某信貸企業(yè)評(píng)級(jí)工作規(guī)范與評(píng)級(jí)報(bào)告撰寫要求內(nèi)容

1、 .信貸企業(yè)評(píng)級(jí)工作規(guī)范與評(píng)級(jí)報(bào)告撰寫要求 信貸企業(yè)評(píng)級(jí)工作一般而言，由信息資料搜集、分析整理，評(píng)級(jí)報(bào)告撰寫、評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)布使用和跟蹤服務(wù)前后三階段工作構(gòu)成。根據(jù)我公司長(zhǎng)期從事該業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，考慮幾家分支機(jī)構(gòu)所在地主管部門的不同要求和客觀差異，為提高公司業(yè)務(wù)人員整體素質(zhì)與信貸企業(yè)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)質(zhì)量，特制定信貸企業(yè)評(píng)級(jí)工作規(guī)范與評(píng)級(jí)報(bào)告撰寫要求。一、 資料準(zhǔn)備與核查分析階段（一） 相關(guān)信息資料的搜集與準(zhǔn)備評(píng)級(jí)準(zhǔn)備階段的工作內(nèi)容包括：企業(yè)信息資料的搜集整理、定量數(shù)據(jù)錄入、分析及調(diào)查訪談提綱的準(zhǔn)備。1、 分析員要積極與企業(yè)及銀行信貸人員（甚至?xí)?jì)審計(jì)人員）聯(lián)系，盡可能多地索取、搜集被評(píng)企業(yè)信息資料。評(píng)估所需材

2、料至少包括：企業(yè)近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、最近一個(gè)月的財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)上交的相關(guān)證明材料（含營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織代碼證等有關(guān)證件復(fù)印件）、企業(yè)銀行借款和還款清單等。2、 評(píng)估數(shù)據(jù)錄入時(shí)應(yīng)注意以下問題：（1）報(bào)表的選擇：對(duì)集團(tuán)公司以合并報(bào)表為準(zhǔn)，如未編制則采用本部報(bào)表，一般不宜采用匯總報(bào)表；（2）分析員從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、業(yè)務(wù)性質(zhì)和收益來源及其比重出發(fā)，確定企業(yè)的行業(yè)歸屬，并選用相應(yīng)的評(píng)級(jí)指標(biāo)版本錄入數(shù)據(jù)；（3）認(rèn)真閱讀企業(yè)的審計(jì)報(bào)告，根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的調(diào)整意見對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整后再行錄入；（4）如果報(bào)表的本年年初數(shù)據(jù)與上年年末數(shù)據(jù)不一致，分析員應(yīng)當(dāng)分析原因，為保證評(píng)級(jí)分析的可比性，一般建議錄入當(dāng)年年初數(shù)

3、據(jù)。（注： 關(guān)于版本的使用， 財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)要求）3、 銀行信貸員往往對(duì)所評(píng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展動(dòng)態(tài)較為了解，分析員通過與信貸員的接觸可以獲得對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的狀況和問題較為直觀的印象，借以在一定程度上彌補(bǔ)靜態(tài)分析的不足，特別是能夠?qū)τ绊懫髽I(yè)未來發(fā)展的重大外部因素（如債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)重組等）的現(xiàn)實(shí)性和可行性有所客觀地了解，避免受到企業(yè)單方面介紹的影響。4、 利用其他資訊信息手段，如網(wǎng)絡(luò)、媒體等多方面獲得受評(píng)企業(yè)的外部信息和企業(yè)的動(dòng)態(tài)，特別對(duì)上市公司而言，可以獲得很多有用的資料信息。5、 應(yīng)當(dāng)注意的是銀行對(duì)企業(yè)借款和還款記錄（清單）是貸款評(píng)級(jí)工作中不可或缺的資料。這一資料不僅可以反映企業(yè)是否有逾期歸

4、還本息的情況發(fā)生，而且還可以看出各項(xiàng)長(zhǎng)短期貸款的到期日，以確認(rèn)是否有不同還款期的借款同時(shí)到期。若有后一種情況發(fā)生，企業(yè)在這些借款的到期日將可能產(chǎn)生較大的還款壓力，甚至可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流量不足的問題，從而阻礙其再融資的可能性。（二） 企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)訪談與調(diào)查企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)訪談與調(diào)查是信貸企業(yè)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)流程中一個(gè)極為重要的環(huán)節(jié)?，F(xiàn)場(chǎng)訪談目的主要有兩個(gè)：一是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、有效性、變動(dòng)的合理性進(jìn)行分析判斷；二是對(duì)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理狀況、發(fā)展規(guī)劃和外部的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況進(jìn)行調(diào)研（如：享受政策扶持等）。由于目前對(duì)信貸企業(yè)評(píng)級(jí)的主要分值比重是來自于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，而企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表弄虛作假問題又屢見不鮮，因此

