個(gè)股期權(quán)三級測試講解-基礎(chǔ)組合交易策略

1、個(gè)股期權(quán)三級測試講解-基礎(chǔ)組合交易策略創(chuàng)新業(yè)務(wù)部鄧露雁1、課程回顧、課程回顧股票期權(quán)股票期權(quán)認(rèn)購認(rèn)購期權(quán)期權(quán)多頭（買方）多頭（買方）（擁有買權(quán)，支付權(quán)利金）（擁有買權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）認(rèn)沽期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)多頭（買方）多頭（買方）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）2、看漲、看漲認(rèn)購期權(quán)買入開倉認(rèn)購期權(quán)買入開倉成本支付的權(quán)利金到期日損益max（到期標(biāo)的證券價(jià)格行權(quán)價(jià)格，0）買入開倉時(shí)支付的權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)買入期權(quán)的行權(quán)價(jià)格買入期權(quán)的權(quán)利金3、看跌、看跌認(rèn)

2、沽期權(quán)買入開倉認(rèn)沽期權(quán)買入開倉成本支付的權(quán)利金到期日損益max（行權(quán)價(jià)格到期標(biāo)的證券價(jià)格，0）買入開倉時(shí)支付的權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)買入期權(quán)的行權(quán)價(jià)格買入期權(quán)的權(quán)利金4、不漲或略微下跌、不漲或略微下跌認(rèn)購期權(quán)賣出開倉認(rèn)購期權(quán)賣出開倉到期日損益權(quán)利金max（到期標(biāo)的證券價(jià)格行權(quán)價(jià)格，0）盈虧平衡點(diǎn)行權(quán)價(jià)格權(quán)利金最大收益權(quán)利金最大損失無限5、不跌或略微上漲、不跌或略微上漲認(rèn)沽期權(quán)賣出開倉認(rèn)沽期權(quán)賣出開倉到期日損益權(quán)利金max（行權(quán)價(jià)格到期標(biāo)的證券價(jià)格，0）盈虧平衡點(diǎn)行權(quán)價(jià)格權(quán)利金最大收益權(quán)利金最大損失行權(quán)價(jià)格權(quán)利金6、基礎(chǔ)組合交易策略、基礎(chǔ)組合交易策略合成股票策略合成股票策略（合成股票多頭策略/合成股票

3、空頭策略）領(lǐng)口策略領(lǐng)口策略跨式跨式/ /勒式（寬跨式）策略勒式（寬跨式）策略牛市價(jià)差策略牛市價(jià)差策略（牛市認(rèn)購價(jià)差策略/牛市認(rèn)沽價(jià)差策略)熊市價(jià)差策略熊市價(jià)差策略(熊市認(rèn)沽價(jià)差策略/熊市認(rèn)購價(jià)差策略)蝶式策略蝶式策略(蝶式認(rèn)購策略/蝶式認(rèn)沽策略)7、什么是合成股票策略？它的交易目的是什么？、什么是合成股票策略？它的交易目的是什么？合成股票策略是指利用期權(quán)復(fù)制復(fù)制股票收益的一種交易策略，也就是說，通過這一策略投資者可以獲得與股票相同的收益。合成股票策略的成本更低。8、如何構(gòu)建合成股票多頭策略？、如何構(gòu)建合成股票多頭策略？合成股票多頭策略的構(gòu)建方法:賣出一份行權(quán)價(jià)距當(dāng)前股價(jià)較為接近的認(rèn)沽期權(quán)，再買

4、入一份具有相同到期日、相同行權(quán)價(jià)的認(rèn)購期權(quán)。9、合成股票多頭策略、合成股票多頭策略構(gòu)建成本：認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本到期日最大收益：沒有上限盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本10、合成股票多頭策略、合成股票多頭策略11、舉例：合成股票多頭策略、舉例：合成股票多頭策略假設(shè)招寶公司股票的收盤價(jià)為49.6元，一個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格為1.78元，相同到期日，行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格為1.82元。合約單位為1000。此時(shí)，進(jìn)才買入1張行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)購期權(quán)，同時(shí)賣出1張相同到期日、行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建合成股票多頭策略。請問構(gòu)建該策

