保理和資產(chǎn)證券化的初步研究

1、 WORD 21/24保理與其資產(chǎn)證券化初步研究二0一四年九月目錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc29491 一、保理的定義與容 PAGEREF _Toc29491 1 HYPERLINK l _Toc26301 （一）貿(mào)易融資 PAGEREF _Toc26301 1 HYPERLINK l _Toc28474 （二）銷售分戶賬管理 PAGEREF _Toc28474 1 HYPERLINK l _Toc16613 （三）客戶資信調(diào)查與評估 PAGEREF _Toc16613 1 HYPERLINK l _Toc3377 （四）應收賬款管理與催收 PAGEREF _

2、Toc3377 2 HYPERLINK l _Toc7253 （五）信用風險擔保 PAGEREF _Toc7253 2 HYPERLINK l _Toc11007 二、保理的行業(yè)發(fā)展情況 PAGEREF _Toc11007 2 HYPERLINK l _Toc16941 （一）我國保理行業(yè)情況 PAGEREF _Toc16941 2 HYPERLINK l _Toc3283 （二）全球保理的行業(yè)情況 PAGEREF _Toc3283 5 HYPERLINK l _Toc12097 三、我國保理的法律法規(guī) PAGEREF _Toc12097 6 HYPERLINK l _Toc26632 (一）

3、全國性規(guī)定 PAGEREF _Toc26632 6 HYPERLINK l _Toc10227 (二）地方性的規(guī)定 PAGEREF _Toc10227 9 HYPERLINK l _Toc2591 四、保理的分類 PAGEREF _Toc2591 11 HYPERLINK l _Toc7105 （一）銀行保理和商業(yè)保理 PAGEREF _Toc7105 11 HYPERLINK l _Toc9375 （二）國保理和國際保理 PAGEREF _Toc9375 11 HYPERLINK l _Toc24102 （三）有追索權保理和無追索權保理 PAGEREF _Toc24102 11 HYPERL

4、INK l _Toc19675 （四）單保理和雙保理 PAGEREF _Toc19675 12 HYPERLINK l _Toc10192 （五）融資保理和非融資保理 PAGEREF _Toc10192 13 HYPERLINK l _Toc30437 （六）明保理和暗保理 PAGEREF _Toc30437 13 HYPERLINK l _Toc10806 五、保理業(yè)務資產(chǎn)證券化 PAGEREF _Toc10806 14 HYPERLINK l _Toc11589 六、商業(yè)保理的資產(chǎn)證券化渠道 PAGEREF _Toc11589 15 HYPERLINK l _Toc4359 （一）證監(jiān)會渠

5、道 PAGEREF _Toc4359 15 HYPERLINK l _Toc4898 （二）銀行間債券市場渠道 PAGEREF _Toc4898 16 HYPERLINK l _Toc26651 （三）信托公司渠道 PAGEREF _Toc26651 17 HYPERLINK l _Toc27908 （四）基金子公司渠道 PAGEREF _Toc27908 17 HYPERLINK l _Toc20927 （五）地方交易平臺渠道 PAGEREF _Toc20927 18 HYPERLINK l _Toc3162 （六）資產(chǎn)證券化的最新動態(tài) PAGEREF _Toc3162 19 HYPERLI

6、NK l _Toc6296 （七）資產(chǎn)證券化的渠道比較 PAGEREF _Toc6296 20一、保理的定義與容保理（Factoring）又稱保付代理、托收HYPERLINK :/baike.baidu /view/1055746.htm保付，賣方將其現(xiàn)在或將來的基于其與買方訂立的HYPERLINK :/baike.baidu /view/313707.htm貨物銷售或服務合同所產(chǎn)生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），由保理商向其提供HYPERLINK :/baike.baidu /view/1351296.htm資金融通、客戶資信調(diào)查與評估、銷售分戶管理、HYPERLINK :

7、/baike.baidu /view/136771.htm信用風險擔保、應收賬款管理與催收等一系列服務的綜合金融服務方式。它是商業(yè)貿(mào)易中以托收、賒賬方式HYPERLINK :/baike.baidu /view/80755.htm結算貨款時，賣方為了強化應收賬款管理、增強流動性而采用的一種委托第三者（保理商）管理、處理應收賬款的做法。一般而言，保理業(yè)務包含以下容：（一）貿(mào)易融資保理商可以根據(jù)賣方的資金需求，收到轉讓的應收賬款后，立刻對賣方提供融資，協(xié)助賣方解決流動資金短缺問題。（二）銷售分戶賬管理銷售分戶賬管理又稱銷售賬務處理，是指保理商利用自己完善的賬務管理制度、先進的管理技術和豐富的管理經(jīng)

