第六章+1股票指數(shù)

1、第一節(jié)第一節(jié) 股票指數(shù)股票指數(shù)一、股票指數(shù)概念與功能一、股票指數(shù)概念與功能股票指數(shù)（股票指數(shù)（stock market index）的概念）的概念 也稱為股票市場價(jià)格指數(shù)，是指為股票市場編制的，也稱為股票市場價(jià)格指數(shù)，是指為股票市場編制的，用以表示股市總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢的數(shù)字。用以表示股市總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢的數(shù)字。每一個(gè)股票市場，都會(huì)計(jì)算出一些股票指數(shù)，作為該市每一個(gè)股票市場，都會(huì)計(jì)算出一些股票指數(shù)，作為該市場價(jià)格漲跌的指標(biāo)。場價(jià)格漲跌的指標(biāo)。 2.分類指數(shù)分類指數(shù) 4.成分股指數(shù)成分股指數(shù) 1.綜合性指數(shù)綜合性指數(shù) 3.全部上市股票價(jià)格指數(shù)全部上市股票價(jià)格指數(shù) 二、股票指

2、數(shù)編制方法二、股票指數(shù)編制方法 （一）算數(shù)平均法（一）算數(shù)平均法 1算術(shù)平均法算術(shù)平均法1000PPIt（或（或1000） 算數(shù)平均法是將各個(gè)股票的價(jià)格相加后除以股票數(shù)，算數(shù)平均法是將各個(gè)股票的價(jià)格相加后除以股票數(shù)，計(jì)算得出股票價(jià)格的平均數(shù)，這樣分別計(jì)算出基期與指計(jì)算得出股票價(jià)格的平均數(shù)，這樣分別計(jì)算出基期與指數(shù)計(jì)算期的股票價(jià)格的平均數(shù)數(shù)計(jì)算期的股票價(jià)格的平均數(shù) 及及 ，則股票指數(shù)定，則股票指數(shù)定義為義為0PtP 基日是指指數(shù)計(jì)算的開始日期?；谥笖?shù)亦稱為除基日是指指數(shù)計(jì)算的開始日期。基期指數(shù)亦稱為除數(shù)，指基日的指數(shù)單位。以數(shù)，指基日的指數(shù)單位。以“點(diǎn)點(diǎn)”為單位。基日的所有股為單位?；盏乃?/p>

3、股票的市價(jià)總值（或流通總市值）為基期。票的市價(jià)總值（或流通總市值）為基期。2修正的算術(shù)平均法修正的算術(shù)平均法平均數(shù)）天的平均價(jià)格（原股價(jià)增資或拆股前和）價(jià)格總和（新的個(gè)股總增資或拆股后各種股票1D 例例1 市場上有市場上有3只樣本股，股價(jià)分別為甲只樣本股，股價(jià)分別為甲30元，乙元，乙20元，丙元，丙10元。如果基期的平均價(jià)格為元。如果基期的平均價(jià)格為10元，試計(jì)算元，試計(jì)算 （1）股票指數(shù)；）股票指數(shù)； （2）若甲股票以）若甲股票以10：10公積金轉(zhuǎn)增股本后的股票指公積金轉(zhuǎn)增股本后的股票指數(shù)。數(shù)。解：（解：（1）20010010)102030(311000PPIt（2）股價(jià)分別為甲）股價(jià)分別為

4、甲15元，乙元，乙20元，丙元，丙10元，如果仍按算元，如果仍按算術(shù)平均法計(jì)算指數(shù)，則：術(shù)平均法計(jì)算指數(shù)，則：15010010)102015(311000PPIt25. 220102015D2025. 21020152001001020I修正后的除數(shù)為修正后的除數(shù)為修正后修正后修正后的股票價(jià)格平均數(shù)修正后的股票價(jià)格平均數(shù)（二）加權(quán)平均法（二）加權(quán)平均法 加權(quán)平均法是指以當(dāng)期股票的每種股票價(jià)格乘以當(dāng)加權(quán)平均法是指以當(dāng)期股票的每種股票價(jià)格乘以當(dāng)期發(fā)行數(shù)量的總和除以基期股票每股價(jià)格乘以基期發(fā)行期發(fā)行數(shù)量的總和除以基期股票每股價(jià)格乘以基期發(fā)行數(shù)量的總和。即數(shù)量的總和。即100iijjWPWPIjPjW

5、iPiW當(dāng)期每種股票價(jià)格；當(dāng)期每種股票價(jià)格； 當(dāng)期每種股票在股市中的比重；當(dāng)期每種股票在股市中的比重；基期每種股票價(jià)格；基期每種股票價(jià)格；基期每種股票在股市中的比重?；诿糠N股票在股市中的比重。其中其中 1000001iiiiWPWPI 1拉斯貝爾公式拉斯貝爾公式 其中其中iP1iP0iW0計(jì)算期第計(jì)算期第i種股票價(jià)格；種股票價(jià)格；基期第基期第i種股票價(jià)格；種股票價(jià)格；基期第基期第i種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。1001011iiiiWPWPI2派許公式派許公式iW1其中其中計(jì)算期第計(jì)算期第i種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。種股票發(fā)行量或股票總數(shù)量。 3費(fèi)雪理想式費(fèi)雪理想式 n

