第1章 財(cái)務(wù)管理概論

1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理B上課時(shí)間：星期六第上課時(shí)間：星期六第1-41-4節(jié)（節(jié)（1-81-8周上）周上）上課地點(diǎn)：校部第一教學(xué)館上課地點(diǎn)：校部第一教學(xué)館1-1051-105任課教師：張悅枚、任課教師：張悅枚、張曉紅張曉紅什么叫財(cái)務(wù)管理？什么叫財(cái)務(wù)管理？v資金在企業(yè)中的流程：資金在企業(yè)中的流程：企業(yè)資本與利潤流企業(yè)資本與利潤流程表程表財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)獲得資金獲得資金和和有效使用有效使用資金資金的管理活動(dòng)。的管理活動(dòng)。概論、財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)概論、財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)籌資籌資債務(wù)籌資債務(wù)籌資股權(quán)籌資股權(quán)籌資資本成本資本成本投資投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資證券投資證券投資利潤分配利潤分配盈余管理盈余管理財(cái)財(cái)

2、務(wù)務(wù)規(guī)規(guī)劃劃資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)業(yè)績績管管理理經(jīng)營戰(zhàn)略經(jīng)營戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理 總思路第第1 章章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)v1.1 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理概述概述v（定義、歷史發(fā)展過程、基本理念、地位）（定義、歷史發(fā)展過程、基本理念、地位）v1.2 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)活動(dòng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系v（籌資、投資、耗資、資金收入、資金分配）（籌資、投資、耗資、資金收入、資金分配）v1.3 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理決策決策v（投資、融資、股利決策）（投資、融資、股利決策）v1.4 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理目標(biāo)目標(biāo)v1.5 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理環(huán)境環(huán)境v（宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境）（宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境）本章知識(shí)要點(diǎn)：本章知識(shí)要點(diǎn)：一、財(cái)務(wù)管理的概念一

3、、財(cái)務(wù)管理的概念二、財(cái)務(wù)管理的職能二、財(cái)務(wù)管理的職能三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律四、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)四、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.1.1 1.1.1 財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理的定義v財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分。v簡單的說，簡單的說，財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)獲得資金獲得資金和和有效使有效使用資金用資金的管理活動(dòng)。的管理活動(dòng)。v通過有效的理財(cái)活動(dòng)，可以理順企業(yè)資金流轉(zhuǎn)程通過有效的理財(cái)活動(dòng)，可以理順企業(yè)資金流轉(zhuǎn)程 序和各項(xiàng)分配關(guān)系，以確保生產(chǎn)經(jīng)營的順利進(jìn)行，序和各項(xiàng)分配關(guān)系，以確保生產(chǎn)經(jīng)營的順利進(jìn)行，使各方面的利益要求得到滿足。使各方面的利益要求得

4、到滿足。v萌芽：萌芽： 15151616世紀(jì)，意大利出現(xiàn)了類似于基金的商業(yè)組世紀(jì)，意大利出現(xiàn)了類似于基金的商業(yè)組織，邀請公眾入股，籌集資金后從事商業(yè)經(jīng)營?？?，邀請公眾入股，籌集資金后從事商業(yè)經(jīng)營。出現(xiàn)了紅利分配和股本回收等問題，出現(xiàn)公司財(cái)出現(xiàn)了紅利分配和股本回收等問題，出現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理的萌芽。務(wù)管理的萌芽。 v產(chǎn)生：產(chǎn)生： 財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展隨著股份制公司的發(fā)財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展隨著股份制公司的發(fā)展而發(fā)展。展而發(fā)展。 1919世紀(jì)末世紀(jì)末2020世紀(jì)初，德國。世紀(jì)初，德國。 一戰(zhàn)后，美國，大一戰(zhàn)后，美國，大企業(yè)兼并熱潮，對如何籌資問題需要理論性研究。企業(yè)兼并熱潮，對如何籌資問題需要理論性研究。

