第三章匯率的決定與變動(dòng)ppt課件

1、 第三章 匯率的決議與變動(dòng)主要內(nèi)容: 匯率決議的普通原理 影響匯率變動(dòng)的主要要素 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 匯率決議實(shí)際. 匯率的本質(zhì)是兩國(guó)貨幣以各自所具有的價(jià)值量或所代表的價(jià)值量為根底而構(gòu)成的交換比率。匯率的決議：1、價(jià)值根底 2、市場(chǎng)供求 3、制度性安排 .第一節(jié) 匯率的決議一、金幣本位制下的匯率決議1、匯率的價(jià)值根底 1法定含金量Official Gold Content:法律規(guī)定每一金鑄幣單位所包含的黃金分量與成色。P71 2鑄幣平價(jià)Mint Parity:兩國(guó)貨幣的法定含金量之比。P71A國(guó)貨幣與B國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià) .2、外匯市場(chǎng)供求 當(dāng)外匯供求時(shí)，市場(chǎng)匯率會(huì)超越鑄幣平價(jià)； 當(dāng)外匯供求時(shí)

2、，市場(chǎng)匯率會(huì)低于鑄幣平價(jià)。 . 黃金保送點(diǎn)：外匯匯率的動(dòng)搖引起黃金輸出和輸入國(guó)境的界限。P71在直接標(biāo)價(jià)法下: 黃金輸出點(diǎn)鑄幣平價(jià)運(yùn)送費(fèi)用 黃金輸入點(diǎn)鑄幣平價(jià)運(yùn)送費(fèi)用例如：在英國(guó)和美國(guó)之間運(yùn)送價(jià)值1英鎊黃金的運(yùn)費(fèi)為0.03美圓，英鎊與美圓的鑄幣平價(jià)為4.8665美圓， 那么對(duì)美國(guó)廠商來(lái)說(shuō)，黃金保送點(diǎn)是： 黃金輸出點(diǎn)4.86650.034.8965美圓 黃金輸入點(diǎn)4.86650.034.8365美圓.4.86654.89654.8365.3、匯率動(dòng)搖的規(guī)那么 匯率圍繞鑄幣平價(jià)，根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求情況，在黃金輸出點(diǎn)與輸入點(diǎn)之間上下動(dòng)搖。 大衛(wèi)休謨的“價(jià)錢鑄幣流動(dòng)機(jī)制金平價(jià)是金塊本位和金匯兌本位制度

3、下匯率決議的根底。.二、紙幣流通制度下的匯率決議1、匯率的價(jià)值根底 金平價(jià) 實(shí)踐代表的金量之比 實(shí)踐代表的購(gòu)買力之比 物價(jià)程度之比 .2、外匯市場(chǎng)供求 當(dāng)外匯供求時(shí)，外匯匯率上升； 當(dāng)外匯供求時(shí)，外匯匯率下降； 當(dāng)外匯供求相等時(shí)，外匯匯率到達(dá) 平衡。3、匯率動(dòng)搖的規(guī)那么 在布雷頓森林體系下 P75 在牙買加體系下 P75.第二節(jié) 匯率的變動(dòng)一、影響匯率變動(dòng)的主要要素 長(zhǎng)期要素：在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)匯率的變動(dòng)起作用的要素，它們決議匯率的根本走勢(shì)。 1、國(guó)際收支情況 如：國(guó)際收支逆差外匯供應(yīng)外匯需求本幣匯率下降，外匯匯率上升.2、通貨膨脹差別： 途徑：進(jìn)出口貿(mào)易、國(guó)際資本流動(dòng)如：通貨膨脹率高于外國(guó)國(guó)內(nèi)物

4、價(jià)上漲，出口品外幣報(bào)價(jià)上升外國(guó)對(duì)本國(guó)產(chǎn)品需求下降出口下降國(guó)際收支惡化外匯匯率上升.3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差別：短期效應(yīng)、長(zhǎng)期效應(yīng) 如：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高消費(fèi)率提高消費(fèi)本錢降低提高出口品和進(jìn)口替代品競(jìng)爭(zhēng)力出口添加、進(jìn)口減少國(guó)際收支改善外匯匯率下跌. 短期要素：左右短期資本國(guó)際流動(dòng)的要素1、國(guó)際利差 本國(guó)利率低于外國(guó)利率資本流出外匯需求添加，外匯供應(yīng)減少外匯匯率上升，本幣匯率下降 2、預(yù)期要素：對(duì)匯率的心思預(yù)期已成為影響短期匯率變動(dòng)的重要要素。 有變化快、影響大和自我實(shí)現(xiàn)的性質(zhì)。 3、政府干涉如：公開市場(chǎng)操作，促使匯率向預(yù)定目的開展.二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以貶值為例 匯率變動(dòng) 國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)錢變動(dòng) 資源重新配

