【2022精編】《財務(wù)成本管理》模擬試題及答案解析

1、編號：時間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟頁碼：第40頁 共40頁財務(wù)成本管理模擬試題（一）一、單項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于定期預(yù)算法和滾動預(yù)算法的說法不正確的是（）。A.定期預(yù)算法可以保證預(yù)算期間與會計期間在時期上配比B.定期預(yù)算法不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理C.采用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，按照滾動的時間單位不同，可分為逐月滾動、逐季滾動和逐年滾動D.采用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用2.下列有關(guān)敏感分析的說法不正確的是（）。A.敏感分析的應(yīng)用領(lǐng)域僅限于本量利分析B.敏感分析的目的之一是提供能引起目標(biāo)發(fā)生質(zhì)變的各參數(shù)變化的界限，其方法稱為最大最小法

2、C.如果單價的敏感系數(shù)為5，去年盈利，則要想保證今年不虧損，單價下降的最大幅度為20%D.在各因素對利潤的敏感分析圖中，直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度越高3.下列說法不正確的是（）。A.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本B.變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率變動制造費(fèi)用預(yù)算總數(shù)/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時C.直接材料數(shù)量差異（實(shí)際數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)價格D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率4.下列說法不正確的是（）。A.直接人工成本屬于單位水平作業(yè)的成

3、本B.對每批產(chǎn)品的機(jī)器準(zhǔn)備屬于批量水平作業(yè)C.對一種產(chǎn)品編制材料清單屬于產(chǎn)品水平作業(yè)D.生產(chǎn)維持作業(yè)的目的是服務(wù)于各項(xiàng)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售5.某企業(yè)采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用，有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細(xì)賬所歸集的費(fèi)用分別是：供電車間66750元、鍋爐車間31500元；供電車間為生產(chǎn)產(chǎn)品、各車間管理部門和企業(yè)行政管理部門提供364000度電，其中鍋爐車間耗用8000度、生產(chǎn)產(chǎn)品耗用350000度、各車間管理部門耗用4400度、企業(yè)行政管理部門耗用1600度；鍋爐車間為生產(chǎn)產(chǎn)品、各車間管理部門和企業(yè)行政管理部門提供5470噸熱力蒸汽，其中供電車間耗用220噸、生產(chǎn)產(chǎn)品耗

4、用5200噸、各車間管理部門耗用40噸、企業(yè)行政管理部門耗用10噸。則應(yīng)該計入“生產(chǎn)成本基本生產(chǎn)成本”的數(shù)額合計為（）元。A.96825B.94128C.85000D.920006.下列說法不正確的是（）。A.企業(yè)價值評估即具有一定的科學(xué)性和客觀性，又帶有一定的主觀估計性質(zhì)B.企業(yè)價值評估提供的是有關(guān)“現(xiàn)時市場價值”的信息C.企業(yè)價值評估的目的是幫助投資人和管理者改善決策D.企業(yè)價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價值為基礎(chǔ)的管理7.下列說法不正確的是（）。A.對公司來講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者B.股票分割往往是成長中的公司所為C.股票

5、分割不會使得股東多獲現(xiàn)金股利D.股票分割有可能增加股東財富8.下列關(guān)于股利支付方式的說法不正確的是（）。A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負(fù)債股利B.以公司的物資充當(dāng)股利屬于發(fā)放財產(chǎn)股利C.財產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代，我們國家法律并不禁止D.發(fā)放股票股利會增加股票數(shù)量9.如果在季節(jié)性低谷時，企業(yè)除了自發(fā)性負(fù)債外沒有其他流動負(fù)債，則其營運(yùn)資本籌集政策是（）。A.配合型B.激進(jìn)型C.穩(wěn)健型D.配合型或穩(wěn)健型10.按照資金的來源渠道不同，可將籌資分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，按照是否通過金融機(jī)構(gòu)，可將籌資分為直接籌資和間接籌資，下列說法不正確的是（）。A.權(quán)益籌資的籌資風(fēng)險要小

6、于負(fù)債籌資，但是資本成本要高于負(fù)債籌資B.直接籌資的工具主要是商業(yè)票據(jù)、股票、債券和銀行貸款C.間接籌資的籌資成本高于直接籌資D.與直接籌資相比，間接籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：靈活便利、安全性高、規(guī)模經(jīng)濟(jì)11.下列說法不正確的是（）。A.在某些情形下，管理者可能會采取一些使股東受益但會損害債權(quán)人利益的行動，結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)的總價值下降B.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，如果投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東無法從投資中獲利C.在企業(yè)面臨財務(wù)困境時，股東有可能不愿意投資于凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目D.自由現(xiàn)金流假說認(rèn)為，如果企業(yè)在滿足了所有凈現(xiàn)值為正的投資和對債權(quán)人的償付所需要的現(xiàn)金流后，仍然有現(xiàn)金流量，這樣的企業(yè)就更容易發(fā)生浪費(fèi)性開支

