山東南山鋁業(yè)財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)教案

1、山東山東(shn dn)南山鋁業(yè)財(cái)務(wù)分析南山鋁業(yè)財(cái)務(wù)分析第一頁(yè)，共49頁(yè)。第1頁(yè)/共48頁(yè)第二頁(yè)，共49頁(yè)。四、公司盈利能力分析四、公司盈利能力分析 從投資的角度分析從投資的角度分析1 2 3 4 5 從產(chǎn)出或資本回收的角度分析從產(chǎn)出或資本回收的角度分析 從產(chǎn)品或項(xiàng)目的角度分析從產(chǎn)品或項(xiàng)目的角度分析 反映反映(fnyng)收益質(zhì)量的指標(biāo)收益質(zhì)量的指標(biāo)五、公司發(fā)展能力分析五、公司發(fā)展能力分析1 2 3 4 5 6 7 8 9 0六、附表六、附表06現(xiàn)現(xiàn) 06利利 06資資 07利利 07現(xiàn)現(xiàn) 07資資 08現(xiàn)現(xiàn) 08利利 08資資第2頁(yè)/共48頁(yè)第三頁(yè)，共49頁(yè)。 山東南山鋁業(yè)股份有限公司山東南

2、山鋁業(yè)股份有限公司(n s)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司公司(n s)”）系根據(jù)山東省煙臺(tái)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)煙體改）系根據(jù)山東省煙臺(tái)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)煙體改199344號(hào)文批準(zhǔn)，又龍口市新華毛紡廠整體改制并采取定向募集方式設(shè)立的龍口市南山實(shí)業(yè)股份有限公司號(hào)文批準(zhǔn)，又龍口市新華毛紡廠整體改制并采取定向募集方式設(shè)立的龍口市南山實(shí)業(yè)股份有限公司(n s)，1993年年3月在龍口市工商行政管理局注冊(cè)成立。后由山東省體改委魯體改函字月在龍口市工商行政管理局注冊(cè)成立。后由山東省體改委魯體改函字199735號(hào)文重新注冊(cè)，并更名為山東南山實(shí)業(yè)股份號(hào)文重新注冊(cè)，并更名為山東南山實(shí)業(yè)股份有限公司有限公司(n s

3、)，股本，股本25,700萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為3700001802416.公司公司(n s)于于2004年年10月月19日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行了日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行了8.83億元五年期可轉(zhuǎn)換債券，截止億元五年期可轉(zhuǎn)換債券，截止2006年年8月月18日，可轉(zhuǎn)換債券持有人累日，可轉(zhuǎn)換債券持有人累計(jì)轉(zhuǎn)股計(jì)轉(zhuǎn)股196,090,591股，公司股，公司(n s)新增注冊(cè)資本新增注冊(cè)資本196,090,591元；根據(jù)山東南山實(shí)業(yè)股份有限公司元；根據(jù)山東南山實(shí)業(yè)股份有限公司(n s)股權(quán)分置改股權(quán)分置改革方案和山東南山實(shí)業(yè)股份有限公司革方案和山東南山實(shí)業(yè)股份有限公司(n s)2006年第二次臨時(shí)

4、股東大會(huì)暨相關(guān)股東會(huì)議決議的規(guī)定，公司年第二次臨時(shí)股東大會(huì)暨相關(guān)股東會(huì)議決議的規(guī)定，公司(n s)以資本公積向以資本公積向2006年年3月月10日登記在冊(cè)的全體流通股股東轉(zhuǎn)增資本，新增資本日登記在冊(cè)的全體流通股股東轉(zhuǎn)增資本，新增資本165,704,622元，以上合計(jì)新增股本元，以上合計(jì)新增股本361,795,213元，公司元，公司(n s)股本變更為股本變更為618,795,213元，并更名為山東南山鋁業(yè)股份有限公司元，并更名為山東南山鋁業(yè)股份有限公司(n s)。 經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字200793號(hào)文關(guān)于核準(zhǔn)山東南山鋁業(yè)股份有限公司號(hào)文關(guān)于核

