第一章財務(wù)報表分析概論

1、財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析龍龍 新新 民民萬福生科萬福生科1313年年8 8月月2121日發(fā)布公告稱，該公司董事長兼日發(fā)布公告稱，該公司董事長兼總經(jīng)理龔永福因涉嫌欺詐發(fā)行股票、違規(guī)披露重要信總經(jīng)理龔永福因涉嫌欺詐發(fā)行股票、違規(guī)披露重要信息和偽造金融票證犯罪，被公安機關(guān)刑事拘留。證監(jiān)息和偽造金融票證犯罪，被公安機關(guān)刑事拘留。證監(jiān)會擬對萬福生科和龔永福分別處以會擬對萬福生科和龔永福分別處以3030萬元罰款。（萬元罰款。（動動則上億元的違法獲利，對應(yīng)的僅是則上億元的違法獲利，對應(yīng)的僅是3030萬元罰款，如何萬元罰款，如何能阻止造假者前仆后繼的腳步？有機構(gòu)按照萬福生科能阻止造假者前仆后繼的腳步？有機構(gòu)按

2、照萬福生科披露的相關(guān)資料估算，由于其上市發(fā)行價高達披露的相關(guān)資料估算，由于其上市發(fā)行價高達2525元每元每股，合計持有逾股，合計持有逾40004000萬股萬福生科的龔永福、楊榮華萬股萬福生科的龔永福、楊榮華身家高達身家高達10.0510.05億元。而億元。而20082008年之前，萬福生科的前身年之前，萬福生科的前身注冊資本金為注冊資本金為20002000萬元。萬元。）作為萬福生科的保薦機構(gòu)，平安證券為其作為萬福生科的保薦機構(gòu)，平安證券為其“只薦不保只薦不?！备冻隽顺林氐拇鷥r：被沒收在這一發(fā)行上市項目的業(yè)付出了沉重的代價：被沒收在這一發(fā)行上市項目的業(yè)務(wù)收入務(wù)收入25552555萬元，并被處以兩

3、倍罰款。而在暫停保薦萬元，并被處以兩倍罰款。而在暫停保薦機構(gòu)資格機構(gòu)資格3 3個月的同時，相關(guān)負責人被處以罰款并撤個月的同時，相關(guān)負責人被處以罰款并撤銷證券從業(yè)資格。這也是證監(jiān)會首次針對保薦機構(gòu)負銷證券從業(yè)資格。這也是證監(jiān)會首次針對保薦機構(gòu)負責人開出罰單。責人開出罰單。 萬福生科萬福生科證監(jiān)會的調(diào)查顯示，公司證監(jiān)會的調(diào)查顯示，公司20082008年至年至20112011年年累計虛增收入累計虛增收入7.47.4億元，虛增營業(yè)利潤億元，虛增營業(yè)利潤1.81.8億元左右，億元左右，虛增凈利潤虛增凈利潤1.61.6億元左右。億元左右。公司公司20122012年上半年虛增營收年上半年虛增營收1.881.

4、88億元，虛增營業(yè)成本億元，虛增營業(yè)成本1.461.46億元，虛增凈利潤億元，虛增凈利潤40234023萬元，萬元，20122012年上半年萬福環(huán)經(jīng)生科循濟型稻米精深加工生年上半年萬福環(huán)經(jīng)生科循濟型稻米精深加工生產(chǎn)線項目因技改出現(xiàn)長時間停產(chǎn)，對萬福生科業(yè)務(wù)產(chǎn)線項目因技改出現(xiàn)長時間停產(chǎn)，對萬福生科業(yè)務(wù)造成重大影響，但萬福生科對該重大事項未及時履造成重大影響，但萬福生科對該重大事項未及時履行臨時報告義務(wù)，也未在半年度報告中披露。行臨時報告義務(wù)，也未在半年度報告中披露。20082008年，萬福生科淀粉糖毛利率高達年，萬福生科淀粉糖毛利率高達27.7%27.7%，西王糖，西王糖業(yè)、魯洲生物同類產(chǎn)品毛利

