【小兵原創(chuàng)】非公開(kāi)發(fā)行股份與發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)簡(jiǎn)析

1、【小兵原創(chuàng)】非公開(kāi)發(fā)行股份與發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)簡(jiǎn)析七夕（唐）徐凝一道鵲橋橫渺渺，千聲玉佩過(guò)玲玲。別離還有經(jīng)年客，悵望不如河豉星?！拘”芯烤A第六期（0731）1由爐啦！請(qǐng)點(diǎn)擊文末閱讀原文獲取，歡迎大家轉(zhuǎn)載;加入小兵研究團(tuán)隊(duì)、原創(chuàng)投稿、業(yè)務(wù)合作等請(qǐng)發(fā)送郵件至：xiaobingyanjiu2015;注意啦為響應(yīng)二胎政策，小兵研究也有了自己的兄弟：小兵小說(shuō)小兵小說(shuō)，不一樣的感受，更加豐富、多彩、有趣期待大家的關(guān)注：長(zhǎng)按二維碼或直接搜索小兵小說(shuō)上市公司非公開(kāi)發(fā)行股份，是指上市公司采用非公開(kāi)方式向特定對(duì)象發(fā)行股份；發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，是指上市公司以股份作為支付對(duì)價(jià)的方式來(lái)購(gòu)買資產(chǎn)，特定對(duì)象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認(rèn)

2、購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份后，上市公司用同一次非公開(kāi)發(fā)行所募集的資金向該特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。非公開(kāi)發(fā)行股票與發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)在若干方面具有相似之處，為理清二者的聯(lián)系與區(qū)別，本文從以下角度做簡(jiǎn)易對(duì)比分析。項(xiàng)目非公開(kāi)發(fā)行股份發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)適用法規(guī)上市公司證券發(fā)行管理辦法創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則上市公司收購(gòu)管理辦法證券期貨法律適用意見(jiàn)上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法上市公司收購(gòu)管理辦法證券期貨法律適用意見(jiàn)上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答審核部門發(fā)行部上市部（并購(gòu)重組委）條件特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板上市公司適用創(chuàng)

3、業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法一、非公開(kāi)發(fā)行股票的特定對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件；（二）發(fā)行對(duì)象不超過(guò)十名。發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門事先批準(zhǔn)。二、上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十；（二）本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；（三）募集資金使用符合本辦法第十條的規(guī)定；（四）本次發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定。三、上市公司存在下列情形之一的，不

4、得非公開(kāi)發(fā)行股票：（一）本次發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；（二）上市公司的權(quán)益被控股股東或?qū)嶋H控制人嚴(yán)重?fù)p害且尚未消除；（三）上市公司及其附屬公司違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保且尚未解除；（四）現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員最近三十六個(gè)月內(nèi)受到過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰，或者最近十二個(gè)月內(nèi)受到過(guò)證券交易所公開(kāi)譴責(zé)；（五）上市公司或其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；（六）最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表被注冊(cè)會(huì)計(jì)師生具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)所涉及事項(xiàng)的重大影響已經(jīng)消除或者本次發(fā)行涉及重大重組的除外；（七）

5、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。四、非公開(kāi)發(fā)行股份具有以下特點(diǎn)：1、增加公司股份，募集資金；2、對(duì)老股東股份有影響；3、沒(méi)有業(yè)績(jī)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求；4、存在一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；一、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）充分說(shuō)明并披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性；（二）上市公司最近一年及一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師生具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；被由具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的，須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師專項(xiàng)核查確認(rèn)，該保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)所涉及事項(xiàng)的重大影響已經(jīng)消除或

6、者將通過(guò)本次交易予以消除；（三）上市公司及其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形，但是，涉嫌犯罪或違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年，交易方案有助于消除該行為可能造成的不良后果，且不影響對(duì)相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外；（四）充分說(shuō)明并披露上市公司發(fā)行股份所購(gòu)買的資產(chǎn)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。上市公司為促進(jìn)行業(yè)的整合、轉(zhuǎn)型升級(jí)，在其控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。所購(gòu)買資產(chǎn)與現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有顯著協(xié)同效應(yīng)的，

7、應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明并披露本次交易后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)管理模式，以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施。二、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集部分配套資金，其定價(jià)方式按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定辦理。上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)遵守本辦法關(guān)于重大資產(chǎn)重組的規(guī)定，編制發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)案、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)報(bào)告書(shū)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提由申請(qǐng)。三、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)導(dǎo)致特定對(duì)象持有或者控制的股份達(dá)到法定比例的，應(yīng)當(dāng)按照上市公司收購(gòu)管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第108號(hào)）的規(guī)定履行相關(guān)義務(wù)。價(jià)格發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決

