版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、第一章 企業(yè)融資概論第一節(jié) 企業(yè)融資概述第二節(jié) 企業(yè)融資的本錢與風(fēng)險第三節(jié) 企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資實際與實務(wù)一、企業(yè)融資概念指企業(yè)為滿足消費運營以及企業(yè)開展的需求,根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)情況和盈利才干以及資金來源的能夠性,經(jīng)過科學(xué)決策,采用一定的方式和渠道籌集資金,組織資金的行為和過程。第一節(jié) 企業(yè)融資概述第一節(jié) 企業(yè)融資概述二、融資資金來源一企業(yè)自留資金二銀行信貸資金三非銀行金融機構(gòu)資金四政府資金五居民可支配收入六大型企業(yè)投資七境外資金三、融資方式的種類一根本分類三、融資方式的種類1、內(nèi)源融資與外源融資 2、短期融資與長期融資 3、股權(quán)融資和債務(wù)融資 4、直接融資和間接融資 二主要融資方式1、信貸融資
2、1含義:是指企業(yè)為滿足本身消費運營的需求,同金融機構(gòu)(主要是銀行)簽定協(xié)議,借入一定數(shù)額的資金,在商定的期限還本付息的融資方式。 2特點:不需求發(fā)行費用;銀行貸款的運用期限不穩(wěn)定;銀行提供貸款的時候通常需求擔(dān)保、資產(chǎn)抵押等附帶條件;資金運用受限,銀行貸款無法處理企業(yè)一切的資金需求。2、債券融資 1 含義:是指融資主體按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和歸還本金的一種融資行為。 2特點: 1融資本錢較低,具有稅盾效應(yīng),優(yōu)先求償;2不影響企業(yè)控制權(quán);3有利于優(yōu)化企業(yè)資本構(gòu)造;4有利于完善企業(yè)治理構(gòu)造;5融資自主權(quán)較強,融資運用限制較小。3、企業(yè)初次公開發(fā)行股票上市融資本質(zhì)是股份公司經(jīng)過
3、公開發(fā)行股票來獲取資本,以公司股權(quán)換取資金的一種行為。特點:無需到期還本付息,公司信譽提高,融資本錢高;運營壓力提高;信息公開;公司治理構(gòu)造變化;嚴(yán)厲的監(jiān)管和監(jiān)視。4、增資擴股融資增資擴股融資是經(jīng)過讓投資者占有企業(yè)一定的股份,從而獲取投資者資金的一種融資方式。5、信托融資信托融資是指有融資需求的企業(yè)依托信托機構(gòu)搭建的投融資平臺,普通以工程的方式經(jīng)過信托機構(gòu)設(shè)立的信托方案信托產(chǎn)品完成資金融通的一種融資方式。6、融資租賃融資租賃是指以融通資金為主要目的,轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)一切權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的長期租賃的一種融資方式;融資租賃是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合、融資與融物為一體的綜合性租賃買賣方式,是設(shè)
4、備租賃的根本方式。7、其他融資第二節(jié) 企業(yè)融資的本錢與風(fēng)險一、企業(yè)融資本錢一 融資本錢的構(gòu)成 1、資金運用本錢 2、融資費用 二融資本錢的意義 1、資本本錢是選擇融資方式、進展資本構(gòu)造決策和選擇追加融資方案的根據(jù)。 2、確定融資本錢也是進展投資決策的重要條件。三融資本錢的計算 融資本錢可以用絕對值和相對值表示,即實踐發(fā)生額和資本本錢率。 1、資本本錢率的計算1個別本錢的計算2綜合本錢加權(quán)資本本錢的計算 2、主要籌資方式資本本錢的計算1債務(wù)資本本錢的計算2股本資本本錢的計算股利股價模型 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM法) 債券收益加風(fēng)險報酬法(風(fēng)險溢價法)3留存收益資本的計算二、企業(yè)融資風(fēng)險一融資風(fēng)
