萬科營運能力分析2

1、天津農(nóng)學(xué)院畢 業(yè) 論 文中文題目: 萬科股份有限公司營運能力分析英文題目: Operating Capacity of China Vanke Co., Ltd 學(xué)生姓名 侯 宇 系 別 經(jīng)濟管理系 專業(yè)班級 2006級會計學(xué)專業(yè)2班 指導(dǎo)教師 李艷萍 成績評定 2010年6月目 錄1 引言 12 企業(yè)營運能力分析的內(nèi)涵、目的和意義12.1 企業(yè)營運能力分析的內(nèi)涵12.2 企業(yè)營運能力分析的目的和意義13 企業(yè)營運能力分析的主要內(nèi)容33.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析和計算43.2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析和計算53.3 存貨周轉(zhuǎn)率的分析和計算53.4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析和計算64 萬科股份有限公司情況

2、概述65 萬科股份有限公司營運能力分析75.1 萬科股份有限公司營運能力指標分析75.2 萬科股份有限公司目前存在的問題與對策95.3 萬科股份有限公司未來展望96 整體企業(yè)營運能力分析中存在的問題及相關(guān)建議 1161營運能力分析中存在的問題 116.2 對企業(yè)營運能力分析的創(chuàng)新指標建議 127 結(jié)論13參考文獻 13致謝 14摘 要隨著社會主義市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展和經(jīng)濟全球化進程的加快,企業(yè)間的競爭日益加劇。企業(yè)要在激烈的國際、國內(nèi)市場競爭中生存和發(fā)展,必須有效利用各項經(jīng)濟資源,認真做好企業(yè)營運能力分析工作,不斷提高營運能力。這對加強企業(yè)經(jīng)營管理,提高企業(yè)的競爭能力,促進企業(yè)的長遠發(fā)展具有重

3、要意義。企業(yè)營運能力是對企業(yè)綜合實力的描述, 如果資金周轉(zhuǎn)狀況好，周轉(zhuǎn)速度快，就說明企業(yè)營運能力比較強。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)。任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響到企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。資金只有順利地通過各個經(jīng)營環(huán)節(jié)，才能完成一次循環(huán)。而資金能否順利通過各個經(jīng)營環(huán)節(jié)，又決定于企業(yè)經(jīng)營管理水平。本文就是對萬科股份有限公司進行整體營運能力分析，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，從而提出解決問題的對策，并且通過萬科企業(yè)的分析，學(xué)習(xí)萬科企業(yè)營運能力分析的方法和指標。為企業(yè)的發(fā)展指明方向。因此，對企業(yè)經(jīng)營能力分析與評價，是實現(xiàn)企業(yè)資源合理配置，保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的有效手段。關(guān)鍵詞：營運能力；萬科企業(yè)；總

4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率； ABSTRACTWith the socialist market economy's further development and economic globalization advancement's quickening, enterprise's competition intensifies day by day. The enterprise must in intense international, the domestic market competition the survival and the de

5、velopment, must use each item of economic resource effectively, completes the enterprise transport business ability analysis work earnestly, sharpens transport business ability unceasingly. This to strengthens the enterprise management and operation, sharpens enterprise's competitive ability, th

6、e promotion enterprise's long-term development has the important meaning. Enterprise transport business ability is synthesizes the strength to the enterprise the description, if the turnover of capital condition is good, the handling speed is quick, explained that enterprise transport business a

7、bility is quite strong. Enterprise's turnover of capital condition with for, produces, sells each link to be closely related. Any link has the problem, can affect the business capital normal turnover. The fund only then through each management link, can complete a circulation smoothly. But fund

8、whether smoothly through each management link, also decides in the enterprise managerial and administrative expertise. This article is carries on the overall transport business ability analysis to ten thousand branch Limited liability company, discovers its existence the question, thus proposed that