5、略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本1.781.820.04元，即進(jìn)才收取0.04100040元權(quán)利金2、盈虧平衡點(diǎn)50（0.04）49.96元3、到期日最大損失50（0.04） 49.96元4、到期日最大收益沒有上限12、如何構(gòu)建合成股票空頭策略？、如何構(gòu)建合成股票空頭策略？合成股票空頭策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)距當(dāng)前股價(jià)較為接近的認(rèn)沽期權(quán)，再賣出一份具有相同到期日、相同行權(quán)價(jià)的認(rèn)購期權(quán)。13、合成股票空頭策略、合成股票空頭策略構(gòu)建成本：認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：沒有上限到期日最大收益：行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)行權(quán)價(jià)

6、構(gòu)建成本14、合成股票空頭策略、合成股票空頭策略15、舉例：合成股票空頭策略、舉例：合成股票空頭策略假設(shè)招寶公司股票的收盤價(jià)為49.6元，一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格為1.78元，相同到期日、行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格為1.82元。合約單位為1000。此時(shí)，進(jìn)才賣出1張行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)購期權(quán)，同時(shí)買入1張相同到期日、行權(quán)價(jià)為50元的認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建合成股票空頭策略。請問構(gòu)建該策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本1.821.780.04元，即進(jìn)才支付0.04100040元權(quán)利金2、盈虧平衡點(diǎn)500.0449.96元3、到期日最大損

7、失沒有上限4、到期日最大收益500.0449.96元16、什么是領(lǐng)口策略？它的交易目的是什么？、什么是領(lǐng)口策略？它的交易目的是什么？領(lǐng)口策略是一種風(fēng)險(xiǎn)水平和保險(xiǎn)成本都較低的期權(quán)組合策略。投資者購買股票后，通過購買認(rèn)沽期權(quán)對股價(jià)下跌進(jìn)行保險(xiǎn)，然后再賣出認(rèn)購期權(quán)來降低購買認(rèn)沽期權(quán)的成本。當(dāng)投資者長期看好股票又擔(dān)心市場波動抹平浮盈，希望以較低的成本獲得風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)定收益時(shí)可以使用該策略。17、如何構(gòu)建領(lǐng)口策略？、如何構(gòu)建領(lǐng)口策略？領(lǐng)口策略的構(gòu)建方法：買入股票，買入平值（或者虛值）認(rèn)沽期權(quán)，再賣出虛值認(rèn)購期權(quán)。18、領(lǐng)口策略、領(lǐng)口策略構(gòu)建成本：購買股票的價(jià)格認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：

8、（購買股票的價(jià)格認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)）（認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金）到期日最大收益：（認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價(jià)購買股票的價(jià)格）（認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金）盈虧平衡點(diǎn)：購買股票價(jià)格認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金19、領(lǐng)口策略、領(lǐng)口策略20、舉例：領(lǐng)口策略、舉例：領(lǐng)口策略進(jìn)才在2013年初以每股40元的平均價(jià)格買入1000股招寶公司的股票，2013年底時(shí)股價(jià)為61元，進(jìn)才現(xiàn)在想要鎖定已產(chǎn)生的約50%的收益。假定他愿意接受股價(jià)下跌到56元，但是如果股票價(jià)格跌到低于這個(gè)水平，則需有保險(xiǎn)來保護(hù)。假設(shè)市場上2個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)格為56元的認(rèn)沽期權(quán)市價(jià)為每股1元；行權(quán)價(jià)為66元認(rèn)購期權(quán)市價(jià)為每股1.3元。此時(shí)，進(jìn)才賣出

9、認(rèn)購期權(quán)，買進(jìn)認(rèn)沽期權(quán)。請問構(gòu)建該領(lǐng)口策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本4011.339.7元2、盈虧平衡點(diǎn)4011.339.7元 3、到期日最大損失（4056）（11.3）16.3元4、到期日最大收益（6640）（1.31）26.3元21、什么是跨式策略？它的交易目的是什么？、什么是跨式策略？它的交易目的是什么？跨式策略是指利用兩個(gè)期權(quán)構(gòu)造出當(dāng)股價(jià)大漲大跌時(shí)可獲利，并且損失有限、收益無限的策略。當(dāng)投資者不能準(zhǔn)確預(yù)測未來證券價(jià)格是上漲還是下跌，但確信證券價(jià)格將會大幅度偏離當(dāng)前價(jià)格時(shí)可以使用該策略。22、如何構(gòu)建跨式策略？、如何構(gòu)建跨式策略？跨式策

