《互聯(lián)網(wǎng)金融對我國證券行業(yè)的影響及對策》二稿

1、山東財經(jīng)大學管理科學與工程學院本科學年論文管科學院本科學年論文題目：互聯(lián)網(wǎng)金融對我國證券行業(yè)的影響及對策學 院 專 業(yè) 班 級 學 號 姓 名 指導(dǎo)教師 山東財經(jīng)大學管理科學與工程學院制二一四年六月互聯(lián)網(wǎng)金融對我國證券行業(yè)的影響及對策摘 要互聯(lián)網(wǎng)金融是一種以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)等現(xiàn)代信息技術(shù)為依托，為客戶提供金融信息中介服務(wù)、辦理資金融通與支付等業(yè)務(wù)、將互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合的一種新興金融模式。本論文通過研究互聯(lián)網(wǎng)金融和證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢，分析互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)在價值實現(xiàn)方式、營銷渠道、中介功能、投融資格局、競爭形勢等方面的影響。通過對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較為全面、深入的介紹，分析未來證券行業(yè)

2、的發(fā)展趨勢，并得出相關(guān)啟示和建議。證券行業(yè)要抓住機遇、迎接挑戰(zhàn)，做好本職工作，苦練“內(nèi)功”，充分利用互聯(lián)網(wǎng)這個業(yè)務(wù)辦理的新載體和新渠道，切實發(fā)揮自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來發(fā)揮金融優(yōu)勢，實現(xiàn)差異化發(fā)展，找準自身的發(fā)展方向，促進證券業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)的不斷融合。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；證券行業(yè)；信息技術(shù)；互聯(lián)網(wǎng)+The impact of the Internet Financial on the securities industry and CountermeasuresABSTRACTInternet financial is a kind of Internet technology, mob

3、ile communications technology and other modern information technology as the basis, to provide financial information intermediary services, handling and other financial intermediation and payment services, the Internet and financial combine in a new financial model. This paper studies the Internet b

4、y financial and securities industry development status and trends, analyze the financial impact of the Internet in the value of the securities industry, realization, marketing channels, intermediation, investment and financing structure, and other aspects of the competitive situation. Through the In

5、ternet banking develop a more comprehensive, in-depth introduction, analysis of the development trend of the future of the securities industry, and draw the relevant inspiration and advice. The securities industry should seize opportunities, meet challenges, do their job, and worked hard, Strength,

6、full use of the Internet in this business for the new carriers and new channels, and play their own business advantage, the combination of Internet technology to play a financial advantage and realize differences in development, identify their own development, and promote the continuous integration

7、of the securities business and the Internet.Keywords: Internet financial; securities industry; IT; Internet +目錄一、 引言1二、 互聯(lián)網(wǎng)金融概況及發(fā)展趨勢分析1（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程11、傳統(tǒng)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段12、第三方支付蓬勃發(fā)展階段23、互聯(lián)網(wǎng)實質(zhì)性金融業(yè)務(wù)發(fā)展階段2（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的整體格局及特點21、金融服務(wù)趨向長尾化22、金融服務(wù)高效、便捷化23、金融服務(wù)低成本化2（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢2三、 我國證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析3（一）證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀3（二）證券業(yè)發(fā)展趨勢4

8、四、 互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)的影響4（一）引起證券行業(yè)價值實現(xiàn)方式的根本性轉(zhuǎn)變5（二）創(chuàng)造證券經(jīng)紀和財富管理的新渠道5（三）削弱證券行業(yè)金融中介功能5（四）打破原有的投融資格局6（五）改變行業(yè)競爭格局6五、 相關(guān)啟示及建議6（一）全面認識互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的影響6（二）積極探索互聯(lián)網(wǎng)證券的新模式7（三）努力提升自身水平7（四）加快完善市場環(huán)境建設(shè)7參考文獻：8一、 引言2015年3月5日上午十二屆全國人大三次會議上，李克強總理在政府工作報告中指出，2014年我國“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”，2015年要“制定互聯(lián)網(wǎng)+行動計劃”，“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，這意味著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展迎來了非常難得的大好時

