財務管理學盤 最新課件

1、全國高等教育自學考試財務管理學課程代碼 0067主講 盤洋華1-1本書結構第一章 財務管理總論第二章 資金時間價值和投資風險價值第三章籌資管理第四章流動資金管理第五章固定資產和無形資產管理第六章對外投資管理第七章成本費用管理第八章銷售收入和利潤管理第九章企業(yè)的設立、購并、分立與清算第十章財務分析第1章 財務管理總論第一節(jié) 企業(yè)財務管理的概念第二節(jié) 企業(yè)財務管理的目標第三節(jié) 企業(yè)財務管理的原則第四節(jié) 企業(yè)財務管理的基本環(huán)節(jié)第五節(jié) 企業(yè)財務管理的體制財務與財務管理企業(yè)財務，就是指企業(yè)財務活動，即企業(yè)再生產過程中的資金運動，以及企業(yè)財務關系資金運動所形成的經濟關系。企業(yè)財務管理，就是對財務活動和財務

2、關系的管理。企業(yè)財務活動存在的客觀基礎 企業(yè)再生產過程，至少可以從兩個方面來考察物流過程 企業(yè)經營過程中，物資不斷運動，價值形態(tài)不斷發(fā)生變化。資金流過程資金的概念 資金是指再生產過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)，它包含現(xiàn)金或者說貨幣資金，但是不等同于現(xiàn)金。資金運動的概念 物資形態(tài)變化的過程，同時就是一個資金運動的過程。企業(yè)資金循環(huán)與財務活動的內容 貨幣資金應收賬款產成品在產品原材料股東固定資產債權人資金籌集資金投放資金耗費資金收入資金分配中心環(huán)節(jié)歷年試題（均為改版以后的試題，后同）0610試題4.企業(yè)在金融市場上發(fā)行股票和債券，從而取得資金的活動是( )A.籌資活動 B.投資活動 C.收益分配活動 D

3、.生產活動0810試題1.企業(yè)資金運動的中心環(huán)節(jié)是（ ）A.資金籌集 B.資金投放 C.資金耗費 D.資金分配企業(yè)同各方面的財務關系 企業(yè)與投資者和受資者之間的財務關系企業(yè)與債權人、債務人和往來客戶之間的財務關系企業(yè)與稅務機關之間的關系企業(yè)內部各單位之間的財務關系企業(yè)與職工之間的財務關系歷年試題0701試題1以下財務關系中，性質上屬于所有權關系的是（）A企業(yè)與投資者和受資者之間的財務關系 B企業(yè)與債權人、債務人之間的財務關系C企業(yè)內部各單位之間的財務關系 D企業(yè)與職工之間的財務關系0801試題4商業(yè)信用作為商品購銷活動中形成的借貸關系，反映的是（ ）A企業(yè)之間的直接信用行為B企業(yè)與國家之間的直

4、接信用行為C企業(yè)與金融機構之間的直接信用行為D企業(yè)與職工個人之間的直接信用行為歷年試題200910試題1下列各項業(yè)務中，能夠形成“本企業(yè)與債務人之間財務關系”的是( )A從甲公司賒購產品B向乙公司支付利息C購買丙公司發(fā)行的債券D歸還所欠丁公司的貨款201001試題1.企業(yè)內部各部門之間的財務關系，在性質上是( )A.債權債務關系 B.所有權關系C.資金結算關系 D.稅收法律關系財務管理的內容和特點財務管理就是組織財務活動，處理財務管理的管理工作。 財務管理的內容籌資管理投資管理資產管理成本費用管理收入和分配管理 財務管理的特點涉及面廣靈敏度高綜合性強歷年試題200901試題21.企業(yè)財務管理區(qū)

5、別于其他管理的特點有（） A.它是一種價值管理 B.它是一種實物管理 C.它是一種綜合性管理D.它是一種專門化管理 E.它是一種集中化管理201001試題22.企業(yè)財務管理的主要內容有( )A.籌資管理 B.技術管理 C.投資管理 D.成本費用管理 E.收入和分配管理財務管理目標的作用和特征財務管理目標又稱作理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。 財務管理目標的作用導向作用、激勵作用、凝聚作用、考核作用 財務管理目標的三個特征相對穩(wěn)定性可操作性：可以計量可以追溯可以控制具有層次性財務管理目標具體目標總體目標單項財務指標目標單項理財活動目標詳見P12歷

6、年試題200901試題22.單項理財活動目標按財務管理內容可劃分為（） A.企業(yè)價值目標 B.利潤目標 C.籌資管理目標 D.收益分配目標 E.投資管理目標財務管理的總體目標 五經濟效益最大化缺少可操作性利潤最大化權益資本利潤率最大化或每股利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化加一企業(yè)應當正確處理經濟效益和履行社會責任的關系。 利潤最大化優(yōu)點：直接體現(xiàn)了企業(yè)經濟效益的高低。計算方便，應用簡便，便于理解，貫徹落實。缺點：利潤最大化沒有考慮資金的時間價值，也沒有有效反映風險問題；片面強調利潤額的增加，往往使企業(yè)行為短期化，產生追求短期利潤的行為。絕對數(shù)反映不出利潤所得與投資資本額之間的關系，不能精

7、確地反映與比較經濟效益。權益資本利潤率最大化或每股利潤最大化優(yōu)點：體現(xiàn)投入產出關系，是企業(yè)綜合性最強的指標。綜合反映自有資金的使用效益，其中也包含了資本結構的影響。通過將年初權益資本按照時間價值率來計算終值，可用于考查權益資本的增值情況。容易理解，便于操作，有利于指標分解落實到各部門，各單位，對于財務分析和預測有很大的作用。缺點： 依舊未考慮時間價值和風險價值問題。股東財富最大化企業(yè)是投資者的，而投資者建立企業(yè)的目的，在于創(chuàng)造盡可能多的財富。股東財富最大化的評價指標主要是股票市場價格。優(yōu)點考慮了資金的時間價值和風險問題。充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產保值增值的要求，有利于制約企業(yè)的短期行為。對上市公司而