9、 solves the question countermeasure, and through ten thousand branch enterprise's analysis, studies ten thousand branch enterprise transport business ability analysis the method and the target. Indicates the direction for enterprise's development. Therefore, to the enterprise business capaci

10、ty analysis and the appraisal, is realizes the enterprise resources to dispose reasonably, guaranteed the enterprise manages continually effective measure.Key words: Operating capacity; Viability Vanke; Total assets turnover; Accounts receivable turnover ratio; Inventory Turnover萬科股份有限公司營運能力分析侯 宇（天津

11、農(nóng)學(xué)院 經(jīng)濟管理系）1 引言 加入世界貿(mào)易組織后,我國將實行全方位的對外開放,經(jīng)濟將逐步融入世界經(jīng)濟的大循環(huán)和大競爭,為此,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須全面、客觀、辯證地分析加入世貿(mào)組織對我國企業(yè)管理產(chǎn)生的影響,積極應(yīng)對經(jīng)濟全球化的挑戰(zhàn),充分利用各項經(jīng)濟資源,搞好企業(yè)營運能力評估,提高企業(yè)營運能力,企業(yè)營運能力體現(xiàn)著企業(yè)的綜合實力，企業(yè)營運能力強，就會在激烈的市場競爭中取勝【1】。從而推動我國企業(yè)管理的變革與創(chuàng)新。此外，企業(yè)營運能力與償債能力和盈利能力之間有著密切的聯(lián)系，充分發(fā)揮企業(yè)資源效率的能力,只有通過占用盡量少的資金，帶來盡量多的收入，才能給企業(yè)實現(xiàn)盡可能多的利潤；而企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)本身也是不斷變化的過

12、程，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強，相應(yīng)企業(yè)償債能力也就越強。因此營運能力分析,對企業(yè)所有者考察其投入企業(yè)資金的運用效率，對債權(quán)人評價企業(yè)的償債能力,對加強企業(yè)經(jīng)營管理等各方面都具有非常重要的意義和作用。2 企業(yè)營運能力的內(nèi)涵及目的和意義2.1企業(yè)營運能力的內(nèi)涵企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指營運資產(chǎn)的利用效果，即企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。2.2 企業(yè)營運能力分析的目的和意義研究企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟

13、效益指明方向。營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率；可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題；營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補充【2】。2.2.1 企業(yè)營運能力分析的目的2.2.1.1 評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性企業(yè)的兩大基本特征是收益性和流動性。企業(yè)經(jīng)營的基本動機就是獲取預(yù)期的收益。從一定意義上講，流動性是比收益性更重要的概念。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)處在靜止狀態(tài)時，根本就談不上什么收益，當(dāng)企業(yè)運用這些資產(chǎn)進行經(jīng)營時，才可能有收益的產(chǎn)生。企業(yè)的營運能力越強，資產(chǎn)的流動性越高，企業(yè)獲得預(yù)期收益的可能性就越大。流動性是企業(yè)營運能力的具體體現(xiàn)，通過對企業(yè)營運能力的分析，就可以對企業(yè)資產(chǎn)的流動性做出評價。

14、2.2.1.2 評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效果提高企業(yè)資產(chǎn)流動性是企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的手段，其目的在于提高企業(yè)資產(chǎn)利用的效益。企業(yè)資產(chǎn)營運能力的實質(zhì)，就是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)出盡可能多的產(chǎn)品，實現(xiàn)盡可能多的營業(yè)收入，創(chuàng)造出盡可能多的純收入【3】。通過企業(yè)產(chǎn)出額與資產(chǎn)占有額的對比分析，可以評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益，為提高企業(yè)經(jīng)濟效益指明方向。2.2.1.3 挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力企業(yè)營運能力的高低，取決于多種因素，通過企業(yè)營運能力分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)利用方面存在哪些問題，尚有多大的潛力，進而采取有效措施，提高企業(yè)資產(chǎn)營運能力。2.2.2 企業(yè)營運能力分析的意義2.2.2.

