中凱新三基金

1、新三板市場及投資基金概況介紹2015年5月中凱新三板投資基金2 2 2 2目錄 Part2 Part2：新三板市場現(xiàn)狀及分析：新三板市場現(xiàn)狀及分析2 Part1 Part1：新三板市場概況：新三板市場概況1 Part3 Part3：中凱新三板投資基金介紹：中凱新三板投資基金介紹33第一章第一章 新三板市場概況新三板市場概況 4 4 4 4行業(yè)及市場背景政府的資本市場改革“深化金融體制改革，健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，提高銀行、證券、保險等行業(yè)深化金融體制改革，健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，提高銀行、證券、保險等行業(yè)競爭力，加快發(fā)展競爭力，加快發(fā)展多層次資本市場多層次資本市場，積極

2、發(fā)展債券市場，穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率市場化改革，擴(kuò)，積極發(fā)展債券市場，穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率市場化改革，擴(kuò)大人民幣跨境使用，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。大人民幣跨境使用，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。”20132013年年3 3月月5 5日在第十二屆全國人日在第十二屆全國人民代表大會第一次會議政府工作報告民代表大會第一次會議政府工作報告 國務(wù)院總理國務(wù)院總理 溫家寶溫家寶“加快發(fā)展加快發(fā)展多層次資本市場多層次資本市場，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場。，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場。”20142014年年3 3月月5 5日在第十二屆全國人民代表大會第二次會議政府工作報告日在第十二

3、屆全國人民代表大會第二次會議政府工作報告 國務(wù)院總理國務(wù)院總理 李克強(qiáng)李克強(qiáng)“加強(qiáng)加強(qiáng)多層次資本市場體系多層次資本市場體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場。推出巨災(zāi)保險、市場，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場。推出巨災(zāi)保險、個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。創(chuàng)新金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險。大力發(fā)展普惠金融，讓個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。創(chuàng)新金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險。大力發(fā)展普惠金融，讓所有市場主體都能分享金融服務(wù)的雨露

4、甘霖。所有市場主體都能分享金融服務(wù)的雨露甘霖?！?0152015年年3 3月月5 5日在第十二屆全國人民代表大日在第十二屆全國人民代表大會第三次會議政府工作報告會第三次會議政府工作報告 國務(wù)院總理國務(wù)院總理 李克強(qiáng)李克強(qiáng)“這里我要表明，我們允許個案性金融風(fēng)險的發(fā)生，按市場化的原則進(jìn)行清算，這是為了防止這里我要表明，我們允許個案性金融風(fēng)險的發(fā)生，按市場化的原則進(jìn)行清算，這是為了防止道德風(fēng)險，也增強(qiáng)人們的風(fēng)險意識。今年，我們就要出臺存款保險制度，而且要道德風(fēng)險，也增強(qiáng)人們的風(fēng)險意識。今年，我們就要出臺存款保險制度，而且要進(jìn)一步發(fā)展多進(jìn)一步發(fā)展多層次的資本市場層次的資本市場，降低企業(yè)的資金杠桿率，也

5、可以使金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。謝謝！，降低企業(yè)的資金杠桿率，也可以使金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。謝謝！” ” 33月月1515日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)答中外記者問日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)答中外記者問行業(yè)及市場背景我國多層次的資本市場體系5 5 三板市場起源于三板市場起源于20012001年年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司，稱為，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司，稱為“舊三板舊三板”。20062006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報價轉(zhuǎn)讓，年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報價轉(zhuǎn)讓，稱為稱為“新三板新三板”。隨著新三板市場的逐步

6、完善，我國將逐步形成由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、。隨著新三板市場的逐步完善，我國將逐步形成由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場外柜臺交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。場外柜臺交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。6 6 6 6新三板發(fā)展歷程 新三板定位于扶持初創(chuàng)期企業(yè)，為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)；發(fā)揮新三板定位于扶持初創(chuàng)期企業(yè)，為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)；發(fā)揮著主板和創(chuàng)業(yè)板的著主板和創(chuàng)業(yè)板的“孵化器孵化器”和和“蓄水池蓄水池”的作用；為擬上市企業(yè)提供前期融資、估值、股的作用；為擬上市企業(yè)提供前期融資、估值、股權(quán)流動以及企業(yè)展示的平臺。權(quán)流動以及企業(yè)展示的平臺。

7、7 7 7 7全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成立8 8 8 8n 我國資本市場分層越來越清晰，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板作為主體構(gòu)成了我國的我國資本市場分層越來越清晰，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板作為主體構(gòu)成了我國的A A股市場，而股市場，而新三板則新三板則是對是對A A股市場的有力補(bǔ)充，股市場的有力補(bǔ)充，具有獨(dú)立的資本市場功能具有獨(dú)立的資本市場功能。新新三板定位于為創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服三板定位于為創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)，是中國的務(wù)，是中國的“納斯達(dá)克納斯達(dá)克”。n 國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的三個交易所中，新三板是最具包容性的全國性資本市場，是國務(wù)院批

8、準(zhǔn)設(shè)立的三個交易所中，新三板是最具包容性的全國性資本市場，是孕育杰出公司的搖籃。由于新三板掛牌不設(shè)財務(wù)指標(biāo)，也不限于高新技術(shù)企業(yè)孕育杰出公司的搖籃。由于新三板掛牌不設(shè)財務(wù)指標(biāo)，也不限于高新技術(shù)企業(yè)，是實(shí)質(zhì)上的注冊制。，是實(shí)質(zhì)上的注冊制。n 新三板掛牌公司從規(guī)模到業(yè)績，從估值到流動性的分化都很大，監(jiān)管部門一直新三板掛牌公司從規(guī)模到業(yè)績，從估值到流動性的分化都很大，監(jiān)管部門一直在考慮根據(jù)掛牌企業(yè)的業(yè)績好壞、所屬行業(yè)、市值規(guī)模、流動性等指標(biāo)劃分出在考慮根據(jù)掛牌企業(yè)的業(yè)績好壞、所屬行業(yè)、市值規(guī)模、流動性等指標(biāo)劃分出多個層次，從監(jiān)管措施、交易方式、投資者適當(dāng)性等方面對整個市場進(jìn)行分層多個層次，從監(jiān)管措施

