四川信托-匯證上海萊士項目集合資金信托計劃

1、四川信托四川信托匯證匯證1 13 3號上海萊士項目集合資金信托計劃號上海萊士項目集合資金信托計劃2012年9月僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托風(fēng)險保障措施風(fēng)險保障措施1受托人介紹受托人介紹信托計劃介紹信托計劃介紹交易對手可行性分析交易對手可行性分析注意事項與風(fēng)險提示注意事項與風(fēng)險提示2345僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托信托產(chǎn)品簡要介紹信托產(chǎn)品簡要介紹1、信托期限：12個月2、信托規(guī)模：5500萬元3、融資主體：科瑞天誠投資控股有限公司3、信托預(yù)計年

2、收益率: 8.6%4、信托參與方式：投資者直接認(rèn)購簽署信托合同。 5、信用增級方式：上海萊士股票質(zhì)押上海萊士股票質(zhì)押給我司并進(jìn)行強制執(zhí)行公證。設(shè)置警戒線及補倉機制設(shè)置警戒線及補倉機制：標(biāo)的股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購交易中設(shè)置警戒線，受托人作為受讓方持有標(biāo)的股票收益權(quán)期間，如任一交易日（T日）出現(xiàn)“受讓的標(biāo)的股票收益權(quán)對應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股票當(dāng)日的收盤市值警戒線”的情況，視為觸及警戒線，科瑞天誠應(yīng)當(dāng)在2個工作日內(nèi)追加保證金至保證金賬戶或者追加股票質(zhì)押進(jìn)行補倉至警戒線。實際控制人鄭躍文及科瑞集團(tuán)有限公司（下稱“科瑞集團(tuán)“）承擔(dān)無限連帶擔(dān)保。A. 信托計劃在民生銀行北京分行進(jìn)行托管，設(shè)置獨立的保管賬戶保管賬戶；

3、科瑞天誠將其股票第三方存管賬戶轉(zhuǎn)到民生銀行北京分行；科瑞天誠、四川信托、和興證券有限責(zé)任公司、民生銀行北京分行四方簽署四方操作與監(jiān)管協(xié)議，明確一旦通過二級市場出售，賣出股票款項劃至信托保管賬戶僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托信托交易結(jié)構(gòu)圖信托交易結(jié)構(gòu)圖本金及收益川信上海萊士股權(quán)信托計劃四川信托上海萊士股票信 托資金管理科瑞天成市場信托管理費融資方如不按期還款或追加保證金，四川信托有權(quán)啟動司法程序?qū)|(zhì)押股份進(jìn)行拍賣股票收益權(quán)簽署質(zhì)押合同科瑞集團(tuán)認(rèn) 購信托受益人鄭躍文連帶責(zé)任保證持有無限連帶保證質(zhì)押擔(dān)保僅供會員及專業(yè)人士參考僅

4、供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托5風(fēng)險保障措施風(fēng)險保障措施1受托人介紹受托人介紹信托計劃介紹信托計劃介紹交易對手介紹交易對手介紹注意事項與風(fēng)險提示注意事項與風(fēng)險提示2345僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托質(zhì)押物價值分析：上海萊士股權(quán)價值分析質(zhì)押物價值分析：上海萊士股權(quán)價值分析本次信托計劃的標(biāo)的資產(chǎn)為科瑞天誠持有的上海萊士（證券代碼：002252）440萬股全流通股的股票收益權(quán)。上海萊士血液制品股份有限公司（簡稱“上海萊士”）源于1988年10月由美國稀有抗體抗原供應(yīng)公司和上海

5、市血液中心血制品輸血器材經(jīng)營公司合資成立的上海萊士血制品有限公司，是中國第一家中外合資的血液制品大型生產(chǎn)企業(yè)；2007 年3月，公司整體轉(zhuǎn)制為股份有限公司，由科瑞天誠投資控股有限公司與萊士中國有限公司各出資50%；2008年6月23日，公司于深交所中小板掛牌上市，股票代碼：002252 。僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播上海萊士主要從事生產(chǎn)和銷售血液制品，疫苗、診斷試劑及檢測器具和檢測技術(shù)并提供檢測服務(wù)，是國內(nèi)最早實現(xiàn)血液制品批量生產(chǎn)的廠家之一，主要產(chǎn)品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白 (pH4) 、人凝血因子 VIII 、人凝血酶原復(fù)合物、人纖維蛋白原、凍干人凝血酶、外用凍干纖維

