華東地區(qū)某紡織公司新產品財務評價創(chuàng)新

1、12級建設工程管理戴 文 12330541.新產品介紹及技術市場認識2.生產能力認識3.相關基礎數(shù)據4.財務分析報表及輔助報表5.盈利能力分析6.償債能力分析7.財務生存能力分析8.盈虧平衡分析9.敏感性分析10.國民經濟評價（未做，有待努力?。炀]仿麻滌綸仿麻織物織物 是目前國際服裝市場受歡迎的衣料之一，采用滌綸或滌/粘強捻紗織成平紋或凸條組織織物，具有麻織物的干爽手感和外觀風格。如薄型的仿麻摩力克，不僅外觀粗獷、手感干爽，且穿著舒適、涼爽，因此，很適宜夏季襯衫、裙衣的制作。該公司針對市場上抵擋紡織品銷路不暢的情況，研制開發(fā)了重磅滌綸仿麻織物“彩格麻”和“亞麻皺”。（1）彩格麻：采用滌綸低彈

2、絲為原料，具有躺下好，透氣性強的特點。（2）亞麻皺：才有新一代滌綸花式絲為原料，懸重性好，是秋季服裝的理想面料。經過市場預測，彩格麻含稅價為18元/米；亞麻皺為29元/米。1.1.生產能力生產能力是在計劃期內，企業(yè)參與生產的全部固定資產，在既定的組織技術條件下，所能生產的產品數(shù)量，或者能處理的原材料數(shù)量。它是反映企業(yè)所擁有的加工能力的一個技術參數(shù)，它也可以反映企業(yè)的生產規(guī)模。2.設計生產能力設計生產能力： 指企業(yè)在基建設計時，設計任務書和技術設計文件中規(guī)定的生產能力。2.1.短期短期需求生產能力需求生產能力：針對當前的需要而考慮的生產能力(現(xiàn)有能力、設計能力)。費費用用產量產量最佳能力最佳能力

3、2.2長期長期需求生產能力需求生產能力：與未來市場需求相適應，為滿足市場未來一段較長時期的需要而設計和擁有的生產能力。費費用用產量產量3.影響因素影響因素：能力計劃的依據是市場預測。 市場預測除了預測需求量，還要預測供給量，而后者與競爭者的發(fā)展計劃有關，這個變量更難預測。除此之外，影響生產能力的因素還有：固定資產的數(shù)量固定資產的數(shù)量固定資產的工作時間固定資產的工作時間固定資產的生產效率固定資產的生產效率該公司經過市場調研，確定項目的基準設計生產能力為：彩格麻年產量為160萬米亞麻皺年產量為190萬米設計生產能力按基準設計生產能力的121%計算；投產后第一年生產能力達設計生產能力的80%；之后按

4、設計生產能力計算。1.產品2.固定資產投資單價（元單價（元/ /米）米）基準產量基準產量（萬米）（萬米）設計生產能設計生產能力力彩格麻18160121%亞麻皺29190121%單位造價（元單位造價（元/ /平方米）平方米）面積（平方米）面積（平方米）廠房7503000原材料成品庫750800征地：20畝，當?shù)赝恋厥褂觅M為10萬元/畝。電力增容：項目需新增500KVA，電力增容費35萬元。設備購置及安裝：2038萬元3.3. 勞動定員勞動定員及人工及人工費用費用：項目需新增各類管理人員、生產人員、營銷人員185人，年平均工資為32000元/人，職工福利費按工資總額的14計提。管理人員、生產人員、