9、、交易方式、投資者適當(dāng)性等方面對整個市場進(jìn)行分層管理。隨著做市業(yè)務(wù)的成功實(shí)施，新三板逐步具備市場分層的條件。管理。隨著做市業(yè)務(wù)的成功實(shí)施，新三板逐步具備市場分層的條件。n 低市盈率以及高成長性，成就國內(nèi)資本市場最后的價值洼地。低市盈率以及高成長性，成就國內(nèi)資本市場最后的價值洼地。新三板市場的整體特點(diǎn)9 9 9 9掛牌及投資者條件20132013年年2 2月月8 8號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）。掛牌條件掛牌條件額外補(bǔ)充額外補(bǔ)充凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)500500萬以

10、上；收入萬以上；收入20002000萬以上萬以上行業(yè)屬于兩高六新戰(zhàn)略性、壟斷性地位行業(yè)屬于兩高六新戰(zhàn)略性、壟斷性地位依法設(shè)立且存續(xù)滿依法設(shè)立且存續(xù)滿2 2年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算業(yè)務(wù)明確業(yè)務(wù)明確、具有持續(xù)經(jīng)營能力、具有持續(xù)經(jīng)營能力公司治理機(jī)制健全公司治理機(jī)制健全、合法規(guī)范經(jīng)營、合法規(guī)范經(jīng)營股權(quán)明晰股權(quán)明晰、股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)、股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)1010101

11、0引入自然投資者引入自然投資者 證券資產(chǎn)證券資產(chǎn)5 50000萬以上，兩年投資經(jīng)驗(yàn)或相關(guān)專業(yè)背景萬以上，兩年投資經(jīng)驗(yàn)或相關(guān)專業(yè)背景注冊資本注冊資本500500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)實(shí)繳出資總額實(shí)繳出資總額500500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)萬元人民幣以上的合伙企業(yè)交易制度交易制度集合信托計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財產(chǎn)品，以集合信托計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財產(chǎn)品，以及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)及由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)20132013年年2 2月月8 8號

12、，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）。擴(kuò)大擴(kuò)大投資投資群體群體掛牌及投資者條件11111111交易制度交易制度一級市場上的投資方式方式一：企業(yè)掛牌前的方式一：企業(yè)掛牌前的 “Pre-IpoPre-Ipo” 已完成股份制改造的企業(yè)掛牌時間會相應(yīng)縮短至已完成股份制改造的企業(yè)掛牌時間會相應(yīng)縮短至3 3個月左右；除公司的控股股東、實(shí)個月左右；除公司的控股股東、實(shí)際控制人以及董、監(jiān)、高等人員除外，其他股東際控制人以及董、監(jiān)、高等人員除外，其他股東/

13、 /投資者無鎖定期。投資者無鎖定期。12121212交易制度交易制度一級市場上的投資方式方式二：參與已掛牌企業(yè)的定向增發(fā)方式二：參與已掛牌企業(yè)的定向增發(fā)定向增發(fā)制度要點(diǎn)：定向增發(fā)制度要點(diǎn)：1 1、掛牌的同時可以進(jìn)行定向發(fā)行，但非強(qiáng)制要求，、掛牌的同時可以進(jìn)行定向發(fā)行，但非強(qiáng)制要求，企業(yè)根據(jù)具體情況而定。企業(yè)根據(jù)具體情況而定。2 2、小額融資審核豁免、小額融資審核豁免 1 1）向特定對象發(fā)行后股東累計(jì)不超）向特定對象發(fā)行后股東累計(jì)不超200200人；人； 2 2）1212個月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于公司凈資個月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于公司凈資產(chǎn)的產(chǎn)的20%20%的。的。3 3、儲架發(fā)行、儲架發(fā)行

14、-一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行 1 1）適用需證監(jiān)會核準(zhǔn)的情況：股東超）適用需證監(jiān)會核準(zhǔn)的情況：股東超200200人或發(fā)人或發(fā)行股票導(dǎo)致超過行股票導(dǎo)致超過200200人；人； 2 2）核準(zhǔn)之日起）核準(zhǔn)之日起3 3個月內(nèi)首期發(fā)行，數(shù)量不低于總個月內(nèi)首期發(fā)行，數(shù)量不低于總發(fā)行數(shù)量的發(fā)行數(shù)量的50%50%，其余數(shù)量在，其余數(shù)量在1212個月內(nèi)發(fā)行完畢。個月內(nèi)發(fā)行完畢。4 4、無限售期要求：除定增對象自愿作出約定，無限、無限售期要求：除定增對象自愿作出約定，無限售要求，可隨時轉(zhuǎn)讓。公司董、監(jiān)、高售要求，可隨時轉(zhuǎn)讓。公司董、監(jiān)、高 所持新增股所持新增股份除外。份除外。13131313交易制度交易

15、制度一級市場上的投資方式方式二：參與已掛牌企業(yè)的定向增發(fā)方式二：參與已掛牌企業(yè)的定向增發(fā)14141414交易制度交易制度20132013年年2 2月月8 8號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了號，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司公布了全國中小企業(yè)股全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）。二級市場上的投資方式協(xié)議方式協(xié)議方式做市方式（須做市方式（須2家以上家以上 “做市商做市商”提供服務(wù)）提供服務(wù)）競價方式競價方式 其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式背景其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式背景交易交易方式方式多樣多樣化化投資者退出方式16第二章

16、第二章 新三板市場現(xiàn)狀及分析新三板市場現(xiàn)狀及分析 17171717新三板市場現(xiàn)狀掛牌企業(yè)地域分布 北京、江蘇、上海和廣東省北京、江蘇、上海和廣東省是新三板掛牌公司的主要分布地是新三板掛牌公司的主要分布地，主要是因?yàn)檫@四地為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，主要是因?yàn)檫@四地為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的匯聚地；環(huán)渤海、長三企業(yè)的匯聚地；環(huán)渤海、長三角、珠三角等區(qū)域，受益于區(qū)域角、珠三角等區(qū)域，受益于區(qū)域和資源優(yōu)勢，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資源優(yōu)勢，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)先，掛牌企業(yè)數(shù)量相對集中。領(lǐng)先，掛牌企業(yè)數(shù)量相對集中。而以江西、甘肅、山西等省份為而以江西、甘肅、山西等省份為代表的中西部地區(qū)，由于地理位代表的中西部地區(qū)，由于地理位置和資源的