6、蛋白粘合劑，共7個品種23個規(guī)格。公司品牌和產(chǎn)品質(zhì)量為國內(nèi)同行業(yè)第一，長期占據(jù)著中國血液制品消費的高端市場，同時，公司是國內(nèi)最早開拓海外市場的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外多個國家，出口比例逐年增長。截至2012年度第二季度，上海萊士總股本為48960萬股（全流通股），科瑞天誠和萊士中國有限公司各持有18360萬股，各占公司總股本的37.5%。四川信托四川信托上海萊士主要股東上海萊士主要股東編號股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)股本性質(zhì)1RAAS CHINA LIMITE5流通A股2科瑞天誠投資控股有限公5流通A股3黃楚欣47880000.

7、98流通A股4黃熾恒44579900.91流通A股5華寶信托有限責(zé)任公司-集合類資金信托R2008JH03113105200.27流通A股6中海信托股份有限公司-浦江之星8號集合資金信托計劃二期11885900.24流通A股7中海信托股份有限公司-海洋之星4號集合資金信托計劃11390900.23流通A股8中海信托股份有限公司-浦江之星13號集合資金信托10356500.21流通A股9中國建設(shè)銀行-中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金7130320.15流通A股10陜西省國際信托股份有限公司-債券信托項目代碼:05392017090000.14流通A股公司前十大股東大部分為機構(gòu)投資者，其中科瑞天誠及

8、萊士中國合計持有上海萊士75%的比例,為上市公司的控股股東?？迫鹛煺\的控股股東為科瑞集團(tuán)有限公司，科瑞集團(tuán)的實際控制人為鄭躍文，萊士中國的唯一股東為黃凱，因此公司實際控制人為鄭躍文和黃凱。實際控制人具體情況如下：鄭躍文先生，1962 年1 月出生，中國國籍，無永久境外居留權(quán)?，F(xiàn)任科瑞集團(tuán)董事局主席，科瑞天誠、光彩實業(yè)及北京科瑞誠礦業(yè)投資有限公司董事長，全國政協(xié)委員，中國民間商會副會長，中國民營經(jīng)濟國際合作商會會長，贛商聯(lián)合總會會長，北京江西企業(yè)商會會長等職務(wù)。黃凱先生，1944 年7 月出生，美國國籍?，F(xiàn)任萊士中國及美國萊士董事長、總裁，蘇 州萊士、萊士國際董事等職務(wù)。僅供會員及專業(yè)人士參考僅

9、供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托質(zhì)押物價值分析：上海萊士股權(quán)價值分析質(zhì)押物價值分析：上海萊士股權(quán)價值分析本次信托計劃的標(biāo)的資產(chǎn)為科瑞天誠持有的上海萊士（證券代碼：002252）440萬股全流通股的股票收益權(quán)，擬質(zhì)押的股權(quán)價值分析如下:公司公布中報：營業(yè)收入2.37 億元，凈利6742 萬元，同比分別增長4.88%、-15.74%，EPS 0.14 元。公司預(yù)計前三季度凈利增020%。血制品行業(yè)維持高景氣，政策預(yù)期增強，上海萊士漿站資源和血漿綜合利用能力位居行業(yè)前列，具備新漿站申請資質(zhì)，漿量提升取得成效，預(yù)計12-14年EPS 0.44、0.49、

10、0.54元，對應(yīng)PE 28、25、23倍，維持“審慎推薦-A”投資評級。根據(jù)半年度業(yè)績預(yù)告情況，按最新股本預(yù)計公司2012-2014 年每股收益分別為0.44、0.49、0.54 元，參照公司歷史估值水平給予2012 年32 倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價14.08 元，維持公司增持評級。政策預(yù)期增強，血制品企業(yè)核心競爭力：漿量+血漿綜合利用能力。衛(wèi)生部積極推動設(shè)置新漿站，包括上海萊士在內(nèi)不到10家具備新漿站申請資質(zhì)。國家預(yù)期會出臺相關(guān)血制品行業(yè)支持政策。僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托無限連帶保證無限連帶保證-科瑞集團(tuán)簡介科瑞集團(tuán)

