chapt1財(cái)務(wù)成本管理總論課件

1、教材的框架 第一部分 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論第一章 財(cái)務(wù)管理概述第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 第二部分 財(cái)務(wù)估價(jià)第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第五章 債券和股票估計(jì)第六章 資本成本第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估第十章 資本結(jié)構(gòu)第十一章 股利分配第十二章 普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資第十三章 其他長(zhǎng)期籌資 第四部分 長(zhǎng)期籌資第八章 資本預(yù)算第九章 期權(quán)估價(jià) 第三部分 長(zhǎng)期投資第五部分營(yíng)運(yùn)資本管理第十四章 營(yíng)運(yùn)資本投資第十五章 營(yíng)運(yùn)資本籌資第一章 財(cái)務(wù)管理總論本章特點(diǎn) 本章屬于財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)章節(jié)，主要介紹了財(cái)務(wù)管理的基本知識(shí)，但從財(cái)務(wù)管理知識(shí)體系來(lái)說(shuō)，要求學(xué)生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。從考試來(lái)

2、說(shuō)，通常分?jǐn)?shù)較少，從題型來(lái)看只能出客觀題。主要內(nèi)容是：（1）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（2）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（3）財(cái)務(wù)管理的原則（4）金融市場(chǎng)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容本節(jié)三個(gè)要點(diǎn)： （1）企業(yè)的組織形式（2）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（3）財(cái)務(wù)管理的職能一、企業(yè)的組織形式（一）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)(proprietorship)含義由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。優(yōu)點(diǎn)（1）創(chuàng)立容易；（2）維持個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點(diǎn)（1）業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，有時(shí)企業(yè)的損失會(huì)超過(guò)業(yè)主最初對(duì)企業(yè)的投資，需要用個(gè)人其他財(cái)產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限

3、受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)。（二）合伙企業(yè)(partnership)含義由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的營(yíng)利性組織。通常，合伙人是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點(diǎn)合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任。每個(gè)合伙人都可能因償還企業(yè)債務(wù)而失去其原始投資以外的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。如果一個(gè)合伙人沒(méi)有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有

4、時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。（三）公司制企業(yè)(corporationcompany)含義任何依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國(guó)的公司法差異較大，因此公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊(cè)的營(yíng)利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營(yíng)者。優(yōu)點(diǎn)（1）無(wú)限存續(xù)；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（3）有限債務(wù)責(zé)任?！咎崾尽抗局破髽I(yè)更容易在資本市場(chǎng)上籌集到資金，投資者的風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問(wèn)題。三類企業(yè)主要特點(diǎn)的比較： 比較項(xiàng)目獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資人一個(gè)自然人兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。多樣

5、化承擔(dān)的責(zé)任無(wú)限債務(wù)責(zé)任每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任。有限債務(wù)責(zé)任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命：所有者死亡即終止合伙人賣出所持有的份額或死亡無(wú)限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)更容易在資本市場(chǎng)上籌集到資金納稅個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅代理問(wèn)題-存在代理問(wèn)題組建成本低居中高多項(xiàng)選擇題與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)是（ ）。A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任 B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn) D.更容易籌集資金【答案】ACD二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 投資活動(dòng)長(zhǎng)期投資

6、短期投資籌資活動(dòng)短期籌資長(zhǎng)期籌資股利分配利潤(rùn)留存決策（內(nèi)部籌資）長(zhǎng)期投資管理營(yíng)運(yùn)資本管理長(zhǎng)期籌資管理財(cái)務(wù)管理的基本活動(dòng)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容內(nèi)容含義特點(diǎn)長(zhǎng)期投資這里的長(zhǎng)期投資，是指企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)的投資。1.投資的主體是企業(yè)；2.投資的對(duì)象是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；3.投資的目的是獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的實(shí)物資源。長(zhǎng)期籌資長(zhǎng)期籌資是指籌集和管理企業(yè)的長(zhǎng)期資金。1.籌資的主體是企業(yè)；2.籌資的對(duì)象是長(zhǎng)期資金；3.籌資的目的是滿足企業(yè)長(zhǎng)期資金需要。營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理分為營(yíng)運(yùn)資本投資和營(yíng)運(yùn)資本籌資兩部分。營(yíng)運(yùn)資本投資的主要內(nèi)容是決定持有多少現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款，營(yíng)運(yùn)資本籌資主要是決定向誰(shuí)借入短期資金，借多少短期資金

