通道業(yè)務(wù)模式介紹

1、n業(yè)務(wù)產(chǎn)生背景p2011年四季度之前，銀行主要以對接銀行理財(cái)產(chǎn)品的形式，通過信托公司實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)表外，但在此后的政策打壓下，銀行開始轉(zhuǎn)向與券商合作。p2012年證券公司取代了信托成為銀行出表的新渠道，特別是2012年1季度之后，隨著經(jīng)濟(jì)下行、票據(jù)貼現(xiàn)利率下降和貸款需求下降，銀行自有資金也逐漸通過券商通道出表。p2012年以來，券商資管業(yè)務(wù)監(jiān)管不斷松綁，集合計(jì)劃審批制轉(zhuǎn)為備案制，投資范圍不斷放寬，券商資管業(yè)務(wù)明確私募產(chǎn)品地位等，均為券商通道業(yè)務(wù)打開了空間。n主要業(yè)務(wù)類型定向通道業(yè)務(wù) 銀證通道業(yè)務(wù)（銀行-證券）1、票據(jù)業(yè)務(wù)2、福費(fèi)廷（國內(nèi)信用證）業(yè)務(wù)3、委貸業(yè)務(wù)4、保理業(yè)務(wù)5、存單收益權(quán)業(yè)

2、務(wù) 銀證保通道業(yè)務(wù)（銀行-證券-保險）n主要業(yè)務(wù)類型 銀證信通道業(yè)務(wù)（銀行-證券-信托） 第三方機(jī)構(gòu)（或個人）通道業(yè)務(wù)1、證券公司自營委托投資業(yè)務(wù)2、定向增發(fā)類通道業(yè)務(wù)3、特定收益權(quán)類通道業(yè)務(wù)集合通道業(yè)務(wù) 第三方投顧類結(jié)構(gòu)化通道業(yè)務(wù) 定向增發(fā)類結(jié)構(gòu)化通道業(yè)務(wù)n基本概念保理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收帳款管理及信用風(fēng)險擔(dān)保于一體的新興綜合性金融服務(wù)。銀行的保理業(yè)務(wù)可分為國內(nèi)保理業(yè)務(wù)和國外保理業(yè)務(wù)兩類。國內(nèi)保理業(yè)務(wù)通俗點(diǎn)將也叫應(yīng)收賬款融資，就是公司將其應(yīng)收款項(xiàng)在通過銀行的審核后，轉(zhuǎn)讓給銀行提前獲得資金的業(yè)務(wù)。根據(jù)不同的類型具體可分為買斷型保理業(yè)務(wù)和回購型保理業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)銀行的審核點(diǎn)主

3、要在對債務(wù)人（就是欠公司錢的公司）的還款能力進(jìn)行審核。n業(yè)務(wù)模式保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是指在各類國內(nèi)保理項(xiàng)下，銀行將其受讓的國內(nèi)保理項(xiàng)下保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給券商定向資管計(jì)劃，到期劃付保理本息收益的業(yè)務(wù)模式.主要涉及的幾個角色： 1、出資行（銀行A）-是指該業(yè)務(wù)中實(shí)際出資購買保理收益權(quán)的銀行 2、轉(zhuǎn)讓行（銀行B）-是指該業(yè)務(wù)中出讓其保理收益權(quán)的銀行 3、過橋行（如有）-是指該業(yè)務(wù)中代出資行作為委托人委托券商成立定向計(jì)劃的銀行 4、通道方（或管理人，券商）-是指受委托人委托成立定向計(jì)劃并按其指令購買保理收益權(quán)的計(jì)劃管理人 5、托管行（銀行A）-是指定向計(jì)劃的托管行，一般為出資行，取決于出資行與轉(zhuǎn)讓行的強(qiáng)弱

4、程度保管咨詢服務(wù)方銀行（實(shí)際出資人）委托人（過橋行）管理人（-證券）轉(zhuǎn)讓方銀行（保理商）托管人簽訂定向資產(chǎn)管理計(jì)劃合同8.到期清算返還資產(chǎn)2.出資購買定向計(jì)劃收益權(quán)簽訂保理資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及綜合管理協(xié)議1.出資7.到期回購定向計(jì)劃收益權(quán)4.支付保理項(xiàng)下應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓價款凈額6.應(yīng)收賬款到期前付款買方5.應(yīng)收賬款歸集依據(jù)轉(zhuǎn)讓及綜合管理協(xié)議規(guī)定為甲方提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、專業(yè)咨詢、價格確定、資料保管等服務(wù)依據(jù)轉(zhuǎn)讓及綜合管理協(xié)議，管理人有向轉(zhuǎn)讓行進(jìn)行應(yīng)收賬款資產(chǎn)反轉(zhuǎn)讓的權(quán)利簽訂金融資產(chǎn)收益權(quán)業(yè)務(wù)合作協(xié)議費(fèi)用：費(fèi)用：管理人收取管理人收取5個個bp通道費(fèi)；通道費(fèi)；托管人收取托管人收取1-2個個bp托管費(fèi)；托管費(fèi)；資金方報(bào)

