商業(yè)銀行第6章

1、 第第6章章商業(yè)銀行證券投資管理商業(yè)銀行證券投資管理 學(xué)習(xí)目標學(xué)習(xí)目標 商業(yè)銀行證券投資商業(yè)銀行證券投資的功能和種類的功能和種類 商業(yè)銀行證券投資商業(yè)銀行證券投資的收益與風險的收益與風險 銀行業(yè)和證券業(yè)的銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合分離與融合6 6、1 1 商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述 商業(yè)銀行證券投資的功能商業(yè)銀行證券投資的功能 商業(yè)銀行證券投資的種類商業(yè)銀行證券投資的種類一、證券投資的功能一、證券投資的功能1.1.獲取收益獲取收益 利息收入利息收入商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益 資本利得資本利得2.2.管理風險管理風險3.3.增強流動性增強流動性4.4.稅收庇護稅收

2、庇護 二、商業(yè)銀行證券投資的種類二、商業(yè)銀行證券投資的種類種類種類特點特點主要投資工具主要投資工具貨幣貨幣市場市場工具工具一年內(nèi)到期，一年內(nèi)到期，預(yù)期收益不高，預(yù)期收益不高，風險低，易變風險低，易變現(xiàn)現(xiàn)短期國庫券短期國庫券一年內(nèi)到期的中長期政府債券一年內(nèi)到期的中長期政府債券一年內(nèi)到期的中長期公司債券一年內(nèi)到期的中長期公司債券央行票據(jù)央行票據(jù)回購協(xié)議回購協(xié)議銀行承兌匯票銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)資本資本市場市場工具工具到期日超過一到期日超過一年，預(yù)期收益年，預(yù)期收益較高，風險大，較高，風險大，不易變現(xiàn)不易變現(xiàn)到期日超過一年的中長期政府債券到期日超過一年的中長期政府債券到期日超過一年的中長期公司

3、債券到期日超過一年的中長期公司債券股票股票1.1.政府債券政府債券 中央政府債券（國債）中央政府債券（國債） 政府機構(gòu)債券政府機構(gòu)債券 地方政府債券地方政府債券中央政府債券中央政府債券 是指由中央政府的財政部發(fā)行的借款憑證，是是指由中央政府的財政部發(fā)行的借款憑證，是銀行證券投資的主要種類。按其發(fā)行對象可以銀行證券投資的主要種類。按其發(fā)行對象可以分為公開銷售債券和指定銷售債券。分為公開銷售債券和指定銷售債券。1.1.特點特點安全性高安全性高流動性強流動性強抵押代用率高抵押代用率高 短期債券（國庫券）短期債券（國庫券）2.2.種類種類 中長期債券（公債）中長期債券（公債） 國庫券：國庫券：以貼息方

4、式發(fā)行的短期政府債券，以貼息方式發(fā)行的短期政府債券，期限在一年以下，一般有期限在一年以下，一般有1 1、3 3、6 6、9 9、1212個月不等的期限。是銀行證券投資組合中個月不等的期限。是銀行證券投資組合中最主要的組成部分。最主要的組成部分。 公債：公債：財政部發(fā)行，分為中期公債和長期財政部發(fā)行，分為中期公債和長期公債，中期為公債，中期為1 11010年，長期為年，長期為1010年以上。年以上。政府機構(gòu)債券政府機構(gòu)債券 除中央政府以外，其他政府部門和有關(guān)機除中央政府以外，其他政府部門和有關(guān)機構(gòu)發(fā)行的債券，如中央銀行發(fā)行的融資債構(gòu)發(fā)行的債券，如中央銀行發(fā)行的融資債券、國家政策性銀行發(fā)行的債券等

5、。違約券、國家政策性銀行發(fā)行的債券等。違約風險小，在二級市場上交易活躍。風險小，在二級市場上交易活躍。 以中長期債券為主，流動性不如國庫券，以中長期債券為主，流動性不如國庫券，收益率比國庫券高，通常會受到政府擔保，收益率比國庫券高，通常會受到政府擔保，信譽高。信譽高。地方政府債券地方政府債券 中央政府以下的各級地方政府發(fā)行的債券。有兩中央政府以下的各級地方政府發(fā)行的債券。有兩種基本類型：普通債券和收益?zhèn)?。種基本類型：普通債券和收益?zhèn)?普通普通債券：債券：用于提供基本的政府服務(wù)，如教育服用于提供基本的政府服務(wù)，如教育服務(wù)，由地方政府的稅收作擔保。務(wù)，由地方政府的稅收作擔保。 收益?zhèn)菏找?/p>

