貨幣銀行學(xué)第2章ppt課件

1、第二章 現(xiàn)代金融體系教學(xué)內(nèi)容2.1 資金融通方式2.2 金融中介機(jī)構(gòu)2.3 金融工具2.4 金融體系的功能2.5 金融體系中的信息不對(duì)稱2.1 資金融通方式一、資金盈余單位和資金短缺單位 盈余單位：收入支出，普通為家庭或居民。赤字單位：支出收入，普通為企業(yè)和政府。金融：資金盈余單位與資金短缺單位之間的資金融通。二、直接金融與間接金融資金盈余部門資金短缺部門1、買賣雙方直接進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)展買賣。2、經(jīng)過金融中介機(jī)構(gòu)或經(jīng)紀(jì)人的安排，間接進(jìn)展買賣。1.直接金融：短缺單位直接在證券市場(chǎng)向盈余單位發(fā)行某種憑證(即金融工具)，比如債券或者股票，當(dāng)盈余單位花錢向短缺單位購(gòu)買這些憑證時(shí)，資金就從盈余單位轉(zhuǎn)移到了短

2、缺單位手中。2.間接金融：盈余單位把資金存放(或投資)到銀行等金融中介機(jī)構(gòu)中，再由這些機(jī)構(gòu)以貸款或證券投資的方式將資金轉(zhuǎn)移到短缺單位手中。 直接金融 間接金融盈余單位赤字單位直接融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具直接融資的特點(diǎn)融資雙方直接聯(lián)絡(luò)，根據(jù)各自的融資條件實(shí)現(xiàn)融資，在融資期限、規(guī)模、利率等方面具有較大的靈敏性，這種方式有利于籌措長(zhǎng)期資金。由于資金供求雙方聯(lián)絡(luò)嚴(yán)密，債務(wù)人直接面對(duì)債務(wù)人有較大的壓力和約束力，從而有利于資金的合理配置，提高資金的運(yùn)用效率。由于直接金融借助投資銀行、證券買賣所等金融機(jī)構(gòu)的效力，從而避開了商業(yè)銀行等中介環(huán)節(jié)，由資金供求雙方

3、直接進(jìn)展買賣，所以資金短缺單位可以節(jié)約一定的融資本錢，資金盈余單位那么能夠獲得較高的資金報(bào)酬。 直接金融的缺乏 要求盈余單位具備一定的專業(yè)知識(shí)和技藝。 要求盈余單位承當(dāng)較高的風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于短缺單位來說，直接金融市場(chǎng)的門檻比較高。信息經(jīng)過價(jià)錢信號(hào)間接供應(yīng)，信息能否充分和準(zhǔn)確就取決于市場(chǎng)完善程度， 可見，直接金融市場(chǎng)只是政府和一些大企業(yè)的專利，中小企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者很難涉足。間接融資特點(diǎn)融資才干極強(qiáng)。金融中介機(jī)構(gòu)是專門從事融資的機(jī)構(gòu)，資本雄厚，信譽(yù)杰出，擁有專門的融資人才、現(xiàn)代化的融資手段和融資工具，可以廣泛發(fā)動(dòng)社會(huì)資金，甚至還可以調(diào)動(dòng)國(guó)外資金。債務(wù)人平安性強(qiáng)。金融中介機(jī)構(gòu)雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、多樣化的資產(chǎn)

4、負(fù)債構(gòu)造，可以分散融資風(fēng)險(xiǎn)，確保融資平安。具有信息優(yōu)勢(shì)。一方面，銀行由于其貸款的非公開買賣性可防止“搭便車問題；另一方面，銀行經(jīng)過存款賬戶了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況，可以相對(duì)有效防備逆向選擇和品德風(fēng)險(xiǎn)。間接融資的缺乏之處在于：資金運(yùn)用效益低；盈余單位的投資收益低。 三、直接融資與間接融資的重要性綜合興隆國(guó)家和開展中國(guó)家的情況，間接融資是資金融通的主要方式。 注：資金供求雙方對(duì)資金渠道的選擇不是一成不變的，取決于資金報(bào)酬率的影響。貸款證券化 將銀行原來非規(guī)范化的貸款合同進(jìn)展重新集合，然后細(xì)分為規(guī)范化的、具有一樣金額、一樣期限和一樣收益的金融工具的過程就叫證券化。資產(chǎn)證券化：將一組流動(dòng)性較差但在一定階段具有

