注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（企業(yè)價(jià)值評(píng)估）模擬試卷14及答案與解析

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（企業(yè)價(jià)值評(píng)估）模擬試卷14及答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。1 某公司今年年初投資資本5 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，平均所得稅稅率為25，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為( )萬(wàn)元。（A）7 407（B）7 500（C）6 407（D）8 9072 公司今年的每股收益為1元，分配股利02元股。該公司凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6，公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為08，

2、公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8，政府債券利率為3，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5。則該公司的本期市盈率為( )。（A）848（B）8（C）667（D）8463 在采用相對(duì)價(jià)值模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)的方法是( )。（A）市盈率模型（B）市價(jià)息稅前利潤(rùn)比率模型（C）市凈率模型（D）市銷率模型4 下列有關(guān)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計(jì)的表述中，正確的是( )。（A）基期數(shù)據(jù)是基期各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額（B）如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)（C）如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析可知，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以修正后的上年數(shù)

3、據(jù)作為基期數(shù)據(jù)（D）預(yù)測(cè)期根據(jù)計(jì)劃期的長(zhǎng)短確定，一般為35年，通常不超過(guò)5年5 某公司2009年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2 000萬(wàn)元，平均所得稅稅率為30，折舊與攤銷100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。（A）862（B）802（C）754（D）6486 以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯(cuò)誤的是( )。（A）預(yù)測(cè)基數(shù)不一定是上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)（B）實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期很少超過(guò)10年（C）在穩(wěn)定狀態(tài)下

4、，現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率相同（D）預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的7 關(guān)于現(xiàn)金流量的表述中，不正確的是( )。（A）股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（B）股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分（C）實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量（D）如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同8 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估異同的說(shuō)法中不正確的是( )。（A）都可以給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量，且它們的現(xiàn)金流量都具

5、有不確定性（B）現(xiàn)金流量陸續(xù)產(chǎn)生，典型的項(xiàng)目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流是增長(zhǎng)的而企業(yè)的現(xiàn)金流是穩(wěn)定或下降的（C）投資項(xiàng)目的壽命有限，而企業(yè)壽命是無(wú)限的（D）項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)H在決策層決定分配它們時(shí)才流向所有者9 關(guān)于價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說(shuō)法不正確的是( )。（A）實(shí)體現(xiàn)金流量=股利現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量（B）股權(quán)現(xiàn)金流量只能股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)（C）企業(yè)價(jià)值評(píng)估中通常將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期兩個(gè)階段（D）在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的評(píng)估結(jié)果是相同的10 在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，下列說(shuō)法中不正

6、確的是( )。（A）實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量（B）實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出（C）實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出（D）實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息費(fèi)用11 下列關(guān)于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的說(shuō)法中，不正確的是( )。（A）整體價(jià)值是企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的匯總（B）整體價(jià)值來(lái)源于企業(yè)各要素的有機(jī)結(jié)合（C）可以單獨(dú)存在的部分，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值（D）如果企業(yè)停止運(yùn)營(yíng)，不再具有整體價(jià)值12 下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的是( )。（A）資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值（B）謀求控股權(quán)的投資

7、者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”（C）一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較低的一個(gè)（D）企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。13 按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值模型，下列四種屬于市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動(dòng)因素的有( )。（A）權(quán)益凈利率（B）增長(zhǎng)潛力（C）股權(quán)成本（D）股利支付率14 下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，不正確

8、的有( )。（A）在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力（B）市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于0的企業(yè)（C）驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素（D）在市銷率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵是銷售凈利率15 下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致市凈率提高的有( )。（A）增長(zhǎng)率提高（B）權(quán)益凈利率提高（C）股利支付提高（D）股權(quán)資本成本提高16 編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表時(shí)，下列各項(xiàng)中，通?？梢院雎圆豢紤]的有( )。（A）不具有可持續(xù)性的投資收益（B）資產(chǎn)減值損失（C）營(yíng)業(yè)外收支（D）公允價(jià)值變動(dòng)收益17 企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)之后，下列說(shuō)法正確的有( )。（A）具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率（B）銷售增長(zhǎng)率大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率（C）具有