5、分析員就必須運(yùn)用嫻熟的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)知識(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的真實(shí)性和有效性加以甄別。一般而言，分析員可以使用逆查法進(jìn)行分析，即從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理系統(tǒng)中可能存在的問題著手，通過分析一些指標(biāo)的異常狀況，包括與企業(yè)歷年縱向?qū)Ρ?、與同行業(yè)平均狀況橫向?qū)Ρ鹊呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)模異常、比重異常和變動(dòng)異常等，從而有針對(duì)性地審查會(huì)計(jì)核算信息。具體而言應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注如下問題：財(cái)務(wù)指標(biāo)的大幅波動(dòng)；以前年度發(fā)生問題的科目；資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收支；關(guān)聯(lián)交易；違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的地方；被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“非標(biāo)準(zhǔn)無保留”審計(jì)意見的審計(jì)報(bào)告中說明解釋部分。從流程上講，這一階段工作主要包括如下內(nèi)容：撰寫訪談提綱；實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)訪談；形成訪談報(bào)告

6、。1、 分析員在對(duì)受評(píng)企業(yè)資料的收集、整理、分析，特別是對(duì)企業(yè)定量分值初步計(jì)算的基礎(chǔ)上，一般能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、發(fā)展趨勢(shì)形成一個(gè)總體的評(píng)價(jià)。但需要指出的是，一方面這種評(píng)價(jià)本身并不一定完全準(zhǔn)確；另一方面企業(yè)究竟因何原因造成目前的狀況，是經(jīng)營(yíng)管理因素，還是行業(yè)總體因素、抑或是宏觀經(jīng)濟(jì)，甚至政府因素使然，這些往往是僅對(duì)材料信息自身分析所無法解釋的，所以分析員應(yīng)當(dāng)通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)部構(gòu)稽關(guān)系分析，結(jié)合整體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，就存在疑惑的問題形成訪談提綱（如：非典型肺炎、禽流感等疾病的爆發(fā)對(duì)國(guó)際性旅行社業(yè)務(wù)造成較大的影響）。2、 訪談一般首先由企業(yè)財(cái)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人（如有可能，

7、最好也能夠和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或其他業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人接觸）介紹企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展前景等。隨后由分析員依據(jù)訪談提綱對(duì)企業(yè)進(jìn)行咨詢，應(yīng)當(dāng)?shù)缴a(chǎn)和庫(kù)存一線對(duì)生產(chǎn)狀況進(jìn)行考察，房地產(chǎn)、施工類企業(yè)應(yīng)當(dāng)?shù)巾?xiàng)目施工現(xiàn)場(chǎng)看一看。3、 訪談結(jié)束后，及時(shí)總結(jié)形成書面的訪談報(bào)告。注意事項(xiàng)：1、 企業(yè)上報(bào)的申請(qǐng)報(bào)告往往存在內(nèi)容空洞、夸大成績(jī)的問題，比如在“技術(shù)水平”方面填寫“國(guó)際先進(jìn)”等等，對(duì)此切不可輕易采信，在訪談時(shí)注意對(duì)這些問題加以確認(rèn)。2、 除對(duì)外部環(huán)境方面問題和通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)研以外，特別需要對(duì)企業(yè)的或有風(fēng)險(xiǎn)和重大事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)研，比如企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保狀況、欠息欠貸情況、重大經(jīng)濟(jì)訴訟案件、資產(chǎn)重組、債

8、轉(zhuǎn)股等。3、 訪談中如果發(fā)現(xiàn)一些重大問題企業(yè)無法合理解釋，可以要求查閱原始財(cái)務(wù)憑證、科目明細(xì)等，必要時(shí)可以與有關(guān)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師聯(lián)系咨詢。4、 訪談前應(yīng)對(duì)企業(yè)所處行業(yè)有一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)，因?yàn)樯婕安煌袠I(yè)的企業(yè)其所體現(xiàn)的特征也不盡相同。例如，外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與匯率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策調(diào)整變化的影響；制造性企業(yè)應(yīng)考慮其是否有環(huán)保改造成本等（如：自行車制造企業(yè)從浦東地區(qū)撤出）。訪談時(shí)不妨傾聽一下企業(yè)對(duì)這些方面的觀點(diǎn)。5、 要確保一定的訪談次數(shù)（至少一次）和時(shí)間（不少于二小時(shí)）。6、 調(diào)查小組必須二人以上。7、 盡可能對(duì)企業(yè)的主管部門和主要客戶進(jìn)行調(diào)查。二、 報(bào)告撰寫階段評(píng)級(jí)報(bào)告分為對(duì)內(nèi)報(bào)告與對(duì)外報(bào)告。對(duì)內(nèi)報(bào)告主要

9、是提交給專家評(píng)審委員會(huì)的，內(nèi)容要詳盡，以分析性的語言進(jìn)行描述。對(duì)外報(bào)告是呈送給客戶的，以簡(jiǎn)明扼要為主，鮮明的表達(dá)評(píng)級(jí)原則及評(píng)級(jí)觀點(diǎn)。u 對(duì)內(nèi)報(bào)告在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒后，進(jìn)入報(bào)告撰寫階段。總體而言，分析員應(yīng)主要注意以下幾個(gè)方面：1、 文章應(yīng)側(cè)重于客觀描述，一般不作結(jié)論性分析，不應(yīng)有偏激的詞句。如：企業(yè)未來將不會(huì)有任何發(fā)展；企業(yè)管理沒有任何績(jī)效等。2、 企業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果是由專家委員會(huì)最終確定，因此評(píng)級(jí)觀點(diǎn)中應(yīng)以“擬評(píng)定為××級(jí)”、“建議級(jí)別為××級(jí)”等語句做出結(jié)論。3、 全文觀點(diǎn)應(yīng)前后一致。例如不可出現(xiàn)：在分析企業(yè)基本素質(zhì)時(shí)評(píng)價(jià)很高，而在經(jīng)營(yíng)能力等方面（例如：出現(xiàn)