5、某種相對(duì)穩(wěn)定性收益的資產(chǎn)經(jīng)過一系列組合，經(jīng)過一定的構(gòu)造安排，分別和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)要素，堅(jiān)持資產(chǎn)組合在可預(yù)見的未來有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并將預(yù)見現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)流動(dòng)的證券的技術(shù)和過程。 證券化的對(duì)象普通為不存在二級(jí)市場(chǎng)的金融資產(chǎn)，如普通貸款、住房抵押貸款、信譽(yù)卡、汽車貸款、貿(mào)易應(yīng)收票據(jù)、租賃合同等等證券化的普經(jīng)過程將個(gè)別貸款及其它債務(wù)工具組合打包金融資產(chǎn)擔(dān)保；由信托、特殊目的的投資信托機(jī)構(gòu)SPV將該金融資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)換為證券；由保險(xiǎn)公司提高其信譽(yù)情況或信譽(yù)評(píng)級(jí)程度；由投資銀行將證券出賣給第三方機(jī)構(gòu)投資者；投資者購(gòu)買該證券。三種融資方式區(qū)別直接融資間接融資資產(chǎn)證券化美國(guó)房地產(chǎn)貸款市

6、場(chǎng)的根本分類貸款市場(chǎng)分類信用評(píng)級(jí)系數(shù)貸款要求利率水平比較優(yōu)質(zhì)660分嚴(yán)格出具出示收入證明較低次優(yōu)質(zhì)(Alt-A)620-660分不愿出具收入證明比優(yōu)質(zhì)貸款高1%-2%次級(jí)（Sub-prime Market）620分不用出具收入證明比優(yōu)惠利率高2%-3%資產(chǎn)證券化產(chǎn)品2.2 金融中介機(jī)構(gòu) 一、金融中介機(jī)構(gòu)的功能 1.發(fā)明金融工具 2.發(fā)明貨幣 3.充任信譽(yù)中介 4.充任支付中介 5.提高資金的利用效率二、金融中介機(jī)構(gòu)的類型1.存款類機(jī)構(gòu)： 商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、抵押銀行、信譽(yù)社2.合約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)富和火災(zāi)保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金3.投資性金融機(jī)構(gòu)：投資銀行、共同基金投資基金、貨幣市場(chǎng)共同

7、基金4.政策性銀行：農(nóng)業(yè)銀行、開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行5.其他金融機(jī)構(gòu)：金融控股公司、投資信托公司、租賃公司、金融公司財(cái)務(wù)公司1.存款機(jī)構(gòu)1商業(yè)銀行2儲(chǔ)蓄銀行：以吸收居民儲(chǔ)蓄存款為主要資金來源的銀行。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)：其主要資金來源是儲(chǔ)蓄存款通常稱為股份、定期存款和支票存款。其主要資金運(yùn)用是發(fā)放抵押貸款?；ブ鷥?chǔ)蓄銀行：也靠接受存款來籌措資金，但是屬于協(xié)作性質(zhì)的存款機(jī)構(gòu)，存款人就是股東，擁有銀行凈資產(chǎn)中的一個(gè)份額。3抵押銀行：專門從事以房地產(chǎn)和其他不動(dòng)產(chǎn)為抵押物的長(zhǎng)期貸款的銀行。資金來源主要經(jīng)過發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)抵押證券來籌集。4信譽(yù)社：是圍繞某一社會(huì)集團(tuán)建立的協(xié)作性的放款機(jī)構(gòu)，往往為某一大企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、大學(xué)、工

8、會(huì)團(tuán)體的雇員所擁有，存款人即為股東。2.合約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。他們的共同特征是以合約方式定期定量地從持約人手中收取資金保險(xiǎn)費(fèi)或養(yǎng)老金預(yù)付款，然后按合約規(guī)定向持約人提供保險(xiǎn)效力或養(yǎng)老金。保險(xiǎn)公司主要有兩種類型：人壽保險(xiǎn)公司及財(cái)富和不測(cè)災(zāi)禍保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司主要有兩種類型：人壽保險(xiǎn)公司及財(cái)富和不測(cè)災(zāi)禍保險(xiǎn)公司。西方國(guó)家保險(xiǎn)公司的組織方式有：1國(guó)營(yíng)保險(xiǎn)公司；2私營(yíng)保險(xiǎn)公司；3協(xié)作保險(xiǎn)；4個(gè)人保險(xiǎn)公司；5自保保險(xiǎn)公司等養(yǎng)老基金可以分為：私人養(yǎng)老基金和公共養(yǎng)老基金。這是一種向參與養(yǎng)老金方案者以年金方式提供退休收入的金融機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老基金根據(jù)出資人、出資額、資金的運(yùn)作方式，以及資金的給付

