第八版西方經(jīng)濟(jì)學(xué)簡明教程第14章--貨幣利率和國民收入

1、第十四章 貨幣、利率和國民收入 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2013 All rights reservedFudan University Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 2第十四章第十四章 貨幣、利率和國民收入貨幣、利率和國民收入 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，投資會隨著利率在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，投資會隨著利率以及其它因素變動而變動，而利率又以及其它因素變動而變動，而利率又由貨幣供求關(guān)系決定；本

2、章在上一章由貨幣供求關(guān)系決定；本章在上一章分析的基礎(chǔ)上引入貨幣供給和需求，分析的基礎(chǔ)上引入貨幣供給和需求，考察利率如何由貨幣供求決定以及對考察利率如何由貨幣供求決定以及對國民收入的影響。國民收入的影響。世紀(jì)高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 3第十四章第十四章 貨幣、利率和國民收入貨幣、利率和國民收入第一節(jié)第一節(jié) 貨幣和貨幣供給貨幣和貨幣供給第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的需求貨幣的需求第三節(jié)第三節(jié) 利率、投資和國民收入利率、投資和國民收入第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場問問/

3、 /答答世紀(jì)高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 4主題內(nèi)容主題內(nèi)容F 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣和貨幣供給貨幣和貨幣供給第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的需求貨幣的需求第三節(jié)第三節(jié) 利率、投資和國民收入利率、投資和國民收入第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場問問/ /答答世紀(jì)高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 5貨幣及其職能貨幣及其職能貨幣（貨幣（Money）是

4、在商品和勞務(wù)的交換及其債務(wù)清）是在商品和勞務(wù)的交換及其債務(wù)清償中，作為交易媒介或支付工具被普遍接受的物品償中，作為交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。貨幣的職能：貨幣的職能：交換媒介交換媒介價值尺度價值尺度貯存手段貯存手段 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 6貨幣的計(jì)算口徑貨幣的計(jì)算口徑根據(jù)貨幣的流動性程度，把貨幣供應(yīng)量劃分為不同根據(jù)貨幣的流動性程度，把貨幣供應(yīng)量劃分為不同的層次：的層次：M1:指狹義貨幣，包括通貨和商行活期存款；指狹義貨幣，包括通貨和商行活期存款；M

5、2:包括狹義貨幣、儲蓄存款和定期存款；包括狹義貨幣、儲蓄存款和定期存款；M3:包括包括M2和其它流動性資產(chǎn)或貨幣近似物和其它流動性資產(chǎn)或貨幣近似物；三者關(guān)系：三者關(guān)系：M1=Cu+D; M2=M1+Ds+Dt; M3=M2+Dn;其中，其中，Cu表示通貨，表示通貨，D表示活期存款；表示活期存款；Ds儲蓄存款；儲蓄存款；Dt定期存款；定期存款；Dn其他流動性資產(chǎn)或貨幣近似物；其他流動性資產(chǎn)或貨幣近似物； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 7貨幣的計(jì)算口徑貨幣的計(jì)算口徑如

6、果用如果用Cu表示通貨，表示通貨，D表示活期存款，表示活期存款，Ds儲蓄存款儲蓄存款，Dt表示定期存款，則：表示定期存款，則：DCMu1tsDDMM12 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 8銀行體系銀行體系現(xiàn)代西方的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行和現(xiàn)代西方的銀行體系主要由中央銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)所構(gòu)成。其他金融機(jī)構(gòu)所構(gòu)成。 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan

7、 University. 9銀行體系及其主要業(yè)務(wù)銀行體系及其主要業(yè)務(wù)政 府 預(yù) 算 支 出政 府 的 銀 行非 現(xiàn) 金 結(jié) 算存 款 準(zhǔn) 備 金再 貼 現(xiàn)公 開 市 場 操 作 信 用 限 額 規(guī) 定 最 后 的 貸 款 者銀 行 的 銀 行外 匯 黃 金 管 理 貨 幣 的 發(fā) 行發(fā) 行 的 銀 行中 央 銀 行政府政府企業(yè)企業(yè)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)家庭家庭銀行體系及其主要業(yè)務(wù)銀行體系及其主要業(yè)務(wù) Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 10銀行體系

8、銀行體系商業(yè)銀行：商業(yè)銀行：作用：各行各業(yè)的資金融通；作用：各行各業(yè)的資金融通；主要業(yè)務(wù)：主要業(yè)務(wù)： 吸收存款；吸收存款； 發(fā)放貸款；發(fā)放貸款； 代客結(jié)算；代客結(jié)算；商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行；的銀行； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 11銀行體系銀行體系中央銀行：中央銀行：國家最高的金融管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌管理全國的金國家最高的金融管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌管理全國的金融活動，實(shí)施貨幣政策；融活動，實(shí)施貨幣政策；主要職能：