7、12.下列關(guān)于資本成本的說法不正確的是（）。A.資本成本是指企業(yè)使用資本時所付出的代價B.資本成本是企業(yè)的投資者投資于具有相同風(fēng)險和期限的其他證券所能獲得的期望報酬率C.狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金的成本D.任何投資項(xiàng)目的報酬率必須高于其資本成本13.采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金持有量，計算現(xiàn)金返回線R的各項(xiàng)參數(shù)中不包括（）。A.每次現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換時發(fā)生的固定轉(zhuǎn)換成本B.現(xiàn)金存量的上限C.有價證券的日利息率D.預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差14.已知某歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，6個月后到期，6個月的無風(fēng)險利率為4%，股票的現(xiàn)行市價為35元，看漲期權(quán)的價格為9.20元，6個月

8、后可以獲得0.5元/股的股利，則看跌期權(quán)的價格為（）元。（用4%作折現(xiàn)率）A.3.53B.3.05C.4.7D.515.對于息票債券而言，下列說法不正確的是（）。A.如果發(fā)行時以折價交易，其到期收益率將超過債券的息票利率B.如果發(fā)行時以折價交易，其到期收益率將低于債券的息票利率C.在任何一個時點(diǎn)，市場利率的變化會影響債券的到期收益率和債券價格D.如果債券到期收益率不變，則債券投資的內(nèi)含報酬率等于其到期收益率16.下列關(guān)于投資項(xiàng)目的回收期法的說法中，不正確的是（）。A.忽略了貨幣的時間價值B.沒有考慮全部的現(xiàn)金流量C.靜態(tài)投資回收期法不能測算項(xiàng)目的盈利性D.靜態(tài)投資回收期法主要測算項(xiàng)目的流動性1

9、7.下列債券中，違約風(fēng)險最大的是（ ）。 A.中央政府債券 B.地方政府債券 C.金融債券 D.企業(yè)債券18.下列表述中不正確的是（ ）。A.金融資產(chǎn)是“負(fù)”的金融負(fù)債B.應(yīng)收賬款屬于經(jīng)營資產(chǎn)C.短期權(quán)益性投資是金融資產(chǎn)D.應(yīng)收票據(jù)屬于經(jīng)營資產(chǎn)19.下列說法不正確的是（）。A.計算不良資產(chǎn)比率時，分母是資產(chǎn)總額B.計算資產(chǎn)現(xiàn)金回收率時，分母是平均資產(chǎn)總額C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額D.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好20.下列說法不正確的是（）。A.自利行為原則的應(yīng)用是委托代理理論和優(yōu)勢互補(bǔ)B.雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，雙方都會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動C.信號傳遞原則

10、要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該行動可能給人們傳達(dá)的信息D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個應(yīng)用二、多項(xiàng)選擇題1.在績效評價中，計算稅后凈營業(yè)利潤時，除了稅后凈利潤以外，需要考慮的因素包括（）。A.利息費(fèi)用B.無形資產(chǎn)攤銷C.遞延所得稅貸方余額的增加D.研發(fā)支出的資本化金額2.下列說法正確的是（）。A.責(zé)任會計是以企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心為主體，實(shí)行責(zé)、權(quán)、績相結(jié)合，進(jìn)行責(zé)任預(yù)算、控制及業(yè)績考核的管理控制系統(tǒng)B.責(zé)任會計是企業(yè)將復(fù)雜的經(jīng)營活動和組織結(jié)構(gòu)分而治之的一種管理制度C.建立責(zé)任會計的目的是有效地促進(jìn)各責(zé)任中心的工作，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體目標(biāo)而努力D.實(shí)施責(zé)任會計包括兩個基本環(huán)節(jié)，即制定責(zé)

11、任預(yù)算和實(shí)施責(zé)任控制3.下列說法不正確的有（）。A.產(chǎn)品的成本實(shí)際上就是企業(yè)全部作業(yè)所消耗資源的總和B.在作業(yè)成本法下，所有的成本都需要先分配到有關(guān)作業(yè)，計算作業(yè)成本，然后再將作業(yè)成本分配到有關(guān)產(chǎn)品C.一項(xiàng)作業(yè)指的是一項(xiàng)非常具體的活動D.在作業(yè)成本法下，直接成本可以直接計入有關(guān)產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的成本計算方法并無差異4.下列說法不正確的有（）。A.對于只有一種產(chǎn)品的企業(yè)來說，所有產(chǎn)品成本都是直接成本B.間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本C.非生產(chǎn)過程中的耗費(fèi)不能計入產(chǎn)品成本，生產(chǎn)過程中的耗費(fèi)計入產(chǎn)品成本D.“制造費(fèi)用”科目月末沒有余額5.利用乘數(shù)法估計企業(yè)價值時

12、，下列說法正確的有（）。A.最常用的估值乘數(shù)為市盈率B.如果想比較具有不同杠桿水平的公司，使用基于企業(yè)價值的估值乘數(shù)是有利的C.其估值過程是基于真實(shí)公司的實(shí)際價格，而非基于對未來現(xiàn)金流量的可能不切實(shí)際的預(yù)測D.沒有考慮公司間的重要差異6.下列說法正確的有（）。A.一般來說，一個公司的盈利越穩(wěn)定，其股利支付率會越高B.如果資產(chǎn)的流動性較低，則股利支付率會較低C.在通貨膨脹時期，公司股利支付率往往較高D.從資本成本考慮，如果公司有籌資需要，則應(yīng)當(dāng)采取低現(xiàn)金股利政策7.利潤分配的基本原則包括（）。A.依法分配原則B.資本保值原則C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則8.下列關(guān)于認(rèn)購權(quán)