5、1.1.21.1.2財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展（1 1）產(chǎn)生）產(chǎn)生（2 2）發(fā)展）發(fā)展財(cái)務(wù)管理的發(fā)展經(jīng)歷了如下三個(gè)階段：財(cái)務(wù)管理的發(fā)展經(jīng)歷了如下三個(gè)階段：v籌資階段（籌資階段（2020世紀(jì)初）世紀(jì)初）v財(cái)務(wù)控制階段財(cái)務(wù)控制階段（3030年代，社會(huì)背景：巨大經(jīng)濟(jì)危年代，社會(huì)背景：巨大經(jīng)濟(jì)危機(jī)，企業(yè)需要維持資產(chǎn)的流動(dòng)性、防范破產(chǎn)。因機(jī)，企業(yè)需要維持資產(chǎn)的流動(dòng)性、防范破產(chǎn)。因此，如何管好、用好資金、降低成本、減少資金此，如何管好、用好資金、降低成本、減少資金浪費(fèi)和加速資金周轉(zhuǎn)，成為該階段的主要內(nèi)容。浪費(fèi)和加速資金周轉(zhuǎn)，成為該階段的主要內(nèi)容。投資管理階段投資管理階段（60-7060-70

6、年代，社會(huì)背景：企年代，社會(huì)背景：企業(yè)競爭、通脹緊縮發(fā)生頻繁、利率波動(dòng)等投業(yè)競爭、通脹緊縮發(fā)生頻繁、利率波動(dòng)等投資風(fēng)險(xiǎn)加劇，因此，投資管理不斷得到重視資風(fēng)險(xiǎn)加劇，因此，投資管理不斷得到重視v參考：參考：第第1 1章資料章資料 銥星隕落銥星隕落.doc.doc）（1 1） 資金的時(shí)間價(jià)值；資金的時(shí)間價(jià)值；(今天的一元錢比明天的一元錢更值錢。參考：第1章資料恭喜發(fā)財(cái)?shù)男±?doc)（2 2） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；(風(fēng)險(xiǎn)越高，其預(yù)期收益也越高;反之亦然)托托約約鄧寧格的名言鄧寧格的名言“有有20%20%的利潤，資本就活躍起來；的利潤，資本就活躍起來； 有有50%50%的利潤，它就鋌而走險(xiǎn)；的利潤，

7、它就鋌而走險(xiǎn)； 有有100%100%的利潤，它就敢踐踏一切人間法律；的利潤，它就敢踐踏一切人間法律； 有有300%300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)。的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)?！?.1.31.1.3 財(cái)務(wù)管理的基本理念財(cái)務(wù)管理的基本理念（3 3） 利率與通貨膨脹；利率與通貨膨脹； （利率的波動(dòng)將對企業(yè)的融資成本、投資期望等產(chǎn)生作用。通貨膨脹對于企業(yè)采購成本、人工成本將會(huì)帶來巨大壓力）（4 4） 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。(企業(yè)的現(xiàn)金流量必須足以償還債務(wù)和購置需要的資產(chǎn))11v蛋生雞和雞生蛋的故事：蛋生雞和雞生蛋的故事：v v 一只雞蛋一只雞蛋v 按雞蛋按雞蛋0.2元

8、元/只利潤、每只母雞年產(chǎn)只利潤、每只母雞年產(chǎn)150只蛋計(jì)算，若累計(jì)至第只蛋計(jì)算，若累計(jì)至第n年才賣年才賣蛋，前蛋，前n-1年的蛋全孵化成雞：年的蛋全孵化成雞：v 1)至第至第1年末：年末：30元利潤元利潤(全部賣掉全部賣掉)；v 2)至第至第2年末年末: 4,530元元=30*151(全部賣掉全部賣掉);v 3)至第至第3年末年末: 679,500元元=30*22650 (全部賣掉全部賣掉);v 4)至第至第4年末年末: 101,925,000 (全部賣掉全部賣掉)。母雞一群母雞12v思考思考v (1) (1) 這樣的故事是吹肥皂泡這樣的故事是吹肥皂泡? ?v v (2)(2)若是肥皂泡若是肥