9、主要職能： 發(fā)行的銀行；發(fā)行的銀行； 銀行的銀行；銀行的銀行； 政府的銀行；政府的銀行； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 12銀行體系銀行體系其他金融機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)保險公司；保險公司；信托投資公司；信托投資公司； 郵政儲蓄機(jī)構(gòu)，等。郵政儲蓄機(jī)構(gòu)，等。 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 13存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給商業(yè)銀行在存款

10、創(chuàng)造中的作用：商業(yè)銀行在存款創(chuàng)造中的作用： 銀行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，銀行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，其余絕大部分用來貸款或購買短期債券；其余絕大部分用來貸款或購買短期債券； 保留用以日常支付的這部分貨幣數(shù)額稱為存款保留用以日常支付的這部分貨幣數(shù)額稱為存款準(zhǔn)備金；準(zhǔn)備金； 準(zhǔn)備金在存款中的比重由政府（中央銀行）規(guī)準(zhǔn)備金在存款中的比重由政府（中央銀行）規(guī)定，稱為法定準(zhǔn)備金率；定，稱為法定準(zhǔn)備金率； 正是這種以較小的比率的準(zhǔn)備金來支持活期存正是這種以較小的比率的準(zhǔn)備金來支持活期存款的能力，使銀行體系得以創(chuàng)造貨幣?？畹哪芰?，使銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。 Copyrights by

11、Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 14存款創(chuàng)造的過程存款創(chuàng)造的過程貨幣創(chuàng)造過程（假定法定準(zhǔn)備率為貨幣創(chuàng)造過程（假定法定準(zhǔn)備率為20%）：）：存款人存款人銀行存款銀行存款銀行貸款銀行貸款存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲甲1008020乙乙806416丙丙6451.212.8合計(jì)合計(jì)500400100貨幣創(chuàng)造過程貨幣創(chuàng)造過程 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2

12、0013, Fudan University. 15存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給相關(guān)結(jié)論：相關(guān)結(jié)論： 存款總和（存款總和（D）=原始存款法定準(zhǔn)備金原始存款法定準(zhǔn)備金 貸款總和（貸款總和（L）=存款總和活期存款存款總和活期存款所以當(dāng)央行增加貨幣供應(yīng)所以當(dāng)央行增加貨幣供應(yīng)M時：時： 貨幣供應(yīng)量（即活期存款總和）增加貨幣供應(yīng)量（即活期存款總和）增加M的的1r倍（倍（r為法定準(zhǔn)備金率），為法定準(zhǔn)備金率），即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)K= 1r；貨幣創(chuàng)造乘數(shù)也稱為信用乘數(shù)；貨幣創(chuàng)造乘數(shù)也稱為信用乘數(shù)； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianlia

13、ng Feng, 20013, Fudan University. 16存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給這里說明的問題是：這里說明的問題是： 研究貨幣的供給不能只看到央行發(fā)放的貨幣，研究貨幣的供給不能只看到央行發(fā)放的貨幣，必須更重視派生的存款，即由于乘數(shù)作用而使必須更重視派生的存款，即由于乘數(shù)作用而使貨幣供應(yīng)量增加，貨幣供應(yīng)量增加，這種增加被稱為貨幣的創(chuàng)造這種增加被稱為貨幣的創(chuàng)造； 貨幣創(chuàng)造量的大小，不僅取決于央行投放的貨貨幣創(chuàng)造量的大小，不僅取決于央行投放的貨幣量，而且取決于存款準(zhǔn)備率，存款準(zhǔn)備率越幣量，而且取決于存款準(zhǔn)備率，存款準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越小，反之就越大；大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)

14、越小，反之就越大； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 17存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：設(shè)設(shè)為超額準(zhǔn)備金比率，為超額準(zhǔn)備金比率，當(dāng)商行存在超額準(zhǔn)當(dāng)商行存在超額準(zhǔn)備（備（ER）時，派生的存款總和）時，派生的存款總和為：為：設(shè)設(shè)為為現(xiàn)金占存款的比率現(xiàn)金占存款的比率，當(dāng)貨幣從銀行體當(dāng)貨幣從銀行體系漏出時，系漏出時，則派生存款總和為：則派生存款總和為：rRDrRD Copyrights by Bocheng Yin,

