利率場(chǎng)化改革的效應(yīng)分析

1、利率市場(chǎng)化改革的效應(yīng)分析作為商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革的重要推動(dòng)力量，城商行完善了現(xiàn)代商業(yè)銀行體系、活躍了金融市場(chǎng)，為地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做由了不可或缺的金融貢獻(xiàn)。不斷深入推進(jìn)的利率市場(chǎng)化給城商行的傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)帶來(lái)明顯的沖擊，利差收窄、盈利下行、資產(chǎn)質(zhì)量承壓。相比大中型銀行，城商行規(guī)模小、網(wǎng)點(diǎn)少、知名度低，發(fā)展轉(zhuǎn)型的必要性、緊迫性更大。那么，近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革給城商行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效帶來(lái)怎樣的影響？未來(lái)城商行應(yīng)如何深入發(fā)展轉(zhuǎn)型，為應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的全面利率市場(chǎng)化打下牢固基礎(chǔ)？本文以國(guó)內(nèi)50家城商行20092014的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，從多個(gè)維度、通過(guò)客觀的數(shù)據(jù)分析揭示利率市場(chǎng)化改革背景下城商行的生存狀態(tài)

2、。理論闡述：利率市場(chǎng)化的傳導(dǎo)機(jī)制利率市場(chǎng)化先行國(guó)家，尤其是歐美等國(guó)已經(jīng)對(duì)利率市場(chǎng)化可能對(duì)商業(yè)銀行造成的影響進(jìn)行了較為廣泛且比較深入的研究，這為我們的研究提供了重要理論基礎(chǔ)。研究認(rèn)為，由于利率市場(chǎng)化通常會(huì)伴隨著存貸利差的縮小，為獲取更高的利潤(rùn)，商業(yè)銀行會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而主動(dòng)承擔(dān)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎經(jīng)營(yíng)意愿降低，一定程度上增加了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)研究伴隨利率市場(chǎng)化的加快而逐步深入，著重從利率定價(jià)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面展開(kāi)研究。普遍研究認(rèn)為，長(zhǎng)期的利率管制環(huán)境削弱了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利率自主定價(jià)能力，與此同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)收入來(lái)源仍然依賴傳統(tǒng)存貸利差收入，因此，在利率市場(chǎng)化環(huán)境下將面臨更

3、為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其是中小銀行所受到的負(fù)面影響更大。根據(jù)已有理論，利率市場(chǎng)化通過(guò)影響商業(yè)銀行凈利差水平及盈利能力，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)行為發(fā)生變化，為獲取長(zhǎng)期低利率環(huán)境下的可持續(xù)增長(zhǎng)盈利，商業(yè)銀行在一定程度上降低自身審慎經(jīng)營(yíng)意愿，主動(dòng)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)水平。最為突生的表現(xiàn)在其資金來(lái)源及資金運(yùn)用方向的變化上。也就是說(shuō)，隨著市場(chǎng)利率的變化，商業(yè)銀行需要通過(guò)相應(yīng)的資產(chǎn)方獲取的收益來(lái)匹配其負(fù)債成本的支由，從而維持一定的風(fēng)險(xiǎn)收益水平,通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化直接作用于盈利結(jié)構(gòu)與特征，最終改變其盈利水平。另一方面，隨著存款利率管制的放開(kāi)，存款付息成本的上升在所難免，一味追求存款而不惜代價(jià)會(huì)造成負(fù)債“食而不化”的“虛胖浮腫”現(xiàn)象

4、。因此，商業(yè)銀行資金來(lái)源渠道同樣會(huì)發(fā)生變化，會(huì)逐步放棄過(guò)去為獲取存款而不惜成本的競(jìng)爭(zhēng)行為。尤其隨著存款定期化、理財(cái)化拉高整體成本，增加主動(dòng)負(fù)債、增強(qiáng)負(fù)債管理的主動(dòng)性、靈活性成為近年國(guó)內(nèi)銀行業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的重要策略?；谏鲜龇治?，本文認(rèn)為利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)內(nèi)城商行經(jīng)營(yíng)的影響主要從以下三個(gè)渠道進(jìn)行傳導(dǎo):第一，從負(fù)債端看，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，為控制負(fù)債成本的上升、應(yīng)對(duì)不斷收窄的凈利差，城商行主動(dòng)調(diào)整其負(fù)債結(jié)構(gòu)，存款在負(fù)債中的比例下降。第二，從資產(chǎn)端看，在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，城商行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)獲取短期資金收益、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)以抵補(bǔ)傳統(tǒng)凈利差的下降，與之相伴隨的是信貸資產(chǎn)占比的下降。第三，從收入端看，利率市場(chǎng)