5、準(zhǔn)山東南山鋁業(yè)股份有限公司(n s)非公開(kāi)發(fā)行股票的非公開(kāi)發(fā)行股票的通知的核準(zhǔn)，公司通知的核準(zhǔn)，公司(n s)于于2007年年4月月26日向控股股東日向控股股東南山集團(tuán)公司南山集團(tuán)公司(n s)發(fā)行發(fā)行70,000,000元，公司元，公司(n s)股股本變更為本變更為1,318,795,213元。元。公司公司(n s)屬于鋁制品制造行業(yè)，公司屬于鋁制品制造行業(yè)，公司(n s)經(jīng)營(yíng)范圍：石墨和碳素制品、鋁及鋁合金制品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售；經(jīng)營(yíng)范圍：石墨和碳素制品、鋁及鋁合金制品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售；電力生產(chǎn)及供應(yīng)；批準(zhǔn)范圍的自營(yíng)進(jìn)出口、進(jìn)料加工和電力生產(chǎn)及供應(yīng)；批準(zhǔn)范圍的自營(yíng)進(jìn)出口、進(jìn)料加工

6、和“三來(lái)一補(bǔ)三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù)（以上國(guó)家有規(guī)定的須憑許可證批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)）；裝飾裝修業(yè)務(wù)（以上國(guó)家有規(guī)定的須憑許可證批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)）；裝飾裝修及鋁合金結(jié)構(gòu)制品、鋁門(mén)窗的安裝（須憑資質(zhì)證書(shū)經(jīng)營(yíng)）；許可證范圍內(nèi)天然氣銷(xiāo)售、燃?xì)庠罹咪N(xiāo)售（限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)）。及鋁合金結(jié)構(gòu)制品、鋁門(mén)窗的安裝（須憑資質(zhì)證書(shū)經(jīng)營(yíng)）；許可證范圍內(nèi)天然氣銷(xiāo)售、燃?xì)庠罹咪N(xiāo)售（限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)）。 公司公司(n s)于于2008年年4月月18日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行了日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行了28億元五年期可轉(zhuǎn)換債券，截止億元五年期可轉(zhuǎn)換債券，截止2008年年12月月31日，可轉(zhuǎn)換債券持有人日，可轉(zhuǎn)換債券持有人累計(jì)轉(zhuǎn)股累計(jì)轉(zhuǎn)股651股，公司股，公司(n s)新增股本

7、新增股本651元，股本變更為元，股本變更為1,318,795,864元。元。第3頁(yè)/共48頁(yè)第四頁(yè)，共49頁(yè)。序號(hào)序號(hào)償債指標(biāo)償債指標(biāo)年度年度 2006 2007 20081營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本-983162910.5393276207.4820982033202流動(dòng)比率流動(dòng)比率62.78%105.1%214.80%3速動(dòng)比率速動(dòng)比率26.90%38.66%138.16%4現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率11.88%6.67%98.99%5現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率11.32%68.42%57.11%第4頁(yè)/共48頁(yè)第五頁(yè)，共49頁(yè)。償債能力，但企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，償債能力，但企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響

8、資金的使用率和企業(yè)籌資成本，會(huì)影響資金的使用率和企業(yè)籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力。進(jìn)而影響獲利能力。2007年雖未低于年雖未低于下限，但仍低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)下限，但仍低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)200%，反映，反映公司在償還債務(wù)時(shí)有一定的困難。公司在償還債務(wù)時(shí)有一定的困難。第5頁(yè)/共48頁(yè)第六頁(yè)，共49頁(yè)。第6頁(yè)/共48頁(yè)第七頁(yè)，共49頁(yè)。序號(hào)序號(hào)償債指標(biāo)償債指標(biāo)年度年度2006 2007 20081資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率27.12%21.11%32.39%2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率37.21%26.75%47.92%3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1.37211.26751.47924長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率03.19%22.14%5