15、1 有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營管理（1）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即各類資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。不同資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營具有不同影響，所以，不同性質(zhì)、不同經(jīng)營時期的企業(yè)各類資產(chǎn)的組成比例將有所不同。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，可發(fā)現(xiàn)和揭示與企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)、經(jīng)營時期不相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)比例，并及時加以調(diào)整，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（2）改善財務(wù)狀況企業(yè)在一定時點上的存量資產(chǎn)，是企業(yè)取得收益或利潤的基礎(chǔ)。然而，當(dāng)企業(yè)的長期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)占用資金過多或出現(xiàn)有問題資產(chǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量不高時，就會形成資金積壓，以至營運資金不足，從而使企業(yè)的短期投資人對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生不良的印象。因此，企業(yè)必須注重分析、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)保持足夠的流動性，以贏得

16、外界對企業(yè)的信心。特別是對于資產(chǎn)“泡沫”，或虛擬資產(chǎn)進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，摸清存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并迅速處理有問題的資產(chǎn)，可以有效防止或消除資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。（3） 加速資金周轉(zhuǎn)非流動資產(chǎn)只有伴隨著產(chǎn)品(或商品)的銷售才能形成銷售收入，在資產(chǎn)總量一定的情況下，非流動資產(chǎn)和非商品資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)所實現(xiàn)的周轉(zhuǎn)價值越小，資金的周轉(zhuǎn)速度也就越低。為此，企業(yè)必須通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，合理調(diào)整流動資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的比例關(guān)系。 有助于投資者進行投資決策企業(yè)營運能力分析有助于判斷企業(yè)財務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)的收益能力，可用以進行相應(yīng)的投資決策。一是企業(yè)的安全性與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，如果企業(yè)流動性強的資產(chǎn)所占的

17、比重大，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，企業(yè)一般不會遇到現(xiàn)金拮據(jù)的壓力，企業(yè)的財務(wù)安全性較高。二是要保全所有者或股東的投入資本，除要求在資產(chǎn)的運用過程中，資產(chǎn)的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質(zhì)量的資產(chǎn)作為其物質(zhì)基礎(chǔ)，否則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)價值不能實現(xiàn)，就無從談及資本保全。而通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析，可以很好地判斷資本的安全程度。三是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)的收益。企業(yè)存量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，實現(xiàn)收益的能力越強；存量資產(chǎn)中商品資產(chǎn)越多，實現(xiàn)的收益額也越大；商品資產(chǎn)中毛利額高的商品所占比重越高，取得的利潤率就越高。良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果預(yù)示著企業(yè)未來收益的能力。2.2.2.3 有助于債權(quán)人進行信貸決

18、策資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析有助于判明其債權(quán)的物資保證程度或其安全性，可用以進行相應(yīng)的信用決策。短期債權(quán)人通過了解企業(yè)短期資產(chǎn)的數(shù)額，可以判明企業(yè)短期債權(quán)的物資?，F(xiàn)長期資產(chǎn)，可以判明企業(yè)長期債權(quán)的物資保證程度。在通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析企業(yè)債權(quán)的物資保證時，應(yīng)將資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系，進行匹配分析，考察企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期限(期限)結(jié)構(gòu)與債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)的匹配情況、資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)(變現(xiàn))實現(xiàn)日結(jié)構(gòu)與債務(wù)的償還期結(jié)構(gòu)的匹配情況，以進一步掌握企業(yè)的各種結(jié)構(gòu)是否相互適應(yīng)。通過資產(chǎn)管理效果分析，則可對債務(wù)本息的償還能力有更直接的認識【4】。3 企業(yè)營運能力分析的主要內(nèi)容企業(yè)營運能力分析通?？梢杂每傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)