8、言，股票的市場價格體現(xiàn)了投資者對公司價值的客觀評價。所以我們可以用股票市場價格來代表公司價值或者說股東財富。從而企業(yè)價值最大化在這里就演變?yōu)槭袌鰞r值最大化。缺點：實際上很難普遍采用：上市公司很少。即使是上市公司，其股票價格受多種因素的影響，而不僅僅是企業(yè)的經營業(yè)績。所以股票價格并不總是能夠準確體現(xiàn)股東財富。企業(yè)價值最大化公司價值是指公司全部資產的市場價值，也就是股票與負債的市場價值之和。也就是企業(yè)總資產的價值。優(yōu)點 考慮了風險和時間價值，考慮的債權人、經理層和一般職工的利益。缺點：如何衡量企業(yè)的價值？企業(yè)價值的目標值是預測的結果，企業(yè)考評的時候，實際值無法按照公式的要求來取得，難以在現(xiàn)實中實施

9、。企業(yè)的社會責任保證質量，搞好售后服務，不以不正當競爭手段獲利。維護社會公共利益，不能以破壞資源、污染環(huán)境為代價，謀求企業(yè)的社會效益。積極出資參與公益事業(yè)活動。歷年試題0710試題39.試述采用權益資本利潤率最大化作為財務管理目標的優(yōu)勢及應注意的問題。0801試題21關于企業(yè)財務管理的總體目標，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（ ）A利潤最大化B投資風險最小化C股東財富最大化D資本結構最優(yōu)化E企業(yè)價值最大化0810試題2.以股東財富最大化作為公司財務管理目標時，主要的評價指標是（ ） A.每股市價 B.每股利潤 C.每股股利 D.每股凈資產200901試題1.與企業(yè)價值最大化目標相比，利潤最

10、大化的特點是（） A.考慮了風險與報酬的關系 B.利用時間價值原理進行計量 C.有利于克服追求短期利益行為 D.按照收入費用配比原則計算歷年試題200910試題2.理論上講，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的企業(yè)財務管理目標是( ) A利潤最大化 B企業(yè)價值最大化 C每股收益最大化 D權益資本利潤率最大化200910試題21.利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務管理目標，其原因有( ) A沒有考慮企業(yè)成本的高低 B不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益 C沒有考慮利潤與投入資本的關系 D沒有考慮經營收入和經營費用的差額 E可能使企業(yè)產生追求短期利益的行為201001試題31

11、.簡述企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標的優(yōu)點。企業(yè)財務管理的原則 資金合理配置原則靜態(tài)平衡 資金存量結構平衡：各種投資應成比例收支積極平衡原則 動態(tài)平衡總量收支平衡時點收支平衡成本效益原則收益風險均衡原則：沒有免費的午餐分級歸口管理原則 財務活動與管理與組織分布上的均衡利益關系協(xié)調原則雙贏，共贏 利益在利益有關方之間的均衡歷年試題0610試題39.試論企業(yè)財務管理中的收支積極平衡原則。0801試題1從企業(yè)物質資源結構最優(yōu)化角度所提出的財務管理原則是（ ）A資金合理配置原則 B收支積極平衡原則C成本效益原則 D收益風險均衡原則注意，財務管理原則在06年之前考試中經常出現(xiàn)。企業(yè)財務管理的基本環(huán)節(jié)

12、 財務預測財務決策財務計劃財務控制財務分析財務預測財務預測在于為決策提供依據，它是兩個管理循環(huán)的連接點。財務預測環(huán)節(jié)包括以下工作步驟：明確預測對象和目的；搜集和整理資料；選擇預測模型；實施財務預測。歷年試題200901試題 31簡述企業(yè)財務預測的概念及工作步驟。 財務決策財務決策的基本步驟確定決策目標擬訂備選方案評價備選方案，選擇最優(yōu)方案歷年試題0801試題2在市場經濟條件下，財務管理的核心是（ ） A財務預測B財務決策C財務控制D財務分析200901試題2.在財務管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是（） A.財務預測 B.財務決策 C.財務計劃 D.財務控制財務

13、管理的核心財務計劃編制財務計劃要做好以下工作：分析主客觀條件，全面安排計劃指標；協(xié)調人力、物力、財力，落實增產節(jié)約措施；編制計劃表格，協(xié)調各項計劃指標。財務控制財務控制是在生產經營活動過程中，以計劃任務和各項定額為依據，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常的計算和審核，以實現(xiàn)計劃指標，提高經濟效益。財務控制要適應管理定量化需要，做好以下幾項工作：制定標準分解指標；確定差異發(fā)現(xiàn)問題；評價業(yè)績采取措施；歷年試題0610試題1.在財務管理的基本環(huán)節(jié)中，以計劃任務和各項定額為依據，對資金的收入、支出、占用、耗費等進行日常的計算和審核，以實現(xiàn)計劃目標的財務管理環(huán)節(jié)是( )A.財務預測 B.財務計劃C.

