創(chuàng)業(yè)計劃書財務分析與風險

1、第六章投資分析股本結構與規(guī)模公司注冊資本350萬元，其中技術入股105萬元，資金入股140萬元，管理層籌資105萬元。股本結構如下：表7-1 股本結構表股本來源管理層籌資資金入股技術入股金額105萬140萬105萬比例30%40%30%圖7-1 股本結構圖45%管理層籌資資金入股技術入股40%35%30%25%20% 15% 10%5%0%資金的運用與來源公司初期向銀行借款資金萬元，用作流動資金。資金主要用于購 建生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、運雜費等合計萬，以及生產(chǎn)中所需的直接原材料、 直接人工、制造費用及其它各類期間費用等共計萬。投資收益與風險分析為了便于公司的投資收益與風險的分析， 特作出如下假設：公

2、司 的設備、原材料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調試在 4個 月內完成，生產(chǎn)中能夠保證產(chǎn)品質量。投資收益分析對沈陽市渾南開發(fā)區(qū)進行了 1000份調查問卷分析，收回800份，從上面的調查問卷得之，顧客一定會買本公司產(chǎn)品的有122人, 可能會買的有550人，可能不會買的有99人，不會購買的有29人； 對購買欲望的結果匯總如下圖：圖7-2購買欲望分析圖,8,6/,2 o o o O軟3買購會不%4 2 買 購會不能可於86買會能可舉51買會定肯假定投產(chǎn)當年沈陽有2萬客戶需要對防盜裝置進行購買，從調 查問卷了情況來看，一定會購買的客戶有*2=,可能會買以及可能不 會購買人群中保守估計10%勺人購

3、買了本公司的防盜裝置產(chǎn)品，則銷 量為10%*2=由此可以統(tǒng)計本公司投產(chǎn)第一年就會向外銷售產(chǎn)品萬 個。本公司由于是處于建立初期，所以第一年只在沈陽地區(qū)進行銷售，第二年擴大銷售范圍在東北地區(qū)進行銷售，第三年到第五年由于該公司逐步趨向成熟，將產(chǎn)品推廣到全國。根據(jù)以上分析結果對該產(chǎn)品接下來幾年進行銷量與銷售額的預 測：表7-2銷量與銷售額的預測年份第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（萬套）銷售單價（元/套）1000999990988986銷售額（萬元）500注：制作成本530元/件前五年投資現(xiàn)金流量表預測表7-3前五年投資現(xiàn)金流量表預測表單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)投資流動資

4、金銷售收入500-變動成本-固定成本4850稅前利潤-稅收稅后利潤+折舊+無形資產(chǎn)攤銷凈現(xiàn)金流量注：(1)所得稅比率25%1、投資回收期：1+ 年2、投資凈現(xiàn)值:根據(jù)公式:n=+* (P/F,15%,1)Nt(1 i)t o+*(P/F,15%,2)+*(P/F,15%,3)+*(P/F,15%,4)+*(P/F,15%,5)=考慮到目前資金成本較低，以及資金的機會成本和投資的風險 性等因素，i取15%(下同)凈現(xiàn)值是指投資項目壽命周期內的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和，為正數(shù)時說明投資的現(xiàn)金徑流量之現(xiàn)值超過貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出量，投資報酬率超過預定貼現(xiàn)率，該公司的凈現(xiàn)值為遠遠大于零， 說明該投資方 案有利。

5、3、內含報酬率：根據(jù)公式：n(CI CO)t(1 i) t 0t 1計算得內涵報酬率為%遠遠大于資本成本率，所以投資方案可行。4.盈虧平衡分析_ * _ *PQ bQ F;銷售價格P=1000元；銷售收入S;固定成本F;經(jīng)營成本C;單位可變成本b ;銷量Q,保本點Q*公司在第一年銷售量就遠超過保本點，之后幾年更是大大超過經(jīng)營成本，公司逐年增加盈利, 具有良好的發(fā)展前途。財務分析公司主要財務假設公司設在沈陽渾南經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)， 是政府重點扶植的高新技術企業(yè)，享受 稅收優(yōu)惠政策，公司前三年無稅收，后兩年按 25%攵稅。報表分析表7-4 損益表單位：萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年一、主營業(yè)務

6、收入500減主營業(yè)務成本二、主營業(yè)務利潤加其他業(yè)務利潤減存貨跌價損失銷售費用4管理費用28財務費用三營業(yè)利潤加投資收益20304040補貼收入101112營業(yè)外收入減營業(yè)外支出四、利潤總額減所得稅五、凈利潤表7-5現(xiàn)金流量表單位：萬元項目A年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金470現(xiàn)金流入小計470購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金11451476經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金支付給職工的現(xiàn)金支付的所得稅支付其他與經(jīng)營活動有美現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的