9、方式不同主要分為：固定收益養(yǎng)老金方案，固定供款養(yǎng)老金方案，私人和公共養(yǎng)老金方案。 3.投資性中介機(jī)構(gòu)1投資銀行：專門對(duì)工商企業(yè)辦理投資和長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的銀行。資金來源主要依托發(fā)行有價(jià)證券包括股票和債券來籌集。2共同基金：經(jīng)過向個(gè)人出賣股份來籌集資金，然后用于購(gòu)買多樣化的股票和債券組合。根據(jù)共同基金的組織方式，可以分為公司性和契約型兩類。3貨幣市場(chǎng)共同基金 ：是一種特殊類型的共同基金。其投資對(duì)象僅限于平安性高、流動(dòng)性大的貨幣市場(chǎng)金融工具，如短期國(guó)債、銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。4.政策性金融機(jī)構(gòu)政府直屬的機(jī)構(gòu)：他完全為政府一切。包括農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)，聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)和政府全國(guó)抵押協(xié)會(huì)。政府支持的機(jī)構(gòu)：其

10、股權(quán)完全為私人部門一切。包括聯(lián)邦全國(guó)抵押協(xié)會(huì)和聯(lián)邦住宅貸款抵押公司，學(xué)生貸款市場(chǎng)協(xié)會(huì)，美國(guó)進(jìn)出口銀行，以及海外私人投資公司。案例：美國(guó)的金融中介機(jī)構(gòu) 1存款機(jī)構(gòu)：即接受個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu)。包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行和信譽(yù)社。 2投資性中介機(jī)構(gòu)：包括投資銀行、共同基金和貨幣市場(chǎng)共同基金。 3合約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)：包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。 4政策性金融中介機(jī)構(gòu)：包括政府直屬的機(jī)構(gòu)、政府支持的機(jī)構(gòu)兩類。 美國(guó)金融中介機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)和負(fù)債中介機(jī)構(gòu)主要負(fù)債（資金來源）主要資產(chǎn)（資金運(yùn)用）（1）存款機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行存款工商業(yè)貸款、消費(fèi)者貸款、抵押貸款、聯(lián)邦、州和地方州府債券 儲(chǔ)

11、蓄貸款協(xié)會(huì)存款抵押貸款 互助儲(chǔ)蓄銀行存款抵押貸款 信用社存款消費(fèi)者貸款 （2）投資性中介機(jī)構(gòu) 共同基金股份股票和債券 貨幣市場(chǎng)共同基金股份貨幣市場(chǎng)工具 金融公司商業(yè)票據(jù)、股票和債券消費(fèi)者貸款和工商業(yè)貸款（3）合約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 人壽保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)費(fèi)公司債券和抵押貸款 私人養(yǎng)老基金養(yǎng)老金預(yù)付款公司債券和股票 財(cái)產(chǎn)和意外災(zāi)害保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)費(fèi)地方政府債券、公司債券和股票、聯(lián)邦政府債券五、其他金融機(jī)構(gòu)1、金融控股公司：指以銀行、證券和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)作為子公司的控股公司。2、投資信托公司：指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)富權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的志愿，為受害人的利益或者特定目的，對(duì)信托財(cái)富進(jìn)展管理的行

12、為。3、租賃公司：作為一種金融中介機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)是購(gòu)買大型設(shè)備，再將該設(shè)備以運(yùn)營(yíng)租賃、融資租賃等方式出租給需求運(yùn)用相應(yīng)設(shè)備的企業(yè)。4、金融公司：經(jīng)過出賣商業(yè)票據(jù)，發(fā)行股票或債券，以及向商業(yè)銀行借款等方式籌集資金，并用于向購(gòu)買汽車、家具等大型耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者或小型企業(yè)發(fā)放貸款。金融公司可以分為三種類型：銷售金融公司、消費(fèi)者金融公司和商業(yè)金融公司。2.3 金融工具 金融工具的分類資金短缺單位(包括金融中介機(jī)構(gòu))為獲得資金而發(fā)行的各種書面憑證，又被稱為金融工具(或金融市場(chǎng)工具)。買賣各種金融工具的市場(chǎng)就是人們通常所說的金融市場(chǎng)。根據(jù)金融工具的期限，可以把它分為貨幣市場(chǎng)金融工具期限在一年以下和資本市