9、穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率（D）投資資本回報(bào)率與資本成本接近18 關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說(shuō)法正確的有( )。（A）股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（B）股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”或“股利現(xiàn)金流量”（C）實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅前現(xiàn)金流量之和（D）實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分19 關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說(shuō)法正確的有( )。（A）股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（B）股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（C）實(shí)體現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量（D）股權(quán)

10、現(xiàn)金流量又稱為股利現(xiàn)金流量20 E公司201年銷售收入為5 000萬(wàn)元，201年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2 500萬(wàn)元(其中股東權(quán)益2 200萬(wàn)元)，預(yù)計(jì)202年銷售增長(zhǎng)率為8，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為10，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與201年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān)202年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有( )。（A）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資為200萬(wàn)元（B）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為540萬(wàn)元（C）實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元（D）凈利潤(rùn)為528萬(wàn)元21 下列關(guān)于本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資的計(jì)算公式正確的有( )。（A）本期總投資折舊與攤銷（B）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出折舊與

11、攤銷（C）實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（D）期末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期初經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)22 企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值可分為( )。（A）實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值（B）持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值（C）少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值（D）公平市場(chǎng)價(jià)值和非競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)價(jià)值23 下列關(guān)于整體價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有( )。（A）企業(yè)的整體價(jià)值不等于企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和（B）企業(yè)的整體價(jià)值來(lái)源于各部分之間的聯(lián)系（C）若企業(yè)的有些部分可以剝離出來(lái)單獨(dú)存在，其單獨(dú)價(jià)值就可作為整體一部分的價(jià)值（D）企業(yè)的整體價(jià)值是指正處在運(yùn)行中的企業(yè)的整體價(jià)值，如果企業(yè)停止運(yùn)營(yíng)，企業(yè)的價(jià)值是各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，即清算價(jià)值24 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的用途表現(xiàn)在( )。（A）可以用于

12、投資分析（B）可以用于戰(zhàn)略分析（C）可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理（D）可以用于籌資分析25 某公司2014年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1 000萬(wàn)元，所得稅稅率為25，折舊與攤銷為100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加300萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加120萬(wàn)元，短期凈負(fù)債增加70萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，長(zhǎng)期凈負(fù)債增加230萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用20萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有( )。（A）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為850萬(wàn)元（B）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為670萬(wàn)元（C）實(shí)體現(xiàn)金流量為370萬(wàn)元（D）股權(quán)現(xiàn)金流量為650萬(wàn)元26 永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件有( )。（A）企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率（B）企業(yè)有永續(xù)的投資

13、資本回報(bào)率（C）存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量（D）有比較類似的企業(yè)三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。26 C公司是2014年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下： (1)C公司2014年的銷售收入為1 000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2015年、2016年的增長(zhǎng)率分別為10、8；2017年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5。 (2)C公司2014年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈

14、經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20，凈負(fù)債股東權(quán)益=11。公司稅后凈負(fù)債成本為6，股權(quán)資本成本為12。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。 (3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：27 計(jì)算C公司2015年至2017年的股權(quán)現(xiàn)金流量。28 計(jì)算C公司2014年12月31日的股權(quán)價(jià)值。28 請(qǐng)你對(duì)H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。有關(guān)資料如下： (1)以2013年為預(yù)測(cè)基期，該年經(jīng)修正的利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表如下： (2)以2014年和2015年為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，2014年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為10，2015年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為5，以后各年的預(yù)計(jì)

15、銷售增長(zhǎng)率穩(wěn)定在5的水平。 (3)假設(shè)H公司未來(lái)的“稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入”、“經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈額營(yíng)業(yè)收入”、“凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入”可以維持預(yù)測(cè)基期的水平。 (4)假設(shè)H公司未來(lái)將維持基期的資本結(jié)構(gòu)(凈金融負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))，并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會(huì)超過(guò)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。 (5)假設(shè)H公司未來(lái)的“凈金融負(fù)債平均利息率(稅后)”為5，各年的“利息費(fèi)用”按年初“凈金融負(fù)債”的數(shù)額預(yù)計(jì)。 (6)假設(shè)H公司未來(lái)的加權(quán)平均資本成本為10，股權(quán)資本成本為12。 要求：29 編制價(jià)值評(píng)估所需的預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表(結(jié)果填入表中，

