第一章外匯與匯率

1、第一章第一章 外外匯與匯匯與匯率率外匯匯率即期遠期期貨期權(quán)一、外一、外匯匯 外匯的概念廣義外匯 狹義外匯的特點可自由兌換普遍接受可償外外匯匯的分的分類類 以限制程度和國際支付方式劃分：(1)自由外匯，以自由兌換貨幣所表示的在國際結(jié)算中普遍接受的支付手段或金融資產(chǎn)；(2)有限自由兌換外匯，在一定條件下或一定區(qū)域內(nèi)可自由兌換；（3）記賬外匯：在雙邊貿(mào)易協(xié)定下所使用的計價結(jié)算單位，不能自由兌換。 一般是分為（1）和（3）外外匯匯的功能的功能二、二、匯匯率率即期即期匯匯率（率（現(xiàn)匯現(xiàn)匯交易）交易）世界主要貨幣名稱及貨幣符號（P6）銀行如何報價買買入價和入價和賣賣出價出價外外匯匯匯匯率中率中“ “點點”

2、 ”的含的含義義判斷匯率的上漲和下跌中行外中行外匯匯牌價（人民牌價（人民幣幣/100外外幣幣）在外在外匯匯牌價表牌價表當(dāng)當(dāng)中中 外匯牌價是人民幣與外匯的交換價格 一般報出0.01，兩位小數(shù)位，基礎(chǔ)是100外幣。 有現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔兩種買賣價格 買價始終低于賣價，價差是銀行買賣外匯的收益。 現(xiàn)匯價差小于現(xiàn)鈔價差工行外工行外匯匯交易的外交易的外匯匯行情表行情表 當(dāng)你想買入美元而賣出日元時，是哪個價格呢？或者買入美元賣出歐元呢？在外在外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中中 確定報價幣和被報價幣 報價是針對被報價幣的買賣價格報價的 買入價低于賣出價 買賣價格是銀行的報價，買入價為銀行買入被報價幣的價格，賣出價為銀行賣出

3、被報價幣的價格 因此，買賣價差即為銀行的利潤，也是客戶的成本，也叫做點差。在外在外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中中 一般報出0.0001，四位小數(shù)。一般一點代表萬分之一，0.0001為1點，點是匯率變動的最小單位。但在日元的報價當(dāng)中，一般報出0.01，兩位小數(shù)，所以，一點代表百分之一，即0.01為1點。 在國內(nèi)銀行的行情報價表當(dāng)中，為了配合其他貨幣報價，會在報價后面加上兩個零，但是點的含義并沒變。請問請問：工行外：工行外匯匯行情表行情表當(dāng)當(dāng)中，美元中，美元/日元日元以及以及歐歐元元/美元的點差分美元的點差分別為別為多少？多少？MT4（軟軟件）外件）外匯匯交易行情交易行情FOREXPRO模模擬擬平臺平臺

4、在交易在交易軟軟件的行情表件的行情表當(dāng)當(dāng)中中 賣價比買價低，買賣價格是針對交易者客戶來報價的。 買價即為客戶（我們）買入被報價幣的價格，賣價即為客戶賣出被報價幣的價格。 直接報出點差，且點差比較小，都在10以下（相對銀行行情報價的幾十點來說）。 一般銀行行情報價用于實盤交易，沒有保證金和杠桿作用。招行外招行外匯匯（即期交易）行情表（即期交易）行情表FOREX交易平臺行情交易平臺行情 當(dāng)當(dāng)外外匯匯行情行情當(dāng)當(dāng)中中沒沒有有報報出出買賣買賣價格，而只價格，而只報報出一出一種種價格價格時時，這個這個價格是價格是較較低的價格低的價格，也就是，也就是銀銀行的行的買買價，客價，客戶戶的的賣賣價。價。匯匯率上