17、影響，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)并不置和資源的影響，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)并不活躍，掛牌企業(yè)數(shù)量相差懸殊?；钴S，掛牌企業(yè)數(shù)量相差懸殊。18181818新三板市場現(xiàn)狀掛牌企業(yè)行業(yè)分布 目前目前VC/PEVC/PE投資的新三板掛牌企投資的新三板掛牌企業(yè)中，機(jī)械制造行業(yè)數(shù)量位居第業(yè)中，機(jī)械制造行業(yè)數(shù)量位居第一，占比一，占比18.0%18.0%，融資，融資10.6510.65億美億美元；元；ITIT行業(yè)企業(yè)數(shù)量位居第二，行業(yè)企業(yè)數(shù)量位居第二，占比占比17.14%17.14%，融資，融資0.620.62億美元；億美元；掛牌企業(yè)數(shù)量第三名的是化工原掛牌企業(yè)數(shù)量第三名的是化工原料及加工行業(yè)，占比料及加工行業(yè)，占比 9.7%9.7%，融資，

18、融資0.880.88億美元。掛牌新三板的公司億美元。掛牌新三板的公司廣泛分布于高端制造業(yè)、廣泛分布于高端制造業(yè)、TMTTMT、化、化工原料及加工、清潔技術(shù)等領(lǐng)域工原料及加工、清潔技術(shù)等領(lǐng)域，并且這些領(lǐng)域的公司較新三板，并且這些領(lǐng)域的公司較新三板擴(kuò)容之前有成倍的增長趨勢。擴(kuò)容之前有成倍的增長趨勢。19191919新三板市場現(xiàn)狀掛牌企業(yè)數(shù)量加速上升 掛牌企業(yè)數(shù)量加速上升：掛牌企業(yè)數(shù)量加速上升：n 交易所存在的意義就在于交交易所存在的意義就在于交易，交易主體先進(jìn)場是第一易，交易主體先進(jìn)場是第一步，通過再融資功能與交易步，通過再融資功能與交易放量的結(jié)合，優(yōu)秀的公司留放量的結(jié)合，優(yōu)秀的公司留在新三板也會

19、成為一個重要在新三板也會成為一個重要的選擇。的選擇。n 在未來三到五年內(nèi)，當(dāng)在未來三到五年內(nèi)，當(dāng)5000-5000-1000010000家公司掛上新三板，加家公司掛上新三板，加之做市商制度、分層分級制之做市商制度、分層分級制度、連續(xù)競價制度、再融資度、連續(xù)競價制度、再融資制度、轉(zhuǎn)板制度的落實(shí)，交制度、轉(zhuǎn)板制度的落實(shí)，交易逐步放量也是必然之勢。易逐步放量也是必然之勢。20202020新三板市場現(xiàn)狀總資產(chǎn)規(guī)?？焖僭龃?掛牌總資產(chǎn)規(guī)模快速增大：掛牌總資產(chǎn)規(guī)?？焖僭龃螅?1212121新三板市場現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板或被上市公司并購的企業(yè)逐漸增加l新三板掛牌公司新三板掛牌公司IPOIPO一覽：一覽：l股票代碼股

20、票代碼 股票簡稱股票簡稱 上市場所上市場所 上市時間上市時間 股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票代碼股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票代碼 股票簡稱股票簡稱430030 430030 安控科技安控科技 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20142014年年1 1月月 300370 300370 安控股份安控股份430045 430045 東土科技東土科技 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20122012年年9 9月月 300353 300353 東土科技東土科技430012 430012 博暉創(chuàng)新博暉創(chuàng)新 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20122012年年5 5月月 300318 300318 博暉創(chuàng)新博暉創(chuàng)新430008 430008 紫光華宇紫光華宇 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20112011年年

21、1010月月 300271 300271 紫光華宇紫光華宇430023 430023 佳訊飛鴻佳訊飛鴻 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20112011年年5 5月月 300213 300213 佳訊飛鴻佳訊飛鴻430001 430001 世紀(jì)瑞爾世紀(jì)瑞爾 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20102010年年1212月月 300150 300150 世紀(jì)瑞爾世紀(jì)瑞爾430006 430006 北陸藥業(yè)北陸藥業(yè) 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 20092009年年1010月月 300016 300016 北陸藥業(yè)北陸藥業(yè)430007 430007 久其軟件久其軟件 中小板中小板 20092009年年8 8月月 002279 002279 久其軟件久

22、其軟件22222222l新三板掛牌公司因被收購終止掛牌一覽：新三板掛牌公司因被收購終止掛牌一覽：l證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 收購方收購方 公司估值（萬元）公司估值（萬元） 收購市盈率（倍）收購市盈率（倍）l430531 430531 瑞翼信息瑞翼信息 通鼎光電（通鼎光電（002491002491） 22,577.00 18.9022,577.00 18.90l430364 430364 屹通信息屹通信息 東方國信（東方國信（300166300166） 45,100.00 80.00 45,100.00 80.00l430026 430026 金豪制藥金豪制藥 沃森生物（沃森生物（30

23、0142300142）參股子公司）參股子公司-l430679 430679 嘉寶華嘉寶華 擬上市公司擬上市公司l430115 430115 阿姆斯阿姆斯 芭田股份（芭田股份（002170002170） 14,260.00 23.70 14,260.00 23.70l430708 430708 鉑亞信息鉑亞信息 歐比特（歐比特（300053300053） 52,500.00 52,500.00 17.66 17.66l430710 430710 激光裝備激光裝備 亞威股份（亞威股份（002559002559） 10,586.58 10,586.58 7.54 7.54l830804 830804