8、驗，為供應商提供優(yōu)良的售后賬務管理服務。銷售分戶賬是供應商對其與債務人交易的記錄。（三）客戶資信調(diào)查與評估資信調(diào)查與評估是指保理商以受讓應收賬款為前提,提供的機構或個人的信用信息記錄、信用狀況調(diào)查與分析、信用評價等服務。（四）應收賬款管理與催收1、應收賬款催收：保理商根據(jù)應收賬款賬期,主動或應債權人要求，采取、函件、上門等方式或運用法律手段等對債務人進行催收。2、應收賬款管理：保理商根據(jù)債權人的要求，定期或不定期向其提供關于應收賬款的回收情況、逾期賬款情況、對賬單等財務和統(tǒng)計報表，協(xié)助其進行應收賬款管理。（五）信用風險擔保保理商可以根據(jù)賣方的需求為買方核定HYPERLINK :/baike.b

9、aidu /view/23261.htm信用額度，對于賣方在信用額度發(fā)貨所產(chǎn)生的應收賬款，保理商提供100%的HYPERLINK :/baike.baidu /view/1109562.htm壞賬擔保。二、保理的行業(yè)發(fā)展情況（一）我國保理行業(yè)情況在我國，銀行保理和商業(yè)保理發(fā)展極不平衡。我國的保理業(yè)務，最先得到發(fā)展的是銀行保理業(yè)務。自1987年，中國銀行率先開展保理業(yè)務后，交通銀行、光大銀行、實業(yè)銀行、民生銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設銀行等商業(yè)銀行迅速介入，紛紛開展保理業(yè)務。銀行保理業(yè)務一直處于持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢，特別是近幾年顯示出高速增長的態(tài)勢。據(jù)FCI統(tǒng)計，2011年，我國國際與國

10、銀行保理業(yè)務量達到2749億歐元，占全世界總量20154億歐元的13.64%，是2001年總量的200余倍。2012年，我國國際與國銀行保理業(yè)務量達到3438億歐元，折合人民幣近2.83萬億元，同比上升26.94%。從2008年1月開始，中國出口雙保理業(yè)務量躍居世界第一并一直保持至今。目前中國加入FCI的會員已有25家。據(jù)HYPERLINK :/baike.baidu /view/5055577.htm?fr=aladdin中國銀行業(yè)協(xié)會保理業(yè)務專業(yè)委員會數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年上半年（截至2013年6月30日），銀行業(yè)協(xié)會25家成員單位的國保理業(yè)務量達1.2萬億元，同比增長115.7%；國際

11、保理業(yè)務量594.3億美元，同比增長176.1%。相對于銀行保理而言，我國的商業(yè)保理的發(fā)展則要緩慢得多。2005年中國第一家專業(yè)的商業(yè)保理企業(yè)灜寰東潤國際保理在濱海新區(qū)落地，但在2012年6月前，我國的商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展非常緩慢，并舉步維艱，但隨著商業(yè)保理市場需求的不斷增長，在全國圍發(fā)展商業(yè)保理市場的呼聲日益強烈。2012年6月，商務部下發(fā)了關于商業(yè)保理試點有關工作的通知（商資函2012419號）。同年10月，又下發(fā)了商務部關于商業(yè)保理試點實施方案的復函（商資函2012919號），同意在濱海新區(qū)、浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點，設立商業(yè)保理公司。自此商業(yè)保理行業(yè)正式開始發(fā)力，并牽起熱潮。同年11月，首

12、個全國性的商業(yè)保理行業(yè)自律組織中國服務貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會在民政部獲準登記。2013年，商業(yè)保理業(yè)隨著政策環(huán)境的不斷改善，試點圍也不斷擴大，市場需要不斷增加，行業(yè)自律也逐步形成，行業(yè)發(fā)展如雨后春筍，得到快速發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年傳統(tǒng)型商業(yè)保理（不包括第三方支付類、電子商務類與供應鏈融資類）營業(yè)額應在100億元人民幣以上，2013年全國商業(yè)保理業(yè)務量總量為200億元人民幣以上（不包括第三方支付類、電子商務類與供應鏈融資類），與2012年相比增長超過一倍。中國服務貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會全部70家會員的商業(yè)保理累計業(yè)務量超過100億元人民幣。預計在未來三到五年，商業(yè)保理業(yè)務保理營業(yè)

13、額將達到5000億元人民幣以上。另外，隨著試點圍的不斷擴大，商業(yè)保理企業(yè)也在迅速發(fā)展當中，截至2013年12月底，全國商業(yè)保理公司數(shù)量已達到287家，較2012年底增長了4.5倍；全部企業(yè)注冊資本金總量超過293億元人民幣。其中，在前海注冊的公司71家（這71家商業(yè)保理公司中，有68家均為資），占據(jù)全國總量四分之一。除商務部直接批準、等地之外，、等地也分別經(jīng)地方主管部門批準零星成立試點商業(yè)保理企業(yè)。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止至2014年6月底，在前海成功注冊的商業(yè)保理公司達216家，其中6家為外資商業(yè)保理公司，210家為資商業(yè)保理公司。從數(shù)據(jù)上顯示，資商業(yè)保理公司的數(shù)量遠遠高于外資商業(yè)保理公司的數(shù)量