5、置 匯率政策傳導(dǎo)機(jī)制的功能： 信號(hào)傳送功能 經(jīng)濟(jì)調(diào)理功能 .一貶值對(duì)國(guó)際收支的影響1、對(duì)貿(mào)易收支的影響： 本幣貶值出口廠商本幣收入添加(外幣價(jià)錢不變時(shí))出口積極性提高擴(kuò)展出口.2、對(duì)非貿(mào)易收支的影響：貶值可以添加非貿(mào)易收入，抑制非貿(mào)易支出。 3、對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響長(zhǎng)期資本流動(dòng):影響不大； 短期資本流動(dòng):影響較大。 .二貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1、貶值有能夠?qū)е聡?guó)內(nèi)物價(jià)全面上漲 本幣貶值擴(kuò)展出口，抑制進(jìn)口國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品相對(duì)減少，收兌外匯的本幣投放相對(duì)添加商品與貨幣對(duì)比關(guān)系變化國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲.2、貶值有能夠添加社會(huì)總產(chǎn)量 本幣貶值擴(kuò)展本國(guó)出口商品和進(jìn)口替代商品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的份額消費(fèi)才干充分發(fā)揚(yáng)社會(huì)總產(chǎn)

6、量添加 3、貶值有能夠提高就業(yè)程度 本幣貶值擴(kuò)展出口貿(mào)易部門消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大就業(yè)時(shí)機(jī)添加.4、貶值有能夠改善該國(guó)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造 本幣貶值擴(kuò)展出口消費(fèi)要素向出口部門轉(zhuǎn)移加快產(chǎn)業(yè)構(gòu)造晉級(jí) .三貶值對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 有能夠會(huì)給貿(mào)易同伴國(guó)和貨幣升值國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來(lái)不利影響四匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貯藏體系和國(guó)際金融體系的影響.第三節(jié) 匯率決議實(shí)際一、國(guó)際收支說(shuō)Balance of Payment Theory of Exchange Rate一早期方式：國(guó)際借貸說(shuō)(Theory of International Indebtedness) 根本觀念：1、外匯匯率由外匯的供應(yīng)與需求決議。 國(guó)與國(guó)之間的借貸關(guān)系外匯收入與

7、支出外匯的供應(yīng)與需求 .2、一國(guó)的經(jīng)常工程和資本工程的差額，構(gòu)成一國(guó)的國(guó)際借貸差額。 固定借貸與流動(dòng)借貸 3、流動(dòng)借貸相等外匯供求平衡匯率不變 流動(dòng)債務(wù)流動(dòng)債務(wù)外匯供求外匯匯率下跌 流動(dòng)債務(wù)流動(dòng)債務(wù)外匯供求外匯匯率上升 .二現(xiàn)代方式 前提：匯率完全自在浮動(dòng) 假定國(guó)際收支僅包括經(jīng)常工程收支CA和資本與金融工程收支K，在國(guó)際收支處于平衡時(shí)， BPCAK0 影響國(guó)際收支的主要要素為 .1、國(guó)民收入變動(dòng) 本國(guó)國(guó)民收入添加進(jìn)口添加外匯需求添加本幣貶值2、價(jià)錢程度變動(dòng) 本國(guó)價(jià)錢程度上升本幣實(shí)踐匯率上升出口下降經(jīng)常工程惡化本幣貶值此時(shí)實(shí)踐匯率恢復(fù)原狀.3、利率變動(dòng) 本國(guó)利率提高資本流入資本與金融項(xiàng)目改善本幣