14、財務控制 D.財務分析財務分析財務分析是以核算資料為主要依據，對企業(yè)財務活動的過程和結果進行調查研究，評價計劃完成情況，分析影響計劃執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進措施。財務分析的一般程序為：搜集資料掌握情況；進行對比做出評價因素分析明確責任；落實措施改進工作。歷年試題0810試題 31.簡述財務管理的工作環(huán)節(jié)。企業(yè)財務管理體制企業(yè)財務管理體制，是指規(guī)范企業(yè)財務行為、協(xié)調企業(yè)同各方面財務關系的制度。 企業(yè)內部的兩權三層財務治理結構 “兩權三層”的意思就是，所有權和經營權這兩權是由三個層次的的人分別行使的。 股東大會：（終極）財產所有權 董事會：法人財產權和經營管理權 經理層：有經營管理權 企

15、業(yè)內部財務管理體制，主要是規(guī)定企業(yè)內部各項財務活動的運行方式，確定企業(yè)內部各級、各部門之間的財務關系。 資金控制制度、收支管理制度、內部結算制度、物質獎勵制度 企業(yè)財務管理機構職責劃分 歷年試題0801試題31簡述“兩權三層”的企業(yè)財務治理結構（也可畫圖說明）。201001試題2.在“兩權三層”的財務治理結構框架中，“三層”指的是( ) A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個人 C.股東大會、董事會和經理層 D.股東大會、監(jiān)事會和經理層2章資金時間價值和投資風險價值第一節(jié) 資金時間價值第二節(jié) 投資風險價值時間價值的概念貨幣的時間價值，是指資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，在實質上

16、它是資金周轉使用后的增值額。 時間價值計算的本質等值兌換兩個基本概念：現(xiàn)值: Pesent Value, PV終值: Future Value, FV現(xiàn)值和終值是同一筆資金在不同時點的稱謂，其價值是相同的。兩種基本計算終值求解類似于求本利和；貼現(xiàn)將終值折算成現(xiàn)值的過程，又稱折現(xiàn)。歷年試題0810試題39.試述如何正確理解資金時間價值的實質。201001試題32簡述資金時間價值的含義及其表示方法 資金的兩種增長方式 單利計息代數(shù)增長本金始終不變；例：存1萬在銀行里，3年定期，年息2，單利計息。5年后可以得到本利和為： 10000231000010600元復利計息幾何增長就是利滾利；上例改為復利計

17、息。則有： 10000（12）3=10612.08元不可思議的幾何增長！國際象棋發(fā)明者的“小”要求：64格里面共放了多少麥子？4,626,174,068,165,504,246粒小麥；每公斤17,200 43,400粒；1065.94 2689.64億噸。一張厚度為0.1毫米的紙，對折50次之后，總共有多厚？112,589,990.7；公里。影響幾何增長結果的兩個因素：周期數(shù)，增長率1元錢的表現(xiàn)單利終值與現(xiàn)值的計算（一）單利終值例：將100元存入銀行，利率為10%，一年后、兩年后、三年后的本利和分別是多少？FVn= PV0+I = PV0+PV0in = PV0 (1+ in)（二）單利現(xiàn)值例

18、：某人將一筆錢存入了銀行，已知銀行單利計息，5年后一共可得本利和13000元，在年利率6的情況下，請問他到底存了多少錢？ 復利終值和現(xiàn)值的計算復利終值公式 FVn=PV0(1+ i)n (1+ i)n稱為復利終值系數(shù)i,n，用符號FVIFi,n表示, 即Future Value Interest Factor。例：將100元存入銀行，利率假設為10%，一年后、兩年后、三年后的本利和各是多少？復利現(xiàn)值終值的反過程 (1+i)-n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，用符號PVIFi,n表示， present Value Interest Factor 。復利現(xiàn)值例題： 奇怪的兌獎方式某人中了100萬的體彩二等獎，但

19、該獎有特別規(guī)定，兌現(xiàn)需要再等到4年。假如折現(xiàn)率為5，這個100萬大獎，現(xiàn)在值多少錢呢？解：折現(xiàn)率為5，立式 PV0=1,000,000PVIF5%，4 查“復利現(xiàn)值系數(shù)表”,得PVIF5%，4 = 0.823，最后得到現(xiàn)值 PV0=1,000,0000.823= 82.3萬元。 歷年試題 年金的概念與類型年金（Annuity），指一定時期內，每期相同金額的收付款項，用A表示。年金的類型先付年金和后付年金：按照所發(fā)生的時間分，或者說普通年金和預付年金。延期年金：距今若干期后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金，稱為延期年金。永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金，稱作永續(xù)年金。歷年試題0610試題2.年

20、金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是( ) A.普通年金 B.預付年金 C.延期年金 D.永續(xù)年金0701試題2在年金的多種形式中，預付年金指的是（ ） A每期期初等額收付的款項 B每期期末等額收付的款項 C無限期等額收付的款項 D若干期以后發(fā)生的每期期末等額收付的款項0701試題21年金是指一定期間內每期相等金額的收付款項，通常采取年金形式的有（） A保險金 B普通股股息 C租金 D稅金 E利潤歷年試題0710試題31.簡述年金的概念和種類。201001試題23.下列關于年金的表述正確的有( )A.年金是指一定時期發(fā)生的系列收付款項B.年金是指一定時期等額的系列收付款項C.普通年

21、金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項D.先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項普通年金終值普通年金終值（Future Value of Annuity） ，F(xiàn)VA，每期期末等額收付款項的，復利終值之和。若i=6%，連續(xù)3年年末存100入銀行，第3年終了時，這3筆資金的終值為： 100(16%)0 =1001 =100 100(16%)1=1001.06 =106 100(16%)2=1001.1236=112.36 復利終值之和318.36 如果是30期或者是300期呢？ 為“年金終值系數(shù)”，用符號FVIFAi,n

22、表示，F(xiàn)uture Value Interest Factor of Annuity。 6年息，復利計息，每年末存10000，30年零存整取，本例和多少？咋辦？等比數(shù)列求和 FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2 +.+A(1+i)1+A(1+i)0求和，整理如果是30期或者是300期呢？ 普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值(Present Value of Annuity, PVA)，指一定時期內，每期期末等額收付款項的，復利現(xiàn)值之和。前面提到的3期普通年金，假如i=6%，其普通年金現(xiàn)值 100(16%)-1=94.34 100(16%)-2=89 100(16%)-3=83.96 267