14、。（需注意的是，至今為止，商業(yè)保理公司的設立試點規(guī)定僅僅是針對港、澳服務提供者按照中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)或外資企業(yè)的形式設立商業(yè)保理公司進行制訂，尚未爭取到資商業(yè)保理試點的資格，但業(yè)人士認為，前海注冊了大量的資商業(yè)保理企業(yè)，除了得益于前海的先行先試政策，也受惠于市去年起實行的商事登記制度，但目前前海資商業(yè)保理公司的發(fā)展有待進一步規(guī)，也沒有明確監(jiān)管部門，未出臺任何政策進行規(guī)和扶持。）（二）全球保理的行業(yè)情況保理業(yè)務起源于14世紀英國的毛紡工業(yè)。19世紀后半葉，國際貿(mào)易促進了美國東部海岸經(jīng)濟發(fā)展與進口需要，現(xiàn)代保理業(yè)務應運而生。如今，幾乎所有的行業(yè)，都能夠從保理業(yè)務中獲得支持，紡織品、

15、服裝、電子行業(yè)是最受益的，與此同時，工業(yè)制造也和農(nóng)用設備、辦公設備和加工食品等領域的保理業(yè)務也在迅速增長。2013年盡管世界經(jīng)濟形勢不夠景氣，但是全球保理業(yè)務發(fā)展較好。保理理念被越來越多人接受，保理市場越來越擴大，保理業(yè)務活躍的地區(qū)越來越多，保理功能作用也發(fā)揮得越來越好，有力地支持和便利了國與國際貿(mào)易，為全球經(jīng)濟的復起到了積極作用。 放眼世界，當今不少發(fā)展中國家越來越重視這項業(yè)務，并使之逐漸發(fā)展成為一個重要的行業(yè)。在亞洲，眾多國家的保理業(yè)務有了激動人心的發(fā)展；在拉丁美洲，更多的金融機構介入這項業(yè)務；從西非到東非，經(jīng)常會看到一些新的保理機構不斷誕生。從全球看，目前歐洲的保理業(yè)務量最大，2012年

16、市場份額占到全球的59%。亞洲的保理業(yè)務發(fā)展勢頭也較猛，2012年市場份額已占到28%，位居第二，其中中國大陸的市場份額為16%，與世界發(fā)達地區(qū)差距正在縮小。據(jù)統(tǒng)計，2012年全球保理業(yè)務總量約占全球GDP的 4.2%，有的國家和地區(qū)甚至接近20%，如中國為19.5%，塞浦路斯為19.1%，英國為16.8%，而我國大陸占5.47%。三、我國保理的法律法規(guī)(一）全國性規(guī)定序號法規(guī)標題發(fā)布日期 簡要容1HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=223511商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法（中國銀行業(yè)監(jiān)督管

17、理委員會令2014年第5號 ）2014.04.10 第一章總則，明確了辦法的制定目的和適用圍；第二章定義和業(yè)務分類，對保理業(yè)務、保理融資、應收賬款與轉讓予以定義并分類；第三章保理融資業(yè)務管理，重點規(guī)保理融資業(yè)務流程和重點環(huán)節(jié);第四章保理業(yè)務風險管理，明確保理業(yè)務在公司治理、制度建設與部控制等方面要求;第五章法律責任，規(guī)定了違反辦法的監(jiān)管措施和罰則;第六章附則。2HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=209145商務部辦公廳關于做好商業(yè)保理行業(yè)管理工作的通知（商辦秩函2013718號）2013.

18、08.15一、商務部將建立商業(yè)保理行業(yè)統(tǒng)計制度，試點地區(qū)商業(yè)保理公司通過登錄商務部商業(yè)保理業(yè)務信息系統(tǒng)進行信息填報；二、 通知要求，試點地區(qū)商務主管部門建立重大事項報告制度，轄商業(yè)保理公司于相關事項發(fā)生后5個工作日，登錄信息系統(tǒng)向商務主管部門報告；三、 通知指出，商務部和試點地區(qū)商務主管部門將適時對商業(yè)保理公司開展監(jiān)督檢查，建立商業(yè)保理公司年審制度，對違反監(jiān)管制度或達不到監(jiān)管要求的公司，責令其限期整改；對逾期不整改的以與違規(guī)情節(jié)嚴重的公司，與時通報有關部門，年審不予通過；對的通報有關部門，依法予以處罰。3HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw200

