第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃

1、第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和計(jì)劃第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)廣義財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)概述二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟三、銷售百分比法（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求1.計(jì)算外部融資需求外部融資需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益2.計(jì)算預(yù)計(jì)股東權(quán)益預(yù)計(jì)股東權(quán)益=上年末股東權(quán)益+預(yù)計(jì)股東權(quán)益增加（留存收益增加）留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售額銷售凈利率（1-股利支付比率）3.計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債（1）預(yù)計(jì)銷售額下的相關(guān)項(xiàng)目的資產(chǎn)或負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售額各相關(guān)項(xiàng)目的銷售百分比（2）各相關(guān)項(xiàng)目的銷售百分比的確定A.判斷原理：B.計(jì)算公式：相關(guān)項(xiàng)目基年量/基年銷售額3）確定計(jì)劃銷售額下資產(chǎn)和負(fù)債A.資產(chǎn)額=不相關(guān)資產(chǎn)基年

2、總額+預(yù)計(jì)銷售額資產(chǎn)銷售百分比B.負(fù)債額=不相關(guān)負(fù)債基年總額+預(yù)計(jì)銷售額負(fù)債銷售百分比資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額流動(dòng)資產(chǎn)400短期借款100長(zhǎng)期資產(chǎn)600應(yīng)付票據(jù)50應(yīng)付賬款100長(zhǎng)期負(fù)債250負(fù)債合計(jì)500股本300資本公積100留存收益100股東權(quán)益合計(jì)500合計(jì)1000（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加=資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額-負(fù)債銷售百分比新增銷售額-銷售額銷售凈利率（1-股利支付比率）=新增銷售額（資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額（資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債負(fù)債銷售百分比）銷售百分比）- 銷售額銷售額銷售凈利率銷售凈利率（1-股利支付比率）股利支付比率

3、）（三）進(jìn)一步討論1.1.外部融資銷售增長(zhǎng)比外部融資銷售增長(zhǎng)比（1）外部融資額=新增銷售額（資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比）- 銷售額銷售凈利率 （1-股利支付比率）（2）新增銷售額=基期銷售額銷售增長(zhǎng)率（3）銷售額=基期銷售額（1+銷售增長(zhǎng)率）結(jié)論公式：結(jié)論公式：（1）外部融資銷售增長(zhǎng)比）外部融資銷售增長(zhǎng)比=資產(chǎn)銷售資產(chǎn)銷售百分比百分比-負(fù)債銷售百分比負(fù)債銷售百分比-（1+增長(zhǎng)增長(zhǎng)率）率）增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率銷售凈利率銷售凈利率（1-股利支付比率）股利支付比率）（2）外部融資額）外部融資額=新增銷售額新增銷售額外部外部融資銷售增長(zhǎng)比融資銷售增長(zhǎng)比2.公式的應(yīng)用 預(yù)計(jì)融資額 調(diào)整股利政策 預(yù)計(jì)通貨膨脹

4、對(duì)融資的影響3.內(nèi)含增長(zhǎng)率 定義：僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率，稱為僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率，也稱為內(nèi)含增長(zhǎng)率。 計(jì)算：令結(jié)論公式（1）式為0，求得銷售增長(zhǎng)率即為內(nèi)含增長(zhǎng)率。4.外部融資的需求的敏感分析外部融資需求的影響因素有：（1）銷售的增長(zhǎng) （正）（2）股利支付率（正）（3）銷售凈利率（反）（四）可持續(xù)增長(zhǎng)率1.企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式：（1）依靠?jī)?nèi)部資金實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)-內(nèi)含增長(zhǎng)率（2）依靠外部融資實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)（3）平衡增長(zhǎng)2.可持續(xù)增長(zhǎng)的含義：3.假設(shè)條件4.計(jì)算公式銷售增長(zhǎng)一倍（在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變的條件下），資產(chǎn)增長(zhǎng)一倍（在資產(chǎn)負(fù)債率不變的條件下）負(fù)債增長(zhǎng)一倍，因此，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)一倍，所以銷售和凈資產(chǎn)

5、同步增長(zhǎng)。（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=新增所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益=（新增留存收益/凈收益）（凈收益/所有者權(quán)益）=收益留存率所有者權(quán)益收益率= =收益留存率收益留存率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率期期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率資產(chǎn)的增加額=股東權(quán)益的增加額+負(fù)債的增加額 （1）假定：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變即資產(chǎn)隨銷售正比例增加，則：資產(chǎn)增加額/本期資產(chǎn)總額=銷售增加額/本期銷售額資產(chǎn)增加額=（銷售增加額/本期銷售額）本期資產(chǎn)總額 （2）假設(shè)：銷售凈利率不變，則：所有者權(quán)益增加額=留存率（凈利潤(rùn)/