7、現(xiàn)金流量：吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金193借款所收到的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計償還借款所支付的現(xiàn)金分配股利所支付的現(xiàn)金償付利息所支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額注：銀行短期借款（1年期）利率為 （按照2008年1月1日基準利率），長期借款利率為% （1-3年基準利率）表7-6 資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年流動資產(chǎn)貨幣資金應收賬款減：壞賬準備存貨流動資產(chǎn)合 計固定資產(chǎn)減：累計折舊固定資產(chǎn)凈 值口療2828282828減：累計攤銷5無形資產(chǎn)凈 值23資產(chǎn)合計負債及權益流動負債：短期借款應付職，薪 酬應付賬款流動負債合 計長期借款負債合計

8、所后者權益：實收資本350350350350350盈余公積0未分配利潤0所后者權益 合計350負債及權益合計：重要報表數(shù)據(jù)提示：五年銷售收入（萬元）：500;五年凈利潤（萬元）：；表7-7公司財務比率分析表財務比率A年第二年第三年第四年第五年流動比率資產(chǎn)負債率應收賬款周轉率184總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售增長率由上述財務比率分析表可以看出:(1)公司五年的流動比率總體上呈逐年上升趨勢，表明公司的 短期償債能力越來越強，債權人權益越來越有了保障，企業(yè)可變現(xiàn)的 數(shù)額相對較大，債權人遭受損失的風險越來越小，利于公司長期的發(fā) 展。(2)公司五年的資產(chǎn)負債率平穩(wěn)，相對不會太高，企業(yè)充分利

9、用財務杠桿，充分利用了負債經(jīng)營的好處。(3)公司應收賬款周轉率逐年增加，說明企業(yè)應收賬款收回快， 資產(chǎn)流動性強，不易發(fā)生壞賬損失，短期償債能力強，企業(yè)的信用狀 況好。(4)公司總資產(chǎn)周轉率越高，說明企業(yè)的所有資產(chǎn)周轉得越快， 同樣的資產(chǎn)去得的收入越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，企業(yè)逐年占 據(jù)競爭的優(yōu)勢地位。(5)公司總資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，說明公司逐年的盈利能力 加強，則公司有著良好的發(fā)展前途。(6)凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)自有資本及其積累獲得報酬水平 的最具綜合性和代表性的指標。本公司的凈資產(chǎn)收益率越來越高， 說 明公司資本營運效益越來越好，投資者和債權人受保障的程度越來越 高，公司實力逐漸增強

10、。(7)公司的銷售增長率從整體上看，一直保持著高速增長的態(tài)勢，利于企業(yè)的長期發(fā)展。風險分析一、主要風險因素分析項目風險通常包括以下方面：政策風險、市場風險、環(huán)境風險、技術風險、客戶風險、資金風險、配套風險、協(xié)作 風險。本項目主要潛在風險包括：政策風險、市場風險、財 務風險、管理風險。1、政策風險 經(jīng)濟政策風險是指在建設期貨經(jīng)營期內，由于所處的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟條件的變化，致使實際的經(jīng)濟效益與預期的經(jīng) 濟效益相背離。對經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟條件，應以宏觀和微觀兩 個角度進行考察。宏觀經(jīng)濟環(huán)境與經(jīng)濟條件的變化，是指國 家經(jīng)濟制度的變革、經(jīng)濟法規(guī)和經(jīng)濟政策的修改、產(chǎn)業(yè)政策的調整及經(jīng)濟發(fā)展速度的波動。從本項目來看

11、，公司面臨一般企業(yè)共有的政策風險，包括國家宏觀調控政策，財政貨幣政策，稅收政策，可能對項目今后的運作產(chǎn)生影響。2、市場風險 市場風險是指由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動，這些因素來自公司外部，是公司無法控制盒回 避的。隨著潛在進入者與行內現(xiàn)有競爭對手兩種競爭力量的 逐步加劇，我國物流行業(yè)具有營運主體多、小、散、亂，市 場競爭較為激烈且處于無序狀態(tài)的特點。因此物流企業(yè)為了 生存及競爭的需要，會采取“價格戰(zhàn)”策略打擊競爭對手，因而引起公司產(chǎn)品價格波動，進而影響公司收益。3、財務風險財務風險是指企業(yè)由于不同的資本結構而對企業(yè)投資者的收益產(chǎn)生的不確定影響。財務風險來源于企業(yè)資金利潤率和接入

