財(cái)務(wù)管理02-貨幣時間價值ppt課件

1、會計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)管理系1財(cái)務(wù)管理.第二章 貨幣的時間價值2 貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價值是財(cái)務(wù)管理的根底觀念。 題首語.第一節(jié) 貨幣的時間價值3貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的計(jì)算.對于今天的1000元和10年后的3000元，他會選擇哪一個呢？4.5很顯然, 是今天的 $10,000。對于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，他將選擇哪一個呢？ .6貨幣的時間價值概念一定量的資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額；貨幣閱歷一定時間的投資和再投資所添加的價值；貨幣的時間價值是貨幣在消費(fèi)運(yùn)營中產(chǎn)生的；沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率或平均報(bào)酬率；.7貨幣時間價值的表現(xiàn)方式 絕對

2、數(shù)利息 相對數(shù)利率 不思索通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用.如今 未來現(xiàn)值Present Value 8終值Future Value/terminal Value 如今 未來P F(S) n 貨幣時間價值的計(jì)算相關(guān)概念.9貨幣時間價值的計(jì)算計(jì)息方式單 利Simple interest復(fù) 利Compound interest.10單利的計(jì)算 終值 FV=PV+PV*i*n 現(xiàn)值 PV=FV/(1+i*n FV 終值 PV 現(xiàn)值 i 利息率現(xiàn)值中稱為貼現(xiàn)率 n 期數(shù).例1.假設(shè)投資者按7%的單利把1000元存入儲蓄帳戶，堅(jiān)持2年不動，到第2年年末利息計(jì)算：I=Pin=10007%2=140元存款終值本利和的計(jì)

3、算：F=P+I=1000+140=1140元11.1212345n-2n-1n0presentfuturePVFV.13復(fù)利的計(jì)算 終值 FV=PV(1+i)n 復(fù)利終值系數(shù)FVIFi,n例2.假設(shè)將1000元以7%的利率存入銀行，復(fù)利計(jì)息，那么2年后的本利和是多少? FV=10001+72=1145.年利率為8的1元投資經(jīng)過不同時間段的終值年計(jì)單利計(jì)復(fù)利2202001.162.6017.001.174.664 838 949.5914.150123n-2n-1npresentfuturePVFV.現(xiàn)值 PV=FV(1+i)-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIFi,n例3.假定他在2年后需求100 000元

4、，那么在利息率是7%復(fù)利計(jì)息的條件下,他如今需求向銀行存入多少錢?PV =F/(1+i)2 =100,000/(1+7%)2 = 87344元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIFi,n與復(fù)利終值系數(shù)FIVFi,n互為倒數(shù)16.例4.某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案：一是如今一次性付80萬元；另一方案是5年后付100萬元假設(shè)目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？方案一：PV1=800,000方案二： PV2=1,000,0001+7%-5 =1,000,000 PVIF7%，5 =1,000,000 0.713 =713,000800,000結(jié)論：按現(xiàn)值比較，方案2較好17.18 方案一的終值： FV=800,0

5、001+7%5=1,122,080 或FV =800,000*FVIF7%，5=1 122 080 方案二的終值： FV =1,000,000結(jié)論：仍應(yīng)選擇方案二.19例：某人擬租房，租期2年，房主提出2種方案：一是全部租金35000元于租房時一次性付清；二是租入時支付20000元，2年期滿后再支付18000元。同期市場利率為12%，試問租房者應(yīng)選何種方案？PV1=35,000元PV2=20000+18000*PVIF(12%,2)=34,349元應(yīng)選第二種方案。.其他計(jì)算 復(fù)利利率的計(jì)算 假設(shè)12年后，他的孩子接受大學(xué)教育的全部破費(fèi)要50,000元。他如今有5,000元可以用于投資。要想支付