10、略的構(gòu)建方法：買入一份認(rèn)購期權(quán)，同時(shí)買入一份具有相同到期日、相同行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)。當(dāng)股價(jià)大幅上漲時(shí)，認(rèn)購期權(quán)可獲利，認(rèn)沽期權(quán)處于虛值；當(dāng)股價(jià)大幅下跌時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)可獲利，認(rèn)購期權(quán)處于虛值；當(dāng)股價(jià)的波動幅度超過構(gòu)建成本時(shí)，該策略就能獲利。23、跨式策略、跨式策略構(gòu)建成本：認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：構(gòu)建成本到期日最大收益：沒有上限向上盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本 向下盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本24、跨式策略、跨式策略25、舉例：跨式策略、舉例：跨式策略進(jìn)才認(rèn)為一只當(dāng)前價(jià)格為69元的股票在3個(gè)月后價(jià)格會有重大變動，于是他同時(shí)買入3個(gè)月期限的認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)，期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為70元。假定認(rèn)

11、購期權(quán)的價(jià)格為4.2元，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格為3.8元。請問構(gòu)建該跨式策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本4.23.88元2、向上盈虧平衡點(diǎn)70878元 向下盈虧平衡點(diǎn)70862元3、到期日最大損失8元4、到期日最大收益沒有上限26、舉例：跨式策略、舉例：跨式策略進(jìn)才認(rèn)為一只當(dāng)前價(jià)格為69元的股票在3個(gè)月后價(jià)格會有重大變動，于是他同時(shí)買入3個(gè)月期限的認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)，期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為70元。假定認(rèn)購期權(quán)的成本為4.2元，認(rèn)沽期權(quán)的成本為3.8元。情形1：如果期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格保持在69元不變，該策略的損益是多少？情形2：如果期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格上升到90

12、元，該策略的損益是多少？情形3：如果期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格下降到55元，該策略的損益是多少？情形1：構(gòu)建成本為8元，期權(quán)到期時(shí)，認(rèn)購期權(quán)收益為0，認(rèn)沽期權(quán)收益為1元，則每股損失7元。情形2：構(gòu)建成本為8元，期權(quán)到期時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)收益為0，認(rèn)購期權(quán)收益為20，則進(jìn)才到期收益9070812元情形3：構(gòu)建成本為8元，期權(quán)到期時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)收益為15，認(rèn)購期權(quán)收益為0，則進(jìn)才到期收益705587元27、什么是勒式（寬跨式）策略？它的交易目的是、什么是勒式（寬跨式）策略？它的交易目的是什么？什么？勒式策略是指利用兩個(gè)期權(quán)構(gòu)造出當(dāng)股價(jià)大漲大跌時(shí)可獲利，并且損失有限、收益無限的策略。當(dāng)投資者不能準(zhǔn)確預(yù)測未來證券價(jià)

13、格是上漲還是下跌，但確信證券價(jià)格將會大幅度偏離當(dāng)前價(jià)格時(shí)可以使用該策略。勒式策略是對跨式策略的簡單修正，期權(quán)組合成本比跨式更低，因此潛在回報(bào)率更高，但投資者能夠獲利的前提是未來證券價(jià)格具有更大的漲跌幅。28、如何構(gòu)建勒式（寬跨式）策略？、如何構(gòu)建勒式（寬跨式）策略？勒式策略的構(gòu)建方法：買入一份認(rèn)沽期權(quán)（通常是虛值），同時(shí)買入一份具有相同到期日的認(rèn)購期權(quán)（通常是虛值）。勒式策略買入的是虛值認(rèn)購期權(quán)和虛值認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建成本比跨式策略低，潛在回報(bào)會更高。面臨的風(fēng)險(xiǎn)是盈虧平衡點(diǎn)之間的距離可能會變大，但只要這一距離并不過大，勒式策略就仍有利可圖。29、勒式（寬跨式）策略、勒式（寬跨式）策略構(gòu)建成本：認(rèn)購

14、期權(quán)權(quán)利金認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：構(gòu)建成本到期日最大收益：沒有上限向上盈虧平衡點(diǎn)：認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本向下盈虧平衡點(diǎn)：認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本30、勒式（寬跨式）策略、勒式（寬跨式）策略31、舉例：勒式（寬跨式）策略、舉例：勒式（寬跨式）策略招寶公司現(xiàn)在的股價(jià)是80元，進(jìn)才估計(jì)未來股價(jià)將大幅波動，但吃不準(zhǔn)是會大漲還是大跌。于是他買入一張行權(quán)價(jià)為82元的認(rèn)購期權(quán)，權(quán)利金是1.5元；再買入一張行權(quán)價(jià)是78元的認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金是1.4元。請問構(gòu)建該勒式策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本1.51.42.9元2、向上盈虧平衡點(diǎn)822.984.9元 向