5、率僅有業(yè)、魯洲生物同類產(chǎn)品毛利率僅有8.64%8.64%、 8.72%8.72%； 2009 2009年，萬福生科淀粉糖毛利率年，萬福生科淀粉糖毛利率 29.39%29.39%，西王糖業(yè)、，西王糖業(yè)、魯洲生物同類產(chǎn)品毛利率魯洲生物同類產(chǎn)品毛利率12.76%12.76%、8.64%8.64%；20102010年，萬年，萬福生科淀粉糖毛利率福生科淀粉糖毛利率28.13%28.13%，西王糖業(yè)、魯洲生物同，西王糖業(yè)、魯洲生物同類產(chǎn)品毛利率類產(chǎn)品毛利率14.50%14.50%、9.80%9.80%。* *STST賢成的債務(wù)黑洞觸目驚心賢成的債務(wù)黑洞觸目驚心公司昨日（公司昨日（20132013年年8 8

6、月月2222日）一則常規(guī)的重整進日）一則常規(guī)的重整進展公告，曝出展公告，曝出* *STST賢成牽涉的巨量債務(wù)賢成牽涉的巨量債務(wù)截至截至8 8月月2020日債權(quán)申報結(jié)束日，共計日債權(quán)申報結(jié)束日，共計131131家債權(quán)人累計家債權(quán)人累計申報了申報了129.29129.29億元債權(quán)。這是億元債權(quán)。這是20072007年年6 6月月破產(chǎn)法破產(chǎn)法施行以來，重整的上市公司申報債權(quán)總額最大施行以來，重整的上市公司申報債權(quán)總額最大的一宗，甚至可能超過備受關(guān)注的無錫尚德的的一宗，甚至可能超過備受關(guān)注的無錫尚德的負債總額。極具反差的是，截至負債總額。極具反差的是，截至3 3月月3131日，日，* *STST賢成凈

7、資產(chǎn)僅約賢成凈資產(chǎn)僅約1818億元。億元。* *STST賢成造假記錄：賢成造假記錄：20132013年年6 6月，證監(jiān)會通報，月，證監(jiān)會通報，* *STST賢成因賢成因20112011年初的年初的5 5億億元再融資涉嫌欺詐發(fā)行遭立案調(diào)查。根據(jù)該方案，公元再融資涉嫌欺詐發(fā)行遭立案調(diào)查。根據(jù)該方案，公司向大股東西寧國新及張鄰收購了貴州司向大股東西寧國新及張鄰收購了貴州4 4家煤礦部分家煤礦部分股權(quán)。結(jié)果：上述被嚴重股權(quán)。結(jié)果：上述被嚴重“注水注水”的的4 4個煤礦被曝停個煤礦被曝停產(chǎn)，大股東的業(yè)績承諾也隨著債務(wù)危機成為空頭支票。產(chǎn)，大股東的業(yè)績承諾也隨著債務(wù)危機成為空頭支票。20122012年年1

8、212月，月，* *STST賢成承認賢成承認20112011年年末完成的年年末完成的1515億元億元募資中，募資中，5 5億元被實際控制人以億元被實際控制人以預(yù)付工程款預(yù)付工程款的方式私的方式私下拿走。下拿走。教學(xué)目標教學(xué)目標v系統(tǒng)掌握企業(yè)財務(wù)報表分析的方法：通過系統(tǒng)掌握企業(yè)財務(wù)報表分析的方法：通過 資產(chǎn)質(zhì)量分析 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 利潤質(zhì)量與所有者權(quán)益變動表分析 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 合并報表分析 財務(wù)狀況質(zhì)量綜合分析v 對企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量加以診斷與分析，并進行對企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量加以診斷與分析，并進行管理透視！管理透視！（一）資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表資產(chǎn)資產(chǎn)期末數(shù)期末數(shù)年初數(shù)年初數(shù)負債和所有者權(quán)