19、周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這四個財務(wù)比率來對企業(yè)的營運能力進行逐層分析。3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算方法和分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期銷售收入凈額同總資產(chǎn)平均總額的比率。它是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標,也是考察企資產(chǎn)運營效率的一項重要指標。其計算為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總周轉(zhuǎn)額（總收入）/總資產(chǎn)平均額在全部資產(chǎn)中，周轉(zhuǎn)速度最快的應(yīng)屬流動資產(chǎn)，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度影響較大。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的關(guān)系，可確定影響全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （銷售收入/平均流動資產(chǎn)）*（平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的

20、比重可見，全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢取決于兩大因素：一是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，因為流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度往往高于其他類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，反之則會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢；二是流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，因為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快于其他類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，所以，企業(yè)流動資產(chǎn)所占比例越大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，反之則越慢。3.2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算方法和分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同流動資產(chǎn)平均總額的比率,是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標。它反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析,以進一步揭示影響企業(yè)資

21、產(chǎn)質(zhì)量的主要因素【5】。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算，一般可以采取以下兩種計算方式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（周轉(zhuǎn)期）=計算期天數(shù)（360）/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)或天數(shù)均表示流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。流動資產(chǎn)在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，亦即每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度就越快，流動資產(chǎn)營運能力就越好；反之，周轉(zhuǎn)速度則慢，流動資產(chǎn)營運能力就越差。 計算期天數(shù)：為了計算方便，全年按360天計算，全季按90天計算，全月按30天計算。 流動資產(chǎn)平均余額：等于期初資產(chǎn)余額和期末資產(chǎn)余額之和除以2 周轉(zhuǎn)額

22、 ：既可用銷售收入，也可用銷售成本表示。 因此，企業(yè)全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式是：全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/全部流動資產(chǎn)平均余額全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=全部流動資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)/銷售收入或：全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/全部流動資產(chǎn)平均余額全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)天數(shù)=全部流動資產(chǎn)平均余額×計算期天數(shù)/銷售成本根據(jù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式，可分解出影響全部流動資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率的因素流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額 =（銷售成本/流動資產(chǎn)平均余額）×銷售收入/銷售成本 =流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)×成本收入率可見，影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的因

23、素，一是墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)；二是成本收入率。流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)準確地反映了流動資產(chǎn)在一定時期可周轉(zhuǎn)的次數(shù)；成本收入率說明了企業(yè)的所費與所得之間的關(guān)系。當(dāng)成本收入率大于1時，說明企業(yè)有經(jīng)濟效益，此時流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，流動資產(chǎn)營運能力越好。3.3 存貨周轉(zhuǎn)率的計算方法和分析存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。它是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。存貨周轉(zhuǎn)率快,表示存貨量適度,存貨積壓和價值損失的風(fēng)險相對降低,存貨所占資金使用效益高,企業(yè)變現(xiàn)能力和經(jīng)營能力強。但存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期有關(guān)。生產(chǎn)經(jīng)營周期短

24、,表示無需儲備大量存貨,故其存貨周轉(zhuǎn)率就會相對加速【6】。因此，存貨周轉(zhuǎn)率指標有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種形式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨 其中：平均存貨(期初存貨+期末有貨)÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)×平均存貨/銷售成本應(yīng)當(dāng)注意，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)的實質(zhì)是相同的。但是其評價標準卻不問，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是個正指標，因此，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好。（但過高的周轉(zhuǎn)率也可能說明企業(yè)管理方面存在其他的一些問題）3.4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析和計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是主營業(yè)務(wù)收入除以平均應(yīng)收賬款的比值,它反映公司從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項,轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要

25、時間的長度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理的效率?；厥昭杆偌瓤梢怨?jié)約資金,也說明企業(yè)信用狀況好,不易發(fā)生壞賬損失。一般認為周轉(zhuǎn)率愈高愈好。由于賒銷收入不容易取得,在實務(wù)中多采用銷售收入替代賒銷收入進行計算。應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率的計算公式是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額（銷售收入） /應(yīng)收賬款平均余額（其中，賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、折扣）應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2（其中，應(yīng)收賬款為未扣除壞賬準備的應(yīng)收賬款余額）反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另個指標是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，或應(yīng)收賬款平均收款期。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)（36