9、皂泡, ,為什么為什么? ? 不是的話不是的話, ,你發(fā)現(xiàn)市場上你發(fā)現(xiàn)市場上有人這樣做了嗎有人這樣做了嗎? ? 為什么為什么? ?v (3) (3) 你大學(xué)畢業(yè)后一輩子收入會(huì)是多少你大學(xué)畢業(yè)后一輩子收入會(huì)是多少? ?到底是開到底是開雞場有利雞場有利, ,還是讀大學(xué)有利還是讀大學(xué)有利? ?v (4)(4)這個(gè)故事到底對你有何啟迪這個(gè)故事到底對你有何啟迪? ?13v雞場的故事雞場的故事: :v 1) 1) 注意上述過程的鏈條注意上述過程的鏈條, , 穩(wěn)定嗎穩(wěn)定嗎? ? v v 2) 2)你可以設(shè)想若場主始終不賣蛋而只是一直孵雞的話你可以設(shè)想若場主始終不賣蛋而只是一直孵雞的話, , 1010年后年后

10、, ,或或2020年后年后, ,會(huì)是怎樣的場景嗎會(huì)是怎樣的場景嗎? ? 你能設(shè)想規(guī)模對經(jīng)你能設(shè)想規(guī)模對經(jīng)營的影響嗎營的影響嗎? ?v 3) 3)你愿意選擇怎樣的運(yùn)作方式你愿意選擇怎樣的運(yùn)作方式? ?14以一個(gè)地區(qū)是否建水庫為例，看財(cái)務(wù)管理的作用自然生態(tài)農(nóng)業(yè)水文及居民旅游和第三產(chǎn)業(yè)航運(yùn)、工業(yè)和 發(fā)電綜合分析現(xiàn)狀和未來可能狀態(tài)制訂不同的方案方案1方案2方案n方案的論證技術(shù)分析財(cái)務(wù)分析生態(tài)效應(yīng)方案i分析營銷與財(cái)務(wù)營銷與財(cái)務(wù)v銷售人員要面對預(yù)算，營銷支出與計(jì)劃之間平衡銷售人員要面對預(yù)算，營銷支出與計(jì)劃之間平衡v在營銷調(diào)研、分銷渠道設(shè)立、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、產(chǎn)品定在營銷調(diào)研、分銷渠道設(shè)立、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、產(chǎn)品定價(jià)等方面

11、，收益與成本分析，價(jià)格價(jià)等方面，收益與成本分析，價(jià)格成本成本會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)v會(huì)計(jì)師必須懂得財(cái)務(wù)決策，對客戶的財(cái)務(wù)進(jìn)行分會(huì)計(jì)師必須懂得財(cái)務(wù)決策，對客戶的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，對產(chǎn)品的收益進(jìn)行分析，對于新設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行析，對產(chǎn)品的收益進(jìn)行分析，對于新設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行分析等分析等為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？ ？ ？財(cái)務(wù)與你財(cái)務(wù)與你個(gè)人理財(cái)?shù)挠^念與思想個(gè)人理財(cái)?shù)挠^念與思想v個(gè)人收入與開支，收支平衡個(gè)人收入與開支，收支平衡v個(gè)人財(cái)富的積累個(gè)人財(cái)富的積累v個(gè)人投資：股票、房產(chǎn)、存款等個(gè)人投資：股票、房產(chǎn)、存款等v宏觀金融事件的了解與分析，美國次貸、雷曼兄宏觀金融事件的了解與分析，美國次貸、雷曼兄弟破產(chǎn)、

12、人民幣匯率走勢對中國企業(yè)、經(jīng)濟(jì)影響弟破產(chǎn)、人民幣匯率走勢對中國企業(yè)、經(jīng)濟(jì)影響為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理為什么要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？ ？ ？v企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理，是指企業(yè)財(cái)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人，在大企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理，是指企業(yè)財(cái)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人，在大型企業(yè)中常被稱為財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)主管型企業(yè)中常被稱為財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)主管等；國外首席財(cái)務(wù)官（等；國外首席財(cái)務(wù)官（CFOCFO）。）。v負(fù)責(zé)制定公司財(cái)務(wù)政策和決策，解決在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)負(fù)責(zé)制定公司財(cái)務(wù)政策和決策，解決在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中所涉及的財(cái)務(wù)問題，并直接領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)主任營活動(dòng)中所涉及的財(cái)務(wù)問題，并直接領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)主任和主管會(huì)計(jì)。和主管會(huì)計(jì)。v財(cái)務(wù)經(jīng)理影響到企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)