9、益負債和所有者權(quán)益期末數(shù)期末數(shù)年初數(shù)年初數(shù)流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)：流動負債：流動負債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收款項 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅費 流動資產(chǎn)合計 流動負債合計非流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)：非流動負債：非流動負債： 可供出售金融資產(chǎn) 長期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長期股權(quán)投資 長期應(yīng)付款 長期應(yīng)收款 預(yù)計負債 投資性房地產(chǎn) 非流動負債合計 固定資產(chǎn) 負債合計 在建工程所有者權(quán)益： 無形資產(chǎn) 實收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽 盈余公積 長期待攤費用 未分配利潤 非流動資產(chǎn)合計 所有者權(quán)益合計資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計負

10、債和所有者權(quán)益總計負債和所有者權(quán)益總計（二）利潤表（二）利潤表項 目本年金額上年金額一、營業(yè)收入一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益（損失以“”號填列） 投資收益（損失以“”號填列） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以二、營業(yè)利潤（虧損以“”“”號填列）號填列） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失 三、利潤總額（虧損總額以三、利潤總額（虧損總額以“”“”號填列）號填列） 減：所得稅費用 四、凈利潤（凈虧損以四、凈利潤（凈虧損以“”“”號填列）號填列）五、每股收益：五、每股收益：

11、（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益（三）現(xiàn)金流量表（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈

12、額 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計（三）現(xiàn)金流量表（三）現(xiàn)金流量表項目本年金額上年金額 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影

13、響四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額（四）（四） 所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表 所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表（四）（四） 所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益變動表 財務(wù)目標與財務(wù)活動 選選擇擇籌籌資資方方式式選選擇擇投投資資方方向向選選擇擇分分配配方方式式有有效效經(jīng)經(jīng)營營資資源源資資本本增增值值 財務(wù)活動與財務(wù)報表財務(wù)活動與財務(wù)報表 第一章第一章 財務(wù)報表分析概論財務(wù)報表分析概論報表分析的起源和演變報表分析的起源和演變1財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容2財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法3財務(wù)報表分析的框架和路

14、徑財務(wù)報表分析的框架和路徑4第第1節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的起源和演變財務(wù)報表分析的起源和演變二、財務(wù)報表分析的起源和演變二、財務(wù)報表分析的起源和演變v信用分析：美國銀行家對企業(yè)進行的信用分析信用分析：美國銀行家對企業(yè)進行的信用分析v投資分析：投資者利用相關(guān)資料進行投資決策投資分析：投資者利用相關(guān)資料進行投資決策v內(nèi)部分析：企業(yè)變被動為主動進行自我分析內(nèi)部分析：企業(yè)變被動為主動進行自我分析一、企業(yè)財務(wù)報表一、企業(yè)財務(wù)報表：是企業(yè)某一特定日期的財務(wù)：是企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況以及一定時期的經(jīng)營成果的具體表現(xiàn)，是對狀況以及一定時期的經(jīng)營成果的具體表現(xiàn)，是對企業(yè)各項經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果的揭示。企業(yè)各

15、項經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果的揭示。第第2節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容 狹義：狹義：指以指以企業(yè)財務(wù)報表為主要依據(jù)企業(yè)財務(wù)報表為主要依據(jù)，有重點、，有重點、有針對性地對其有關(guān)項目及其質(zhì)量加以分析和考有針對性地對其有關(guān)項目及其質(zhì)量加以分析和考察，對察，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果進行評價和剖進行評價和剖析，以反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務(wù)析，以反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及狀況及發(fā)展趨勢發(fā)展趨勢，為報表使用者的經(jīng)濟決策提供，為報表使用者的經(jīng)濟決策提供重要信息支持的一種分析活動。重要信息支持的一種分析活動。 廣義：廣義：是

16、在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分析、企業(yè)是在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析以及證券市場分析等。理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析以及證券市場分析等。二、財務(wù)報表分析的作用二、財務(wù)報表分析的作用v可以為可以為投資者和債權(quán)人投資者和債權(quán)人進行投資和信貸決策提供進行投資和信貸決策提供有用的信息；有用的信息；v可以為可以為企業(yè)管理者企業(yè)管理者進行經(jīng)營決策提供有用的信息；進行經(jīng)營決策提供有用的信息；v可以為可以為投資者投資者評價企業(yè)管理層受托責任的履行情評價企業(yè)管理層受托責任的履行情況提供重要的信息。況提供重要