26、0）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =應(yīng)收賬款平均余額×360/賒銷收入凈額按應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)進行分析，則周轉(zhuǎn)天數(shù)愈短愈好。4 萬科股份有限公司情況概述萬科成立于1984 年5 月, 以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)。1988年進入房地產(chǎn)領(lǐng)域, 同年發(fā)行股票2800 萬股, 資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991 年開始發(fā)展跨地域房地產(chǎn)業(yè)務(wù), 同年發(fā)行新股, A 股在深交所掛牌交易, 是首批公開上市的企業(yè)之一。1992 年, 確定以大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù), 進行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993 年, 4500 萬股B 股發(fā)行并在深交所上市, 募集資金主要用于房地產(chǎn)開發(fā), 核心業(yè)務(wù)突顯。1997 和2000 年, 共增資配股募集資

27、金10.08 億元, 實力增強。2001 年, 轉(zhuǎn)讓萬佳百貨股份有限公司股份, 完成專業(yè)化。2002 和2003 年, 發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券34.9 億元, 進一步增強了資金實力。1984 至2005 年, 萬科營業(yè)收入從0.58 億元到105.6億元, 增長182 倍; 凈利潤從0.05 億萬元到13.5 億元, 增長270 倍, 業(yè)務(wù)擴展到19 個大中城市, 樹立了住宅品牌,分別于2000 和2001 年入選世界權(quán)威財經(jīng)雜志福布斯的全球最優(yōu)秀300 家和200 家小型企業(yè), 獲“2005 中國房地產(chǎn)百強企業(yè)綜合實力TOP10 評選”第一, 在規(guī)模性專項評選中列第一、盈利能力專項評選中列第四,

28、 在行業(yè)中業(yè)績優(yōu)異。其良好的業(yè)績、企業(yè)活力及盈利增長潛力為投資者帶來了穩(wěn)定增長的回報, 受到市場廣泛認可。2009年，萬科共獲取新增項目44個，對應(yīng)萬科權(quán)益建筑面積1036萬平方米，規(guī)劃項目中按萬科權(quán)益計算的建筑面積為2436萬平方米。實現(xiàn)營業(yè)收入488.8億元，歸屬上市公司股東的凈利潤53.3億元。較2008年分別增長19.2%和32.1%，各項經(jīng)營指標也全面超越2007年分別增長了37.6%和10%，成為國內(nèi)首家銷售金額突破600億的房地產(chǎn)公司，并2009年獲得全球住宅企業(yè)銷售冠軍。5 萬科股份有限公司營運能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力, 資產(chǎn)運用效率高, 則可以用較少的投入獲取

29、較高的收益。下面以具體指標來分析萬科的營運能力:5.1 萬科股份有限公司營運能力指標分析5.1.1 存貨周轉(zhuǎn)率存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性, 控制失敗會導(dǎo)致成本過度, 作為萬科的主要資產(chǎn), 存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴大, 存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降（見表1）。若該指標過小, 則發(fā)生跌價損失的風(fēng)險較大, 但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長, 在業(yè)務(wù)量擴大時, 存貨量是充足貨源的必要保證, 且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降, 在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升, 存貨結(jié)構(gòu)更加合理。因此, 存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度在正常范圍, 但仍應(yīng)提高存貨管

30、理水平和資產(chǎn)利用效率, 注重獲取優(yōu)質(zhì)項目, 加快項目的開發(fā)速度, 提高資金利用效率, 充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng), 保持適度的增長速度。表1 萬科股份有限公司2004-2008年存貨周轉(zhuǎn)率年份20042005200620072008存貨周轉(zhuǎn)率0.650.630.550.540.495.1.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5年來萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了較大幅度的上升( 見表2) , 原因是主營業(yè)務(wù)的大幅上升,較嚴格的信用政策和收賬政策的有效實施。表2 萬科股份有限公司2004-2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份20042005200620072008應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.91623.7928.0748.115.1.3 總資產(chǎn)

