經(jīng)濟周期與AD-AS模型(一) (1)(1)

1、經(jīng)濟周期理論：短期中的經(jīng)濟 是什么因素導致短期中的經(jīng)濟周期波動？ 有沒有辦法應對短期中的經(jīng)濟周期波動？經(jīng)濟波動及其基本分析框架總需求模型開放經(jīng)濟的蒙代爾-弗萊明模型總供給模型總需求和總供給的動態(tài)模型1 經(jīng)濟波動導論經(jīng)濟周期：產(chǎn)出與就業(yè)的短期波動美國經(jīng)濟周期的典型事實波動性消費波動性低于產(chǎn)出波動性，其中，非耐用消費的波動性低于產(chǎn)出波動性，耐用消費的波動性高于產(chǎn)出投資波動性高于產(chǎn)出的波動性政府支出的波動性低于產(chǎn)出總工作時間的波動性與產(chǎn)出相近，工人工作時間的波動性低于產(chǎn)出，所以，總工作時間的周期變化主要來自就業(yè)的變化資本的波動性低于產(chǎn)出勞動生產(chǎn)率的波動性低于產(chǎn)出實際工資的波動性低于產(chǎn)出2022/7/

2、152協(xié)同性大部分宏觀經(jīng)濟變量具有順周期特性，與產(chǎn)出變化具有較高的同步性持續(xù)性所有宏觀經(jīng)濟總量指標都表現(xiàn)出較高的持續(xù)性2022/7/153奧肯定率：失業(yè)與GDP的關(guān)系失業(yè)率的上升與實際GDP增長率的下降相聯(lián)系經(jīng)驗性規(guī)律實際GDP的百分比變化=3 % 2失業(yè)率的變化2022/7/154領(lǐng)先經(jīng)濟指標的預測能力領(lǐng)先指標的波動先于整體經(jīng)濟，可以用于預測整體經(jīng)濟的走勢。制造業(yè)生產(chǎn)工人的平均每周工作時間平均每周初次申請失業(yè)保障的人數(shù)經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，對消費品和原材料的新訂單非國防資本品的新訂單供貨商交貨指數(shù)發(fā)放的新建筑開工許可證股票價格指數(shù)經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的貨幣供應量利率差：長期國債與短期國債的收益差消費

3、者信心指數(shù)2022/7/155總需求-總供給分析框架總需求 產(chǎn)出需求量與價格總水平之間的關(guān)系基于貨幣數(shù)量論的總需求方程P需求2022/7/156P需求需求曲線的移動 貨幣量的變化 貨幣流動速度的變化 2022/7/157總供給 產(chǎn)品與服務供給量和總價格水平之間的關(guān)系P產(chǎn)出P產(chǎn)出長期總供給曲線LRAS長期中，產(chǎn)出取決于固定的資本與勞動量以及可獲得的技術(shù)。短期總供給曲線SRAS短期中，如果價格是完全固定的，產(chǎn)出取決于需求量。2022/7/158PP總需求變化的影響長期短期2022/7/159P總需求沖擊的短期影響和長期影響貨幣流通速度變化貨幣政策2022/7/1510P總供給沖擊：改變生產(chǎn)成本的經(jīng)

4、濟沖擊自然條件、資源條件政策、法律、制度技術(shù)滯脹新經(jīng)濟2022/7/1511穩(wěn)定政策 需求管理政策 供給政策P2022/7/1512P2022/7/1513 總需求：IS-LM模型通論和凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟思想產(chǎn)品市場均衡和IS曲線貨幣市場均衡和LM曲線2022/7/1514通論的核心內(nèi)容有效需求理論對薩伊定理的批判貨幣非中性論宏觀經(jīng)濟政策的作用2022/7/1515企業(yè)（100）工資利息地租100公眾（100）消費60儲蓄（40）投資品（40）儲蓄投資?2022/7/1516在凱恩斯的模型中，決定產(chǎn)品市場均衡的是消費品和投資品的購買支出，即家庭的消費意愿和企業(yè)的投資意愿。市場機制的自發(fā)作用并不