6、iiiniiiniiiniiiWPWPWPWPI110111100101叫幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)，由于計(jì)算復(fù)雜，很少被實(shí)際應(yīng)用。叫幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)，由于計(jì)算復(fù)雜，很少被實(shí)際應(yīng)用。 目前世界各股票市場大多數(shù)股票指數(shù)均采取以市值目前世界各股票市場大多數(shù)股票指數(shù)均采取以市值加權(quán)平均方法計(jì)算。我國上海和深圳證交所的指數(shù)也是加權(quán)平均方法計(jì)算。我國上海和深圳證交所的指數(shù)也是采用了加權(quán)平均法。采用了加權(quán)平均法。三、我國的股價(jià)指數(shù)三、我國的股價(jià)指數(shù)100基期股票市價(jià)總值本日股票市價(jià)總值I 上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡稱。從的簡稱。從1991年年7月月1

7、5日起編制并公布，以日起編制并公布，以1990年年12月月19日為基期，基期值為日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 發(fā)行股數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)其中本日股票市價(jià)總值：其中本日股票市價(jià)總值：發(fā)行股數(shù)基期收盤價(jià)基期股票市價(jià)總值：基期股票市價(jià)總值： 遇新增（或刪除）上市股票或上市公司增資擴(kuò)股時(shí)，遇新增（或刪除）上市股票或上市公司增資擴(kuò)股時(shí)，應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)修正，應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)修正，修正的計(jì)算公式為：修正的計(jì)算公式為：（一）上海證券交易所股價(jià)指數(shù)（一）上海證券交易所股價(jià)指數(shù)1上證綜

8、合指數(shù)上證綜合指數(shù)100新基期股票市價(jià)總值本日股票市價(jià)總值I修正前股價(jià)總值股價(jià)總值變動(dòng)額修正前股價(jià)總值修正前基期股價(jià)總值新基期股價(jià)總值2上證上證30指數(shù)指數(shù)3上證上證50指數(shù)指數(shù)4上證上證180指數(shù)指數(shù)（二）深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)（二）深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)1深圳綜合指數(shù)深圳綜合指數(shù) 深圳綜合指數(shù)是深圳證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)深圳綜合指數(shù)是深圳證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡稱。從的簡稱。從1991年年4月月4日起編制并公布，以日起編制并公布，以1991年年4月月3日為基期，基期值為日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。

9、其計(jì)算公式為：股票發(fā)行數(shù)量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。其計(jì)算公式為：100基期股票市價(jià)總值本日股票市價(jià)總值I上一營業(yè)日收市總市值今日現(xiàn)時(shí)總市值上一營業(yè)日收市指數(shù)今日即時(shí)指數(shù) 其中，今日現(xiàn)時(shí)總市值其中，今日現(xiàn)時(shí)總市值=個(gè)樣本股市價(jià)個(gè)樣本股市價(jià)其已發(fā)行股數(shù)。其已發(fā)行股數(shù)。 若樣本股的股本變動(dòng)時(shí)，則改用變動(dòng)之日為新基日，若樣本股的股本變動(dòng)時(shí)，則改用變動(dòng)之日為新基日，并以新基數(shù)計(jì)算，同時(shí)用并以新基數(shù)計(jì)算，同時(shí)用“連鎖連鎖”方法將計(jì)算得到的指數(shù)方法將計(jì)算得到的指數(shù)溯源于原有基日，以維持指數(shù)的連續(xù)性。溯源于原有基日，以維持指數(shù)的連續(xù)性。其公式為：其公式為： 2深圳成份股指數(shù)深圳成份股指數(shù) 深圳成份股指數(shù)由深圳

10、證券交易所編制，他從所有在深圳成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，他從所有在深圳證券交易所上市的股票中，按一定的標(biāo)準(zhǔn)選出深圳證券交易所上市的股票中，按一定的標(biāo)準(zhǔn)選出40家家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股可流通股數(shù)有代表性的上市公司作為成份股，以成份股可流通股數(shù)為權(quán)，采用加權(quán)平均法編制而成。深圳成份股指數(shù)以為權(quán)，采用加權(quán)平均法編制而成。深圳成份股指數(shù)以1994年年7月月20日為基日，即日指數(shù)為日為基日，即日指數(shù)為1000點(diǎn)。點(diǎn)。 （三）滬深（三）滬深300指數(shù)指數(shù)1滬深滬深300指數(shù)的編制指數(shù)的編制 滬深滬深300指數(shù)由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)指數(shù)由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合