15、Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 18存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：當(dāng)以上兩種情況同時發(fā)生時，這時存在漏出當(dāng)以上兩種情況同時發(fā)生時，這時存在漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)rRD1 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 19存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣：基礎(chǔ)貨幣： 定義：商業(yè)銀行的儲備總額（包括法定和超額定義：商業(yè)銀行的儲

16、備總額（包括法定和超額的）加上非銀行部門持有的貨幣，又稱為的）加上非銀行部門持有的貨幣，又稱為高能高能貨幣（貨幣（high-powered money, H）； 若用若用H表示高能貨幣，表示高能貨幣，Cu表示通貨，表示通貨，RR表示表示法定儲備，法定儲備，ER表示超額儲備；表示超額儲備；ERRRCHMub Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 20存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給ERRRCHMubDCMuDERDRRDCDCERRR

17、CDCHMMMuuuub/1/ Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 21存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造與貨幣供給存款創(chuàng)造的政策意義：存款創(chuàng)造的政策意義： 一個實(shí)例：央行在債券市場上買進(jìn)一個實(shí)例：央行在債券市場上買進(jìn)1000萬美萬美元的債券，假定法定準(zhǔn)備率為元的債券，假定法定準(zhǔn)備率為20%，不存在漏，不存在漏出，那么貨幣供應(yīng)量將擴(kuò)大出，那么貨幣供應(yīng)量將擴(kuò)大5000萬美元；萬美元； 當(dāng)然，商業(yè)銀行也可能增加超額儲備，但貨幣當(dāng)然，商業(yè)銀行也可能增加超額儲備，但貨幣供給基本上還是由

18、央行和財政部的活動決定；供給基本上還是由央行和財政部的活動決定； 擴(kuò)張性政策必須增加貨幣供給，緊縮性政策應(yīng)擴(kuò)張性政策必須增加貨幣供給，緊縮性政策應(yīng)該減少貨幣供給，并進(jìn)而影響利率、投資以及該減少貨幣供給，并進(jìn)而影響利率、投資以及整個國民經(jīng)濟(jì)。整個國民經(jīng)濟(jì)。 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 22主題內(nèi)容主題內(nèi)容F 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的需求貨幣的需求第三節(jié)第三節(jié) 利率、投資和國民收入利率、投資和國民收入第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場問問/ /答答世紀(jì)高教 Copyrigh

19、ts by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 23影響貨幣需求的因素影響貨幣需求的因素貨幣需求貨幣需求 人們愿意以貨幣形式保存的財富的數(shù)量；人們愿意以貨幣形式保存的財富的數(shù)量；凱恩斯的貨幣需求動機(jī)凱恩斯的貨幣需求動機(jī) 交易需要；交易需要； 預(yù)防需要；預(yù)防需要； 投機(jī)需要；投機(jī)需要； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 24影響貨幣需求的因素影響貨幣需求的因素交易動機(jī)（交易

20、動機(jī)（the transaction motive），即人們需），即人們需要貨幣是為了進(jìn)行交易或者說支付。要貨幣是為了進(jìn)行交易或者說支付。預(yù)防動機(jī)（預(yù)防動機(jī)（the precautionary motive），即人們），即人們需要貨幣是為了應(yīng)付不測之需。需要貨幣是為了應(yīng)付不測之需。投機(jī)動機(jī)（投機(jī)動機(jī)（the speculative motive），即由于未），即由于未來利率的不確定，人們?yōu)榱吮苊赓Y產(chǎn)損失或增加資來利率的不確定，人們?yōu)榱吮苊赓Y產(chǎn)損失或增加資本收益，需及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因而形成的對貨幣本收益，需及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，因而形成的對貨幣的需求。的需求。 Copyrights by Boch

21、eng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 25影響貨幣需求的因素影響貨幣需求的因素收入與利率對貨幣需求的影響收入與利率對貨幣需求的影響交易需要：收入越高，該需求越大；交易需要：收入越高，該需求越大；預(yù)防需要：收入越高，該需求越大；預(yù)防需要：收入越高，該需求越大；投機(jī)需要：利率越高，該需求越??；投機(jī)需要：利率越高，該需求越小；所以，貨幣需求與利率、收入的關(guān)系所以，貨幣需求與利率、收入的關(guān)系貨幣需求與收入成正比，與利率成反比。貨幣需求與收入成正比，與利率成反比。 Copyrights by Bocheng Yin,

22、 Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 26影響貨幣需求的因素影響貨幣需求的因素實(shí)際貨幣需求與名義貨幣需求實(shí)際貨幣需求與名義貨幣需求一定數(shù)量的名義貨幣需求除以價格水平即為實(shí)一定數(shù)量的名義貨幣需求除以價格水平即為實(shí)際貨幣需求，即：際貨幣需求，即：PMmdd Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 27貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)上面所說的貨幣需求與其影響因素之間的關(guān)系成為上面所說的貨幣需求與其影響因素之間的關(guān)系