16、不必列出計(jì)算過(guò)程)。30 計(jì)算2014年和2015年的“實(shí)體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”。31 編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價(jià)值評(píng)估表(結(jié)果填入表中，不必列出計(jì)算過(guò)程)。31 ABC公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：該公司2014年12月31日的股票市價(jià)為20元。ABC公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，與該公司所在行業(yè)相同的代表性公司有3家公司，有關(guān)資料如下表：要求：32 假設(shè)ABC公司未來(lái)不發(fā)行股票，保持財(cái)務(wù)政策資本結(jié)構(gòu)不變，計(jì)算2014年末內(nèi)在市盈率、內(nèi)在市凈率和內(nèi)在市銷率：33 要求以甲乙丙為可比公司，判斷應(yīng)采用哪種市價(jià)比率模型估算ABC公司的股票價(jià)值，并且分別利

17、用修正的平均市價(jià)比率模型和股價(jià)平均法確定ABC公司股票的相對(duì)價(jià)值。四、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。33 甲公司是一家火力發(fā)電上市企業(yè)，2012年12月31日的股票價(jià)格為每股5元。為了對(duì)當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，公司擬對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資料如下： (1)甲公司2012年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù) (2)對(duì)甲公司2012年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，作為預(yù)測(cè)基期數(shù)據(jù)。甲公司貨幣資金中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的貨幣資金額為銷售收入的1，應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，應(yīng)付款項(xiàng)均為自發(fā)性無(wú)

18、息負(fù)債。營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出均為偶然項(xiàng)目，不具有持續(xù)性。 (3)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的售電量將增長(zhǎng)2，2014年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2013年的水平。不再增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)電價(jià)不變。 (4)預(yù)計(jì)甲公司2013年度的銷售成本率可降至75，2014年及以后年度銷售成本率維持75不變。 (5)管理費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平。 (6)甲公司目前的負(fù)債率較高，計(jì)劃將資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債凈投資資本)逐步調(diào)整到65，資本結(jié)構(gòu)高于65之前不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款。企業(yè)采用剩余股利政策分配股利，未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。凈負(fù)債的稅前資本成本平均預(yù)計(jì)為8，以后年度將保

19、持不變。財(cái)務(wù)費(fèi)用按照期初凈負(fù)債計(jì)算。 (7)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25，加權(quán)平均資本成本為10。 (8)采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值，債務(wù)價(jià)值按賬面價(jià)值估計(jì)。 要求：34 編制修正后基期及2013年度、2014年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)，并計(jì)算甲公司2013年度及2014年度的實(shí)體現(xiàn)金流量。35 計(jì)算甲公司2012年12月31日的實(shí)體價(jià)值和每股股權(quán)價(jià)值，判斷甲公司的股價(jià)是被高估還是被低估。注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（企業(yè)價(jià)值評(píng)估）模擬試卷14答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答

20、題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。1 【正確答案】 A 【試題解析】 每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=800(125)=600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600100=500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=6000=600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500(1+8)+(6008)(1+8)=7 407(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估2 【正確答案】 A 【試題解析】 股利支付率=021100=20，增長(zhǎng)率為6，股票的貝塔系數(shù)=08118=11，股權(quán)資本成本=3+115=85，本期市盈率=20(1+6)(856)=848。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估3 【正確答案】

21、 A 【試題解析】 本題考核相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法。市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且接近于1的企業(yè)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估4 【正確答案】 B 【試題解析】 基期數(shù)據(jù)不僅包括各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長(zhǎng)率以及反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，因此，選項(xiàng)A的表述不正確；確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)的情況。因此，選項(xiàng)B的表述正確，選項(xiàng)C的表述不正確；

22、預(yù)測(cè)期根據(jù)計(jì)劃期的長(zhǎng)短確定，一般為57年，通常不超過(guò)10年。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估5 【正確答案】 B 【試題解析】 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=20+480150=350(萬(wàn)元)； 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=800200=600(萬(wàn)元)； 本年凈投資=350+600=950(萬(wàn)元)； 凈利潤(rùn)=(2 00040)(130)=1 372(萬(wàn)元)； 股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)本年凈投資(1負(fù)債率)=1 372950(140)=802(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估6 【正確答案】 D 【試題解析】 本題考核現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作