24、 日新傳導(dǎo)日新傳導(dǎo) 寶勝股份（寶勝股份（600973600973） 16,200.00 11.44 16,200.00 11.44新三板市場現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板或被上市公司并購的企業(yè)逐漸增加23232323新三板市場機(jī)會分析政策利好 關(guān)鍵性政策逐步完善：關(guān)鍵性政策逐步完善：擴(kuò)容擴(kuò)容做市做市非券商牌照非券商牌照集合競價集合競價轉(zhuǎn)板轉(zhuǎn)板投資者門檻降低投資者門檻降低24242424新三板市場機(jī)會分析政策利好政策及制度利好持續(xù)釋放：政策及制度利好持續(xù)釋放：25252525新三板市場業(yè)務(wù)展望新三板市場業(yè)務(wù)展望做市商交易制度推出后市場流動性顯著改善做市商交易制度推出后市場流動性顯著改善帶來更多交易機(jī)會帶來更多交易

25、機(jī)會l越來越多機(jī)構(gòu)和個人投資者參與新三板交易，市場活躍度提高越來越多機(jī)構(gòu)和個人投資者參與新三板交易，市場活躍度提高l采用做市轉(zhuǎn)讓方式企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長，券商參與積極性高采用做市轉(zhuǎn)讓方式企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長，券商參與積極性高做市商交易系統(tǒng)運(yùn)行四個月以來，做市參與企業(yè)數(shù)量從做市商交易系統(tǒng)運(yùn)行四個月以來，做市參與企業(yè)數(shù)量從4343家增加到目前的家增加到目前的103103家。券商參家。券商參與做市的積極性提高，也進(jìn)一步推動了市場活躍度。與做市的積極性提高，也進(jìn)一步推動了市場活躍度。20142014年年8 8月新三板做市交易系統(tǒng)上線。做市前合格投資者約在千家左右，目前已接近四萬月新三板做市交易系統(tǒng)上線。做市前

26、合格投資者約在千家左右，目前已接近四萬家家 ，增速迅猛。合格投資者的增多進(jìn)一步活躍了市場交易。，增速迅猛。合格投資者的增多進(jìn)一步活躍了市場交易。l采用做市方式的股票流動性更佳，做市給市場帶來較好的活躍度采用做市方式的股票流動性更佳，做市給市場帶來較好的活躍度1212月月2424日共有日共有142142只掛牌企業(yè)股票成交，其中只掛牌企業(yè)股票成交，其中103103家采用做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)中有家采用做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)中有7878只股票成交，而只股票成交，而14221422家采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)僅有家采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)僅有6464只股票成交；只股票成交；103103只做市轉(zhuǎn)讓股票

27、的成交額與只做市轉(zhuǎn)讓股票的成交額與10001000多家協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的成交額幾乎相當(dāng)，做市交易極多家協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的成交額幾乎相當(dāng)，做市交易極大帶動市場交易活躍度。大帶動市場交易活躍度。26262626新三板市場展望新三板市場展望做市商交易制度推出后市場流動性顯著改善做市商交易制度推出后市場流動性顯著改善帶來更多交易機(jī)會帶來更多交易機(jī)會3 3、做市商制度的作用？、做市商制度的作用？ 4 4、做市商制度的運(yùn)作機(jī)制？、做市商制度的運(yùn)作機(jī)制？指具有做市資格的主辦券商，以自有資金指具有做市資格的主辦券商，以自有資金和頭寸為基礎(chǔ)，連續(xù)向合格投資者發(fā)布偶和頭寸為基礎(chǔ)，連續(xù)向合格投資者發(fā)布偶個證券的買入和賣出價

28、，并隨時準(zhǔn)備以該個證券的買入和賣出價，并隨時準(zhǔn)備以該價格與合格投資者成交；價格與合格投資者成交；做市商通過不斷買賣保證市場流動性，并做市商通過不斷買賣保證市場流動性，并賺取買賣差價獲利賺取買賣差價獲利。1 1、何為做市商？、何為做市商？ 2 2、為何要引入做市商制度？、為何要引入做市商制度？提供市場的流動性提供市場的流動性價格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮做市商的估值能力價格發(fā)現(xiàn)，充分發(fā)揮做市商的估值能力引導(dǎo)市場、活躍交易引導(dǎo)市場、活躍交易不間斷的雙向同時報價、交易不間斷的雙向同時報價、交易交易完成后即時向市場公告交易情況交易完成后即時向市場公告交易情況規(guī)定做市商持有某種股票上、下限，防止操規(guī)定做市商持有某種

29、股票上、下限，防止操縱股價牟利縱股價牟利做市商做市商制度制度新三板目前的交易制度：協(xié)議轉(zhuǎn)讓新三板目前的交易制度：協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易限制：股東可超過交易限制：股東可超過200200人，每手人，每手1 1千股，普通自然人投資者門檻高千股，普通自然人投資者門檻高造成的結(jié)果：交易清淡造成的結(jié)果：交易清淡. .做市商業(yè)務(wù)拉動板塊整體及個股估值做市商業(yè)務(wù)拉動板塊整體及個股估值帶來投資契機(jī)帶來投資契機(jī)目前不少掛牌新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市盈率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市企業(yè)的市盈率，隨著市場活躍度改善，目前不少掛牌新三板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市盈率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市企業(yè)的市盈率，隨著市場活躍度改善，新三板企業(yè)估值將回歸到合理估值；新三板企業(yè)估

30、值將回歸到合理估值；采用做市轉(zhuǎn)讓方式的股票的價格經(jīng)過市場多方博弈，獲得市場公允定價，企業(yè)市值大幅度提升，也采用做市轉(zhuǎn)讓方式的股票的價格經(jīng)過市場多方博弈，獲得市場公允定價，企業(yè)市值大幅度提升，也給投資者帶來可觀的預(yù)期收益。給投資者帶來可觀的預(yù)期收益。新三板市場展望新三板市場展望28282828新三板市場展望新三板市場展望案例說明：案例說明：自做市交易系統(tǒng)上線以來，市場內(nèi)的合格投資者快速增多，部分參與做市的企業(yè)股票開始受到投資者自做市交易系統(tǒng)上線以來，市場內(nèi)的合格投資者快速增多，部分參與做市的企業(yè)股票開始受到投資者追捧，價格飆升。追捧，價格飆升。新三板市場的做市股票價格出現(xiàn)較大增幅可以新三板市場的

