中小民營企業(yè)融資管理中存在的問題及對策

1、n、融資管理中存在的問題及原因分析 （一）融資難問題 民營企業(yè)的融資大體上可以有兩個方面：一是內(nèi)部經(jīng)營的收益轉(zhuǎn)為擴大經(jīng)營的資金；二是外部融資如：金融市場融資、銀行貸款、借款融資等等。但是，就現(xiàn)在的情況來看，中小民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)時的融資大多來自創(chuàng)業(yè)者自己，而繼續(xù)發(fā)展的資金則主要來源于自有資金和利潤。而依靠利潤留成途徑增加的資金與民營企業(yè)發(fā)展所需全部資金相差甚遠，從而制約了企業(yè)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，民營企業(yè)獲得銀行信貸支持很低，僅占10%左右。為什么中小企業(yè)融資比較困難呢？原因如下： 1、中小民營企業(yè)的信用口碑不好?？陀^上，民營企業(yè)一般規(guī)模較小，資金匱乏，而且償債能力弱；加上經(jīng)營觀念和管理模式的相對落后，財

2、產(chǎn)抵押實力不足，沒有完整的、令人信服的信用記錄，缺乏信用基礎。主觀上，銀行和一些金融企業(yè)更看中大企業(yè)。對于中小民營企業(yè)，一方面其融資量較??；另一方面他們和銀行的信息溝通不是很通暢，即信息不對稱的程度較高。所以，銀行不重視。站在銀行業(yè)務的角度，對中小企業(yè)投資的收益低，手續(xù)復雜。很難想象銀行會花費大力氣去調(diào)查一個收益相對較小的項目。 2、中小企業(yè)的負擔相對較重。稅費負擔也相對較重。很多借款項目需要驗資等資格審查，其審查的過程復雜，成本也比較高。中小企業(yè)本身沒有規(guī)模效應，不容易降低成本，失敗的風險也比較大。借錢融資的方式是比較困難的。 3、融資的渠道比較少。當前，我國金融市場已形成股票類、貸款類、債

3、券類、項目融資類、財政支持類六大融資方式，但這些對中小民營企業(yè)的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營企業(yè)很難通過債權和股權融資的渠道獲取資金。絕大多數(shù)民營企業(yè)的中長期投資，主要靠非正規(guī)、小范圍的集資或股權融資取得，此類融資規(guī)模小、成本高、風險大，使投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性。 （二）融資盲目，與企業(yè)資金需求不吻合問題 其主要表現(xiàn)有一下三點：1、不以“量出為入”，超出償還能力。一些民營企業(yè)認為只要能融資，多少不限，多多益善；有錢就有膽，有錢就有項目，有錢就會生錢。缺乏認真的“融資財務分析”。融資的規(guī)模不是以提高企業(yè)價值為目標。一旦出現(xiàn)國家對相關方面的宏觀調(diào)控，企業(yè)項目還未形成產(chǎn)能與效益，資金鏈就斷

4、裂了，企業(yè)便全面陷入癱瘓，被迫還債，甚至破產(chǎn)被拍賣。 2、不以“融資總額與項目所需資金相匹配”。一是融資額大于投資所需資金總額，形成財務費用增大，資金流向他處，造成浪費；二是融資總額小于投資所需資金總額，使投資項目不能如期完成并形成產(chǎn)能與效益。 3、不以“融資時間與項目進行時間一致一是融資過于超前，項目滯后，形成融資成本壓力；二是融資滯后，項目超前，造成項目不能如期進行。 （三）融資結(jié)構不合理問題 1、權益資本與借入資本結(jié)構安排不合理。多數(shù)中小民營企業(yè)以創(chuàng)業(yè)者自有資金作為融資的主要來源，相對而言這種融資方式，融資規(guī)模較小，也不能發(fā)揮項目的全部利用價值。通過借債融資，即“舉債經(jīng)營”。在投資利潤率

5、大于資金利息率的情況下，可以使企業(yè)的自有資本獲得杠桿利益；反之，則會產(chǎn)生財務杠桿消極效應。 2、融資結(jié)構與資產(chǎn)結(jié)構不對稱。缺乏對企業(yè)長短期資金來源與長短期資金占用的配比分析和控制。 （四）缺乏融資風險管理問題 1、缺乏融資風險的評價體系。第一，沒有根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和資金的需要確定融資的時機、規(guī)模和組合；第二，沒有全面衡量收益情況和償還能力；第三，負債率和還債率沒有控制在一定范圍。 2、缺乏融資風險的變動分析。一但系統(tǒng)風險發(fā)生變化，企業(yè)很難應 3、缺乏短期融資與長期融資的合理配比。 二、解決對策 （一）融資難問題的解決對策 1、提高自身素質(zhì)，進而提高企業(yè)本身的信用水平。一方面應切實加強管理制度建