11、簡介科瑞集團(tuán)有限公司（以下簡稱“科瑞集團(tuán)”）成立于1991年9月，注冊地江西省南昌市，注冊資本1.3億元人民幣，法人代表鄭躍文。經(jīng)過十九年的艱苦努力，現(xiàn)已發(fā)展成為一家總部位于北京，投資范圍涉及生物制藥，礦產(chǎn)資源，房地產(chǎn)和金融等多個領(lǐng)域的實業(yè)投資性民營企業(yè)集團(tuán)公司。VALUE科瑞集團(tuán)財務(wù)狀況：截止科瑞集團(tuán)財務(wù)狀況：截止2011年年12月月31日，日，集團(tuán)合并報表主要財務(wù)狀況如下：集團(tuán)合并報表主要財務(wù)狀況如下：資產(chǎn)總額：464,383.68萬元；負(fù)債總額：137,140.04萬元；流動負(fù)債：130,370.24萬元；凈資產(chǎn)：324,694.91萬元。長期負(fù)債：6,769.80萬元；銷售收入總額：1

12、07,406.67萬元；利潤總額：24,525.28萬元股東名稱出資額占股比例鄭躍文67605%任曉劍156012%郭梓林156012%吳志江156012%彭中天156012%合計13000100%股權(quán)結(jié)構(gòu)：集團(tuán)注冊資本為1.3億元人民幣，股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：(萬元)法人代表鄭躍文先生，金融學(xué)博士，全國政協(xié)委員，曾任全國工商聯(lián)副主席，現(xiàn)任中國民間商會副會長、中國民營經(jīng)濟國際合作商會會長、中國民營科技實業(yè)家協(xié)會常務(wù)副理事長?！?992年中國優(yōu)秀民辦科技實業(yè)家”稱號“1995年中國優(yōu)秀民營企業(yè)”家稱號 1995年江西省“爭光榮、比貢獻(xiàn)”十佳民營企業(yè)家稱號榮獲1997年光彩事業(yè)獎?wù)隆?000年香港紫荊花杯

13、杰出企業(yè)家成就獎”2001年中國民營科技企業(yè)“開拓獎”2004年中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)家稱號僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托科瑞集團(tuán)擔(dān)保能力分析科瑞集團(tuán)擔(dān)保能力分析集團(tuán)償債集團(tuán)償債/營運及盈利能力強營運及盈利能力強集團(tuán)總資產(chǎn)雄厚集團(tuán)總資產(chǎn)雄厚營業(yè)收入穩(wěn)定營業(yè)收入穩(wěn)定現(xiàn)金流充足現(xiàn)金流充足科瑞集團(tuán)總資產(chǎn)由2010年的43億元增長至2012年6月的46億元，總資產(chǎn)規(guī)模較為穩(wěn)定。凈資產(chǎn)維持在31-32億元左右，較為穩(wěn)定。負(fù)債率維持在30%左右，負(fù)債率較低，且較為穩(wěn)定。集團(tuán)流動資產(chǎn)維持在30億左右，占總資產(chǎn)比例較高。其中，貨幣資產(chǎn)分別

14、為7.9億、6.4億及5.4億元。集團(tuán)2010年至2011年營業(yè)收入保持在10億元左右，規(guī)模較為穩(wěn)定。集團(tuán)營業(yè)利潤2010-2011年均為2億元左右。集團(tuán)主營業(yè)務(wù)成本較低，但管理費用較高，2010年至2011年，集團(tuán)管理費用分別高達(dá)1.6億及1.8億元，占營業(yè)收入的15%以上，主要原因為：公司職工工資較高，均計入該科目，與作為投資類公司特點相符集團(tuán)2011年經(jīng)營活動凈流量為2.3億元。由于集團(tuán)于2011年加大了購建資產(chǎn)及對外投資的力度，分別為1.77億和1.94億元，且籌資活動中償還借款和分配股利/利息分別為6.7億和1.5億元，導(dǎo)致集團(tuán)整體現(xiàn)金流為-1.4億元。集團(tuán)流動比率一直維持在2以上，