9、機，而互聯(lián)網(wǎng)金融在迅速發(fā)展的同時也為證券行業(yè)帶來了機遇和挑戰(zhàn)。面對互聯(lián)網(wǎng)金融大潮，證券行業(yè)要把握趨勢，有效融合促進證券投資基金行業(yè)的不斷完善和健康發(fā)展。 本論文通過研究互聯(lián)網(wǎng)金融和證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢，解析互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)在價值實現(xiàn)方式、營銷渠道、中介功能、投融資格局、競爭形勢等方面的影響。通過對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較為全面、深入的介紹，分析未來證券行業(yè)的發(fā)展趨勢，并對未來證券行業(yè)的發(fā)展提出建議。本論文主要通過對互聯(lián)網(wǎng)金融和我國證券行業(yè)的研究，通過借鑒國外先進理論并與本土實踐相結(jié)合，分析互聯(lián)網(wǎng)金融為證券業(yè)發(fā)展帶來的機遇和挑戰(zhàn)，并對基于互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展環(huán)境下的證券行業(yè)發(fā)展提出自己的建議。二、

10、互聯(lián)網(wǎng)金融概況及發(fā)展趨勢分析目前學術(shù)界對于什么是互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有統(tǒng)一的定義，謝平、鄒傳偉首次提出互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，并指出以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動支付，云計算、搜索引擎和社交網(wǎng)絡(luò)等，將對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響，將出現(xiàn)一種既不同于資本市場直接融資，也不同于商業(yè)銀行間接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”或“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”【1】。本文根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點和涉及的業(yè)務(wù)內(nèi)容，將互聯(lián)網(wǎng)金融概括為：以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)等現(xiàn)代信息技術(shù)為依托，為客戶提供金融信息中介服務(wù)、辦理資金融通與支付等業(yè)務(wù)、將互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合的一種新興金融模式。（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程中國互

11、聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程要遠短于美歐等發(fā)達經(jīng)濟體。截至目前，中國互聯(lián)網(wǎng)金融大致可以分為三個發(fā)展階段：第一個階段是1990年代一2005年左右的傳統(tǒng)金融行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化 階段；第二個階段是20052011年前后的第三方支付蓬勃發(fā)展階段； 而第三個階段是2011年以來至今的互聯(lián)網(wǎng)實質(zhì)性金融業(yè)務(wù)發(fā)展階段?！?】1、傳統(tǒng)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化階段傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化也被稱為金融互聯(lián)網(wǎng)。這主要包括傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行、證券、保險、個人財富管理、資產(chǎn)管理等金融機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)新的業(yè)務(wù)形態(tài)。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化主要包括三個方面：一是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的融合，是對原有金融業(yè)務(wù)的信息化升級，比如網(wǎng)絡(luò)銀行、ATM業(yè)務(wù)、金融卡等

12、；二是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新化發(fā)展，比如互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金（余額寶）等；三是為傳統(tǒng)金融服務(wù)和新興互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)提供服務(wù)的機構(gòu)或平臺，比如基金網(wǎng)、供應(yīng)鏈金融等。2、第三方支付蓬勃發(fā)展階段基于互聯(lián)網(wǎng)的支付清算體系，是以第三方支付、移動支付為基礎(chǔ)的新型支付體系在移動終端智能化的支持下迅猛發(fā)展起來的。特別是非金融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)積極推進業(yè)務(wù)支付的網(wǎng)絡(luò)化，第三方支付和移動支付等極大地促進了支付體系與互聯(lián)網(wǎng)的融合，并已成為金融體系基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。比如支付寶、快錢等第三方支付機構(gòu)都是典型的代表。3、互聯(lián)網(wǎng)實質(zhì)性金融業(yè)務(wù)發(fā)展階段各類金融機構(gòu)網(wǎng)站、金融中介網(wǎng)站及金融超市網(wǎng)站層出不窮、互聯(lián)