5、能保證儲蓄和投資始終相等。消費支出取決于收入而不是利率投資取決于投資的預期收益和成本的比較這是兩個由不同因素所決定的變量，它們之間的均衡就不是一個必然趨勢。2022/7/1517投資決策取決于利率和資本的邊際效率利率是外生的，取決于公眾的貨幣需求和貨幣當局的貨幣供給。資本邊際效率依賴廠商對未來的預期，這種預期受一種“動物精神”驅(qū)動，是很不穩(wěn)定的。非理性的樂觀和悲觀、商業(yè)信心的波動等因素導致投資支出極其不穩(wěn)定。市場機制并不能保證產(chǎn)品市場自發(fā)趨向充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。產(chǎn)品市場不能自發(fā)趨向均衡，意味著經(jīng)濟總會面臨周期波動，即供求非均衡導致產(chǎn)出時而增加、時而減少。即便市場機制的調(diào)節(jié)使儲蓄等于投資，國民收

6、入不出現(xiàn)周期波動，也未必意味著儲蓄和投資相等于充分就業(yè)的水平。2022/7/1518消費需求和投資需求之和就是所謂的有效需求。消費需求取決于收入和公眾的邊際消費傾向（心理規(guī)律）。利率除了受外生的貨幣供給的影響，主要是受到公眾流動性偏好（這也是心理規(guī)律）的影響。投資受制于利率和資本的邊際效率，后者是企業(yè)家對未來投資收益率的預期。2022/7/1519 基于三個心理規(guī)律，即邊際消費傾向遞減、資本邊際效率遞減和流動性偏好，消費需求和投資需求往往是不足的，而且是異變的。有效需求理論的核心結(jié)論： 總產(chǎn)出和總就業(yè)對總支出的依賴導致了宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定和低于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。有效需求的變動導致產(chǎn)出的周期波動，

7、有效需求不足導致失業(yè)問題。這是通論的核心結(jié)論。2022/7/1520供給決定于有效需求薩伊定理不成立貨幣非中性價格剛性條件下貨幣對實體經(jīng)濟的影響宏觀經(jīng)濟政策的作用2022/7/1521貨幣供給貨幣需求（流動性偏好）利率資本邊際效率未來的不確定性投資支出消費支出邊際消費傾向收入總計劃支出：有效需求稅收政策總產(chǎn)出和總就業(yè)政府支出2022/7/1522消費和儲蓄消費函數(shù)收入是消費的唯一決定因素，收入的變化決定消費的變化。 cc(y)邊際消費遞減規(guī)律 隨著收入的增加，消費也增加，但消費的增加沒有收入增加的快。2022/7/1523平均消費傾向和邊際消費傾向 平均消費傾向（APC）：消費在收入中占的比例

8、 APCc/y 邊際消費傾向（MPC）：增加的一單位收入中用于消費的部分2022/7/15242022/7/1525儲蓄函數(shù)收入是儲蓄的唯一決定因素： s=s(y)儲蓄隨收入的增加而增加，且增加的幅度更大 s=yc(y)平均儲蓄傾向和邊際儲蓄傾向 平均儲蓄傾向（APS）：任意收入水平上儲蓄在收入中占的比率。 APSs/y 邊際儲蓄傾向（MPS）：增加的一單位收入中用于儲蓄的比率。 MPSds/dy2022/7/1526 ycs 1APCAPS 1MPCMPS 隨著收入的增加，平均儲蓄傾向和邊際儲蓄傾向是遞增的。2022/7/1527家庭消費曲線和社會消費曲線 社會消費曲線是家庭消費曲線的總和。

9、從家庭消費曲線到社會消費曲線，必須考慮如下一些問題：收入分配公司未分配利潤暫時收入和永久性收入內(nèi)生生活習慣外生生活習慣2022/7/1528 投資投資的概念和動因 投資是資本形成，指社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨、住宅的增加。 投資決策是在對投資成本和收益的權(quán)衡以后做出的，所以投資取決于兩個因素：利率和預期收益率。2022/7/1529資本邊際效率和投資邊際效率資本邊際效率（MEC）和投資選擇 MEC是一種貼現(xiàn)率，使用該貼現(xiàn)率對資本品在未來使用期限內(nèi)的預期收益進行貼現(xiàn)，其現(xiàn)值和等于資本品的重置成本或供給價格。 MEC就是預期的增加一單位投資可以得到的收益2022/7/1530 對這一