8、議公告日，也可以為發(fā)行期的首日。上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的90%市場(chǎng)參考價(jià)為本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)說(shuō)明市場(chǎng)參考價(jià)的選擇依據(jù)。鎖定期非公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)鎖定12個(gè)月，控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人、董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者、通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者認(rèn)購(gòu)的股票鎖定36個(gè)月。特定對(duì)象以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；屬于下列情形之一的，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：（一）特定對(duì)象為上市公司控股股東、實(shí)際控制

9、人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；（二）特定對(duì)象通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司的實(shí)際控制權(quán)；（三）特定對(duì)象取得本次發(fā)行的股份時(shí)，對(duì)其用于認(rèn)購(gòu)股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間不足12個(gè)月。調(diào)價(jià)非公開(kāi)發(fā)行有一次調(diào)價(jià)的機(jī)會(huì)，但必須是在發(fā)審會(huì)前完成，如果股東大會(huì)過(guò)期，必須重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生重大變化，也要進(jìn)行調(diào)價(jià)，且只有詢價(jià)方式定價(jià)的非公開(kāi)發(fā)行才能調(diào)價(jià)，如果僅向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行的項(xiàng)目，不能調(diào)價(jià)本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議可以明確，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)前，上市公司的股票價(jià)格相比最初確定的發(fā)行價(jià)格發(fā)生重大變化的，董事會(huì)可以按照已經(jīng)設(shè)定的調(diào)整方案對(duì)發(fā)行價(jià)格進(jìn)行一次調(diào)整。前款規(guī)定的發(fā)行價(jià)格調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)明確、具體、可

10、操作，詳細(xì)說(shuō)明是否相應(yīng)調(diào)整擬購(gòu)買資產(chǎn)的定價(jià)、發(fā)行股份數(shù)量及其理由，在首次董事會(huì)決議公告時(shí)充分披露，并按照規(guī)定提交股東大會(huì)審議。股東大會(huì)作由決議后，董事會(huì)按照已經(jīng)設(shè)定的方案調(diào)整發(fā)行價(jià)格的，上市公司無(wú)需按照本辦法第二十八條的規(guī)定向中國(guó)證監(jiān)會(huì)重新提由申請(qǐng)界限一、發(fā)行股份募集資金，使用募集到的現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)，即使該資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)（營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)）超過(guò)50%,仍屬于非公開(kāi)發(fā)行，由發(fā)行部審核。法律依據(jù)重組辦法第2條：上市公司按照經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的發(fā)行證券文件披露的募集資金用途，使用募集資金購(gòu)買資產(chǎn)、對(duì)外投資的行為，不適用本辦法。（適用非公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行部審核）。二、上市公司非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案披

11、露的募投項(xiàng)目，在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之后實(shí)施，或者該項(xiàng)目的實(shí)施與非公開(kāi)發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)互為前提，可以不再適用重組辦法的相關(guān)規(guī)定，適用非公開(kāi)發(fā)行相關(guān)規(guī)定，由發(fā)行部審核。三、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金比例超過(guò)擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格100%勺，一并由發(fā)行審核委員會(huì)予以審核。一、特定對(duì)象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份后，上市公司用同一次非公開(kāi)發(fā)行所募集的資金向該特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)提交并購(gòu)重組委審核。二、上市公司按照經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的發(fā)行證券文件披露的募集資金用途，使用募集資金購(gòu)買資產(chǎn)、對(duì)外投資的行為，不適用本辦法。（適用非公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行部審

12、核）。三、上市公司非公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目不以非公開(kāi)發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)為前提，且在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之前即單獨(dú)實(shí)施，則應(yīng)當(dāng)視為單獨(dú)的購(gòu)買資產(chǎn)行為。如達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)按照公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)一上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）的規(guī)定編制、披露相關(guān)文件。四、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金比例不超過(guò)擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格100%勺，一并由并購(gòu)重組審核委員會(huì)予以審核。五、擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格，指本次交易中以發(fā)行股份方式購(gòu)買資產(chǎn)的交易價(jià)格，但不包括交易對(duì)方在本次交易停牌前六個(gè)月內(nèi)及停牌期間以現(xiàn)金增資入股標(biāo)的資產(chǎn)部分對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格。上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人在本次交易停牌前六個(gè)月內(nèi)及停牌