風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析開題報(bào)告

1、開題報(bào)告 論文題目：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析 一、選題背景在當(dāng)前中國(guó)的資本市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)不在是新鮮事物。改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了巨大的活力，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的到來為各行各業(yè)孕育了一大批優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)。但相對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求而言，風(fēng)險(xiǎn)資本的供給仍然非常有限。風(fēng)險(xiǎn)投資家每周可能會(huì)收到成百上千的計(jì)劃書，但是最終決定投資的卻少之又少。為了獲得稀缺的風(fēng)險(xiǎn)投資資金的眷顧，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往利用各種手段和方法隱瞞企業(yè)的真實(shí)信息，粉飾創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書以吸引風(fēng)險(xiǎn)資木的注入。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)剛剛起步，市場(chǎng)上還缺乏有效順暢的參與退出渠道，除此之外，中國(guó)的資本主義市場(chǎng)，特別是創(chuàng)業(yè)板還具有高市盈率、

2、高發(fā)行價(jià)、高超募額的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、催生新興產(chǎn)業(yè)和解決就業(yè)問題的重要渠道。然而，就融資渠道而言，創(chuàng)業(yè)企業(yè)手中的選擇其實(shí)并不多。尤其是高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在期初的財(cái)務(wù)狀況大多并不理想。更多的是企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)，資金緊張，市場(chǎng)開拓受阻，企業(yè)前景不明朗。這使得以財(cái)務(wù)評(píng)估為主要方法、資產(chǎn)抵押為主要手段的銀行貸款無論是從政策向?qū)?、還是實(shí)際操作中都更傾向于將創(chuàng)業(yè)企業(yè)排除在外，更不用說創(chuàng)業(yè)企業(yè)和占絕大多數(shù)的小微企業(yè)。對(duì)于發(fā)展的期盼和資金的渴望，使得很多企業(yè)挺而走險(xiǎn)選擇地下高利貸融資。法律監(jiān)管的空白、操作的不規(guī)范使這些貸款問題頻頻爆發(fā)，企業(yè)主跑路現(xiàn)象在近幾年很常見。風(fēng)險(xiǎn)投資的出現(xiàn)

3、恰好滿足了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資需求，并且逐步成為了重要融資途徑。由上可見，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要高效的、規(guī)范的、可行的融資方式來為企業(yè)高速的成長(zhǎng)提供源源不斷的資金支持。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更是為了這種需求而存在的。可預(yù)見未來，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)將在以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)大有作為。二、文獻(xiàn)綜述我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資到80年代才開始伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮逐步起步，政府的政策扶持是推動(dòng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ?985年我國(guó)國(guó)務(wù)院提出“對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)高技術(shù)開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持”。同一年，我國(guó)成立了首家風(fēng)險(xiǎn)投資公司中創(chuàng)公司（CVCI）。與此同時(shí)，國(guó)家鼓勵(lì)在各地設(shè)立的高新技術(shù)園區(qū)建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金機(jī)構(gòu)。正是在這種鼓勵(lì)下，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投

4、資業(yè)開始迅速發(fā)展，并涌現(xiàn)出了一大批風(fēng)險(xiǎn)投資公司。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資存在著很多問題還有待完善，在翻閱了大量的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)學(xué)者關(guān)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資方面的研究做了整理、總結(jié)，主要從我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀，及影響風(fēng)險(xiǎn)投資的因素。創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在的問題及原因分析，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的相關(guān)對(duì)策。吳翩鴻（2013）指出，風(fēng)險(xiǎn)投資自從上個(gè)世紀(jì) 80 年代在我國(guó)起步以來發(fā)展迅速，隨著我國(guó)二板市場(chǎng)的開啟和發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制開始不斷完善，從微觀角度來看，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅為我國(guó)中小企業(yè)的融資提供了新的融資渠道和平臺(tái)，同時(shí)其在投資后的參與也是對(duì)中小企業(yè)自身的發(fā)展產(chǎn)生了重要的影響。從宏觀方面來

5、看，風(fēng)險(xiǎn)投資扶持了我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型。孟曄林（2013）指出，值得肯定的是，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)市場(chǎng)的參與程度正逐年提髙，并滲透至各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供了不可或缺的支持。按照國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響大多是積極的，如更高的資金使用率、更有效的管理結(jié)構(gòu)、更便捷的再融資渠道，其結(jié)果桌有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)更受市場(chǎng)的歡迎，在資本市場(chǎng)表現(xiàn)更好。但是，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善、市場(chǎng)參與者的不成熟，股票價(jià)格的表現(xiàn)并不能全面有限的反映企業(yè)業(yè)績(jī)的全部。謝媛（2012）指出創(chuàng)業(yè)企業(yè)在促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技進(jìn)步方面起到了十分重要的作用

6、。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的合理估值是市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行以及持續(xù)吸引優(yōu)秀企業(yè)的基礎(chǔ)，因而顯得十分重要。創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)業(yè)企業(yè)存在較為嚴(yán)重的 IPO 抑價(jià)現(xiàn)象，IPO 抑價(jià)水平不僅高于主板和中小板，同時(shí)也高出新興國(guó)家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的抑價(jià)水平。風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的前期融資、后期上市方面起著非常重要的作用，對(duì)比創(chuàng)業(yè)板 281 家創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資參與與否以及參與程度對(duì)創(chuàng)業(yè)板 IPO 抑價(jià)的影響。結(jié)果顯示：由于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資整體參與程度較低，風(fēng)險(xiǎn)投資認(rèn)證作用有限；反而，高額退出回報(bào)驅(qū)使下風(fēng)險(xiǎn)投資與擬上市企業(yè)間可能的利益合謀及年輕風(fēng)險(xiǎn)投資“逐名”動(dòng)機(jī)的共同作用，使得有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的創(chuàng)業(yè)企業(yè)反而表現(xiàn)出更高的抑價(jià)水平。然而，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例

