財務(wù)投資可行性分析報告

1、1投資財務(wù)聚行家整理第一節(jié)、項目投資（固定資產(chǎn)投資）生產(chǎn)性資產(chǎn)： 重置性資產(chǎn)：維持經(jīng)營的重置性投資 降低成本的重置性投資 擴充性資產(chǎn)：現(xiàn)有產(chǎn)品與現(xiàn)有市場的擴充性投資 新產(chǎn)品與新市場的擴充性投資 與工業(yè)安全或環(huán)境保護的擴充性投資2現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖一、現(xiàn)金流量圖 橫軸為周期數(shù) 起點為第0年,表示現(xiàn)在. 1標(biāo)志第0年末,或第1年初 箭頭向下表示現(xiàn)金流出 箭頭向上表示現(xiàn)金流入穩(wěn)健起見,期間的流出并入期初流出;期間的流入并入期末流入.,同時發(fā)生的相抵后并入期初或期末.3投資財務(wù)二、評價投資項目的判據(jù)1.靜態(tài)判據(jù) 投資回報率(會計收益率) 投資回收期2.動態(tài)判據(jù)(考慮時間價值) 凈現(xiàn)值(PV)(財務(wù)凈

2、現(xiàn)值(FPV) 內(nèi)部收益率 (IRR)4投資財務(wù) P A A A A投資回報率= (400 x 4 -1000) / (1000 x 4)投資回收期= 2.5年凈現(xiàn)值 = -1000 + 400/(1+i)+400/(1+i)2 +400/(1+i)3+400/(1+i)4內(nèi)部收益率= 使凈現(xiàn)值為零的那個i (貼現(xiàn)率)P=1000萬元A=400萬元5三、現(xiàn)金流量怎么計算三、現(xiàn)金流量怎么計算?1. 用現(xiàn)金流量還是用利潤來衡量業(yè)績用現(xiàn)金流量還是用利潤來衡量業(yè)績?年份 1 2 3 4 5 6 7 8 合計 投資 (20) (20) (20) (20) (20) (100)銷售收入 100 100 1

3、00 100 100 500付現(xiàn)成本 (70) (70) (70) (70) (70) (350)直線折舊 (20) (20) (20) (20) (20) (100)利潤 10 10 10 10 10 50加速折舊 (30) (25) (20) (15) (10) ( 5 )利潤 0 5 10 15 20 50營業(yè)現(xiàn)金流量 30 30 30 30 30 150 流動資金 (20) 20 0凈現(xiàn)金流量 (20) (20) (20) (10) 10 30 30 50 50累計凈現(xiàn)金流量 (20) (40) (60) (70) (60) (30) (0) 50 50 6 資金(貨幣)的時間價值 現(xiàn)

4、金流量的計算現(xiàn)金流量的計算直接法直接法 一、 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入 - 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 間接法（補充資料）間接法（補充資料）1.將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 凈利潤 +非付現(xiàn)的成本費用 2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量4.匯率變動對現(xiàn)金的影響額5.現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額7 資金(貨幣)的時間價值 現(xiàn)金流量的計算現(xiàn)金流量的計算直接法的補充資料1.不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動2.將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 凈利潤 +非

5、付現(xiàn)的成本費用 3.現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加情況 現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加額8 投資財務(wù)2. 現(xiàn)金流入量 營業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入- 付現(xiàn)成本 殘值 回收流動資金 現(xiàn)金流出量 生產(chǎn)設(shè)備購置 維護、維修費 墊支流動資金9投資財務(wù)3. 區(qū)分相關(guān)成本和沉沒成本 例：某公司打算開發(fā)一片土地，作可行性分析， 咨詢費5萬元，后因故未開發(fā)。一年后，又 擬開發(fā)，這5萬元的咨詢費是否算作開發(fā)成 本？ 項目的相關(guān)成本：直接有關(guān) 項目的沉沒成本：項目前，已發(fā)生或已被指定用 途的成本費用10投資財務(wù)4.機會成本： 一定量的資金，既可投資A，也可投資B?，F(xiàn)投資 于B，投資于A的可能收益，即B的機會成本。 例：某公司有土地

6、A，要新建車間時不用購置土地， 土地是否可以不算成本？ 機會成本并非真實發(fā)生的成本，而是一種理性的思 考方式。5.新項目對原有項目的影響6.墊支流動資金要考慮項目建成后營運資本的增減117. 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率(折現(xiàn)率折現(xiàn)率)的確定的確定 投資財務(wù)投資財務(wù)政策性貼現(xiàn)率社會平均利潤率資本加權(quán)平均成本12四、投資項目的風(fēng)險分析 投資財務(wù)u風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 對不同風(fēng)險的項目,分別以不同的貼現(xiàn)率來計算凈現(xiàn)值. 問題是如何根據(jù)風(fēng)險的大小確定風(fēng)險貼現(xiàn)率 不足之處在于把風(fēng)險和時間價值混在了一起.u肯定當(dāng)量法 把有風(fēng)險的現(xiàn)金,乘以一個系數(shù),調(diào)整為無風(fēng)險 的現(xiàn)金收支,然后再去貼現(xiàn)13 1億元1400萬元6000萬元1200萬元1.比較公司前景與權(quán)益前景 A公司的資本結(jié)構(gòu)為40%的負債,其稅后成本為5%; 60% 的所有者權(quán)益,其稅后成本為20%.它的加權(quán)平均資本 成本為14%.該公司正在考慮一項投資為1億元,永續(xù)年 金凈現(xiàn)金流量為1400萬元的項目 (1)公司前景 (2)權(quán)益前景14 由于是永續(xù)年金 IRR(1) = 1400/10000=14% IRR(2) = 1200/6000 =20% 是否可以認為20%的收益率更有吸引力,因為權(quán)益現(xiàn)金 流量是受杠桿作用的,比原始現(xiàn)金流量更有風(fēng)險,因此 需