財(cái)務(wù)管理期末最終版

1、一、單選(一) 財(cái)務(wù)關(guān)系 P3企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1. 企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所有者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2. 企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。3. 企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)將其閑置資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。4. 企業(yè)同其債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。5. 企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相

2、互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。6. 企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。7. 企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。(二) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) P5企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。1. 以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) 利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點(diǎn)：1) 利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，沒有考慮項(xiàng)目報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值。2) 利潤(rùn)最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。3) 利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)和投入資本的關(guān)系。4) 利潤(rùn)最大化是基于歷史的

3、角度，反映的是企業(yè)過去某一段時(shí)間的利益水平，并不能反映企業(yè)未來的盈利能力。5) 利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)度量，而對(duì)同一經(jīng)濟(jì)問題的會(huì)計(jì)處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤(rùn)并不反映企業(yè)的真實(shí)情況。(可能存在利潤(rùn)操縱)2 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東創(chuàng)造最多的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 優(yōu)點(diǎn)：1) 考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。2) 在一定程度上克服企業(yè)在追求利潤(rùn)方面的短期行為。3) 反映了資本與報(bào)酬的關(guān)系。約束條件：1） 利益的相關(guān)者的利益受到了完全的保證，以免受到股東的盤剝。2） 沒有社會(huì)成本。（三）代理關(guān)系與利益沖突 P9由于企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的

4、分離產(chǎn)生的股東與管理層之間、股東與債權(quán)人之間的代理問題。1. 股東與管理層 股東作為切的所有者，委托管理層經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，但是，管理層女里工作創(chuàng)造的財(cái)富不能由其單獨(dú)享有，而是由全股東分享，因此，管理層希望在提高股東財(cái)富的同時(shí)，能夠享受更多的額外補(bǔ)貼。但是，所有者則希望以最小的管理成本獲得最大的股東財(cái)富收益，由此便產(chǎn)生了管理層個(gè)人目標(biāo)與股東目標(biāo)的沖突。解決辦法：1）激勵(lì)（績(jī)效股、股票期權(quán)計(jì)劃） 2）干預(yù) 3）解聘2. 大股東與小股東大股東通常指控股股東，他們持有企業(yè)的大多數(shù)股份，能夠掌握企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，擁有對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。而大多數(shù)持有股份數(shù)量很小的中小股東由于與控股股東光之間存在著嚴(yán)重的信息不

5、對(duì)稱，使得他們的權(quán)利很容易被大股東以各種形式侵害。這樣這樣就形成了企業(yè)中大股東與中小股東的利益沖突，在我國這種利益沖突的情況尤其突出，這種突出主要表現(xiàn)在三方面，既在選舉董監(jiān)事時(shí)的沖突，股利分配上的沖突和公司并購中的沖突。侵害小股東利益的表現(xiàn)形式：1) 利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的利潤(rùn)，如大股東向上司公司高價(jià)出售劣質(zhì)資產(chǎn)，或大股東低價(jià)購買上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2) 非法占用上司公司巨額資金，或者以上市公司的名義進(jìn)行各種擔(dān)保和惡意籌資。3) 發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)，欺騙中小投資者。4) 為大股東派出的高級(jí)管理者支付過高的報(bào)酬和津貼。5) 利用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。3 股東與債權(quán)人當(dāng)

6、企業(yè)向債權(quán)人借入資金后，股東在實(shí)施其利益最大化目標(biāo)的同時(shí)，由于股東與債權(quán)人對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同。相對(duì)來說，債權(quán)人偏好風(fēng)險(xiǎn)較小，即收益不確定性較小的項(xiàng)目；股東則偏好風(fēng)險(xiǎn)較大，即收益不確定性較大的項(xiàng)目，所以導(dǎo)致他們投資決策上的沖突，也是投資不足產(chǎn)生的根源。由于股東與債權(quán)人的預(yù)期投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高低不同，是的債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等，在一定程度上損害債權(quán)人的利益，這樣便產(chǎn)生了股東與債權(quán)人的利益沖突。 措施：1) 在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。2) 發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。(四)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和可分散

7、風(fēng)險(xiǎn)的概念 P52小字1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指在證券市場(chǎng)中因股市價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致價(jià)值未預(yù)料到的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及商品風(fēng)險(xiǎn)。2. 可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來損失的可能性。(五) 年金的概念 P291. 年金：一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。2. 后付年金：是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。這種年金形式是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最為常見，故也稱普通年金