31、周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產(chǎn)及近年來主營業(yè)務(wù)量的大幅增長所致, 說明萬科保持了高度的固定資產(chǎn)利用率和管理效率, 同時也反映了其固定資產(chǎn)與主要業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低, 該指標( 見圖3) 近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降, 但其毛利率, 應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)利用率的提高使其下降幅度較小, 萬科要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率, 必須改善存貨的管理。表3 萬科股份有限公司2004-2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份02年03年04年05年06年07年08年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.730.610.690.60.580.5其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*

32、流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重總的來說, 萬科的資產(chǎn)營運能力較強, 尤其是其應(yīng)收賬款的營運能力非常優(yōu)秀, 堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程的增多, 存貨管理效率下降較為明顯, 因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低, 管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。另外，2008年經(jīng)濟危機對房地產(chǎn)行業(yè)帶來了一定的沖擊，但萬科在行業(yè)內(nèi)的成長性比較好，其抵御風(fēng)險能力的作用下，使得公司目前發(fā)展比較穩(wěn)定。5.2 萬科企業(yè)股份有限公司目前存在的問題及對策(1)資金需求的壓力日益增大。為了滿足未來的資金需求，建議萬科繼續(xù)加快銷售，增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，充分運用財務(wù)杠桿，積極尋找戰(zhàn)略合作機會，并進一步開拓融資渠道。(2)現(xiàn)金流的管理。萬科

33、有關(guān)獲得現(xiàn)金能力和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力的指標都不令人滿意，而現(xiàn)金如同一個企業(yè)的血液，缺少現(xiàn)金流會使一個蓬勃發(fā)展的企業(yè)陷入癱瘓。因此，在看到企業(yè)優(yōu)秀的盈利能力的同時，也要提醒萬科高度重視企業(yè)現(xiàn)金的管理。(3)存貨的管理。萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量，這既是未來發(fā)展的保障，又是萬科風(fēng)險的主要來源，從目前萬科管理現(xiàn)狀來看，建議進一步優(yōu)化存貨管理結(jié)構(gòu)，適度控制存貨數(shù)量。此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散, 獲得的支持力度有限。5.3 萬科企業(yè)股份有限公司未來展望房地產(chǎn)行業(yè)存在兩個根本特點: 首先, 住宅兼有社會和投資屬性, 是生活必需品和改善生活質(zhì)量的重要元素,也投資獲利的載體。其次, 中國正處于城市化進程中, 居民的購買力穩(wěn)步

34、增長, 住房貨幣化改革的進一步深入和購房信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展將推動住宅需求長期持續(xù)增長。中國經(jīng)濟中房地產(chǎn)行業(yè)屬于增長型行業(yè)，發(fā)展空間大，數(shù)量龐大的中國人口中有能力買商品房的人數(shù)在上升，創(chuàng)造了巨大的需求量。并且隨著市場的日益成熟，消費者的房地產(chǎn)開發(fā)商品牌意識必將逐步提高，一方面萬科以軟性服務(wù)著稱，正好迎合了中高檔房產(chǎn)消費者的需求，另一方面萬科品牌形象十分豐富，為進一步塑造和強化品牌也創(chuàng)造了條件。2008年初樓市宏觀調(diào)控，萬科的“拐點論”被業(yè)界驚為天人；2009年樓市春天，萬科在土地市場上似乎無所作為；2010年初宏觀調(diào)控再至，萬科悄悄開始了其進軍二三線城市的戰(zhàn)略部署。在2009年地產(chǎn)企業(yè)意外經(jīng)歷了