19、2/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=209163中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關于加強銀行保理融資業(yè)務管理的通知（銀監(jiān)發(fā)201335號）2013.07.31一、通知對保理業(yè)務和銀行保理融資進行了明確定義，要求銀行建立健全與業(yè)務相匹配的組織架構、政策和程序，并保持統(tǒng)一的業(yè)務標準和操作要求，對各類應收賬款對應的保理業(yè)務風險點有針對性地區(qū)別控制；二、通知明確了禁止開展保理融資的業(yè)務品種（不合法基礎交易合同、代理銷售合同、未來應收賬款等），強調(diào)對賣方單保理、賣方雙保理等業(yè)務應加強風險管理并提出具體管控要求。4HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2

20、002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=205361商務部關于、澳門服務提供者在市、市試點設立商業(yè)保理企業(yè)的通知（商資函20121091號）2012.12.07一、通知 允許港澳服務提供者以中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)或外資企業(yè)形式，在市、市設立商業(yè)保理企業(yè)；二、通知規(guī)定了港澳服務提供者與商業(yè)保理企業(yè)高管人員的經(jīng)驗與資質(zhì)要求；三、通知規(guī)定了商業(yè)保理可以從事的圍與禁止從事的圍；四、通知規(guī)定了規(guī)定公司名稱應標明“商業(yè)保理”，注冊資本不低于5000萬元與開展業(yè)務時風險資產(chǎn)不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的10倍。；五、通知規(guī)定了設立與變更的審批權限與主管部門，要求主管部門加強統(tǒng)計工作，建立商業(yè)

21、保理企業(yè)日常監(jiān)管機制，六、通知要求商業(yè)保理企業(yè)應在人民銀行征信中心的應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)辦理應收賬款轉讓登記，將應收賬款權屬狀態(tài)予以公示5HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=205364商務部關于商業(yè)保理試點實施方案的復函（商資函2012919號）2012.10.09一、規(guī)定了商業(yè)保理公司的設立條件即注冊資本應不低于5000萬元人民幣；擁有2名以上具有金融領域管理經(jīng)驗且無不良信用記錄的高級管理人員，境外投資者或其關聯(lián)實體具有從事保理業(yè)務的業(yè)績和經(jīng)驗）；二、規(guī)定了商業(yè)保理公司的設立與變更審

22、批權限；三、規(guī)定公司名稱應標明“商業(yè)保理”,與開展業(yè)務時風險資產(chǎn)不得超過公司凈資產(chǎn)的10倍。四、要求商業(yè)保理企業(yè)應在人民銀行征信中心的應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)辦理應收賬款轉讓登記，將應收賬款權屬狀態(tài)予以公示6HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=178360商務部關于商業(yè)保理試點有關工作的通知（商資函2012419號）2012.06.27一、同意在濱海新區(qū)、浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點；二、規(guī)定了商業(yè)保理的試點容的圍，即提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、客戶資信調(diào)查與評估、應收賬款管理與催收、信用風險

23、擔保等服務；三、提出要建立工作機制、加強準入管理、規(guī)經(jīng)營行為、健全監(jiān)督制度。7HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=chl&Gid=71569中國人民銀行關于出口保理業(yè)務圍的認定和法律適用問題的答復（銀條法199723號 ）1997.05.09一、認為保理是一項與進出口貿(mào)易直接相關的金融業(yè)務，涉與國外民事主體，當事人之間因簽訂保理協(xié)議構成的法律關系應屬涉外民事法律關系；二、認為我國法律、行政法規(guī)和規(guī)章沒有對保理作出明確規(guī)定，在保理業(yè)務中可以適用國際慣例；三、對中國銀行市分行、省分行與云紡公司出口保理糾紛的法律

24、適用提出意見。(二）地方性的規(guī)定序號 法規(guī)標題發(fā)布日期 簡要容1HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17653889市人民政府辦公廳關于轉發(fā)市商務委、市工商局制訂的市商業(yè)保理試點暫行管理辦法的通知（滬府辦201465號）2014.07.08一、對商業(yè)保理企業(yè)的設立條件、設立程序、申請材料、名稱以與變更程序進行了規(guī)定；二、對商業(yè)保理企業(yè)允許從事的業(yè)務圍與禁止從事的圍、融資渠道、風險資產(chǎn)數(shù)額、資產(chǎn)損失準備金提取制度、關聯(lián)方擔保限額、應收賬款權屬公示、定期信息填報、重大事項報告等進行了規(guī)定；三、對