8、。1)后付年金的終值：后付年金的終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)值之和。符號(hào)：公式：FVAn=At=1n(1+i)t-1其中t=1n(1+i)t-1稱為年金終值系數(shù)或年金復(fù)利系數(shù)，通常寫作FVIFAi,n或（F/A, i,n）其他符號(hào)含義同前。因此公式也可表示為：FVAn=A*FVIFAi,n=A*（F/A, i,n）FVIFAi,n=2）后付年金的現(xiàn)值：一定期間每期期末的系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值之和。符號(hào)：公式：其中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，可簡(jiǎn)寫為 或 其他符號(hào)含義同前。因此公式也可表示為：3. 先付年金：在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。（根據(jù)后付年金推導(dǎo)）1)

9、 先付年金終值：公式：式中， 表示n期先付年金的終值，其他符號(hào)含義同前。也可寫成：2) 先付現(xiàn)金現(xiàn)值：公式：式中， 表示n期先付年金的終值，其他符號(hào)含義同前。也可寫成：4. 延期年金：又稱遞延年金，是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項(xiàng)的年金。假設(shè)最初m期沒有收付款項(xiàng)，后面n期每年有等額的系列收付款項(xiàng)，則此延期年金的現(xiàn)值即為后n年金先折現(xiàn)至m期期初，在折現(xiàn)至第一期期初的現(xiàn)值。公式：5. 永續(xù)年金： 期限為無窮的年金。公式：(六)長(zhǎng)期籌資.1 分類、特點(diǎn)：1） 內(nèi)部籌資與外部籌資（按資本來源范圍不同）2） 直接籌資與間接籌資（按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)）區(qū)別：籌資機(jī)制

10、不同、籌資范圍不同、籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同、籌資效應(yīng)不同3） 股權(quán)性籌資，債務(wù)性籌資與混合性籌資（按資本屬性不同）2. 常見的長(zhǎng)期籌資：股權(quán)性籌資：股權(quán)資本的所有權(quán)歸屬于企業(yè)的所有者； 企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)。1） 投入資本籌資含義：非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等的直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。主體：進(jìn)行投入資本籌資的企業(yè)即獨(dú)資制、合伙制和公司制。種類：按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類:a)籌集國家直接投資b)籌集本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資c)籌集外國投資者和我國港澳臺(tái)地區(qū)投資者的直接投資 投資者的出資形式分類:a)籌集現(xiàn)金投資 b)籌集

11、非現(xiàn)金投資 優(yōu)點(diǎn)：a)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；b)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；c)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1、資金成本較高；2、容易分散企業(yè)控制權(quán)；3、由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。2） 發(fā)行普通股籌資含義：股份有限公司籌集股權(quán)資本的基本方式。股票：股份有限公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它表示持股人在公司中擁有股份的所有權(quán)。按股東權(quán)利和義務(wù)分類：普通股、優(yōu)先股按票面是否記名：記名股票、無記名股票按票面是否標(biāo)明金額：面額股票、無面額股票按投資主體：國家股、法人股、個(gè)人股、外資股按發(fā)行時(shí)間先后：始發(fā)股、新股按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)：A股、B股

12、、H股、N股 、S股優(yōu)點(diǎn)：a)沒有固定的股利負(fù)擔(dān) b) 沒有固定到期日，不用償還 c)籌資風(fēng)險(xiǎn)小 d)提升公司的信譽(yù)缺點(diǎn)：a) 普通股籌資成本較高 b)分散公司控制權(quán)，引起股價(jià)下跌 c)可能會(huì)引起股票價(jià)格的波動(dòng)債務(wù)性籌資：債務(wù)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債券關(guān)系； 企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債券本息； 企業(yè)對(duì)持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)。1) 長(zhǎng)期借款籌資含義：長(zhǎng)期借款指企業(yè)向銀行或其它非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。分類：提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款、向其他單位借入 有無抵押做擔(dān)保：抵押貸款、信用貸款優(yōu)點(diǎn)：a)籌資速度快 b)籌資成本較低

