財(cái)務(wù)管理公式 最新課件

1、財(cái)務(wù)管理公式習(xí)題大集合某人現(xiàn)有10 000元，擬投資于報(bào)酬率為15%的投資項(xiàng)目，經(jīng)多少年以后才能獲得40 000元？題意有：（F/P，15%，n）=4.0查復(fù)利終值系數(shù)表，在利率水平為15%的條件下，終值系數(shù)位于4.0左右的是n為9和10之間，（F/P，15%，9）=3.5179（F/P，15%，n）=4.0（F/P，15%，10）=4.0456 貨幣時(shí)間時(shí)間價(jià)值習(xí)題預(yù)付年金的終值計(jì)算預(yù)付年金終值是指每次收付的款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。例如圖 -1 0 1 n-2 n-1 n A（1+i）1 A（1+i）2 A（1+i）n-1 A（1+i）n 轉(zhuǎn)換成普通年金預(yù)付年金的終值計(jì)算根據(jù)普通年金的計(jì)算公式：

2、因?yàn)檫@僅是第n-1年的終值，所以第n年還要乘以（1+i）預(yù)付年金的終值計(jì)算 F=A（F/A，i，n+1）-A=A （F/A，i，n+1） -1預(yù)付年金終值系數(shù)（F/A，i，n+1）-1預(yù)付年金的現(xiàn)值計(jì)算P=A（p/A，i，n-1）+A =A （p/A，i，n-1）+1標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率，變異系數(shù)）以標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量?jī)蓚€(gè)或以上的期望值相同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是適宜的。當(dāng)投資項(xiàng)目的期望值不同時(shí)，就不宜用標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)差期望練習(xí):對(duì)甲、乙兩個(gè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：經(jīng)營(yíng)狀態(tài)概率甲方案報(bào)酬率乙方案報(bào)酬率良好0.2570%50%一般0.5030%30%差0.25-10%10%試計(jì)算兩個(gè)方

3、案的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣。甲方案的期望值 乙方案的期望值甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率 28.28% 14.14%=30%變異系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)收益率資本資產(chǎn)定價(jià)模型 股票必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 R i 必要報(bào)酬率 RF 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,一般為國(guó)庫(kù)券利率 i 系數(shù)Rm 市場(chǎng)上的平均收益率(報(bào)酬率) 流動(dòng)比率流動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債) 100企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 =在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨是速動(dòng)比率先進(jìn)了的地方現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生

4、的現(xiàn)金流量?jī)纛~流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 =(負(fù)債總額資產(chǎn)總額) 100%權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額 =平均總資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)償債保障比率利息保障倍數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈利率銷售凈利率=每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)=市盈率市盈率=銷售收入凈額銷售收入凈額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)平均余額籌資預(yù)算預(yù)測(cè)因素分析法的基本模型回歸分析法的運(yùn)用 某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬(wàn)元，其中不合理部分為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)5，資本周轉(zhuǎn)速度加快2。則預(yù)測(cè)年度資本需要額為：（2000200）（15）（12

5、） 1852. 2（萬(wàn)元）回歸分析法的原理用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資金需要量的方法。其預(yù)測(cè)模型為：Y=a+bXY表示資本需要總額；a表示不變資本總額,如廠房 (一定營(yíng)業(yè)規(guī)模內(nèi))；b表示單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量?；貧w分析法的運(yùn)用計(jì)算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)：營(yíng)業(yè)收入比例法運(yùn)用營(yíng)業(yè)收入比例法，一般借助于預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。以基期估計(jì)下一年的報(bào)表時(shí)，比例不變。敏感資產(chǎn)項(xiàng)目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目；敏感負(fù)債項(xiàng)目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用、預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的例子1032.5=405 2+ 830405為2008年稅

6、后利潤(rùn)，830為2008年留用收益即盈余公積+未分配利潤(rùn)265.5為外部籌資額預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)外部籌資額長(zhǎng)期籌資方式直接籌資主要有： 投入資本，發(fā)行股票，發(fā)行債券混合籌資： 優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)債，認(rèn)證股權(quán)融資租賃：直接租賃，售后租回，杠桿租賃股票發(fā)行條件股票發(fā)行條件：最近12個(gè)月不存在違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保的行為；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；最近12個(gè)月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；最近24個(gè)月內(nèi) 不存在當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%的情況；股票上市的條件股票上市的條件1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。 2）公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。3）開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改組