17、的信息。第第2節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容 資產(chǎn) = 負債 + 所有者權(quán)益 誰是財務(wù)報表誰是財務(wù)報表分析的主體？分析的主體？三、財務(wù)報表的使用者及其關(guān)注重點三、財務(wù)報表的使用者及其關(guān)注重點v企業(yè)所有者企業(yè)所有者v企業(yè)債權(quán)人企業(yè)債權(quán)人v企業(yè)管理者企業(yè)管理者 第第2節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容v政府經(jīng)濟管理機構(gòu)政府經(jīng)濟管理機構(gòu) v商品和勞務(wù)供應(yīng)商商品和勞務(wù)供應(yīng)商 v顧客顧客v企業(yè)雇員企業(yè)雇員v社會公眾社會公眾 v競爭對手競爭對手第第2節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容財務(wù)報表分析的概念、作用和內(nèi)容例：雇員：某公司的工會與

18、公司訂立的合同中可能包含了以例：雇員：某公司的工會與公司訂立的合同中可能包含了以下條款下條款: :“當公司的當公司的稅前銷售利潤率稅前銷售利潤率達到達到5%5%或以上時，員工可以或以上時，員工可以按以下比例分享公司利潤按以下比例分享公司利潤:5%:5%至至10%10%稅前銷售利潤率之間的稅前銷售利潤率之間的利潤額的利潤額的6%6%，加上，加上10%10%稅前銷售利潤率以上的利潤額的稅前銷售利潤率以上的利潤額的8%8%。 第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法一、財務(wù)分析的評價標準一、財務(wù)分析的評價標準v經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準v歷史標準歷史標準v行業(yè)標準行業(yè)標準v預(yù)算標準預(yù)算標準v經(jīng)

19、驗標準經(jīng)驗標準：指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形：指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標準成的標準( (適當適當) )的財務(wù)比率值的財務(wù)比率值 例如，西方國家例如，西方國家7070年代的財務(wù)實踐就形成了流動比年代的財務(wù)實踐就形成了流動比率的經(jīng)驗標準為率的經(jīng)驗標準為2:12:1，速動比率的經(jīng)驗標準為，速動比率的經(jīng)驗標準為1:11:1等。等。還有，通常認為，當流動負債對有形凈資產(chǎn)的比率還有，通常認為，當流動負債對有形凈資產(chǎn)的比率超過超過80%80%時，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營時，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運資本的比率不應(yīng)超過運資本的比率不應(yīng)超過80%80%；資產(chǎn)負債率通常認為；資

20、產(chǎn)負債率通常認為應(yīng)該控制在應(yīng)該控制在30%-70%30%-70%之間。之間。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法（1 1）所有這些經(jīng)驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平）所有這些經(jīng)驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的。均狀況而言的。（2 2）在具體應(yīng)用經(jīng)驗標準進行財務(wù)分析時，還必）在具體應(yīng)用經(jīng)驗標準進行財務(wù)分析時，還必須結(jié)合一些更為具體的信息。須結(jié)合一些更為具體的信息。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法（3 3）財務(wù)比率的平均值，并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗標準。財務(wù)比率的平均值，并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗標準。（4 4）經(jīng)驗標準的優(yōu)點：相對穩(wěn)定；客觀。）經(jīng)驗標準的優(yōu)點：相

21、對穩(wěn)定；客觀。 經(jīng)驗標準的不足：并非經(jīng)驗標準的不足：并非“廣泛廣泛”適用（即受行業(yè)適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。限制）；隨時間推移而變化。v歷史標準歷史標準：是指以企業(yè)過去某一時間的實際業(yè)績：是指以企業(yè)過去某一時間的實際業(yè)績?yōu)闃藴省闃藴?。? 1）歷史標準對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務(wù)）歷史標準對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。狀況是否得到改善是非常有用的。（2 2）歷史標準可以選擇本企業(yè)歷史最好水平，也）歷史標準可以選擇本企業(yè)歷史最好水平，也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平，或者可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平，或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平