35、“量價齊升”的“不差錢”好年景后，萬科的轉(zhuǎn)型是眾多地產(chǎn)商中的先行者。6 整體企業(yè)營運能力分析中存在的問題及相關(guān)建議6.1 營運能力分析中存在的問題上述這四個比率都是在分析企業(yè)營運能力時常用的指標，但在具體實務(wù)操作中，這些指標的計算口徑，計算方法存在著種種局限性，在此基礎(chǔ)上展開的企業(yè)經(jīng)營能力分析，必須考慮到這些限制，做到心中有數(shù)。(1)由于現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算公式只是簡單地將賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額相比，沒有考慮到實際收回的賒銷貸款與應(yīng)收賬款余額的內(nèi)在聯(lián)系，在特定的條件下，計算出的結(jié)果與事實顯然不符。同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))計算公式中，分子是賒銷凈額，但在實際計算中，由于企業(yè)公開發(fā)表的

36、會計資料很少標明賒銷數(shù)字，所以往往就用銷售總額來取代賒銷凈額，這樣的計算會高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù)。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算中，現(xiàn)行計算公式拿銷售收入與企業(yè)平均資產(chǎn)總額直接相比。但在企業(yè)資產(chǎn)中，有一部分是與企業(yè)銷售收入的形成沒有必然聯(lián)系的，如企業(yè)的投資數(shù)額。這些賬戶的存在會歪曲企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而使其比實際要低，也即實際周轉(zhuǎn)率要比計算所顯示的要好。(3)缺乏對無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的具體評價。企業(yè)資產(chǎn)營運能力狀況評價指標體系中,基本指標是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,其修正指標也只是對流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)營運方面的補充。雖然增設(shè)了不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率等指標來評價企業(yè)的不良資產(chǎn)和

37、潛在損失,但缺乏對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)使用效果的分析、評價,忽視了這些資產(chǎn)對企業(yè)長期發(fā)展的影響,其評價的最終結(jié)果容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。企業(yè)總資產(chǎn)中除了日常周轉(zhuǎn)使用的流動資產(chǎn)外,還應(yīng)包括無形資產(chǎn)等主要的資產(chǎn)。企業(yè)的商標權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)是企業(yè)長期發(fā)展過程中,通過經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要經(jīng)濟資源,而且已經(jīng)成為21 世紀資產(chǎn)管理的重點。但由于計價的困難,使這些資產(chǎn)在賬面上難以全面反映;另外由于無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)濟效益的影響具有長期性、不確定性的特點,因此,在對企業(yè)資產(chǎn)營運能力進行評價時,應(yīng)使眼前利益與長期利益的評價并重,充分考慮無形資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中的重要作用【7】。(4)缺乏對人

38、力資源有效利用的評價。廣義的營運能力分析應(yīng)是企業(yè)各項經(jīng)濟資源營運效率的分析,包括對人力資源利用的評價分析。而知識經(jīng)濟時代的企業(yè)勞動主體是智力勞動,智力勞動的知識價值確認、計量、記錄和報告,應(yīng)該是現(xiàn)代財務(wù)會計的重要內(nèi)容。因此對企業(yè)營運能力的評價應(yīng)具有一定的前瞻性,充分考慮我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的特殊情況,全面兼顧人力資源的投資對開發(fā)新技術(shù)、開拓新市場上的重大作用,有利于正確引導(dǎo)企業(yè)逐步形成技術(shù)進步機制和知識創(chuàng)新機制,合理確定企業(yè)經(jīng)營方向。6.2 對企業(yè)營運能力分析的創(chuàng)新指標建議目前,由于企業(yè)外部環(huán)境的變化,以會計為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)業(yè)績評價體系受到了質(zhì)疑,實務(wù)界和學(xué)術(shù)界都在對此總是進行著不懈的研究。近幾年來,