7、和參與期限等參與程度的提高，其“認(rèn)證”作用將逐漸發(fā)揮作用，進(jìn)而一定程度有助于降低 IPO 抑價(jià)。 買憶媛，李江濤，熊嬋（2012）初步回答了，不同的權(quán)益融資方式對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的作用機(jī)理，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的推進(jìn)奠定了理論基礎(chǔ)，同時(shí)拓寬了創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金的來源與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)性研究，深化了創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的以往研究。研究結(jié)論對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)權(quán)益資本來源的選擇進(jìn)行了更多思考，提醒創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)過程中，不能忽視權(quán)益資本方對(duì)資金的利用效率和利用方式的要求；從而能夠讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)不受資金退出的限制，更好地推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)研究與開發(fā)活動(dòng)，進(jìn)而通過創(chuàng)新活動(dòng)，構(gòu)建可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。武欣博（2015）指出我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)

8、業(yè)發(fā)展迅速，這與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有著密切的聯(lián)系，總的來說，我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模雖然快速擴(kuò)大，但總量依然偏低，與我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度不相適應(yīng)。在此背景下，應(yīng)通過產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)、政府的扶持、完善服務(wù)體系等措施，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的健康發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。綜上所述，我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模正在逐步擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)有很大的影響，政府應(yīng)該扶持、完善服務(wù)體系，加快創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的發(fā)展，這正是本文研究的意義所在。三、論文框架風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概述（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的概念（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)（三）影響風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)部和外部因素（四）風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)

9、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的意義二、風(fēng)險(xiǎn)投資影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的因素（一）有無風(fēng)險(xiǎn)投資背景對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響（二）風(fēng)險(xiǎn)投資參與對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響（三）風(fēng)險(xiǎn)投資退出對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響三、我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀分析（一）風(fēng)險(xiǎn)投資所處階段逐漸向中間階段轉(zhuǎn)移（二）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資輪次以首次投資為主（三）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出不完善表現(xiàn)出均衡性（四）創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資存在不足1.風(fēng)險(xiǎn)資本資源渠道不足2.風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域人才不足3.政府風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)扶持力度不足4.政策規(guī)章建設(shè)和相關(guān)法律體系不完善四、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的相關(guān)對(duì)策（一）風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)本身要不斷提高（二）建立健全創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資體系（三）構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)

10、并完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制（四）培育國(guó)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系1.借助資本市場(chǎng)拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的來源2.加快風(fēng)險(xiǎn)投資專門人才的培養(yǎng)3.為建立良好的投資環(huán)境加大政策扶持力度4.建立健全創(chuàng)業(yè)投資方面的規(guī)章法律五、研究結(jié)論四、參考文獻(xiàn)1武欣博，我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及對(duì)策研究，J，北京大學(xué)，經(jīng)貿(mào)論壇，2015，05：171。2買憶媛，李江濤，熊嬋，風(fēng)險(xiǎn)投資與天使投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響J，研究與發(fā)展管理，2012，02：79-84。3李寧，淺談風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的綜合影響-以網(wǎng)宿科技為例J，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，投資理財(cái)，2015，112-114。4宋海龍，淺談我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題和現(xiàn)狀及解決措施的研究，世界

11、華商經(jīng)濟(jì)年鑒J，科技財(cái)經(jīng)版，2012，10。5孫欣睿，我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在投資階段的傾向性變化及其原因J，經(jīng)營(yíng)與管理，2014，6：65-69。6高楊，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)非理性因素影響分析J，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，財(cái)會(huì)通訊綜合，2014，7：117-118。7詹正華，聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)目標(biāo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響-基于深圳創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)分析J，技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2015，6：24-30。8蔣偉，風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的博弈分析J，金融論壇：2014，9：35-56。9李玫，郭瑋，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)業(yè)績(jī)的影響基于DEA分析J，中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2012，02：44-45。10蔡地,陳振龍,劉雪萍，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影

12、響研究J，研究與發(fā)展管理，2015，05：1-11。11林莎，雷井生，聶暉，我國(guó)企業(yè)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策研究J，湖南商學(xué)院學(xué)報(bào)（雙月刊)，2014，12：10-13。12阮擁英，周孝華，尹芹，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)異質(zhì)性對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響基于主成分方法的多指標(biāo)綜合業(yè)績(jī)分析J，財(cái)會(huì)月刊，2015，18：21-27。13孟曄林，風(fēng)險(xiǎn)投資參與對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)影響D，復(fù)旦大學(xué)，碩士學(xué)位論文，2013。14吳翩鴻，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)公司治理及業(yè)績(jī)的影響研究D，暨南大學(xué)，碩士學(xué)位論文，2013。15謝媛，風(fēng)險(xiǎn)投資和增長(zhǎng)期權(quán)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場(chǎng)估值的影響研究D，電子科技大學(xué)，碩士學(xué)位論文，2012。16Fabio Bertoni, Mara Alejandra Ferre