十章對外投資管理

1、十章對外投資管理第十章第十章 對外投資管理對外投資管理本章內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 對外投資的涵義與評價對外投資的涵義與評價 第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 第三節(jié)第三節(jié) 對外證券投資對外證券投資 第四節(jié)第四節(jié) 證券基金投資證券基金投資第一節(jié)第一節(jié) 對外投資的涵義與評價對外投資的涵義與評價 一、對外投資的含義 企業(yè)除了進行內(nèi)部擴展生產(chǎn)經(jīng)營性投資以外，還可以對外投資擴張，以企業(yè)現(xiàn)金、實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對其他企業(yè)進行直接投資，或以購買有價證券的方式進行間接投資。 第一節(jié)第一節(jié) 對外投資的涵義與評價對外投資的涵義與評價 二、對外投資項目的技術(shù)經(jīng)濟評價二、對外投資項目的技術(shù)經(jīng)濟評價 對外直接投資項目

2、的技術(shù)經(jīng)濟評價主要有以下幾個方面： （一）投資項目概括評價 （二）投資項目的技術(shù)條件評價 （三）投資項目的經(jīng)濟評價第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 一、中外合資和合作投資一、中外合資和合作投資 （一）中外合資和合作投資的涵義 中外合資投資是指中外投資者共同投資、共同經(jīng)營、負(fù)盈虧和共擔(dān)風(fēng)險的投資。 中外合作投資是指中外投資者通過協(xié)商簽訂的合同、協(xié)議，確定雙方的權(quán)利、義務(wù)所進行的投資。所形成的企業(yè)形式稱中外合作企業(yè)。第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 （二）中外合資和合作投資在財務(wù)管理上的主要特點 1在財務(wù)管理的組織方面。 2在投入資本的管理方面。 3在資產(chǎn)的管理方面。 4在收益分配的管

3、理方面。 第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 二、企業(yè)合并投資二、企業(yè)合并投資 企業(yè)合并投資是指將兩個或兩個以上的企業(yè)的經(jīng)濟資源和經(jīng)營活動，因資金紐帶關(guān)系而置于一個管理機構(gòu)或企業(yè)集團控制之下的企業(yè)組合投資。 (一)企業(yè)合并投資的分類 l.企業(yè)合并投資按法律形式劃分?？煞譃槲蘸喜⑼顿Y、新設(shè)合并投資和控股合并投資。 2企業(yè)合并投資按所涉及的行業(yè)劃分?？煞譃闄M向合并投資、縱向合并投資和混合合并投資。第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 (二)企業(yè)合并投資的作用 1提高資金流動性。 例1 A公司流動資產(chǎn)為7600萬元，流動負(fù)債為6200萬元；B公司流動資產(chǎn)為3500萬元，流動負(fù)債為1700萬元

4、。第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 A公司流動比率=7600/6200=1.23 B公司流動比率=3500/1700=2.06 A公司兼并B公司后的流動比率=(7600+3500)/(6200+1700)=1.41 從計算結(jié)果可看出,A公司兼并B公司后，其流動比率增加了0.18。第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 2.增加資金收益性。 例2 假定A公司通過收購B公司的股票來實施兼并，兩家公司的股票總收益和市場總價值不變，有關(guān)資料見表10-1。表10-1 兼并前后的A公司、兼并前B公司有關(guān)指標(biāo)指標(biāo)指標(biāo)A公司公司(兼并前兼并前)B公司公司(兼并前兼并前)A公司公司(兼并后兼并后)流通股數(shù)

5、流通股數(shù)(股股)600000 600000 900000 股票總收益股票總收益(元元)102000010200002040000每股價格每股價格(元元)241224每股收益每股收益(元元)1.71.72.27市盈率市盈率14711第二節(jié)第二節(jié) 對外直接投資對外直接投資 從表10l看出，兼并前的A公司與B公司的每股收益相同，但公司的股票價格卻大于B公司。 因此，A公司的市盈率也大于B公司，這表明A公司的前景比B公司看好。 由于A公司的股票價格比B公司高一倍，在兩個公司流通股數(shù)相同的情況下，A公司只需擴投發(fā)行占B公司流通股數(shù)50的股票，就可以收購兼并B公司(假設(shè)不考慮B公司的商譽)。 第二節(jié)第二節(jié)

6、 對外直接投資對外直接投資 3降低資金風(fēng)險性。 企業(yè)籌集和運用資金的風(fēng)險可以分為財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。 合并投資可增加資產(chǎn)的流動性，降低償債的財務(wù)風(fēng)險。除此以外，還可降低經(jīng)營風(fēng)險。第三節(jié)第三節(jié) 對外證券投資對外證券投資 一、對外證券投資的步驟一、對外證券投資的步驟 企業(yè)初次進行證券投資，其投資過程通常按下列步驟進行： (一)名冊登記 (二)開立專戶 (三)申辦委托 (四)清算交割 (五)證券過戶第三節(jié)第三節(jié) 對外證券投資對外證券投資 二、證券投資態(tài)勢分析方法二、證券投資態(tài)勢分析方法 (一)基本因素分析法 基本因素分析法是通過對影響證券價格變動的基本因素，特別是證券的內(nèi)在價值的分析來預(yù)測價格的變化

