匯率與貨幣制度基礎(chǔ)知識(shí)

1、 第一章 國際金融基礎(chǔ)知識(shí)第二節(jié) 外匯與匯率一、外匯二、匯率 一、外匯1 1、外匯的概念、外匯的概念q 外匯有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。 動(dòng)態(tài)的外匯：將一種貨幣兌換成另一種貨幣以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動(dòng)或過程。國際結(jié)算 靜態(tài)的外匯：是指以外幣表示的，用于清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段和工具。一、外匯 2、外匯的特征、外匯的特征 一國貨幣之所以成為自由外匯，作為國際支付手段來實(shí)現(xiàn)國際間債權(quán)債務(wù)清償和資金轉(zhuǎn)移，是由其特征所決定的。一種貨幣成為外匯，必須具備三個(gè)特征，即所謂的外匯三性。一、外匯q 外幣性外幣性 外匯首先必須以外國貨幣表示。本國貨幣及其支付憑證和有價(jià)證券等，不管是否可

2、以自由兌換，都不屬于該國外匯的范疇。一、外匯q 可兌換性可兌換性 一種貨幣要成為外匯，還必須能夠自由兌換成其他貨幣表示的資產(chǎn)或支付手段。如果一種貨幣不能自由兌換，就不可能將一國的購買力轉(zhuǎn)換為另一國的購買力，也就無法償付對(duì)外債務(wù)，不具備作為國際支付手段的條件，因而該貨幣自然不是外匯。一、外匯q 普遍接受性普遍接受性 一種貨幣要成為外匯，必須被各國所普遍接受和運(yùn)用。一、外匯幾種常用的國際貨幣幾種常用的國際貨幣 發(fā)行者發(fā)行者 貨幣名稱貨幣名稱 國際符號(hào)國際符號(hào) 縮略符號(hào)縮略符號(hào) 美國 美元 USD $ 英國 英鎊 GBP 日本 日元 JPY J￥ 歐盟 歐元 EUR EUR 香港 港元 HKD HK

3、$ 瑞士 瑞郎 CHF SF 加拿大 加元 CAD Can$ 澳大利亞 澳元 AUD A$一、外匯3、外匯的種類、外匯的種類 外匯有多種分類方法，形成多種相互交叉的外匯種類。q 按能否自由兌換可分為自由外匯和記賬外匯 自由外匯是指在國際外匯市場(chǎng)上可以自由買賣，在國際結(jié)算中廣泛使用，在國際上可以得到償付，并可以自由兌換成其他國家貨幣的外匯。一、外匯記賬外匯是指在兩國政府簽訂的支付協(xié)定中所使用的外匯，在一定條件下可以作為兩國交往中使用的記賬工具。記賬外匯不經(jīng)貨幣發(fā)行國管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換為其他國家的貨幣，也不能對(duì)第三國支付，只能根據(jù)兩國的有關(guān)協(xié)定，在相互間使用。一、外匯q 按買賣的交割期限可

4、分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 即期外匯又稱現(xiàn)匯，是指在外匯成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。 遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是指按協(xié)定的匯率簽訂買賣合同，在約定的未來某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯。一、外匯q 按外匯的形態(tài)可分為外幣現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯 外幣現(xiàn)鈔是指紙幣、鑄幣等外國貨幣，現(xiàn)鈔主要由境外攜入。 現(xiàn)匯是指外匯實(shí)體是在貨幣發(fā)行國的銀行存款賬戶中的自由外匯，現(xiàn)匯主要由國外匯入，或由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)，經(jīng)銀行收妥后存入。二、外匯國際貨幣o 國際貨幣：在國際商品流通中發(fā)揮一般等價(jià)物作用的貨幣。 n國際貨幣具備的條件：國際計(jì)價(jià)結(jié)算的主要貨幣；國際外匯市場(chǎng)交易的主要幣種；各國國際儲(chǔ)備的主要資產(chǎn)。n職能：o 計(jì)價(jià)貨幣

