第十章 利潤與股利分配政策

1、第十章第十章 利潤與股利分配政策利潤與股利分配政策第一節(jié) 利潤的形成第二節(jié) 利潤預(yù)測第三節(jié) 利潤分配第四節(jié) 股利分配理論第一節(jié) 利潤的形成一、利潤的概念及其意義（一）利潤的概念 利潤是企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，包括收入減去費(fèi)用后的余額、直接計入當(dāng)期利潤的利得和損失等。（二）利潤的意義1利潤是企業(yè)經(jīng)營所追求的目標(biāo)。 2利潤是企業(yè)投資人和債權(quán)人進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。 3利潤是企業(yè)分配的基礎(chǔ)。 二、利潤的形成營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加 -銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用 -資產(chǎn)減值損失 +公允價值變動收益（-公允價值變動損失） +投資收益（-投資損失）利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收

2、入-營業(yè)外支出-以前年度損益調(diào)整凈利潤=利潤總額-所得稅第三節(jié) 利潤分配 一、利潤分配的原則(一)規(guī)范性的原則 (二)公平的原則(三)資本保全的原則(四)效率的原則(五)處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費(fèi)的關(guān)系二、利潤分配的程序(一)計算可供分配的利潤(二)提取法定盈余公積(三)提取任意盈余公積 (四)向投資者分配利潤或股利 根據(jù)我國的有關(guān)法律，一般企業(yè)和股份有限公司每期實(shí)現(xiàn)的凈利潤，首先應(yīng)彌補(bǔ)以前年度的凈虧損，然后按以下順序進(jìn)行分配：第四節(jié) 股利分配理論 一、影響股利分配的因素（一）投資機(jī)會 （二）收入穩(wěn)定性 （三）公司融資能力的大小 （四）法律法規(guī)及合同等的限制 （五）信息效應(yīng) （六）股東偏好 二、

3、股利分配的形式(一)現(xiàn)金股利(二)股票股利 (三)股票回購 我國公司法規(guī)定，公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外。(四）股票分割股票分割是將面額較高的股票交換成面額較低的股票行為。股票分割不屬于某種股利發(fā)放形式，但其效果與發(fā)放股票股利類似。 發(fā)放股利前的所有者權(quán)益的構(gòu)成 單位：元普通股（面值1元，已發(fā)行5 000 000股） 5 000 000資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益 400 000 200 000 15 000 000 20 600 000假設(shè)該公司宣布發(fā)放股票股利，每10股送1股，公司股票市價為22元，公司將發(fā)放500 00

4、0股普通股股票股利，每股1元，共計500 000元，資本公積因股票溢價將增加10 500 000元。所有者權(quán)益的變化情況 單位：元普通股（面值1元，發(fā)行后5 500 000萬股）5 500 000資本公積盈余公積未分配利潤股東權(quán)益總額10 900 000 200 000 4 000 00020 600 000發(fā)放股票股利后的變化情況 單位：元項目股票股利發(fā)放前股票股利發(fā)放后每股收益每股市價持股比例持股總價值6 000 000/5 000 000=1.22220 000/5 000 000=4%20 00022=440 0006 000 000/5 500 000=1.122/（1+10%）=2

5、022 000/5 500 000=4%22 00020=440 000三、股利分配理論與股利政策（一）股利分配理論 1. 股利政策無關(guān)理論（MM股利政策無效理論） 核心內(nèi)容是認(rèn)為無論公司采用何種股利政策都不會影響公司的市場價值，公司的價值是由公司的盈利能力決定的。這一理論是建立在信息對稱、無摩擦的完美資本市場基礎(chǔ)上，認(rèn)為投資者對公司未來的發(fā)展有完全的把握，所有的投資者都是理性的。MM股利政策無效理論假設(shè)主要包括（1）不存在稅負(fù)（2）不存在交易成本（3）信息是對稱的（4）公司的股利決策不影響公司的投資決策（5）所有投資者對未來投資、利潤和股利具有相同的信念。2. 股利政策相關(guān)理論一鳥在手理論稅差理論（二）股利政策剩余股利政策固定股利支付率政策穩(wěn)定增長股利支付政策低正常股利加額外股利政策四、股利分配與內(nèi)部融資企業(yè)內(nèi)部融資主要有以下形式（1）法定資本積累（2）利潤分配過程中形成的未分配利潤（3）股份有限公司的任意盈余公積和股票股利（4）企業(yè)收益分配中的各種應(yīng)付款項五、股利發(fā)放程序（1）分紅預(yù)案公布日（2）分紅方案批準(zhǔn)即宣告日（3）股權(quán)登記日（4）除息日（或除權(quán)日）（