23、.30PVIFAi,n ，稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)” ， Present Value Interest Factor of Annuity 。年金現(xiàn)值公式等比數(shù)列求和上例，3期普通年金的簡化寫法 100PVIFA6,3 =1002.673 =267.3(元)例：顧客向銀行借了多少錢？某金融公司預計在今后8年中，每年末可從一顧客處收取10,000的汽車貸款還款，貸款年利率為6%，問該顧客找金融公司借了多少錢？普通年金終值與現(xiàn)值小結歷年試題0810試題3.后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是（ ） A.資本回收系數(shù) B.償債基金系數(shù) C.先付年金終值系數(shù) D.后付年金現(xiàn)值系數(shù)200910試題5在下列各項資金時間價值

24、系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關系的是( ) A復利終值系數(shù) B復利現(xiàn)值系數(shù) C年金終值系數(shù) D年金現(xiàn)值系數(shù)先付年金先付年金，Annuity Due, AD,指每期期初有等額的收付款項的年金，又稱預付年金。 A A A A A0 1 2 3 n-1i%. . .都發(fā)生在每期期初！ 先付年金終值FVADn先付年金終值， Future Value of Annuity Due, FVADn,每期期初年金的，復利終值之和。兩式有何區(qū)別？ FVAn =A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+.+A(1+i)1+A(1+i)0 (1) FVADn=A(1+i)n+ A(1+i)n-1+.+A(1+i)2

25、+A(1+i)1 (2) 結論： FVADn = FVA n (1+i) （書上的結論也請記住）普通年金每年支付10000美元，共7年，利率是10%，求年金的終值。如果是預付年金，他的終值是多少？ 先付年金現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值， Present Value of Annuity Due PVADn ，是指每期期初發(fā)生年金的，復利現(xiàn)值之和。結論：先付年金現(xiàn)值是(期數(shù)相同的)后付年金現(xiàn)值的(1i)倍。（書上的結論也請記?。┢胀杲鹈磕曛Ц?0000美元，7年，貼現(xiàn)率是10%，求年金的現(xiàn)值。如果是預付年金，他的現(xiàn)值多少？歷年試題0701試題2在年金的多種形式中，預付年金指的是（） A每期期初等額收付的款

26、項 B每期期末等額收付的款項 C無限期等額收付的款項 D若干期以后發(fā)生的每期期末等額收付的款項200901試題4.關于先付年金現(xiàn)值計算公式正確的是（ ） A.V0=APVIFAi,n-1-A B.V0=APVIFAi,n+1-A C.V0=APVIFAi,n-1+A D.V0=APVIFAi,n+1+A201001試題4.下列關于先付年金現(xiàn)值的表達正確的是( ) A.V0=APVIFAi,n+1+A B.V0=APVIFAi,n-1+A C.V0=APVIFAi,n-1-A D.V0=APVIFAi,n+1-A歷年試題200910試題35某企業(yè)有一項付款業(yè)務，付款方式有兩種方案可供選擇。甲方案

27、：現(xiàn)付18萬元，一次性結清。乙方案：分5年付款，每年年初的付款額均為4萬元，復利計息，年利率為8。要求：(注：計算結果保留小數(shù)點后兩位)(1)求出甲方案付款的現(xiàn)值；(2)求出乙方案付款的現(xiàn)值；(3)確定應選擇哪種付款方案。 遞延年金遞延年金，指第一收付款不是發(fā)生在第一期的“年金”。某項目投資后要隔3年才會產生收益，具體就是從第3年開始，連續(xù)3年末都會有40000元的回報，如果這個項目合理的收益率為10%，則該項目的價值是多少？ 0 1 2 3 4 5 40000 40000 4000010%第一個40000元，發(fā)生在第幾期？方法一：二次貼現(xiàn)法 0 1 2 3 4 5 40000 40000 4

28、000010%基本步驟：站在第一筆收付款發(fā)生的期初年金現(xiàn)值；站在0點，將上一步驟的結果再次折現(xiàn)單筆資金復利現(xiàn)值。一共貼現(xiàn)了幾次？方法二：湊年金法步驟：整容修補缺損的年金；先計算出修補好的年金現(xiàn)值；恢復本來面目再減去（或加上）湊進去的資金的現(xiàn)值?；竟剑篜V0=APVIFAi,m+nAPVIFAi,m n指是既有年金期數(shù)；m指年金缺損期數(shù)。視作普通年金時：m2，n3。 0 1 2 3 4 5 (40000) (40000) 40000 40000 40000PV010% 40000 40000歷年試題0701試題37某企業(yè)存入銀行一筆款項，計劃從第五年年末起每年年末從銀行提取現(xiàn)金30000元，

29、連續(xù)提8年，假設銀行存款復利年利率為10%。要求： （計算結果保留小數(shù)點后2位）（1）計算該企業(yè)現(xiàn)在應存入銀行多少錢；（2）若該企業(yè)從第五年年初起每年年初從銀行提取現(xiàn)金30000元，在其他條件不變的情況下，該企業(yè)現(xiàn)在應存入銀行多少錢。 永續(xù)年金一個極限永續(xù)年金是指無限期支付的年金。2008年，巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋公司以50億美元購買了高盛集團的優(yōu)先股。此優(yōu)先股股息率為10%，面值100美元。如果適用的折現(xiàn)率為8，則巴菲特持有的高盛優(yōu)先股的總價值是多少？歷年試題200910試題4在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是( ) A后付年金 B先付年金 C遞延年金 D永續(xù)年金計息頻數(shù)計息期小于

30、1年時指利息在一年中復利多少次。 一般地，往往假定利息是每年復利一次。計息期數(shù)和利率的折算：( i為年利率，m為每年計息頻數(shù)，n為年數(shù))例題：存入銀行1000元，年利率為12%，期限3年，試計算按年、半年、季、月的復利終值。 求解折現(xiàn)率用插值法計算折現(xiàn)率、利息率 例：某人現(xiàn)在存入銀行賬5000元，存款一年復利一次情況下，試確定存款年利率為多少時才能保證在以后10年中每年末得到750元？ 解： PVA0=APVIFAi,n PVIFAi,10=5000/750=6.6667 n為10時，i為多少才滿足條件呢？查表試試。查表無法解決。 但是可以利用查表的結果來估計該利息率。注 意 ：一 一 對 應