5、營銷人員的比例為5%,85%，10%。4.原輔材料、燃料動力供應及原輔材料、燃料動力供應及消耗消耗序號項目單位單價（元）百米消耗定額單位產品成本（元/百米）一原材料2465.851彩格麻644.8甲徑150D本白滌綸低彈性絲Kg209.01Kg180.2乙、丙、丁徑150D有色滌綸低彈性絲Kg258.12Kg203甲緯150D本白滌綸低彈性絲Kg205.98Kg119.6乙、丙、丁緯150D有色滌綸低彈性絲Kg255.68Kg1422亞麻皺Kg1821.05徑絲300D滌綸花式絲 Kg3531.89Kg1116.15緯絲300D滌綸花式絲 Kg3520.14Kg704.9二燃料、動力158.6

6、6水噸21.58噸3.16煤噸5000.01噸5電Kw.h0.7215Kw.h150.5三合計2624.515.5.流動資金估算流動資金估算：項目應收帳款最低周轉天數(shù)為30天，原材料最低周轉天數(shù)為36天，燃料最低周轉天數(shù)為36天，在產品最低周轉天數(shù)為2天，產成品最低周轉天數(shù)為5天，現(xiàn)金最低周轉天數(shù)為10天，應付帳款最低周轉天數(shù)為30天。6.6.其他其他費用費用估算估算：機器設備固定資產折舊年限為10年，殘值率為3，廠房固定資產折舊年限為20年，殘值率為5。項目銷售費用按銷售收入的3估算，管理費用按銷售收入的1估算，制造費用按按銷售收入的13估算。7.7.資金籌措資金籌措：項目資金來源渠道：（1

7、）固定資產投資：銀行長期貸款1450萬元，其余為自有資金；（2）流動資金：申請銀行貸款200萬元，其余為自有流動資金。8.8.投資計劃投資計劃：項目計劃建設期一年，第二年投產，達到設計生產能力的80，第三年按設計生產能力正常生產。見EXCEL表(1)項目投資內部收益率項目投資內部收益率投資內部收益率投資內部收益率：能使項目計算期內凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累加等于零時的折現(xiàn)率。IRRIRR判定原則判定原則：投資內部收益率行業(yè)基準收益率本案例中，由財務分析報表 表表B9 B9 項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表 利用IRR函數(shù)計算得：所得稅前：12.37%所得稅后：7%收益率標準收益率標準：毛、麻紡織行業(yè)

8、融資前稅前財務基準收益率為：13% 毛、麻紡織行業(yè)融資后稅后財務基準收益率為：12%因為稅前 12.37%13%, 稅后 7%=0本案例中，本案例中，由財務分析報表 表表B9 B9 項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表 利用NPV函數(shù)計算得：所得稅前：-75.69 所得稅后：-624.47因為 稅前NPV0; 稅后NPV0,所以項目不可行。（2 2）項目）項目投資回收期投資回收期投資回收期：投資回收期：以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。（一般從項目建設起算）投資回收期的投資回收期的判定原則判定原則：回收期越短，表明項目投資回收快，抗風險能力強。本案例中，本案例中，由財務分析報表 表表B9

9、 B9 項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表 計算得靜態(tài)回收期：稅前：7.32稅后：9.38償債能力分析償債能力分析主要是考察項目能否按期償還借款的能力。主要指標有：利息備付率和償債備付率。（1）利息備付率利息備付率：在借款償還期內的息稅前利潤與應付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度。利息備付率要求利息備付率要求：大于1本案例中，由財務分析報表 表表15 15 借款還本付息借款還本付息計劃表計劃表 可計算得各年的利息備付率為由上表可得，各年的利息備付率均大于1，所以項目償付債務利息的能力較強。年份年份2 23 34 45 56 67 78 89 910101

10、111利息備付率1588.89%2124.22%2294.64%2509.67%2788.78%3164.67%3696.83%4506.08%5880.99%8723.87%（2）償債備付率償債備付率：在借款償還期內，用于計算還本付息的資金與應還本付息金額的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。償債備付率要求償債備付率要求：大于1本案例中，由財務分析報表 表表15 15 借款還本付息計劃表借款還本付息計劃表 可計算得各年的利息備付率為由上表得，各年的償債備付率均大于1，所以項目還本付息的資金保障程度較高。年份年份2 23 34 45 56 67 78 89 91010111