10、應(yīng)收賬款催討不利等情況時(shí)）的撰寫時(shí)卻出現(xiàn)“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)管理不善、經(jīng)營(yíng)無方”等類似的語句。4、 企業(yè)在某一方面、環(huán)節(jié)存在的問題往往會(huì)對(duì)其全局產(chǎn)生影響，同時(shí)也會(huì)表現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析的多個(gè)方面，對(duì)此，分析員可以在初次涉及的部分給予詳盡闡述，出現(xiàn)重復(fù)時(shí)則一帶而過。（例如：長(zhǎng)短期貸款年末金額的變動(dòng)影響流、速動(dòng)比例以及凈資產(chǎn)與年末貸款之比等指標(biāo)的變化）5、 若企業(yè)在評(píng)估年度有分立、合并、轉(zhuǎn)產(chǎn)等情況發(fā)生，造成本年度財(cái)務(wù)報(bào)表與以前年度財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可比性時(shí)，對(duì)上年末的資產(chǎn)負(fù)債表可以采用經(jīng)調(diào)整后的本年年初數(shù)，報(bào)告中要對(duì)此作出明確說明。6、 對(duì)于上市公司，分析員應(yīng)對(duì)其控股母公司和主要子公司作些了解，避免忽略關(guān)聯(lián)事項(xiàng)對(duì)該公司的

11、影響。（如：內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)貸等）7、 對(duì)于大型市政項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，分析員應(yīng)關(guān)注政府的立項(xiàng)批文、資金安排、市場(chǎng)預(yù)期等因素，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否有政府背景的支持和支持力度的大小。8、 在分析中，要盡量以具體數(shù)字進(jìn)行分析，并充分利用各種圖表，如：利用餅圖、折線圖、柱狀圖等比較直觀、動(dòng)態(tài)地表現(xiàn)某一指標(biāo)的變化情況。9、 對(duì)于值得關(guān)注的重點(diǎn)問題和內(nèi)容，可以黑體或下劃線標(biāo)明。（一）、企業(yè)基本素質(zhì)第一部分：企業(yè)概況主要內(nèi)容：1、 闡述企業(yè)沿革，說明其歷史背景、企業(yè)負(fù)擔(dān)、發(fā)展速度等問題。2、 描述主要投資方、投資金額與比例、驗(yàn)資機(jī)構(gòu)及下屬子（分）公司的概況，并簡(jiǎn)要說明其組織結(jié)構(gòu)、各職能部門、子公司、分公司

12、的運(yùn)作情況。3、 以圖表或文字等方式表明企業(yè)的內(nèi)部組織構(gòu)成，剖析組織結(jié)構(gòu)的特征，以反映該企業(yè)內(nèi)部的溝通效率和協(xié)調(diào)能力。4、 闡述企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、主導(dǎo)產(chǎn)品、知名品牌及市場(chǎng)份額等，表明企業(yè)在行業(yè)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。5、 若企業(yè)在評(píng)估年度受到有關(guān)部門的重要嘉獎(jiǎng)或處罰也應(yīng)在該部分有所體現(xiàn)。6、 簡(jiǎn)要提及企業(yè)的重要指標(biāo)。例如：總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、年末貸款等。注意事項(xiàng)：1、 若企業(yè)的實(shí)收資本與注冊(cè)資本不一致，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的驗(yàn)資報(bào)告，在評(píng)級(jí)報(bào)告中反映并說明原因（如：成立年限較長(zhǎng)的國(guó)有企業(yè)，曾經(jīng)通過估賬進(jìn)行注冊(cè)；或變更后由于時(shí)滯，新的營(yíng)業(yè)執(zhí)照未下）。2、 續(xù)評(píng)企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)著眼于其評(píng)估年度新的變化，并分析這些變化給企業(yè)

13、帶來的利弊。3、 對(duì)評(píng)估對(duì)象的簡(jiǎn)稱一般有“企業(yè)”、“公司”和“工廠”。一般而言，“企業(yè)”的應(yīng)用范圍最廣泛，幾乎可用于所有評(píng)估對(duì)象；“公司”僅用于有限責(zé)任公司和股份有限公司。4、 對(duì)于上市公司的評(píng)級(jí)，分析員應(yīng)根據(jù)中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則的規(guī)定對(duì)其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)考核。這些規(guī)定諸如：控股股東與上市公司應(yīng)實(shí)行人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開，各自獨(dú)立核算、獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；上市公司人員和管理層應(yīng)獨(dú)立于控股股東；上市公司的董事會(huì)、經(jīng)理層及相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)應(yīng)功能健全，獨(dú)立運(yùn)作；上市公司的生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)及財(cái)務(wù)應(yīng)獨(dú)立于控股股東；董事長(zhǎng)與總經(jīng)理原則上不能由一人擔(dān)任；上市公司應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定建立獨(dú)立董事制度等等。此外，還應(yīng)關(guān)