31、X=8%+0.147=8.147% 利 率8%9%XB1%年金現(xiàn)值系數(shù)6.7106.6676.418-0.043-0.292PVIFAi6.7106.418896.667估計值X誤差實際值X期數(shù)求解如果通過查表可以直接獲取期數(shù)，最為理想；如果無法通過查表來直接得到想要的期數(shù)，則必須通過內部插值法來求解方法同前。投資風險價值 本節(jié)要求觀念上：天下沒有免費的午餐，天上不會掉下餡餅。技術上要會衡量風險會計算風險報酬會計算必要報酬率。投資決策的三種類型根據對未來情況的掌握程度，投資決策分為三類：確定性決策 指未來情況確定不變或已知的投資決策。風險性決策 指未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性已

32、知的決策。不確定性決策指未來情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生可能性也不清楚的投資決策。為了便于定量分析，對于不確定性方案，常確定一些主觀概率，這樣從形式上，后兩種決策我們不加以區(qū)分。投資風險價值的含義與表示方法 投資風險價值是指投資者由于冒險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱作風險收益、投資風險報酬。投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法。投資風險收益是投資收益的組成部分。投資收益率無風險收益率風險投資收益率0801試題22關于投資風險價值，下列表述正確的有（ ）A投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法B風險收益額是投資者進行投資所獲得的投資收益總額C風

33、險收益率是風險收益額與投資額的比率D在實際工作中，投資風險價值通常以風險收益率進行計量E一般來說，風險越大，獲得的風險價值應該越高200901試題32簡述投資風險價值的含義及表示方法。 風險與收益的權衡生活中的風險和本書的風險是不同的兩個概念。生活中：風險危險本 書風險危險機會風險指的是結果的波動程度波動越大，結果越是不確定，風險越大。波動越小，結果越是確定，風險越小。沒有波動，結果就是確定的，此時沒有風險?？傊L險與收益是正向變動的。預期收益率，也叫預期報酬，指各種收益可能結果的概率加權平均值。 預期收益率的計算概率分布與風險的聯(lián)系在預期收益相同的情況下：概率分布越集中，實際可能的結果就會

34、越接近預期收益，投資的風險程度就越??；概率分布越分散，實際收益率低于預期收益率的可能性就越大，投資的風險程度就越大。概率分布有兩種類型。一種是不連續(xù)的概率分布；另一種是連續(xù)的概率分布。概率分布愈集中，概率分布圖的峰度愈高，投資的風險就越低；反之，概率點越多，概率分布越分散，概率分布圖的峰度越低，投資的風險就越大。風險的衡量風險衡量指標：標準差和標準差率風險比較規(guī)則對期望報酬相同的項目，標準差越大風險越大。對任何項目，標準差率越大，資產風險越大 資 產期望值標準差精益電子商務公司股票100126北疆風力發(fā)電公司股票10070漢威太陽能公司股票3050誰的投資風險更大些？誰的投資風險更大些？資 產

35、期望值標準差標準差率短期國庫券300電子商務公司股票1001261.26風能公司股票100700.7太陽能公司股票30501.67 風險收益率計算風險收益率（Risk rate of return）指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率。風險收益率的計算。 Rr =b VRr，風險收益率；V， Coefficient of variation ，標準差率；b，風險價值系數(shù)。風險價值系數(shù)b的確定根據以往同類項目的有關數(shù)據確定。Rf ： Risk-free rate of return 例如：某企業(yè)進行某項投資，其同類項目的投資報酬率為10%，無風險收益率為6%，標準離差

36、率為50%。由企業(yè)領導或企業(yè)組織有關專家確定由國家有關部門組織專家確定。計算投資方案的必要投資收益率，權衡投資方案是否可取 投資必要報酬率=無風險報酬率風險報酬率 例：上例中，若無風險報酬率為5，標準差率為0.5，則可以據此計算項目的投資必要報酬率。投資必要報酬率的用途絕對判斷的標準預期收益率大于必要收益率，項目可行；預期收益率小于必要收益率，項目不可行。 歷年試題0801試題38.長城公司擬用1 000萬元進行投資，現(xiàn)有甲、乙兩個互斥的備選項目，其收益率的概率分布如下表：經濟情況概率甲項目預期收益率乙項目預期收益率繁榮一般衰退0.20.50.3100%40%-60%80%40%-20%要求：

37、（1）分別計算甲、乙兩個項目預期收益率的期望值、標準離差和標準離差率；（2）如果無風險報酬率為6%，風險價值系數(shù)為10%，分別計算甲、乙兩項目應得的風險收益率和預測的風險收益率。（計算結果保留小數(shù)點后兩位）歷年試題0810試題4.下列可用于衡量投資風險程度的指標是（） A.概率 B.預期收益 C.標準離差率 D.風險價值系數(shù)0810試題21.風險價值系數(shù)的確定方法包括（ ） A.根據市場平均利潤率確定 B.由企業(yè)領導或有關專家確定 C.根據以往同類項目的有關數(shù)據確定 D.由國家有關部門組織專家確定 E.根據投資人要求的最低報酬率確定200901試題5.用于比較預期收益不同的投資項目風險程度的指

38、標是（） A.標準離差率 B.標準離差 C.預期收益的概率 D.預期收益歷年試題200901試題23.下列關于投資風險與概率分布的表述中，正確的有（） A.預期收益的概率分布總是連續(xù)式的 B.預期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越小 C.預期收益的概率分布越集中，投資的風險程度越大 D.只有預期收益相同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度 E.只有預期收益不同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風險程度200910試題3某種股票的標準離差率為40，風險價值系數(shù)為30，則該股票的風險收益率為( ) A6 B12 C20 D40200910試題23下列指標中，用于衡量企業(yè)投資風險的