11、1償債備付率906.50% 1109.57% 1109.57% 1109.57% 1109.57% 1109.57% 1109.57% 1109.57% 1109.57%586.33%在項目運營期間，確保從各項經濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠持續(xù)生產的條件。財務財務生存能力分析生存能力分析主要根據 表表B13 B13 財務計劃現(xiàn)金財務計劃現(xiàn)金流量表流量表 來綜合考察項目計算期內各年的投資活動。融資活動和經營活動所產生的各項先進流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營。判斷：（1）基本條件：足夠的凈現(xiàn)金流量（不足就要以來短期融資） （2）必要條

12、件：累計盈余資金不出現(xiàn)負值（一旦出現(xiàn)應適時 進行短期融資）本案例中，各年的經營活動凈現(xiàn)金流量以及累計盈余資金均為正（如下圖），所以，項目財務可持續(xù)。年份年份2 23 34 45 56 67 78 89 910101111經營活動凈現(xiàn)金流量17110.9521425.4221427.4121429.53 21431.821434.2221436.8121439.5721442.5321445.68累計盈余資金17110.9521425.4221427.4121429.53 21431.821434.2221436.8121439.5721442.5321445.68盈虧平衡分析盈虧平衡分析：通過

13、計算項目達產年的盈虧平衡點(BEP)，分析項目成本與收入的平衡關系，判斷項目對產出品數(shù)量變化的適應能力和抗風險能力。公式公式: BEP生產能力利用率=年固定成本/(年營業(yè)收入-年可變成本-年營業(yè)稅金及附加）*100%本案例中，盈虧平衡分析如下圖（BEP生產能力利用率）盈虧平衡分析3456年固定成本1832.9462 1824.9904 1816.4936 1807.4190 年營業(yè)收入10151.9000 10151.9000 10151.9000 10151.9000 年可變成本6106.8519 6106.8519 6106.8519 6106.8519 年營業(yè)稅金及附加43.6898 4

14、3.6898 43.6898 43.6898 BEP(生產能力利用率）0.4581 0.4561 0.4540 0.4517 7 8 9 10 11 年固定成本1797.7274 1787.3768 1776.3222 1764.5160 1751.9070 年營業(yè)收入10151.9000 10151.9000 10151.9000 10151.9000 10151.9000 年可變成本6106.8519 6106.8519 6106.8519 6106.8519 6106.8519 年營業(yè)稅金及附加43.6898 43.6898 43.6898 43.6898 43.6898 BEP(生產能

15、力利用率）0.4493 0.4467 0.4439 0.4410 0.4378 敏感性分析敏感性分析：通過分析不確定因素發(fā)生增減變化是，對財務或經濟評價指標的影響，并計算敏感系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。（1）敏感性分析表敏感性分析-30%-20%-10%0%10%20%30%建設投資建設投資2068.1432363.5922659.0412954.493249.9393545.3883840.837IRR(稅前）20.77%17%0.1467480.123710.1039620.0867580.071567IRR(稅后）14%0.1102310.0867580.0668810.0497240.

16、0346850.021336NPV(稅前）708.69447.2307185.7714-75.6879-337.147-598.606-860.066NPV(稅后）166.9133166.9133-96.8805-360.674-624.468-888.262-1152.06-1415.85-30%-20%-10%0%10%20%30%銷售價格銷售價格（直接影響營業(yè)收入，故可以按營業(yè)收入變化來分析）5685.0646497.2167309.3688121.528933.6729745.82410557.987106.338121.529136.7110151.911167.0912182.2813197.47IRR(稅前）0.123710.4689760.7767811.073047IRR(稅后）0.0668810.3470550.5874380.815316NPV(稅前）-14223.4-9507.53-4791.61-75.68794640.2319356.1514072.07N