14、注上市公司的有關(guān)披露適宜，必要時(shí)進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)。5、 分析員應(yīng)對(duì)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易特別關(guān)注，關(guān)聯(lián)方的某些重大失誤可能影響到被評(píng)企業(yè)的級(jí)別。這些關(guān)聯(lián)交易包括：企業(yè)向控股方轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或墊付資金；為控股方支付管理費(fèi)用等支出；為股東或職員的債務(wù)提供擔(dān)保；為關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)貸資金；企業(yè)與控股方、投資子公司之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（內(nèi)耗）等行為。第二部分：企業(yè)基本素質(zhì)分析主要內(nèi)容：1、 企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)情況，對(duì)其專業(yè)資質(zhì)、資歷、學(xué)識(shí)背景、業(yè)績(jī)加以說明。2、 企業(yè)員工的年齡、學(xué)歷等方面的分布情況，說明企業(yè)整體素質(zhì)狀況。3、 闡述企業(yè)的營(yíng)銷策略、主要客戶狀況、產(chǎn)品銷售地理分布以及主導(dǎo)產(chǎn)品的特點(diǎn)，分析企業(yè)以及市場(chǎng)份額4、 描述企業(yè)現(xiàn)行的管

15、理及財(cái)務(wù)等方面規(guī)章制度，分析其是否完善、可行，以及具體執(zhí)行貫徹情況。5、 非投資管理型企業(yè)的評(píng)估報(bào)告要在該部分提及企業(yè)的投資方向、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、融資戰(zhàn)略情況。6、 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)格與企業(yè)文化，除從企業(yè)提供的資料中摘錄外，更多地要通過實(shí)地訪談?wù){(diào)查、感受，總結(jié)出來。注意事項(xiàng)：1、 企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的學(xué)歷雖然是其能力體現(xiàn)的一個(gè)方面，但并不能完全說明其實(shí)際工作能力強(qiáng)。在對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層分析時(shí)，著重對(duì)閱歷、社交背景、工作實(shí)績(jī)等進(jìn)行描述。2、 有些企業(yè)雖然制度較為完善，但執(zhí)行情況并不理想，分析員在訪談過程中應(yīng)注意觀察是否有這一現(xiàn)象。3、 分析員的定性分析不可片面。例如，企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)度大小各有利弊，具體分析時(shí)應(yīng)客觀公正。

16、4、 對(duì)企業(yè)的基本素質(zhì)分析，如企業(yè)的創(chuàng)新能力、科研能力、資金支持等，往往可以以企業(yè)獲得的國(guó)內(nèi)（外）質(zhì)量認(rèn)證、評(píng)審結(jié)論、合同等作為佐證，但應(yīng)區(qū)分各種證書的權(quán)威性和公正性。5、 分析員應(yīng)在該部分提及企業(yè)對(duì)其股東的重要性、公司所屬行業(yè)對(duì)國(guó)家的重要性或企業(yè)行使的職能對(duì)地方政府的重要性。第三部分：行業(yè)分析行業(yè)分析在定性部分中的作用較為重要，它表明了企業(yè)所處的客觀環(huán)境，目前行業(yè)的規(guī)模、發(fā)展進(jìn)程、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度、政府對(duì)其的產(chǎn)業(yè)政策與支持力度等因素均會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)作，以及企業(yè)在行業(yè)中的地位。注意事項(xiàng)：1、 行業(yè)數(shù)據(jù)要最新，最好是半年內(nèi)的，否則將失去時(shí)效性。2、 應(yīng)對(duì)宏觀背景作以簡(jiǎn)要闡述，因?yàn)槿魏涡袠I(yè)的發(fā)展都與本

17、國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、某一全球性重大事項(xiàng)、政府相關(guān)政策的出臺(tái)有著或多或少的聯(lián)系。3、 由于行業(yè)劃分的標(biāo)準(zhǔn)有粗細(xì)之分，報(bào)告中的行業(yè)的細(xì)化程度（如：外貿(mào)企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營(yíng)的方式、經(jīng)營(yíng)的商品進(jìn)行分類）、分析的地理范圍（產(chǎn)銷集中的區(qū)域）應(yīng)盡量貼近企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)區(qū)域，否則研究范圍過于寬泛，會(huì)削弱行業(yè)分析對(duì)評(píng)估報(bào)告的作用。4、 行業(yè)分析的最終落腳點(diǎn)是受評(píng)企業(yè)，因此應(yīng)當(dāng)在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)在行業(yè)中的地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)、受行業(yè)總體外部因素影響的大小等問題，對(duì)受評(píng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r做出明確具體地分析，力戒行業(yè)分析與企業(yè)分析“兩張皮”的現(xiàn)象，特別是對(duì)一些“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”中的“朝陽(yáng)企業(yè)”（如電動(dòng)自行車）或“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”