5、化帶來(lái)的凈利差收窄使城商行盈利能力明顯下滑，最為直接的表現(xiàn)就是凈利息收入增幅的明顯下滑，為彌補(bǔ)凈息收入下滑留下的利潤(rùn)缺口，城商行會(huì)積極拓展非息收入渠道，非息收入占比會(huì)有所提升O研究分析：利率市場(chǎng)化背景下經(jīng)營(yíng)解析利率市場(chǎng)化對(duì)城商行負(fù)債結(jié)構(gòu)影響分析伴隨存款利率上限的逐漸放開(kāi)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為商業(yè)銀行獲取存款資金的一種重要競(jìng)爭(zhēng)手段，在這個(gè)過(guò)程中，城商行處于弱勢(shì)地位，往往會(huì)采取明顯高于大型商業(yè)銀行的存款利率浮動(dòng)水平來(lái)競(jìng)爭(zhēng)客戶資金，其結(jié)果是存款付息成本的抬升。以1年定期儲(chǔ)蓄存款為例，對(duì)國(guó)內(nèi)部分區(qū)域商業(yè)銀行的存款定價(jià)進(jìn)行定時(shí)（2015年9月14日）監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，城商行1年期儲(chǔ)蓄存款利率的算術(shù)平均值為2.41%,分

6、別較國(guó)有銀行及股份制銀行高由20.5%和8.07%。而另一方面，金融創(chuàng)新帶來(lái)的投資渠道的多樣化使居民儲(chǔ)蓄意愿下降。受此影響，城商行存款結(jié)構(gòu)中的低成本存款會(huì)向高成本存款轉(zhuǎn)換，進(jìn)一步提高了城商行的資金成本。為應(yīng)對(duì)一般存款增長(zhǎng)乏力、控制負(fù)債成本，保持有效資金來(lái)源以滿足資金營(yíng)運(yùn)需求，城商行采取吸收非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)協(xié)議存款等主動(dòng)負(fù)債手段融入資金，其結(jié)果是存款占負(fù)債的比例下滑、同業(yè)負(fù)債占比上升。如表1所示，樣本城商行存款平均增幅從2010年的43.95%直降至2014年的15.09%,下降了28個(gè)百分點(diǎn)，存款在負(fù)債中的占比也從2009年末的86.75%下滑至2014年末的70.63%,五年間下降了16個(gè)百

7、分點(diǎn)。存款是一家銀行核心負(fù)債的主要來(lái)源，其中，活期存款資金成本比較低、尤其是活期儲(chǔ)蓄，而定期存款則具有期限固定、穩(wěn)定性較高的特點(diǎn)。反之，包括同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等在內(nèi)的非存款負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行而言雖然具有更大的主動(dòng)性、靈活性，但占比過(guò)高會(huì)使其更易受到來(lái)自市場(chǎng)流動(dòng)性變化的影響，資金來(lái)源穩(wěn)定性降低，所承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更高。商業(yè)銀行不同的融資渠道體現(xiàn)由的負(fù)債結(jié)構(gòu)直接影響其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，因此，城商行對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的選擇影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。進(jìn)一步的研究表明同業(yè)資金比率與其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，這在城商行群體中表現(xiàn)更為顯著。對(duì)城商行而言，主動(dòng)負(fù)債比例的明顯上升使其更容易受到來(lái)自市場(chǎng)資金波動(dòng)的沖擊，資金來(lái)源的穩(wěn)定性降低，考

8、驗(yàn)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。利率市場(chǎng)化對(duì)城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響分析綜合負(fù)債成本抬升過(guò)程中，為追逐收益，城商行資金運(yùn)用將更大比例投向高收益產(chǎn)品?？紤]流動(dòng)性溢價(jià)、稅收因素、資本占用等，同業(yè)及投資資產(chǎn)收益率較貸款和國(guó)債吸引力更大，因此，同業(yè)及投資業(yè)務(wù)成為近年城商行控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)移表內(nèi)信貸資產(chǎn)，并以此獲取金融市場(chǎng)收益，彌補(bǔ)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)收益率及收息率下降留下的利潤(rùn)缺口的重要業(yè)務(wù)投向。受此影響，部分城商行金融機(jī)構(gòu)間往來(lái)凈息收入甚至超過(guò)存貸凈息收入，成為凈息收入的主要來(lái)源。與此同時(shí)，無(wú)論是金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)都能帶來(lái)可觀的中間業(yè)務(wù)收入，這一塊也成為城商行盈利的重要來(lái)源。如表2所示，樣本城