13、c)借款彈性較大 d)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn)：a)風(fēng)險(xiǎn)較大 b)限制條件較多 c)數(shù)量有限2) 發(fā)行普通債券籌資債券：債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 債券的基本要素：債券的面值、債券的期限、債券的利率和利息、債券的價(jià)格。分類：有無記名：記名債券、無記名債券有無抵押擔(dān)保：信用債券、有擔(dān)保債券利率是否變動(dòng)：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券是否參與分配利潤(rùn)：參與債券、非參與債券持有人的特定權(quán)益：收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券、附認(rèn)股權(quán)債券是否交易上市：上市債券、非上市債券優(yōu)點(diǎn)：a)資金成本較低 b)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 c)保證控制權(quán)缺點(diǎn)：a)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 b)限制條件多 c)

14、數(shù)量有限 3) 融資租賃籌資租賃的含義：租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃的分類：經(jīng)營(yíng)租賃：又稱營(yíng)運(yùn)租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)租賃通常是短期租賃。目的是獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門的技術(shù)服務(wù)。 融資租賃：又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性的業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代租賃的主要形式。融資租賃通常為長(zhǎng)期租賃。主要目的是融通資本。融資租賃的分類：售后租回、直接租賃和杠桿租賃

15、三種形式。測(cè)算方法：平均分?jǐn)偡ǎ?等額年金法：優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：a）能迅速獲得所需資產(chǎn) b）限制條件較少 c）可以免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) d）租金分期支付，降低不能償付的風(fēng)險(xiǎn) e）能夠享受節(jié)稅利益 缺點(diǎn)：成本較高混合性籌資：兼具股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資雙重屬性 P1711） 發(fā)行優(yōu)先股籌資2） 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 3） 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 (七)籌資動(dòng)機(jī)1. 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī) 2.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī) 3. 混合性籌資動(dòng)機(jī)(八)債券的價(jià)格與票面利率的關(guān)系 P163債券的票面利率是債券的名義利率，通常在發(fā)行債券之前即已確定，并在債券票面上注明。一般而言，債券的票面利率越高，發(fā)行價(jià)格越高；反之，發(fā)行價(jià)格越低。平價(jià)

16、發(fā)行：以債券的票面金額作為發(fā)行價(jià)格溢價(jià)發(fā)行：按高于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券折價(jià)發(fā)行：按低于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券債券的發(fā)行價(jià)格公式：(九)簡(jiǎn)單資本成本計(jì)算1. 債務(wù)資本成本率的測(cè)算2. 股權(quán)資本成本率的測(cè)算3. 綜合資本成本率的測(cè)算(十)投資決策的指標(biāo)的比較 （折現(xiàn)現(xiàn)金流量與非折現(xiàn)現(xiàn)金流量的比較）P2351. 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法l 凈現(xiàn)值： 1）涵義 ：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資現(xiàn)值以后的余額，叫凈現(xiàn)值。2）計(jì)算公式： 其中：NPV為凈現(xiàn)金；NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量；K為貼現(xiàn)率；n為項(xiàng)目使用年限；C為初始投資凈現(xiàn)值還有另外一種表述方

17、法，即凈現(xiàn)值是從投資開始至項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)所有一切現(xiàn)金（包括現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入）的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：3）計(jì)算步驟：第一步：計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。a）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的NCF進(jìn)行折現(xiàn)，然后加以合計(jì)。b）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。c）計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值4）決策規(guī)則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值且最大者。 5）優(yōu)

18、缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：此法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。l 內(nèi)涵報(bào)酬率 1）涵義 ：內(nèi)含報(bào)酬率（簡(jiǎn)記為IRR）是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)含報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，目前越來越多的企業(yè)使用該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。2）計(jì)算公式 即其中：NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量；r為內(nèi)部報(bào)酬率，n為項(xiàng)目使用年限；C為初始投資3）計(jì)算步驟 a）如果每年的NCF相等： b）如果每年的NCF不相等： 4）決策規(guī)則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本

19、成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。 5）優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)含報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜。特別是每年NCF不相等的投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過多次測(cè)算才能算出。l 獲利指數(shù)1）涵義 ：又稱現(xiàn)值指數(shù)、利潤(rùn)指數(shù)（簡(jiǎn)記為PI），是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 2）計(jì)算公式即 4）決策規(guī)則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，利潤(rùn)指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕；在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用利潤(rùn)指數(shù)超過1最多的投資項(xiàng)目。