15、下盈虧平衡點(diǎn)782.975.1元3、到期日最大損失2.9元4、到期日最大收益沒有上限32、舉例：勒式（寬跨式）策略、舉例：勒式（寬跨式）策略招寶公司現(xiàn)在的股價(jià)是80元，進(jìn)才估計(jì)未來股價(jià)將大幅波動，但吃不準(zhǔn)是會大漲還是大跌。于是他買入一張行權(quán)價(jià)為82元的認(rèn)購期權(quán)，權(quán)利金是1.5元；再買入一張行權(quán)價(jià)是78元的認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金是1.4元。情形1：如果期權(quán)到期時(shí)，股價(jià)漲到90元，該策略的損益是多少？情形2：如果期權(quán)到期時(shí)，股價(jià)跌到70元，該策略的損益是多少？情形1：構(gòu)建成本為2.9元，期權(quán)到期時(shí)，認(rèn)購期權(quán)收益為8，認(rèn)沽期權(quán)收益為0元，則進(jìn)才到期收益90822.95.1元。情形2：構(gòu)建成本為2.9元，期

16、權(quán)到期時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)收益為8，認(rèn)購期權(quán)收益為0，則進(jìn)才到期收益78702.95.1元33、什么是牛市價(jià)差策略？它的交易目的是什么？、什么是牛市價(jià)差策略？它的交易目的是什么？牛市價(jià)差策略是指利用兩個(gè)期權(quán)構(gòu)造出在股價(jià)適度上漲時(shí)可以獲利，并且損失有限、收益有限的策略。當(dāng)投資者對未來行情適度看漲時(shí)，可運(yùn)用此策略。34、如何構(gòu)建牛市認(rèn)購價(jià)差策略？、如何構(gòu)建牛市認(rèn)購價(jià)差策略？牛市認(rèn)購價(jià)差策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份相同到期日、行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)。投資者認(rèn)為未來股價(jià)會上漲，所以買入一份認(rèn)購期權(quán)，但是又認(rèn)為股價(jià)漲幅有限，所以又賣出一份較高行權(quán)價(jià)的認(rèn)購期權(quán)來降低成本，代價(jià)是獲得的向上收

17、益有限，這就形成了股價(jià)適度上漲時(shí)可以獲利，并且損失有限、收益有限的策略。35、牛市認(rèn)購價(jià)差策略、牛市認(rèn)購價(jià)差策略構(gòu)建成本：行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金到期日最大損失：構(gòu)建成本到期日最大收益：較高的行權(quán)價(jià)較低的行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)較低的行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本36、牛市認(rèn)購價(jià)差策略、牛市認(rèn)購價(jià)差策略37、舉例：牛市認(rèn)購價(jià)差策略、舉例：牛市認(rèn)購價(jià)差策略2014年8月19日，招寶公司股票的收盤價(jià)是39元。當(dāng)日，進(jìn)才以1.07元的價(jià)格買入2014年9月到期，行權(quán)價(jià)為40元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)A），并以0.19元的價(jià)格賣出2014年9月到期，行權(quán)價(jià)為44元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)B）

18、。請問構(gòu)建該策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本1.070.190.88元2、盈虧平衡點(diǎn)400.8840.88元3、到期日最大損失0.88元4、到期日最大收益44400.883.12元38、如何構(gòu)建牛市認(rèn)沽價(jià)差策略？、如何構(gòu)建牛市認(rèn)沽價(jià)差策略？牛市認(rèn)沽價(jià)差策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)，賣出一份相同到期日、行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)。投資者認(rèn)為未來股價(jià)會上漲，所以賣出一份認(rèn)沽期權(quán)以獲取權(quán)利金收入，同時(shí)買入一份較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)來為賣出認(rèn)沽期權(quán)面臨的向下風(fēng)險(xiǎn)提供保護(hù)。賣出的認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)比買入的認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)高，所以構(gòu)建該策略可以獲得收