12、資金利息率差額上的不確定因素以及借入資金與自有資金的比例的大小。借入資金比例越大，風險程度越大；反之則越小。作為物流業(yè)，本項目的財務風險主要體現(xiàn)在項目實施之前，實施后財務風險較小。4、管理風險項目的實施有一定的周期，涉及的環(huán)節(jié)也較多，在這期間如果出現(xiàn)一些人力不可抗拒的意外事件或某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題以及宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生較大的變化，公司組織結構、管理方法可能不適應不斷變化的內外環(huán)境，將會大大影響項目的進展或收益。本項目融資成功后，相應在項目管理、資金運籌等諸多方面對合作公司均提出了高的要求。公司內部管理中存在諸如成本控制、人員變動、資金運營等方面的不確定性，將為公司的運營帶來風險。如何減少管理風險是本

13、項目運行過程中必須予以關注的。二、風險防范和降低風險對策1、應對政策風險的對策公司將在國家各項經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策的指導下，匯聚各方信息，提煉最佳方案，統(tǒng)一指揮調度，合理確定公司發(fā)展目標和戰(zhàn)略；加強內部管理，提高服務管理水平，降低營運成本，努力提高經(jīng)營效率，形成公司的獨特優(yōu)勢，增強抵御政策風險的能力。2、應對市場風險的對策現(xiàn)代市場經(jīng)濟已步入以顧客為核心的3G 時代（顧客、競爭、變化），面對市場的激烈競爭和飛速變化，物流企業(yè)正字啊不斷強化內部管理，實現(xiàn)以服務為中心的轉型，包括發(fā)展電子商務，實現(xiàn)網(wǎng)絡化營銷；拓展銷售渠道，推進集團化管理；發(fā)展加工中心，強化生產(chǎn)/質量管理等等。1）規(guī)范內部管理，固化運作

14、流程，實現(xiàn)對經(jīng)營流程各環(huán)節(jié)的優(yōu)化和控制，提高企業(yè)管控水平，降低經(jīng)營風險。2）搭建統(tǒng)一的業(yè)務應用平臺，實現(xiàn)采購、銷售、倉儲、配送、技術開發(fā)、質量、計量集成管理和數(shù)據(jù)共享，幫助企業(yè)科學制定銷售、采購、加工和配送計劃，提高整個供應鏈系統(tǒng)的能觀性和能控性3）財務數(shù)據(jù)從業(yè)務數(shù)據(jù)自動形成，財務業(yè)務一體化，提高財務核算、財務分析和資金周轉效率。4）建立科學、實時、準確的成本核算系統(tǒng)和統(tǒng)計分析系統(tǒng)，滿足經(jīng)營分析、績效考核和管理決策需要。5）實現(xiàn)全過程的客戶關系管理，密切顧客聯(lián)系，科學進行顧客需求和行為分析，提高顧客滿意度和忠誠度。6）實現(xiàn)與供應商流程、數(shù)據(jù)集成，密切供應商聯(lián)系，及時掌握資金和訂貨動態(tài)。7）實現(xiàn)

15、業(yè)務與工作流整合，流程推動業(yè)務，提高辦事效率。8）發(fā)展電子商務，實現(xiàn)網(wǎng)上銷售、競價、狀態(tài)查詢、資金結算。9）優(yōu)化人力資源管理，提升組織能力，確保戰(zhàn)略實施。10） 全面收集、整理、 分析和展現(xiàn)數(shù)據(jù)，支持管理決策。3、應對財務風險的對策實行嚴格的資金借貸和運用審批制度，根據(jù)公司發(fā)展情況和資金市場成本變化，調整資本結構；使投資項目盡快產(chǎn)生效益，提高資產(chǎn)盈利能力，降低投資風險；加強對業(yè)務收入、業(yè)務支出、日?，F(xiàn)金等的管理，在保持較高的流動性的基礎上，減少資金占用，為公司擴大投資提供現(xiàn)金流；加大資本運營的力度，構筑和拓寬暢通的融資渠道，為企業(yè)的資金供應建立穩(wěn)固的渠道，為公司的發(fā)展不斷輸入資金，同時完善公司自身的“造血”機制；加強對資金運行情況的監(jiān)控，最大限度地提高資金使用效率；實施財務預決算制度；建立相應的風險預警機制，加強內部管理，嚴格規(guī)章制度，把可能發(fā)生的損失降低到最低程度。不可抗拒因素造成的風險，包括各種自然災害、火災、戰(zhàn)爭、政