25、商業(yè)保理的監(jiān)督管理機制進行了規(guī)定。2HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17601314中國()自由貿(mào)易試驗區(qū)商業(yè)保理業(yè)務管理暫行辦法（中滬自貿(mào)管201426號 ）2014.02.21一、對商業(yè)保理的定義與容作出了規(guī)定；二、規(guī)定了適用圍是是指在自貿(mào)試驗區(qū)設立的外資商業(yè)保理企業(yè)和兼營與主營業(yè)務有關的商業(yè)保理業(yè)務的外資融資租賃公司；三、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的條件與允許從事的業(yè)務圍與禁止從事的業(yè)務圍；四、規(guī)定了商業(yè)保理公司的設立、變更程序與材料；五、規(guī)定了商業(yè)保理公司的資金管理容；六、規(guī)定了商業(yè)保理

26、公司的經(jīng)營監(jiān)管與風險防容。3HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17595088市外經(jīng)貿(mào)局、市金融辦關于印發(fā)市外商投資商業(yè)保理業(yè)試點管理辦法(試行)的通知（穗外經(jīng)貿(mào)資20142號）2014.01.22一、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的設立條件、申請材料、設立程序、允許從事的業(yè)務圍與禁止從事的業(yè)務圍；二、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的運營資金圍、風險資產(chǎn)數(shù)額、資金托管、外匯管理、應收賬款權屬狀態(tài)公示等公司合規(guī)經(jīng)營與監(jiān)管的容；三、提出支持保理業(yè)務發(fā)展；四、提出政府管理和服務、行業(yè)自律和協(xié)會服務等容4HYPERLIN

27、K :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17593796市黃浦區(qū)人民政府批轉區(qū)商務委關于黃浦區(qū)商業(yè)保理企業(yè)設立和管理試行辦法的通知（黃府規(guī)20141號）2014.01.17一、規(guī)定了黃浦區(qū)設立商業(yè)保理企業(yè)的條件、申請材料、設立程序、允許從事的業(yè)務圍與禁止從事的業(yè)務圍；二、對應收賬款權屬公示、定期信息填報、重大事項報告等進行了規(guī)定。5HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17621489市商業(yè)委員會、市對外貿(mào)易經(jīng)

28、濟委員會、兩江新區(qū)管理委員會關于印發(fā)兩江新區(qū)商業(yè)保理(試點)管理辦法的通知（渝商委發(fā)201355號）2013.12.25一、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的名稱、設立條件、申請材料、設立程序、允許從事的業(yè)務圍與禁止從事的業(yè)務圍；二、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的運營資金圍、風險資產(chǎn)數(shù)額、資金托管、外匯管理、應收賬款權屬狀態(tài)公示、定期信息填報、重大事項報告等等公司經(jīng)營與管理的容；三、提出行政管理和服務、行業(yè)發(fā)展與自律等容6HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17575379市人民政府辦公廳關于修改市商業(yè)保理業(yè)試點管

29、理辦法的通知(2013)（津政辦發(fā)2013103號）2013.11.27一、對商業(yè)保理企業(yè)的設立條件、設立程序、申請材料、名稱要求以與允許從事的業(yè)務圍進行了規(guī)定；二、對商業(yè)保理企業(yè)運營資金圍、禁止從事的圍、風險資產(chǎn)數(shù)額、應收賬款權屬公示、定期信息填報、定期檢查等進行了規(guī)定；三、對支持保理業(yè)務發(fā)展做出了規(guī)定，并規(guī)定了有關稅收補助、購房或住房補貼、高管的個人所得稅獎勵；四、提出政府管理和服務、行業(yè)自律和協(xié)會服務等容7HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17554006市經(jīng)濟貿(mào)易和信息化委員會關于

30、印發(fā)市外資商業(yè)保理試點審批工作暫行細則的通知（深經(jīng)貿(mào)信息外資字201373號 ）2013.08.12一、規(guī)定了港澳服務提供者與商業(yè)保理企業(yè)高管人員的經(jīng)驗與資質(zhì)要求；二、規(guī)定了商業(yè)保理可以從事的圍與禁止從事的圍；三、規(guī)定了注冊資本、運營資金圍、風險資產(chǎn)數(shù)額；四、審理和變更的審批部門與程序；五、規(guī)定了商業(yè)保理企業(yè)的名稱、應收賬款權屬公示、定期信息匯報等容。8HYPERLINK :/szlawyers.chinalawinfo /NewLaw2002/SLC/SLC.asp?Db=lar&Gid=17470625市浦東新區(qū)人民政府關于印發(fā)市浦東新區(qū)設立商業(yè)保理企業(yè)試行辦法的通知（浦府綜改20122號