5、升和下跌的判率上升和下跌的判斷斷（FOREXPRO模模擬擬平臺）平臺） 根據(jù)國際慣例，紅色、綠色和黃色表示出匯率的變化情況。紅色表示下跌，綠色表示上漲，黃色表示持平。匯匯率上升和下跌的判率上升和下跌的判斷斷（工行行情）（工行行情）和國際慣例不同，跟我和國際慣例不同，跟我國股市的升降表示相同國股市的升降表示相同二、二、匯匯率率遠遠期（期（P77）（1）加拿大的多倫多市場：USD/CAD 即期匯率 1.253 0/40 1個月遠期匯率 40/50（2）東京市場：USD/JPY 即期匯率 95.95/03 3個月遠期匯率 50/60報出遠期點，計算遠期匯率 遠期匯率的報價方法 遠期點(Forward

6、 Point)：用于確定遠期匯率與即期匯率之差的基點數(shù)。英英國國某某銀銀行行報報出的部分出的部分遠遠期差價期差價spot1 mth2 mths3 mths6 mths12 mthsGBP1.5660/7082/80150/145221/216400/390593/582DEM2.0480/9055/48108/99157/147304/289588/558CHF1.700/2035/3065/6095/90187/170370/340FRF7.8350/0057/67105/130132/150210/240325/375JPY124.30/6060/53112/103163/152364/3

7、48565/535EUR0.9283/9811/1617/2325/3136/4678/98中行中行遠遠期外期外匯匯牌價（牌價（100CNY）-遠遠期全價期全價外外匯匯交易中心交易中心無本金交割無本金交割遠遠期交易期交易（NDFNDF）無本金交割無本金交割遠遠期交易期交易（NDFNDF） 又被稱為海外無本金交割遠期 或者差額清算遠期（NDF） 交易雙方在起息日按照約定的遠期匯率和定價日匯率的差額進行結(jié)算的遠期交易 多為新興市場國家的貨幣，以美元結(jié)算定價日定價日 差額清算遠期交易中確定軋差使用的即期匯率的日期。通常是起息日前的第二個營業(yè) 。 機構(gòu)A在2009-05-19與機構(gòu)B成交一筆2M差額清

8、算遠期交易，約定機構(gòu)A在2009-07-21（起息日）以USD/CNY= 6.8313 的遠期價格向機構(gòu)B購買USD 10,000,000，并約定清算貨幣為CNY。2009-07-17（定價日）USD/CNY的即期匯率為6.8310，A需要在2009-07-21（起息日）向機構(gòu)B支付CNY (6.8313-6.8310)*10,000,000= CNY3,000。無本金交割無本金交割遠遠期交易期交易（NDFNDF） 與遠期外匯交易的區(qū)別 離岸金融衍生產(chǎn)品，針對外匯管制的國家，無需交割，一方為不可兌換貨幣。 功能 為新興市場國家貨幣套期保值 外企中有不少企業(yè)利用NDF貼水程度超過美元貸款利率幅度

9、進行美元貸款進行牟利 外企利用NDF進行套期保值 預(yù)測（外匯管制國家的貨幣）匯率走勢關(guān)關(guān)于于遠遠期期匯匯率的幾率的幾個問題個問題 起息日 遠期匯率與利率的關(guān)系 遠期匯率與NDF的區(qū)別 為什么NDF可以用來預(yù)測人民幣匯率關(guān)關(guān)于于遠遠期期匯匯率的幾率的幾個問題個問題 起息日案例人民幣外匯即期交易和外幣對即期交易（USD/CAD除外）起息日為成交日后第2個營業(yè)日，簡稱 “T+2”（常規(guī)的即期含義）；USD/CAD起息日為成交日后第1個營業(yè)日，簡稱“T+1”。2014年3月14日（周五）簽訂一筆USD/JPY的1個月遠期合約，成交日為3月14日，即期起息日為3月18日（周二），那么遠期的起息日為4月1