6、債券：由政府所屬的企業(yè)或事業(yè)單位為特定由政府所屬的企業(yè)或事業(yè)單位為特定的公用事業(yè)項目，如水利工程等進行融資發(fā)行的的公用事業(yè)項目，如水利工程等進行融資發(fā)行的債券。債券。 發(fā)行和流通不如國家債券活躍，除了一些信譽較發(fā)行和流通不如國家債券活躍，除了一些信譽較高的地方政府發(fā)行的債券可以在全國范圍內(nèi)發(fā)行高的地方政府發(fā)行的債券可以在全國范圍內(nèi)發(fā)行并流通外，大部分都集中在本地，流動性不強。并流通外，大部分都集中在本地，流動性不強。 通常按面值出售，投資收益免交所得稅。通常按面值出售，投資收益免交所得稅。其他投資工具其他投資工具 公司債券：公司為籌措資金發(fā)行的債券。公司債券：公司為籌措資金發(fā)行的債券。 股票：

7、大多數(shù)國家禁止銀行投資工商企業(yè)的股票，但隨著股票：大多數(shù)國家禁止銀行投資工商企業(yè)的股票，但隨著銀行業(yè)務(wù)的綜合化，股票有可能成為投資品種。銀行業(yè)務(wù)的綜合化，股票有可能成為投資品種。 商業(yè)票據(jù)：安全性高，有利于銀行提高資產(chǎn)流動性。商業(yè)票據(jù)：安全性高，有利于銀行提高資產(chǎn)流動性。 銀行承兌匯票：銀行對從事進出口等業(yè)務(wù)的企業(yè)提供的一銀行承兌匯票：銀行對從事進出口等業(yè)務(wù)的企業(yè)提供的一種信用擔保，可以增加銀行的資產(chǎn)流動性并增加銀行收益。種信用擔保，可以增加銀行的資產(chǎn)流動性并增加銀行收益。 回購協(xié)議：銀行出售預(yù)先購回的證券的協(xié)議，買賣的差價回購協(xié)議：銀行出售預(yù)先購回的證券的協(xié)議，買賣的差價為銀行的收益。為銀行

8、的收益。 央行票據(jù)：中央銀行為調(diào)劑商業(yè)銀行超額存款準備金而向央行票據(jù)：中央銀行為調(diào)劑商業(yè)銀行超額存款準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。 創(chuàng)新的金融工具：金融期貨、金融期權(quán)、資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的金融工具：金融期貨、金融期權(quán)、資產(chǎn)證券化 我國商業(yè)銀行證券投資的種類我國商業(yè)銀行證券投資的種類 國庫券國庫券 國家建設(shè)債券國家建設(shè)債券 國家投資債券國家投資債券 國家特種債券國家特種債券 金融債券金融債券 企業(yè)債券企業(yè)債券 央行票據(jù)央行票據(jù) 回購協(xié)議回購協(xié)議 銀行承兌票據(jù)銀行承兌票據(jù)三、商業(yè)銀行證券組合的管理三、商業(yè)銀行證券組合的管理 6.2 6.2 商業(yè)銀行證券投資的收益與風

9、險商業(yè)銀行證券投資的收益與風險 商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益 商業(yè)銀行證券投資的風險商業(yè)銀行證券投資的風險 商業(yè)銀行證券投資收益商業(yè)銀行證券投資收益 與風險的關(guān)系與風險的關(guān)系一、商業(yè)銀行證券投資的收益一、商業(yè)銀行證券投資的收益證券投資的收益一般可用三種方法表示：證券投資的收益一般可用三種方法表示：1.票面收益率票面收益率2.當期收益率當期收益率3.到期收益率到期收益率1.票面收益率票面收益率 證券票面上標明的收益率證券票面上標明的收益率2.當期收益率當期收益率 證券票面收益額與證券現(xiàn)形市場價格的比率證券票面收益額與證券現(xiàn)形市場價格的比率 某銀行以某銀行以9696元的價格買進一張

10、面值為元的價格買進一張面值為100100元的債券，元的債券，票面收益率為票面收益率為1010，到期后，銀行獲得，到期后，銀行獲得1010元的債元的債券利息收入，其當期收益率為券利息收入，其當期收益率為10/9610/9610010.4 3.到期收益率到期收益率 包括當期收益率與資本收益率之和，考慮了票面包括當期收益率與資本收益率之和，考慮了票面收益、票面價格、購買價格及到期期限等因素。收益、票面價格、購買價格及到期期限等因素。 某銀行持有票面價值為某銀行持有票面價值為100元的證券，票面收益元的證券，票面收益率為率為10，償還期為，償還期為3年，銀行購入該證券的價年，銀行購入該證券的價格為格為