9、商行貸款平均增幅從2010年的26.37%下降至2014年的19.58%,貸款占總資產(chǎn)的比例從2009年末的49.38%降至2014年末的37.84%,降幅明顯，很大一部分表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。以樣本中的寧波銀行及重慶銀行為例。寧波銀行2013年、2014年同業(yè)及投資類(lèi)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比穩(wěn)定在53%54%之間，而同期貸款占總資產(chǎn)的比重則不足35%;重慶銀行同業(yè)及投資類(lèi)資產(chǎn)占比則由2013年末的30.65%上升至2014年末的38.60%,增力口了近8個(gè)百分點(diǎn)。從不同資產(chǎn)的收益率來(lái)看，近兩年同業(yè)及投資類(lèi)資產(chǎn)的收益率呈上升趨勢(shì)，且增幅較大。仍然以寧波銀行為例，2013年信貸、同業(yè)及投資三類(lèi)資產(chǎn)

10、的收益率分別為7.21%、4.74%和5.25%,而2014年則為7.20%、5.16%和5.68%,同業(yè)及投資類(lèi)資產(chǎn)收益率明顯上升，而信貸資產(chǎn)收益率則下行。然而，一般來(lái)說(shuō)金融同業(yè)資產(chǎn)期限較短、波動(dòng)性較大，對(duì)城商行整體資產(chǎn)流動(dòng)性管理的要求更高。研究就表明，同業(yè)資產(chǎn)的擴(kuò)張會(huì)顯著增加商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，商業(yè)銀行將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為同業(yè)業(yè)務(wù)在提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的同時(shí)，使同業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)顯著增大。因此，同業(yè)資產(chǎn)的擴(kuò)張雖然會(huì)在短期內(nèi)有助于城商行擴(kuò)大整體資產(chǎn)規(guī)模并通過(guò)做大杠桿、加快資金周轉(zhuǎn)速度獲取更高的短期金融市場(chǎng)收益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，同業(yè)資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性較高的敏感度使其更易受到來(lái)自市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊，

11、城商行擴(kuò)張同業(yè)資產(chǎn)應(yīng)有所為、有所不為，并做好“度”的控制。利率市場(chǎng)化對(duì)城商行收入結(jié)構(gòu)影響分析存貸利差收窄、提升非息收入占比勢(shì)在必行。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)城商行的非息收入主要以手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益、匯兌損益等形式存在，其中又以手續(xù)費(fèi)及傭金收入為主。相比傳統(tǒng)存貸利差收入，手續(xù)費(fèi)及傭金收入受外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貨幣政策變化等的沖擊較小，可以通過(guò)提供多元化的盈利渠道來(lái)提高商業(yè)銀行盈利穩(wěn)定性。據(jù)此，城商行積極通過(guò)與信托、證券、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作來(lái)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)，不斷拓展存貸利差之外的盈利渠道，依靠非息收入的增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)利差收入的下滑；而部分具備條件的城商行則積極爭(zhēng)取非銀金融牌照，比如金融租賃、消費(fèi)金融、基金管理

12、等牌照，與銀行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，增強(qiáng)多元化經(jīng)營(yíng)能力、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，非息收入占比逐漸提升，尤其是手續(xù)費(fèi)及傭金收入占營(yíng)業(yè)總收入的比重上升明顯（表3）。從表3可以看到，樣本城商行非息收入占比經(jīng)歷曲折上升的過(guò)程，20122014年起開(kāi)始加速上升，由2012年的11.07%上升至2014年的15.62%。受益于銀行卡業(yè)務(wù)收入、支付清算及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)收入、理財(cái)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)托管收入、財(cái)務(wù)咨詢及顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入的有效增長(zhǎng)，樣本城商行手續(xù)費(fèi)及傭金收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比重從2009年的4.73%上升到2014年的10.68%,年均增加超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。因此，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在非息收入中的的

13、占比也快速提升，由2009年的48.69%上升到2014年的68.39%,增加了近20個(gè)百分點(diǎn)，成為樣本城商行非息收入的主要來(lái)源。利率市場(chǎng)化對(duì)城商行盈利能力影響分析那么，伴隨城商行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利模式的調(diào)整，利率市場(chǎng)化對(duì)城商行盈利能力究竟帶來(lái)什么影響？目前國(guó)內(nèi)城商行仍以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為主，非息業(yè)務(wù)收入占比僅為15%左右。隨著存款利率上限的逐步放開(kāi)與市場(chǎng)化，一般存款（尤其是活期存款）增速下降。在存貸利差收窄和一般存款增長(zhǎng)乏力的雙重壓力下，城商行凈利息收入增速開(kāi)始下降。如圖1所示，樣本城商行凈利息收入增幅從2010年的45%一路下滑至2014年的約11%,下P1了30個(gè)百分點(diǎn)，雖然同期手續(xù)費(fèi)及傭金