18、中的“夕陽(yáng)企業(yè)”（如IT行業(yè)中 的實(shí)達(dá)和四通）更是尤為重要。（二） 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)總體資產(chǎn)的來源和構(gòu)成狀況，它構(gòu)成了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、融資要求、債務(wù)壓力、財(cái)務(wù)彈性狀況的基本環(huán)境。該部分的分析旨在體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的配比性、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、財(cái)務(wù)杠桿等情況。注意事項(xiàng)：1、 信貸企業(yè)信用評(píng)級(jí)強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)對(duì)貸款的償還能力，因此應(yīng)在該部分詳述長(zhǎng)短期貸款的數(shù)額、用途、歸還期限、擔(dān)保方式等因素。2、 有些企業(yè)雖然“資產(chǎn)負(fù)債率”較低，但在資產(chǎn)中長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)所占比率較大，這說明公司在還債高峰時(shí)可能會(huì)因資產(chǎn)變現(xiàn)難而產(chǎn)生支付困難的窘境。3、 分析員應(yīng)關(guān)注一些企業(yè)對(duì)于沒有生產(chǎn)能力的固定資

19、產(chǎn)、三年以上的應(yīng)收賬款及已經(jīng)超過受益期限的“待攤費(fèi)用”、“遞延資產(chǎn)”、“待處理資產(chǎn)損失”等常年掛賬項(xiàng)目的公允價(jià)值和變現(xiàn)能力。4、 當(dāng)企業(yè)“貨幣資金”與“銀行借款”數(shù)額都較大時(shí)，分析員應(yīng)考慮產(chǎn)生這種情況的原因：較大的“貨幣資金”有可能是政府對(duì)企業(yè)某項(xiàng)工程的專項(xiàng)撥款，無法應(yīng)用于其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目；年終較大的“銀行借款”有可能是銀行為完成某項(xiàng)工作指標(biāo)而請(qǐng)企業(yè)“幫忙”的結(jié)果。對(duì)于后一種情況分析員應(yīng)對(duì)企業(yè)報(bào)表做出相應(yīng)調(diào)整；也可能是借款與貨幣資金的形成沒有直接聯(lián)系：如：某家大型旅游商社，其貸款主要用于實(shí)業(yè)投資，年末貨幣資金則是報(bào)表合并內(nèi)的子公司收取的旅客押金。5、 若上市公司將閑散資金用于委托理財(cái)，應(yīng)在報(bào)告中闡

20、明企業(yè)的投資對(duì)象、投資規(guī)模和從中獲得的收益及內(nèi)部批準(zhǔn)程序。（2001年蘭生股份委托理財(cái)未及時(shí)批露，受到上交所內(nèi)部批評(píng)）6、 固定資產(chǎn)凈值率反映企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度，也能夠在一定程度上反映生產(chǎn)設(shè)備的先進(jìn)程度。該比率過低，則企業(yè)可能會(huì)面臨大規(guī)模的固定資產(chǎn)更新要求，從而加大資金需求，影響償付債務(wù)的能力，對(duì)此可結(jié)合企業(yè)重要設(shè)備的大修和更新周期進(jìn)行分析預(yù)測(cè)。另外分析員需對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)更新的內(nèi)容進(jìn)行分析，注意區(qū)分生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)。（三）償債能力 償債能力評(píng)估是定量分析中最重要的部分，主要考察長(zhǎng)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)短期償債能力及其發(fā)展趨勢(shì)做出綜合的分析評(píng)價(jià)。注意事項(xiàng)：1、 注意考察流動(dòng)資

21、產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，對(duì)于三年以上的應(yīng)收賬款及積壓過時(shí)的原材料（如：滯壓存貨）、產(chǎn)成品，可以考慮剔除調(diào)整。2、 若（其他）應(yīng)收賬款科目中有大量應(yīng)收資金集中于某一（關(guān)聯(lián)）企業(yè)，則企業(yè)的收款風(fēng)險(xiǎn)較大。3、 關(guān)注企業(yè)近期的實(shí)際償債情況，在報(bào)告中反映有無欠息、欠貸現(xiàn)象發(fā)生。企業(yè)出現(xiàn)欠息、欠貸問題有三種原因，即無力償付、惡意拒付、政策因素，對(duì)前兩種可以參照有關(guān)規(guī)定給予定性調(diào)級(jí)，而對(duì)于因政府政策因素造成的企業(yè)欠息、欠貸問題，經(jīng)推薦銀行證實(shí)的，可以予以區(qū)別對(duì)待，如在一些外貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)的所謂“伊拉克貸款”問題。4、 若企業(yè)有借新還舊、轉(zhuǎn)貸、逾期支付本息等情況發(fā)生，報(bào)告應(yīng)給予關(guān)注。5、 不能單純認(rèn)為速動(dòng)資產(chǎn)中就絕對(duì)不考慮