31、）2012.12.11一、對商業(yè)保理企業(yè)的設立條件、允許從事的業(yè)務圍、禁止從事的業(yè)務圍、公司名稱、設立程序、申請材料等進行了規(guī)定；二、規(guī)定了風險資產(chǎn)數(shù)額、資金托管制度、應收賬款公示、定期信息匯報等運營監(jiān)督容。四、保理的分類保理根據(jù)不同的分類標準可以進行以下分類：（一）銀行保理和商業(yè)保理根據(jù)保理服務提供主體不同，保理可分為由銀行提供服務的銀行保理和由商業(yè)保理機構提供服務的商業(yè)保理。 （二）國保理和國際保理按照基礎交易的性質(zhì)和債權人、債務人所在地，分為國際保理和國保理。國保理是債權人和債務人均在境的保理業(yè)務。國際保理是債權人和債務人中至少有一方在境外（包括保稅區(qū)、自貿(mào)區(qū)、境關外等）的保理業(yè)務。（三

32、）有追索權保理和無追索權保理按照保理商在債務人破產(chǎn)、無理拖欠或無法償付應收賬款時，是否可以向債權人反轉讓應收賬款、要求債權人回購應收賬款或歸還融資，分為有追索權保理和無追索權保理。有追索權保理是指在應收賬款到期無法從債務人處收回時，保理商可以向債權人反轉讓應收賬款、要求債權人回購應收賬款或歸還融資。有追索權保理又稱回購型保理。無追索權保理是指應收賬款在無商業(yè)糾紛等情況下無法得到清償?shù)?，由保理商承擔應收賬款的壞賬風險。無追索權保理又稱買斷型保理。無追索權保理并非在任何情況下HYPERLINK :/baike.baidu /view/168722.htm保理商對供應商均無迫索權，無迫索權保理與有迫

33、索權保理的區(qū)別是后者在任何原因的情況下導致應收賬款不能收回時保理商均可對供應商HYPERLINK :/baike.baidu /view/11796979.htm行使追索權，而前者保理商放棄HYPERLINK :/baike.baidu /view/110405.htm追索權則是相對的，可以根據(jù)HYPERLINK :/baike.baidu /view/1551.htm合同進行約定，一般而言，在債務人HYPERLINK :/baike.baidu /view/136771.htm信用風險(即無力支付或HYPERLINK :/baike.baidu /view/1022.htm破產(chǎn)、清盤等情況下

34、)時放棄追索權，對于商務HYPERLINK :/baike.baidu /view/31933.htm合同糾紛爭議而導致應收賬款不能收回時，保理商對供應商仍享有追索權。（四）單保理和雙保理按照參與保理服務的保理機構個數(shù)，分為單保理和雙保理。單保理是由一家保理機構單獨為買賣雙方提供保理服務。雙保理是由兩家保理機構分別向買賣雙方提供保理服務。買賣雙方保理機構為同一銀行不同分支機構的，原則上可視作雙保理。商業(yè)銀行應當在相關業(yè)務管理辦法中同時明確作為買方保理機構和賣方保理機構的職責。有保險公司承保買方信用風險的銀保合作，視同雙保理。（五）融資保理和非融資保理按照保理業(yè)務是否提供融資容，可以分為融資保理

35、和非融資保理。融資保理是指保理商承購供應商的應收賬款，給予資金融通，并通過一定方式向買方催還欠款。非融資保理指保理商在保理業(yè)務中不向供應商提供融資，只提供資信調(diào)查，銷售款清收以與賬務管理等非融資性服務。 （六）明保理和暗保理明保理和暗保理是按照是否將保理業(yè)務通知購貨商來區(qū)分的。明保理是指供貨商在債權轉讓的時候應立即將保理情況告知購貨商，并指示購貨商將貨款直接付給保理商。而暗保理則是將購貨商排除在保理業(yè)務之外，由銀行和供貨商單獨進行保理業(yè)務，在到期后供貨商出面進行款項的催討，收回之后再交給保理商。供貨商通過開展暗保理可以隱瞞自己資金狀況不佳的狀況。需要注意的是，在我國HYPERLINK :/ c

36、hinaacc /new/63/74/1999/3/ad24179011151399914401.htm合同法中有明確的規(guī)定，供應商在對自有應收賬款轉讓時，須在購銷合同中約定，且必須通知買方。因此，這就決定了目前在國銀行所開展保理業(yè)務都是明保理。五、保理業(yè)務資產(chǎn)證券化HYPERLINK :/baike.baidu /view/11062.htm資產(chǎn)證券化是以特定HYPERLINK :/baike.baidu /view/4207003.htm資產(chǎn)組合或特定HYPERLINK :/baike.baidu /view/378307.htm現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種HYPERLINK :/b

37、aike.baidu /view/22199.htm融資形式。資產(chǎn)證券化實際上是將缺乏流動性的HYPERLINK :/baike.baidu /view/42564.htm資產(chǎn)，轉換為在HYPERLINK :/baike.baidu /view/16681.htm金融市場上可以自由買賣的HYPERLINK :/baike.baidu /view/17039.htm證券的行為，使其具有流動性。資產(chǎn)證券化根據(jù)其發(fā)行的主體不同可以分為金融機構的資產(chǎn)證券化（目前主要是指銀行業(yè)金融機構的信貸資產(chǎn)證券化）與非金融機構資產(chǎn)證券化（企業(yè)資產(chǎn)證券化）。保理業(yè)務是以應收賬款作為核心的綜合金融服務，保理公司在運營過