15、速動比率也保持在2左右，集團(tuán)長短期償債能力較好。集團(tuán)現(xiàn)金流比率也較高，體現(xiàn)出了集團(tuán)良好的資產(chǎn)流動性。另，集團(tuán)負(fù)債率較低維持在25-30%之間。集團(tuán)銷售利潤率為20%-30%，盈利能力較高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為20%左右，營運能力一般。綜合以上分析，集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模較大約為45億左右，凈資產(chǎn)約為32億左右，股權(quán)價值較高，科瑞集團(tuán)可對本次信托計劃起到良好的保證作用。僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托風(fēng)險保障措施風(fēng)險保障措施1受托人介紹受托人介紹信托計劃介紹信托計劃介紹交易對手可行性分析交易對手可行性分析注意事項與風(fēng)險提示注意事項與風(fēng)險提

16、示2345僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托融資方介紹融資方介紹融資公司融資公司科瑞天誠投資控股有限公司注冊號注冊號110000004946388110000004946388住所住所北京市朝陽區(qū)望京中環(huán)南路甲2號佳境天城21層A2101法定代表人法定代表人鄭躍文企業(yè)類型企業(yè)類型有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司注冊資本注冊資本2.6億元人民幣經(jīng)營范圍經(jīng)營范圍投資、投資管理、投資咨詢和財務(wù)咨詢等業(yè)務(wù)?？迫鹛煺\以市場廣闊、消費群體龐大、技術(shù)設(shè)備水平成熟的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)為投資對象。經(jīng)營期限經(jīng)營期限長期長期主 要 投 資 的 產(chǎn)主 要 投 資 的

17、 產(chǎn)業(yè)業(yè)涉及生物制藥、資源能源和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。涉及生物制藥、資源能源和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。法人代表鄭躍文先生，金融學(xué)博士，全國政協(xié)委員，曾任全國工商聯(lián)副主席，現(xiàn)任全國民間商會副會長，中國民營科技實業(yè)家常務(wù)副理事長。股東名稱出資額占股比例科瑞集團(tuán)有限公司2080080%光彩實業(yè)有限責(zé)任公司390015%任曉劍13005%合計260000100%總體而言，公司目前經(jīng)營正常、管理規(guī)范、發(fā)展思路清晰，后續(xù)有很大的發(fā)展空間。公司在今后的發(fā)展中，將繼續(xù)堅持規(guī)范管理、勇于創(chuàng)新、穩(wěn)健經(jīng)營的原則，對投資產(chǎn)業(yè)實施以行業(yè)整合、資源整合、國際化發(fā)展為主旨的價值提升，集中精力把現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)做大做強，同時加強與國內(nèi)外著名企業(yè)的交

18、流與學(xué)習(xí)，力爭在發(fā)展思路上保持領(lǐng)先，進(jìn)而成為一家有扎實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、規(guī)范的管理模式、先進(jìn)的發(fā)展思路，以及有效的運作手法的大型投資集團(tuán)公司。僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播上海萊士血制品股份有限公司是由科瑞天誠投資控股有限公司和萊士中國有限公司共同投資組建的合資公司。是一家遵循美國食品藥品管理局（FDA）規(guī)程、世界衛(wèi)生組織（WHO）指導(dǎo)方針、美國及歐洲藥典，采用先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)的一流企業(yè)。萊士公司是國內(nèi)最早實現(xiàn)血液制品批量生產(chǎn)的廠家之一，為上海市外商投資先進(jìn)

19、技術(shù)企業(yè)及上海市科學(xué)技術(shù)委員會認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。同時，公司也是國內(nèi)同行業(yè)中血漿綜合利用率高、產(chǎn)品種類齊全、結(jié)構(gòu)合理的領(lǐng)先血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。萊士公司在1998年和2000年通過國家藥品監(jiān)督管理局的藥品GMP驗收及證書ISO9001認(rèn)證工作，并取得了GMP證書和ISO9001證書。2008年6月萊士公司在深圳證券交易所首次公開發(fā)行A股，成功上市，股票代碼為002252。萊士公司本次發(fā)行前總股本 12,000 萬股，本次公開發(fā)行 4,000 萬股人民幣普通股，發(fā)行后總股本為 16,000 萬股。上述股份全部為流通股?？迫鹛煺\投資控股有限公司及萊士中國有限公司各持股6,000萬股。各占發(fā)行后公司