23、為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)情況，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期有多長(zhǎng)，預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)，實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期通常為57年，很少超過(guò)10年。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，即資產(chǎn)息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策不變，財(cái)務(wù)報(bào)表將按照穩(wěn)定的增長(zhǎng)率在擴(kuò)大的規(guī)模上被復(fù)制。影響實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長(zhǎng)，因此，現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率相同。由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的

24、，而是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷售增長(zhǎng)率與投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估7 【正確答案】 C 【試題解析】 實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估8 【正確答案】 B 【試題解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估和項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的，但是典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長(zhǎng)的現(xiàn)金流，它們的現(xiàn)金流分布有不同的特征。所以B選項(xiàng)的說(shuō)法是不正確的。 【知識(shí)模

25、塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估9 【正確答案】 A 【試題解析】 實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量，如果企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股利現(xiàn)金流量等于股權(quán)現(xiàn)金流量。所以選項(xiàng)A中的公式不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估10 【正確答案】 D 【試題解析】 實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)本年凈投資=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(資本支出折舊與攤銷+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加)=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債增加+股權(quán)現(xiàn)金流量。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估11 【正確答案】 A

26、 【試題解析】 企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，這種有機(jī)的結(jié)合，使得企業(yè)總體具有其他各部分所沒有的整體性功能。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估12 【正確答案】 A 【試題解析】 資產(chǎn)就是未來(lái)可以帶來(lái)現(xiàn)金流入的資源，由于不同時(shí)間的現(xiàn)金不等價(jià)，需要通過(guò)折現(xiàn)處理，因此，資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)

27、值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。13 【正確答案】 B,C,D 【試題解析】 本題考核相對(duì)價(jià)值模型的原理。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)；市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)

28、(股權(quán)成本)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估14 【正確答案】 B,C 【試題解析】 市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估15 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 內(nèi)在市凈率=(預(yù)期股東權(quán)益凈利率股利支付率)(股權(quán)成本增長(zhǎng)率)，由該公式可知，本題的正確選項(xiàng)為ABC。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估16 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表時(shí)，對(duì)于持續(xù)性較差或不具有可持續(xù)性的項(xiàng)目，可以忽略不考慮?！百Y產(chǎn)減值損失”和“公允價(jià)值變動(dòng)收益”，通常不具有可

29、持續(xù)性，可以不列入預(yù)計(jì)利潤(rùn)表?！盃I(yíng)業(yè)外收入”和“營(yíng)業(yè)外支出”屬于偶然損益，不具有可持續(xù)性，預(yù)測(cè)時(shí)通常予以忽略。ABCD四個(gè)選項(xiàng)在預(yù)計(jì)利潤(rùn)表時(shí)都可以忽略不考慮。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估17 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 根據(jù)教材的表述，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志主要有兩個(gè)：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率；(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近。選項(xiàng)A、B、C、D均正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估18 【正確答案】 A,D 【試題解析】 股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量如果企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股

30、權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，可見選項(xiàng)B不正確。實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，選項(xiàng)C不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估19 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 有多少股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)作為股利分配給股東，取決于股東的籌資和股利分配政策。如果將股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估20 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 (1)由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=原凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=2 5008=200(萬(wàn)元)：(2)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=銷售收入稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=5 000(

31、1+8)10=540(萬(wàn)元)：(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=540200=340(萬(wàn)元)：(4)凈利潤(rùn)=5403004=528(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估21 【正確答案】 A,B 【試題解析】 企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí)，還通過(guò)“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分稱之為“本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資”，本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資折舊與攤銷，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；因?yàn)楸酒趦艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；因?yàn)閷?shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資

32、所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；因?yàn)閮艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估22 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 公平市場(chǎng)價(jià)值和非競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)價(jià)值不是“資產(chǎn)”價(jià)值。企業(yè)整體價(jià)值的類別包括：實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值；持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值：少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估23 【正確答案】 A,B,D 【試題解析】 企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加；整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式；部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值：整體只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)。故選項(xiàng)A、B、D正確。企業(yè)的有些