31、做市股票價格出現(xiàn)較大增幅可以看做是一種看做是一種“估值修復(fù)估值修復(fù)”，新三板內(nèi)優(yōu)質(zhì)的做，新三板內(nèi)優(yōu)質(zhì)的做市企業(yè)此前市盈率普遍不高，在其股票流動性市企業(yè)此前市盈率普遍不高，在其股票流動性增強(qiáng)等背景下，市盈率向主板、創(chuàng)業(yè)板等同行增強(qiáng)等背景下，市盈率向主板、創(chuàng)業(yè)板等同行業(yè)的市盈率靠近十分正常。業(yè)的市盈率靠近十分正常。隨著做市商制度正式落地新三板，越來越多掛隨著做市商制度正式落地新三板，越來越多掛牌企業(yè)的股價隨著流動性的注入開始上下波動牌企業(yè)的股價隨著流動性的注入開始上下波動，新三板投資步入黃金時期。，新三板投資步入黃金時期。29292929新三板市場展望新三板市場展望競價交易即將到來競價交易即將到來

32、產(chǎn)生利潤空間產(chǎn)生利潤空間競價交易競價交易帶來流動性帶來流動性價值回歸價值回歸流動性溢價空間流動性溢價空間利潤回報利潤回報30303030新三板市場展望新三板市場展望投資者檻降低投資者檻降低擴(kuò)大普通投資者的范圍，分享市場紅利，分散投資風(fēng)險擴(kuò)大普通投資者的范圍，分享市場紅利，分散投資風(fēng)險u 困難困難l市場參與起點(diǎn)高：市場參與起點(diǎn)高：500500萬元的證券資產(chǎn)門檻萬元的證券資產(chǎn)門檻l渠道劣勢、獲取優(yōu)質(zhì)股份難度大：新三板優(yōu)質(zhì)企渠道劣勢、獲取優(yōu)質(zhì)股份難度大：新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)與做市商惜售股票；普通個人投資者缺少渠道業(yè)與做市商惜售股票；普通個人投資者缺少渠道，很難通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓從企業(yè)獲取股份、及從做市，很難通過

33、協(xié)議轉(zhuǎn)讓從企業(yè)獲取股份、及從做市商處獲取優(yōu)質(zhì)股份，參與投資有價無市。商處獲取優(yōu)質(zhì)股份，參與投資有價無市。u 風(fēng)險風(fēng)險l企業(yè)價值難以判斷；企業(yè)價值難以判斷；l難以分散投資來降低風(fēng)險。難以分散投資來降低風(fēng)險。3131資本的流動，全社會資本積極關(guān)注新三板市場資金流向個人資金企業(yè)資金公募基金保險資金理財產(chǎn)品新三板市場資本市場實(shí)業(yè)企業(yè)發(fā)展就業(yè)增加技術(shù)進(jìn)步消費(fèi)升級投資踴躍新三板市場趨勢變化新三板市場趨勢變化3232新三板市場趨勢變化新三板市場趨勢變化n 九鼎投資（威門藥業(yè)（九鼎投資（威門藥業(yè)（430369430369）、方林科技（）、方林科技（430432430432）、易事達(dá)（）、易事達(dá)（4306284

34、30628）、天開園林）、天開園林（830800830800）、博斯特（）、博斯特（830904830904）、吉芬設(shè)計(jì)（）、吉芬設(shè)計(jì)（831000831000）n 深創(chuàng)投（云南文化（深創(chuàng)投（云南文化（831239831239）、世紀(jì)東方（）、世紀(jì)東方（430043430043）、久日化學(xué)（）、久日化學(xué)（430141430141）、海格物流）、海格物流（430377430377）、亞奧科技（）、亞奧科技（430500430500）、雅利得（）、雅利得（430542430542）、星科智能（）、星科智能（430545430545）n 硅谷天堂（大禹閥門（硅谷天堂（大禹閥門（83134783134

35、7）、工控網(wǎng)（）、工控網(wǎng)（430063430063）、億童文教（）、億童文教（430223430223）、易維科技）、易維科技（430261430261）n 中科招商（駿匯股份（中科招商（駿匯股份（830795830795）、鉑亞信息（）、鉑亞信息（430708430708）、星業(yè)科技（）、星業(yè)科技（430429430429）、金山頂尖）、金山頂尖（430064430064）n 天星資本（中教股份（天星資本（中教股份（430176430176）、愛科凱能（）、愛科凱能（430351430351）、偉力盛世（）、偉力盛世（430312430312）、立德股份）、立德股份（430701430701

36、）、美蘭股份（）、美蘭股份（430236430236）、信達(dá)化工（）、信達(dá)化工（830834830834）、飛揚(yáng)天下（）、飛揚(yáng)天下（831302831302）、中瀛鑫）、中瀛鑫（831061831061）、東電創(chuàng)新（）、東電創(chuàng)新（430362430362）、華維電瓷（）、華維電瓷（831005831005）、北京航峰（）、北京航峰（430111430111）、北信得）、北信得實(shí)（實(shí)（831420831420）、豪威爾（）、豪威爾（430471430471）VC/PEVC/PE參與新三板市場的情況：參與新三板市場的情況：3333新三板市場趨勢變化新三板市場趨勢變化VC/PEVC/PE參與新三板市

37、場的投資收益：參與新三板市場的投資收益：注：截至注：截至20142014年底年底 注：按照注：按照20152015年年3 3月月2727日截至交易數(shù)據(jù)計(jì)算（來源于清科數(shù)據(jù)）日截至交易數(shù)據(jù)計(jì)算（來源于清科數(shù)據(jù)）3434新三板市場趨勢變化新三板市場趨勢變化私募基金參與新三板市場的情況：私募基金參與新三板市場的情況：n 鼎鋒資產(chǎn)鼎鋒資產(chǎn) 李霖君得三板者得天下（李霖君得三板者得天下（2014.102014.10） 鼎鋒新三板基金（鼎鋒新三板基金（1.71.7億）億） 中建投新三板投資基金集合信托計(jì)劃中建投新三板投資基金集合信托計(jì)劃1 1號（鼎鋒資產(chǎn)）（號（鼎鋒資產(chǎn)）（2015.22015.2） 新三板