13、證和認(rèn)沽權(quán)證的說法不正確的有（）。A.正股市價小于權(quán)證行使價時，認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價值等于0B.正股市價小于權(quán)證履約價時，認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價值大于0C.標(biāo)的資產(chǎn)價格高于履約價格的認(rèn)沽權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證D.標(biāo)的資產(chǎn)價格低于履約價格的認(rèn)購權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證9.企業(yè)籌集資金的基本原則包括（）。A.規(guī)模適當(dāng)原則B.籌措及時原則C.結(jié)構(gòu)合理原則D.方式經(jīng)濟(jì)原則10.融資租賃屬于（）。A.負(fù)債籌資B.長期資金籌資C.表內(nèi)籌資D.表外籌資11.下列關(guān)于債務(wù)資本和權(quán)益資本的說法正確的有（）。A.債務(wù)資本的投資者的風(fēng)險較小B.企業(yè)對債務(wù)資本負(fù)擔(dān)較低的成本，但財務(wù)風(fēng)險較大C.自有資本的投資者要求獲得較高的報酬D.短期負(fù)債沒有資

14、本成本12.下列說法正確的有（）。A.一般來說，企業(yè)為滿足交易動機(jī)而持有的現(xiàn)金余額，主要取決于企業(yè)銷售水平 B.現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益C.企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度既影響用于預(yù)防動機(jī)的現(xiàn)金數(shù)額，也影響用于投機(jī)動機(jī)的現(xiàn)金數(shù)額 D.投機(jī)動機(jī)是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時所需考慮的主要因素之一13.假設(shè)有一共同基金，今年年初管理著價值1.5億元的資產(chǎn)組合，該基金今年年初欠其投資顧問600萬元，并欠租金、應(yīng)付工資及雜費(fèi)200萬元。該基金今年年初發(fā)行在外的份額總計為5000萬股。今年年末的股利收入為400萬元。年末基金所持有的資產(chǎn)組合的股票市值比年初上漲了10%，但未出售

15、任何證券，因而沒有資本利得分配。基金全年收取的管理費(fèi)的費(fèi)率為1%，管理費(fèi)從年末的資產(chǎn)組合中扣除。則下列說法正確的有（）。A.每份基金的年初資產(chǎn)凈值為3元B.每份基金的股利為0.08元C.每份基金的年末資產(chǎn)凈值為3.09元D.基金投資者的收益率為11.62%14.下列說法正確的有（）。A.對于其他方面完全相同的期權(quán)，執(zhí)行日期較遲的期權(quán)價值不會低于執(zhí)行日期較早的期權(quán)的價值B.期權(quán)價值一般隨著股票波動率的增加而增加C.以不支付股利的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看漲期權(quán)與對等的歐式期權(quán)具有相同的價格D.以支付股利的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的時間價值有可能為負(fù)15.對于息票債券而言，下列說法正確的有（）。A

16、.債券溢價交易時，隨著時間的推移，在相鄰的付息之間，債券的溢價將趨于下降B.債券折價交易時，隨著時間的推移，在相鄰的付息之間，債券的折價將趨于下降C.到期期限相對較短的零息票債券，其價格對利率變動的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低D.具有較高息票利率的息票債券，其價格對于利率變動的敏感度，要低于其他方面相同但息票利率較低的債券16.企業(yè)引進(jìn)新的生產(chǎn)線，可能屬于（）。A.戰(zhàn)術(shù)性投資B.固定資產(chǎn)投資C.擴(kuò)大再生產(chǎn)投資D.增加收入投資17.下列關(guān)于風(fēng)險與效用的說法正確的有（ ）。A.風(fēng)險態(tài)度一般分為三種，風(fēng)險偏好、風(fēng)險中性和風(fēng)險厭惡B.風(fēng)險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，

17、增加率遞增C.對于風(fēng)險厭惡的投資者而言，在預(yù)期報酬相同時，選擇風(fēng)險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而遞減D.對于風(fēng)險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風(fēng)險利率18.下列屬于相關(guān)比率的有（ ）。A.流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比B.營業(yè)凈利率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.流動比率19.財務(wù)管理的假設(shè)包括（）。A.資金時間價值假設(shè)B.有效資本市場假設(shè)C.理財主體假設(shè)D.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)20.優(yōu)先股股東的權(quán)利包括（）。A.優(yōu)先分配股利權(quán)B.優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)C.部分管理權(quán)D.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)三、計算題1.A公司上年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：銷售收入10000營業(yè)利潤750利息支出125稅前利潤625所得稅（