9、或有資產(chǎn)負(fù)債率或有資產(chǎn)負(fù)債率0006帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率26.80%22.74%74.74%7已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)11.2440.497.808現(xiàn)金利息保障系數(shù)現(xiàn)金利息保障系數(shù)11.3933.328.969現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比11.32%60%23.22%第7頁(yè)/共48頁(yè)第八頁(yè)，共49頁(yè)。第8頁(yè)/共48頁(yè)第九頁(yè)，共49頁(yè)。(7)已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)倍數(shù)越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力倍數(shù)越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力(nngl)越強(qiáng)，通過(guò)比較三年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，越強(qiáng)，通過(guò)比較三年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2007年償債能力年償債能力(nngl)最強(qiáng)，最強(qiáng)，2008年償債能力年償債能力(nngl

10、)最弱。最弱。(8)現(xiàn)金利息保障系數(shù)現(xiàn)金利息保障系數(shù)2007年現(xiàn)金利息保障系數(shù)與年現(xiàn)金利息保障系數(shù)與2006年相比有所提高，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)利年相比有所提高，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)利息費(fèi)用的保障程度略有增強(qiáng)，但息費(fèi)用的保障程度略有增強(qiáng)，但2008年系數(shù)減少，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)利年系數(shù)減少，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)利息費(fèi)用的保障程度減弱。息費(fèi)用的保障程度減弱。(9)現(xiàn)金流量債務(wù)比，通過(guò)比較，現(xiàn)金流量債務(wù)比，通過(guò)比較，2007年現(xiàn)金流量債務(wù)比較年現(xiàn)金流量債務(wù)比較06年有所上升，說(shuō)明公年有所上升，說(shuō)明公司承擔(dān)債務(wù)總額的能力司承擔(dān)債務(wù)總額的能力(nngl)有所提高，但有所提高，

11、但2008年現(xiàn)金流量債務(wù)比明顯下降，說(shuō)年現(xiàn)金流量債務(wù)比明顯下降，說(shuō)明公司承擔(dān)債務(wù)總額的能力明公司承擔(dān)債務(wù)總額的能力(nngl)下降。下降。 綜上所述，本企業(yè)長(zhǎng)期償債能力綜上所述，本企業(yè)長(zhǎng)期償債能力(nngl)較好，相比而言，較好，相比而言，2007年長(zhǎng)期償債能年長(zhǎng)期償債能力力(nngl)相對(duì)較強(qiáng)，相對(duì)較強(qiáng)，2008年則承擔(dān)較大的償債風(fēng)險(xiǎn)和償還利息風(fēng)險(xiǎn)。年則承擔(dān)較大的償債風(fēng)險(xiǎn)和償還利息風(fēng)險(xiǎn)。 結(jié)合短期償債能力結(jié)合短期償債能力(nngl)分析和長(zhǎng)期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力(nngl)分析，可以總結(jié)出對(duì)于分析，可以總結(jié)出對(duì)于公司償債能力公司償債能力(nngl)而言，由于債務(wù)的流動(dòng)性不同，三年來(lái)償債

12、能力而言，由于債務(wù)的流動(dòng)性不同，三年來(lái)償債能力(nngl)的強(qiáng)的強(qiáng)弱也有所不同，需要具體問(wèn)題具體分析。弱也有所不同，需要具體問(wèn)題具體分析。第9頁(yè)/共48頁(yè)第十頁(yè)，共49頁(yè)。4、營(yíng)運(yùn)能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)(zhuzhun)情況分析情況分析 序號(hào)序號(hào)償債指標(biāo)償債指標(biāo)年度年度2006 2007 20081應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 13.5633.4131.472應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 26.910.9311.603存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 2.584.194.424存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期 141.4787.1082.575營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 -49.88

13、 -14.77 6.606營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)期 -7.32 -24.71 55.31 7流行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.523.532.428流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 240.13 103.27 151.07 第10頁(yè)/共48頁(yè)第十一頁(yè)，共49頁(yè)。第11頁(yè)/共48頁(yè)第十二頁(yè)，共49頁(yè)。第12頁(yè)/共48頁(yè)第十三頁(yè)，共49頁(yè)。序號(hào)序號(hào)分析指標(biāo)分析指標(biāo)年度年度2006 2007 20081固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.240.860.872固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期294.57426.21421.253非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.820.790.784非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期非流動(dòng)