38、基金規(guī)模累計(jì)超過新三板基金規(guī)模累計(jì)超過1010億億n 少數(shù)派少數(shù)派 新三板尊享新三板尊享1 1號號 新三板尊享新三板尊享2 2號號 新三板尊享新三板尊享3 3號號n 朱雀投資朱雀投資 朱雀新三板創(chuàng)新投資基金（朱雀新三板創(chuàng)新投資基金（2015.1.262015.1.26）n 理成投資理成投資 理成定向理成定向1010號資產(chǎn)管理計(jì)劃（號資產(chǎn)管理計(jì)劃（2014.11.72014.11.7） 理成轉(zhuǎn)子新三板理成轉(zhuǎn)子新三板2 2號投資基金（號投資基金（2015.2.112015.2.11）3535新三板市場趨勢變化新三板市場趨勢變化資管機(jī)構(gòu)參與新三板市場的情況：資管機(jī)構(gòu)參與新三板市場的情況：n 基金子公

39、司基金子公司 寶盈基金寶盈基金 九泰基金九泰基金 招商基金招商基金 嘉實(shí)基金：嘉實(shí)新三板嘉實(shí)基金：嘉實(shí)新三板1 1號資管計(jì)劃，號資管計(jì)劃，1 1個億，個億，20152015年年2 2月月1313日成立日成立 財通基金財通基金 易方達(dá)基金：發(fā)達(dá)匯（新三板）資管計(jì)劃易方達(dá)基金：發(fā)達(dá)匯（新三板）資管計(jì)劃n 券商資管券商資管 華融證券新三板資管計(jì)劃華融證券新三板資管計(jì)劃3636平均估值平均估值（市盈率）（市盈率）投資風(fēng)險投資風(fēng)險收益來源收益來源投資成本投資成本掛牌掛牌首輪定增首輪定增做市做市次輪定增次輪定增5 5倍倍1010倍倍15171517倍倍2424倍倍競價交易或轉(zhuǎn)板競價交易或轉(zhuǎn)板7 70 0倍

40、（參考創(chuàng)業(yè)板）倍（參考創(chuàng)業(yè)板）產(chǎn)生收益產(chǎn)生收益股本溢價股本溢價產(chǎn)生收益產(chǎn)生收益流動性溢價流動性溢價產(chǎn)生收益產(chǎn)生收益股本溢價股本溢價產(chǎn)生收益產(chǎn)生收益流動性溢價流動性溢價高高低低中低中低中高中高高高中中中高中高中中低低中低中低企業(yè)質(zhì)地打底，流動性推升預(yù)期企業(yè)質(zhì)地打底，流動性推升預(yù)期投資策略投資策略新三板市場投資策略新三板市場投資策略3737從批發(fā)到零售，新三板投資的黃金時代從批發(fā)到零售，新三板投資的黃金時代投資策略投資策略階段一：掛牌前投入，掛牌后退出階段一：掛牌前投入，掛牌后退出階段二：協(xié)議轉(zhuǎn)讓投入，做市交易退出階段二：協(xié)議轉(zhuǎn)讓投入，做市交易退出階段三：首次做市交易介入，再次做市交易退出階段三：

41、首次做市交易介入，再次做市交易退出階段四：做市交易介入，競價交易退出階段四：做市交易介入，競價交易退出階段五：早期投資在分層制度階段（競價交易、轉(zhuǎn)板）退出階段五：早期投資在分層制度階段（競價交易、轉(zhuǎn)板）退出新三板市場投資策略新三板市場投資策略38第三章第三章 中凱新三板投資基金介紹中凱新三板投資基金介紹3939中凱新三板投資基金架構(gòu)中凱新三板投資基金架構(gòu)中凱新三板投資基金（有限合伙）中凱泰合投資基金管理（北京）有限公司基金管理人（GP）合格投資者有限合伙人（LP2）有限合伙人（LP1）新三板新三板Pre-IPOPre-IPO投資投資新三板做市商配合新三板做市商配合新三板定增投資新三板定增投資4

42、040中凱新三板投資基金交易要素中凱新三板投資基金交易要素4141中凱新三板投資基金交易要素中凱新三板投資基金交易要素收益分配：收益分配：本基金進(jìn)行財產(chǎn)清算時，按照如下順序及方法進(jìn)行收益分配及管理人業(yè)績報酬的計(jì)提：本基金進(jìn)行財產(chǎn)清算時，按照如下順序及方法進(jìn)行收益分配及管理人業(yè)績報酬的計(jì)提：（1 1）應(yīng)支付的基金各項(xiàng)基本費(fèi)用（含管理費(fèi)、認(rèn)購費(fèi)等）；）應(yīng)支付的基金各項(xiàng)基本費(fèi)用（含管理費(fèi)、認(rèn)購費(fèi)等）；（2 2）投資者的投資本金，剩余部分為投資收益；）投資者的投資本金，剩余部分為投資收益；（3 3）如投資收益）如投資收益12%/12%/年，則基金管理人不提取業(yè)績報酬；年，則基金管理人不提取業(yè)績報酬；

43、如投資收益如投資收益12%/12%/年，但年，但50%/50%/年，則先向投資者分配年，則先向投資者分配12%/12%/年的基準(zhǔn)收益，剩余部分作年的基準(zhǔn)收益，剩余部分作為超額收益，投資者及基金管理人按照為超額收益，投資者及基金管理人按照8:28:2的比例對超額收益進(jìn)行分配；其中投資者根據(jù)其投的比例對超額收益進(jìn)行分配；其中投資者根據(jù)其投資比例進(jìn)行分配；資比例進(jìn)行分配； 如投資收益如投資收益50%/50%/年，則先向投資者分配年，則先向投資者分配12%/12%/年的基準(zhǔn)收益，剩余部分作為超額收益，年的基準(zhǔn)收益，剩余部分作為超額收益，投資者及基金管理人按照投資者及基金管理人按照7:37:3的比例對超