20、5）優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是；考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。缺點(diǎn)是：利潤(rùn)指數(shù)這一概念不便于理解。2 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法l 投資回收期1）涵義：投資回收期（PP）代表回收投資所需的年限?；厥掌谠蕉?，方案越有利。2）計(jì)算：在初始投資一次支出，且每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）相等時(shí)，投資回收期可按下列公式計(jì)算投資回收期=初始投資額/每年NCF如果每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）不相等時(shí)，計(jì)算投資回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。3）優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是便于理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)是忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值，而

21、且沒有考慮回收的現(xiàn)金流量狀況。l 平均報(bào)酬率1) 涵義：平均報(bào)酬率（簡(jiǎn)記為ARR）是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。2) 公式：平均報(bào)酬率=（平均現(xiàn)金流量/初始投資額）*100%3) 優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)明、易算、易懂。其主要缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量被看作具有相同的價(jià)值，所以，有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。必要平均報(bào)酬率的確定具有很大的主觀性。 (十一)固定資產(chǎn)折舊和現(xiàn)金流量的關(guān)系 （來自百度）固定資產(chǎn)在購入時(shí)作為投資活動(dòng)流出的現(xiàn)金，反映在現(xiàn)金流量表的投資活動(dòng)流出的現(xiàn)金項(xiàng)目下。每月計(jì)提折舊，不減少和增加現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料部分要

22、用本年利潤(rùn)經(jīng)過調(diào)整后計(jì)算出現(xiàn)金流量，折舊費(fèi)是沒有減少現(xiàn)金的支出，所以調(diào)整時(shí)要在本年利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，首先加上折舊，還要加上其他不減少現(xiàn)金的費(fèi)用如無形資攤銷售，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷等。 所以，折舊與現(xiàn)金流量沒有直接的關(guān)系。(十二)獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值的關(guān)系 （簡(jiǎn)答3）1.獲利指數(shù)：又稱現(xiàn)值指數(shù)、利潤(rùn)指數(shù)（簡(jiǎn)記為PI），是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。2凈現(xiàn)值：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資現(xiàn)值以后的余額。 3. 獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值(十三)應(yīng)收賬款和機(jī)會(huì)成本的關(guān)系 P299應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本：企業(yè)資金如果不投放于應(yīng)收賬款，便可用于其

23、他投資并獲得收益，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入。這種因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，這種成本一般按有價(jià)證券的利息計(jì)算。 (十四)財(cái)務(wù)杠桿和營(yíng)業(yè)杠桿產(chǎn)生的原因1.財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因：有利息的負(fù)債導(dǎo)致的利息支出，引起普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。因?yàn)樵摴潭ɡ①M(fèi)用的存在，每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率要大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率。如果企業(yè)的利潤(rùn)率大于利息率，則利用財(cái)務(wù)杠桿是可行的，可以提高凈資產(chǎn)收益率；如果企業(yè)的利潤(rùn)率小于利息率，則不可行，利息支出會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的降低，嚴(yán)重的說法是用凈資產(chǎn)償還債務(wù)了。影響財(cái)務(wù)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的其他因素：1)資本規(guī)模的變動(dòng) 2)資

24、本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)3)債務(wù)利率的變動(dòng) 4)息稅前利潤(rùn)的變動(dòng) P2032.營(yíng)業(yè)杠桿產(chǎn)生的原因：影響營(yíng)業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的其他因素： 1)產(chǎn)品銷量的變動(dòng)2)產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng)3)單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變動(dòng) P200(十五)企業(yè)收賬政策的影響P302收款政策是當(dāng)信用條件被違反時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取什么行動(dòng)來收回賬款，收賬必須有合理的收賬程序和追債方法。企業(yè)如果采用較積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但會(huì)增加收賬成本。如果采用較消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用。(十六)資本定價(jià)模型中系數(shù)的理解 P58值越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變的情況下，必要報(bào)酬