5、（微觀層面）； 基準(zhǔn)貨幣（宏觀層面）-價(jià)值尺度o 結(jié)算貨幣；干預(yù)貨幣-支付手段o 資產(chǎn)貨幣；儲(chǔ)備貨幣- 儲(chǔ)藏手段貨幣國際化的衡量標(biāo)準(zhǔn)o 一國貨幣在國際貿(mào)易支付中所占的比重o 一國貨幣在國際投資中所占的比重o 在國際儲(chǔ)備中所占的比重o 在國際借貸中所占的比重o 在國際債券發(fā)行中所占的比重o 在國際外匯交易中所占的比重o 2013年12月全球前五大支付貨幣中美元居首，市場(chǎng)份額39.52%，其次是歐元，占比為33.21%，9.13%，日元2.56%，加元1.90% o 2014年12月，美元和歐元依然是全球支付市場(chǎng)最常用的貨幣，占有率分別為44.6%和28.3%。英鎊和日元以7.92%和2.69%的

6、占有率分列第三和第四。o 2013年人民幣占全球支付貨幣的市場(chǎng)份額達(dá)到1.12%，全球排名為第8位，去年年初尚在第15位。不過，人民幣支付使用仍集中在香港地區(qū)，占比達(dá)74%。2014年12月人民幣在全球支付市場(chǎng)的份額從10月份的1.59%躍升至2.17% 二、匯率q 匯率（exchange rate）是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。如果把外匯看作商品，那么匯率就是買賣外匯的價(jià)格，因此也稱為匯價(jià)。二、匯率1、匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法 要折算兩種貨幣的比價(jià)，首先要確定以何種貨幣為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定標(biāo)準(zhǔn)的不同，于是便產(chǎn)生了不同的匯率標(biāo)價(jià)方法。除了直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法這

7、兩種基本方法以外，還有美元標(biāo)價(jià)法。二、匯率q 直接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法（direct quotation）是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國貨幣來表示匯率，即匯率表示為一定單位外國貨幣折算成本國貨幣的數(shù)量。在直接標(biāo)價(jià)法下，以外幣作為單位貨幣，以本幣作為計(jì)價(jià)貨幣。二、匯率世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，人民幣匯率采取的就是直接標(biāo)價(jià)法。二、匯率在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率值升降與本幣升貶值反向，與外匯升貶值同向。直接標(biāo)價(jià)法下匯率的漲跌是以本幣數(shù)量的變化來表示。如果匯率值上升，則一定單位的外幣折算成本幣的數(shù)量比原來多，說明外匯升值，本幣貶值；反之，外匯貶值，本幣升值。二、匯率q 間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)

8、法 間接標(biāo)價(jià)法（indirect quotation）是以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為外國貨幣來表示匯率，即匯率表示為一定單位本國貨幣折算成外國貨幣的數(shù)量。在間接標(biāo)價(jià)法下，以本幣作為單位貨幣，以外幣作為計(jì)價(jià)貨幣。二、匯率q 美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法 由于美元是外匯市場(chǎng)上交易最為頻繁的貨幣，所以在國際外匯市場(chǎng)上銀行同業(yè)間外匯交易通常使用美元標(biāo)價(jià)法。 在美元標(biāo)價(jià)法下，其中一種貨幣必須是美元，另一種貨幣不一定是本幣，而且對(duì)市場(chǎng)所在地來說更多的是兩種外幣之間的匯率。二、匯率2、匯率的報(bào)價(jià)法、匯率的報(bào)價(jià)法q 匯率變動(dòng)的最小單位被稱為基點(diǎn)（basic point）。就象前面匯率標(biāo)價(jià)方法顯示的一樣，匯率一

9、般計(jì)算到五位數(shù)。q 對(duì)于大多數(shù)貨幣，1點(diǎn)通常是0.0001貨幣單位；對(duì)于幣值較小的貨幣如日元，1點(diǎn)就是0.01貨幣單位。例如，美元對(duì)加元的匯率從1.5835上升到1.5852，就可以說美元對(duì)加元的匯率上升17點(diǎn)。二、匯率q 銀行的匯率報(bào)價(jià)通常采取雙向報(bào)價(jià)制，即同時(shí)報(bào)出買入?yún)R率和賣出匯率。在所報(bào)的兩個(gè)匯率中，前一個(gè)匯率值較小，后一個(gè)匯率值較大。習(xí)慣上，匯率報(bào)價(jià)只寫出前一個(gè)匯率和后一個(gè)匯率的最后兩位數(shù)字。如GBP1 = USD1.4518/24二、匯率q 中間匯率又稱中間價(jià)，是指買入?yún)R率和賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)。匯率分析中常用的是中間匯率，報(bào)刊雜志刊登匯率的大多也是中間匯率，銀行年終決算、制作報(bào)表時(shí)