6、銷售額）（基期銷售額+銷售增加額） （3）假設(shè)：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，即負(fù)債和所有者權(quán)益同比例增加則有：負(fù)債的增加=所有者權(quán)益增加額（負(fù)債/股東權(quán)益）=留存率（凈利潤(rùn)/銷售額）（基期銷售額+銷售增加額） （負(fù)債/所有者權(quán)益） (4) 將（2）（3）（4）代入（1）得：（銷售增加額/本期銷售額）本期資產(chǎn)總額=留存率（凈利潤(rùn)/銷售額）（基期銷售額+銷售增加額）+留存率（凈利潤(rùn)/銷售額）（基期銷售額+銷售增加額）（負(fù)債/所有者權(quán)益）公式：（推論公式）股東權(quán)益凈利率收益留存比率股東權(quán)益凈利率收益留存比率總資產(chǎn)額）（銷售額股東權(quán)益）（總資產(chǎn)銷售額）（凈利潤(rùn)收益留存比率總資產(chǎn)額）（銷售額股東權(quán)益）（總資產(chǎn)銷售額）

7、（凈利潤(rùn)收益留存比率可持續(xù)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)額）：售額分子分母同時(shí)乘以（銷股東權(quán)益）負(fù)債（收益留存比率銷售額資產(chǎn)總額股東權(quán)益）負(fù)債額（銷售凈利率留存率基期銷售額銷售增加額可持續(xù)增長(zhǎng)率1/1/1/1（五）可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系（4點(diǎn)）（1）若某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率就是上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（2） 如某一年的4比率一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（3） 如某一年的4比率一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（4）4率中，銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，體現(xiàn)企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，決定于企業(yè)的綜合實(shí)力，收益留存率和權(quán)益乘數(shù)是財(cái)

8、務(wù)政策選擇的結(jié)果，取決于決策人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。第二節(jié) 利潤(rùn)規(guī)劃與本量利分析預(yù)備知識(shí)：成本性態(tài)分析一、本量利的基本公式（一）損益方程式1.基本的損益方程式：t=(p-b)x-a2.損益方程式的變換形式：（1）數(shù)量x=(a+t)/(p-b)=a+t1/(1-T)/(p-b)（2）單價(jià)=p=(a+t)/x +b=(a/x+b)+(t/x)（3）單位變動(dòng)成本b=p-(a+t)/x（4）固定成本a=（p-b）x-t（5）包含期間成本的損益方程式t=(p-b-單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用)x-（固定成產(chǎn)品成本+固定銷售和管理費(fèi)用）（6）計(jì)算稅后利潤(rùn)的損益方程式P(t)=(p-b)x-a(1-T)（二）邊際貢

9、獻(xiàn)方程式1.邊際貢獻(xiàn)的基本問題邊際貢獻(xiàn)總額=（p-b）x單位邊際貢獻(xiàn)=p-b2.基本的邊際貢獻(xiàn)方程式利潤(rùn)=x(p-b)-a=銷量單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本3.邊際貢獻(xiàn)方程式的轉(zhuǎn)化形式單位邊際貢獻(xiàn)=（固定成本+利潤(rùn)）/銷量4.邊際貢獻(xiàn)率方程式邊際貢獻(xiàn)率=pbppxxbp）（銷售收入邊際貢獻(xiàn)二、盈虧臨界分析（一）盈虧臨界點(diǎn)的確定通常以下三種狀態(tài)可視為盈虧臨界狀態(tài)1.銷售收入等于總成本。2.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本。3.利潤(rùn)為零（二）盈虧臨界點(diǎn)的預(yù)測(cè)（銷售量和銷售額） 1.單一品種盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算pbpapxBEPbpaxBEPaxbpEBIT/ )(0)(00金額數(shù)量2. 多品種生產(chǎn)時(shí)盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算（1

10、）加權(quán)平均法A.BEP=a/綜合的邊際貢獻(xiàn)率B.綜合邊際貢獻(xiàn)率=iiiixpxbp)(C.每種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額=A每種產(chǎn)品的銷售比重D.每種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=C/該產(chǎn)品的單價(jià)(2)比重法A.BEP=a/綜合邊際貢獻(xiàn)率B.綜合邊際貢獻(xiàn)率=C.同上D.同上)(該產(chǎn)品的銷售比重每種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率舉例：某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，共有固定年成本4500元，有關(guān)資料如下：要求（1）計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)銷售額（2）計(jì)算預(yù)計(jì)銷售量下的利潤(rùn)產(chǎn)品單價(jià) 預(yù)計(jì)銷量單位變動(dòng)成本A產(chǎn)品1020005B產(chǎn)品201000123.安全邊際與安全邊際率（1）含義： BEP 安全邊際 全部銷售 （2）計(jì)算安全邊際=預(yù)計(jì)銷售