39、指標有( ) A標準離差 B預期收益率 C標準離差率 D投資平均報酬率 E獲利指數(shù)歷年試題201001試題3.關于標準離差與標準離差率，下列表述正確的是( )A.標準離差率是期望值與資產收益率的標準差之比B.標準離差反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度C.如果方案的期望值相同，標準離差越小，方案的風險越大D.如果方案的期望值不同，標準離差率越小，方案的風險越大201001試題35.某企業(yè)準備開發(fā)新產品，該產品的預期年收益率如下表所示： 市場狀況 概率 預期年收益率() 繁榮 0.30 40 一般 0.50 25 衰退 0.20 15要求：計算該產品預期收益率的期望值和標準離差。(計算結

40、果保留小數(shù)點后兩位)3章籌資管理第一節(jié) 籌資管理概述第二節(jié) 企業(yè)資本金制度第三節(jié) 籌資數(shù)量的預測第四節(jié) 自有資金的籌集第五節(jié) 債務資本籌集第六節(jié) 資本成本第七節(jié) 資本結構企業(yè)的籌資動機 新建動機擴張動機調整籌資動機雙重籌資動機 歷年試題200901試題6.若企業(yè)以債轉股的形式籌資，其籌資動機是（） A.調整企業(yè)資本結構 B.追加對外投資規(guī)模 C.新建企業(yè)籌集資本金 D.擴大企業(yè)經營規(guī)模200901試題24.企業(yè)籌資的具體動機有（） A.新建籌資動機 B.擴張籌資動機 C.調整籌資動機 D.雙重籌資動機 E.分配籌資動機企業(yè)的籌資原則 合理確定資金的需要量，努力提高籌資效果周密研究投資的方向，大

41、力提高投資效果控制好資金投放時間，保證資金投放需要認真選擇籌資的來源，力求降低資金成本合理安排資本結構，保持適當償債能力遵守國家有關法規(guī)，維護各方合法權益企業(yè)的籌資渠道 籌資渠道，就是資金的來源與通道。政府財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)單位資金民間資金企業(yè)自留資金外國和港澳臺資金企業(yè)的籌資方式 籌資方式，指的是企業(yè)籌集資金的具體形式，體現(xiàn)不同的經濟關系。吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)內部積累銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用籌資方式與籌資渠道的配合 方式渠道吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)內部積累銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他企業(yè)單位資金民間資金

42、企業(yè)自留資金國外和港澳臺資金歷年試題0801試題23對于非銀行金融機構提供的資金，企業(yè)可采用的籌資方式有（ ）A發(fā)行股票B發(fā)行債券C銀行借款D融資租賃E商業(yè)信用0810試題5.與商業(yè)信用籌資方式相配合的籌資渠道是（ ）A.銀行信貸資金 B.政府財政資金C.其他企業(yè)單位資金 D.非銀行金融機構資金金融市場概念 金融市場是指資金供給者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。金融市場的基本特征以資金為交易對象?？梢允怯行蔚幕蛘邿o形的。金融市場的三個構成要素資金供需雙方。信用工具。調節(jié)融資活動的市場機制主要是利率機制。企業(yè)在金融市場上的融資方法直接融資方式。間接融資方式。金融市場的類型

43、 按照融資對象分：資金市場外匯市場黃金市場按照融資期限長短分貨幣市場資本市場按照交易性質分同業(yè)拆借票據貼現(xiàn)證券市場借貸市場長期證券市場按照是否增加證券總量分：一級市場二級市場金融市場的作用為資金融通提供場所促進投資和籌資促進企業(yè)生產順利進行；促進社會資金合理流動，提高社會資金的使用效益。歷年試題0610試題5.銀行、證券公司、保險公司在金融體系中統(tǒng)稱為( ) A.金融資產 B.金融對象 C.金融工具 D.金融機構0701試題3金融市場可以從不同角度進行分類，其中按融資對象劃分的種類是（） A貨幣市場和資本市場 B證券市場和借貸市場 C一級市場和二級市場 D資金市場、外匯市場和黃金市場20090

44、1試題25.下列企業(yè)融資方式中，屬于直接融資的有（） A.發(fā)行股票 B.銀行貸款 C.票據貼現(xiàn) D.發(fā)行債券 E.從國際金融機構借款200910試題31簡述金融市場的概念及作用。企業(yè)資本金的概念和構成 資本金制度 是國家對有關資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責權利等所作的法律規(guī)范。企業(yè)資本金 是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進行企業(yè)生產經營、承擔有限民事責任而投入的資金。性質上：是所有者投資形成的主權資金，不是債務資金；目的上：資本金有盈利性要求；功能上：資本金可以進行生產經營和承擔有限民事責任。法律地位：不同于過去國有企業(yè)的國家基金，增

45、加與減少需要登記注冊。資本金的構成：按照投資主體分 國家、法人、個人與外商資本金。企業(yè)資本金的籌集 法定資本金股份公司：500萬元有限公司：3萬（一人公司為10萬）籌資資本金的方式吸收貨幣資金、吸收實物投資、無形資產投資有限公司全體股東貨幣出資金額不得低于注冊資本的30% 籌集資本金的期限允許分期付款允許股東首次繳付注冊資本的20%，但不得低于法定的最低注冊資本限額其余的部分在公司成立后兩年內繳足，其中投資公司可以在五年內繳足。企業(yè)資本金的籌集 資本金的評估和驗收 必須經注冊會計師驗資，出具驗資報告，由企業(yè)據以發(fā)給投資者投資證明書。出資者的責任及違約處罰 出資違約責任的兩種情況及其處罰：個別投