10、也使用中間匯率。二、匯率q 在銀行外匯牌價(jià)中，還有一種現(xiàn)鈔匯率?，F(xiàn)鈔匯率是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。外幣現(xiàn)鈔只能運(yùn)送到國外才能用于支付，銀行運(yùn)送現(xiàn)鈔需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)、保費(fèi)、利息等費(fèi)用，而且經(jīng)營現(xiàn)鈔兌換的金額較小，成本比較高，也比較費(fèi)事，所以現(xiàn)鈔的買賣價(jià)差要大于現(xiàn)匯。買賣差價(jià)率（買賣差價(jià)率（bid-ask margin，Bid/Ask spread Rate）o 買賣差價(jià)率= (賣出匯率-買入?yún)R率)/買入?yún)R率100%o 15之間 27 匯率的種類匯率的種類o 現(xiàn)匯匯率與現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)匯匯率與現(xiàn)鈔匯率n 現(xiàn)鈔的買入價(jià)低于現(xiàn)匯，現(xiàn)鈔的賣出價(jià)等于現(xiàn)現(xiàn)鈔的買入價(jià)低于現(xiàn)匯，現(xiàn)鈔的賣出價(jià)等于現(xiàn)匯。匯。o 即期匯率與遠(yuǎn)期

11、匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率n 遠(yuǎn)期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的遠(yuǎn)期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現(xiàn)匯貴，則稱該貨幣遠(yuǎn)期升水（期匯比現(xiàn)匯貴，則稱該貨幣遠(yuǎn)期升水（at at premiumpremium）；如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則稱該貨幣）；如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則稱該貨幣遠(yuǎn)期貼水（遠(yuǎn)期貼水（at discountat discount）；如果兩者相等，則）；如果兩者相等，則稱為平價(jià)（稱為平價(jià)（at parat par）。）。28匯率的種類匯率的種類o 基本匯率與套算匯率基本匯率與套算匯率n 基本匯率是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率?；緟R率是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣是

12、一國國際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外關(guān)鍵貨幣是一國國際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大、并可自由兌換的主要國匯儲(chǔ)備中所占比重最大、并可自由兌換的主要國際貨幣，大多數(shù)國家選擇本國貨幣對(duì)美元的匯率際貨幣，大多數(shù)國家選擇本國貨幣對(duì)美元的匯率作為基本匯率。作為基本匯率。n 套算匯率又稱交叉匯率，是指對(duì)其他外國貨幣的套算匯率又稱交叉匯率，是指對(duì)其他外國貨幣的匯率。匯率。29匯率的種類匯率的種類o 實(shí)際匯率與有效匯率實(shí)際匯率與有效匯率n 實(shí)際匯率（實(shí)際匯率（real ratereal rate）是反映兩國貨幣購買力的）是反映兩國貨幣購買力的匯率，用公式可表示為：匯率，用公式可表示為：n n 有效匯

13、率（有效匯率（effective exchange rateeffective exchange rate，簡稱，簡稱EEREER）是本國貨幣對(duì)一組外幣匯率的加權(quán)平均數(shù)。是本國貨幣對(duì)一組外幣匯率的加權(quán)平均數(shù)。 dfPIPI eQniitiieeNEER10,30匯率升貶值率的計(jì)算匯率升貶值率的計(jì)算o 匯率是兩種貨幣的比價(jià)，計(jì)算時(shí)需要指明是匯率是兩種貨幣的比價(jià)，計(jì)算時(shí)需要指明是何種貨幣升貶值。何種貨幣升貶值。o 假設(shè)假設(shè)A A國貨幣對(duì)國貨幣對(duì)B B國貨幣的匯率從國貨幣的匯率從e1e1到到e2e2，那，那么么A A國貨幣升貶值率計(jì)算公式為：國貨幣升貶值率計(jì)算公式為： A A國貨幣升貶值率國貨幣升貶