11、88元，銀行一直持有至到期日，到期收益率元，銀行一直持有至到期日，到期收益率為為14.9。二、商業(yè)銀行證券投資的風險二、商業(yè)銀行證券投資的風險 系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險 內(nèi)部經(jīng)營風險和外部風險內(nèi)部經(jīng)營風險和外部風險 證券投資風險的測度證券投資風險的測度系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險內(nèi)部經(jīng)營風險和外部風險內(nèi)部經(jīng)營風險和外部風險內(nèi)部經(jīng)營風險內(nèi)部經(jīng)營風險 個人風險：企業(yè)因主要負責人的原因而遭受損失個人風險：企業(yè)因主要負責人的原因而遭受損失的可能性。的可能性。 財產(chǎn)風險：企業(yè)財產(chǎn)遭受損失的可能性。主要原財產(chǎn)風險：企業(yè)財產(chǎn)遭受損失的可能性。主要原因有自然原因、社

12、會原因和經(jīng)濟原因等。因有自然原因、社會原因和經(jīng)濟原因等。 經(jīng)營風險：企業(yè)因經(jīng)營不善而引起的風險。主要經(jīng)營風險：企業(yè)因經(jīng)營不善而引起的風險。主要原因有可行性研究失敗、資產(chǎn)運用不合理、負債原因有可行性研究失敗、資產(chǎn)運用不合理、負債過多等。過多等。 責任風險：企業(yè)在一定情況下對于他人的身體損責任風險：企業(yè)在一定情況下對于他人的身體損害或財產(chǎn)損害所負的賠償責任而使企業(yè)遭受損失害或財產(chǎn)損害所負的賠償責任而使企業(yè)遭受損失的可能性。的可能性。外部風險外部風險 1 信用風險：證券發(fā)行人在證券到期時沒有能力向信用風險：證券發(fā)行人在證券到期時沒有能力向證券持有人償還本金或者有意不履行償還義務(wù)而證券持有人償還本金或

13、者有意不履行償還義務(wù)而給證券持有人造成損失的可能性。給證券持有人造成損失的可能性。 市場風險：由于證券市場和經(jīng)濟形勢的變化給證市場風險：由于證券市場和經(jīng)濟形勢的變化給證券投資人帶來損失的可能性。券投資人帶來損失的可能性。 利率風險：由于市場利率的變化而給證券投資者利率風險：由于市場利率的變化而給證券投資者帶來損失的可能性。一般來說，證券價格與市場帶來損失的可能性。一般來說，證券價格與市場利率成反比例變化。利率成反比例變化。外部風險外部風險 2 購買力風險：又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨購買力風險：又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹使投資收益所代表的實際購買力下降而給投膨脹使投資收益所代表的實際

14、購買力下降而給投資者帶來損失的可能性。通貨膨脹的程度越大，資者帶來損失的可能性。通貨膨脹的程度越大，證券投資的實際收益就越低；證券的期限越長，證券投資的實際收益就越低；證券的期限越長，通貨膨脹的風險就越大。通貨膨脹的風險就越大。 流動性風險：銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受流動性風險：銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受損失的可能性。損失的可能性。111通貨膨脹率名義收益率實際收益率證券投資風險的測度證券投資風險的測度標準差法標準差法 標準差越大，預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性就越小，投標準差越大，預(yù)期收益實現(xiàn)的可能性就越小，投資損失的可能性就越大；標準差越小，預(yù)期收益資損失的可能性就越大；標準差越小，預(yù)期收益

15、實現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。實現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。 證券投資風險的測度證券投資風險的測度系數(shù)法系數(shù)法 整個證券市場收益的整個證券市場收益的值為值為1 1，如果某種證券的，如果某種證券的值大于值大于1 1，則表明該證券收益的波動幅度要比證券，則表明該證券收益的波動幅度要比證券市場的收益波動幅度大，因而風險也較大。如果市場的收益波動幅度大，因而風險也較大。如果某種股票的某種股票的值小于值小于1 1，則表明該證券收益的波動，則表明該證券收益的波動幅度比證券市場收益的波動幅度要小，因而風險幅度比證券市場收益的波動幅度要小，因而風險也較小。也較小。 三、商業(yè)銀行證券投資