7、而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。4）持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上。5）公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的10%20%的平均存款余額留存銀行。例：P156P160發(fā)行股票的條件個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理基本公式K表示資本成本率；D表示用資費(fèi)用額；P表示籌資額；f表示籌資費(fèi)用額；F表示籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算公式Kl表示長(zhǎng)期

8、借款資本成本率；I表示長(zhǎng)期借款年利息額；L表示借款本金；F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率即借款手續(xù)費(fèi)率；T表示所得稅稅率。 Rl表示借款利息率。長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算在借款合同附加補(bǔ)償性余額條款的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的借款籌資額應(yīng)扣除補(bǔ)償性余額，這時(shí)借款的實(shí)際利率和資本成本率將會(huì)上升。F 為銀行要求的補(bǔ)償性余額率長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算在借款年內(nèi)結(jié)息次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，借款實(shí)際利率也會(huì)高于名義利率，從而資本成本率上升。這時(shí)，借款資本成本率的測(cè)算公式為： MN表示一年內(nèi)借款結(jié)息次數(shù)。長(zhǎng)期債券資本成本率的測(cè)算 在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，債券資本成本率可按下列公式測(cè)算：Kb表示債券資本成本率；Ib是票面價(jià)值票

9、面利率T是所得稅稅率B表示債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；Fb表示債券籌資費(fèi)用率。在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，測(cè)算過(guò)程如下。第一步，先測(cè)算債券的稅前資本成本率，測(cè)算公式為：P0表示債券籌資凈額，即債券發(fā)行價(jià)格(或現(xiàn)值)扣除發(fā)行費(fèi)用；I表示債券年利息額；Pn表示債券面額或到期值；Rb表示債券投資的必要報(bào)酬率，即債券的稅前資本成本率；t表示債券期限。第二步，測(cè)算債券的稅后資本成本率，測(cè)算公式為：長(zhǎng)期債券資本成本率的測(cè)算 普通股資本成本率的測(cè)算股利折現(xiàn)模型Pc表示發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投資必要報(bào)酬率，即普通股資本成本率。如果公司實(shí)行固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利D元

10、，則資本成本率可按以下公式測(cè)算：如果公司實(shí)行固定增長(zhǎng)股利的政策，股利固定增長(zhǎng)率為G，則資本成本率需按以下公式測(cè)算：D為股利Kc 為普通股資本成本率，Pc = 發(fā)行價(jià)-發(fā)行費(fèi)用普通股資本成本率的測(cè)算普通股資本成本率的測(cè)算資本資產(chǎn)定價(jià)模型 普通股投資的必要報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm表示市場(chǎng)報(bào)酬率；i表示第i種股票的貝塔系數(shù)。優(yōu)先股資本成本率的測(cè)算 公式 Kp表示優(yōu)先股資本成本率；Dp表示優(yōu)先股每股年股利；Pp表示優(yōu)先股籌資凈額，即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用。營(yíng)業(yè)杠桿的原理營(yíng)業(yè)杠桿的概念在單價(jià)p和單位變動(dòng)成本v不變的情況下，由于存在固定成本F，隨著銷量Q的增長(zhǎng)，會(huì)使

11、息稅前利潤(rùn)更快速地增長(zhǎng)；反之，亦然。由此，形成了營(yíng)業(yè)杠桿。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算為了反映營(yíng)業(yè)杠桿的作用程度，估計(jì)營(yíng)業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要測(cè)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。若DOL=2，表示當(dāng)企業(yè)銷售增長(zhǎng)一倍時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)2倍。EBIT是息稅前利潤(rùn)，S為銷售量營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算公式的變形C=變動(dòng)成本率銷售總額財(cái)務(wù)杠桿原理財(cái)務(wù)杠桿的概念財(cái)務(wù)杠桿，亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資本的利用。由于債務(wù)利息I的存在，息稅前利潤(rùn)的變化，會(huì)引起稅后利潤(rùn)EAT更快速地變化，由此形成了財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算 EPS：普通股每股收益I：債務(wù)年利息DFL=1.43 表示當(dāng)稅前利潤(rùn)增