10、8日（周五）。如果遇上周末，則往后順延到營業(yè)日，但是不能跨月。關(guān)關(guān)于于遠遠期期匯匯率的幾率的幾個問題個問題 遠期匯率與利率的關(guān)系 案例 假設(shè)一個美國人有1美元，他想用1美元到中國來進行投資獲利。現(xiàn)在的匯率為USD/CNY=6.0840/90，人民幣1年期的利率為6.15%，美元1年期利率為0.25% 如果該美國人用1美元在中國投資1年后，1年后的匯率為多少時，投資獲利為零？或1年后匯率為多少時，停止套利？停止套利時遠期市場上實現(xiàn)均衡停止套利時遠期市場上實現(xiàn)均衡三、三、匯匯率率外外匯匯期期貨貨交易交易 外匯期貨的特點是標(biāo)準(zhǔn)化合約和保證金交易。 外匯期貨合約的價格都是用美元來標(biāo)價的。芝加哥商品交易

11、市場芝加哥商品交易市場CME首推外匯期貨交易期期貨貨價格低價價格低價(2)(3)OPEN(4)HIGH(5)LOW(6)SETTLE(7)CHANGE(8)LIFETIMEHIGH LOW(9)OPENINTERESTMarJunSept1.42961.41301.40951.43461.42501.41251.41801.40901.40241.42241.41361.4072-0.0052-0.0052-0.00501.9400 1.41801.9100 1.40901.5580 1.4070418331377136$ PER POUND (1)BRITISH POUND（CME）日元日元

12、/美元期美元期貨貨 (JY)四、四、匯匯率率期期權(quán)權(quán)146外匯期權(quán)報價： 執(zhí)行價格：期權(quán)預(yù)定的行權(quán)價 現(xiàn)價：標(biāo)的貨幣即期買賣中間價 期權(quán)價格：買價和賣價雙向報價 報價方法有二：雙方約定期權(quán)費率的報價表示方式，包括非基準(zhǔn)貨幣百分比（Term%）、點數(shù) 在外幣與人民幣貨幣對中，期權(quán)買方購買期權(quán)所支付的費用金額，以人民幣表示。在外幣對中，支付的期權(quán)費以美元表示。我我國國外外匯匯期期權(quán)權(quán)合合約約交易交易單單位位招行建設(shè)銀行：貨幣對包括歐元兌美元、美元兌日元、英鎊兌美元、澳大利亞元兌美元、美元兌加拿大元、美元兌瑞士法郎。期權(quán)起始交易的名義金額為等值3萬美元，按個人外匯買賣即期匯率中間價計算。招行招行-歐

13、歐式期式期權(quán)權(quán)（國內(nèi)國內(nèi)都是都是歐歐式）式）期期權(quán)權(quán)價格（期價格（期權(quán)費權(quán)費）報報價價人民人民幣兌幣兌外外幣幣 若期權(quán)費率采用非基準(zhǔn)貨幣百分比為報價表示方式，期權(quán)費金額=非基準(zhǔn)貨幣金額* 期權(quán)費率。 采用非基準(zhǔn)貨幣百分比報價為報價表示方式時，直接使用非基準(zhǔn)貨幣金額，而非使用基準(zhǔn)貨幣金額*即期價格進行計算。 若期權(quán)費率采用點數(shù)報價，期權(quán)費金額=基準(zhǔn)貨幣金額* 期權(quán)費率。 采用點數(shù)為報價表示方式時，表示每單位基準(zhǔn)貨幣的費率，應(yīng)采用基準(zhǔn)貨幣金額數(shù)值計算，最終結(jié)果直接用人民幣表示。 人民人民幣對幣對外外幣幣期期權(quán)費報權(quán)費報價價舉舉例例 成交一筆美元對人民幣期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額USD1,000,000

14、，非基準(zhǔn)貨幣金額CNY 6,500,000，執(zhí)行價格為6.5000，則： 若期權(quán)費類型為非基準(zhǔn)貨幣百分比，期權(quán)費率2.0000, 期權(quán)費金額為： CNY 6,500,000*2%=CNY 130,000 若期權(quán)費類型為點數(shù)，期權(quán)費率2.00個基點，期權(quán)費金額為： 1, 000,000*2個基點（0.0002）=CNY 200 期期權(quán)權(quán)價格價格報報價價外外幣對幣對 期權(quán)費率采用基準(zhǔn)貨幣百分比為報價表示方式。 期權(quán)費被報價貨幣的名義金額期權(quán)費率（百分比） 外幣對期權(quán)價格最終用美元進行標(biāo)價和結(jié)算外外幣對幣對期期權(quán)權(quán)價格案例價格案例 成交一筆英鎊對美元期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額GBP1,000,000，非