39、業(yè)績評價的一個顯著趨勢就是在業(yè)績評價指標體系中引入非財務(wù)評價指標。經(jīng)常使用的非財務(wù)指標主要包括:顧客滿意度;產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量;戰(zhàn)略目標,如完成一項并購或項目的關(guān)鍵部分,公司重組和管理層交接；公司潛在發(fā)展能力,如員工滿意度和保持力、員工培訓(xùn)、團隊精神,管理有效性或公共責(zé)任；創(chuàng)新能力,如研發(fā)投資及其結(jié)果、新產(chǎn)品開發(fā)能力；技術(shù)目標；市場份額【8】。歸納起來,對企業(yè)業(yè)績評價體系進行改革主要有以下三方面的原因:企業(yè)外部環(huán)境的變化帶來巨大的競爭壓力、財務(wù)評價指標本身存在局限性、傳統(tǒng)業(yè)績評價體系無法滿足管理創(chuàng)新對信息的需要。6.2.1 員工滿意度和保持力員工關(guān)系著企業(yè)的成功運營和成長。流程、系統(tǒng)、計算機和外

40、來顧問都可以作為輔助工具,并可能對其有所幫助,但使企業(yè)運轉(zhuǎn)的核心最終還是企業(yè)的員工。員工推動客戶關(guān)系,他們負責(zé)創(chuàng)新與提出新的理念。員工運營企業(yè),他們與合作伙伴共同促進企業(yè)的成功。員工的工作成效是企業(yè)成功的核心要素。但是長期以來,很多中國的企業(yè)在雇傭員工時,往往只關(guān)注低廉的人力成本,而忽視了員工的生產(chǎn)效率。并且,很多企業(yè)都要承擔(dān)以各種方式保證人們就業(yè)的社會責(zé)任。因此他們不得不為工作中的浪費和低效買單。隨著社會的發(fā)展,這種態(tài)度需要加以改變。擁有低成本和對中國市場的了解已不再足以贏得競爭。中國的企業(yè)今后必須更加著重于使其員工更有效、更主動、更富有創(chuàng)造性地從事各自的工作。只有員工滿意度和保持力得到保證

41、,企業(yè)的管理才會顯得更加方便和有效,整個企業(yè)的營運能力優(yōu)勢就突顯了,這樣對企業(yè)在市場上的競爭是相當(dāng)有利的。 管理的有效性隨著人類的進步和組織的發(fā)展,管理所起的作用越來越大。概括起來說,管理的重要性主要表現(xiàn)在以下兩個方面:第一，管理使組織發(fā)揮正常功能。管理,是一切組織正常發(fā)揮作用的前提,任何一個有組織的集體活動,不論其性質(zhì)如何,都只有在管理者對它加以管理的條件下,才能按照所要求的方向進行。第二，管理的作用還表現(xiàn)在實現(xiàn)組織目標上【9】。在現(xiàn)實生活中,我們常?？梢钥吹竭@種情況,有的虧損企業(yè)僅僅由于換了一個精明強干、善于管理的廠長,很快扭虧為盈;有些企業(yè)盡管擁有較為先進的設(shè)備和技術(shù),卻沒有發(fā)揮其應(yīng)有的

42、作用;而有些企業(yè)盡管物質(zhì)技術(shù)條件較差,卻能夠憑借科學(xué)的管理,充分發(fā)揮其潛力,反而能更勝一籌,從而在激烈的社會競爭中取得優(yōu)勢。通過有效地管理,可以放大組織系統(tǒng)的整體功能。因為有效地管理,會使組織系統(tǒng)的整體功能大于組織因素各自功能的簡單相加之和,起到放大組織系統(tǒng)的整體功能的作用【10】。所以，一個企業(yè)的管理有效性對整個企業(yè)組織的營運能力來說至關(guān)重要,企業(yè)應(yīng)該把握其管理的有效性，并且重視這一指標的分析。6.2.3 市場占有率市場占有率,也可稱為“市場份額”是企業(yè)在運作的市場上所占有的百分比。在西方,當(dāng)一個企業(yè)獲得市場25 %的占有率時,一般就被認為控制了市場。市場占有率對企業(yè)至關(guān)重要,一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最關(guān)鍵的指標