10、系列未來收益進行貼現(xiàn)，使現(xiàn)值剛好等于供給價格的貼現(xiàn)率就是MEC。 假設(shè)某資本品的供給價格為P，未來各年（使用期為n年）的預期收益分別為：2022/7/1531投資量MEC資本邊際效率遞減：資本的供給增加會使預期收益下降，導致資本邊際效率下降。資本邊際效率依賴于企業(yè)家對未來的信心和預期，是不穩(wěn)定的。2022/7/1532 在任一給定的利率水平(r)上，只有那些預期收益率（即資本邊際效率）不低于利率（即成本）的投資才是有利可圖的。所以投資一直進行到資本邊際效率等于利率的那一點。 投資是利率的遞減函數(shù)： ii(r)2022/7/1533投資邊際效率（MEI） 隨著利率的變化，廠商將調(diào)整其投資行為，增

11、加或減少投資。 從廠商整體來看，投資數(shù)量的變化會改變資本品的供給價格。在預期收益給定的情況下，隨著資本供給價格的變化，預期收益率要發(fā)生變化。 考慮了資本供給價格變化以后的預期收益率就是投資的邊際效率。2022/7/1534r投資量MECMEI2022/7/1535影響投資的其他因素自主投資國民收入和引致投資國民收入及其變動宏觀經(jīng)濟政策、制度技術(shù)變化2022/7/1536 產(chǎn)品市場均衡和IS曲線凱恩斯交叉圖三部門經(jīng)濟中的計劃（意愿）支出 PE=C+I+G =C(Y-T)+I(r)+G均衡條件：計劃支出實際支出 PE=Y2022/7/1537EY計劃支出：PE=C+I+G實際支出：Y均衡收入 通過

12、企業(yè)的存貨調(diào)整，GDP自發(fā)趨向均衡收入水平。其他條件給定，均衡點是穩(wěn)定的。2022/7/1538財政政策的影響及效果分析EY擴張性財政政策的影響 政府購買支出增加 減稅2022/7/1539EY 政府購買乘數(shù)2022/7/1540EY 稅收乘數(shù)2022/7/1541平衡預算乘數(shù)：政府購買和稅收同樣變化，保持政府收支狀況不變。2022/7/1542案例：減稅政策的影響宏觀經(jīng)濟學的分析框架：總供給總需求的均衡 需求方面的分析 供給方面的分析對減稅政策的不同看法 凱恩斯理論的分析：減稅通過影響需求，最終導致產(chǎn)出增加和經(jīng)濟繁榮 供給學派的分析：減稅可以提高工人的勞動供給激勵和企業(yè)的產(chǎn)品供給激勵，最終導

13、致經(jīng)濟繁榮。2022/7/1543利率、投資和IS曲線rYIS線：產(chǎn)品市場實現(xiàn)均衡時利率和均衡收入水平的組合2022/7/1544rY2022/7/1545IS曲線的斜率取決于邊際消費傾向和投資對利率的敏感性利率變化均衡收入變化投資變化投資對利率的敏感性投資乘數(shù)2022/7/1546簡單凱恩斯理論中的財政政策政府購買變化 G 儲蓄小于投資需求計劃外的存貨負投資企業(yè)擴大生產(chǎn)Y上升稅收變化 T 儲蓄增加、并大于投資需求計劃外的存貨正投資企業(yè)減少生產(chǎn)Y下降2022/7/1547rYISIS：產(chǎn)品市場均衡狀況的組合如何確定均衡的產(chǎn)出水平？2022/7/1548貨幣市場均衡與LM曲線財富的不同持有形式