5、險的概念二融資風(fēng)險的分類 1、融資失敗 2、財務(wù)風(fēng)險 3、管理風(fēng)險三融資風(fēng)險的防備第三節(jié) 企業(yè)融資環(huán)境一、金融市場一金融市場的概念西方經(jīng)濟學(xué)家:資金由多余者向短缺者轉(zhuǎn)移的市場國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)家:金融市場是指以金融資產(chǎn)為買賣對象而構(gòu)成的供求關(guān)系及其機制的總和二金融市場的構(gòu)成 金融市場通常包括買賣主體金融市場參與者、買賣客體、金融中介和金融市場的管理三 金融市場的種類 1、貨幣市場與資本市場2、債務(wù)市場和權(quán)益市場3、一級市場、二級市場和三板市場4、有形市場與無形市場5、現(xiàn)貨市場和期貨市場四金融市場的功能1、聚斂功能 2、調(diào)理功能3、避險功能4、信號功能二、金融機構(gòu)一貨幣當(dāng)局 1、中國人民銀行2、國家外匯
6、管理局 二監(jiān)管當(dāng)局 1、中國銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會 2、中國證券監(jiān)視管理委員會 3、中國保險監(jiān)視管理委員會三銀行業(yè)存款類金融機構(gòu) 1、銀行 2、城市信譽協(xié)作社含聯(lián)社 3、鄉(xiāng)村信譽協(xié)作社含聯(lián)社 4、鄉(xiāng)村資金互助社 5、財務(wù)公司四銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu) 1、信托公司 2、金融資產(chǎn)管理公司 3、金融租賃公司 4、汽車金融公司5、貸款公司 6、貨幣經(jīng)紀(jì)公司五證券業(yè)金融機構(gòu) 1、證券公司 2、證券投資基金管理公司 3、期貨公司 4、投資咨詢公司六保險業(yè)金融機構(gòu) 1、財富保險公司2、人身保險公司3、再保險公司4、保險資產(chǎn)管理公司5、保險經(jīng)紀(jì)公司6、保險代理公司 7、保險評價公司七買賣及結(jié)算類金融機構(gòu) 1、買
7、賣所 2、登記結(jié)算類機構(gòu)八金融控股公司 擁有或控制一個或多個金融性公司,并且這些金融性公司凈資產(chǎn)占全部控股公司合并凈資產(chǎn)的50以上,所屬的受監(jiān)管實體應(yīng)是至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務(wù)獨立企業(yè)法人。九其他小額貸款公司由自然人、企業(yè)法人或其他社會組織依法設(shè)立,不吸收公眾存款,運營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份。三、企業(yè)融資的法律環(huán)境不同的融資方式,面臨著不同的法律約束;企業(yè)融資過程中無論采用哪種融資方式,能夠涉及法律法規(guī)包括、等,詳細(xì)的融資時還必需遵照相關(guān)的法律法規(guī)。第四節(jié) 企業(yè)融資實際早期實際現(xiàn)代資本構(gòu)造實際-MM實際權(quán)衡實際信息傳送實際優(yōu)序融資實際一、早期實際企業(yè)融資的目的是
8、資本本錢最小化,企業(yè)在籌集資本時需求在發(fā)行股票與債券之間做出選擇早期三種根本實際: 一凈利潤實際 根本觀念:企業(yè)價值和股東凈收益的大小取決于企業(yè)資本構(gòu)造和資產(chǎn)盈利才干即息稅前利潤,而不只是取決于企業(yè)資產(chǎn)盈利才干。凈利潤實際的結(jié)論:在息稅前利潤不變的條件下,當(dāng)負(fù)債比重上升,股票比重下降時,企業(yè)綜合資本本錢就會下降,企業(yè)的價值和股東收益就會增大。當(dāng)企業(yè)完全用債券籌資時,企業(yè)的綜合資本本錢最低。二營業(yè)凈利實際 根本觀念:企業(yè)價值與資產(chǎn)盈利才干(息稅前利潤)有關(guān),與企業(yè)資本構(gòu)造無關(guān)。營業(yè)凈利實際的結(jié)論:提高企業(yè)價值或股東權(quán)益的途徑主要是改善運營,添加企業(yè)資產(chǎn)盈利才干。三傳統(tǒng)折衷實際 根本觀念:企業(yè)依托
9、負(fù)債融資往往有個“度。企業(yè)利用財務(wù)杠桿雖然會導(dǎo)致股票本錢上升,但在負(fù)債到達(dá)一定規(guī)模前,負(fù)債規(guī)模所導(dǎo)致融資本錢添加的數(shù)量還是會低于負(fù)債的低本錢的數(shù)量,因此會使企業(yè)綜合資本本錢下降,企業(yè)價值上升。二、現(xiàn)代資本構(gòu)造實際MM實際1958年美國著名經(jīng)濟學(xué)家莫迪利阿尼Franco Modigliani和米勒Merton Miller發(fā)表了他們合寫的論文。兩位作者姓氏的第一個字母均為M,故將他們的實際稱為MM定理或MM實際。MM實際假設(shè)條件不同假設(shè)條件下MM實際的結(jié)論: 1、不思索稅收和買賣本錢 2、思索企業(yè)所得稅 3、思索企業(yè)所得稅和個人所得稅三、權(quán)衡實際權(quán)衡實際是70年代中期經(jīng)過放松MM實際的假設(shè)對MM