22、。另外，在財也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外，在財務(wù)分析實踐中，還經(jīng)常與上年實際業(yè)績作比較。務(wù)分析實踐中，還經(jīng)常與上年實際業(yè)績作比較。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法（3 3）應(yīng)用歷史標準的好處應(yīng)用歷史標準的好處：比較可靠且可比性強，：比較可靠且可比性強，可以使企業(yè)較為明顯的觀察出自身的變動情況，可以使企業(yè)較為明顯的觀察出自身的變動情況，明了本企業(yè)在最近時期的經(jīng)營得失。明了本企業(yè)在最近時期的經(jīng)營得失。 歷史標準的不足歷史標準的不足：即使企業(yè)的比較結(jié)果是超越歷：即使企業(yè)的比較結(jié)果是超越歷史，也不能說明企業(yè)已經(jīng)處在一個經(jīng)營優(yōu)良的狀史，也不能說明企業(yè)已經(jīng)處在一個經(jīng)營優(yōu)良的

23、狀況況；當企業(yè)發(fā)生經(jīng)營業(yè)務(wù)上的重組和變更時，歷當企業(yè)發(fā)生經(jīng)營業(yè)務(wù)上的重組和變更時，歷史基準的可比性就會嚴重下降，原有的財務(wù)數(shù)據(jù)史基準的可比性就會嚴重下降，原有的財務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)不能為今所用已經(jīng)不能為今所用；對于新成立的企業(yè)，沒有歷對于新成立的企業(yè)，沒有歷史基準可用史基準可用 ；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后，歷史標企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后，歷史標準的作用會受到限制準的作用會受到限制；適用范圍較窄，只能說明適用范圍較窄，只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)在同行企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)在同行業(yè)中的地位與水平。業(yè)中的地位與水平。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法v行業(yè)標

24、準行業(yè)標準：它是按行業(yè)制定的，以反映行業(yè)財務(wù)：它是按行業(yè)制定的，以反映行業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的基本水平，它可以是行業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的基本水平，它可以是行業(yè)財務(wù)狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。進企業(yè)的業(yè)績水平。 （1 1）行業(yè)標準的優(yōu)點：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所）行業(yè)標準的優(yōu)點：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢處的地位和水平；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢 （2 2）行業(yè)標準的問題：盡管行業(yè)內(nèi)的企業(yè)可比性）行業(yè)標準的問題：盡管行業(yè)內(nèi)的企業(yè)可比性較強，但是很難找到兩個經(jīng)營業(yè)務(wù)完全一致的企較強，但是很

25、難找到兩個經(jīng)營業(yè)務(wù)完全一致的企業(yè)；多元化經(jīng)營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能業(yè)；多元化經(jīng)營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會計差異。存在會計差異。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法v預(yù)算標準預(yù)算標準：是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件或經(jīng)營狀：是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件或經(jīng)營狀況所制定的目標標準。況所制定的目標標準。 （1 1）預(yù)算標準的優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標管理的要）預(yù)算標準的優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。 （2 2）預(yù)算標準的不足：企業(yè)預(yù)算作為內(nèi)部信息不）預(yù)算標準的不足：企業(yè)預(yù)算作為內(nèi)部信息不對外公布，因此外部財

26、務(wù)分析人員無法取得和使對外公布，因此外部財務(wù)分析人員無法取得和使用；企業(yè)預(yù)算帶有一定的主觀人為因素，且很難用；企業(yè)預(yù)算帶有一定的主觀人為因素，且很難隨著經(jīng)濟環(huán)境的變動而調(diào)整，其客觀性和可靠性隨著經(jīng)濟環(huán)境的變動而調(diào)整，其客觀性和可靠性可能存在一定問題可能存在一定問題 。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法二、分析方法二、分析方法v結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法：以財務(wù)報表中的某個總體指標作為：以財務(wù)報表中的某個總體指標作為100%100%，再計算出其各組成項目占該總體指標的百，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，來比較各個項