46、資者違約，根據企業(yè)章程規(guī)定處罰；各方均違約的，由工商行政管理部門進行處罰。 資本金的管理原則確定原則 必須在章程中明確規(guī)定公司的資本總額。充實原則規(guī)定期限內繳足；所投資本必須是實在的，沒有折扣的不得折價發(fā)行股票。資本金保全原則生產經營期內不得中途抽逃資金。停止上交能源交通基金和預算調節(jié)基金。資本增值原則盈余公積提取資本統(tǒng)籌使用原則不再嚴格區(qū)分固定基金和流動基金歷年試題0810試題22.企業(yè)資本金管理原則的內容包括（ ） A.資本確定原則 B.資本保全原則 C.資本充實原則 D.資本增值原則 E.資本成本最低原則資本金制度的作用 有利于明晰產權制度，保障所有者權益；有利于維護債權人的合法權益；有

47、利于正確計算企業(yè)盈虧，合理評價企業(yè)經營成果?；I資數(shù)量預測應考慮的條件和因素 法律因素注冊資本限額規(guī)定法定資本金規(guī)定 股份公司：500萬元；有限公司：3萬。企業(yè)負債限額規(guī)定：累計債券發(fā)行不得超過公司凈資產的40。（證券法第16條）企業(yè)經營規(guī)模有關籌資的其他因素利息率的高低、對外投資數(shù)額的多寡等?；I資數(shù)量預測的因素分析法 以上年度實際平均資金需要量為基礎，剔除不合理占用，考慮規(guī)模擴大以及資金使用效率提高等因素來預測。 公式在P98下面。 銷售百分比法 基本依據銷售敏感項目預測法 根據銷售額與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各短期資本需要量的方法。確定銷售敏感項目與敏感系數(shù)銷售增長導致的資

48、金缺口計算資金缺口先使用內部融資滿足保留利潤需要借助于利潤表預測保留利潤不敷使用時再考慮使用外部融資。線性回歸分析法預測模型：y=a+bx方程組的構造 y= (a+bx)預測模型兩邊分別乘以x，得xy=x(a+bx)則有xy=(ax+bx2)將上述兩個方程聯(lián)立y = (a+bx)xy= (ax+bx2)整理得，y = na + bxxy= ax + bx2自有資金的籌集 企業(yè)全部資本按其所有權的歸屬，分為權益資本和債務資本。權益資本一般由投入資本（外部融資）和留存收益(內部融資)構成。 權益資本的籌資方式，又稱為股權籌資，主要有吸收投入資本(一般針對有限責任公司而言的)、發(fā)行股票，企業(yè)內部積累

49、等方式。吸收投入資本吸收直接投資，是指非股份制企業(yè)，包括獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、有限公司等組織形式，吸收他人投入資金的一種籌資方式。吸收投資中的出資形式現(xiàn)金投資：不少于注冊資本金的30。實物投資：適合企業(yè)需要；技術性能良好；作價公平合理工業(yè)產權和非專利技術投資：工業(yè)產權指商標權、專利權、商譽。工業(yè)產權、非專利技術和土地使用權是我國企業(yè)主要的無形資產。須符合以下條件：有助于企業(yè)研發(fā)生產高科技產品；有助于企業(yè)提高生產效率改進產品質量；有助于企業(yè)降低生產消耗。土地使用權投資（土地使用權也是一種無形資產） 須符合以下條件：符合企業(yè)科研、生產銷售的需要；地區(qū)交通條件適宜。吸收投資的程序確定吸收投資所需的資金

50、數(shù)量（銷售收入百分比法等）聯(lián)系投資單位商定投資數(shù)額和出資方式。簽署投資協(xié)議取得所籌集的資金。吸收投入資本的優(yōu)缺點籌集的資金是自有資金，財務風險小，能提高公司的信譽與借款能力?？梢灾苯荧@得現(xiàn)金、先進設備和先進技術，能盡快形成生產能力。資本成本高；產權清晰度差，不便于產權的轉移變動。 歷年試題200910試題6相對于負債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )A有利于降低財務風險 B有利于集中企業(yè)控制權C有利于降低資金成本D有利于發(fā)揮財務杠桿作用發(fā)行普通股股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票的種類按照股東權利與義務的差異：優(yōu)先股與普通股。普

51、通股和優(yōu)先股權利與義務各有特點。優(yōu)先股還可以作進一步的劃分。201001試題25.普通股股東的權利和義務有( ) A.優(yōu)先獲得股利 B.優(yōu)先分配剩余財產 C.享有公司的經營管理權 D.享有新股優(yōu)先認股權 E.獲得穩(wěn)定股利股票按票面有無記名：記名股與無記名股發(fā)起人股與法人股當為記名股，公眾股兩便。面值股與無面值股：不允許無面值股發(fā)行。按投資主體不同：分為國家股、法人股、個人股和外資股。按照發(fā)行對象和上市地點的不同：分為ABHN股等。設立發(fā)行基本程序股票的發(fā)行分為設立發(fā)行和增資發(fā)行。設立發(fā)行基本程序：發(fā)起人議定公司注冊資本，并認繳股款?？刹捎冒l(fā)起設立（100）與募集設立（35），發(fā)起人出資形式多樣

52、。提出發(fā)行股票的申請。公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議。招認股份，繳納股款，進行驗資。召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會辦理公司設立登記，交割股票。增資擴股發(fā)行程序作出發(fā)行新股的決議。提出發(fā)行新股的申請。公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議。招認股份，繳納股款，交割股票。改選董事、監(jiān)事，辦理公司變更登記。股票的發(fā)行方法與推銷方式 發(fā)行方法有償增資：公募發(fā)行、股東認購、第三者分攤等無償配股：無償交付、股票股利、股票分割。有償與無償并行增股。股票的推銷方式。自銷方式承銷方式：包銷和代銷。對公眾公開發(fā)行的股票不可自銷。股票發(fā)行價格的確定 股票價值的種類：票面、賬面和市場價值。 發(fā)行價格確定