11、編制，滬深合編制，滬深300指數(shù)于指數(shù)于2005年年4月月8日正式發(fā)布日正式發(fā)布。滬深。滬深300指數(shù)簡稱：滬深指數(shù)簡稱：滬深300。 滬深滬深300指數(shù)以指數(shù)以2004年年12月月31日為基日日為基日,基日點(diǎn)位基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。滬深點(diǎn)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只只A股作為樣本，其中滬市有股作為樣本，其中滬市有179只，深市只，深市121只。只。 滬深滬深300指數(shù)則是反映滬深兩個(gè)市場整體走勢的指數(shù)則是反映滬深兩個(gè)市場整體走勢的“晴雨表晴雨表”。指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場，覆蓋了大。指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場，覆蓋了大部分流通市值。

12、成份股為市場中市場代表性好，流動(dòng)性部分流通市值。成份股為市場中市場代表性好，流動(dòng)性高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場主流投資高，交易活躍的主流投資股票，能夠反映市場主流投資的收益情況。的收益情況。 指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。每次調(diào)整的比月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。每次調(diào)整的比例不超過例不超過10。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損

13、的股票原則上不進(jìn)入新選樣留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。2滬深滬深300指數(shù)計(jì)算方法：指數(shù)計(jì)算方法： 滬深滬深300指數(shù)在編制方面主要采用了目前流行的以調(diào)指數(shù)在編制方面主要采用了目前流行的以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算以及分級靠檔技術(shù)和緩沖區(qū)技術(shù)。算以及分級靠檔技術(shù)和緩沖區(qū)技術(shù)。 分級靠檔技術(shù)分級靠檔技術(shù)：比如某股票流通股比例（流通股本比如某股票流通股比例（流通股本/總股本）總股本）為為7%，低于，低于10%，則流通股本采用，則流通股本采用

14、10%權(quán)數(shù)；某股票流通比例權(quán)數(shù)；某股票流通比例為為35%，落在區(qū)間，落在區(qū)間(30，40)內(nèi)，對應(yīng)的加權(quán)比例為內(nèi)，對應(yīng)的加權(quán)比例為40%，則將總，則將總股本的股本的40%作為權(quán)數(shù)。作為權(quán)數(shù)。分級靠檔方法如下表所示：分級靠檔方法如下表所示：流通比例流通比例(%) 加權(quán)比例加權(quán)比例(%)流通比例流通比例10 10(10，20 20(20，30 30(30，40 40(40，50 50(50，60 60(60，70 70(70，80 8080 100 緩沖區(qū)設(shè)置緩沖區(qū)設(shè)置：排名在排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股

15、票原名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。則上不進(jìn)入新選樣本，除非這只股票影響指數(shù)的代表性。3滬深滬深300指數(shù)計(jì)算原則指數(shù)計(jì)算原則（1）采?。┎扇　皩?shí)時(shí)逐筆實(shí)時(shí)逐筆”計(jì)算計(jì)算 具體做法是，在每一交易日集合競價(jià)結(jié)束后，用集合競價(jià)產(chǎn)生具體做法是，在每一交易日集合競價(jià)結(jié)束后，用集合競價(jià)產(chǎn)生的股票開盤價(jià)的股票開盤價(jià)(無成交者取昨收盤價(jià)無成交者取昨收盤價(jià))計(jì)算開盤指數(shù)，以后每有一筆計(jì)算開盤指數(shù)，以后每有一筆新的成交，就重新計(jì)算一次指數(shù)，直至收盤，實(shí)時(shí)向外發(fā)布。其中新的成交，就重新計(jì)算一次指數(shù)，直至收盤，實(shí)時(shí)向外發(fā)布。其中各成份股的計(jì)算價(jià)位

16、各成份股的計(jì)算價(jià)位(X)根據(jù)以下原則確定：根據(jù)以下原則確定：若當(dāng)日沒有成交，則若當(dāng)日沒有成交，則 X 前日收盤價(jià)前日收盤價(jià)若當(dāng)日有成交，則若當(dāng)日有成交，則 X 最新成交價(jià)。最新成交價(jià)。（2）修正公式）修正公式（3）需要修正的幾種情況）需要修正的幾種情況4滬深滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的指數(shù)中權(quán)重最大的20只股票名單只股票名單5滬深滬深300指數(shù)的意義指數(shù)的意義6滬深滬深300指數(shù)形成的歷程指數(shù)形成的歷程四、世界主要股票指數(shù)介紹四、世界主要股票指數(shù)介紹（一）道瓊斯平均股票指數(shù)（一）道瓊斯平均股票指數(shù)（DJIA） 美國道瓊斯平均股票指數(shù)是目前人們最熟悉、歷史最美國道瓊斯平均股票指數(shù)是目前人們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)。其基期為悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)。其基期為1928年年10月月1日，基期指數(shù)為日，基期指數(shù)為100。道瓊斯股票指數(shù)的計(jì)算方法幾。道瓊斯股票指數(shù)的計(jì)算方法幾經(jīng)調(diào)整，現(xiàn)在采用的是除數(shù)修正法，即不是直接用基期經(jīng)調(diào)整，現(xiàn)在采用的是除數(shù)修正法，即不是直接用基期的股票指數(shù)作除數(shù)，而是先根據(jù)成份股的變