6、孩子教育的破費(fèi)，投資的利率應(yīng)該是多高？ 解：i =FV/PV1/n - 1 = 101/12 1 =21.15% 20 . 期限的計(jì)算 假設(shè)今天在賬戶中按照10%的利率存入5,000元，要多少時間它才干增長到10,000元？21.22 72法那么72law 使資金倍增所要求的利率i或投資期數(shù)n之間的關(guān)系，可用下式近似地表示為： i 72 / n 或 n 72 / i 其中，i為不帶百分號的年利率。仍以上例為例，根據(jù)72法那么，使資金倍增所要求的期限為： n 72 / i = 72 / 10 = 7.2年 即按年投資報(bào)答10%計(jì)算，將5000元投資于固定收益的基金，大約經(jīng)過7.2年就能夠使投資額

7、變?yōu)?0000元。.23貨幣時間價值的計(jì)算年金Annuities 年金的概念:一定時期內(nèi)每期金額相等的收付款項(xiàng)。 定期等額的系列收支 年金的特點(diǎn) 定期、等額、不只一期 年金的分類 普通年金、先付年金、延期年金、永續(xù)年金.24普通年金即付年金 1000 1000 1000 4 5 6 n-1 n.25延期年金永續(xù)年金 1000 1000 1000 s s+1 s+2 n-1 n.26普通年金的計(jì)算普通年金終值的計(jì)算FVA = A (1+i)n-1/i = A FVIFA(i, n)年金終值系數(shù)n-1年復(fù)利2年復(fù)利1年復(fù)利.例5.某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從

8、如今起每年末付20萬元，延續(xù)5年，假設(shè)目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款?方案一的終值：FV=120萬元方案二的終值：FVA=20FVIFA7,5 =20 5.7507 =115.014萬元27.例6.某公司欲在5年后還款1,000,000元，如利率為6，那么每年應(yīng)等額在銀行存入多少金額？知：FVA=1,000,000 i=6 n=5 求：A?A = FVA/FVIFA(6%, 5) = 1,000,000/5.6371 =177 396.18元償債基金28.29普通年金的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算PVA = A 1-(1+i) - n/i = A PVIFA(i, n)年金現(xiàn)值系數(shù) 1000

9、1000 1000 1000 1000 4 5 6 n-1 nn年貼現(xiàn)2年貼現(xiàn)1年貼現(xiàn).例7.某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是如今一次性付80萬元，另一方案是從如今起每年末付20萬元，延續(xù)支付5年，假設(shè)目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？方案一的現(xiàn)值： PV80萬元方案二的現(xiàn)值：PVA=20PVIFA7%,5 =204.1002 =82萬元30.例8.某投資工程現(xiàn)投資額為1,000,000元，如企業(yè)資本本錢為6，要求在四年內(nèi)等額收回投資，每年至少應(yīng)收回多少金額？知：PVA=1,000,000 i=6 n=4 求：A?A = PVA/PVIFA(6%,4) = 1,000,000/3.46

10、5 =288,600.29元資本回收額31.先付年金的計(jì)算先付年金終值 1000 1000 1000 1000 4 5 6 n-1 nFVA = FVA普 1+i=AFVIFAi,n+1-A=A FVIFAi,n+1-1即付年金年金終值系數(shù)n年復(fù)利2年復(fù)利1年復(fù)利32.33例9.某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后一次性付120萬元，另一方案是從如今起每年年初付20萬元，延續(xù)5年，假設(shè)目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？方案一終值：FV =120方案二終值： F VA= 20*FVIFA(7%,5)(1+7%) = 123.065 或FVA = 20FVIFA(7%,6)-1 = 12

11、3.066選擇方案一。.即付年金的計(jì)算即付年金現(xiàn)值PVA = PVA普(1+i) =A+A*PVIFA( i, n-1) =APVIFA(i, n-1)+1 1000 1000 1000 1000 4 5 6 n-1 n無需貼現(xiàn)預(yù)付年金年金現(xiàn)值系數(shù)n-1年貼現(xiàn)2年貼現(xiàn)1年貼現(xiàn)34.例10.某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是如今一次性付80萬元，另一方案是從如今起每年年初付20萬元，延續(xù)支付5年，假設(shè)目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？方案一現(xiàn)值：PV 80萬元方案二的現(xiàn)值：PVA= 20PVIFA(7%,5)(1+7%) = 87.744萬元或PVA = 20PVIFA(7%,4)+1 =