10、資本構(gòu)造實際進展的修正構(gòu)成的實際。主要觀念 權(quán)衡融資實際以為,企業(yè)在構(gòu)造長期資本來源的組合時,存在著一個最正確的資本構(gòu)造,企業(yè)將按照事先測算的最正確資本構(gòu)造來選擇資金來源及配置各種不同性質(zhì)的資金。一財務(wù)拮據(jù)本錢二代理本錢四、信號傳送實際信號傳送實際以為投資者和企業(yè)運營管理者之間存在著信息不對稱的情況,企業(yè)運營者通常比投資者更為全面、更為詳細(xì)地了解企業(yè)的真實情況。由于破產(chǎn)概率與企業(yè)質(zhì)量負(fù)相關(guān)、與企業(yè)負(fù)債比率成正相關(guān)。因此,投資者會以為較高負(fù)債比率企業(yè)是企業(yè)高質(zhì)量的表現(xiàn),而低質(zhì)量的企業(yè)通常不會有高負(fù)債率,所以資本構(gòu)呵斥信號傳送工具。五、優(yōu)序融資實際 -啄食順序原那么主要觀念:由于一切權(quán)和運營權(quán)的分
11、別而產(chǎn)生委托代理關(guān)系,由于利益不同,企業(yè)運營者和股東之間的信息不對稱緣由,企業(yè)的融資順序上就構(gòu)成了一個優(yōu)序戰(zhàn)略,即首先為內(nèi)部融資,也就是企業(yè)的留存收益;其次是長期借款和長期債券;再次是發(fā)行優(yōu)先股融資;最后是發(fā)行普通股融資。1989年Baskin以買賣本錢、個人所得稅和控制權(quán)的研討角度對優(yōu)序融資實際作出了解釋,指出由于留存收益提供內(nèi)部資金要優(yōu)于外部資金。19791992年,美國企業(yè)內(nèi)源融資占資金來源總額的比重,不斷在65%以上,1992年甚至到達(dá)97%,平均為71%;二是美國企業(yè)在外源融資中優(yōu)先選擇債務(wù)融資,而股權(quán)融資那么相對遭到冷落。 從1970-1985年,美國企業(yè)經(jīng)過債務(wù)融資籌集的資金在企業(yè)外部籌資中所占的比重為91.7,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股權(quán)融資所籌資金的比重。第五節(jié) 企業(yè)融資方案一、企業(yè)融資方案文件的根本框架一融資方案摘要二融資環(huán)境分析 三融資目的四融資規(guī)模五融資期限六融資方式七融資本錢八投資者收益九融資風(fēng)險及對策一融資方案摘要1、融資企業(yè)的根本情況與運營情況、財務(wù)情況;2、融資工程的根本描畫,已投入資金來源與及運用情況;3、企業(yè)和工程融資緣由、數(shù)量、期限;4、資金來源與融資方式的選擇;5、擬融入資金的運用方案、本錢、效益;6、風(fēng)險與防備。二融資環(huán)境分析1、融資外部環(huán)境分析2、融資內(nèi)部環(huán)境分析三融資目的四融資規(guī)模五融資期
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 房屋租賃合同的擔(dān)保合同
- 商砼購銷的合同
- 采購合同的主要類型
- 物流公司承運合同
- 網(wǎng)絡(luò)營銷執(zhí)行作業(yè)指導(dǎo)書
- 平面設(shè)計軟件應(yīng)用作業(yè)指導(dǎo)書
- 公司給員工的勞動合同
- 2025年南京貨運從業(yè)資格證500道題目答案大全
- 電力分配合同(2篇)
- 2024-2025學(xué)年高中英語課時分層作業(yè)3含解析新人教版選修9
- 工貿(mào)行業(yè)企業(yè)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)實施指南
- T-CACM 1560.6-2023 中醫(yī)養(yǎng)生保健服務(wù)(非醫(yī)療)技術(shù)操作規(guī)范穴位貼敷
- 2024年全國統(tǒng)一考試高考新課標(biāo)Ⅱ卷數(shù)學(xué)試題(真題+答案)
- 人教版小學(xué)數(shù)學(xué)一年級下冊第1-4單元教材分析
- JTS-215-2018碼頭結(jié)構(gòu)施工規(guī)范
- 財務(wù)實習(xí)生合同
- 2024年長沙衛(wèi)生職業(yè)學(xué)院單招職業(yè)適應(yīng)性測試題庫含答案
- 2024山西省文化旅游投資控股集團有限公司招聘筆試參考題庫附帶答案詳解
- 地質(zhì)災(zāi)害危險性評估的基本知識
- (正式版)SHT 3075-2024 石油化工鋼制壓力容器材料選用規(guī)范
- 出租房房東消防培訓(xùn)
評論
0/150
提交評論