18、稅率20%）125稅后利潤500分出股利（股利支付率50%）250收益留存250期末股東權(quán)益（1000萬股）1250期末負(fù)債1250期末總資產(chǎn)2500要求： （1）如果本年的可持續(xù)增長率為20%，計劃本年的銷售額為15000萬元，年末的總資產(chǎn)達(dá)到3500萬元，負(fù)債為1800萬元，計劃本年收益留存400萬元?；卮鹣铝袉栴}：計算本年超常增長的銷售額；計算本年超常增長所需的資金額；該公司本年超常增長的資金來源有哪些？分別計算它們的數(shù)額。（2）如果計劃本年的銷售額增長率為30%，分別回答下列問題：如果不增發(fā)新股和回購股票，分別計算銷售凈利率、收益留存率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少，計算時假設(shè)其

19、他的指標(biāo)不變。如果本年保持銷售凈利率、收益留存率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，則應(yīng)該增發(fā)多少新股。2.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，分第一車間和第二車間進(jìn)行生產(chǎn)，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。直接材料于生產(chǎn)開始時一次投入，各步驟月末在產(chǎn)品完工程度均為40%，生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法。相關(guān)資料見下表：表1 各車間產(chǎn)量記錄項(xiàng)目第一車間第二車間月初在產(chǎn)品（件）8020本月投入（件）400440本月完工（件）440400月末在產(chǎn)品（件）4060表2 第一車間成本計算單 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本280058010084388本月發(fā)生費(fèi)用8000180028

20、0012600計入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表3 第二車間成本計算單 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本416015205680本月發(fā)生費(fèi)用128001120024000計入產(chǎn)成品成本份額月末在產(chǎn)品成本表4 產(chǎn)品成本匯總計算表 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一車間第二車間合計要求：（1）計算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量（按直接材料、直接人工、制造費(fèi)用分別計算），并把表2填寫完整；（2）計算第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量，并把表3填寫完整；（3）把表4填寫完整，并計算單位產(chǎn)品成本。3.甲公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計本年度需求量為7200臺，購進(jìn)平均單價為3000元，平均每日供貨

21、量100臺，每日銷售量為20臺（一年按360天計算），單位缺貨成本為100元。與訂貨和儲存有關(guān)的成本資料預(yù)計如下：（1）采購部門全年辦公費(fèi)為10萬元，平均每次差旅費(fèi)為2000元，每次裝卸費(fèi)為200元；（2）倉庫職工的工資每月3000元，倉庫年折舊60000元，電腦的破損損失為200元/臺，保險費(fèi)用為210元/臺，占用資金應(yīng)計利息等其他的儲存成本為30元/臺；（3）從發(fā)出訂單到第一批貨物運(yùn)到需要的時間有五種可能，分別是8天（概率10%），9天（概率20%），10天（概率40%），11天（概率20%），12天（概率10%）；（4）確定的合理保險儲備量為20臺。要求：（1）計算經(jīng)濟(jì)訂貨量、送貨期和訂

22、貨次數(shù)；（2）確定再訂貨點(diǎn)；（3）計算本年與批量相關(guān)的存貨總成本；（4）計算本年與儲備存貨相關(guān)的總成本（單位：萬元）；（5）計算存貨平均占用資金的數(shù)額。4.甲公司擬投資生產(chǎn)一種新型產(chǎn)品。由于該產(chǎn)品市場前景不明朗，甲公司可以現(xiàn)在投產(chǎn)，也可以在一年后投產(chǎn)，但是不管什么時候投產(chǎn)，都將投入資金1500萬元。投產(chǎn)后每一年可以為企業(yè)帶來240萬元的自由現(xiàn)金流量。甲公司的其他資料如下：（1）新產(chǎn)品的投產(chǎn)并不會改變目前產(chǎn)權(quán)比率3/4的資本結(jié)構(gòu)；（2）假設(shè)所有者權(quán)益全部為普通股籌資所得，當(dāng)前的普通股市價為20元/股，籌資費(fèi)率為2%，預(yù)期下一年的股利為3元/股，以后年度保持不變。（3）債務(wù)稅前的資本成本為10.2

23、%，甲公司的所得稅稅率為25%（4）預(yù)計該項(xiàng)目價值的波動率為40%，市場無風(fēng)險利率為5%要求：請為甲公司做出投資時點(diǎn)的決策。已知：N（0.75）0.7734，N（0.76）0.77645.某投資銀行2009年初擬收購T公司，T公司的有關(guān)實(shí)際和預(yù)計資料如下：（1）T公司的無杠桿貝塔為1.2，國債的利率大約為4%，期望的市場風(fēng)險溢價為5%；（2）債務(wù)利率為6%，并且在未來保持不變。2009年2011年的債務(wù)水平是預(yù)先確定的；（3）據(jù)預(yù)測，T公司2011年的EBITDA為3200萬元，可比公司的EBITDA乘數(shù)為9；（4）T公司適用的所得稅稅率為25%；（5）T公司2008年以及預(yù)計的2009201

24、1年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量、債務(wù)金額等資料如下表所示（單位：萬元）：年份2008200920102011企業(yè)自由現(xiàn)金流量14952905012000債務(wù)（10000）（10000）（11500）（12000）要求（中間過程以及計算結(jié)果均四舍五入保留整數(shù)）：（1）計算T公司無杠桿資本成本；（2）計算T公司2011年末的持續(xù)價值；（3）用APV法估計T公司的股權(quán)價值。年份2008200920102011企業(yè)自由現(xiàn)金流量14952905012000無杠桿價值VU 利息利息稅盾稅盾價值TS APV：VLVUTS 債務(wù)股權(quán)價值四、綜合題1.資料：（1）A公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債