33、部分是可以剝離出來(lái)單獨(dú)存在的，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值，C選項(xiàng)的說(shuō)法不正確。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估24 【正確答案】 A,B,C 【試題解析】 價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。它的主要用途表現(xiàn)在三個(gè)方面：可以用于投資分析；可以用于戰(zhàn)略分析：可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理。選項(xiàng)A、B、C是答案。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估25 【正確答案】 A,B,C,D 【試題解析】 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷=1 000(125)+100=850(萬(wàn)元)；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)=850(30

34、0120)=670(萬(wàn)元)；實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加)=670(500200)=370(萬(wàn)元)：股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)用+凈負(fù)債增加：實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息費(fèi)用+(短期凈負(fù)債增加+長(zhǎng)期凈負(fù)債增加)=37020+(70+230)=650(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估26 【正確答案】 A,B 【試題解析】 本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)

35、算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估27 【正確答案】 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估28 【正確答案】 計(jì)算C公司2014年12月31日的股權(quán)價(jià)值方法1：方法2： 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估29 【正確答案】 2014年各項(xiàng)目的計(jì)算過(guò)程： 營(yíng)業(yè)收入=基期營(yíng)業(yè)收入(1+增長(zhǎng)率)=10 000(1+10)=11 000(萬(wàn)元)。 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=本期營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本百分比=11 00010=1 100(萬(wàn)元)。 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)=本期營(yíng)業(yè)收入凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入百分比=11 00

36、0100=11 000(萬(wàn)元)。 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)=1 100+11 000=12 100(萬(wàn)元)。 凈負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率=12 10050=6 050(萬(wàn)元)。 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)百分比=11 00015=1 650(萬(wàn)元)。 稅后有息負(fù)債利息=年初有息負(fù)債利息率=5 5005=275(萬(wàn)元)。 稅后利潤(rùn)=1 650275=1 375(萬(wàn)元)。 本期利潤(rùn)留存=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加(1資產(chǎn)負(fù)債率)=(12 10011 000)50=550(萬(wàn)元)。應(yīng)付股利=稅后凈利潤(rùn)一本期利潤(rùn)留存=1 375550=825(萬(wàn)元)。年末未分配利潤(rùn)=年初未分配利潤(rùn)+本期利潤(rùn)留存=4 50

37、0+550=5 050(萬(wàn)元)。2015年的計(jì)算過(guò)程與2014年類似。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估30 【正確答案】 實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量：2014年實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=1 6501 100=550(萬(wàn)元)。2015年實(shí)體現(xiàn)金流量=1 7325605=1 1275(萬(wàn)元)。2014年股權(quán)現(xiàn)金流量=825(萬(wàn)元)。2015年股權(quán)現(xiàn)金流量=1 1275(萬(wàn)元)。 【知識(shí)模塊】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估31 【正確答案】 股權(quán)價(jià)值評(píng)估表預(yù)測(cè)期現(xiàn)值=5500909 1+1 12750826 4=1 43178(萬(wàn)元)(或精確值：1 43182萬(wàn)元)。后續(xù)期價(jià)值=1 1275(1+5)

38、(105)=23 67750(萬(wàn)元)。后續(xù)期價(jià)值現(xiàn)值=23 67750826 4=19 56709(萬(wàn)元)(或精確值：19 56818萬(wàn)元)。實(shí)體價(jià)值=1 43178+19 56709=20 99887(萬(wàn)元)(或精確值：21 000萬(wàn)元)。股權(quán)價(jià)值=20 998875 500=15 49887(萬(wàn)元)(或精確值：15 500萬(wàn)元)。每股價(jià)值=15 498871 000=1550(元)。預(yù)測(cè)期現(xiàn)值=8250892 9+1 12750797 2=1 63548(萬(wàn)元)(或精確值：1 63544萬(wàn)元)。后續(xù)期價(jià)值=1 1275(1+5)(125)=16 91250(萬(wàn)元)。后續(xù)期價(jià)值現(xiàn)值=16 912500797 2=13 48265(萬(wàn)元)。股權(quán)價(jià)值