13、、經(jīng)營、銷售、財(cái)務(wù)經(jīng)理影響到企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售、人事任免等，兼顧微觀與宏觀兩個(gè)方面的管理與調(diào)人事任免等，兼顧微觀與宏觀兩個(gè)方面的管理與調(diào)控?？?。 1.1.4 1.1.4 財(cái)務(wù)經(jīng)理在公司理財(cái)中的地位財(cái)務(wù)經(jīng)理在公司理財(cái)中的地位董事會(huì)總經(jīng)理財(cái)務(wù)副總經(jīng)理營銷副總經(jīng)理生產(chǎn)副總經(jīng)理財(cái)務(wù)長主計(jì)長財(cái)務(wù)規(guī)劃與資金籌措經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理資本預(yù)算經(jīng)理信用經(jīng)理金融資產(chǎn)經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理資料處理經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理圖 1.1 企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖圖 1.1 企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖銀行社會(huì)公眾貨幣資金固定資產(chǎn)生產(chǎn)儲(chǔ)備資金工資與其他費(fèi)用在產(chǎn)品資金貨幣資金股利分配稅收盈余留存產(chǎn)成品資金1.2 1.2 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的

14、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系圖圖1.2 1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)流程圖企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)流程圖 1.2.1 1.2.1 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 1.1.籌資活動(dòng)籌資活動(dòng) 取得一定數(shù)量的資金，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件，也取得一定數(shù)量的資金，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件，也是資金活動(dòng)的起點(diǎn)、投資的前提。是資金活動(dòng)的起點(diǎn)、投資的前提。2.2.投資活動(dòng)投資活動(dòng) 企業(yè)投資活動(dòng)關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小、企業(yè)資企業(yè)投資活動(dòng)關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小、企業(yè)資源利用的合理性以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。源利用的合理性以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。3.3.資金耗費(fèi)資金耗費(fèi) 資金耗費(fèi)是整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，耗資的多少是影資金耗費(fèi)是整個(gè)資金運(yùn)

15、動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，耗資的多少是影響企業(yè)盈利水平的重要因素。響企業(yè)盈利水平的重要因素。 4.4.資金收入資金收入 企業(yè)資金的回收是以價(jià)值形式反映生產(chǎn)成果的實(shí)現(xiàn)，它企業(yè)資金的回收是以價(jià)值形式反映生產(chǎn)成果的實(shí)現(xiàn)，它不僅可以補(bǔ)償產(chǎn)品成本，而且可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤，它是企業(yè)不僅可以補(bǔ)償產(chǎn)品成本，而且可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤，它是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)活動(dòng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。5.5.資金分配資金分配 分配是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程的終點(diǎn)，也是下一次資金運(yùn)動(dòng)分配是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程的終點(diǎn)，也是下一次資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，起著兩次資金運(yùn)動(dòng)之間的聯(lián)結(jié)作用，是企業(yè)資金不的起點(diǎn)，起著兩次資金運(yùn)動(dòng)之間的聯(lián)結(jié)作用，是企業(yè)資金不斷循環(huán)、不斷周轉(zhuǎn)的重要

16、條件。斷循環(huán)、不斷周轉(zhuǎn)的重要條件。參考：參考：1 第第1章資料章資料企業(yè)資本與利潤流程表企業(yè)資本與利潤流程表.jpg 企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中會(huì)涉及到各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中會(huì)涉及到各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這些經(jīng)濟(jì)關(guān)系就是財(cái)務(wù)關(guān)系。包括以下幾個(gè)方面：系，這些經(jīng)濟(jì)關(guān)系就是財(cái)務(wù)關(guān)系。包括以下幾個(gè)方面： 1,1,企業(yè)與投資者、籌資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)與投資者、籌資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系： 投資與收益的關(guān)系。性質(zhì)上：所有權(quán)關(guān)系。投資與收益的關(guān)系。性質(zhì)上：所有權(quán)關(guān)系。2,2,企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的關(guān)系：企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的關(guān)系： 收支結(jié)算、商業(yè)信用關(guān)系。性質(zhì)上：收支