25、表和利潤表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表2008年12月31日 單位：萬元資 產(chǎn)期末年初負(fù)債及股東權(quán)益期末年初流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：貨幣資金107短期借款3014交易性金融資產(chǎn)59交易性金融負(fù)債O0應(yīng)收票據(jù)727應(yīng)付票據(jù)211應(yīng)收賬款10072應(yīng)付賬款2246其他應(yīng)收款100應(yīng)付職工薪酬11存貨4085應(yīng)交稅費(fèi)34其他流動資產(chǎn)2811應(yīng)付利息54流動資產(chǎn)合計200211應(yīng)付股利105其他應(yīng)付款914其他流動負(fù)債8O流動負(fù)債合計9099非流動負(fù)債：長期借款10569長期資產(chǎn)：應(yīng)付債券8048可供出售金融資產(chǎn)015長期應(yīng)付款4015持有至到期投資OO預(yù)計負(fù)債0O長期股權(quán)投資150遞延所得稅負(fù)債O0長期應(yīng)收款0

26、O其他非流動負(fù)債OO固定資產(chǎn)270187非流動負(fù)債合計225132在建工程128負(fù)債合計315231固定資產(chǎn)清理O0股東權(quán)益：無形資產(chǎn)90股本3030長期待攤費(fèi)用46資本公積33遞延所得稅資產(chǎn)OO盈余公積3012其他長期資產(chǎn)54未分配利潤137155長期資產(chǎn)合計315220股東權(quán)益合計200200資產(chǎn)總計515431負(fù)債及股東權(quán)益總計515431利潤表2008年 單位：萬元項(xiàng) 目本期金額一、營業(yè)收入750減：營業(yè)成本640營業(yè)稅金及附加27銷售費(fèi)用12管理費(fèi)用8.23財務(wù)費(fèi)用22.86資產(chǎn)減值損失0加：公允價值變動收益O投資收益1二、營業(yè)利潤，40.91加：營業(yè)外收入16.23減：營業(yè)外支出0

27、三、利潤總額57.14減：所得稅費(fèi)用17.14四、凈利潤40（2）A公司2007年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為15%，稅后利息率為10%，凈財務(wù)杠桿為40%。（3）計算財務(wù)比率時假設(shè)：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)；“應(yīng)收票據(jù)”、“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”不收取利息；“應(yīng)付票據(jù)”等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息；“長期應(yīng)付款”不支付利息；財務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。要求：（1）計算2008年的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)、平均凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營利潤；（2）計算2008年的稅后經(jīng)營利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和凈資產(chǎn)收益率；（3）利用連環(huán)替代法，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利

28、潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2008年凈資產(chǎn)收益率變動的影響；（4）如果2009年凈財務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高凈資產(chǎn)收益率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑；（5）在不改變經(jīng)營差異率的情況下，2009年想通過增加借款（投入生產(chǎn)經(jīng)營）的方法提高凈資產(chǎn)收益率，請您分析一下是否可行；（6）如果2009年的營業(yè)收入增長率計劃達(dá)到20%，股利支付率為40%，營業(yè)凈利率和按照期末數(shù)計算的資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均保持不變，計算2009年的外部股權(quán)融資額；（7）如果2009年不打算從外部融資，2008年年末的經(jīng)營資產(chǎn)中有80%屬于變動資產(chǎn)，經(jīng)營負(fù)債中有60%屬于變動負(fù)債，2009年不需要保留金融資產(chǎn)，股利支付

29、率為60%，營業(yè)凈利率不變，預(yù)計2009年的營業(yè)增長率。2.東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流動資產(chǎn)為500萬元，流動負(fù)債為400萬元，今年是預(yù)測期的第一年，今年銷售收入增長率為8，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2直至銷售增長率達(dá)到2，以后可以長期保持2的增長率?；诠具^去的盈利能力和投資需求，預(yù)計EBIT為銷售收入的5，凈營運(yùn)資本為銷售收入的1，資本支出等于銷售收入的0.5，折舊費(fèi)用為銷售收入的0.6。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務(wù)資本成本等于債券的稅后年資本成本，債券的面值為1000元，票面利率為8，期限為5年，每半年付息一次，發(fā)行價格為950元，籌資費(fèi)率為2，

30、公司的所得稅稅率為25。公司的股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為30，市場組合收益率的方差為20，無風(fēng)險利率為6.32，市場風(fēng)險溢酬為6。 要求：（1）計算有效年稅后債務(wù)資本成本；（2）計算股權(quán)資本成本；（3）計算加權(quán)平均資本成本；（4）預(yù)測第14年的自由現(xiàn)金流量；（5）計算預(yù)測期第4年末的價值；（6）計算預(yù)測期第1年初的企業(yè)價值。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】 C【答案解析】 用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，按照滾動的時間單位不同，可分為逐月滾動、逐季滾動、逐年滾動和混合滾動。參見教材545546頁?！敬鹨删幪?01542】2.【正確答案】 A【答案解析】