8、升值4、對(duì)未來(lái)匯率預(yù)期的變動(dòng) 預(yù)期本幣在未來(lái)貶值資本流出本幣即期貶值.評(píng)價(jià)：現(xiàn)代國(guó)際收支說(shuō)是凱恩斯主義的國(guó)際收支理 論在浮動(dòng)匯率制下的變形。1、有利于全面分析短期內(nèi)匯率的決議與變動(dòng)； 2、它不是完好的匯率決議實(shí)際；3、它是關(guān)于匯率決議的流量實(shí)際，這一特點(diǎn)導(dǎo)致該 實(shí)際很難解釋現(xiàn)實(shí)中的一些經(jīng)濟(jì)景象。.二、購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)(Theory of Purchasing Power Parity) 1、絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) E表示平衡匯率直接標(biāo)價(jià)法 P表示國(guó)內(nèi)普通價(jià)錢指數(shù) 表示外國(guó)普通價(jià)錢指數(shù) . “一價(jià)定律(The Law of One Price)：在自在貿(mào)易條件下，世界市場(chǎng)上的每一件商品不論在什么地方出賣不思

9、索關(guān)稅和運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用，其價(jià)錢都是一樣的。 假設(shè)各種可貿(mào)易商品在兩國(guó)普通價(jià)錢指數(shù)編制中所占的權(quán)重一樣，那么 兩國(guó)普通價(jià)錢指數(shù)分別用P和 表示， 那么 . 購(gòu)買力平價(jià)背后的根本思想是“一價(jià)定律，國(guó)際商品套購(gòu)是保證其實(shí)踐成立的過(guò)程。前提是：不存在自然的貿(mào)易壁壘，如運(yùn)輸和保險(xiǎn)費(fèi)用；不存在人為的壁壘，如關(guān)稅和配額；一切商品都是國(guó)際貿(mào)易商品；國(guó)內(nèi)外普通價(jià)錢指數(shù)所包含的商品一樣，各種 商品的權(quán)重一樣。 .2、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)以為在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國(guó)物價(jià)程度的相對(duì)變動(dòng)成比例。 、 分別表示計(jì)算期和基期的購(gòu)買力平價(jià)； 、 分別表示計(jì)算期和基期的本國(guó)普通物價(jià)程度； 、 分別表示計(jì)

10、算期和基期的外國(guó)普通物價(jià)程度。 . 和 分別表示本國(guó)和外國(guó)的通貨膨脹率。 上式闡明，按購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)，本國(guó)通貨膨脹率等于外國(guó)通貨膨脹率加上本幣貶值率。 .購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)有助于闡明通貨膨脹率與匯率變動(dòng)之間的聯(lián)絡(luò)，在一定程度上闡明了匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期緣由。缺陷：該學(xué)說(shuō)本質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的根本要素；其物價(jià)指數(shù)僅限于貿(mào)易商品；該學(xué)說(shuō)只思索了貿(mào)易工程。.三、利率平價(jià)說(shuō)(Theory of Interest Rate Parity) 利率平價(jià)說(shuō)以為利率差別以及由此引起的套利保值買賣，對(duì)短期匯率具有影響作用。 上式是抵補(bǔ)的利率平價(jià)表達(dá)式，闡明利率的差異等于升貼水率。 .在外匯買賣中大銀行根本上

11、就是根據(jù)各國(guó)間的利率差別來(lái)確定遠(yuǎn)期匯率的升貼水額。 缺陷：沒(méi)有思索買賣本錢；假定資金能不受限制的在國(guó)際間流動(dòng)；假定套利資金規(guī)模是無(wú)限的。 . 四、彈性價(jià)錢的貨幣論(flexible-price Monetary Approach)：貨幣主義方式P92 以為：由于本外幣資產(chǎn)是完全可替代的即投資者風(fēng)險(xiǎn)中立，因此這兩種資產(chǎn)市場(chǎng)是個(gè)一致的市場(chǎng)。.假定： 垂直的總供應(yīng)曲線； 穩(wěn)定的貨幣需求； 購(gòu)買力平價(jià)成立。購(gòu)買力平價(jià) 本國(guó)貨幣市場(chǎng)平衡 外國(guó)貨幣市場(chǎng)平衡 本國(guó)實(shí)踐貨幣存量的需求函數(shù) 外國(guó)實(shí)踐貨幣存量的需求函數(shù) .綜合可得 .貨幣供應(yīng)存量的變化 本幣供應(yīng)添加國(guó)內(nèi)價(jià)錢程度上漲本幣貶值實(shí)踐收入的變化 本國(guó)實(shí)踐收入添加對(duì)本幣的超額需求國(guó)內(nèi)價(jià)錢程度下跌本幣升值