16、收益與風險的關(guān)系三、商業(yè)銀行證券投資收益與風險的關(guān)系6.3 6.3 銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合 兩種運行模式的特點及其利弊分析兩種運行模式的特點及其利弊分析 銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史 中國銀行業(yè)運行模式的變遷中國銀行業(yè)運行模式的變遷一、兩種運行模式的特點及其利弊分析一、兩種運行模式的特點及其利弊分析 分業(yè)經(jīng)營模式的特點及其利弊分析分業(yè)經(jīng)營模式的特點及其利弊分析 混業(yè)經(jīng)營模式的特點及其利弊分析混業(yè)經(jīng)營模式的特點及其利弊分析分業(yè)經(jīng)營模式分業(yè)經(jīng)營模式 銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金融機銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金

17、融機構(gòu)進行經(jīng)營，構(gòu)進行經(jīng)營，證券公司不得經(jīng)營零售性存放款業(yè)證券公司不得經(jīng)營零售性存放款業(yè)務(wù)，只能從事證券的承銷、包銷、自營以及充當務(wù)，只能從事證券的承銷、包銷、自營以及充當兼并收購財務(wù)顧問、基金管理等業(yè)務(wù)。兼并收購財務(wù)顧問、基金管理等業(yè)務(wù)。分業(yè)經(jīng)營模式的優(yōu)點分業(yè)經(jīng)營模式的優(yōu)點 有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平。有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平。 為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競爭摩擦和合業(yè)經(jīng)營可能出現(xiàn)的綜合性銀避免了競爭摩擦和合業(yè)經(jīng)營可能出現(xiàn)的綜合性銀行集團內(nèi)的競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問題。行集團內(nèi)的競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問

18、題。 有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商業(yè)銀行將過多的資金用在高風險的活動上。業(yè)銀行將過多的資金用在高風險的活動上。 有利于抑制金融危機的產(chǎn)生，為國家和世界經(jīng)濟有利于抑制金融危機的產(chǎn)生，為國家和世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。分業(yè)經(jīng)營模式的不足之處分業(yè)經(jīng)營模式的不足之處 以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運行系統(tǒng)，以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競爭，具有明使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競爭，具有明顯的競爭抑制性；顯的競爭抑制性； 分業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢互補，分業(yè)經(jīng)營使

19、商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢互補，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和網(wǎng)證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來絡(luò)優(yōu)勢，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來推動其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展；推動其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展； 分業(yè)經(jīng)營也不利于銀行進行公平的國際競爭，尤分業(yè)經(jīng)營也不利于銀行進行公平的國際競爭，尤其是面對規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀其是面對規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國際競爭中占據(jù)有利行，單一型商業(yè)銀行很難在國際競爭中占據(jù)有利地位。地位。分業(yè)經(jīng)營的典型國家分業(yè)經(jīng)營的典型國家 兩種典型：兩種典型： 一種是以美國、日本為代表，在實

20、行分業(yè)經(jīng)營一種是以美國、日本為代表，在實行分業(yè)經(jīng)營模式的時期，它們通過法律形式，明確規(guī)定投資模式的時期，它們通過法律形式，明確規(guī)定投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須嚴格分離；銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須嚴格分離； 另一種則是以英國為代表，在實行分業(yè)經(jīng)營的階另一種則是以英國為代表，在實行分業(yè)經(jīng)營的階段，通過金融機構(gòu)的自我管理和自我約束來達到段，通過金融機構(gòu)的自我管理和自我約束來達到投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營的目的，也就是說，投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營的目的，也就是說，英國的金融服務(wù)業(yè)的這種職能分離不是依靠法律英國的金融服務(wù)業(yè)的這種職能分離不是依靠法律規(guī)定的，而是歷史形成的。規(guī)定的，而是歷史形成的?；鞓I(yè)

21、經(jīng)營模式混業(yè)經(jīng)營模式 混業(yè)經(jīng)營是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透混業(yè)經(jīng)營是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透的一種經(jīng)營方式，混業(yè)經(jīng)營以德國、瑞士、法國的一種經(jīng)營方式，混業(yè)經(jīng)營以德國、瑞士、法國等歐洲大陸國家為典型代表。等歐洲大陸國家為典型代表。 這種混業(yè)經(jīng)營模式又被稱為這種混業(yè)經(jīng)營模式又被稱為 “ “全能銀行制度全能銀行制度”，在此種模式下，沒有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，在此種模式下，沒有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，各種銀行都可以經(jīng)營存貸款、證券買賣等業(yè)務(wù)。各種銀行都可以經(jīng)營存貸款、證券買賣等業(yè)務(wù)。每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營則由企業(yè)根據(jù)自每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營則由企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢，各種主客觀條