19、益。 39、牛市認(rèn)沽價(jià)差策略、牛市認(rèn)沽價(jià)差策略構(gòu)建收益構(gòu)建收益：行權(quán)價(jià)較高認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金行權(quán)價(jià)較低認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金 到期日最大損失：較高行權(quán)價(jià)較低行權(quán)價(jià)構(gòu)建收益 到期日最大收益：構(gòu)建收益 盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)較高行權(quán)價(jià)構(gòu)建收益 40、牛市認(rèn)沽價(jià)差策略、牛市認(rèn)沽價(jià)差策略賣出看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)標(biāo)的價(jià)格損益K1K241、舉例：牛市認(rèn)沽價(jià)差策略、舉例：牛市認(rèn)沽價(jià)差策略2014年9月19日，招寶公司的收盤價(jià)是41元。當(dāng)日，以0.13元買入2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為36元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)A），并以1.01元價(jià)格賣出2012年10月到期、行權(quán)價(jià)為40元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)B）。 請問構(gòu)建該策略的成本是多

20、少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建收益1.010.130.88 元2、盈虧平衡點(diǎn)400.8839.12元3、到期日最大損失40360.883.12元4、到期日最大收益0.88元 42、舉例：牛市認(rèn)沽價(jià)差策略、舉例：牛市認(rèn)沽價(jià)差策略2014年9月19日，招寶公司的收盤價(jià)是41元。當(dāng)日，以0.13元買入2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為36元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)A），并以1.01元價(jià)格賣出2012年10月到期、行權(quán)價(jià)為40元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)B）。情形1：若期權(quán)到期時(shí)，招寶公司股價(jià)39元，該策略的損益是多少？情形2：若期權(quán)到期時(shí)，招寶公司股價(jià)41.5元，該策略的損益是多少？情形

21、1：期權(quán)A價(jià)值為0，期權(quán)B損失1元，組合損益0.8810.12元。情形2：期權(quán)A和期權(quán)B價(jià)值為0，組合損益0.88元。43、什么是熊市價(jià)差策略？它的交易目的是什么？、什么是熊市價(jià)差策略？它的交易目的是什么？熊市價(jià)差策略是指利用兩個(gè)期權(quán)構(gòu)造出在股價(jià)適度下跌時(shí)可以獲利，并且損失有限、收益有限的策略。當(dāng)投資者對未來行情適度看跌時(shí)，可運(yùn)用此策略。44、如何構(gòu)建熊市認(rèn)沽價(jià)差策略？、如何構(gòu)建熊市認(rèn)沽價(jià)差策略？熊市認(rèn)沽價(jià)差策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)，賣出一份相同到期日、行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)。投資者認(rèn)為未來股價(jià)會下跌，所以買入一份認(rèn)沽期權(quán)，但是又認(rèn)為股價(jià)跌幅有限，所以又賣出一份較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)

22、沽期權(quán)來降低成本，代價(jià)是獲得的向下收益有限，這就形成了股價(jià)適度下跌時(shí)可以獲利，并且損失有限、收益有限的策略。45、熊市認(rèn)沽價(jià)差策略、熊市認(rèn)沽價(jià)差策略構(gòu)建成本：行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金到期日最大損失：構(gòu)建成本到期日最大收益：較高的行權(quán)價(jià)較低的行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)較高的行權(quán)價(jià)構(gòu)建成本46、熊市認(rèn)沽價(jià)差策略、熊市認(rèn)沽價(jià)差策略47、舉例：熊市認(rèn)沽價(jià)差策略、舉例：熊市認(rèn)沽價(jià)差策略2014年10月19日，招寶公司股票的收盤價(jià)是40.5元。當(dāng)日，進(jìn)才以0.16元的價(jià)格賣出2014年11月到期，行權(quán)價(jià)為36元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)A），并以1.21元的價(jià)格買入2014年

23、11月到期，行權(quán)價(jià)為40元的認(rèn)沽期權(quán)（期權(quán)B）。請問構(gòu)建該策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本1.210.161.05元2、盈虧平衡點(diǎn)401.0538.95元3、到期日最大損失1.05元4、到期日最大收益40361.052.95元48、如何構(gòu)建熊市認(rèn)購價(jià)差策略？、如何構(gòu)建熊市認(rèn)購價(jià)差策略？熊市認(rèn)購價(jià)差策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份相同到期日、行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)。投資者認(rèn)為未來股價(jià)會下跌，所以賣出一份認(rèn)購期權(quán)以獲取權(quán)利金收入，同時(shí)買入一份較高行權(quán)價(jià)的認(rèn)購期權(quán)來為賣出認(rèn)購期權(quán)面臨的向上風(fēng)險(xiǎn)提供保護(hù)。賣出的認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)比買入