14、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期446.69462.41467.30非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)(lidng zchn)周轉(zhuǎn)情況分析周轉(zhuǎn)情況分析第13頁(yè)/共48頁(yè)第十四頁(yè)，共49頁(yè)。第14頁(yè)/共48頁(yè)第十五頁(yè)，共49頁(yè)。序號(hào)序號(hào)分析指標(biāo)分析指標(biāo)年度年度2006 2007 20081總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.620.650.592總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期591.49565.69618.38（6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析與評(píng)價(jià)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析與評(píng)價(jià)一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)使用效率越高。由表中數(shù)據(jù)得出，一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)使用效率越高。由表中數(shù)據(jù)得出，三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不大，說(shuō)明

15、企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率基本保持在一個(gè)三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不大，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率基本保持在一個(gè)(y )相對(duì)相對(duì)穩(wěn)定的水平上。穩(wěn)定的水平上。 綜上所述，對(duì)于三年?duì)I運(yùn)能力的分析可以得出綜上所述，對(duì)于三年?duì)I運(yùn)能力的分析可以得出06年的營(yíng)運(yùn)能力最差，特別是應(yīng)收賬年的營(yíng)運(yùn)能力最差，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、流行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、流行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與07年和年和08年相差較大，但年相差較大，但07年和年和08年相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力呈相對(duì)穩(wěn)定趨勢(shì)。年相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力呈相對(duì)穩(wěn)定趨勢(shì)。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況）總資產(chǎn)

16、周轉(zhuǎn)情況(qngkung)分析分析第15頁(yè)/共48頁(yè)第十六頁(yè)，共49頁(yè)。2006年年2007年年2008年年7.00%15.66%6.87% 該指標(biāo)反映了企業(yè)作為投資人的投入產(chǎn)出水平該指標(biāo)反映了企業(yè)作為投資人的投入產(chǎn)出水平(shupng)，一般情況下，該指標(biāo)越高，反映，一般情況下，該指標(biāo)越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。從三年的數(shù)據(jù)的比較，看出企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。從三年的數(shù)據(jù)的比較，看出07年總資產(chǎn)利潤(rùn)率最高，即年總資產(chǎn)利潤(rùn)率最高，即07年資產(chǎn)的利年資產(chǎn)的利用效果最好，但三年的數(shù)據(jù)都比較低，說(shuō)明企業(yè)整體的資產(chǎn)利用率效果欠佳，應(yīng)該一方面加強(qiáng)銷(xiāo)用效果最好，但三年的數(shù)據(jù)都比較低，說(shuō)明企業(yè)整體的資

17、產(chǎn)利用率效果欠佳，應(yīng)該一方面加強(qiáng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，另一方面加強(qiáng)企業(yè)售業(yè)務(wù)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，另一方面加強(qiáng)企業(yè) 資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率，降低總資產(chǎn)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率，降低總資產(chǎn)占用額。占用額。第16頁(yè)/共48頁(yè)第十七頁(yè)，共49頁(yè)。2006年年2007年年2008年年7.93%16.06%6.92% 該指標(biāo)反映了企業(yè)所投項(xiàng)目的綜合盈利能力。一般情況下，該該指標(biāo)反映了企業(yè)所投項(xiàng)目的綜合盈利能力。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明指標(biāo)越高，表明(biomng)企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。通過(guò)比較三年的數(shù)據(jù)可以看