12、長(zhǎng)一倍時(shí)，普通股每股收益將增長(zhǎng)1.43倍。聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算DCL=3的含義是：當(dāng)公司營(yíng)業(yè)總額或營(yíng)業(yè)總量增長(zhǎng)一倍時(shí)，普通股每股收益講增長(zhǎng)3倍，具體反映公司的聯(lián)合杠桿風(fēng)險(xiǎn)。每股收益分析的公式測(cè)算法EBIT 拔：每股收益無(wú)差別點(diǎn)I：長(zhǎng)期債務(wù)年利息T：所得稅稅率Dp：優(yōu)先股年股利N：普通股股數(shù)僅僅有EBIT 拔未知每股收益分析法圖示EBITEPS0902708700.45普通股長(zhǎng)期債務(wù)EPS=0的EBIT斜率=公司價(jià)值的測(cè)算公司價(jià)值等于其未來(lái)凈收益（或現(xiàn)金流量）按照一定折現(xiàn)率折現(xiàn)的價(jià)值，即公司未來(lái)凈收益的折現(xiàn)值。公司價(jià)值是其股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值。公司價(jià)值等于其長(zhǎng)期債務(wù)和股票的折現(xiàn)價(jià)

13、值之和 。此為股票含優(yōu)先股的情況，若只有長(zhǎng)期債券和普通股，去掉優(yōu)先股股利Dp,Ks為普通股資本成本率B為長(zhǎng)期債務(wù)折現(xiàn)價(jià)值公司資本成本率的測(cè)算公司綜合資本成本率KB表示長(zhǎng)期債務(wù)年利率Ks表示普通股資本成本率營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利+折舊不包括折舊到手的錢單位生產(chǎn)能力估算法 利用以上公式進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，需要注意下列幾個(gè)問(wèn)題：同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額可從有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料中獲得，如果國(guó)內(nèi)沒(méi)有可供參考的有關(guān)資料，可以以國(guó)外投資的有關(guān)資料為參考標(biāo)準(zhǔn)，但要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。作為對(duì)比的同類工程項(xiàng)目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力應(yīng)比較接近，否則會(huì)有較大誤差。要考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件等方面的差別，并相應(yīng)調(diào)整

14、預(yù)測(cè)出的投資額。擬建項(xiàng)目投資總額同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力 裝置能力指數(shù)法Y2擬建項(xiàng)目投資額；Y1類似項(xiàng)目投資額；X2擬建項(xiàng)目裝置能力；X1類似項(xiàng)目裝置能力；t裝置能力指數(shù)；新老項(xiàng)目之間的調(diào)整系數(shù)。主要用于機(jī)器設(shè)備全部現(xiàn)金流量的計(jì)算為計(jì)算現(xiàn)金流量，必須先計(jì)算兩個(gè)方案每年的折舊額。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊現(xiàn)金流量，除營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，還有，固定資產(chǎn)殘值和營(yíng)運(yùn)資金回收。凈現(xiàn)值NPV計(jì)算公式投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額；如果投資期超過(guò)1年，則應(yīng)是減去初始投資的現(xiàn)值以后的余額，叫作凈現(xiàn)值 計(jì)算步驟：計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量

15、。計(jì)算每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)值的現(xiàn)值，若相等，按年金，不相等，分別來(lái)，然后加總。各年現(xiàn)值加在一起。計(jì)算未來(lái)金流量現(xiàn)的總現(xiàn)值凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值-初始投資決策規(guī)則一個(gè)備選方案：NPV0多個(gè)互斥方案：選擇正值中最大者。凈現(xiàn)值NPV內(nèi)含報(bào)酬率IRR計(jì)算方法：決策規(guī)則一個(gè)備選方案：IRR必要的報(bào)酬率多個(gè)互斥方案：選擇超過(guò)資金成本或必要報(bào)酬率最多者注意！內(nèi)含報(bào)酬率IRR的計(jì)算步驟：每年的NCF相等計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，期數(shù)要相同 采用插值法計(jì)算出IRR 內(nèi)含報(bào)酬率IRR的計(jì)算步驟：每年的NCF不相等 先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率采用插值法計(jì)算出I