14、具有不同的流動性、收益性和風險特征貨幣流動性最高，或者說變現(xiàn)能力最強存款債券股票有形資產(chǎn)或不動產(chǎn)無形資產(chǎn)其他2022/7/1549貨幣市場和資本市場的一般均衡 不考慮無形資產(chǎn)和實物資產(chǎn)，假定財富只是金融資產(chǎn)，包括兩個類別：貨幣和其他金融資產(chǎn)。 假定名義財富為W，實際貨幣余額需求是L，其他金融資產(chǎn)的實際需求是Sd。根據(jù)財富約束，這些變量之間存在如下的關(guān)系：2022/7/1550 經(jīng)濟中的實際財富總額由兩個部分組成：現(xiàn)存的實際貨幣余額和現(xiàn)存的實際證券。均衡條件是：2022/7/1551 第一項表示的是貨幣余額的供求狀況，第二項表示的貨幣以外的其他金融資產(chǎn)市場的供求狀況。 按照一個籠統(tǒng)的分類，貨幣的

15、供求變動是發(fā)生在貨幣市場上的，其他金融資產(chǎn)的供求變動發(fā)生在資本市場。 上面的等式就是貨幣市場和資本市場的一般均衡，即金融市場的一般均衡。根據(jù)瓦爾拉斯法則，一般均衡時，兩個市場的超額需求都等于零。貨幣市場實現(xiàn)均衡時，資本市場一定也是均衡的。2022/7/1552凱恩斯的流動性偏好理論：利率決定理論流動性偏好的含義 不同資產(chǎn)具有不同的流動性和收益性。收益相同時，公眾更加偏好那些具有較高流動性的資產(chǎn)。 公眾寧愿犧牲利息收入而以貨幣的形式保持一部分財富的愿望或動機。流動性偏好產(chǎn)生于三個動機：交易動機謹慎動機投機動機2022/7/1553交易動機 為應付日常交易的需要而持有貨幣，這些日常必需的交易取決于

16、收入水平，收入越高，相應的交易需求就越大，因此為滿足這些交易的貨幣需求就越大。2022/7/1554謹慎動機 謹慎動機是指為預防意外的支出而持有一部分貨幣的動機。這部分貨幣需求取決于收入水平。收入水平越高，預防性需求越高。2022/7/15553、投機動機 投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券等生息資產(chǎn)的機會而持有一部分貨幣的動機。 購買有價證券的時機取決于持有貨幣的機會成本和人們對市場未來走勢的判斷或預期。 利率變化，一方面影響持有貨幣的機會成本，另一方面影響對有價證券價格走勢的預期。2022/7/15562022/7/1557利率：名義還是實際？決定投資的是實際利率：實際收益率決定貨

17、幣需求的是名義利率 放棄其他資產(chǎn)的機會成本：實際利率 貨幣購買力的下降：通貨膨脹短期中存在價格剛性，名義利率等于實際利率2022/7/1558rM/P1、貨幣供給變化的短期影響：價格剛性條件下，名義利率和實際利率同步變化。2、貨幣供給變化的長期影響收入變化對利率的影響rM/P2022/7/1559貨幣緊縮的長短期不同影響機制：經(jīng)濟達到長期均衡時，貨幣政策對實際變量沒有影響；貨幣供應量的一次性變化對通貨膨脹沒有影響，名義利率不變；貨幣量的持續(xù)減少，導致通貨膨脹率下降，名義利率下降。短期中，存在價格剛性，貨幣緊縮導致實際貨幣供給減少，名義利率和實際利率上升。2022/7/1560rYLMLM曲線給

18、定貨幣供給量和物價水平，實現(xiàn)貨幣市場均衡的利率和收入的組合。2022/7/1561 在同一條LM曲線上，貨幣的供、求總量是不變的，唯一變化的是貨幣需求的構(gòu)成，即交易性需求、預防性需求和投機性需求所占的比例不同。 曲線上不同點之間的移動，必須借助于貨幣市場以外的力量。 投資變化導致收入變化，引起交易性貨幣需求和預防性貨幣需求變化，在貨幣供給給定的條件下，貨幣供求不均衡，引起利率變化，利率變化再改變投機性貨幣需求。最終貨幣市場重新均衡。2022/7/1562rM/PrY貨幣供給變動與LM線的移動2022/7/1563rM/PrY收入變動和LM線上的移動2022/7/1564 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一