7、，以及是否需要采用賒購(gòu)融資等?！咎崾尽拷?jīng)營(yíng)資產(chǎn)投資有別于金融資產(chǎn)投資。金融資產(chǎn)投資的對(duì)象主要是股票、債券、各種衍生金融工具等，習(xí)慣上也稱證券投資。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原理。 三、財(cái)務(wù)管理的職能決策、計(jì)劃、控制（一）財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指有關(guān)投資、籌資和營(yíng)運(yùn)資本管理的決策。（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃計(jì)劃是指預(yù)先決定特定期間里做什么、何時(shí)做、怎樣做和誰(shuí)去做。財(cái)務(wù)計(jì)劃分為長(zhǎng)期計(jì)劃和短期計(jì)劃。（三）財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)預(yù)算有密切聯(lián)系，預(yù)算是控制的重要依據(jù)，控制是執(zhí)行預(yù)算的手段，它們組成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán)。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的綜合表達(dá)，有以

8、下三種觀點(diǎn)：（1）利潤(rùn)最大化； (2) 資本利潤(rùn)率最大化或每股盈余最大化； (3) 股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大化）。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三種表述的優(yōu)缺點(diǎn)比較觀點(diǎn)關(guān)鍵指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)利潤(rùn)最大化利潤(rùn)可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)大小未考慮時(shí)間價(jià)值未反映利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系，不利于比較未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素易導(dǎo)致短期行為資本利潤(rùn)率最大化或每股收益最大化資本利潤(rùn)率每股收益反映了利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系，利于與其他不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時(shí)期比較未考慮時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素不能避免短期行為股東財(cái)富(增加)最大股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值股東投資資本增加股東財(cái)富是財(cái)

9、務(wù)管理目標(biāo)，這也是本書(shū)觀點(diǎn)。它考慮時(shí)間因素、風(fēng)險(xiǎn)因素和投入產(chǎn)出的比較。較難確定【提示】（1）假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義。（2）假設(shè)股東投資資本不變和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義?！纠}單選題】每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是（ ）。（職稱考試2003年）A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值B.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.有利于企業(yè)克服短期行為D.反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系【答案】D【例題單選題】在股東投資資本不變的前提下,下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（ ）。(2005年) A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益

10、B.每股凈資產(chǎn) C.每股市價(jià) D.每股股利【答案】C【例題單選題】下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（ ）。（2008年）A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富【答案】A【解析】股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的

11、因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤(rùn)，選項(xiàng)A正確。股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量,所以B不對(duì); 現(xiàn)金用于再投資,如果它有助于增加收入、降低成本或減少營(yíng)運(yùn)資金，才能增加股東財(cái)富，否則會(huì)減少股東財(cái)富，所以C前提不清也不對(duì)；分派股利時(shí)，股價(jià)會(huì)下跌，但不影響股東財(cái)富，所以D不對(duì)。 多項(xiàng)選擇題下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。(2009年)A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股

12、東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量【答案】BCD【解析】利潤(rùn)最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來(lái)衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)

13、增加值”，權(quán)益的市場(chǎng)增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（1）財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者（2）財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人（3）財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者（4）企業(yè)的社會(huì)責(zé)任 和商業(yè)道德（1）財(cái)務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)者股東的目標(biāo)：股東財(cái)富最大化。經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo):(1)增加報(bào)酬，(2)增加閑暇時(shí)間，(3)避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者可能背離股東目標(biāo)的表現(xiàn)：（1）道德風(fēng)險(xiǎn)；（2）逆向選擇。防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的兩種方法: (1)監(jiān)督;(2)激勵(lì)。最佳的解決方法：監(jiān)督成本激勵(lì)成本偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小 （2）財(cái)務(wù)目標(biāo)和債權(quán)人股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者為了自身利益而傷害債權(quán)人利益的，常采用方式有：一是股東不經(jīng)債權(quán)

14、人同意，投資比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目；二是股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人同意而迫使公司管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為防止其利益被傷害除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性條款；二是發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 （3）財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者 利益相關(guān)者注意的問(wèn)題協(xié)調(diào)沖突的辦法與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，不僅僅是股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人，還有客戶、供應(yīng)商、職工和政府等。（1）主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有