22、存貨，其實(shí)變現(xiàn)能力較強(qiáng)的存貨也應(yīng)予以考慮。（如：金店的黃金存貨） 6、 分析員應(yīng)在該部分對(duì)主要的擔(dān)保單位做出一定分析，分別就互相擔(dān)保、反擔(dān)保以及關(guān)聯(lián)公司的擔(dān)保作以解釋。7、 現(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)直接支付的能力越強(qiáng)。但如果公司保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，則可能失去一些獲利的投資機(jī)會(huì)，導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)作不夠理想。8、 處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，其現(xiàn)金流動(dòng)狀況具有各自不同的特點(diǎn)，如初創(chuàng)期的企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與投資性現(xiàn)金流為負(fù)，籌資性現(xiàn)金流為正。而成熟的企業(yè)則經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量應(yīng)為正、投資性現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資性現(xiàn)金凈流量為正負(fù)相間。 （四）經(jīng)營(yíng)能力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力主要體現(xiàn)在其對(duì)資產(chǎn)的利用程度和效率上，良好的經(jīng)

23、營(yíng)能力是償債的保障。該部分的指標(biāo)主要反映資產(chǎn)的創(chuàng)收能力，以“應(yīng)收賬款”科目為核心，重點(diǎn)考察產(chǎn)品的賒銷、賒購(gòu)政策。注意事項(xiàng)：1、 評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收現(xiàn)能力的好壞不能脫離其行業(yè)特殊性。例如：紡織、小家電的經(jīng)營(yíng)周期較短；而船舶等大型機(jī)械制造的經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng)，這一因素將影響應(yīng)收賬款的回籠速度。另外企業(yè)的賒銷政策也是決定應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素之一。2、 企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售區(qū)域和國(guó)家也是影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的要素之一。例如：若產(chǎn)品出口國(guó)外，將會(huì)有一些到貨時(shí)間長(zhǎng)、信用期長(zhǎng)等因素減緩應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)。3、 一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有明顯的季節(jié)性，如年末大量銷售、采購(gòu)則會(huì)增加年末“應(yīng)收賬款”和“存貨”等科目的金額，影響分

24、值。在這種情況下，分析員應(yīng)將情況在報(bào)告中客觀反映，必要時(shí)則進(jìn)行調(diào)整。4、 若“應(yīng)收賬款”已掛賬多年且企業(yè)沒有相應(yīng)計(jì)提“壞賬準(zhǔn)備”，這種情況下即使企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率表現(xiàn)較好，但由于長(zhǎng)期掛賬的款項(xiàng)壞賬可能性較大，已影響流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，應(yīng)調(diào)整定量分值。5、 上市公司應(yīng)收賬款對(duì)象如為其母公司，則可能存在母公司占用資金的現(xiàn)象、上市公司利潤(rùn)虛增的情況。（賬面有盈利，實(shí)際款項(xiàng)收不回來）6、 分析員應(yīng)關(guān)注企業(yè)是否將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為應(yīng)收票據(jù)，不計(jì)提“壞賬準(zhǔn)備”，以達(dá)到虛增利潤(rùn)的效果。若金額較大，應(yīng)做出相應(yīng)調(diào)整。7、 如果一家企業(yè)產(chǎn)成品存貨的增長(zhǎng)速度比銷售額增長(zhǎng)速度快，則可能表明沒有達(dá)到預(yù)期的銷售標(biāo)準(zhǔn)（進(jìn)>

25、;銷）。8、 一些企業(yè)通過將不良資產(chǎn)計(jì)入“存貨”科目中或少計(jì)提“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”等方式掩蓋存貨的真實(shí)性，分析員應(yīng)對(duì)該類現(xiàn)象予以關(guān)注，必要時(shí)到庫(kù)存現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。9、 “存貨”的明細(xì)科目一般包括：“原材料”、“在產(chǎn)品”、“產(chǎn)成品”。分析員應(yīng)根據(jù)三者的結(jié)構(gòu)做出判斷：若“原材料”所占比重較大，則應(yīng)關(guān)注企業(yè)原材料采購(gòu)是否有季節(jié)性、價(jià)格波動(dòng)如何；若“在產(chǎn)品”所占比重較大，則應(yīng)關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)的連貫性問題（生產(chǎn)轉(zhuǎn)型、調(diào)整不及時(shí)）；若“產(chǎn)成品”相對(duì)數(shù)量較多，則有可能是銷售有明顯的季節(jié)性、產(chǎn)品質(zhì)量有問題、產(chǎn)品過時(shí)滯銷等因素導(dǎo)致。10、 零售商業(yè)企業(yè)在考察“商品銷售率”指標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意與存貨周轉(zhuǎn)速度的結(jié)合。11、 把總資產(chǎn)周

26、轉(zhuǎn)速度（綜合性指標(biāo)）與存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度綜合分析，有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否存在閑置資產(chǎn)。（五）經(jīng)營(yíng)效益經(jīng)營(yíng)收益是否充足、穩(wěn)定反映了企業(yè)基本素質(zhì)好壞，也決定了其能否再次大量融資。與此同時(shí)，目前企業(yè)的融資渠道及穩(wěn)定性也會(huì)影響未來的效益。注意事項(xiàng)：1、 企業(yè)享受的補(bǔ)貼收入（損益表）、稅收優(yōu)惠政策等均是其收入來源，若這些收入數(shù)額較大，則應(yīng)在報(bào)告中予以說明，分析其對(duì)經(jīng)營(yíng)效益的影響程度。2、 由于成本中的員工工資、產(chǎn)品技術(shù)含量、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、生產(chǎn)規(guī)模等因素均影響到毛利率水平，因此對(duì)毛利率的分析要細(xì)化，不能以“該企業(yè)毛利率較高，收益性好”等籠統(tǒng)的語句一帶而過（如：毛利率：商品17%、軟件開發(fā)90%、服務(wù)100