13、網(wǎng)信用業(yè)務(wù)也在蓬勃發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融已經(jīng)不再是純粹的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，而成為金融業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)無縫結(jié)合的產(chǎn)物，傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)所提供的產(chǎn)品與服務(wù)的差異性逐漸縮小。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)全面網(wǎng)絡(luò)化，互聯(lián)網(wǎng)金融不再孤立于傳統(tǒng)金融業(yè)之外，兩者逐漸融為一體。（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的整體格局及特點1、金融服務(wù)趨向長尾化不同于銀行金融服務(wù)偏向“二八定律”中的20%客戶資源，互聯(lián)網(wǎng)金融爭取的則是80%的長尾“小微”客戶。小微客戶的金融需求特點是小額而且個性化，這樣的需求在傳統(tǒng)金融中往往得不到滿足，而互聯(lián)網(wǎng)金融模式在服務(wù)小微客戶方面有天生的優(yōu)勢，并且可以高效滿足客戶個性化需求。 2、金融服務(wù)高效、便捷化依靠強大的信用數(shù)據(jù)積

14、累與挖掘優(yōu)勢，以及互聯(lián)網(wǎng)、移動支付、搜索引擎、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算等先進技術(shù)手段，互聯(lián)網(wǎng)金融模式可以突破時空限制，減少中間環(huán)節(jié)，便捷支付方式，金融活動參與者通過互聯(lián)網(wǎng)有了更直接、更有效的接觸，透明度更高，極大程度上減少了市場信息不對稱，使市場充分有效，從而接近一般均衡定 理上描述的無金融中介狀態(tài)，有效提高了資金融通效率。 3、金融服務(wù)低成本化互聯(lián)網(wǎng)金融的低成本化特點體現(xiàn)在兩個方面，一方面是在交易成本上，各項交易的審批成本低且速度快；另一方面互聯(lián)網(wǎng)平臺省去了傳統(tǒng)龐大實體營業(yè)網(wǎng)點費用和雇用眾多員工的人力資源費用，大大減少了投資成本、營業(yè)費用和管理成本 。（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)

15、展情況看，呈現(xiàn)四個重要發(fā)展趨勢：一是互聯(lián)網(wǎng)金融格局將呈現(xiàn)橫向綜合化與縱向?qū)I(yè)化交錯的矩陣結(jié)構(gòu)。未來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)將呈現(xiàn)橫向資源整合和縱向?qū)I(yè)化經(jīng)營并行的局面，一方面按照金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品化、金融產(chǎn)品標準化、金融機構(gòu)電商化，打造綜合化、全能化、一站式的金融業(yè)務(wù)平臺，形成規(guī)?；?yīng)；另一方面憑借便捷、個性化、定制化的服務(wù)，形成以支付、結(jié)算、托管、數(shù)據(jù)、定價、評級、擔保等專業(yè)化服務(wù)為核心的縱向一體化發(fā)展趨勢?；A(chǔ)功能高端客群公司數(shù)據(jù)服務(wù)產(chǎn)品大眾客群公司咨詢服務(wù)債務(wù)追償核保核賠理財融資保險定價評級擔保支付結(jié)算托管其他客群公司以客戶體驗為中心、橫向資源整合公司專業(yè)公司專業(yè)公司專業(yè)公司專業(yè)公司各專業(yè)領(lǐng)域，縱向整