23、成為貨幣需求函數(shù)，用公式可以表示為：貨幣需求函數(shù)，用公式可以表示為：hrkyPMd Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University.OrMd /P貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)L1（ky2-hr）L2 （ky2-hr）r2r1M2d /PM1d /P Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 29貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)示例：不同收入和利率下的貨幣需求示例：不同收入和利率

24、下的貨幣需求收入收入y利率利率r貨幣需求貨幣需求200005255020000624602000072370收入收入y利率利率r貨幣需求貨幣需求200005255022000528502400053150（a a） 一個假設(shè)的貨幣需求一個假設(shè)的貨幣需求 （b b） 一個假設(shè)的貨幣需求一個假設(shè)的貨幣需求 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 30主題內(nèi)容主題內(nèi)容F 第三節(jié)第三節(jié) 利率、投資和國民收入利率、投資和國民收入第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場問問/ /答答世紀(jì)高教 C

25、opyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 31貨幣市場均衡貨幣市場均衡當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣市場就達(dá)到了均當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣市場就達(dá)到了均衡。衡。在其他商品市場上，價格調(diào)節(jié)著市場的供需；在貨在其他商品市場上，價格調(diào)節(jié)著市場的供需；在貨幣市場上，利率起到與價格相同的作用。幣市場上，利率起到與價格相同的作用。由于貨幣供給量的大小是由中央銀行控制的，所以由于貨幣供給量的大小是由中央銀行控制的，所以在分析貨幣市場時，通常把貨幣供給看成一個既定在分析貨幣市場時，通常把

26、貨幣供給看成一個既定的外生變量，以的外生變量，以MS代表。代表。 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University.OrMd /P貨幣市場均衡貨幣市場均衡r0r2M0dM2d r1M1d實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際需求時，貨幣實(shí)際需求時，貨幣市場達(dá)到均衡。市場達(dá)到均衡。Ms貨幣市場均衡貨幣市場均衡 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University.OrMd /P貨幣市場

27、均衡貨幣市場均衡r1r0m1dm0d 貨幣供給增加使利貨幣供給增加使利率下降。率下降。m0sm1s貨幣供給增加使利率下降貨幣供給增加使利率下降 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University.OrMd /P貨幣需求增加使利率上升貨幣需求增加使利率上升L1L2 r2r1m0d貨幣需求增加使利貨幣需求增加使利率上升。率上升。貨幣需求增加使利率上升貨幣需求增加使利率上升 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2001

28、3, Fudan University. 35利率與投資需求利率與投資需求若其他條件不變，利率水平降低，人們借款的成本若其他條件不變，利率水平降低，人們借款的成本就減少，人們對投資的需求就擴(kuò)大。就減少，人們對投資的需求就擴(kuò)大。通常把這種投資需求與利率之間的反相關(guān)系被定義通常把這種投資需求與利率之間的反相關(guān)系被定義為投資的邊際效率（為投資的邊際效率（marginal efficiency of investment，MEI）。）。 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University.OrI

29、利率與投資需求利率與投資需求r1r0I1I0 I=e-dr投資需求函數(shù)投資需求函數(shù) Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 37利率與國民收入利率與國民收入投資需求的變化直接影響了經(jīng)濟(jì)的總需求水平。投資需求的變化直接影響了經(jīng)濟(jì)的總需求水平。投資需求擴(kuò)大，總需求按投資乘數(shù)成倍擴(kuò)大；投資需求擴(kuò)大，總需求按投資乘數(shù)成倍擴(kuò)大；當(dāng)貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而當(dāng)貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而增加時，經(jīng)濟(jì)的總需求水平就提高。增加時，經(jīng)濟(jì)的總需求水平就提高。 Copyri

30、ghts by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 38利率與國民收入利率與國民收入4545o o線線（3 3）（4 4）（2 2）（1 1）MEII=e-drmd=(ky-hr)Pm md d0 0m md d1 1I I0 0I I1 1r r0 0r r1 1I I1 1I I0 0I I1 1I I0 0SS=-a+(1-b)YLLLLL Lm=M/PI II II IS,IS,IY Yr r0 0r r1 1m ms s0 0m ms s1 1Y Y0 0Y Y1 1I I1 1I I0 0投資與收入投資與收入 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 39主題內(nèi)容主題內(nèi)容F 第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場 問問/ /答答世紀(jì)高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20013, Fudan University. 40資金交易的場所資金交易的場所經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于