44、額收益進(jìn)行分配；其中投資者根據(jù)其投資比例進(jìn)行分的比例對超額收益進(jìn)行分配；其中投資者根據(jù)其投資比例進(jìn)行分配。配。4242中凱新三板投資基金投資策略中凱新三板投資基金投資策略4343中凱新三板投資基金投資策略中凱新三板投資基金投資策略投資策略投資策略- -掛牌前投資掛牌前投資回報高、風(fēng)險適中回報高、風(fēng)險適中快速快速小額小額 平均回報率平均回報率200%-500%200%-500%資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等特定用途資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等特定用途企業(yè)掛牌股改前完成企業(yè)掛牌股改前完成資金量小、估值較低（資金量小、估值較低（3-53-5倍）倍）主要用于項(xiàng)目股改后至新三板掛牌前增資或受讓老股，未來通過做市交易、

45、并購或主要用于項(xiàng)目股改后至新三板掛牌前增資或受讓老股，未來通過做市交易、并購或IPOIPO退出的股權(quán)投資退出的股權(quán)投資按需按需4444中凱新三板投資基金投資策略中凱新三板投資基金投資策略投資策略投資策略- -定向增發(fā)定向增發(fā)特點(diǎn)特點(diǎn)基金退出渠道基金退出渠道定向增發(fā)定向增發(fā)新三板定向增發(fā)，又稱新三板定向增發(fā)，又稱新三板定向發(fā)行，是指新三板定向發(fā)行，是指申請掛牌公司、掛牌公申請掛牌公司、掛牌公司向特定對象發(fā)行股票司向特定對象發(fā)行股票的行為，其作為新三板的行為，其作為新三板股權(quán)融資的主要功能，股權(quán)融資的主要功能，對解決新三板掛牌企業(yè)對解決新三板掛牌企業(yè)發(fā)展過程中的資金瓶頸發(fā)展過程中的資金瓶頸發(fā)揮了極

46、為重要的作用發(fā)揮了極為重要的作用。 掛牌的同時可以進(jìn)行定向掛牌的同時可以進(jìn)行定向發(fā)行發(fā)行 儲價發(fā)行儲價發(fā)行 小額融資豁免小額融資豁免 定向增發(fā)無限售期要求定向增發(fā)無限售期要求 定向增發(fā)對象：人數(shù)不得定向增發(fā)對象：人數(shù)不得超過超過3535人；注冊資本人；注冊資本500500萬元人民幣以上的法人機(jī)萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)或?qū)嵗U出資總額構(gòu)或?qū)嵗U出資總額500500萬萬元以上的合伙企業(yè)；名下元以上的合伙企業(yè)；名下前一交易日日終證券資產(chǎn)前一交易日日終證券資產(chǎn)市值市值300300萬元人民幣以上萬元人民幣以上的個人的個人專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)正在成專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)正在成為新三板定向發(fā)行的主要為新三板定向發(fā)行的主要

47、力量，其中之一便是加強(qiáng)力量，其中之一便是加強(qiáng)與與PE/VCPE/VC的對接。的對接。以以I IPOPO模式退出。不斷成長的模式退出。不斷成長的優(yōu)秀公司，符合優(yōu)秀公司，符合IPOIPO標(biāo)準(zhǔn)后可標(biāo)準(zhǔn)后可以通過以通過IPOIPO方式退出，未來注方式退出，未來注冊制落地后冊制落地后IPOIPO退出會更易實(shí)退出會更易實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)。轉(zhuǎn)板交易后退出。未來轉(zhuǎn)板制轉(zhuǎn)板交易后退出。未來轉(zhuǎn)板制度落地后符合要求的公司可以度落地后符合要求的公司可以通過轉(zhuǎn)板后退出。通過轉(zhuǎn)板后退出。并購?fù)顺觯ㄟ^被主板上市公并購?fù)顺?，通過被主板上市公司并購后實(shí)現(xiàn)退出，在主板目司并購后實(shí)現(xiàn)退出，在主板目前并購熱下有望快速實(shí)現(xiàn)。前并購熱下有望快速

48、實(shí)現(xiàn)。 二級市場退出，通過做市交易二級市場退出，通過做市交易方式實(shí)現(xiàn)退出，此類方式最簡方式實(shí)現(xiàn)退出，此類方式最簡單快捷。未來在投資者門檻降單快捷。未來在投資者門檻降低和競價交易制度落地后，將低和競價交易制度落地后，將更有吸引力。更有吸引力。4545中凱新三板投資基金投資策略中凱新三板投資基金投資策略投資策略投資策略- -做市合作做市合作l做市合作本質(zhì)是二級市場投資，通過和做市券商的回轉(zhuǎn)交易獲取差價做市合作本質(zhì)是二級市場投資，通過和做市券商的回轉(zhuǎn)交易獲取差價l通過和做市券商合作，選定有成長性的具有投資價值的標(biāo)的通過和做市券商合作，選定有成長性的具有投資價值的標(biāo)的l從做市券商以一定的折價通過二級市

49、場交易獲取投資標(biāo)的從做市券商以一定的折價通過二級市場交易獲取投資標(biāo)的l短期（短期（3 3個月個月- -半年左右）通過二級市場轉(zhuǎn)讓給做市券商，獲取差價半年左右）通過二級市場轉(zhuǎn)讓給做市券商，獲取差價l成長性優(yōu)先的，可以部分轉(zhuǎn)讓后保留部分籌碼，獲取成長價值成長性優(yōu)先的，可以部分轉(zhuǎn)讓后保留部分籌碼，獲取成長價值l做市合作需要和做市券商有非常密切的溝通和協(xié)調(diào)。在合規(guī)的前提下獲得雙贏做市合作需要和做市券商有非常密切的溝通和協(xié)調(diào)。在合規(guī)的前提下獲得雙贏4646中凱新三板投資基金投資流程中凱新三板投資基金投資流程投資策略投資策略 選擇有吸引力的行業(yè)，選擇有吸引力的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)關(guān)注TMTTMT、生物醫(yī)、生