13、場(chǎng)金融工具期限在一年以上。普通金融工具的根底上，還產(chǎn)生了各種不同的買賣合約，這些合約就是所謂的衍生金融工具 金融工具的重要特性金融工具的重要特性為：期限性、收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性期限性指?jìng)鶆?wù)人在特定期限之內(nèi)必需清償特定金融工具的債務(wù)余額的商定。收益性指金融工具可以定期或不定期地給持有人帶來價(jià)值增值的特性。流動(dòng)性指金融工具轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金而不蒙受損失的才干。風(fēng)險(xiǎn)性或平安性指投資于金融工具的本金和收益可以平安收回而不蒙受損失的能夠性。相互關(guān)系：普通來說，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長(zhǎng)收益越高，反之亦然。流動(dòng)性、平安性那么與收益性成反向相關(guān)，平安性、流動(dòng)性越高的金融工具其收益性越低。反過來也一樣，收益

14、性高金融工具其流動(dòng)性和平安性相對(duì)要差些。正是期限性、流動(dòng)性、平安性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣性，使之可以滿足多元化的資金需求和對(duì)“四性的不同偏好。一、貨幣市場(chǎng)金融工具1短期國(guó)債(treasury bill，T-bills)短期國(guó)債是由中央政府發(fā)行的期限在一年以內(nèi)的政府債券。期限通常為3個(gè)月、6個(gè)月或12個(gè)月。 2可轉(zhuǎn)讓定期存單(negotiable time certificates of deposit, CDs) 可轉(zhuǎn)讓定期存單是由銀行向存款人發(fā)行的一種大面額存款憑證。它與普通存款的不同之處在于可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)展流通。3商業(yè)票據(jù)(commercial paper，

15、CP) 商業(yè)票據(jù)是由一些大銀行、財(cái)務(wù)公司或企業(yè)發(fā)行的一種無擔(dān)保的短期本票。(所謂本票，是由債務(wù)人向債務(wù)人發(fā)出的支付承諾書，承諾在商定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債務(wù)人)。 4回購(gòu)協(xié)議(repurchase agreement，RPs) 一種以證券為質(zhì)押的短期貸款。 5銀行承兌匯票(bankefsacceptance，BA) 匯票是債務(wù)人向債務(wù)人發(fā)出的付款命令。匯票必需經(jīng)債務(wù)人承兌方才有效。對(duì)匯票進(jìn)展承兌的是一家銀行，即銀行承兌票據(jù)。 銀行匯票票樣銀行承兌匯票票樣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中銀行匯票票樣定額銀行本票票樣不定額銀行本票票樣銀行現(xiàn)金支票銀行轉(zhuǎn)賬支票二、資本市場(chǎng)金融工具1股票普通股與優(yōu)先股(累積優(yōu)先股和非累

16、積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股)記名股票與無記名股票記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。它與不記名股票相對(duì)應(yīng)。過戶要辦理過戶手續(xù)。有面額股票與無面額股票又稱份額股票A股 B股H股 S股 N股2.債券 債券是一種保證債券持有人在到期日償付債券面值和支付利息的信譽(yù)憑證或合同。是一種運(yùn)用非常廣泛的債務(wù)融資工具。1根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。2按債券歸還期限劃分：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券。 3按能否有擔(dān)保，分為擔(dān)保債券、信譽(yù)債券。 4按照債券的利率能否固定，可以分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 5按利息支付方式分為息票債

17、券、折扣債券。政府債券 government bond 政府債券又可分為中央政府債券和地方政府債券。 中央政府債券簡(jiǎn)稱國(guó)債，是政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的債券，普通由財(cái)政部發(fā)行。 國(guó)家債券按照歸還期限的長(zhǎng)短可分為短期、中期和長(zhǎng)期國(guó)債。地方政府(含各州政府)發(fā)行的債券又被稱為市政債券，它主要是用于為某些大型根底設(shè)備和市政工程籌集資金。 美國(guó)和日本等國(guó)家：1年以下的債券為短期國(guó)家債券Treasury Bills ，1年以上10年以下的債券為中期國(guó)庫(kù)券Treasury Notes，10年以上的債券為長(zhǎng)期國(guó)債Treasury Bonds 。金融債券 financial bond 銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)

