北大教授的宏觀經濟學講義全52

1、宏觀經濟學教師：張延經濟學院本科生課程2005年4月14日1中宏講義，張延著。通知：4月19日（周二）上第三次習題課。時間：12：4014：20地點：理教117室（本教室）2中宏講義，張延著。2、b（b1b2）（1）幾何圖形3中宏講義，張延著。RLMLMIS( b1 )IS（b2 ）Y2Y2Y1Y10Yb時，貨幣政策效力的幾何圖形4中宏講義，張延著。b Aob 在橫軸截距不變的條件下，IS 曲線更加平坦，從IS（b1）變動到IS（b2），IS（b1）交LM 曲線所決定的收入水平為Y1，IS（b2）交LM 曲線所決定的收入水平為Y2運用貨幣政策工具，導致實際貨幣供 給量MoP增加，LM曲線發(fā)生向

2、右的平移。LM 右移至LM，LM交IS（b1）曲線于Y1，LM交IS（b2）曲線于Y2。5中宏講義，張延著。k、h都不變LM至LM之間的水平距離1k（MoP） LM至LM之間的水平距離1k（MoP） LM至LM)之間的垂直距離1h（MoP）LM至LM之間的垂直距離1h（MoP）=，在b導致IS曲線更加平坦的條件現在下，相同的MoP導致的Y 的變動量Y1Y1和Y2Y2誰大？中宏講義，張延著。6（2）政策效力分析：初始效應：MoP 相同 -R相同b1b2I變大Y1 變大(b2h)(MoP) (b1h)(MoP)影響初始效應的兩個參數中b變化，所以初始效應發(fā)生變化。中宏講義，張延著。7G0CYT0T

3、YdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖8h0總效應總效應 =初始效應+ 引致效應（第2 輪 + 變大變大結論：b kmIS曲線更加平坦9中宏講義，張延著。命題4：在LM曲線斜率不變的條件下，IS曲線越平坦（綜合了t和b兩種情況），貨幣政策的效力就越大。10中宏講義，張延著。 五、貨幣政策的缺陷：1、傳導機制中的不確定性： （1）如果MoP R 的關系確定，直接控制MoP 。11中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖12h0R是的價格機制，是的信息傳導機制，有自發(fā)平抑供求波動的作用。直

4、接控制R，相當于產品市場中直接價格，紊亂了價格機制的自發(fā)調節(jié)作用。無論是最高限價、還是最低限價，都存在很大的弊端。13中宏講義，張延著。的目標 利率市金融場化，即所謂的“金融深化”，取消“金融抑制”，取消的最高限價。利率市場化是今年我國體系的重點。從直接控制R，到通過控制MoP ，間接控制R，體現了對的價格機制自發(fā)調節(jié)作用的重視。中宏講義，張延著。14（2）如果MoP R 的關系不確定，直接控制R 。我國98年以來7次降息。 經濟中關于飛機的比喻：經濟起飛、踩油門、踩剎車、硬著陸。機長控制飛機有一整套的儀表和裝置。美聯儲邦基金利率。格林斯潘，調節(jié)經濟的工具，控制聯15中宏講義，張延著。 （3）

5、貨幣政策中間目標的選擇：M 還是R 。16中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖17h0以M 為中間目標時的LM曲線：單調上升的LM曲線，用LM（M）表示。以R為中間目標時的LM曲線：平行于橫軸的LM曲線，用LM（R）表示。18中宏講義，張延著。RLM（M）LM（R）0Y兩種不同的中間目標情況下的LM曲線19中宏講義，張延著。、在貨幣需求函數穩(wěn)定，即LM(M)曲線的位置穩(wěn)定的條件下，如果產量波動的根源是 IS曲線的移動，則：20中宏講義，張延著。ISRISLM（M）LM（R）0YY2Y1Y1Y2Y*以M 為中間目標時的政策