24、的認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)低，所以構(gòu)建該策略可以獲得收益。49、熊市認(rèn)購價(jià)差策略、熊市認(rèn)購價(jià)差策略構(gòu)建收益構(gòu)建收益：行權(quán)價(jià)較低認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金行權(quán)價(jià)較高認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金 到期日最大損失：較高行權(quán)價(jià)較低行權(quán)價(jià)構(gòu)建收益 到期日最大收益：構(gòu)建收益 盈虧平衡點(diǎn)：標(biāo)的股價(jià)較低行權(quán)價(jià)構(gòu)建收益 50、熊市認(rèn)購價(jià)差策略、熊市認(rèn)購價(jià)差策略51、舉例：熊市認(rèn)購價(jià)差策略、舉例：熊市認(rèn)購價(jià)差策略2014年9月22日，招寶公司的收盤價(jià)是17.5元。當(dāng)日，以0.38元賣出2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為18元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)A），并以0.04元價(jià)格買入2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為20元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)B）。 請問構(gòu)建該策略的成本

25、是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建收益0.380.040.34元 2、盈虧平衡點(diǎn)180.3418.34元3、到期日最大損失20180.341.66元4、到期日最大收益 0.34元 52、舉例：熊市認(rèn)購價(jià)差策略、舉例：熊市認(rèn)購價(jià)差策略2014年9月22日，招寶公司的收盤價(jià)是17.5元。當(dāng)日，以0.38元賣出2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為18元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)A），并以0.04元價(jià)格買入2014年10月到期、行權(quán)價(jià)為20元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán)B）。 情形1：若期權(quán)到期時(shí)，招寶公司股價(jià)20.5元，該策略的損益是多少？情形2：若期權(quán)到期時(shí)，招寶公司股價(jià)16元，該策略的損益

26、是多少？情形1：期權(quán)A價(jià)值損失20.5182.5元，期權(quán)B收益20.5200.5元，組合損益0.342.50.51.66元。情形2：期權(quán)A和期權(quán)B價(jià)值為0，組合損益0.34元。53、什么是蝶式策略？它的交易目的是什么？、什么是蝶式策略？它的交易目的是什么？蝶式策略是指利用四個(gè)四個(gè)期權(quán)構(gòu)建的當(dāng)股價(jià)波動較小時(shí)可獲利，并且收益有限、損失有限的策略。當(dāng)投資者認(rèn)為股價(jià)不會有較大波動時(shí)可使用該策略。54、如何構(gòu)建蝶式認(rèn)購策略？、如何構(gòu)建蝶式認(rèn)購策略？蝶式認(rèn)購策略的構(gòu)建方法：買入一份行權(quán)價(jià)較低（K1）的認(rèn)購期權(quán)和和一份行權(quán)價(jià)較高（K3）的認(rèn)購期權(quán)，賣出兩份行權(quán)價(jià)為K2的認(rèn)購期權(quán)，其中K2為K1和K3的中間值

27、。一般來說，K2接近于當(dāng)前股票價(jià)格。55、蝶式認(rèn)購策略、蝶式認(rèn)購策略構(gòu)建成本：行權(quán)價(jià)為較低（K1）的認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價(jià)為較高（K3）的認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金2行權(quán)價(jià)為中間值(K2)的認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金到期日最大損失：構(gòu)建成本到期日最大收益：K2K1構(gòu)建成本向上盈虧平衡點(diǎn)： 2K2K1構(gòu)建成本 向下盈虧平衡點(diǎn)： K1構(gòu)建成本56、蝶式認(rèn)購策略、蝶式認(rèn)購策略57、舉例：蝶式認(rèn)購策略、舉例：蝶式認(rèn)購策略假定招寶公司股票當(dāng)前的價(jià)格為61元，進(jìn)才認(rèn)為在今后6個(gè)月股票價(jià)格不可能會發(fā)生重大變動，假定6個(gè)月的認(rèn)購期權(quán)的價(jià)格如下表所示。此時(shí)，進(jìn)才買入一份行權(quán)價(jià)為55元的認(rèn)購期權(quán)，買入一份行權(quán)價(jià)格為65元的認(rèn)購期權(quán)，并同時(shí)賣出兩份行權(quán)價(jià)格為60元的認(rèn)購期權(quán)來構(gòu)建蝶式策略組合。請問構(gòu)建該策略的成本是多少？盈虧平衡點(diǎn)是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？1、構(gòu)建成本105271元2、向上盈虧平衡點(diǎn)65164元 向下盈虧平衡點(diǎn)55156元3、