27、目百分比的增減變動，揭示分比，來比較各個項目百分比的增減變動，揭示各個項目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系，判斷有關(guān)各個項目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系，判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。財務(wù)活動的變化趨勢。v趨勢分析法趨勢分析法：將兩期或連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表中：將兩期或連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表中相相同指標同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額進行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢的一種方法。 （1 1）動機：在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進行）動機：在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進行財務(wù)報表的比較分析，會因財務(wù)報表的

28、比較分析，會因“規(guī)模規(guī)?！辈町惗a(chǎn)生差異而產(chǎn)生誤導(dǎo)。例如，假設(shè)誤導(dǎo)。例如，假設(shè)A A公司擁有公司擁有15001500萬負債，而萬負債，而B B公公司擁有司擁有1500015000萬負債，那么，如果依此認為萬負債，那么，如果依此認為B B公司公司的杠桿程度比的杠桿程度比A A公司高就可能是誤導(dǎo)的。為此，公司高就可能是誤導(dǎo)的。為此，在進行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時，就必須控制規(guī)在進行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時，就必須控制規(guī)模差異。模差異。v比率分析法：比率分析法：是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟活動變動程度對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟活動變動程度

29、的分析方法。的分析方法。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法 （2 2）控制規(guī)模差異的途徑之一，就是將財務(wù)報表控制規(guī)模差異的途徑之一，就是將財務(wù)報表上的項目表達為一定的百分比形式，亦即編制共上的項目表達為一定的百分比形式，亦即編制共同規(guī)模財務(wù)報表。例如，將收益表上的項目表達同規(guī)模財務(wù)報表。例如，將收益表上的項目表達為銷售收入的百分比，將資產(chǎn)負債表項目表達為為銷售收入的百分比，將資產(chǎn)負債表項目表達為資產(chǎn)的百分比。資產(chǎn)的百分比。 第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法v例如例如，甲、乙兩個企業(yè)，年營業(yè)利潤都是，甲、乙兩個企業(yè)，年營業(yè)利潤都是100100萬元，萬

30、元，甲企業(yè)的營業(yè)凈收入為甲企業(yè)的營業(yè)凈收入為10001000萬元，乙企業(yè)的營業(yè)凈萬元，乙企業(yè)的營業(yè)凈收入為收入為50005000萬元。如果從營業(yè)利潤的絕對值來看，萬元。如果從營業(yè)利潤的絕對值來看，兩個企業(yè)的經(jīng)營成果相同，但這個評價是不確切的。兩個企業(yè)的經(jīng)營成果相同，但這個評價是不確切的。實際上，甲企業(yè)的營業(yè)收入利潤率為實際上，甲企業(yè)的營業(yè)收入利潤率為1010（10010010001000），乙企業(yè)的營業(yè)收入利潤率只有），乙企業(yè)的營業(yè)收入利潤率只有2 2（10010050005000）?？梢姡捎孟鄬χ祵Ρ确治?，甲企業(yè)的經(jīng)）?？梢姡捎孟鄬χ祵Ρ确治?，甲企業(yè)的經(jīng)營成果明顯優(yōu)于乙企業(yè)，這個評價與利

31、用絕對數(shù)評營成果明顯優(yōu)于乙企業(yè)，這個評價與利用絕對數(shù)評價相比更符合客觀實際。價相比更符合客觀實際。有人將比率分析法分為：有人將比率分析法分為：構(gòu)成比率分析：構(gòu)成比率分析：計算某項財務(wù)指標占總體的百分比計算某項財務(wù)指標占總體的百分比構(gòu)成比率某項指標值構(gòu)成比率某項指標值/ /總體值總體值100%100%如：資產(chǎn)負債表各個項目占總資產(chǎn)的比率如：資產(chǎn)負債表各個項目占總資產(chǎn)的比率利潤表各個項目占主營業(yè)務(wù)收入的比率等利潤表各個項目占主營業(yè)務(wù)收入的比率等 相當于結(jié)構(gòu)分析法相當于結(jié)構(gòu)分析法相關(guān)比率分析相關(guān)比率分析：是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、：是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)