15、滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益；（2）股東和其他利益相關(guān)者之間既有共同利益，也有利益沖突。（1）法律；（2）道德規(guī)范的約束（4）企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和商業(yè)道德 目標(biāo)與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn)法律、社會(huì)、新聞、道德約束【例題多選題】下列各項(xiàng)中，可用來(lái)協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（ ）。A.規(guī)定借款用途 B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保 D.收回借款或不再借款【答案】ABCD 多選題 為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條

16、款D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以股票選擇權(quán)ABD【例單選題】（2010考題）下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中，正確的是（）。A.履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任D.履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展答案:D第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理原則的含義與特征1.含義：是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。2.特征：（1）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。（2）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。（3）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。

17、（4）理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問(wèn)題，對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力ABC財(cái)務(wù)管理原則也可稱為理財(cái)原則，可概括為三類：第一類是有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則，是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)：自利行為原則、雙方交易原則、信號(hào)傳遞原則、引導(dǎo)原則。第二類是有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則，是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)：有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢(shì)原則、期權(quán)原則、凈增效益原則。第三類是有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則，

18、是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)：風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場(chǎng)有效原則 、貨幣時(shí)間價(jià)值原則 。 （一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)1.自利行為原則（1）含義：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。 判斷題為防止經(jīng)營(yíng)者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（）。（2004年）答案：解析：自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論。

19、一個(gè)公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過(guò)契約來(lái)協(xié)調(diào)。2.雙方交易原則含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能以我為中心，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原

20、則行事；雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的影響。從更大的范圍來(lái)看并沒(méi)有改變零和博弈的性質(zhì)。 多選題有關(guān)財(cái)務(wù)交易的“零和博弈”表述正確的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上B.在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰(shuí)都想獲利而不是吃虧D.在市場(chǎng)環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈【答案】A、B、C3.信號(hào)傳遞原則含義：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)明力。應(yīng)注意的問(wèn)題：是自利行為原則的延伸要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)

21、行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息4.引導(dǎo)原則含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。 應(yīng)注意的問(wèn)題：引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是自由跟莊概念。多選題下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則正確的是（）。 A.信號(hào)傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸 B.信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息 C.信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況 D.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用【答案】BCD單選題（2

22、002）在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（ ）。A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過(guò)高，以及理解力有局限時(shí)采用B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想 答案：C下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）。（03多選）A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個(gè)最好的方案，但不會(huì)使你遇上一個(gè)最壞的方案C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高D.在財(cái)務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一 BCD（二）創(chuàng)造價(jià)值的原則（是對(duì)增加企

23、業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)）1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則（1）含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。 【小資料】2010年可以說(shuō)蘋(píng)果公司豐收的一年，iPad成功開(kāi)創(chuàng)一個(gè)全新市場(chǎng)，并獨(dú)占百分之九十的平板電腦市場(chǎng)。2011財(cái)年第一季度（2010日歷年第四季度）財(cái)報(bào)，報(bào)告營(yíng)收為267.4億美元，同比增長(zhǎng)71%，凈利潤(rùn)60億美元。2.比較優(yōu)勢(shì)原則（1）含義：指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。理論依據(jù)：分工理論應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是人盡其才、物盡其用，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)

24、互補(bǔ)。3.期權(quán)原則（1）含義：是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。4.凈增效益原則（1）含義：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念 單選題（2003）下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無(wú)意義C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域D.成功

25、的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利【答案】C 【解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢(shì)是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒(méi)有意義，B表示正確；“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場(chǎng)有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場(chǎng)上取得資金的一方，不要企圖通過(guò)籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資增加股東財(cái)富，C表述錯(cuò)誤；D表述正確。 （三）財(cái)務(wù)交易的原則1.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則（1）含義：指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追

26、求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。 （2）應(yīng)注意的問(wèn)題：所謂對(duì)等關(guān)系，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。 2.投資分散化原則（1）含義：指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。（2）應(yīng)注意的問(wèn)題：理論依據(jù)：投資組合理論。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。3.資本市場(chǎng)有效原則 （1）含義：是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 （2）應(yīng)注意的問(wèn)題：資本市場(chǎng)是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。股價(jià)可以綜合反映公司的