17、結(jié)算和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。收支結(jié)算、商業(yè)信用關(guān)系。性質(zhì)上：收支結(jié)算和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。3,3,企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系：企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系： 征稅納稅關(guān)系。征稅納稅關(guān)系。4,4,企業(yè)內(nèi)部各單位之間的關(guān)系：企業(yè)內(nèi)部各單位之間的關(guān)系： 資金結(jié)算關(guān)系。資金結(jié)算關(guān)系。5,5,企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系： 企業(yè)支付職工工資、津貼、福利而形成的結(jié)算關(guān)系。企業(yè)支付職工工資、津貼、福利而形成的結(jié)算關(guān)系。1.2.2 1.2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系v“財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的中心財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的中心” 是財(cái)務(wù)理論是財(cái)務(wù)理論界和實(shí)務(wù)界達(dá)成的一種共識(shí)。界和實(shí)務(wù)界達(dá)成的一種共識(shí)。v其基本內(nèi)容是

18、：企業(yè)管理的中心是財(cái)務(wù)管其基本內(nèi)容是：企業(yè)管理的中心是財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的中心是資金管理。理，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的中心是資金管理。1.3 1.3 財(cái)務(wù)管理決策財(cái)務(wù)管理決策v融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，運(yùn)用結(jié)構(gòu)等的需要，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆绞将@取所需資金的一種理財(cái)活動(dòng)。適當(dāng)?shù)姆绞将@取所需資金的一種理財(cái)活動(dòng)。1 1企業(yè)融資的必要性企業(yè)融資的必要性（1 1）企業(yè)擴(kuò)張）企業(yè)擴(kuò)張（2 2）償還債務(wù)）償還債務(wù)（3 3）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)1.3.11.3.1 融資決策融資決策2 2融資決策內(nèi)容

19、融資決策內(nèi)容v預(yù)測企業(yè)資金的需求量；預(yù)測企業(yè)資金的需求量；v規(guī)劃企業(yè)資金的來源；規(guī)劃企業(yè)資金的來源；v研究企業(yè)可行的籌資方式；研究企業(yè)可行的籌資方式； v確定企業(yè)資本成本與可行的資本結(jié)構(gòu)；確定企業(yè)資本成本與可行的資本結(jié)構(gòu)； 3 3融資決策在融資決策在財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中的作用活動(dòng)中的作用v融資決策影響和改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。融資決策影響和改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 v融資方式的選擇對財(cái)務(wù)人員是極為重要問題。融資方式的選擇對財(cái)務(wù)人員是極為重要問題。1 1投資決策概述投資決策概述v投資是指將財(cái)力投放于一定的對象，以期投資是指將財(cái)力投放于一定的對象，以期望未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。望未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。

20、 v投資決策就是為使企業(yè)在長時(shí)期內(nèi)的生存投資決策就是為使企業(yè)在長時(shí)期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長期發(fā)展的和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境等各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長內(nèi)外環(huán)境等各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期投資作出的總體規(guī)劃和部署。期投資作出的總體規(guī)劃和部署。1.3.2 1.3.2 投資決策投資決策2 2投資決策內(nèi)容投資決策內(nèi)容v預(yù)測企業(yè)的投資規(guī)模；預(yù)測企業(yè)的投資規(guī)模；v確定企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)；確定企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)；v研究企業(yè)的投資環(huán)境；研究企業(yè)的投資環(huán)境； v評(píng)價(jià)企業(yè)的投資方案；評(píng)價(jià)企業(yè)的投資方案； v選擇可行的投資方案。選擇可行的投資方案。 3 3投資決策在投資決策在財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)

21、管理活動(dòng)中的作用活動(dòng)中的作用v投資決策影響和改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。投資決策影響和改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 v投資決策的優(yōu)劣決定了企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)作后所獲得投資決策的優(yōu)劣決定了企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)作后所獲得的現(xiàn)金流量的多少，很大程度上決定了企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)金流量的多少，很大程度上決定了企業(yè)價(jià)值的大小。的大小。 v股利決策是指企業(yè)的盈余如何進(jìn)行分配，有多少股利決策是指企業(yè)的盈余如何進(jìn)行分配，有多少用于給股東發(fā)放股利，有多少用于留存收益。用于給股東發(fā)放股利，有多少用于留存收益。v股利決策的研究內(nèi)容包括：股利決策的研究內(nèi)容包括：（1 1）股利分配與內(nèi)部融資的關(guān)系；）股利分配與內(nèi)部融資的關(guān)系； （2 2）股利政策及其影響股利