6、調節(jié)的準確性21中宏講義，張延著。在IS曲線移動時，如果聯儲以貨幣存量為目標，LM曲線如LM（M）所示。LM（R）是利率保持不變時的LM曲線。政策目標是達到Y* 的產量水平。如果LM曲線是LM（M）時，產量水平將為Y2 還是Y2，取決于IS曲線的位置。對于利率目標來說對應的產量水平為Y1和Y1都離合意的產量水平Y* 更遠。這樣，貨幣存量目標導致更穩(wěn)定的產量水平。22中宏講義，張延著。因此，得出第一個結論：在貨幣需求函數穩(wěn)定，即LM（M）曲線的位置不變的條件下，如果產量偏離其均衡水平的主要原因是IS曲線的移動，那么產量水平可以通過保持貨幣存量不變而得到穩(wěn)定。因此，聯儲應該選擇貨幣存量目標。23中

7、宏講義，張延著。、在IS曲線穩(wěn)定的條件下，如果產量波動的根源是 LM曲線的移動，由于貨幣需求函數的不穩(wěn)定，k、h的變動導致LM（M）曲線的移動，則：24中宏講義，張延著。LM（M）LM（M）RISLM（R）0YYY*Y12以R為中間目標時的政策調節(jié)的準確性。25中宏講義，張延著。在IS曲線穩(wěn)定時，政策目標是達到Y* 的產量水平。如果聯儲以貨幣存量為目標，LM曲線如LM（M）所示，由于貨幣需求函數不穩(wěn)定k、h的變動導 致LM曲線從LM（M）移動至LM（M），產量水平將為Y1還是Y2 ，取決于LM曲線的位置。對于貨幣存量目標來說，對應的產量水平為Y1或者Y2都離合意的產量水平Y* 更遠。LM（R）

8、是利率保持不變時的LM 曲線，可以準確地達到Y* 的產量水平。這樣，利率目標導致更穩(wěn)定的產量水平。26中宏講義，張延著。得出第二個結論：在IS曲因此，線穩(wěn)定的條件下，如果產量偏離其均衡水平的主要原因是LM曲線的移動 由于貨幣需求不穩(wěn)定，k、h的變動導致LM曲線由LM（M）移動至LM（M），那么產量水平可以通過保持利率不變而得到穩(wěn)定。因此，聯儲應該選擇利率目標。27中宏講義，張延著。（4）如果R I 的關系確定，直接控制R ；如果R I 的關系不確定，直接控制I ；我國以前的信貸額度控制、信貸配給。28中宏講義，張延著。約瑟夫 · 斯蒂格利茨(Joseph E.Stiglize) (1

9、943-)斯蒂格利茨1976年和羅斯柴爾德合作的“競爭保險市場的均衡， 論非完美信息經濟學”一文，成為在“逆向選擇”方面的經典之作。這位58歲的學者出生于印第安那州格雷，1967年獲得麻省理工學院的博士學位。曾在耶魯大學、普林斯頓等大學執(zhí)教。1984年夏皮羅和斯蒂格利茨創(chuàng)立了被稱之為效率工資的勞動市場模型。成為現代勞動力及宏觀經濟的重要組成部分。他的成果非對稱信息條件下經濟激勵，并不僅僅是學術上的抽象，而且有很高的實用性。他與兩位經濟2001年學家經濟學獎。中宏講義，張延著。29G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖30h0（5）貨幣政策效

10、力分析的前提條件是：MoP R I AD Y每一步的數量關系都確定。31中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖32h0 貨幣政策傳導機制的其它路徑： 走影響投資的路徑。33中宏講義，張延著。詹姆士 · 托賓(James Tobin) (1918-)1981年經濟學獎得主James在1950 年代提出了一種建立在利潤的現值和投資之間關系基礎上的投資理論。同時，他還提出了新的貨幣需求理論建立在流動性、回報率和風險不同基礎上的資產選擇理論中宏。講義，張. 延著。34G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbM

11、oP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖35h0 貨幣政策傳導機制的其它路徑： 走影響消費的路徑。36中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖37h0 貨幣政策傳導機制的其它路徑： 走影響凈出口的路徑。38中宏講義，張延著。T0YC0G0CYTYdTR0cYADtYkI0IRbMoPNX開放經濟條中宏件講下義，張的延著宏。流程圖39h貨幣對總需求中除之外的三個組成部分都有影響，這表明，貨幣傳導機制遠比早期凱恩斯主義者所要復雜得多。40中宏講義，張延著。上述的全部的傳導機制，都是走影響總需求的傳導路徑。更為復雜的是，對價格上漲的