7、態(tài)勢，從而擇優(yōu)選擇證券的方法。 (二)技術(shù)分析法 技術(shù)分析法是根據(jù)證券市場過去的統(tǒng)計資料，以一定的數(shù)據(jù)指標(biāo)，特別是圖表資料來分析預(yù)測證券價格的變化態(tài)勢，從而擇優(yōu)選抒證券的方法。第四節(jié) 證券基金投資 一、證券投資基金含義一、證券投資基金含義 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。 第四節(jié) 證券基金投資 二、證券投資基金分類二、證券投資基金分類 （一）按基金單位是否可以增加或贖回分 按基金單位是否可以增加或贖回分類，基金可分為開放

8、式基金和封閉式基金。 （二）按投資對象的不同分 按投資對象的不同分類，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金等。第四節(jié) 證券基金投資 （三）按組織形式不同分 根據(jù)組織形式的不同，可分為公司型基金和契約型基金。 （四）按投資風(fēng)險與收益的不同分 按投資風(fēng)險與收益的不同分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。第四節(jié) 證券基金投資 三、反映基金投資價值的財務(wù)指標(biāo)及其分析三、反映基金投資價值的財務(wù)指標(biāo)及其分析 （一）反映資產(chǎn)狀況指標(biāo)及其分析 1.基金資產(chǎn)總值與總凈值及其分析 基金資產(chǎn)總值是包括基金購買的各類證券價值、銀行存款本息以及其他投資所形成的價值總和。 基金資產(chǎn)總凈值是指基金資產(chǎn)總

9、值減去按照國家有關(guān)規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中扣除的費用后的價值。 基金資產(chǎn)總值反映了基金總的資產(chǎn)規(guī)模，基金資產(chǎn)規(guī)模的變化受基金投資業(yè)績變化和非投資業(yè)績變化的影響。 第四節(jié) 證券基金投資 2.單位基金資產(chǎn)凈值及其分析 單位基金資產(chǎn)凈值是指計算日基金資產(chǎn)凈值除以計算日基金單位總數(shù)后的價值。 單位基金凈值是基金交易價格的依據(jù)，是申購與贖回每份基金的價格基礎(chǔ)。 對于封閉式基金，單位基金資產(chǎn)凈值是投資者在二級市場交易的影子價格。 封閉式基金折價率越高，越接近到期日，套利的空間越大，其潛在的價值越大。 第四節(jié) 證券基金投資 3.基金累計凈值及其分析 基金累計凈值是基金資產(chǎn)凈值與基金成立以來累計分紅的總和。 從單

10、位基金累計凈值與單位基金資產(chǎn)凈值的差異分析基金的分配政策，兩者的差異越大，基金公司越偏好實施積極的分紅政策。 對于開放式基金來說，采取積極的分紅政策，更有助于降低開放式基金的贖回頻度和額度，促使新的投資者積極申購和老的投資者長期持有； 對于封閉式基金來說，有利于基金持有者長期投資，降低換手率，減少交易成本。 第四節(jié) 證券基金投資 4.貨幣資產(chǎn)比例及其分析 貨幣資產(chǎn)比例是指報告期末貨幣資產(chǎn)，主要是指銀行存款占基金資產(chǎn)總值的比例。這一比例反映了基金資產(chǎn)流動性與盈利性的關(guān)系，貨幣資產(chǎn)比例越高，流動性和支付能力越強，但盈利能力越弱。第四節(jié) 證券基金投資 （二）盈利狀況指標(biāo)及其分析 1.本期收入及其分析

11、 一般來說 在規(guī)定的界限內(nèi)，基金投資股票與權(quán)證差價收入占收入比重越高，基金獲取收益的能力越高，當(dāng)然基金投資風(fēng)險也越高。 第四節(jié) 證券基金投資 2.本期凈收益及其分析 本期凈收益(或基金凈虧損)是本期收入扣除基金費用后的余額，本期凈收益反映基金的盈利水平。 將本期凈收益與本期收入比較，計算本期凈收益率并與其他基金凈收益率水平比較，可以分析基金經(jīng)營費用水平 。 第四節(jié) 證券基金投資 （三）成長狀況指標(biāo)及其分析 1. 單位基金凈值增長率及其分析 單位基金凈值增長率是不同時期單位基金凈值的差額與基期單位凈值的比率。 單位基金凈值增長率反映了基金投資策略實施和基金投資水平的指標(biāo)。 第四節(jié) 證券基金投資 2. 單位基金累計凈值增長率及其分析 單位基金累計凈值增長率是不同時期單位基金累計凈值的差額與基期單位基金累計