32、不同但又相關(guān)的指標相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)不同但又相關(guān)的指標加以對比，求出比率，以便從經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)系加以對比，求出比率，以便從經(jīng)濟活動的客觀聯(lián)系中認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。例如資產(chǎn)負債率。中認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。例如資產(chǎn)負債率。第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法v比較分析法：比較分析法：通過比較不同的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)規(guī)律性通過比較不同的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西并找出預(yù)備比較對象差別的一種分析法。的東西并找出預(yù)備比較對象差別的一種分析法。 分類：（分類：（1 1）按比較形式分類：）按比較形式分類： 絕對數(shù)比較絕對數(shù)比較：將取

33、得的財務(wù)報表數(shù)據(jù)與比較基準：將取得的財務(wù)報表數(shù)據(jù)與比較基準直接比較，分析人員可以觀察到項目金額的變動直接比較，分析人員可以觀察到項目金額的變動情況和變動趨勢，但絕對數(shù)變動難以反映不同規(guī)情況和變動趨勢，但絕對數(shù)變動難以反映不同規(guī)模分析對象之間的差異。模分析對象之間的差異。 百分比變動比較：百分比變動比較： 變動百分比變動百分比（2 2）按比較基準分類分為：與目標基準比較；與歷）按比較基準分類分為：與目標基準比較；與歷史基準比較；與行業(yè)基準比較史基準比較；與行業(yè)基準比較第第3節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的基本方法財務(wù)報表分析的基本方法v項目質(zhì)量分析法：項目質(zhì)量分析法：主要是通過對財務(wù)報表的各組主要是通過對財

34、務(wù)報表的各組成項目金額、性質(zhì)的分析，成項目金額、性質(zhì)的分析，還原還原企業(yè)對應(yīng)的實際企業(yè)對應(yīng)的實際經(jīng)營活動和理財活動，并根據(jù)各項目自身特征和經(jīng)營活動和理財活動，并根據(jù)各項目自身特征和管理要求，在結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略管理要求，在結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上對各項目的具體質(zhì)量進行評價，進而對的基礎(chǔ)上對各項目的具體質(zhì)量進行評價，進而對企業(yè)的整體財務(wù)狀況質(zhì)量作出判斷。企業(yè)的整體財務(wù)狀況質(zhì)量作出判斷。（一）需求導(dǎo)向的財務(wù)報表分析框架（一）需求導(dǎo)向的財務(wù)報表分析框架 1. 基于投資決策的報表分析框架基于投資決策的報表分析框架v企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析v企業(yè)投資風險分析企業(yè)投資風險

35、分析v未來盈利預(yù)測（包括會計利潤和現(xiàn)金流量）未來盈利預(yù)測（包括會計利潤和現(xiàn)金流量）v利用適當?shù)膬r值評估模型估計利用適當?shù)膬r值評估模型估計企業(yè)的內(nèi)在價企業(yè)的內(nèi)在價值值第第4節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑2. 基于信貸決策的報表分析框架基于信貸決策的報表分析框架v企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析v企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流能力分析企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流能力分析v企業(yè)發(fā)展前景預(yù)測和財務(wù)危機預(yù)警企業(yè)發(fā)展前景預(yù)測和財務(wù)危機預(yù)警v企業(yè)綜合信用風險評估企業(yè)綜合信用風險評估第第4節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑3. 基于管理決策的報表分析框架基于管理決策的報表分析框架v要視具體的管理

36、行為和管理目的而定，呈現(xiàn)出要視具體的管理行為和管理目的而定，呈現(xiàn)出靈活多樣的特點，因此難以加以統(tǒng)一概括。靈活多樣的特點，因此難以加以統(tǒng)一概括。第第4節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑項目含義備注盈利能力分析企業(yè)盈利能力也稱為獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力（1）企業(yè)存在的目的就是最大程度的獲取利潤，所以盈利能力分析是財務(wù)分析中重要的一個部分；（2）盈利能力是評估企業(yè)價值的基礎(chǔ)，企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)未來獲取盈利的能力；（3）盈利指標還可以用于評價內(nèi)部管理業(yè)績償債能力分析企業(yè)償債能力是關(guān)系企業(yè)財務(wù)風險的重要內(nèi)容，分為短期償債能力和長期償債能力可以反映企業(yè)財務(wù)風險的大小第第4