14、凈收入仍保持較高增速，但仍難以改變營(yíng)業(yè)收入明顯下滑的趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增幅變動(dòng)軌跡與凈利息收入幾乎重合，城商行盈利能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。如表4所示，樣本城商行凈利潤(rùn)增幅從2010年的69.86%持續(xù)下降至2014年的13.86%,與此同時(shí)，樣本城商行的資產(chǎn)收益率與資本收益率從2012年開(kāi)始也呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，其中，資產(chǎn)收益率從2011年的1.05%下降至2014年的1.01%,資本收益率則從17.35%下滑至16.69%。研究結(jié)論與政策建議研究結(jié)論基于國(guó)內(nèi)50家城商行20092014年的數(shù)據(jù)分析，本文發(fā)現(xiàn)，作為利率市場(chǎng)化主角的城商行正在加速調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、變革其盈利模式。不言而喻，利率市場(chǎng)化給城商行

15、經(jīng)營(yíng)的方方面面帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：第一，負(fù)債端成本剛性攀升，負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化。城商行加強(qiáng)對(duì)批發(fā)類(lèi)資金的融入力度，增強(qiáng)負(fù)債的主動(dòng)性與靈活性，彌補(bǔ)存款類(lèi)負(fù)債資金的流失及存款定期化、理財(cái)化、高成本化。第二，資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，資產(chǎn)運(yùn)用多元化。城商行加大對(duì)非信貸資金的配置比例，做大杠桿并提高資金周轉(zhuǎn)率,從而獲取更多的短期資產(chǎn)收益。尤其在信貸客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整上，重點(diǎn)配置小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款，獲取更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率。第三，存貸業(yè)務(wù)利差收窄，盈利能力逐步下降，提升非息收入占比勢(shì)在必行。伴隨利率市場(chǎng)化的存款負(fù)債比及貸款資產(chǎn)比的下降對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理、存貸款利率定價(jià)體系尚不完善的城商行意味著更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，城商行將更

16、易受到來(lái)自市場(chǎng)資金波動(dòng)的沖擊與影響。如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化并推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，是目前城商行面對(duì)的最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。政策建議對(duì)于身處利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)環(huán)境下的城商行而言，本文研究得由的結(jié)論具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，結(jié)合城商行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利特征、資產(chǎn)質(zhì)量變化的實(shí)際，在此提由相應(yīng)的政策建議。第一，實(shí)施客戶聚焦戰(zhàn)略、培育比較優(yōu)勢(shì)。利率市場(chǎng)化加劇商業(yè)銀行對(duì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)，缺乏明確的客戶戰(zhàn)略定位將使城商行面臨客戶及資源流失的威脅。城商行應(yīng)強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)化、差異化發(fā)展，重點(diǎn)夯實(shí)小微及零售客戶群體，向零售銀行轉(zhuǎn)型。城商行規(guī)模小、議價(jià)能力不高，一方面，在競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)重點(diǎn)突生自己決策靈活迅速、業(yè)務(wù)審批流程快、效率高的特點(diǎn),提高客戶服務(wù)

17、體驗(yàn)度及滿意度，這是在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵；另一方面，要直面小微企業(yè)客戶自身存在的缺點(diǎn)，加快構(gòu)建與外部連通、開(kāi)放的征信體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)條線對(duì)小微業(yè)務(wù)板塊內(nèi)嵌風(fēng)險(xiǎn)職能的條線化管理，強(qiáng)化對(duì)業(yè)務(wù)條線及風(fēng)險(xiǎn)條線的風(fēng)險(xiǎn)考核，全面提升信貸風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)能力。第二，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性精細(xì)化管理。利率市場(chǎng)化使存款及銀行間市場(chǎng)的波動(dòng)性大幅上升，對(duì)城商行核心存款管理、流動(dòng)性管理的精細(xì)化與專(zhuān)業(yè)化要求顯著提高。一方面,要建立以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的資產(chǎn)負(fù)債管理及專(zhuān)業(yè)決策體系，通過(guò)精細(xì)化分析各業(yè)務(wù)條線（公司、零售、小微、金融市場(chǎng)）、產(chǎn)品的資源消耗及盈利性，并強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)配置。另一方面，城商行要盡快充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債管理、流動(dòng)性管理團(tuán)隊(duì)的配置和優(yōu)化，堅(jiān)持外部引進(jìn)與內(nèi)部培養(yǎng)并舉的策略，推進(jìn)模型量化分析人才及專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，更好地支撐資產(chǎn)負(fù)債及流動(dòng)性的精細(xì)化分析與管理。第三，強(qiáng)化成本效率管理、保持盈利能力。隨著利率市