11、-盈虧臨界銷售安全邊際率 =安全邊際/全部銷售（3）安全邊際的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)安全邊際率安全等級(jí)40%以上很安全30%-40%安全20%-30%較安全10%-20%值得注意10%以下危險(xiǎn)4.利潤(rùn)的計(jì)算公式（1） t=(p-b)x-a（2） t=安全邊際額貢獻(xiàn)毛益率（3） t=安全邊際量單位貢獻(xiàn)毛益（4） t=銷售收入銷售利潤(rùn)率； 將（2）式兩邊同除以銷售額得： 銷售利潤(rùn)率=安全邊際率貢獻(xiàn)毛益率三、有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響（一）影響利潤(rùn)的因素： p 、 b、 a、 x、 品種構(gòu)成（二）影響方向正影響因素：p x負(fù)影響因素: b a品種構(gòu)成：可正、可負(fù)（三）盈虧臨界的圖示（四）多因素變動(dòng)的影響1.降價(jià)以促

12、銷 P減少，X增加例1.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品售價(jià)預(yù)計(jì)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本為20000元，正常銷量為2000件，要求（1）求盈虧臨界點(diǎn)銷量及利潤(rùn)（2）若企業(yè)擬降價(jià)20%，據(jù)預(yù)計(jì)可使銷量增長(zhǎng)40%，求實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷量并判斷降價(jià)是否可行？（3）若市場(chǎng)最大容量為5000件，目標(biāo)利潤(rùn)保持不變，求單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本分別作何調(diào)整？2.增加固定成本，提高單價(jià)。例2.上例中若該企業(yè)擬增加廣告費(fèi)支出5000元，預(yù)計(jì)可使銷量增加20%，問此舉是否可行。四、敏感分析（一）敏感分析概述敏感分析概述1.含義它是“如果會(huì)怎么樣”的分析技術(shù)，它主要研究適當(dāng)決策模型中的期望值遇到輸入的重要數(shù)據(jù)發(fā)生變

13、化時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，它主要回答的是這樣一個(gè)問題：在求得某個(gè)模型的最優(yōu)解以后，模型中的一個(gè)或幾個(gè)參數(shù)允許發(fā)生多大變化，仍能使原來的最優(yōu)解不變；或者當(dāng)某個(gè)參數(shù)的變化超出允許的范圍原來的最優(yōu)解已不是最優(yōu)時(shí)，如何利用最簡(jiǎn)便的方法重新求得最優(yōu)解。2.目的（1）研究與提供能引起目標(biāo)發(fā)生質(zhì)變，也即應(yīng)盈利轉(zhuǎn)為虧損是各因素的變化的界限。（2）各因素變化對(duì)利潤(rùn)變化影響的敏感程度（3）當(dāng)其他因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，如何調(diào)整調(diào)整銷量和單價(jià)，以保證原定目標(biāo)利潤(rùn)得以實(shí)現(xiàn)。舉例某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)2元，單位變動(dòng)成本1.2元，預(yù)計(jì)明年固定成本40000元，產(chǎn)，產(chǎn)銷量計(jì)劃達(dá)到100000件，要求（1）有關(guān)參數(shù)發(fā)生多大變化使盈

14、利轉(zhuǎn)為虧損。（2）有關(guān)參數(shù)增長(zhǎng)20%時(shí)，求敏感系數(shù)并排序（3）若單位變動(dòng)成本為1元，其他因素不變，求敏感系數(shù)并排序。（4）若單位變動(dòng)成本為0.8元，其他因素不變，求敏感系數(shù)并排序。（二）有關(guān)臨界值的確定（二）有關(guān)臨界值的確定p、b、x、a是影響利潤(rùn)的主要因素，其中，p、x為最小允許值，b、a為最大允許值。)(. 4 ; ; ; ; ;. 3. 2 ; ; ; ; ; ; ;. 1bpxaxapxbxabxpbpax（三）敏感系數(shù)和敏感分析表（三）敏感系數(shù)和敏感分析表1.敏感系數(shù)計(jì)算公式敏感系數(shù)=2.各因素敏感系數(shù)的計(jì)算 單價(jià)的敏感系數(shù) 因素值變動(dòng)的百分比目標(biāo)值變動(dòng)的百分比EBITpxppEBI