38、程中，會受讓大量的應收賬款，這些應收賬款在市場上通常缺乏流動性，但未來卻往往會有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此，從一定意義上來說，將應收賬款作為基礎資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化是具有可行性的，并且作為應收賬款的融資工具，通過資產(chǎn)證券化也將增加保理公司基礎資產(chǎn)的流動性。根據(jù)HYPERLINK :/baike.baidu /view/435323.htm?fr=aladdin金融許可證管理辦法與其他有關規(guī)定，我國的金融企業(yè)主要是指中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準經(jīng)營金融業(yè)務的金融機構（需領取金融許可證），主要是包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社、金融資產(chǎn)管理公

39、司、信托公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經(jīng)紀公司等。因此，嚴格上來說商業(yè)保理公司是屬于類金融企業(yè)，而非法定的金融企業(yè)，因此商業(yè)保理的資產(chǎn)證券化屬于企業(yè)資產(chǎn)證券化的類型。保理業(yè)務資產(chǎn)證券化在我國正處于探索研究階段，事實上已經(jīng)有部分的券商或資管機構正在研究實施。由于保理業(yè)務所涉與的應收賬款情況各異，出于對風控方面的要求，以與保理業(yè)務所涉與的債務人眾多不容易催收和部分行業(yè)未來發(fā)展前景不明朗等原因，為了防風險，券商等在進行資產(chǎn)證券化時可能會對交易對象和資產(chǎn)包進行嚴格的審核，從而決定其資產(chǎn)是否可以進行資產(chǎn)證券化。六、商業(yè)保理的資產(chǎn)證券化渠道（一）證監(jiān)會渠道資產(chǎn)證券化證監(jiān)會渠道主要

40、是指由證券公司通過設立特殊目的載體（指證券公司為開展資產(chǎn)證券化業(yè)務專門設立的專項資產(chǎn)管理計劃或者中國證監(jiān)會認可的其他特殊目的載體），以特定基礎資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化方式進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務活動。證監(jiān)會渠道最早于2004年10月證監(jiān)會發(fā)布HYPERLINK :/ shenchunhui /_private/guifangxingwenjian/fagui/2004/zhengquanggongsizichanzhengquanhua.htm關于證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務試點有關問題的通知時開通，現(xiàn)在主要適用的依據(jù)是證監(jiān)會于2013年3月所發(fā)布

41、的證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定。對于商業(yè)保理而言，其主要的資產(chǎn)是應收賬款，應收賬款一般流動性較差，但卻往往能能形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此可以通過證監(jiān)會的渠道，由證券公司通過設立專項資管計劃的方式將應收賬款作為基礎資產(chǎn)進行資產(chǎn)證券化，發(fā)行資產(chǎn)支持證券。（二）銀行間債券市場渠道資產(chǎn)證券化銀行間債券市場渠道，主要是指資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間債券市場進行發(fā)起與交易。在我國，銀行間債券市場最早開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務是信貸資產(chǎn)證券化，適用的是中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2005年所發(fā)布信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法以與后續(xù)的其他規(guī)定，信貸資產(chǎn)證券化是指中國境，銀行業(yè)金融機構作為發(fā)起機構，將信貸資產(chǎn)信托給

42、受托機構，由受托機構以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結構性融資活動。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易。事實上在銀行間債券市場，除了上述的信貸資產(chǎn)證券化外，還存在著另一種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，即“非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)”。資產(chǎn)支持票據(jù)適用的規(guī)定是銀行間交易商協(xié)會于2012年8月所發(fā)布的HYPERLINK :/ shenchunhui /_private/guifangxingwenjian/fagui/2012/zhichi.htm銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引，即非金融企業(yè)可以通過發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)的方式進行資產(chǎn)證券化

43、。商業(yè)保理公司是屬于類金融機構，非法定的金融企業(yè)，可以考慮通過資產(chǎn)支持票據(jù)的形式對其所持有的應收賬款進行資產(chǎn)證券化。（三）信托公司渠道資產(chǎn)證券化信托公司渠道，主要是指通過信托公司進行資產(chǎn)證券化活動。嚴格上來說，按照信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法的規(guī)定，在信貸資產(chǎn)證券化當中，銀行業(yè)金融機構作為發(fā)起機構，需將信貸資產(chǎn)信托給受托機構，由受托機構以資產(chǎn)支持證券的形式來金進行資產(chǎn)證券化，因此信貸資產(chǎn)證券化同樣也屬于資產(chǎn)證券化的信托公司渠道，但在此處所談與的資產(chǎn)證券化信托公司渠道，主要是指除信貸資產(chǎn)證券化以外的，由信托公司作為受托機構進行資產(chǎn)證券化的活動。由于缺乏相關的具體資產(chǎn)證券化規(guī)定，在此領域，信托公司目