18、出盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。通過(guò)比較三年的數(shù)據(jù)可以看出07年總資產(chǎn)報(bào)酬率最高，說(shuō)明年總資產(chǎn)報(bào)酬率最高，說(shuō)明07年企業(yè)盈利能力相對(duì)年企業(yè)盈利能力相對(duì)06年和年和08年年最強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平最高。但三年的數(shù)據(jù)都較低，最強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平最高。但三年的數(shù)據(jù)都較低，06年和年和08年還年還不足不足10%，說(shuō)明整個(gè)企業(yè)盈利能力并不是十分理想，應(yīng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)，說(shuō)明整個(gè)企業(yè)盈利能力并不是十分理想，應(yīng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的使用情況、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作進(jìn)一步的分析考察，以便改進(jìn)的使用情況、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作進(jìn)一步的分析考察，以便改進(jìn)管理，提高效益。管理，提高效益。第17頁(yè)/共48頁(yè)第十八頁(yè)，共49頁(yè)。3、資產(chǎn)、資產(chǎn)(

19、zchn)凈利率凈利率2006年年2007年年2008年年4.57%13.33%7.10% 該指標(biāo)反映了企業(yè)所投資本為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。從表中數(shù)該指標(biāo)反映了企業(yè)所投資本為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。從表中數(shù)據(jù)可以看出據(jù)可以看出07年資產(chǎn)凈利率明顯高于年資產(chǎn)凈利率明顯高于06年和年和08年，說(shuō)明在這三年年，說(shuō)明在這三年中，中，07年企業(yè)所投資本為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力最強(qiáng)，但仍不是很年企業(yè)所投資本為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力最強(qiáng)，但仍不是很強(qiáng)，應(yīng)選擇盈利能力強(qiáng)的項(xiàng)目和提高管理強(qiáng)，應(yīng)選擇盈利能力強(qiáng)的項(xiàng)目和提高管理(gunl)能力以提高整個(gè)能力以提高整個(gè)企業(yè)的盈利水平。企業(yè)的盈利水平。第18頁(yè)/共48頁(yè)第十九頁(yè)，共4

20、9頁(yè)。4、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率2006年年2007年年2008年年7.62%17.53%9.80% 該指標(biāo)反映了股東所投資本的獲利能力。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)該指標(biāo)反映了股東所投資本的獲利能力。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以的綜合對(duì)比分析，可以(ky)看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類(lèi)企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，凈資所處的地位，以及與同類(lèi)企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。通過(guò)益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證

21、程度越高。通過(guò)表中三年數(shù)據(jù)可以表中三年數(shù)據(jù)可以(ky)看出看出07年凈資產(chǎn)收益率最高，說(shuō)明年凈資產(chǎn)收益率最高，說(shuō)明07年股東所投資本的獲利能力最強(qiáng)，而年股東所投資本的獲利能力最強(qiáng)，而06年和年和08年明顯低年明顯低于于07年，主要原因是平均凈資產(chǎn)額的增長(zhǎng)幅度明顯高于凈利年，主要原因是平均凈資產(chǎn)額的增長(zhǎng)幅度明顯高于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。第19頁(yè)/共48頁(yè)第二十頁(yè)，共49頁(yè)。5、資本、資本(zbn)收益率收益率2006年年2007年年2008年年13.21%36.31%15.82% 該指標(biāo)反映了股東原始投入資本該指標(biāo)反映了股東原始投入資本(zbn)的獲利水平。表中數(shù)據(jù)的獲利水平。表中數(shù)據(jù)

22、顯示，顯示，06年資本年資本(zbn)收益率明顯低于收益率明顯低于07年，其主要原因是股本年，其主要原因是股本明顯增高所致，而明顯增高所致，而08年數(shù)據(jù)低于年數(shù)據(jù)低于07年數(shù)據(jù)的主要原因是公司股本年數(shù)據(jù)的主要原因是公司股本基本沒(méi)有變化，凈利潤(rùn)明顯下降引起的?；緵](méi)有變化，凈利潤(rùn)明顯下降引起的。第20頁(yè)/共48頁(yè)第二十一頁(yè)，共49頁(yè)。（二）從產(chǎn)出或資本回收的角度分析（二）從產(chǎn)出或資本回收的角度分析6、基本、基本(jbn)每股收益每股收益2006年年2007年年2008年年0.360.870.48 該指標(biāo)反映了股東每股股份的收益水平，是衡量上市公司盈利該指標(biāo)反映了股東每股股份的收益水平，是衡量上市