53、分析法：本質上計算出來的是每股賬面價值。綜合法市盈率法 每股價格市盈率每股利潤股票發(fā)行價格的決策平價時價或市價中間價我國不可折價。發(fā)行股票融資的特點 主權資金，可以提高企業(yè)的信用。無需償還。沒有固定財務成本。新股發(fā)行容易導致控制權旁落。資金成本很高。歷年試題0610試題22.下列籌資方式中，屬于股權性籌資的方式有( ) A.吸收直接投資 B.發(fā)行股票 C.融資租賃 D.商業(yè)信用 E.企業(yè)內部積累0701試題31簡述普通股籌資的優(yōu)缺點。0801試題3我國公司法規(guī)定，股份公司首次發(fā)行股票不得采用的發(fā)行價格是（ ）A時價 B等價C溢價D折價200901試題7.ABC公司每股利潤為0.8元，市盈率為1

54、5，按市盈率法計算，該公司股票的每股價格為（） A.12元 B.14元 C.15元 D.18.75元歷年試題200910試題24下列各項中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同特點的有( ) A不需償還 B財務風險大 C限制條件多D資金成本高 E具有財務杠桿作用銀行借款的種類按提供貸款的機構分政策性商業(yè)性其他金融機構貸款。按有無擔保劃分抵押借款信用借款按照用途基本建設貸款專項貸款流動資金貸款 辦理借款的程序 企業(yè)提出申請銀行審查（審查內容見95頁）簽訂借款合同和協(xié)議書 借款合同內容，協(xié)議書的內容。企業(yè)取得借款企業(yè)歸還借款借款信用條件信用額度：非正式，無法律效力。周轉信用協(xié)議大客

55、戶使用的正式信用額度，可循環(huán)使用。有法律效力銀行會對未使用額度收取承諾費。補償性余額必須保留在銀行賬戶中無法使用。約為借款的1020實際借款利率計算 多次計息：m指計息次數(shù)。注意書上是單利，所以除以2. 8的年息，按季計息，求實際利率。貼現(xiàn)法收息 為什么借款的數(shù)額為（1i）？補償性余額 補償性余額會導致實際可利用的款項減少。若補償性余額比例為r，則實際利率為8.24銀行借款的特點 可迅速獲取所需資金。借款利息較低，籌資費用較少。彈性實足。可以獲得財務杠桿效應?；I資數(shù)額往往較小。財務風險大歷年試題200901試題8.與股票籌資相比，銀行借款籌資方式的優(yōu)點是（） A.財務風險小 B.還款期限長 C

56、.籌資速度快 D.籌資數(shù)額大200910試題8某企業(yè)按年利率5.8向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15的補償性余額，則這項借款的實際年利率是( ) A5.82 B6.42 C6.82 D7.32發(fā)行債券融資證券法公開發(fā)行企業(yè)債券條件： 股份公司凈資產不低于3000萬，有限公司不低于6000萬；累計債券余額不超過凈資產的40；近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；資金投向符合產業(yè)政策；利率不超過國家限定水平；其他條件。債券類別有無擔保擔保債券：有特定資產作為保護。分為不動產抵押公司債、動產抵押公司債、證券抵押公司債。信用債券：只能作為一般債權人參與財產分配。期限長短短期融資券，企業(yè)

57、債券是否記名記名債券和無記名債券。可轉債，不可轉債。債券發(fā)行程序作出發(fā)行債券的決議提出發(fā)行債券的申請公告企業(yè)債券募集辦法，委托證券經營機構承銷發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿按期還本付息債券發(fā)行價格確定 證券估價原理：任何證券的價值都是預期它將來能夠帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。歷年試題0610試題35.甲公司2002年4月8日發(fā)行公司債券，債券面值1 000元，票面利率10，5年期。要求：(1)假定每年4月8日付息一次，到期按面值償還。乙公司于2006年4月8日按每張1020元的價格購入該債券，并持有到期。求債券的到期收益率為多少?(2)假定該債券到期一次還本付息，單利計息。乙公司于2006

58、年4月8日按每張1380元的價格購入該債券并持有到期。則債券的到期收益率為多少?(3)假定該債券每年4月8日付息一次，到期按面值償還。乙公司2004年4月8日計劃購入該債券并持有到期，要求的必要報酬率為12(可視為市場利率)，則該債券的價格為多少時乙公司可以購入?(4)假定該債券到期一次還本付息，單利計息。乙公司2004年4月8日計劃購入該債券并持有到期，要求的必要報酬率為12，則該債券的價格為多少時乙公司可以購入? 附：現(xiàn)值系數(shù)表略歷年試題0701試題4某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1 000元，票面年利率為8，期限5年，每年支付一次利息。若發(fā)行時的市場利率為10，該債券的發(fā)行價格將是（） A大于1

59、 000元 B小于1 000元 C大于等于1 000元 D小于等于1 000元0810試題6.某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1 000元，票面利率為10，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場利率為8，則該債券是（ ） A.平價發(fā)行 B.溢價發(fā)行 C.折價發(fā)行 D .貼現(xiàn)發(fā)行歷年試題200901試題37.東方公司擬進行證券投資，備選方案的資料如下： (1)購買A公司債券。A公司債券的面值為100元，期限為2年，票面利率為8%，每年 付息一次，到期還本，當前的市場利率為10%，東方公司按照A公司發(fā)行價格購買。 (2)購買B公司股票。B公司股票現(xiàn)行市價為每股14元，基年每股股利為0.9元，預計以后每年

60、以6%的固定增長率增長(3)購買C公司股票。C公司股票現(xiàn)行市價為每股13元，基年每股股利為1.5元，股利分配將一直實行固定股利政策。 假設東方公司股票投資的期望報酬率為12%。要求：(1)計算A公司債券的發(fā)行價格； (2)計算A公司債券的最終實際收益率； (3)計算B公司股票的內在價值； (4)計算C公司股票的內在價值； (5)根據上述計算結果，分析東方公司是否應投資上述證券。 債券融資的特點與發(fā)行股票比，籌資費用較低；可以產生財務杠桿作用；不會分散股東控制權。財務風險較大，籌集總量有限。融資租賃與經營租賃 租賃的定義 是以出租人收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內，將資產租讓給承租人使用