16、合，自成體系圖2-1 未來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)猜想二是第三方支付和移動支付逐步替代傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)（如銀行匯款、信用卡），移動化與自金融成為主要發(fā)展方向。隨著移動通訊設(shè)備的滲透率超過正規(guī)金融機構(gòu)的網(wǎng)點及自助設(shè)備，移動支付發(fā)展態(tài)勢迅猛。三是P2P網(wǎng)絡(luò)信貸市場空間巨大，將逐步替代部分傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)。隨著我國信用體系建設(shè)的持續(xù)完善和行業(yè)監(jiān)管的逐步加強、客戶互聯(lián)網(wǎng)使用習慣的成熟和P2P平臺自身實力的加強，借貸流程將趨于透明化、規(guī)范化，進一步帶動P2P行業(yè)健康發(fā)展。四是眾籌融資將替代部分傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)，但國內(nèi)外發(fā)展模式存在差異。美國法案的通過，使得眾籌融資替代部分傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)成為可能，未來眾籌融資將逐步替代部分傳統(tǒng)

17、證券業(yè)務(wù)。但由于法律體系及監(jiān)管原則存在差異，我國眾籌模式發(fā)展不能簡單復(fù)制美國模式，目前尚不能突破非法集資的底線。三、 我國證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析 （一）證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2013 年，我國證券市場基礎(chǔ)制度和法制建設(shè)穩(wěn)步推進，中華人民共和國證券法的修訂提上議事日程；多層次資本市場建設(shè)取得了重要進展，新三板市場推向全國，證券公司柜臺市場平穩(wěn)起步，區(qū)域性股權(quán)交易市場規(guī)范發(fā)展；證券監(jiān)管部門進一步放松管制、加強監(jiān)管，積極保護投資者特別是中小投資者的利益，為資本市場平穩(wěn)運行提供了有力保障；證券公司五大基礎(chǔ)功能得到擴展，行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟和客戶的能力明顯加強；證券公司業(yè)務(wù)范圍繼續(xù)擴大，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

18、，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)大幅增長，截至 2013 年底，資產(chǎn)管理規(guī)模超過 5 萬億元，融資融券業(yè)務(wù)已成為行業(yè)的第三大收入來源，行業(yè)盈利水平穩(wěn)步提升，收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。2013 年，115 家證券公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1592.41 億元，凈利潤 440.21 億元，較 2012 年分別增長 22.99%和 33.68%；證券公司業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型不斷豐富，推出國債期貨，完成信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品上市交易，開展約定購回式證券交易、股票質(zhì)押式回購交易、股票收益互換等新業(yè)務(wù)；各類融資行為增多，行業(yè)整體財務(wù)杠桿效應(yīng)提高；互聯(lián)網(wǎng)金融起步，證券公司開始嘗試搭建網(wǎng)絡(luò)綜合服務(wù)平臺，通過網(wǎng)上開戶、在線理財?shù)刃畔⒓夹g(shù)手段拓展

19、金融服務(wù)渠道；行業(yè)新一輪并購重組啟動，國際化探索也取得階段性進展，行業(yè)競爭格局迎來調(diào)整良機。同時，行業(yè)的合規(guī)管理和風險控制水平有所提升，為行業(yè)的持續(xù)發(fā)展保駕護航?！?】表3-1 2013年證券公司利潤和收入情況資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會公司經(jīng)營數(shù)據(jù)（二）證券業(yè)發(fā)展趨勢一是證券銷售的電商化，這不僅是銷售渠道在形式上的擴展，更是充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢，致力于解決證券公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力與社會投融資需求不匹配的問題。二是互聯(lián)網(wǎng)融資，包括近年來興起的“人人貸”和“眾籌”模式。這兩者是對企業(yè)融資和證券發(fā)行方式的創(chuàng)新，但在當前我國的法律框架內(nèi)都面臨著制度缺失、法律地位有待明確的問題，存在著極大的法律和金融風險