18、為籌集資金而發(fā)行的債券。由于金融債券發(fā)行人的信譽(yù)級(jí)別要高于普遍工商企業(yè)但低于政府，故金融債券的名義利率債券票面規(guī)定的利率比公司債券低而比政府債券稍高。中國(guó)的金融債券 :1985年初次由中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，面值有20元、50元、100元三種，期限1年，年利率9，共發(fā)行8.2億元，其中中國(guó)工商銀行發(fā)行3.52億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行4.68億元。公司債券普通企業(yè)和股份公司發(fā)行的債券(我國(guó)般叫企業(yè)債券)。期限普通都較長(zhǎng)，大多為10年至30年。公司債券的流動(dòng)性和平安性都不及政府債券和金融債券，因此利率較高。 種類：抵押債券與信譽(yù)債券；貼現(xiàn)債券與附息債券等信譽(yù)評(píng)級(jí):穆迪信譽(yù)評(píng)級(jí)與規(guī)范普

19、爾信譽(yù)評(píng)級(jí) Aaa/AAA至Baa/BBB共四個(gè)等級(jí)為投資等級(jí) BBB級(jí)以下為投機(jī)級(jí)3.衍生金融工具衍生金融工具是一種合約，它的價(jià)值取決于作為合約標(biāo)的物的某一金融工具、指數(shù)或其他投資工具的變動(dòng)情況。例：股票期權(quán)衍生金融工具主要包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、認(rèn)股權(quán)證(warrant)、互換(swap)協(xié)議及可轉(zhuǎn)換證券(con-vertibles)等。 2.4 金融體系的功能 一、降低買賣費(fèi)用 金融機(jī)構(gòu)可以減少信息本錢和合約本錢，降低借款人和貸款人的信息費(fèi)用及買賣費(fèi)用。二、實(shí)現(xiàn)時(shí)間與空間轉(zhuǎn)換 利用金融中介機(jī)構(gòu)可以將短期資金聚合起來轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。三、流動(dòng)性與投資的延續(xù)性 金融中介機(jī)構(gòu)具有積聚社

20、會(huì)閑置資金，將短期剩余資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資的才干。四、清算支付 金融體系中的金融機(jī)構(gòu)可以為市場(chǎng)買賣者提供清算支付功能，從而提高了市場(chǎng)買賣的效率。五、監(jiān)視與鼓勵(lì)金融體系的功能2.5金融體系中的信息不對(duì)稱 什么是信息不對(duì)稱？ 信息不對(duì)稱就是具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會(huì)影響雙方利益分配的信息。信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)后果逆向選擇：事前的由于信息不對(duì)稱，資金盈余者或金融機(jī)構(gòu)恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不情愿貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者。品德風(fēng)險(xiǎn)：事后的指資金短缺者在獲得了資金盈余者提供的資金以后，違反合約從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。 在信貸市場(chǎng)上，借款者在獲得了一筆借款后，由于運(yùn)用的是他人的錢，他們就能夠會(huì)冒比較高的風(fēng)險(xiǎn)。 在股份公司，類似的品德風(fēng)險(xiǎn)被稱為委托代理問題。 案例：安然公司的倒閉 在能源買賣市場(chǎng)，安然公司占據(jù)1/4的份額，2000年8月，公司估值高達(dá)770億美圓，是美國(guó)第7大公司。2001年10月，安然公司宣布，第三季度損失高達(dá)6.18億美圓，披露公司的會(huì)計(jì)賬目犯了一些“錯(cuò)誤。美國(guó)證券買賣委員會(huì)在安然公司前財(cái)務(wù)主管的協(xié)助下，對(duì)公司的財(cái)務(wù)展開正式調(diào)查。結(jié)果闡明，安然公司參與了一系列復(fù)雜的買賣，經(jīng)過這些買賣，安然公司可以在其資產(chǎn)負(fù)債表中隱瞞大量的債務(wù)和財(cái)務(wù)合約記錄。公司