50、物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、物流和藥、節(jié)能環(huán)保、物流和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新和大項(xiàng)目重組和大項(xiàng)目重組 與優(yōu)秀的券商管理團(tuán)隊(duì)與優(yōu)秀的券商管理團(tuán)隊(duì)合作合作 培育行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者培育行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 建立行業(yè)整合平臺，新建立行業(yè)整合平臺，新三板鏈條式投資三板鏈條式投資 作為投資股東之一，與作為投資股東之一，與管理團(tuán)隊(duì)共同推動企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)共同推動企業(yè)和項(xiàng)目健康發(fā)展和項(xiàng)目健康發(fā)展投后管理投后管理以基金經(jīng)理為核心，以專以基金經(jīng)理為核心，以專業(yè)投后管理團(tuán)隊(duì)為支持，業(yè)投后管理團(tuán)隊(duì)為支持，提供多層面的增值服務(wù)：提供多層面的增值服務(wù)：項(xiàng)目評審會和投資決策項(xiàng)目評審會和投資決策委員會監(jiān)控委員會監(jiān)控戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略規(guī)劃項(xiàng)目治理

51、提升項(xiàng)目治理提升專業(yè)人力資源服務(wù)專業(yè)人力資源服務(wù)項(xiàng)目退出支持項(xiàng)目退出支持投資文化投資文化 以基金經(jīng)理為軸心的團(tuán)以基金經(jīng)理為軸心的團(tuán)隊(duì)組織體系隊(duì)組織體系 審慎自律的投資決策體審慎自律的投資決策體系系 持續(xù)學(xué)習(xí)和創(chuàng)新的企業(yè)持續(xù)學(xué)習(xí)和創(chuàng)新的企業(yè)文化文化 立足長遠(yuǎn)良好的激勵約立足長遠(yuǎn)良好的激勵約束制度束制度 專注的投資團(tuán)隊(duì)專注的投資團(tuán)隊(duì) 統(tǒng)一的基金品牌和強(qiáng)大統(tǒng)一的基金品牌和強(qiáng)大的后臺支持的后臺支持4747中凱新三板投資基金投資流程中凱新三板投資基金投資流程投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目中凱新三板投資基金中凱新三板投資基金（有限合伙）（有限合伙）基金管理人（基金管理人（GPGP）投資決策委員會投資決策委員會托管銀行托

52、管銀行資金托管資金托管基金委托管理基金委托管理項(xiàng)目推薦項(xiàng)目推薦投資指令投資指令投資決策投資決策項(xiàng)目論證項(xiàng)目論證初步調(diào)查初步調(diào)查項(xiàng)目立項(xiàng)查項(xiàng)目立項(xiàng)查盡職調(diào)查盡職調(diào)查項(xiàng)項(xiàng)目目負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)人人4848中凱新三板投資基金投資流程中凱新三板投資基金投資流程目標(biāo)項(xiàng)目目標(biāo)項(xiàng)目/ /企業(yè)企業(yè)風(fēng)險控制及法律合規(guī)部風(fēng)險控制及法律合規(guī)部項(xiàng)目評審會項(xiàng)目評審會副總裁副總裁投資決策委員會投資決策委員會投資投資業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門副總裁副總裁制定退出變現(xiàn)方案制定退出變現(xiàn)方案投資決策委員會投資決策委員會公司董事會公司董事會總裁總裁項(xiàng)目初選項(xiàng)目初選資料收集資料收集否決否決審慎調(diào)查審慎調(diào)查新三板新三板投資方投資方案設(shè)計(jì)案設(shè)計(jì)通過通過通過

53、通過通過通過項(xiàng)目考察項(xiàng)目考察機(jī)構(gòu)評審機(jī)構(gòu)評審否決否決否決否決否決否決補(bǔ)充資料補(bǔ)充資料法律審核法律審核簽署協(xié)議簽署協(xié)議投資管理投資管理市值管理服市值管理服務(wù)務(wù)否決否決否決否決新三板項(xiàng)目退出、變現(xiàn)新三板項(xiàng)目退出、變現(xiàn)4949中凱新三板投資基金風(fēng)控體系中凱新三板投資基金風(fēng)控體系風(fēng)險控制及法律合風(fēng)險控制及法律合規(guī)部規(guī)部投資決策投資決策委員會委員會董董 事事 會會高級管理層高級管理層業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門外部審計(jì)外部審計(jì)內(nèi)部稽核內(nèi)部稽核第一道防線：第一道防線：業(yè)務(wù)和輔助部門控制日常管理風(fēng)險業(yè)務(wù)和輔助部門控制日常管理風(fēng)險第二道防線：第二道防線：投資決策委員會和投資決策委員會和 專責(zé)部門風(fēng)險監(jiān)督專責(zé)部門風(fēng)險監(jiān)督第

54、三道防線：第三道防線：控股股東及第三方獨(dú)控股股東及第三方獨(dú)立審核立審核1 12 23 3行業(yè)專家顧問組行業(yè)專家顧問組5050中凱新三板投資基金的優(yōu)勢中凱新三板投資基金的優(yōu)勢抵御抵御 風(fēng)險風(fēng)險 保障保障 回報回報 優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì) 廣泛的行業(yè)資源廣泛的行業(yè)資源豐富的市值管理經(jīng)驗(yàn)豐富的市值管理經(jīng)驗(yàn)豐富的投行管理經(jīng)驗(yàn)豐富的投行管理經(jīng)驗(yàn) 充足的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備充足的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備精準(zhǔn)的投資組合設(shè)計(jì)精準(zhǔn)的投資組合設(shè)計(jì)5151中凱新三板投資基金的優(yōu)勢中凱新三板投資基金的優(yōu)勢優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)精準(zhǔn)的投資組合策略精準(zhǔn)的投資組合策略執(zhí)行事務(wù)合伙人：執(zhí)行事務(wù)合伙人： 10 10年以上國際知名投行及四大會計(jì)師事務(wù)所供職經(jīng)驗(yàn)，多次執(zhí)行大型境內(nèi)國企海外上市年以上國際知名投行及四大會計(jì)師事務(wù)所供職經(jīng)驗(yàn)，多次執(zhí)行大型境內(nèi)國企海外上市項(xiàng)目，具備全面、豐富、系統(tǒng)的基金、信托、資產(chǎn)證券化等企業(yè)投融資實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。項(xiàng)目，具備全面、豐富、系統(tǒng)的基金、信托、資產(chǎn)證券化等企業(yè)投融資實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。投資決策委員會主席：投資決策委員會主席：