20、。然而，證券公司和監(jiān)管機構(gòu)在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)融資方面正是大有可為的。三是互聯(lián)網(wǎng)證券交易，這不僅僅是指一般狹義理解的網(wǎng)上股票交易經(jīng)紀，即券商以互聯(lián)網(wǎng)作為工具向客戶提供經(jīng)紀服務(wù)，更多是指不需要借助經(jīng)紀商或做市商等中介機構(gòu)，通過網(wǎng)絡(luò)直接撮合證券交易，相當于虛擬的證券交易所。這也是當前我國的國情和監(jiān)管體制所不允許的。但是從技術(shù)進步的外在推動和市場發(fā)展的內(nèi)在需求上看，基于互聯(lián)網(wǎng)，追求更高效率、更低成本的場外證券交易方式的興起是必然趨勢。四、 互聯(lián)網(wǎng)金融對證券行業(yè)的影響互聯(lián)網(wǎng)金融可以達到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經(jīng)濟增長的同時，大幅減少交易成本，這將對證券行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。（一）引起證券行

21、業(yè)價值實現(xiàn)方式的根本性轉(zhuǎn)變互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性使證券行業(yè)的價值創(chuàng)造速度飛速增長，這必將使價值不斷擴張，同時互聯(lián)網(wǎng)金融也引發(fā)交易主體、交易結(jié)構(gòu)上的變化和潛在的金融民主化，引發(fā)券商傳統(tǒng)的價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)方式的根本性轉(zhuǎn)變。一方面，互聯(lián)網(wǎng)把所有的信息由原先不對稱、金字塔型轉(zhuǎn)化為信息的扁平化，最大限度的減小信息不對稱和中間成本，最終個體可在信息相對對稱中平等自由地獲取金融服務(wù)，逐步接近金融上的充分有效性和民主化，從而證券行業(yè)的服務(wù)邊界得以擴大。另一方面，數(shù)據(jù)將是金融的重要戰(zhàn)略資產(chǎn)。社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成了大量數(shù)據(jù)，云計算、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遺傳算法、行為分析理論等更使數(shù)據(jù)挖掘和

22、分析成為可能，未來券商的價值將更多通過充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)客戶數(shù)據(jù)資源，根據(jù)“長尾效應(yīng)理論”開發(fā)、設(shè)計針對性滿足客戶個性化需求的證券產(chǎn)品或服務(wù)來創(chuàng)造和實現(xiàn)價值。（二）創(chuàng)造證券經(jīng)紀和財富管理的新渠道證券與互聯(lián)網(wǎng)的加速融合，有助于券商拓寬營銷渠道，進一步擴大服務(wù)邊界，優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)紀業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)傳統(tǒng)的運營管理模式。同時，網(wǎng)上開戶和網(wǎng)上證券產(chǎn)品銷售將使得券商的地域和物理網(wǎng)點優(yōu)勢不再明顯，傭金率進一步下降，新產(chǎn)品經(jīng)紀和資管業(yè)務(wù)的地位逐步提升，這將迫使券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)通道向信用中介和理財業(yè)務(wù)終端轉(zhuǎn)型。在不久的將來，網(wǎng)絡(luò)將成為券商發(fā)展經(jīng)紀業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)的主要平臺。而目標客戶類型也將隨之改變，市場參與者將

23、更為大眾化和普及化，追求多樣化、差異化和個性化服務(wù)是客戶的基本訴求?？蛻舻南M習慣和消費模式的改變，要求券商經(jīng)紀和財富管理業(yè)務(wù)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢，從過去通道中介定位向客戶需求定位轉(zhuǎn)型。以客戶需求為中心的轉(zhuǎn)型，本質(zhì)上要求證券公司能夠根據(jù)不同的客戶類型，通過一個對外服務(wù)窗口，為客戶提供包括融資、投資、理財咨詢等一攬子的服務(wù)。這意味著證券公司需要對原有的組織模式進行重構(gòu)，加強各條業(yè)務(wù)線的協(xié)作，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)的附加價值，實現(xiàn)客戶與證券公司共同成長。（三）削弱證券行業(yè)金融中介功能媒介資本、媒介信息是證券行業(yè)作為金融中介最為基礎(chǔ)的兩個功能。金融中介能夠降低資金融通的交易成本，緩解投資者和融資者之間的信息不對