31、60;參見教材514頁517頁。對于選項(xiàng)C解釋如下：根據(jù)“單價的敏感系數(shù)為5”可知：利潤變動百分比/單價變動百分比5，即單價變動百分比利潤變動百分比/5；去年盈利，要想保證今年不虧損，意味著今年利潤下降的最大百分比為100%，所以，今年單價下降的最大幅度為100%/520%。【答疑編號101541】3.【正確答案】 D【答案解析】 固定制造費(fèi)用能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費(fèi)用閑置能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，參見教材483484頁?！敬鹨删幪?01540】4.【正確答案】 D【答

32、案解析】 生產(chǎn)維持作業(yè)是為維持工廠生產(chǎn)而從事的作業(yè)，產(chǎn)品水平作業(yè)是為支援各種產(chǎn)品的生產(chǎn)而從事的作業(yè)，產(chǎn)品水平作業(yè)的目的是服務(wù)于各項(xiàng)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。參見教材424頁?！敬鹨删幪?01539】5.【正確答案】 A【答案解析】 350000×66750/（3640008000）5200×31500/（5470220）96825（元）?！敬鹨删幪?01538】6.【正確答案】 B【答案解析】 企業(yè)價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息，并不是“現(xiàn)時市場價值”的信息，“公平市場價值”和“現(xiàn)時市場價值”含義不同，“現(xiàn)時市場價值”可

33、能是公平的，也可能是不公平的。參見教材359362頁?！敬鹨删幪?01537】7.【正確答案】 C【答案解析】 如果股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割的幅度，股東就可以多獲現(xiàn)金股利。參見教材355頁?！敬鹨删幪?01536】8.【正確答案】 A【答案解析】 以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財產(chǎn)股利，參見教材343頁。【答疑編號101535】9.【正確答案】 D【答案解析】 參見教材336338頁?！敬鹨删幪?01534】10.【正確答案】 B【答案解析】 參見教材267頁。銀行貸款是典型的間接

34、籌資?！敬鹨删幪?01533】11.【正確答案】 B【答案解析】 選項(xiàng)A的說法在教材261頁；選項(xiàng)B的正確說法在教材262頁，在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東仍然可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利。選項(xiàng)C的說法在教材262頁；選項(xiàng)D的說法在教材263頁?！敬鹨删幪?01532】12.【正確答案】 A【答案解析】 資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時所付出的代價，參見教材240頁?！敬鹨删幪?01531】13.【正確答案】 B【答案解析】 參見教材207頁的（6.6式），其中：b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i有價證券的日利息率

35、；預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差?！敬鹨删幪?01530】14.【正確答案】 A【答案解析】 根據(jù)“看跌期權(quán)的價格股票價格執(zhí)行價格現(xiàn)值未來的股利現(xiàn)值看漲期權(quán)價格”（參見教材179頁5.28式）可知：看跌期權(quán)的價格3530/（14%）0.5/（14%）9.20，即：看跌期權(quán)的價格30/（14%）0.5/（14%）9.20353.53（元）?！敬鹨删幪?01529】15.【正確答案】 B【答案解析】 根據(jù)教材157頁倒數(shù)第910行可知，選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確；根據(jù)教材158頁內(nèi)容可知，選項(xiàng)C、D的說法正確。【答疑編號101528】16.【正確答案

36、】 A【答案解析】 動態(tài)投資回收期法考慮了貨幣時間價值。（參見教材138頁）【答疑編號101527】17.【正確答案】 D【答案解析】 參見教材105頁。【答疑編號101526】18.【正確答案】 D【答案解析】 經(jīng)營資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確；區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息，如果能夠取得利息則列入為金融資產(chǎn)，只有短期權(quán)益性投資是個例外，它是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產(chǎn)，即選項(xiàng)C的說法正確；由于金融資產(chǎn)可以立即償債并使金融負(fù)債減少，所以，可以認(rèn)為金融資產(chǎn)是“負(fù)”的金融負(fù)債，即選

37、項(xiàng)A的說法正確；對于應(yīng)收票據(jù)而言，如果是以市場利率計息，則屬于金融資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材83頁）【答疑編號101525】19.【正確答案】 A【答案解析】 參見教材5764頁?！敬鹨删幪?01524】20.【正確答案】 A【答案解析】 自利行為原則的應(yīng)用是委托代理理論和機(jī)會成本概念，所以選項(xiàng)A的說法不正確。參見教材2324頁?！敬鹨删幪?01523】二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】 ABCD【答案解析】 參見教材582頁（17.5式）?！敬鹨删幪?01561】2.【正確答案】 ABC【答案解析】

38、0;參見教材555557頁?！敬鹨删幪?01560】3.【正確答案】 BC【答案解析】 參見教材423頁?！敬鹨删幪?01559】4.【正確答案】 BCD【答案解析】 間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能“用一種經(jīng)濟(jì)合理的方式”追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本（參見教材395頁），所以，選項(xiàng)B的說法不正確。生產(chǎn)過程中的耗費(fèi)并不是都計入產(chǎn)品成本，生產(chǎn)經(jīng)營成本包括正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本和非正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本，正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本分為產(chǎn)品成本和期間成本（參見教材398頁），因此，選項(xiàng)C的說法不正確。“制造費(fèi)用”科目月末“一般”沒有余額（參見教材398頁），因此，