27、%）。例如，一些企業(yè)虛報(bào)員工工資，以達(dá)到調(diào)節(jié)利潤(rùn)的目的，必要時(shí)應(yīng)根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、平均收入等資料對(duì)“應(yīng)付工資”科目進(jìn)行大體核算。3、 如土地買賣、房產(chǎn)置換等偶然性因素也會(huì)影響企業(yè)該年度的收益狀況，但缺乏穩(wěn)定性、連續(xù)性，評(píng)估報(bào)告應(yīng)對(duì)偶發(fā)性因素分析到位。4、 分析員應(yīng)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重大小，尤其是上市公司，因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展是維系企業(yè)穩(wěn)健成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。一些企業(yè)（特別是上市公司）的收入來源主要是其他業(yè)務(wù)收入，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入甚微，這種情況下要相應(yīng)調(diào)低企業(yè)的定量分值。此外，與關(guān)聯(lián)方交易的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額的比例也應(yīng)在報(bào)告中提及，關(guān)聯(lián)交易比例過大可能會(huì)使公司實(shí)際的銷售和資金回籠的能力受到懷疑。5

28、、 利息資本化是值得分析員關(guān)注的問題。若企業(yè)在某固定資產(chǎn)交付使用后仍將其有關(guān)利息資本化或企業(yè)正式營(yíng)業(yè)后仍將利息隨意計(jì)入開辦費(fèi)，則有虛增利潤(rùn)之嫌，分析員應(yīng)作調(diào)整。6、 企業(yè)為虛增利潤(rùn)，可能不計(jì)提“固定資產(chǎn)折舊”或“無形資產(chǎn)攤銷”。這種情況下，分析員需根據(jù)相關(guān)信息調(diào)整報(bào)表，重新計(jì)算各項(xiàng)分值。7、 企業(yè)調(diào)整事項(xiàng)中出現(xiàn)“以前年度損益調(diào)整”或其提供的報(bào)表上原即有“以前年度損益調(diào)整”數(shù)據(jù)的：若金額較小，簡(jiǎn)單說明即可；若金額較大，分析員需做出相應(yīng)分析調(diào)整。 8、 當(dāng)企業(yè)對(duì)子公司具有實(shí)質(zhì)性控制權(quán)的時(shí)候，有關(guān)投資收益應(yīng)采用權(quán)益法核算；否則采用成本法。權(quán)益法核算能反映出年終被投資企業(yè)的盈虧；而成本法核算只能反映出

29、年終企業(yè)從子公司獲取的實(shí)際分配利潤(rùn)。有些企業(yè)對(duì)應(yīng)采用收益法核算的投資收益采用成本法，當(dāng)被投資企業(yè)虧損時(shí)，企業(yè)將會(huì)虛增利潤(rùn)。9、 上市公司可能以高價(jià)購(gòu)買母公司商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)，增減利潤(rùn)。根據(jù)現(xiàn)行上市公司披露要求：?jiǎn)雾?xiàng)價(jià)值在100萬元以上的無形資產(chǎn)入賬時(shí)，公司應(yīng)披露評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估方法。分析員必要時(shí)應(yīng)關(guān)注企業(yè)是否有這些披露。10、 若采用合并會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)關(guān)注合并范圍是否正確。若企業(yè)與下屬子公司的內(nèi)部銷售收入未做完全抵消，則利潤(rùn)不實(shí)的后果。11、 企業(yè)可能將應(yīng)計(jì)入“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”的廣告費(fèi)、裝修費(fèi)等支出計(jì)入“待攤費(fèi)用”中，以調(diào)減當(dāng)年利潤(rùn)；反之將會(huì)調(diào)增利潤(rùn)。12、 “住房周轉(zhuǎn)金”應(yīng)計(jì)入年初

30、未分配利潤(rùn)中，若企業(yè)長(zhǎng)期掛賬則有減少負(fù)債增加所有者權(quán)益之嫌。13、 分析員應(yīng)關(guān)注損益表科目與其他報(bào)表科目的配比關(guān)系。例如：收入、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等科目之間的勾稽關(guān)系。若收入下降，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)雖較上年減少但幅度較小，則經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量大幅增有不實(shí)之嫌；在利息、稅項(xiàng)、折舊前利潤(rùn)為正值時(shí)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量卻為負(fù)值等情況均表明則企業(yè)有收入計(jì)賬不實(shí)之嫌；又如：若根據(jù)企業(yè)稅收科目（“應(yīng)交增值稅”和“銷售稅金及附加”）倒推的收入與報(bào)表中應(yīng)稅收入差異較大，則應(yīng)引起分析員注意，企業(yè)有可能虛報(bào)收入；再如：若現(xiàn)金流量表中“償付利息所支付的現(xiàn)金”與該年度損益表中財(cái)務(wù)費(fèi)用中“利息支出”差異較