12、 87.744萬元選擇方案一。35.系數(shù)間的關(guān)系 即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù) 相比為期數(shù)加1,系數(shù)減1 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比為期數(shù)減1,系數(shù)加136.延期年金的計(jì)算延期年金終值同n期的普通年金終值FVA=A*FVIFA(i, n)37.延期年金的計(jì)算延期年金現(xiàn)值PVA = APVIFA(i, n) PVIF(i, m)或 = APVIFA( i, m+n)-PVIFA(i, m ) 1000 1000 10000 1 2 n38.例11.某企業(yè)擬投資一條消費(fèi)線，估計(jì)建立期2年，在建設(shè)期每年年初需分別投入40萬元和30萬元，完工后投入運(yùn)用，估計(jì)每年收回20萬元，工程壽命

13、為6年，如企業(yè)資本本錢為8，請對此進(jìn)展可行性分析。投資額現(xiàn)值 = 40+30PVIF(8,1) = 40+300.926 = 67.78萬元收回資金現(xiàn)值 = 20PVIFA(8%,6)PVIF(8%,2) = 204.6230.857 = 79.24萬元收回資金現(xiàn)值投資額現(xiàn)值，方案可行39.例12.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：(1)從如今起，每年年初支付20萬元，延續(xù)支付10次，共200萬元；(2)從第5年開場，每年年末支付26萬元，延續(xù)支付10次，共260萬元。(3)從第5年開場，每年年初支付25萬元，延續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)該公司的資金本錢率即最低報(bào)酬率為10%，

14、他以為該公司應(yīng)選擇哪個方案?40.解析：方案1P = 20PVIFA10%，9+1 = 205.759+1 =.18萬元方案2P = 26PVIFA(10%，10) PVIF(10%，4) = 266.1450.683 = 109.12 萬元方案3P = 25PVIFA(10%，10)PVIF (10%，3) = 256.1450.751=115.38萬元該公司應(yīng)該選擇第二方案41.42例：甲企業(yè)擬購買設(shè)備，價款50萬元，有兩種方案可選：一是購入時先支付價款的50%，第3年初再支付另外的50%；二是租賃方式獲得設(shè)備，租期6年，期滿后設(shè)備歸本企業(yè)一切，租金支付方式為：第1年支付價款的25%，以后

15、每年末支付10萬元。甲企業(yè)的資金本錢為10%，試比較方案的優(yōu)劣。PV1=50%*50+50*50%*PVIF10%，2=45.66萬元PV2=50*25%+10*PVIFA10%,6-10*PVIF10%,1=46.96萬元。應(yīng)選擇第一種方案.永續(xù)年金終值：永續(xù)年金現(xiàn)值：A/i例14.某項(xiàng)永久性獎學(xué)金，每年方案頒發(fā)50000元獎金。假設(shè)年復(fù)利率為8%，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為元。 永續(xù)年金現(xiàn)值 = A/i = 50000/8% = 625,000(元)永續(xù)年金的計(jì)算43.某項(xiàng)永久性獎學(xué)金，每年方案頒發(fā)50000元獎金，延期到第4年年末開場發(fā)放。假設(shè)年復(fù)利率為8%，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為元。永續(xù)年金現(xiàn)值