39、選項(xiàng)D的說法不正確?！敬鹨删幪?01558】5.【正確答案】 ABCD【答案解析】 參見教材363365頁?！敬鹨删幪?01557】6.【正確答案】 ABD【答案解析】 參見教材347348頁。【答疑編號101556】7.【正確答案】 ACD【答案解析】 參見教材340頁。【答疑編號101555】8.【正確答案】 CD【答案解析】 標(biāo)的資產(chǎn)價格低于履約價格的認(rèn)沽權(quán)證為價內(nèi)權(quán)證，標(biāo)的資產(chǎn)價格低于履約價格的認(rèn)購權(quán)證為價外權(quán)證，參見教材324頁。【答疑編號101554】9.【正確答案】 ABCD【答案解析】&#

40、160;參見教材271頁?！敬鹨删幪?01553】10.【正確答案】 ABC【答案解析】 參見教材267268頁?！敬鹨删幪?01552】11.【正確答案】 ABC【答案解析】 短期負(fù)債并非沒有資本成本，只不過其資本成本一般忽略不計。參見教材240頁?！敬鹨删幪?01551】12.【正確答案】 AC【答案解析】 參見教材201頁。對于選項(xiàng)C的說法應(yīng)該這樣理解：用于預(yù)防動機(jī)的現(xiàn)金數(shù)額與企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度有關(guān)，由此可知，企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度影響用于預(yù)防動機(jī)的現(xiàn)金數(shù)額；另外，用于投機(jī)動機(jī)的現(xiàn)金數(shù)額的大小與企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)，因此，選項(xiàng)

41、C的說法正確。選項(xiàng)B中應(yīng)該把“喪失的投資收益”改為“喪失的再投資收益”。選項(xiàng)D中，應(yīng)該把“主要因素之一”改為“次要因素之一”?！敬鹨删幪?01550】13.【正確答案】 BCD【答案解析】 每份基金的年初資產(chǎn)凈值（1.5×10000600200）/50002.84（元），每份基金的股利400/50000.08（元），每份基金的年末資產(chǎn)凈值2.84×（110%）×（11%）3.09（元），基金投資者的收益率（3.092.840.08）/2.84×100%11.62%?！敬鹨删幪?01549】14.【正確答案】 BCD【答案解析

42、】 只有是美式期權(quán)，選項(xiàng)A的說法才成立，參見教材180頁第四段。根據(jù)教材180182頁內(nèi)容可知，選項(xiàng)B、C、D的說法正確?！敬鹨删幪?01548】15.【正確答案】 ABCD【答案解析】 參見教材159160頁?！敬鹨删幪?01547】16.【正確答案】 ABCD【答案解析】 參見教材117頁?！敬鹨删幪?01546】17.【正確答案】 ABD【答案解析】 風(fēng)險態(tài)度一般分為三種，風(fēng)險偏好、風(fēng)險中性和風(fēng)險厭惡；風(fēng)險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增；對于風(fēng)險厭惡的投資者而言，在預(yù)期報酬相同時，選擇

43、風(fēng)險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，但是增加率遞減；風(fēng)險中性的投資者對自己承擔(dān)的風(fēng)險并不要求補(bǔ)償，因此，對于風(fēng)險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風(fēng)險利率。（參見教材113114頁）【答疑編號101545】18.【正確答案】 CD【答案解析】 參見教材40頁。【答疑編號101544】19.【正確答案】 ABCD【答案解析】 財務(wù)管理的假設(shè)包括有效資本市場假設(shè)、理財主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、理性理財假設(shè)、資金時間價值假設(shè)、籌資與投資分離假設(shè)。參見教材1822頁?！敬鹨删幪?01543】20.【正確答案】 ABC【答案解析】 

44、;參見教材299300頁?！敬鹨删幪?01563】三、計算題1.【正確答案】 （1）本年超常增長的銷售額1500010000×（125%）2500（萬元）本年超常增長所需的資金額35002500×（125%）375（萬元）超常增長增加的負(fù)債（35001800）1250×（125%）137.5（萬元）超常增長增加的收益留存400250×（125%）87.5（萬元）超常增長增加的外部股權(quán)融資375137.587.5150（萬元）（2）計算銷售凈利率本年的計劃銷售額10000×（130%）13000（萬元）假設(shè)銷售凈利率為S，則本年的凈利潤

45、13000×S本年的收益留存13000×S×50%6500×S由于：本年股東權(quán)益的增加1250×30%375（萬元），且不增發(fā)新股和回購股票所以：3756500×S即：S5.77%或者根據(jù)：30%（S×10000/2500×250/500×2500/1250）/（1S×10000/2500×250/500×2500/1250）計算得出：S5.77%計算收益留存率假設(shè)收益留存率為R，則：本年的收益留存500×（130%）×R由于：本年股東權(quán)益的增加1250&