25、率就越高。(十七)存貨管理法的分類標(biāo)準(zhǔn) P317按照重要性程度將企業(yè)存貨劃分為A,B,C三類。A>B>C 分類標(biāo)準(zhǔn)：金額標(biāo)準(zhǔn)（基本）和品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)（參考）二、多選(一)企業(yè)的組織形式及特點(diǎn)：1. 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)：P11含義：指由一個(gè)自然人投資的企業(yè)，其業(yè)主享有全部的經(jīng)營(yíng)所得，同時(shí)對(duì)債務(wù) 負(fù)完全責(zé)任優(yōu)點(diǎn)： 1） 企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡(jiǎn)便；2）企業(yè)主自負(fù)盈虧，對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；、3）企業(yè)稅負(fù)較輕，只需要繳納個(gè)人所得稅；4）企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上制約因素較少，經(jīng)營(yíng)方式靈活，決策效率高；5）沒有信息披露的限制，企業(yè)的技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。缺點(diǎn)： 1）風(fēng)險(xiǎn)巨大；2）籌資困難；3）企業(yè)

26、壽命有限。 2 合伙企業(yè)：P12含義:指由兩個(gè)以上的自然人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益。共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的企業(yè)。與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)相比：資信條件較好，容易籌措資金和擴(kuò)大規(guī)模，經(jīng)營(yíng)管理能力較強(qiáng)。分類：普通合伙企業(yè)：普通合伙企業(yè)的合伙人均為普通合伙人，對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任有限合伙企業(yè)：普通合伙人和有限合伙人組成。有限合伙人以其出資額為限對(duì)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。但是，有限合伙制要求至少有一人是普通合伙人，而且有限合伙人不直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)：設(shè)立程序簡(jiǎn)單、設(shè)立費(fèi)用低缺點(diǎn)：責(zé)任無限、權(quán)利分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 6. 公司制企業(yè)（最具優(yōu)勢(shì)）P12含義：指依

27、照國家相關(guān)法律集資創(chuàng)建的，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，由法定出資（股東）組成，具有法人資格的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)組織。特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無限的存續(xù)期；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離；籌資渠道多元化。 分類：有限責(zé)任公司 股份有限公司不同點(diǎn)：股東數(shù)量、成立條件和募集資金的方式、股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件限制 （二）代理沖突：（單選3） P91.股東與管理層 2.大股東與小股東 3.股東與債權(quán)人 （三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（單選2）P5（四）財(cái)務(wù)管理環(huán)境 P171.經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)政策）2.法律環(huán)境（企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)、稅法）3.金融市場(chǎng)環(huán)境（五）投資決策獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值的關(guān)系

28、 （單選10）1.獲利指數(shù)：又稱現(xiàn)值指數(shù)、利潤(rùn)指數(shù)（簡(jiǎn)記為PI），是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。2凈現(xiàn)值：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資現(xiàn)值以后的余額。 3. 獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值（六）投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 P2241. 初始現(xiàn)金流量：投資前費(fèi)用、設(shè)備購置費(fèi)用、設(shè)備安裝費(fèi)用、建筑工程費(fèi)、營(yíng)運(yùn)資本的墊支、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益2. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）=年?duì)I業(yè)收入年付現(xiàn)成本所得稅=稅后凈利+折舊3. 終結(jié)現(xiàn)金流量（七）信用政策 ：應(yīng)收賬款政策又稱信用政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的一個(gè)重

29、要組成部分。主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。1. 信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率 作為判別標(biāo)準(zhǔn)。2.信用條件：企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限，折扣期限和現(xiàn)金折扣。3.收賬政策：當(dāng)信用條件被違反時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取什么行動(dòng)來收回賬款，收賬必須有合理的收賬程序和追債方法。（八）應(yīng)收賬款的成本P2991 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 2. 應(yīng)收賬款的管理成本：調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿記錄的費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用 3. 應(yīng)收賬款的壞賬成本 ：一般與應(yīng)收賬款數(shù)量成正比（九）短期資產(chǎn)的特征P2791. 周轉(zhuǎn)速度快 2. 變現(xiàn)

30、能力強(qiáng) 3. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 三、名詞解釋(一)杠桿系數(shù) P197 1營(yíng)業(yè)杠桿：亦稱經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿。指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于存在固定成本而使利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的現(xiàn)象。 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)：指企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映了營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度。2. 財(cái)務(wù)杠桿：財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，它反映了財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。3. 聯(lián)合杠桿：亦稱總杠桿，是營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。聯(lián)合杠桿系數(shù)：也稱總杠桿系數(shù)，指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)收入（或銷售數(shù)量）變動(dòng)率的倍數(shù)。 (二)周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是一種經(jīng)常被大公司使用的正式授信額度。 P157(三)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：簡(jiǎn)稱CAPM，是由威廉·夏普、約翰·