20、總股本的37.5%。 1、生物制藥領(lǐng)域2、礦產(chǎn)資源領(lǐng)域在礦業(yè)資源投資領(lǐng)域，科瑞天誠投資控股公司投資人民幣1.2億元設(shè)立了北京科瑞誠礦業(yè)投資有限公司和科瑞金川礦業(yè)投資有限公司，作為礦業(yè)投資的運作主體?？迫鹛煺\投資控股公司各占科瑞誠礦業(yè)公司總股本的99%和科瑞金川公司總股本的68%。目前公司已經(jīng)完成了對遼寧省鞍山市岫巖縣楊家堡子鎮(zhèn)鄧西溝鉛鋅礦、遼寧省開原市謝家溝鎮(zhèn)趙家溝鉛鋅礦、遼寧寬甸銅金礦和四川會東縣金礦的收購工作。岫巖鄧西溝鉛鋅礦的金屬儲量為48萬噸。開原市謝家溝鎮(zhèn)趙家溝鉛鋅礦的金屬儲量為88萬噸。遼寧寬甸銅金礦的礦石儲量為512萬噸。四川會東雙龍廠金鎖橋金礦查明可開采鐵礦石量：419萬噸，金

21、金屬量18251千克。預(yù)計各礦區(qū)實際資源儲量還將大大超過現(xiàn)在查明的儲量。今明兩年將全面展開對礦區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、設(shè)備采購安裝和礦區(qū)開采工作。四川信托四川信托融資方財務(wù)狀況分析融資方財務(wù)狀況分析 項目2010年12月2011年12月2012年6月短期償債能力流動比率1.68 1.52 1.24 速動比率1.39 1.28 1.02 現(xiàn)金比率0.76 0.58 0.31 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債0.12 0.07 0.00 長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率41.04%40.80%47.61%總資產(chǎn)增長率6.57%5.65%9.15%資本積累率5.53%6.08%-3.40%盈利及營運能力銷售利潤率33.2

22、7%30.49%25.5%凈資產(chǎn)收益率12.44%13.19%0.58%資產(chǎn)收益率7.57%15.17%0.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率29.19%62.87%24.11%綜合以上集團(tuán)財務(wù)指標(biāo)分析，公司速動比率及流動比率均較為正常，長短期償債能力較強。尤其現(xiàn)金比率較高，短期內(nèi)償債能力較高。資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%左右，雖然隨著2012年公司對外投資及生產(chǎn)規(guī)模的增長，負(fù)債率出現(xiàn)了略微的增長，但總體較為平穩(wěn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)及存貨周轉(zhuǎn)正常。銷售利潤率較高2012年出現(xiàn)了一定程度的增長。綜合分析科瑞天誠的財務(wù)情況，科瑞天誠資產(chǎn)實力雄厚，盈利能力較高，償債能力較強，現(xiàn)金流量雖然目前現(xiàn)金流出額度較大，呈現(xiàn)出一定的現(xiàn)金流

23、壓力，但隨著明年投資項目的減少及未來投資收益的變現(xiàn)，未來現(xiàn)金流將逐漸改善，對按期回購標(biāo)的股票收益權(quán)起到了較好的保證作用。2010年2012年6月，科瑞天誠總資產(chǎn)分別約為17億元、18億元、19.7億元，表明隨著集團(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)的發(fā)展，集團(tuán)的資產(chǎn)總額逐年穩(wěn)步增長，總資產(chǎn)增長率保持在5-10%左右。從資產(chǎn)構(gòu)成情況看：流動資產(chǎn)占比較大，2010年至2012年5月份分別約為10億、10億及11億元。流動資產(chǎn)中貨幣資產(chǎn)分別為4.7億、3.8億、2.8億。應(yīng)收賬款相對穩(wěn)定，且占比較小。其他應(yīng)收款分別為3.5億、3.8億、4.2億，占比較高。預(yù)付賬款占比較小。存貨維持在1.6-2億之間，占比不大?？傮w資產(chǎn)流動性較好。僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托還款來源分析還款來源分析還款基本來源還款基本來源1、科瑞天誠通過生產(chǎn)經(jīng)營及投資收益資金支持自籌資金回購。第二還款來源第二還款來源2、科瑞天誠通過逐步減持部分上海萊士股票獲得回購資金。僅供會員及專業(yè)人士參考僅供會員及專業(yè)人士參考內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播內(nèi)部材料，不可復(fù)制傳播四川信托四川信托風(fēng)險保障措施風(fēng)險保障措施1受托人介紹受托人介紹信托計劃介紹信托計劃介紹交易對手可行性分析交易對手可行性分析注意事項