5、價資金方報(bào)價5.8%（僅為近日市（僅為近日市場報(bào)價）場報(bào)價）存量業(yè)務(wù)模式圖存量業(yè)務(wù)模式圖應(yīng)收賬款資產(chǎn)指出讓人委托乙方代理轉(zhuǎn)讓的、且已由特定保理商承擔(dān)國內(nèi)保理項(xiàng)下買方信用風(fēng)險的未到期商務(wù)合同項(xiàng)下應(yīng)收賬款，包括收取應(yīng)收賬款回款資金的權(quán)利及要求買方付款的付款請求權(quán)。3.應(yīng)收賬款資產(chǎn)交由服務(wù)方 代理保管。提交債權(quán)轉(zhuǎn)讓書以及賬款服務(wù)確認(rèn)函保管咨詢服務(wù)方銀行（實(shí)際出資人）委托人管理人轉(zhuǎn)讓方銀行（保理商）賣方買方1.簽訂協(xié)議2.出貨托管人簽訂定向資產(chǎn)管理計(jì)劃合同11.到期清算返還資產(chǎn)5.出資購買定向計(jì)劃收益權(quán)6.應(yīng)收賬款資產(chǎn)交由服務(wù)方 代理保管。提交債權(quán)轉(zhuǎn)讓書以及賬款服務(wù)確認(rèn)函簽訂轉(zhuǎn)讓及綜合管理協(xié)議4.出資

6、 10.到期回購定向計(jì)劃收益權(quán)注：我們要求轉(zhuǎn)讓方銀行和保理商必須為同一家銀行注：我們要求轉(zhuǎn)讓方銀行和保理商必須為同一家銀行3.應(yīng)收賬款 債權(quán)委托轉(zhuǎn)讓7.支付應(yīng)收賬款項(xiàng)下轉(zhuǎn)讓價款凈額費(fèi)用：費(fèi)用：管理人收取管理人收取5個個bp通道費(fèi)；通道費(fèi)；托管人收取托管人收取1-2個個bp托管費(fèi)；托管費(fèi)；資金方報(bào)價資金方報(bào)價5.8%（僅為近日市（僅為近日市場場 報(bào)價）報(bào)價）9.到期將歸集的應(yīng)收賬款劃至定向計(jì)劃托管專戶8 應(yīng)收賬款歸集至轉(zhuǎn)讓方銀行法律關(guān)系法律關(guān)系現(xiàn)金流現(xiàn)金流增量業(yè)務(wù)模式圖增量業(yè)務(wù)模式圖n保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)交易步驟兩大主要協(xié)議文件簽署（法律關(guān)系）步驟一：委托人（過橋行）與管理人（證券公司）、托管人（

7、實(shí)際出資行）簽訂定向資產(chǎn)管理合同；步驟二：實(shí)際出資行與管理人、轉(zhuǎn)讓方銀行簽訂保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同；步驟三：委托人（過橋行）與實(shí)際出資行簽訂定向資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同n保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)交易步驟資金流轉(zhuǎn)情況（現(xiàn)金流）步驟一：管理人在轉(zhuǎn)讓日向轉(zhuǎn)讓方銀行支付轉(zhuǎn)讓價款；步驟二：實(shí)際出資行向委托人（過橋行）支付轉(zhuǎn)讓價款；步驟三：保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)項(xiàng)下的國內(nèi)保理保理到期時，轉(zhuǎn)讓方銀行收到企業(yè)付款后，將相應(yīng)款項(xiàng)及時、無條件地匯劃至管理人定向資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)專戶。n政策風(fēng)險風(fēng)險描述：由于監(jiān)管政策環(huán)境變化所導(dǎo)致的現(xiàn)行通道業(yè)務(wù)運(yùn)作模式出現(xiàn)問題；風(fēng)險防范：緊密跟蹤最新監(jiān)管政策，時刻關(guān)注一行三會最新監(jiān)管動向。n管理