6、設，尤其應該完善財務管理制度，解決財務管理不規(guī)范、會計制度不健全、會計資料不完整等問題，形成完備的財務管理體系，為融資奠定良好的基礎。另一方面加強與銀行的溝通，促進銀行了解企業(yè)的業(yè)務情況，要使銀行確實看到增值的機會。另外就是要建立與銀行共贏的思想。 2、擴展融資渠道。適當進行一些融資創(chuàng)新，比如，通過發(fā)行消費代金券的方式在經(jīng)營中融通消費者的資金。是一種變相的借債融資。在互相信用的前提下，適當進行中小企業(yè)的聯(lián)合融資，這樣可以擴大融資的規(guī)模，獲得一個風險的均攤。這樣也可以使銀行重視中小企業(yè)的融資。 3、中小民營企業(yè)積極發(fā)展自己的行業(yè)協(xié)會。一方面，可以爭取更多的政府的支持；另一方面，可以加強行業(yè)間的互

7、相監(jiān)督與扶持，確保信用體系的健康發(fā)展，還可以規(guī)避一些系統(tǒng)性的風險。 （二）融資目的的戰(zhàn)略選擇對策 中小民營企業(yè)的籌資戰(zhàn)略的目標是多元化的，可能是為了滿足正常經(jīng)營所需的資金需求；可能是通過調(diào)整資本結(jié)構降低經(jīng)營的風險；也可能是為了出于擴大經(jīng)營提高企業(yè)競爭能力。我們要從中小民營企業(yè)的需求出發(fā)來制定其戰(zhàn)略：<> 全科論文中心 全科論文中心1、企業(yè)處于調(diào)整期，其主要目的是通過調(diào)整融資結(jié)構降低風險。應采取“保守融資策略”。盡可能減少銀行借款，增加權益性的融資。這樣可以有效的降低企業(yè)的融資風險、資本成本，提高權益收益率。 2、企業(yè)處于發(fā)展期，其主要目的是通過融資來滿足經(jīng)營的資金需求。應采取“穩(wěn)健

8、融資策略”。一方面可適當增加銀行借款，保持一定量資金的持有，同時保持較高水平的存貨投資。這樣既控制還債的壓力，又可以擴大經(jīng)營。另一方面也要控制應收賬款的水平。這樣可以改善企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構。降低經(jīng)營風險和資本成本。 3、企業(yè)處于擴張期，其主要目的是通過融資促進企業(yè)進一步發(fā)展。應采取“激進融資策略”?？蛇m當選擇較多的融資方式，適當減少借債的比例，增加內(nèi)部留存。保持較低水平的現(xiàn)金余額，對短期證券不投資。這樣可以充分利用財務杠桿作用，提高權益收益率，又可以滿足高速發(fā)展對資金的需要。 （三）加強融資財務分析和控制，防范融資風險的對策http:/www.i1、 加強企業(yè)綜合財務狀況的分析與經(jīng)營的預測。尤其是

9、中小民營企業(yè)的盈利能力與償債能力的分析。首先合理預測經(jīng)營成果的規(guī)模，然后建立以償債能力為底線的融資目標控制體系，真正做到“量出為入”。 2、加強企業(yè)現(xiàn)金流量預測分析和投資項目管理。確保融資總額與需要的資金總額相匹配，以及融資時間與項目時間相一致。 3、進行經(jīng)營與融資環(huán)境的預測，解決權益資本與借入資本結(jié)構安排合理。 （1）企業(yè)一旦遇到財務危機爆發(fā)時，其舉債經(jīng)營所產(chǎn)生的財務杠桿效應是消極的。債務不僅不能提高企業(yè)的盈利能力，反而會帶來巨大的償債壓力，使企業(yè)陷于難以自拔的困境。因此，當預測要出現(xiàn)財務危機的時候，企業(yè)應該減少債務資本的融資而加大權益資本融資。 （2）企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定時，現(xiàn)金流量會比較大。當預

10、測到未來的金融環(huán)境也比較穩(wěn)定時，可適度加大債務資本融資，利用財務杠桿的積極效應。 4、加強融資結(jié)構的控制，降低破產(chǎn)風險。首先，要對企業(yè)長期、短期資金來源于占用度進行分析并建立控制目標。其次，要根據(jù)不同行業(yè)確定出適合本企業(yè)的負債比率。譬如：流動比率（流動資產(chǎn)總額/流動負債總額），電力企業(yè)保持在1/1，制造業(yè)企業(yè)保持在2/1為宜。速動比率（易變現(xiàn)流動資產(chǎn)總額/流動負債總額），一般企業(yè)應保持在1/1較好。長期負債對資本的比率，制造業(yè)不應超過1/3，交通運輸和公用事業(yè)單位不應超過< la> 全科論文中心 全科2、 論文中心 ssn5、加強融資成本分析，建立融資風險評價體系。首先，要對企業(yè)進行融資成本分析。通過對企業(yè)近三年的權益融資，負債融資，稅前利息，稅后利潤，盈余公積金，負債融資成本率等項目進行變動分析，計算出“差量”。便于下一步的融資決策。 其次，通過財務杠桿系數(shù)（DFL=每股稅后利潤/息稅前利潤變動率），評價企業(yè)融資風險大小。 第三，對企業(yè)融資風險變動分析。通過對企業(yè)流動負債、長期負債、所有者權益等項目的上年度與本年度的年初數(shù)、期末數(shù)、平均數(shù)進行比較和比重分析，