14、值率 = = 而而B B國貨幣升貶值率計(jì)算公式為：國貨幣升貶值率計(jì)算公式為： B B國貨幣升貶值率國貨幣升貶值率 = = %100*112eee %100*221eee 31第三節(jié) 國際貨幣制度一、國際貨幣制度的概念一、國際貨幣制度的概念二、分類二、分類三、作用三、作用四、主要國際貨幣制度四、主要國際貨幣制度一、國際貨幣制度的概念q 國際金融體系是一個(gè)十分復(fù)雜的體系,其構(gòu)成要素幾乎囊括了整個(gè)國際金融領(lǐng)域,如國際資本流動(dòng)、國際匯率安排、國際收支協(xié)調(diào)、國際金融組織等等。不過,從狹義上講,國際金融體系主要是指國際貨幣體系,即國際間的貨幣安排,也就是由國際間資本流動(dòng)及貨幣往來而引起的貨幣兌換關(guān)系,以及

15、相應(yīng)的國際規(guī)則或慣例組成的有機(jī)整體。一、國際貨幣制度的概念國際金融體系的核心是國際匯率制度。國際金融體系的緊密層是國際收支和儲(chǔ)備。國際金融體系的松散層是國別經(jīng)濟(jì)政策 所以，國際金融體系一般包括四各方面的內(nèi)容：安排國際間的匯率；確立國際儲(chǔ)備；解決國際收支失衡問題；協(xié)調(diào)各國的經(jīng)濟(jì)政策。二、國際貨幣制度的分類q 以匯率制度分類，有固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。q 根據(jù)國際儲(chǔ)備劃分，有金本位制度、金匯兌本位制度和信用本位制度。三、國際貨幣制度的作用q 建立匯率機(jī)制，防止不必要的競(jìng)爭性貨幣貶值；q 為國際收支失衡的調(diào)節(jié)提供有效的調(diào)節(jié)手段；q 促進(jìn)各國的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。36四、主要國際匯率制度1 1、金本位制

16、度下的固定匯率制、金本位制度下的固定匯率制(1880(18801914)1914)q 匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)。q 匯率波動(dòng)的限界是黃金輸送點(diǎn)(gold points)37四、主要國際匯率制度q 評(píng)價(jià)q 推動(dòng)了國際貿(mào)易和對(duì)外投資的極大發(fā)展；q 黃金的增長速度落后于各國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長速度，造成了清償手段不足，制約了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；q 其規(guī)則難以為各國接受，國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制是有限的。38二、主要國際匯率制度2 2、布雷頓森林體系下的固定但可調(diào)節(jié)的匯率制布雷頓森林體系下的固定但可調(diào)節(jié)的匯率制(1944(1944- -1973)1973) q人為規(guī)定金平價(jià)。q人為規(guī)定匯率波動(dòng)幅度。q可以調(diào)整金平價(jià)：

17、q第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)期，英國實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，將英鎊匯率固定在1英鎊兌換4.03美元的水平上。1947年7月15日，英國宣布英鎊實(shí)行自由兌換，由于外匯儲(chǔ)備迅速流失，于同年8月份又恢復(fù)外匯管制。q1949年9月，英國宣布英鎊貶值30.5%，將英鎊兌美元匯率貶到2.80美元。 n 1967年11月18日，英鎊再次貶值14.6%，兌美元匯率降至2.40美元 。1969年法郎貶值11%，德國馬克升值9.3%。40二、主要國際匯率制度q作用：作用：促進(jìn)了二戰(zhàn)后國際貿(mào)易的迅速發(fā)展和生產(chǎn)的國際化；促進(jìn)了二戰(zhàn)后國際貿(mào)易的迅速發(fā)展和生產(chǎn)的國際化；緩解了各國國際收支的困難。緩解了各國國際收支的困難。樹立了開展廣泛國際合作的典范。樹立了開展廣泛國際合作的典范。q癥結(jié)：癥結(jié)：無法解決的特里芬難題。無法解決的特里芬難題。僵化的匯兌體系不適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)格局的變化僵化的匯兌體系不適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)格局的變化IMFIMF協(xié)調(diào)解決國際收支的能力有限。協(xié)調(diào)解決國際收支的能力有限。IMFIMF成立時(shí)籌集了成立時(shí)籌集了8888億美元，億美元，5959年增至年增至149149億，億，6565年年2 2月增至月增至210210億，還創(chuàng)造了億，還創(chuàng)造了93.1593.15億