31、大，則企業(yè)可能通過調(diào)整利息支出來控制當(dāng)年利潤(rùn)。14、 “其他應(yīng)收款”科目往往會(huì)成為企業(yè)調(diào)控利潤(rùn)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的手段:若其中有較大部分是內(nèi)部拆借款，則可能有掩藏潛虧的可能;若注冊(cè)資本不到位，企業(yè)有可能將缺失資本計(jì)入該科目，從而導(dǎo)致所有者權(quán)益銷減。15、 有些企業(yè)利用自身資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)出奇的高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同行業(yè)平均水平，這里可能隱藏財(cái)務(wù)造假行為。分析員應(yīng)在報(bào)告中重點(diǎn)分析產(chǎn)生高利潤(rùn)的部門或業(yè)務(wù)，說明原因或提出自己的見解。16、 可以從“營(yíng)業(yè)外支出”的明細(xì)科目中分析企業(yè)是否有被罰款、起訴等情況發(fā)生，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)不愿提供的基礎(chǔ)資料。（六）發(fā)展前景在這一部分，分析員應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策、外部環(huán)境變化，企業(yè)發(fā)展規(guī)劃等

32、客觀描述企業(yè)的成長(zhǎng)性和未來抗風(fēng)險(xiǎn)能力。若分析員已經(jīng)獲取了較為翔實(shí)的資料，則可以估算企業(yè)下一年度的現(xiàn)金流量狀況。分析員根據(jù)企業(yè)三種現(xiàn)金凈流量是否充分來判斷其發(fā)展空間的大小。主要內(nèi)容：1、 企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略；2、 主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；3、 新產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新計(jì)劃；4、 人員擴(kuò)充計(jì)劃；5、 市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)計(jì)劃；6、 再融資計(jì)劃；7、 收購(gòu)兼并與對(duì)外擴(kuò)充計(jì)劃；8、 深化改革和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)劃；注意事項(xiàng)：1、 分析員應(yīng)對(duì)企業(yè)提供的發(fā)展預(yù)測(cè)做出自己的判斷和評(píng)價(jià)，不可人云亦云，簡(jiǎn)單抄襲。2、 具體預(yù)測(cè)時(shí)除現(xiàn)金流量外，需參照的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、期間費(fèi)用增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

33、增長(zhǎng)率等。3、 如果企業(yè)在稅收、補(bǔ)貼等方面享受的優(yōu)惠待遇在未來年度即將到期，則應(yīng)根據(jù)其影響程度對(duì)企業(yè)的未來效益、發(fā)展做出分析評(píng)估，必要時(shí)則調(diào)整分值。（七）評(píng)級(jí)觀點(diǎn)和評(píng)級(jí)結(jié)論在報(bào)告的最終，評(píng)估員還應(yīng)提出自己的評(píng)估觀點(diǎn)和評(píng)級(jí)說明。其中評(píng)級(jí)觀點(diǎn)是用簡(jiǎn)潔的語句總結(jié)報(bào)告中的主要和重要事項(xiàng)，并建議信用級(jí)別，主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容：1、 對(duì)企業(yè)作簡(jiǎn)要的介紹，包括企業(yè)的性質(zhì)、改制改組、主要投資者及背景、經(jīng)營(yíng)范圍、主導(dǎo)產(chǎn)品及市場(chǎng)占有率、對(duì)外投資的簡(jiǎn)要情況等方面。2、 對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理與控制、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、長(zhǎng)短期債務(wù)償還能力、經(jīng)營(yíng)能力與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面以及升降變化做出簡(jiǎn)要的結(jié)論性分析敘述；特別要重點(diǎn)揭示

34、風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)方面的突出變化，集團(tuán)內(nèi)或上下級(jí)的關(guān)聯(lián)交易等分析企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，剖析劣勢(shì)的形成原因并對(duì)由此導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的可能性；注意對(duì)企業(yè)發(fā)生的重大情況或異常情況如：法律訴訟、或有風(fēng)險(xiǎn)等予以揭示分析；注意對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要有評(píng)價(jià)。3、 根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)背景，包括來自與政府和股東等外部?jī)?yōu)惠政策及支持力度，結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)近期的發(fā)展做出前瞻性的分析評(píng)價(jià)。4、 續(xù)評(píng)企業(yè)還要與上年評(píng)估結(jié)論作比較分析，說明形成差異或相對(duì)穩(wěn)定的主要原因。在評(píng)級(jí)說明中，評(píng)估員應(yīng)闡述企業(yè)定性、定量?jī)刹糠值牡梅?，需要作定性定量調(diào)整的，要說明調(diào)整內(nèi)容和理由，必要時(shí)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展提出具體的、切實(shí)可行的改進(jìn)建議。（八）報(bào)告防止事項(xiàng)1、 防止重復(fù)敘述：企業(yè)基本情況和主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等內(nèi)容不要重復(fù)。2、 防止就指標(biāo)論指標(biāo)：不要就同一指標(biāo)反復(fù)分析；防止數(shù)字游戲，不要只談指標(biāo)本身，不加任何分析。3