19、般均衡rYLMISreYeIIIIIIIVE2022/7/1565 E點：產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡 區(qū)域I：產(chǎn)品市場超額供給，貨幣市場超額供給 區(qū)域II：產(chǎn)品市場超額供給，貨幣市場超額需求 區(qū)域III：產(chǎn)品市場超額需求，貨幣市場超額需求 區(qū)域IV：產(chǎn)品市場超額需求，貨幣市場超額供給2022/7/1566凱恩斯主義理論體系及評述理論要點和理論體系（“正統(tǒng)”凱恩斯主義學者對通論的解釋和發(fā)展）有效需求理論國民收入決定于事前消費和事前投資；消費決定于可支配收入和消費傾向，后者受制于心理規(guī)律，呈現(xiàn)遞減的規(guī)律；事前投資是企業(yè)家對邊際成本（利率）和邊際收益（資本邊際效率或投資邊際效率）進行權(quán)衡以后的最優(yōu)選

20、擇的結(jié)果。2022/7/1567利率是貨幣供、求兩種力量相互作用的結(jié)果，也就是說，是貨幣市場均衡的結(jié)果，而不是古典理論中金融市場上可貸資金供求均衡的結(jié)果。這樣，利率的形成的作用機制就與投資儲蓄之間的聯(lián)系機制發(fā)生分離。貨幣供給是外生的，是由政府決定的。貨幣需求則依賴于人的流動性偏好，是利率和收入的函數(shù)。資本邊際效率（或投資邊際效率）取決于資本的供給價格和投資者對未來收益的預期。由于預期是不穩(wěn)定的，所以資本邊際效率這一反映主觀信念的變量是不穩(wěn)定的，構(gòu)成了有效需求的主要波動源。2022/7/1568貨幣供給貨幣需求（流動性偏好）利率資本邊際效率預期收益、資本品的供給價格投資支出消費支出邊際消費傾向收

21、入總計劃支出：有效需求稅收政策總產(chǎn)出和總就業(yè)政府支出2022/7/1569經(jīng)濟的周期波動和失業(yè)問題的持續(xù)性產(chǎn)出依賴于有效需求，經(jīng)濟的均衡狀態(tài)依賴于儲蓄和投資的均衡狀態(tài)及均衡水平。有效需求依賴于收入水平和心理規(guī)律。有效需求的異變性使得供求經(jīng)常是不平衡的，經(jīng)濟的周期波動是常見的現(xiàn)象。名義剛性的存在，使得勞動市場的供求失衡持續(xù)存在。2022/7/1570貨幣非中性觀點 貨幣供給和貨幣需求的變化都能影響利率，進而影響投資支出、產(chǎn)出和就業(yè)。貨幣是非中性的。宏觀經(jīng)濟政策的作用貨幣非中性論表明了貨幣政策的作用。稅收可以影響消費者的可支配收入，進而影響消費支出；政府支出本身就是社會總支出的一部分，直接影響社會

22、總有效需求。2022/7/1571貨幣市場均衡產(chǎn)品市場均衡IS-LM模型2022/7/1572 IS-LM模型中的經(jīng)濟波動問題： 短期中，在物價水平固定時，外生變量和產(chǎn)品及貨幣市場的外生沖擊如何影響利率和國民收入？2022/7/1573ryLMIS12財政政策變化的影響產(chǎn)品市場的局部均衡 政府購買 稅收產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 政府購買 稅收2022/7/15742022/7/15752022/7/1576財政政策的“擠出效應” 擴張性財政政策使得Y增加，考慮到貨幣市場的均衡問題，Y增加將導致利率上升，這反過來又會使投資降低，從而抑制收入的增加。邊際消費傾向投資對利率的敏感性貨幣需求對收入

23、的敏感性貨幣需求對利率的敏感性2022/7/1577ryLMIS12貨幣政策變化的短期影響貨幣市場的局部均衡貨幣市場和產(chǎn)品市場的一般均衡2022/7/15782022/7/1579財政政策與貨幣政策的相對效果比較ry古典區(qū)域中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域r0LM曲線上的不同區(qū)域2022/7/1580凱恩斯區(qū)域 “流動偏好陷阱”：在利率很低的情況下，投機性貨幣需求的利率彈性無限大，交易性貨幣需求和謹慎性貨幣需求的變化對利率沒有影響，利率不變。2022/7/1581古典區(qū)域 在利率很高的情況下，投機性貨幣需求的利率彈性很小，貨幣需求的變化取決于交易性需求和謹慎性需求。2022/7/1582ry古典區(qū)域中間區(qū)域