22、政策的因素；）股利政策及其影響股利政策的因素； （3 3）股利的支付程序；）股利的支付程序； （4 4）股票股利及庫存股份問題。股票股利及庫存股份問題。1.3.31.3.3 股利決策股利決策1.4 1.4 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)v財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)合理化的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)合理化的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接決定了各種財(cái)務(wù)決策的選擇，直接影響到財(cái)務(wù)體系的決定了各種財(cái)務(wù)決策的選擇，直接影響到財(cái)務(wù)體系的構(gòu)建。構(gòu)建。v利潤最大化？（因?yàn)槔麧櫞砥髽I(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤最大化？（因?yàn)槔麧櫞砥髽I(yè)新創(chuàng)造的

23、財(cái)富，利潤越多，越接近企業(yè)目標(biāo)。）利潤越多，越接近企業(yè)目標(biāo)。）v股東財(cái)富最大化？（股東是公司所有者，股東財(cái)富股東財(cái)富最大化？（股東是公司所有者，股東財(cái)富最大化就是企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。）最大化就是企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。） 1 1利潤最大化利潤最大化 ：存在缺陷：存在缺陷（1 1）利潤最大化沒有考慮利潤形成的時(shí)間，沒有體）利潤最大化沒有考慮利潤形成的時(shí)間，沒有體 現(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值觀念?，F(xiàn)貨幣時(shí)間價(jià)值觀念。 19991999年利潤年利潤200200萬元，和萬元，和20002000年利潤年利潤200200萬元，萬元， 哪個(gè)更好？哪個(gè)更好？（2 2）利潤最大化沒有有效考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，可能導(dǎo)致）利潤最大

24、化沒有有效考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，可能導(dǎo)致 財(cái)務(wù)人員盲目追求利潤，忽視風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)人員盲目追求利潤，忽視風(fēng)險(xiǎn)。 同樣投入同樣投入10001000萬元，都獲利萬元，都獲利100100萬元，萬元， A A為購買國債，全部到帳；為購買國債，全部到帳；B B為購買股票，為購買股票， 帳面沒有變現(xiàn)。如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)不利于企業(yè)。帳面沒有變現(xiàn)。如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)不利于企業(yè)。 （3 3）利潤最大化沒有考慮所獲利潤與資本額的關(guān)系，）利潤最大化沒有考慮所獲利潤與資本額的關(guān)系，有可能會(huì)使財(cái)務(wù)決策優(yōu)先選擇高投入而低效率的有可能會(huì)使財(cái)務(wù)決策優(yōu)先選擇高投入而低效率的項(xiàng)目。項(xiàng)目。 A A企業(yè)和企業(yè)和B B企業(yè)，同樣獲利企業(yè)，同樣獲利

25、500500萬元，萬元，A A投入投入10001000萬元，萬元，B B投入投入600600萬元。如果不考慮投入與利潤比萬元。如果不考慮投入與利潤比例關(guān)系，無法判斷。例關(guān)系，無法判斷。 （4 4）利潤最大化還容易導(dǎo)致企業(yè)行為短期化，只考）利潤最大化還容易導(dǎo)致企業(yè)行為短期化，只考慮眼前利益，而不考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。慮眼前利益，而不考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。 2 2股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化：存在缺陷：存在缺陷v股東財(cái)富最大化是指股東持有股份的市場價(jià)值達(dá)到股東財(cái)富最大化是指股東持有股份的市場價(jià)值達(dá)到 最大。最大。v股東在實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的同時(shí)，往往會(huì)損害債權(quán)人的股東在實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的同時(shí)，往往會(huì)損害債權(quán)人的