15、TEBIT/pxEBIT 單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)= 銷量的敏感系數(shù)= 固定成本的敏感系數(shù)= EBITbxbbEBITEBIT/EBITxbpxxEBITEBIT)(/EBITaaaEBITEBIT/3敏感系數(shù)應(yīng)注意的問題：（1） 敏感系數(shù)是說明敏感強(qiáng)度的指標(biāo)，通常有正負(fù)之分，正值表示目標(biāo)值同因素值同向變動(dòng)，負(fù)值表示反方向變動(dòng)；為統(tǒng)一表示其大小，通常取絕對(duì)值。（2） 在不同的業(yè)務(wù)量點(diǎn)上，敏感系數(shù)不同，因此講敏感系數(shù)必須指明在何業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)上。4.影響利潤(rùn)的各因素的敏感系數(shù)排序（1）若變動(dòng)成本率大于50%時(shí)，pbxa（2） 若變動(dòng)成本率小于50%時(shí)，pxba（3） 若變動(dòng)成本率等于50%時(shí)，pb=x

16、a（變動(dòng)成本率等于50%時(shí),p-b=b 第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)算一、全面預(yù)算概述（一）預(yù)算的含義（二）內(nèi)容全面預(yù)算的內(nèi)容 銷售預(yù)算 生產(chǎn)預(yù)算 產(chǎn)品成本預(yù)算 業(yè)務(wù)預(yù)算 成本預(yù)算全面 期間費(fèi)用預(yù)算 預(yù)算 資本預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算 長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算 財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算二、現(xiàn)金預(yù)算的編制（一）內(nèi)容：現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出、現(xiàn)金的多余或不足 、資金的籌措和運(yùn)用（二）編制程序第四節(jié) 彈性預(yù)算一、含義及特點(diǎn)（一）含義：彈性預(yù)算，是指企業(yè)在不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)量的情況下，根據(jù)本量利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系，按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制的有伸縮性的預(yù)算。（二）特點(diǎn)1.彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍。2.需進(jìn)行成本的不

17、同性態(tài)分析，分類列示。3.實(shí)際業(yè)務(wù)量水平的預(yù)算水平需用內(nèi)插法求得。三、彈性預(yù)算的表達(dá)方式四、彈性預(yù)算的運(yùn)用（二）編制步驟1.選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位（工時(shí)、消耗量、產(chǎn)量）。2.確定業(yè)務(wù)量適用的范圍。（一般是正常生產(chǎn)能力的70%110%之間）3.逐項(xiàng)研究各項(xiàng)目與業(yè)務(wù)量之間的成本性態(tài)關(guān)系（將各項(xiàng)劃分為變動(dòng)性項(xiàng)目、固定性項(xiàng)目和混合性項(xiàng)目）4.根據(jù)業(yè)務(wù)量與各項(xiàng)目的性態(tài)關(guān)系確定各預(yù)算的數(shù)額，并用一定的方式表達(dá) （三）表達(dá)方式1.列表法（多水平法）2.公式法（y=a+bx）優(yōu)點(diǎn):便于計(jì)算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本。缺點(diǎn)：階梯成本、曲線成本只能用數(shù)學(xué)方法修正為直線。 （四）彈性預(yù)算的運(yùn)用 1.控制支出。采用多水平法時(shí)

18、可選用與計(jì)劃業(yè)務(wù)量水平最接近的一套成本數(shù)據(jù)；采用公式法可根據(jù)計(jì)劃業(yè)務(wù)量逐項(xiàng)計(jì)算成本數(shù)額，編制成本限額表，作為當(dāng)月成本控制的依據(jù)。2.評(píng)價(jià)和考核成本控制業(yè)績(jī)。練習(xí)某公司有如下信息資料：（1）2001年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表的部分?jǐn)?shù)據(jù)是：現(xiàn)金40000元，應(yīng)收賬款80000元，壞帳準(zhǔn)備400元，存貨125000元，應(yīng)付賬款28000元。（2）2002年度的銷售額預(yù)計(jì)為120000元，購(gòu)貨數(shù)為2001年12月31日期末存貨的80%。（3）預(yù)計(jì)銷售當(dāng)年可收回貨款的60%，次年收回39.8%，其余0.2%收不回來（假定于次年末作壞賬轉(zhuǎn)銷）；購(gòu)貨款當(dāng)年支付 70%，其余次年付清。（4）該公司的銷售成本率為70%；壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提比例為5，每年末調(diào)整。 （5