24、凱恩斯區(qū)域r0r12022/7/1583財政政策和貨幣政策的配合及相互作用ryLMISr1y1ISy0r0y2LM財政擴張的同時，貨幣政策也擴張，維持利率不變2022/7/1584ryLMISr1ISy0r0LM財政擴張的同時，貨幣當局緊縮貨幣政策，維持收入不變財政政策變動與消費變動貨幣政策變動與投資2022/7/1585基于IS-LM的宏觀經(jīng)濟計量模型 為了完善政策制定過程，必須對宏觀經(jīng)濟政策的效果進行定量的模擬分析，必須構(gòu)建宏觀經(jīng)濟政策計量模型。 宏觀經(jīng)濟計量模型分析特定政策效果的有效性依賴于：其他政策當局的目標和政策反應消費行為的穩(wěn)定性：邊際消費傾向投資行為的穩(wěn)定性：投資對利率的敏感性貨

25、幣需求行為的穩(wěn)定性：貨幣需求的利率和收入敏感性2022/7/1586“盧卡斯批判” 基于宏觀經(jīng)濟計量模型的傳統(tǒng)政策評價方法，沒有考慮到宏觀經(jīng)濟政策對經(jīng)濟個體預期和行為模式的影響，以及對模型參數(shù)的影響。由于決策者無法確切地知道人們的預期行為會對政策變動作出多大的反應，所以，宏觀經(jīng)濟計量模型無法準確地評估政策效應。2022/7/1587外生沖擊和經(jīng)濟波動1、產(chǎn)品和服務市場的外生變動政策性變量財富、信心和消費行為 “股市價格變動的財富效應” 消費者信心 金融市場發(fā)展狀況技術(shù)、信心和投資行為 “投資者的動物本能” 股市價格變化、“托賓Q值”與投資需求 金融市場發(fā)展狀況2022/7/1588外生沖擊、不

26、確定性和消費、投資支出2、貨幣市場的外生變動政策性變量貨幣需求行為 金融創(chuàng)新、金融管制與貨幣需求行為2022/7/1589 凱恩斯主義總需求曲線PY物價變動實際貨幣余額變化LM曲線移動利率變化收入變化物價變動對總需求的影響2022/7/1590政策擴張對總需求的影響財政政策貨幣政策PY2022/7/1591短期與長期均衡rYISLM(P1)LRASLM(P2)PYADLRASP1P22022/7/1592 對29-33大危機的解釋29-33大危機的基本事實失業(yè)上升產(chǎn)出下降消費和投資下降G和M/P變化不大P下降M下降名義利率下降 如何解釋這些現(xiàn)象？2022/7/1593支出假說：對IS曲線的沖擊

27、 外生沖擊導致產(chǎn)品與服務的支出減少股市下跌對消費支出的影響 財富效應和消費支出 不確定性和謹慎性儲蓄投資下降 住宅需求減少 銀行倒閉和信貸緊縮 股市下跌、托賓Q值和投資需求財政政策2022/7/1594貨幣假說：對LM曲線的沖擊1、名義貨幣供給的減少實際貨幣余額名義利率 不能完全解釋大蕭條！ 19291931，實際貨幣余額并沒有減少，貨幣緊縮不能解釋衰退； 19311933，實際貨幣余額減少，貨幣緊縮可以對衰退做出部分解釋。2022/7/15952、通貨緊縮：物價水平的普遍下降庇古效應與通貨緊縮的穩(wěn)定效應通貨緊縮的不穩(wěn)定效應 未預期的通貨緊縮與債務通貨緊縮理論 可預期的通貨緊縮2022/7/1596 iYIS1IS22022/7/1597莫迪利亞尼對非充分就業(yè)均衡狀態(tài)的重新解釋 IS-LM模型中，非充分就業(yè)均衡的存在在很大程度上是貨幣工資和物價存在剛性的結(jié)果。貨幣工資和物價水平具有靈活性的條件下，“凱恩斯效用”是保證經(jīng)濟恢復充分就業(yè)均衡的基本機制。但是在一些特殊情況下，貨幣工資和物價水