22、件及發(fā)展目標等自行考慮，身優(yōu)勢，各種主客觀條件及發(fā)展目標等自行考慮，國家對其不作過多干預(yù)。國家對其不作過多干預(yù)?；鞓I(yè)經(jīng)營模式的優(yōu)勢混業(yè)經(jīng)營模式的優(yōu)勢 能銀行同時從事經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，能銀行同時從事經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進，相互支持，做到優(yōu)勢可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進，相互支持，做到優(yōu)勢互補?；パa。 有利于降低銀行自身的風險。有利于降低銀行自身的風險。 使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營狀況，降低貸款和使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營狀況，降低貸款和證券承銷的風險。證券承銷的風險。 實行混業(yè)經(jīng)營，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀實行混業(yè)經(jīng)營，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與證券公司

23、業(yè)務(wù)，這樣便加強了銀行業(yè)的競爭，行與證券公司業(yè)務(wù)，這樣便加強了銀行業(yè)的競爭，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進社會總效用的有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進社會總效用的上升。上升?；鞓I(yè)經(jīng)營模式的缺點混業(yè)經(jīng)營模式的缺點 容易形成金融市場的壟斷，產(chǎn)生不公平競?cè)菀仔纬山鹑谑袌龅膲艛?，產(chǎn)生不公平競爭；爭； 過大的綜合性銀行集團會產(chǎn)生集團內(nèi)競爭過大的綜合性銀行集團會產(chǎn)生集團內(nèi)競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問題；可能會招致新的和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問題；可能會招致新的更大的金融風險。更大的金融風險。 混業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展混業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展 混業(yè)經(jīng)營模式最早起源于混業(yè)經(jīng)營模式最早起源于1919世紀末的德國、荷、世紀末的德國、荷、盧森

24、堡等國家，其中尤以德國為典型代表。與美、盧森堡等國家，其中尤以德國為典型代表。與美、英、日三國相比，德國的金融經(jīng)營模式具有獨特英、日三國相比，德國的金融經(jīng)營模式具有獨特的特征：第一，商業(yè)銀行的的特征：第一，商業(yè)銀行的“全能化全能化”或或“綜合綜合化化”，即商業(yè)銀行沒有業(yè)務(wù)范圍的限制而可以全，即商業(yè)銀行沒有業(yè)務(wù)范圍的限制而可以全面地經(jīng)營各種金融業(yè)務(wù)，如經(jīng)營存放款、貼現(xiàn)、面地經(jīng)營各種金融業(yè)務(wù)，如經(jīng)營存放款、貼現(xiàn)、證券買賣、擔保、投資信托、租賃儲蓄等全方位證券買賣、擔保、投資信托、租賃儲蓄等全方位商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。第二，從來就沒有獨商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。第二，從來就沒有獨立的投資銀行，證券市

25、場相對落后。第三，銀行立的投資銀行，證券市場相對落后。第三，銀行與工商企業(yè)的關(guān)系十分密切，甚至對其具有壓倒與工商企業(yè)的關(guān)系十分密切，甚至對其具有壓倒性的影響力。性的影響力。二、銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史二、銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史 純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，是在分離、純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，是在分離、融合、再分離、再融合的動態(tài)過程中形成的。融合、再分離、再融合的動態(tài)過程中形成的。 這一過程可以分為四個階段：這一過程可以分為四個階段： 第一階段：早期的自然分離階段第一階段：早期的自然分離階段 第二階段：二十世紀初期的融合階段第二階段：二十世紀初期的融合階段 第

26、三階段：年第三階段：年-年經(jīng)濟危年經(jīng)濟危 機后的分離階段機后的分離階段 第四階段：七十年代以來的現(xiàn)代融合階段。第四階段：七十年代以來的現(xiàn)代融合階段。三、中國銀行業(yè)運行模式的變遷三、中國銀行業(yè)運行模式的變遷1 1、早期原始的混業(yè)經(jīng)營階段（、早期原始的混業(yè)經(jīng)營階段（80 80 年代中期年代中期1993 1993 年）年）2 2、較為嚴格的分業(yè)經(jīng)營階段（、較為嚴格的分業(yè)經(jīng)營階段（1993 1993 年年1999 1999 年）年）3 3、初級的銀證合作階段（、初級的銀證合作階段（1999 1999 年至今）年至今）我國混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀我國混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀1 19991999年年8 8 月月1919日，中國人民銀行頒布了日，中國人民銀行頒布了證券公證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定和和基金管理基金管理公司