24、稱以及由此引發(fā)的逆向選擇和道德風險問題，這正是金融中介的存在的兩個重要原因。媒介資本、媒介信息、挖掘信息等功能的發(fā)揮，在根本上都依賴于各類信息的搜集和處理能力，而這正是互聯(lián)網(wǎng)金融的強項?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，會使得交易雙方的信息不對稱程度降低、在金額和期限錯配以及風險上分擔的成本非常低，證券機構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。未來股票、債券等的發(fā)行、交易和全款支付、以及投資理財?shù)榷伎芍苯釉诰W(wǎng)上進行。 互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供需雙方直接交易，可以達到與直接融資和間接融資一樣的資源配置效率，市場有效性大大提高，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)，這將極大地影響證券金融中介功能的發(fā)揮。（四）打

25、破原有的投融資格局互聯(lián)網(wǎng)金融平臺為資金供需雙方提供了一個機會發(fā)現(xiàn)的市場，同時現(xiàn)代信息技術(shù)大大降低了信息不對稱性和交易成本，雙方對對方信息基本實現(xiàn)完全了解，證券行業(yè)投融資格局中，資金中介將不再需要，取而代之的可能將是一個既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運行機制，而 P2P、眾籌融資，正是這種互聯(lián)網(wǎng)金融新模式的代表。不同于傳統(tǒng)借貸模式，在P2P、眾籌的借貸環(huán)節(jié)中，由網(wǎng)絡(luò)平臺充當中介的角色。借貸雙方在網(wǎng)絡(luò)平臺上自主發(fā)布信息，自主選擇項目，基本不需要借貸雙方線下見面，也無需抵押擔保。平臺公司則為借貸兩方提供咨詢、評估、協(xié)議管理、回款管理等服務(wù)，并相應(yīng)收取服務(wù)費。網(wǎng)絡(luò)信貸的

26、興起，打破了傳統(tǒng)的融資模式，在解決中小企業(yè)融資難題的同時，引領(lǐng)著資本市場投融資領(lǐng)域的革命性創(chuàng)新，這一代表著未來趨勢的投融資創(chuàng)新實現(xiàn)了社交網(wǎng)站和種子基金、股權(quán)投資的融合，是投融資業(yè)務(wù)脫媒的開端。（五）改變行業(yè)競爭格局互聯(lián)網(wǎng)金融以其先天的渠道和成本優(yōu)勢迅速改變資本市場的競爭格局。第一，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)會降低券商業(yè)務(wù)成本，加劇同業(yè)競爭，如各大券商積極布局的證券電子商務(wù)，這只是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀業(yè)務(wù)第一步，非現(xiàn)場開戶全面放行后，證券業(yè)能以更低成本展業(yè)，這不可避免引發(fā)新一輪的傭金價格戰(zhàn)，通道型經(jīng)紀收入將更加難以為繼；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融會改變?nèi)虡I(yè)務(wù)模式，催生網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀等新業(yè)態(tài)，這將帶來新的競爭機會，使得未來競爭更加復(fù)雜化；

27、第三，以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司攜帶客戶資源、數(shù)據(jù)信息積累與挖掘優(yōu)勢向證券行業(yè)滲透，加劇行業(yè)競爭。近年來高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)平臺為互聯(lián)網(wǎng)金融奠定了比傳統(tǒng)證券行業(yè)更廣泛的客戶資源基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)公司在運作模式上也更強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與證券核心業(yè)務(wù)的深度整合，凸顯其強大的數(shù)據(jù)信息積累與挖掘優(yōu)勢。比如，以阿里小貸為代表的網(wǎng)絡(luò)貸款正在沖擊證券行業(yè)資本中介業(yè)務(wù)模式。以人人貸為代表的P2P模式則正在繞開券商實現(xiàn)投融資直接匹配，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品更是直接沖擊券商理財產(chǎn)品市場。五、 相關(guān)啟示及建議互聯(lián)網(wǎng)金融的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，在價值實現(xiàn)方式、基礎(chǔ)功能定位以及行業(yè)競爭格局等方面深深的影響了證券行業(yè)，在為證券