27、業(yè)績(jī)，弄虛作假、人為地改變會(huì)計(jì)方法對(duì)于企業(yè)價(jià)值的提高毫無(wú)用處。 在資本市場(chǎng)有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。 4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則 （1）含義：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值”是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。 （2）應(yīng)注意的問(wèn)題：貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”概念。 多選題（2002）假設(shè)市場(chǎng)是完全有效，基于市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（ ）。A、在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零B、股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值C、賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格D、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化 答案：AB

28、單選題（）的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。 A.雙方交易原則 B.引導(dǎo)原則 C.信號(hào)傳遞原則 D.凈增效益原則 【答案】D 【例題單選題】對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ),這是根據(jù)（ ）。A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財(cái)務(wù)管理的市場(chǎng)估價(jià)原則D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則【答案】B第四節(jié) 金融市場(chǎng)內(nèi)容（1）金融資產(chǎn)（2）資金提供者和資金需求者（3）金融中介機(jī)構(gòu)（4）金融市場(chǎng)的類型（5）金融市場(chǎng)的功能一、金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn)的概念金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來(lái)源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資

29、產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。【提示】金融資產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相對(duì)的一個(gè)概念。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備以及用來(lái)生產(chǎn)商品和服務(wù)的知識(shí)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力（即社會(huì)成員創(chuàng)造的商品和服務(wù)）產(chǎn)生直接的貢獻(xiàn)。社會(huì)生產(chǎn)力決定了社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富。金融資產(chǎn)，例如股票和債券，并不對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力產(chǎn)生直接貢獻(xiàn)，它們只不過(guò)是一張紙或者計(jì)算機(jī)里的一條記錄。（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)性，即預(yù)期回報(bào)具有不確定性。金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比的特點(diǎn)：特點(diǎn)解釋流動(dòng)性流動(dòng)性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說(shuō)來(lái)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)

30、性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分。人為的期限性具有事先人為規(guī)定的期限是金融資產(chǎn)的重要特征之一。債務(wù)工具的期限是有限的；權(quán)益工具沒(méi)有到期期限，或者說(shuō)事先規(guī)定其期限為無(wú)限長(zhǎng)。實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價(jià)值不變性通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)其名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變。多項(xiàng)選擇題下列屬于金融資產(chǎn)相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)特點(diǎn)正確表述的有（ ）。A.在通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)名義價(jià)值上升B.金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富C.金融

31、資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)D.金融資產(chǎn)的期限是人為設(shè)定的【答案】BCD【解析】通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)其名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來(lái)源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富，選項(xiàng)B正確。CD是金融資產(chǎn)的特點(diǎn)。（三）金融資產(chǎn)的種類種類特點(diǎn)固定收益證券固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券權(quán)益證券代表特定公

32、司所有權(quán)的份額。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況。衍生證券衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。單項(xiàng)選擇題 收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低的證券是（ ）。A.固定收益證券 B.變動(dòng)收益證券C.權(quán)益證券 D.衍生證券【答案】A二、資金提供者和資金需求者金融市場(chǎng)上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場(chǎng)最主要的資金提供者。（二）企業(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)上最大的資金需求者。（三）政府。政府經(jīng)常是資金需求者。政府有時(shí)也會(huì)成為資金提供者。此外，還有一類是專門從事金融活動(dòng)的主體，包括銀行、證券公司等金融機(jī)

33、構(gòu)，他們充當(dāng)金融交易的媒介。三、金融中介機(jī)構(gòu) 種類特點(diǎn)主要形式銀行存款性金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社和農(nóng)村信用社等。非銀行金融機(jī)構(gòu)非存款性金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、金融公司、共同基金、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)等。我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu)：1.中國(guó)人民銀行；2.政策性銀行；（國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，中國(guó)進(jìn)出口銀行，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）3.存款性銀行；4.非銀行金融機(jī)構(gòu)四、金融市場(chǎng)的類型 分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)按交易證券的特征不同貨幣市場(chǎng)短期債務(wù)工具交易的市場(chǎng)，交易的證券期限不超過(guò)1年。貨幣市場(chǎng)工具包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。它包括兩個(gè)部分：銀行中長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。按照證券的索償權(quán)不同債務(wù)市場(chǎng)債務(wù)市場(chǎng)交易的對(duì)象是債務(wù)憑證。股權(quán)市場(chǎng)股權(quán)市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票。按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，也稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。按照交易程序場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場(chǎng)所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則。場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，而由很多擁