23、公司盈利能力時(shí)最常用能力時(shí)最常用(chn yn)的分析指標(biāo)。每股收益越高，說(shuō)明公的分析指標(biāo)。每股收益越高，說(shuō)明公司的盈利能力越強(qiáng)。三年中司的盈利能力越強(qiáng)。三年中07年基本每股收益最高，是年基本每股收益最高，是06年和年和08年的將近兩倍，說(shuō)明公司盈利能力最強(qiáng)，但與其他上市公司比較年的將近兩倍，說(shuō)明公司盈利能力最強(qiáng)，但與其他上市公司比較仍不是很高，仍有待提高。仍不是很高，仍有待提高。第21頁(yè)/共48頁(yè)第二十二頁(yè)，共49頁(yè)。（三）從產(chǎn)品或項(xiàng)目（三）從產(chǎn)品或項(xiàng)目(xingm)的角度分析的角度分析7、毛利率、毛利率2006年年2007年年2008年年17.96%28.33%17.46% 該指標(biāo)反映了產(chǎn)

24、品或項(xiàng)目的獲利水平。表示一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)該指標(biāo)反映了產(chǎn)品或項(xiàng)目的獲利水平。表示一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。通過(guò)業(yè)成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。通過(guò)(tnggu)表中三年數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論，表中三年數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論，07年產(chǎn)品和項(xiàng)目的獲利水平年產(chǎn)品和項(xiàng)目的獲利水平最好，其原因主要是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率。最好，其原因主要是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率。第22頁(yè)/共48頁(yè)第二十三頁(yè)，共49頁(yè)。8、營(yíng)業(yè)、營(yíng)業(yè)(yngy)利潤(rùn)率利潤(rùn)率2006年年2007年年2008年年12.33%24.49%11.64% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，表明

25、企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩芰Ω鼜?qiáng)。通過(guò)(tnggu)比較三年數(shù)據(jù)可以看出，07年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率明顯高于06年和08年，說(shuō)明07年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿ψ畲螅?8年的大幅下降，說(shuō)明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力在下降，企業(yè)應(yīng)采取措施提高自身的發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩鰪?qiáng)盈利能力。第23頁(yè)/共48頁(yè)第二十四頁(yè)，共49頁(yè)。9、營(yíng)業(yè)、營(yíng)業(yè)(yngy)凈利率凈利率2006年年2007年年2008年年7.28%20.65%12.04% 該指標(biāo)反映了產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售后的獲利水平。營(yíng)業(yè)凈利率該指標(biāo)反映了產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售后的獲利水平。營(yíng)業(yè)凈利率(ll)越越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。從大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。從06年到年到07年?duì)I業(yè)

26、凈利率年?duì)I業(yè)凈利率(ll)大幅增長(zhǎng)，大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明說(shuō)明07年鋁業(yè)銷(xiāo)售迅速增長(zhǎng)，而年鋁業(yè)銷(xiāo)售迅速增長(zhǎng)，而08年?duì)I業(yè)凈利率年?duì)I業(yè)凈利率(ll)有明顯下降，有明顯下降，可能是鋁業(yè)好的效益引來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者導(dǎo)致的?？赡苁卿X業(yè)好的效益引來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者導(dǎo)致的。第24頁(yè)/共48頁(yè)第二十五頁(yè)，共49頁(yè)。10、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率2006年年2007年年2008年年13.17%32.22%13.46% 該指標(biāo)反映了企業(yè)耗費(fèi)的收益水平。指標(biāo)越高，表明企該指標(biāo)反映了企業(yè)耗費(fèi)的收益水平。指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)(diji)越小，成本費(fèi)用控制得越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。