28、行業(yè)帶來價值增速的同時，也為證券行業(yè)發(fā)展帶來了問題和挑戰(zhàn)。各大證券公司應(yīng)以此為契機，加快與互聯(lián)網(wǎng)的融合。（一）全面認識互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的影響 在證券市場發(fā)展過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融作為證券市場創(chuàng)新的一種新形勢，既引發(fā)證券市場品種創(chuàng)新和交易結(jié)算方式變革，又為證券市場的創(chuàng)新發(fā)展提供技術(shù)和管理方面的支持身處其中的券商機構(gòu)，有必要全面認識這一技術(shù)變革帶來的影響。在證券業(yè)經(jīng)營理念和實踐上，從“有形”市場向“無形”市場過渡，把現(xiàn)有依靠營業(yè)網(wǎng)點建設(shè)擴張規(guī)模的模式轉(zhuǎn)為依托最新電子化成果、積極為客戶提供投資咨詢、理財?shù)冉鹑诜?wù)，發(fā)展與企業(yè)并購重組、推薦上市、境內(nèi)外直接融資等有關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)，努力建立和拓展龐大的客戶群

29、。在營銷方式上，從“人員營銷”向“網(wǎng)絡(luò)營銷”過渡，通過網(wǎng)絡(luò)了解客戶的需求，以客戶為中心，根據(jù)客戶的需求確定營銷策略和方式，并結(jié)合自己的優(yōu)勢，提供滿足客戶個性化需求的產(chǎn)品。在經(jīng)營策略上，互聯(lián)網(wǎng)金融最大的特點就是信息交互，證券公司將不再單純依靠自身力量來發(fā)展業(yè)務(wù)，而是利用自身優(yōu)勢建立與銀行、信托、基金、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的合作關(guān)系。各行業(yè)在優(yōu)勢互補、互惠互利的前提下聯(lián)手為客戶提供全方位、多層次的立體交叉服務(wù)。（二）積極探索互聯(lián)網(wǎng)證券的新模式 在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，迅速適應(yīng)新的市場環(huán)境，積極探索與互聯(lián)網(wǎng)融合模式已然成為證券公司爭奪制高點的關(guān)鍵。在短期，加速互聯(lián)網(wǎng)與金融融合，一方面可以繼續(xù)進行網(wǎng)絡(luò)交易平臺創(chuàng)新

30、，改變目前以實體營業(yè)部為核心的業(yè)務(wù)拓展模式，向線上線下結(jié)合的模式發(fā)展，線上平臺定位未來標準化、大眾化、規(guī)?；臉I(yè)務(wù)與服務(wù)，而實體營業(yè)部定位于逐漸向綜合理財、財富管理方向轉(zhuǎn)型；另一方面，進一步豐富網(wǎng)絡(luò)交易產(chǎn)品，今后券商可嫁接到電商的產(chǎn)品線從初級的財富管理產(chǎn)品延伸到資管類產(chǎn)品，擴大至直投、并購、對沖等衍生品領(lǐng)域，從而形成一個全方位的金融超市一站式服務(wù)體系。在中期，可考慮將互聯(lián)網(wǎng)金融這一創(chuàng)新工具嫁接到券商其他業(yè)務(wù)，券商傳統(tǒng)的經(jīng)紀、資管和投行業(yè)務(wù)，以及融資融券、柜臺市場等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，都能夠通過與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合來尋找潛在客戶并降低運營成本。在長期，將技術(shù)和數(shù)據(jù)相結(jié)合，建大數(shù)據(jù)庫，在互聯(lián)網(wǎng)金融理念下，對不同的客戶信息進行搜集與統(tǒng)計，精準定位和分析客戶，挖掘潛在客戶需求和開發(fā)滿足個性化需求的產(chǎn)品。（三）努力提升自身水平 隨著網(wǎng)上智能手機的普及和金融