16、RR內(nèi)含報(bào)酬率 現(xiàn)仍以前面所舉大華公司的資料為例（見表71和表72）來(lái)說(shuō)明內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算方法。由于甲方案的每年NCF相等，因而，可采用如下方法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率: 查年金現(xiàn)值系數(shù)表甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)該在18%和19%之間，現(xiàn)用插值法計(jì)算如下：甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率18%+0.03%18.03%內(nèi)含報(bào)酬率 乙方案的每年NCF不相等，因而，必須逐次進(jìn)行測(cè)算，測(cè)算過(guò)程見表7-4 :表7-4 乙方案內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)算過(guò)程 單位：元時(shí)間（t）NCFt測(cè)試11%測(cè)試12%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF11，t 現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF12%,t現(xiàn)值012345-15000380035603320308078401.000

17、.9010.8120.7310.6590.593-15000342428912427203046491.000.8930.7970.7120.6360.567-1500033932837236419594445NPV/421/-2內(nèi)含報(bào)酬率乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率11%+0.995%11.995%獲利指數(shù) PI計(jì)算公式?jīng)Q策規(guī)則一個(gè)備選方案：大于1采納，小于1拒絕。 多個(gè)互斥方案：選擇超過(guò)1最多者。投資回收期PP計(jì)算方法如果每年的NCF相等：投資回收期=原始投資額/每年NCF如果每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不相等：根據(jù)每年年末尚未收回的投資額來(lái)確定。平均報(bào)酬率計(jì)算方法 營(yíng)業(yè)稅不動(dòng)產(chǎn)變價(jià)收入或殘值變現(xiàn)收入要收營(yíng)業(yè)稅

18、增值稅出售已使用過(guò)的非不動(dòng)產(chǎn)中的其他固定資產(chǎn)，如果其售價(jià)超出原值，則按全部售價(jià)的4%交納增值稅，不抵扣增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅。 所得稅項(xiàng)目投產(chǎn)后，獲取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以及處置固定資產(chǎn)的凈收益（指變價(jià)收入扣除了固定資產(chǎn)的折余價(jià)值及相應(yīng)的清理費(fèi)用后的凈收益）所應(yīng)交納的所得稅。 稅后現(xiàn)金流量新舊設(shè)備使用壽命相同的情況差量分析法首先，將兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行對(duì)比，求出現(xiàn)金流量A的現(xiàn)金流量B的現(xiàn)金流量；其次，根據(jù)各期的現(xiàn)金流量，計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值做出判斷：如果凈現(xiàn)值 0，則選擇方案A，否則，選擇方案B?；静襟E：固定資產(chǎn)更新決策最小公倍壽命法（項(xiàng)目復(fù)制法 ） 將兩個(gè)方案使用壽命的最小公倍數(shù)最為比較期

19、間，并假設(shè)兩個(gè)方案在這個(gè)比較區(qū)間內(nèi)進(jìn)行多次重復(fù)投資，將各自多次投資的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較的分析方法。0 4 8 NPV=27708.5 27708.58年內(nèi)，繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值為： 固定資產(chǎn)更新決策直接用凈現(xiàn)值法計(jì)算的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量年均凈現(xiàn)值法 年均凈現(xiàn)值法是把投資項(xiàng)目在壽命期內(nèi)總的凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)化為每年的平均凈現(xiàn)值并進(jìn)行比較分析的方法。年均凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為：年均凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 建立在資金成本和項(xiàng)目壽命期基礎(chǔ)上的年金現(xiàn)值系數(shù)。式中， 固定資產(chǎn)更新決策1. 使用獲利指數(shù)法的步驟計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)，并列出每個(gè)項(xiàng)目的初始投資額。 資本限額能夠滿足完成決策資本限額不能滿足計(jì)算限額內(nèi)項(xiàng)目各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù) 接受加權(quán)平均獲利指數(shù)最大 的投資組合 資本限額決策2. 使用凈現(xiàn)值法的步驟計(jì)算所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并列出每個(gè)項(xiàng)目的初始投資額。 資本限額能夠滿足完成決策資本限額不能滿足計(jì)算限額內(nèi)項(xiàng)目各種組合的凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù) 接受凈現(xiàn)值合計(jì)數(shù)最大的投資組合 資本限額決策資本限額決策舉例投資項(xiàng)目初始投資獲利指數(shù)PI凈現(xiàn)值NPVA120 0001.5667 000B150 0001.5379 500C100 0001