27、越好，盈利能力越強(qiáng)。07年數(shù)據(jù)時(shí)年數(shù)據(jù)時(shí)06年和年和08年的兩倍還多，年的兩倍還多，說(shuō)明說(shuō)明07年成本費(fèi)用控制得較好，盈利能力較強(qiáng)。年成本費(fèi)用控制得較好，盈利能力較強(qiáng)。第25頁(yè)/共48頁(yè)第二十六頁(yè)，共49頁(yè)。11、盈余現(xiàn)金、盈余現(xiàn)金(xinjn)保保障倍數(shù)障倍數(shù)2006年年2007年年2008年年1.730.991.20一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于0時(shí)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)時(shí)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)(bish)應(yīng)當(dāng)?shù)扔诨虼笥趹?yīng)當(dāng)?shù)扔诨虼笥?。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。通過(guò)表中數(shù)據(jù)看出，動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢

28、獻(xiàn)越大。通過(guò)表中數(shù)據(jù)看出，06年和年和08年數(shù)值均大于年數(shù)值均大于1，且，且06年高于年高于08年，說(shuō)明年，說(shuō)明06年企業(yè)經(jīng)年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)較大，只有營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)較大，只有07年小于年小于1 ，但接近但接近1 ，說(shuō)明，說(shuō)明07年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)。獻(xiàn)。第26頁(yè)/共48頁(yè)第二十七頁(yè)，共49頁(yè)。 綜上所述，通過(guò)各指標(biāo)的計(jì)算，可以看出三年來(lái)綜上所述，通過(guò)各指標(biāo)的計(jì)算，可以看出三年來(lái)07年的盈利能力最強(qiáng)，且年的盈利能力最強(qiáng)，且 07年的股價(jià)總體增長(zhǎng)年的股價(jià)總體增長(zhǎng)(zngzhng)較好，是最值得投資的一年，而

29、較好，是最值得投資的一年，而08年盈利能力嚴(yán)重下降，使其投資價(jià)值降低。在投資時(shí)應(yīng)慎重考慮。年盈利能力嚴(yán)重下降，使其投資價(jià)值降低。在投資時(shí)應(yīng)慎重考慮。第27頁(yè)/共48頁(yè)第二十八頁(yè)，共49頁(yè)。2006年年2007年年2008年年59.45%181.44%10.04%這三年?duì)I業(yè)這三年?duì)I業(yè)(yngy)收入平均增長(zhǎng)率：收入平均增長(zhǎng)率：47.72% 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于零，表明企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有所增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于零，表明企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入有所增長(zhǎng)。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。通過(guò)比較三年數(shù)據(jù)可以看出三年?duì)I業(yè)收入都有

30、場(chǎng)前景越好。通過(guò)比較三年數(shù)據(jù)可以看出三年?duì)I業(yè)收入都有所增長(zhǎng)，所增長(zhǎng)，2007年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)了將近一倍，年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)了將近一倍，08年增長(zhǎng)率明顯下降，年增長(zhǎng)率明顯下降，就此預(yù)測(cè)企業(yè)市場(chǎng)前景可能不是很好。就此預(yù)測(cè)企業(yè)市場(chǎng)前景可能不是很好。第28頁(yè)/共48頁(yè)第二十九頁(yè)，共49頁(yè)。2、可持續(xù)、可持續(xù)(chx)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率2006年年2007年年2008年年60.21%16.04%11.86% 通?？梢愿鶕?jù)企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售可持續(xù)增長(zhǎng)率的偏離程度通?？梢愿鶕?jù)企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售可持續(xù)增長(zhǎng)率的偏離程度以及造成這種偏離的原因?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析。以及造成這種偏離的原因?qū)ζ髽I(yè)未來(lái)的

31、銷(xiāo)售增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析。06年和年和08年可持續(xù)增長(zhǎng)率大于企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)未能充分利用自身年可持續(xù)增長(zhǎng)率大于企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)未能充分利用自身的經(jīng)濟(jì)資源，而的經(jīng)濟(jì)資源，而07年小于實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，企業(yè)因?yàn)槟晷∮趯?shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，企業(yè)因?yàn)?yn wi)資金短缺的資金短缺的原因可能會(huì)減少現(xiàn)金股利的支付。原因可能會(huì)減少現(xiàn)金股利的支付。第29頁(yè)/共48頁(yè)第三十頁(yè)，共49頁(yè)。3、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2006年年2007年年2008年年17.28%160.18 %30.54% 這三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率：這三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率：50.32% 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)大于零，說(shuō)明企業(yè)本年度資產(chǎn)增