37、節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑項目含義備注營運能力分析企業(yè)營運能力主要是指企業(yè)資產(chǎn)運用、循環(huán)的效率高低，包括流動資產(chǎn)營運能力分析和總資產(chǎn)營運能力分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)利用效率的不足，挖掘資產(chǎn)潛力發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展的內(nèi)涵是企業(yè)價值的增長，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃軐ζ髽I(yè)發(fā)展能力的評價是一個全方位、多角度評價過程 （二）本書的財務(wù)報表分析框架（二）本書的財務(wù)報表分析框架v強調(diào)財務(wù)狀況質(zhì)量是戰(zhàn)略實施的財務(wù)后果強調(diào)財務(wù)狀況質(zhì)量是戰(zhàn)略實施的財務(wù)后果v側(cè)重通過財務(wù)狀況質(zhì)量透視管理質(zhì)量側(cè)重通過財務(wù)狀況質(zhì)量透視管理質(zhì)量v本書以企業(yè)的基本財務(wù)報表及其附注為本書

38、以企業(yè)的基本財務(wù)報表及其附注為基礎(chǔ)基礎(chǔ)，以企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面以企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量的主要方面資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量為資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量為核核心心，以財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論為財務(wù)報表分析，以財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論為財務(wù)報表分析框架框架。第第4節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑二、財務(wù)報表分析的路徑二、財務(wù)報表分析的路徑v 首先對企業(yè)的經(jīng)營背景進行分析，了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境首先對企業(yè)的經(jīng)營背景進行分析，了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和對自身經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇與表述，這是財務(wù)狀況質(zhì)量分析的和對自身經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇與表述，這是財務(wù)狀況質(zhì)量分析

39、的基礎(chǔ)和先行條件；基礎(chǔ)和先行條件；背景分析背景分析v 其次，借助財務(wù)報告中注冊會計師出具的審計報告，對企業(yè)其次，借助財務(wù)報告中注冊會計師出具的審計報告，對企業(yè)財務(wù)報表的會計質(zhì)量做出總體評價，這是保證財務(wù)狀況質(zhì)量財務(wù)報表的會計質(zhì)量做出總體評價，這是保證財務(wù)狀況質(zhì)量分析結(jié)論客觀性的必要條件；分析結(jié)論客觀性的必要條件；會計分析會計分析v 在此基礎(chǔ)上，圍繞資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量以及在此基礎(chǔ)上，圍繞資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量以及現(xiàn)金流量質(zhì)量等方面展開全面分析，這是財務(wù)狀況質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量等方面展開全面分析，這是財務(wù)狀況質(zhì)量分析體系中最為核心的內(nèi)容，也是進行管理質(zhì)量透視的基礎(chǔ)；體系中最

40、為核心的內(nèi)容，也是進行管理質(zhì)量透視的基礎(chǔ)；v 之后，有必要對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的遵守情況與實施后果予以分之后，有必要對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的遵守情況與實施后果予以分析，從而對企業(yè)管理質(zhì)量進行透視與評價；析，從而對企業(yè)管理質(zhì)量進行透視與評價；財務(wù)分析財務(wù)分析v 最終，對企業(yè)發(fā)展前景做出預(yù)測與推斷。最終，對企業(yè)發(fā)展前景做出預(yù)測與推斷。發(fā)展前景預(yù)測發(fā)展前景預(yù)測第第4節(jié)節(jié) 財務(wù)報表分析的框架與路徑財務(wù)報表分析的框架與路徑引例：企業(yè)并購，不分析財務(wù)報表行不行？引例：企業(yè)并購，不分析財務(wù)報表行不行？（一）購買企業(yè)，應(yīng)該關(guān)注的價值以及影響價格的因素（一）購買企業(yè)，應(yīng)該關(guān)注的價值以及影響價格的因素1 1企業(yè)的價值內(nèi)涵和表現(xiàn)形式有很多。主要有：企業(yè)賬面資