16、V= 50000/8% PVIF(8%, 3)= 496,250(元)永續(xù)年金的計(jì)算延期的永續(xù)年金假設(shè)永續(xù)年金延期了m期支付，那么其現(xiàn)值為：44.45混合現(xiàn)金流Mixed flows例15.公司正預(yù)備一項(xiàng)投資，估計(jì)第1年收回現(xiàn)金50萬元，第2年收回現(xiàn)金30萬元，第3年收回現(xiàn)金40萬元，第4年到第7年每年收回20萬元，設(shè)公司的期望報(bào)酬率為10，不思索其他風(fēng)險(xiǎn)要素的情況下，公司如今最多投入多少資金在此工程上才是明智的？ 50 30 40 20 20 20 20 4 5 6 7.46PV= 50*PVIF10%,1 + 30* PVIF10%,2 + 40* PVIF10%,3 + 20* PVIF

17、10%,4+ + 20* PVIF10%,5 + 20* PVIF10%,6 + 20* PVIF10%,7 =50*0.909 + 30*0.826 + 40*0.751 + 20*0.683 + 20*0.621 + 20*0.564 + 20*0.513=147.89元 50 30 40 20 20 20 20 4 5 6 7.47計(jì)息期小于一年的時間價值計(jì)算終值計(jì)算 假設(shè)將100元存入銀行，名義利率為8，那第6個月的終值是1001+0.08/2=104，在第1年末的終值是1041+0.08/2=108.16，這與計(jì)息期為1年的值108是有差別的。一年中計(jì)息m次，那么n年年末終值 的計(jì)算

18、公式：FV=PV1 + (i/m)mn一年中計(jì)息次數(shù)越多，在給定利率和期限的年末終值就越大。.48一筆投資每年按照復(fù)利計(jì)算m 次，投資期限為n 年，其收益的終值為： 例如：假設(shè)年利率為12%，每半年計(jì)息一次，將50元投資三年，那么三年后投資將會增長到：.49現(xiàn)值計(jì)算一年中計(jì)息m次，那么n年末收到現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 計(jì)算公式：PV=FV/1+(i/m)mn一年中計(jì)息次數(shù)越多，在給定利率和期限的現(xiàn)值就越小。三年年末收到的100元在名義利率為8，每季復(fù)利一次與每年復(fù)利一次的情況下，其現(xiàn)值差額是多少？ 78.85 - 79.38 = -0.53.50貼現(xiàn)率的計(jì)算插值法的運(yùn)用如今向銀行存入5000元，在利率

19、為多少時，才干保證在今后10年中每年得到750元。 5000=750 *PVIFAi, 10 PVIFAi, 10= 5000/750 = 6.667 8 6.710 X 6.667 9% 6.418x/1=0.043/0.292 x=0.147利率: x = 8%+0.147% = 8.147%X1%0.0430.292.51通貨膨脹與貼現(xiàn)率名義利率：不思索通貨膨脹要素，只是以名義貨幣表示的利息與本金之比，是市場通行的利率。實(shí)踐利率是扣除了通貨膨脹后的真實(shí)利率。 假設(shè)in為名義利率， ir為實(shí)踐利率， ii為通貨膨脹率，那么實(shí)踐利率： 1+ir=(1+ in )/(1+ ii).52按揭貨款

20、還款方式等額本息還款法 等額本金還款法 .總結(jié):處理貨幣時間價值問題所要遵照的步驟:1完全地了解問題 2判別這是一個現(xiàn)值問題還是一個終值問題 3畫一條時間軸 4標(biāo)示出代表時間的箭頭，并標(biāo)出現(xiàn)金流 5決議問題的類型：單利、復(fù)利終值、年金問題、混 合現(xiàn)金流 6處理問題53.54假設(shè)他預(yù)備買一套新家俱，銷售商提出了以下四種付款選擇：1: 立刻付現(xiàn)金11,300 元；2: 2年后一次性支付現(xiàn)金13,500元；3: 立刻支付現(xiàn)金 2,000 元，然后2年后一次性支付現(xiàn)金10,500 元；4: 在未來的2年內(nèi)每個季度末支付現(xiàn)金1,600 元； 假設(shè)當(dāng)前銀行利息率為8%，每半年計(jì)息一次。上述四種付款方式中，他會選擇哪種？為什