46、#215;30%375（萬元），且不增發(fā)新股和回購股票所以：500×（130%）×R375解得：R57.69%或者根據(jù)：30%（500/10000×10000/2500×R×2500/1250）/（1500/10000×10000/2500×R×2500/1250）計算得出：R57.69%計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為A，則：年末總資產(chǎn)13000/A年末股東權(quán)益13000/A×1250/25006500/A股東權(quán)益增加6500/A1250由于本年的收益留存250×（130%）325，且不增發(fā)新股

47、和回購股票所以：3256500/A1250解得：A4.13（次）計算權(quán)益乘數(shù)假設(shè)權(quán)益乘數(shù)為B，則：期末的股東權(quán)益2500×（130%）/B3250/B股東權(quán)益增加3250/B1250由于本年的收益留存250×（130%）325，且不增發(fā)新股和回購股票所以：3253250/B1250解得：B2.06股東權(quán)益增加1250×30%375（萬元）本年的收益留存250×（130%）325（萬元）應(yīng)該增發(fā)新股37532550（萬元）【答疑編號101520】2.【正確答案】 （1）第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量計算如下：直接材料：在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量40×10

48、0%60100（件）直接人工：在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量40×40%6076（件）制造費(fèi)用：在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量40×40%6076（件）由于企業(yè)最后完工的產(chǎn)品（400件）耗用第一車間的完工產(chǎn)品400件，因此，計算第一車間的約當(dāng)總產(chǎn)量時，還應(yīng)該加上企業(yè)最后完工的產(chǎn)品數(shù)量400件，即：直接材料：約當(dāng)總產(chǎn)量400100500（件）直接人工：約當(dāng)總產(chǎn)量40076476（件）制造費(fèi)用：約當(dāng)總產(chǎn)量40076476（件）直接材料：計入產(chǎn)成品成本份額（28008000）/500×4008640（元）月末在產(chǎn)品成本2800800086402160（元）或：月末在產(chǎn)品成本（28008000）/500

49、×1002160（元）直接人工：計入產(chǎn)成品成本份額（5801800）/476×4002000（元）月末在產(chǎn)品成本58018002000380（元）或：月末在產(chǎn)品成本（5801800）/476×76380（元）制造費(fèi)用：計入產(chǎn)成品成本份額（10082800）/476×4003200（元）月末在產(chǎn)品成本100828003200608（元）或：月末在產(chǎn)品成本（10082800）/476×76608（元）表2 第一車間成本計算單 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本280058010084388本月發(fā)生費(fèi)用800018002800

50、12600計入產(chǎn)成品成本份額86402000320013840月末在產(chǎn)品成本21603806083148（2）第二車間的約當(dāng)總產(chǎn)量如下：直接人工：約當(dāng)總產(chǎn)量40060×40%424（件）制造費(fèi)用：約當(dāng)總產(chǎn)量40060×40%424（件）直接人工：計入產(chǎn)成品成本份額（416012800）/424×40016000（元）月末在產(chǎn)品成本41601280016000960（元）或：月末在產(chǎn)品成本（416012800）/424×24960（元）制造費(fèi)用：計入產(chǎn)成品成本份額（152011200）/424×40012000（元）月末在產(chǎn)品成本15201120

51、012000720（元）或：月末在產(chǎn)品成本（152011200）/424×24720（元）表3 第二車間成本計算單 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本416015205680本月發(fā)生費(fèi)用128001120024000計入產(chǎn)成品成本份額160001200028000月末在產(chǎn)品成本9607201680（3）表4 產(chǎn)品成本匯總計算表 金額單位：元項(xiàng)目直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一車間86402000320013840第二車間160001200028000合計8640180001520041840單位產(chǎn)品成本41840/400104.6（元）【答案解析】 

52、（1）在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”（本題中指的是400件），某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品（稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品）。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。本題中，表1中的40件和60件都屬于第一車間的“廣義在產(chǎn)品”；對于第二車間而言，由于是最后一個車間，所以，其廣義在產(chǎn)品指的是其狹義在產(chǎn)品，即僅指表1中的60件。（2）計算某步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時，實(shí)際上計算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量，由于

53、后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品，所以，計算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時，對于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)量該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量另外還要注意：本題中原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，所以，計算第一車間廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量時，直接材料的在產(chǎn)品完工程度按照100%計算?！敬鹨删幪?01519】3.【正確答案】 （1）每次訂貨變動成本20002002200（元）單位變動儲存成本30200210440（元）經(jīng)濟(jì)訂貨批量（2×2200×7200/440）×100/（10020）開方300（臺）送貨期300/1003（天）訂貨次數(shù)7200/30024（次）（2）平均交貨時間8×10%9×20%10×40%11×20%12×10%10（天）交貨期內(nèi)平均需要量10×20200（臺）再訂貨點(diǎn)20020220（臺）（3）與批量相關(guān)的存貨總成本2×2200×7200×440×（120/100）105600（元）（4）當(dāng)再訂貨點(diǎn)為220臺（即保險儲備量20）時平均缺貨量20×10%2（臺）TC（S，