8、風(fēng)險風(fēng)險描述：由于操作風(fēng)險或未嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)操作要求而引發(fā)的管理人自身業(yè)務(wù)瑕疵的風(fēng)險；風(fēng)險防范：在業(yè)務(wù)開展之前制定業(yè)務(wù)操作規(guī)范，并進(jìn)行員工崗前培訓(xùn)，要求嚴(yán)格按照業(yè)務(wù)操作規(guī)程開展業(yè)務(wù)。n非標(biāo)資產(chǎn)違約風(fēng)險 風(fēng)險描述：由于所投非標(biāo)資產(chǎn)到期時出現(xiàn)違約造成管理人無法以現(xiàn)金形式向委托人交付委托資產(chǎn)的風(fēng)險； 風(fēng)險防范：p根據(jù)定向業(yè)務(wù)相關(guān)法律文件規(guī)定，通道類定向業(yè)務(wù)管理人不承擔(dān)主動管理職責(zé)，在產(chǎn)品運(yùn)作過程中進(jìn)行的投資操作均需按照委托人出具的投資指令進(jìn)行，相關(guān)法律文件中均有不同的對于管理人的免責(zé)條款。 以保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)為例：1、管理合同“九、管理人的權(quán)利與義務(wù)”中僅約定了管理人辦理開戶等事務(wù)性工作義務(wù)，并未約

9、定管理人主動投資管理義務(wù)；2、管理合同“五、委托資產(chǎn)的投資”中約定“委托人或其授權(quán)代理人可向管理人出具簽章確認(rèn)的投資指令，管理人根據(jù)指令內(nèi)容執(zhí)行。指令一旦執(zhí)行，則委托人承諾承擔(dān)完全后果、自行承擔(dān)投資風(fēng)險并處理相關(guān)糾紛，管理人不承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。管理人不承擔(dān)因委托人發(fā)出的委托指令違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定而產(chǎn)生的瑕疵?！眓非標(biāo)資產(chǎn)違約風(fēng)險3、管理合同“二十二、違約責(zé)任與免責(zé)條款”中約定下列情況管理人可以免責(zé)：在沒有過錯的情況下，管理人由于按照委托人投資指令投資造成的直接損失或潛在損失等；4、管理合同“十八、委托資產(chǎn)清算與返還”中約定“資產(chǎn)委托在合同期限屆滿或提前終止時，管理人有權(quán)以委托資產(chǎn)現(xiàn)

10、狀方式向委托人返還”；5、管理合同“附件八：第i期投資指令（樣本）”中約定“管理人已向本委托人說明了定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及本投資項(xiàng)目的風(fēng)險，管理人不以任何方式對委托人資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益作出承諾；本委托人確認(rèn)已認(rèn)真閱讀并充分理解投資指令的內(nèi)容，對該投資項(xiàng)目的所有風(fēng)險均有充分的理解，愿自行承擔(dān)投資風(fēng)險和損失并處理相關(guān)糾紛。管理人完全依據(jù)委托人確認(rèn)的投資項(xiàng)目進(jìn)行此次定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資運(yùn)作，該投資項(xiàng)目如遇任何訴訟及追索事宜管理人均不負(fù)責(zé)（但依法或有權(quán)機(jī)構(gòu)要求需由管理人配合、協(xié)助的事項(xiàng)除外），管理人對本計(jì)劃的上述運(yùn)作無任何經(jīng)濟(jì)及司法責(zé)任，以及其他連帶責(zé)任。委托人自愿承擔(dān)此上述投資項(xiàng)目的全部

11、訴訟及追索的事宜，并對因此產(chǎn)生的后果承擔(dān)全部責(zé)任?！眓非標(biāo)資產(chǎn)違約風(fēng)險風(fēng)險描述：由于所投非標(biāo)資產(chǎn)到期時出現(xiàn)違約造成管理人無法以現(xiàn)金形式向委托人交付委托資產(chǎn)的風(fēng)險；風(fēng)險防范：p 在此次保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中，亦做了特殊安排：轉(zhuǎn)讓行在收到定向計(jì)劃管理人發(fā)送的轉(zhuǎn)讓清單傳真件后，應(yīng)以SWFITMT799加押電的形式向出資方發(fā)送保理收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及付款確認(rèn)書（letterofassignmentandpaymentacknowledgement）。在上述報(bào)文中明確了“轉(zhuǎn)讓行在資產(chǎn)到期日將無條件地將該筆資產(chǎn)本金及收益匯款至出資行賬戶”n常規(guī)風(fēng)險風(fēng)險描述：一般資管產(chǎn)品投資運(yùn)作過程中面臨的風(fēng)險，包括市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險及所投標(biāo)的的特有風(fēng)險；風(fēng)險防范：嚴(yán)格履行管理人職責(zé)，對第三方投顧投資建議或第三