15、基準(zhǔn)貨幣金額USD1,670,000，執(zhí)行價格為1.5600，期權(quán)費率為4.8244 期權(quán)費（美元）被報價貨幣（英鎊）的名義金額期權(quán)費率 48244（美元）1,000,000（英鎊） 4.8244%期期權(quán)權(quán)價格價格報報價價舉舉例例 成交一筆美元對日元期權(quán)交易，基準(zhǔn)貨幣金額USD1,000,000，非基準(zhǔn)貨幣金額JPY77,860,000，執(zhí)行價格為79.0000，期權(quán)費率為0.1318。 期權(quán)費（美元）被報價貨幣（美元）的名義金額期權(quán)費率 1318（美元）1,000,000（美元） 0.1318%招行期招行期權(quán)權(quán)交易案例交易案例五、五、匯匯率率-掉期（掉期（P173） 掉期交易的報價（雙向報價

16、） 近端起息日和遠端起息日 近端匯率和遠端匯率 掉期點： 掉期點為遠端起息日對應(yīng)掉期點與近端起息日對應(yīng)掉期點之差。 遠期點：即期匯率與遠期匯率的差價 掉期全價：掉期全價=即期匯率+相應(yīng)期限掉期點 掉期率的計算：掉期率為掉期套利的收益遠遠期期對遠對遠期的掉期期的掉期 美國某銀行在3個月后應(yīng)向外支付100萬英鎊，同時在1個月后將收到另一筆100萬英鎊的收入。 某天：即期匯率 GBP1=USD1.5960/70 1M遠期匯率 GBP1=USD1.5868/80 3M遠期匯率 GBP1=USD1.5729/42 請問銀行如何通過掉期獲利？掉期掉期報報價價掉期點掉期點/掉期率掉期率區(qū)分掉期報價當(dāng)中遠期的

17、報價方法-掉期點近端掉期點遠端掉期點掉期率進行掉期后的虧損點或者盈利點遠遠期期對遠對遠期的掉期期的掉期-案例案例 即期匯率：USD/CHF=1.5320/30； 1M掉期點為：70/60 3M掉期點為：170/160 如果通過遠期對遠期套利？ 兩種選擇： 賣出1M遠期美元的同時買入3M遠期美元合約 或者：買入1M遠期美元的同時賣出3M遠期美元合約掉期全價的掉期全價的計計算算 如果發(fā)起方（詢價行）近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價=即期匯率offer邊報價+近端掉期點offer邊報價，遠端掉期全價=即期匯率offer邊報價+遠端掉期點bid邊報價； 如果發(fā)起方（詢價行）近端賣出、遠端買入，則近端

18、掉期全價=即期匯率bid邊報價+近端掉期點bid邊報價，遠端掉期全價=即期匯率bid邊報價+遠端掉期點offer邊報價。 掉期案例掉期案例-掉期點掉期點 一一筆筆1M/2M1M/2M的美元的美元兌兌人民人民幣幣掉期交易成交掉期交易成交時時，報報價方價方報報出的即期出的即期匯匯率率為為6.8310/6.8312,6.8310/6.8312,近端掉期點近端掉期點為為45.01/5045.01/50.23.23，遠遠端掉期點端掉期點為為60.15/65.0060.15/65.00。則則： 發(fā)發(fā)起方近端起方近端買買入、入、遠遠端端賣賣出，出，則則近端掉期全價近端掉期全價為為6.83126.8312+50.23=6.836223+50.23=6.836223，遠遠端掉期全價端掉期全價為為6.8312+60.15=6.6.8312+60.15=6.837215837215，掉期點，掉期點為為60.15-50.23=9.9260.15-50.23=9.92； 發(fā)發(fā)起方近端起方近端賣賣出，出，遠遠端端買買入，