26、利益。利益。 案例案例 3 3企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化 ：適宜的選擇適宜的選擇v企業(yè)價(jià)值是全部資源的價(jià)值總和，包括有形資產(chǎn)價(jià)企業(yè)價(jià)值是全部資源的價(jià)值總和，包括有形資產(chǎn)價(jià)值和無形資產(chǎn)價(jià)值。對于企業(yè)的虛擬資源，如企業(yè)的值和無形資產(chǎn)價(jià)值。對于企業(yè)的虛擬資源，如企業(yè)的管理技術(shù)、研發(fā)能力、管理者經(jīng)驗(yàn)、品牌、商譽(yù)等，管理技術(shù)、研發(fā)能力、管理者經(jīng)驗(yàn)、品牌、商譽(yù)等，也應(yīng)該作為企業(yè)價(jià)值的組成部分。也應(yīng)該作為企業(yè)價(jià)值的組成部分。v企業(yè)價(jià)值最大化是股東財(cái)富最大化的更深層思考，企業(yè)價(jià)值最大化是股東財(cái)富最大化的更深層思考，不但考察了股東投資，而且考察了債務(wù)等對股權(quán)價(jià)值不但考察了股東投資，而且考察了債務(wù)等對股權(quán)價(jià)值的

27、正負(fù)面影響。的正負(fù)面影響。v財(cái)務(wù)管理環(huán)境指的是企業(yè)在理財(cái)過程中所面臨的財(cái)務(wù)管理環(huán)境指的是企業(yè)在理財(cái)過程中所面臨的各種客觀條件或影響因素。研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境，各種客觀條件或影響因素。研究財(cái)務(wù)管理環(huán)境，有助于提高企業(yè)對環(huán)境的適應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)有助于提高企業(yè)對環(huán)境的適應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，提高理財(cái)效率。務(wù)管理目標(biāo)，提高理財(cái)效率。1.1.宏觀環(huán)境宏觀環(huán)境v宏觀環(huán)境是指影響企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的各種宏觀因素，宏觀環(huán)境是指影響企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的各種宏觀因素，它可以概括為四個(gè)方面：政治、經(jīng)濟(jì)、法律、金它可以概括為四個(gè)方面：政治、經(jīng)濟(jì)、法律、金融市場。融市場。 v宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)宏觀宏觀經(jīng)濟(jì)

28、環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)政策、金融市場等。金融市場等。 1.5 1.5 財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境（1 1）經(jīng)濟(jì)周期）經(jīng)濟(jì)周期 v經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是呈現(xiàn)出一定的周期性，沿著復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是呈現(xiàn)出一定的周期性，沿著復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條這四個(gè)階段周而復(fù)始的循環(huán)。繁榮、衰退、蕭條這四個(gè)階段周而復(fù)始的循環(huán)。經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)對財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理有重要影響。有重要影響。（2 2）通貨膨脹）通貨膨脹 v大規(guī)模的通貨膨脹會(huì)引起資金占用的迅速增加；大規(guī)模的通貨膨脹會(huì)引起資金占用的迅速增加；通貨膨脹還會(huì)引起利息

29、率的上升，增加企業(yè)的籌通貨膨脹還會(huì)引起利息率的上升，增加企業(yè)的籌資成本；通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致有價(jià)證券價(jià)格不斷下降，資成本；通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致有價(jià)證券價(jià)格不斷下降，給籌資帶來相當(dāng)大的困難；通貨膨脹會(huì)引起利潤給籌資帶來相當(dāng)大的困難；通貨膨脹會(huì)引起利潤虛增，造成企業(yè)資金流失。虛增，造成企業(yè)資金流失。 （3 3）經(jīng)濟(jì)政策）經(jīng)濟(jì)政策 v宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響是直接宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響是直接的，企業(yè)必須按國家的政策辦事。的，企業(yè)必須按國家的政策辦事。 （4 4）稅收環(huán)境）稅收環(huán)境 v影響企業(yè)融資和投資決策影響企業(yè)融資和投資決策v影響企業(yè)現(xiàn)金流量影響企業(yè)現(xiàn)金流量v遞延所得稅有利于保全企業(yè)資本遞延所得稅有利于保全企業(yè)資本（5 5）金融市場）金融市場 v金融市場是指資金供應(yīng)者和需求者雙方通金融市場是指資金供應(yīng)者和需求者雙方通過各種形式融通資金交易的場所。過各種形式融通資金交易的場所。v金融市場環(huán)境正是基于金融市場的特定規(guī)金融市場環(huán)境正是