44、前主要從事非標準化的類資產(chǎn)證券化業(yè)務（即通過先成立集合信托計劃，后購買資產(chǎn)收益權的方式進行），而未來標準化的資產(chǎn)證券化業(yè)務將是大勢所趨。對于商業(yè)保理而言，通過信托公司進行類資產(chǎn)證券化，主要是通過先設立集合資金信托計劃，然后再由此信托計劃募集所得的資金購買商業(yè)保理公司的應收賬款收益權的方式進行。（四）基金子公司渠道 資產(chǎn)證券化基金子公司渠道，是自2012年6月證監(jiān)會發(fā)布基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法方才開通。但事實上，目前基金子公司所進行的資產(chǎn)證券化活動，基本與前述信托渠道一樣，都是屬于類資產(chǎn)證券化活動，即先成立資管專項計劃，然后用募集資金購買資產(chǎn)的收益權。但需注意的是，基金管理公司特

45、定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法的第二十五條第三款規(guī)定了，資產(chǎn)委托人可以通過交易所交易平臺向符合條件的特定客戶轉讓其持有的資產(chǎn)管理計劃份額，這一條款為基金子公司參與正規(guī)化的資產(chǎn)證券化預留了空間。對于商業(yè)保理而言，現(xiàn)階段可以由基金子公司設立專項資管計劃，然后再由此資管計劃募集所得的資金購買商業(yè)保理公司的應收賬款收益權的方式進行資產(chǎn)證券化。（五）地方交易平臺渠道地方交易平臺渠道，主要是指通過企業(yè)將資產(chǎn)掛牌在地方金融交易所、產(chǎn)權交易所等地方交易平臺上進行資產(chǎn)證券化的活動。對于地方交易平臺實施資產(chǎn)證券化業(yè)務，我國并無具體的法律規(guī)定，但現(xiàn)實當中已經(jīng)不少地方地方交易平臺在探索資產(chǎn)證券化這些金融創(chuàng)新活動，比如20

46、14年2月市金融辦發(fā)布關于同意前海股權交易中心和前海金融資產(chǎn)交易所開展小額貸款資產(chǎn)證券化創(chuàng)新業(yè)務的函。2014年3月，聯(lián)合產(chǎn)權交易所、前海金融資產(chǎn)交易所和太平洋資產(chǎn)管理集團聯(lián)合推出“安穩(wěn)盈小額信貸資產(chǎn)收益權產(chǎn)品”，即將小額信貸資產(chǎn)收益權在地方產(chǎn)權交易所掛牌轉讓，到期由小貸公司回購。這次針對小貸公司的回購式融資產(chǎn)品，在聯(lián)交所登記、托管，一方面可解決小貸公司的資金困境，另一方面并不會加重小貸公司與企業(yè)的融資負擔，同時也使社會閑散資金尋找到既安穩(wěn)又高收益的出路。對于商業(yè)保理而言，未來可以考慮將其應收賬款作為基礎資產(chǎn)，經(jīng)過打包重組，推薦給地方交易平臺。由地方交易平臺作為應收賬款收益權轉讓的登記托管機構

47、，對整個投資計劃進行審核、資金監(jiān)管、投資者權益登記、交易、信息披露等。（六）資產(chǎn)證券化的最新動態(tài)根據(jù)最新的媒體消息，證監(jiān)會在2014年8月底向部分機構下發(fā)了資產(chǎn)證券化“新版”監(jiān)管規(guī)定的征求意見稿資產(chǎn)管理機構資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定（征求意見稿）（下稱征求意見稿），并進行部意見征詢。據(jù)聞，征求意見稿并未將業(yè)務局限于證券公司，而是將包括基金子公司在，以與證監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)管理機構一并納入此次征求意見稿的監(jiān)管序列。另外新版的資產(chǎn)證券化多項監(jiān)管職責將由基金業(yè)協(xié)會承擔，而此前券商需向監(jiān)管層提交申請獲批的“審批制”亦被調(diào)整為向基金業(yè)協(xié)會備案。最后，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（下稱新三板）與證券交易所、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)與券商柜臺市場均可成為資產(chǎn)支持證券的掛牌、轉讓場所。（七）資產(chǎn)證券化的渠道比較渠道名稱證監(jiān)會渠道信托公司渠道銀行間債券市場渠道基金子公司渠道地方交易平臺渠道名稱企業(yè)資產(chǎn)證券化（證券公司專項資管計劃）信托計劃（類資