12、預期不僅會影響到總需求，而且會影響到總供給。41中宏講義，張延著。米爾頓 · 弗里德曼（Milton Friedman） (1912 - )米爾頓 · 弗里德曼由于創(chuàng)立了貨幣主義理論，提出了假說，而獲得1976年獎。重要著作:實證經濟學性收入經濟學集（Essays initive Economics）；消費函數理論（A Theory of theConsumption Function）；（Capitalism and Freedom）；與價格理論：初稿（Price Theory：Aal Text）；貨幣史Provi1867年一1960年與施瓦茲（Anna JSchwart

13、z）合著中宏講義，張延著。42正如弗里德曼所說的那樣，貨幣的傳導機制是如此之多，以致任何想要窮盡它的努力都可能只是徒勞。掛一漏萬。43中宏講義，張延著。因此，沒有理由相信，上述貨幣傳導機制便是貨幣影響總需求的全部途徑。專題：貨幣政策的傳導機制44中宏講義，張延著。（6）對貨幣政策效力的性： 內生貨幣。分析的因果關系是：MoP Y以MoP的變化為起因，MoP 決定Y，MoP 在的分析中是一個既定的外生變量，稱為“外部貨幣”（outside money）。中宏講義，張延著。45有的完全相反，倒果為因：Y MoP以Y 的變化為起因，Y 決定MoP。MoP 在的分析中是一個受Y 影響的內生變量，稱為“

14、內部貨幣”（inside money）46中宏講義，張延著。Robert King 和 Charles，在1984年的經典文章實際經濟周期中的貨幣、信貸、物價（1984 “Money，Credit，andPriinaRealBusinessCycle.”AmericanEconomicReview，Y 對MoP 有64(June):363-380 )中同期的正相關關系。中宏講義，張延著。47與此相對應的經濟事實是，我國自93年宏觀調控以來，經濟相對，銀行出現了有錢貸不出去的現象。48中宏講義，張延著。 2、貨幣政策效果的不對稱性：時期變大性陷阱h）繁榮時期變小h 隨經濟形勢變化（變小km擴張性

15、政策的正效果：Y(MoP)緊縮性政策的負效果：變大km變大變小-Y-(MoP)kmkm49中宏講義，張延著。 貨幣政策的效果明顯不對稱， 促進不成，促退還是可以的。 成事尚不足，敗事頗有余。 剎車、馬韁繩。50中宏講義，張延著。關于貨幣政策運用的經驗和教訓：時幣政策的效力變小，用擴張性貨幣政策刺激總需求的效果不大，并且效果出現得緩慢。98年以來的7 次降息，刺激經濟的效果不顯著。51中宏講義，張延著。繁榮時幣政策的效力變大，用緊縮性貨幣政策，收縮總需求的效果非常大。52中宏講義，張延著。繁榮時期，如果再加大貨幣政策的力度，痛下猛藥，會導致經濟的劇烈收縮，引起隨后的硬著陸（降低經濟增長速度，導致

16、經濟出現嚴重的）53中宏講義，張延著。Y繁榮復蘇硬著陸0t硬著陸和中宏講義，張延著。54認為：宏觀調控成功，成功。著到一個斜坡上。55中宏講義，張延著。3、貨幣政策的時滯：政策時滯分為內部時滯和外部時滯。內部時滯：制定政策所花費的時間。又依次分為：認識時滯、決策時滯和行動時滯。56中宏講義，張延著。外部時滯：政策行為對經濟產生影響的時間。 M Y與財政政策相比，貨幣政策的內部時滯短（主要體現在行動時滯短），外部時滯長（傳導的環(huán)節(jié)長）。57中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖58h0作業(yè)：Dornbusch書第6版，第365頁：1、4、6 11。第121頁：1、5、10、11。11題關于利率的資料參見第7版第377頁和第413頁。59中宏講義，張延著。§5.2財政政策 一、財政政策工具： 運用財政政策工具 Y60中宏講義，張延著。G0CYT0TYdcCYYADTR0tYkI0IRbMoP宏中觀宏講經義，張濟延著。學流程圖61h01、財政政策工具的內容：（1）G支出政策（2）CYdTRoTo