32、加了，生總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)大于零，說(shuō)明企業(yè)本年度資產(chǎn)增加了，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大了?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)本年內(nèi)資產(chǎn)規(guī)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大了?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)本年內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度模擴(kuò)張的速度(sd)越快，獲得規(guī)模效益的能力越強(qiáng)。越快，獲得規(guī)模效益的能力越強(qiáng)。 08年總年總資產(chǎn)率最高，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度資產(chǎn)率最高，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度(sd)最快，獲得規(guī)模效最快，獲得規(guī)模效益的能力越強(qiáng)。益的能力越強(qiáng)。第30頁(yè)/共48頁(yè)第三十一頁(yè)，共49頁(yè)。4、固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)(gdngzchn)成新率成新率2006年年2007年年2008年年75.98%88.48%94.25% 該指標(biāo)該指標(biāo)(zh

33、bio)這三年不斷提升，表明企業(yè)的固這三年不斷提升，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)越來(lái)越新新，技術(shù)性能越來(lái)越好，可以為企業(yè)服定資產(chǎn)越來(lái)越新新，技術(shù)性能越來(lái)越好，可以為企業(yè)服務(wù)較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可務(wù)較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性較大。能性較大。第31頁(yè)/共48頁(yè)第三十二頁(yè)，共49頁(yè)。5、資本、資本(zbn)積累率積累率2006年年2007年年2008年年60.21%18.11%11.86%這三年平均這三年平均(pngjn)資本積累率：資本積累率：49.67% 資本積累率越高，表明企業(yè)資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)資本積累率越高，表明企業(yè)資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的

34、能力越強(qiáng)。由表中數(shù)據(jù)看出，和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。由表中數(shù)據(jù)看出，06年資本積累年資本積累率最高，率最高，07年和年和08年有下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資本積累在下年有下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資本積累在下降，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展能力減弱。降，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展能力減弱。第32頁(yè)/共48頁(yè)第三十三頁(yè)，共49頁(yè)。6、資本、資本(zbn)保值增值率保值增值率2006年年2007年年2008年年160.21%118.11%111.86% 一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)(qy)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越

35、有保障。該指標(biāo)通常應(yīng)當(dāng)大于的債務(wù)越有保障。該指標(biāo)通常應(yīng)當(dāng)大于100%。三年來(lái)，。三年來(lái)，該指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，表明企業(yè)該指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，表明企業(yè)(qy)的資本保全狀況越的資本保全狀況越來(lái)越差，所有者權(quán)益增長(zhǎng)減慢，債權(quán)人的債務(wù)保障程來(lái)越差，所有者權(quán)益增長(zhǎng)減慢，債權(quán)人的債務(wù)保障程度降低。度降低。第33頁(yè)/共48頁(yè)第三十四頁(yè)，共49頁(yè)。7、營(yíng)業(yè)、營(yíng)業(yè)(yngy)利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率2006年年2007年年2008年年36.94%459.09%-47.71% 07年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入彌補(bǔ)成本費(fèi)用的能力較高，企業(yè)抵御企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入彌補(bǔ)成本費(fèi)用的能力較高，企業(yè)抵御價(jià)格降低、成本升高和銷(xiāo)售下降的能力較強(qiáng)，企業(yè)主價(jià)格降低、成本升高和銷(xiāo)售下降的能力較強(qiáng)，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力較高，并推動(dòng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力較高，并推動(dòng)(tu dng)整個(gè)企業(yè)整個(gè)企業(yè)獲得較多的利潤(rùn)。獲得較多的利潤(rùn)。 而而06年和年和08年該比率均小于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，說(shuō)年該比率均小于營(yíng)業(yè)收入