湖南益陽電廠項目工程可行性研究報告報告

1、-PAGE . z.2300MW新建電廠項目財務(wù)評價案例案例編制者：陸菊春大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2009年4月-. z.目錄1 項目財務(wù)評價概述1.1 項目財務(wù)評價作用1.2 財務(wù)評價容1.3 財務(wù)評價指標(biāo)2 2300MW新建電廠項目工程概況2.1 總投資估算2.2 工程進(jìn)度設(shè)想及各年度投資分?jǐn)偙壤?.3 其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)3 項目財務(wù)評價3.1 工程投資及資金籌措3.2 銷售收入及電價測量3.3 項目盈利能力分析3.4 項目清償能力分析3.5 敏感性分析3.6 盈虧平衡分析3.7 項目財務(wù)評價結(jié)論-. z.2300MW新建電廠項目財務(wù)評價案例1 項目財務(wù)評價概述項目財務(wù)評價是從項目的角度出發(fā)，根據(jù)國家

2、現(xiàn)行價格和各項現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、財政、金融制度的規(guī)定，分析測算擬建項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)、考察項目的獲得能力、貸款清償能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，來判別擬建項目的財務(wù)可行性。1.1 項目財務(wù)評價作用項目的財務(wù)評價無論是對項目投資主體，還是對為項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個人，均具有十分重要的作用。主要表現(xiàn)在：（1）考察項目的財務(wù)盈利能力項目的財務(wù)盈利水平如何，能否達(dá)到國家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率，項目投資的主體能否取得預(yù)期的投資效益，項目的清償能力如何，是否低于國家規(guī)定的投資回收期，項目債權(quán)人權(quán)益是否有保障等等，是項目投資主體、債權(quán)人，以及國家、地方各級決策部門、

3、財政部門共同關(guān)心的問題。因此，一個項目是否值得興建，首先要考察項目的財務(wù)盈利能力等各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價。（2）為項目制定適宜的資金規(guī)劃確定項目實施所需資金的數(shù)額，根據(jù)資金的可能來源及資金的使用效益，安排恰當(dāng)?shù)挠每钣媱澕斑x擇適宜的籌資方案，都是財務(wù)評價要解決的問題。項目資金的提供者們據(jù)此安排各自的出資計劃，以保證項目所需資金能及時到位。（3）為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)有些投資項目是國計民生所急需的，其國民經(jīng)濟(jì)評價結(jié)論好，但財務(wù)評價不可行。為了使這些項目具有財務(wù)生存能力，國家需要用經(jīng)濟(jì)手段予以調(diào)節(jié)。財務(wù)分析可以通過考察有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)（如價格、稅收、利率等）變動對分析結(jié)果的影響，尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)

4、節(jié)的方式和幅度，使企業(yè)利益和國家利益趨于一致。（4）為中外合資項目提供雙方合作的基礎(chǔ)對中外合資項目的外方合營者而言，財務(wù)評價是作出項目決策的唯一依據(jù)。項目的財務(wù)可行性是中外雙方合作的基礎(chǔ)。中方合營者視審批機(jī)關(guān)的要求，需要時還要進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價。1.2 財務(wù)評價容判斷一個項目財務(wù)上可行的主要標(biāo)準(zhǔn)是：項目盈利能力、債務(wù)清償能力、外匯平衡能力及承受風(fēng)險的能力。主要表現(xiàn)在：（1）識別財務(wù)效益和費用。識別收益和費用是項目財務(wù)評價的前提。收益和費用針對特定目標(biāo)而言的。收益是對目標(biāo)的貢獻(xiàn)；費用則是對目標(biāo)的反貢獻(xiàn)，是負(fù)收益。項目的財務(wù)效益主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入；財務(wù)費用主要表現(xiàn)為建設(shè)項目投資

5、、經(jīng)營成本和稅金等各項支出。此外，項目得到的各種補(bǔ)貼、項目壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金等，也是項目得到的收入，在財務(wù)評價中視做效益處理；（2）收集、預(yù)測財務(wù)評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。財務(wù)預(yù)測的結(jié)果可用若干基礎(chǔ)財務(wù)報表歸納整理，主要有：投資估算表、折舊表、成本表、利潤表等；（3）編制財務(wù)報表。為分析項目的盈利能力需編制的主要報表有：現(xiàn)金流量表、損益表及相應(yīng)的輔助報表；為分析項目的清償能力需編制的主要報表有：資產(chǎn)負(fù)債表、資金來源與運用表及相應(yīng)的輔助報表；對于涉及外貿(mào)、外資及影響外匯流量的項目為考察項目的外匯平衡情況，尚需編制項目的財務(wù)外匯平衡表；（4）財務(wù)評價指標(biāo)的計算與評價。財務(wù)評價的盈利能力分析

6、要計算財務(wù)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等主要評價指標(biāo)，根據(jù)項目的特點及實際需要，也可計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標(biāo)。清償能力分析要計算資產(chǎn)負(fù)債率、借款償還期、流動比率、速動比率等指標(biāo)。1.3 財務(wù)評價指標(biāo)（1）反映項目盈利能力的指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值（Net Present Value）指標(biāo)是動態(tài)評價最重要的指標(biāo)之一。它不僅計算了資金的時間價值，而且考察了項目在整個壽命期的全部現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。所謂凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率，將技術(shù)方案計算期各個不同時點的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算期初的累計值。計算公式為：（1-1）式中：NPV凈現(xiàn)值；CIt第t年的現(xiàn)金流入；COt第t年的現(xiàn)金流

7、出；n項目壽命年限；i0基準(zhǔn)折現(xiàn)率。判別準(zhǔn)則：對單一項目方案而言，若NPV0，則項目應(yīng)予接受；若NPV0時，此時方案的收益率不僅能達(dá)到設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率水平，而且還能取得超額收益現(xiàn)值；當(dāng)NPV=0時，方案的收益率恰好達(dá)到了設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率要求的水平；當(dāng)NPV0時，此時方案的收益率未達(dá)到設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率要求的水平。部收益率（IRR）部收益率（Internal Rate of Return）是指使方案在壽命期的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。由凈現(xiàn)值函數(shù)可知，一個投資方案的凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的大小有關(guān)。按照部收益率的定義（1-2）式中：IRR部收益率；其他符號意義同公式（1-1）。公式（1-2）是一個高次方程，不

8、容易直接求解，通常采用插法”求IRR的近似解，其原理如圖1-1所示。Ai11NPV(i1)NPV(i2)0Bi*1i21IRR圖1-1插法求IRR的示意圖部收益率插值公式為：（1-3）式中：i*近似的部收益式；i1試算用的較低折現(xiàn)率；i2試算用的較高折現(xiàn)率；NPV (i1)用較低折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值（應(yīng)為正值）；NPV (i2)用較高折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值（應(yīng)為負(fù)值）；判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0，若IRRi0，則項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRRTb，則項目應(yīng)予以拒絕。為了克服靜態(tài)投資回收期未考慮資金時間價值的缺點，可采用動態(tài)投資回收期。所謂動態(tài)投資回收期，是提按照給定的基準(zhǔn)折算率，用項目的凈收益

9、的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需的時間。其表達(dá)公式為：（1-6）式中：動態(tài)投資回收期；Kt第t年的投資額；NBt第t年的凈收益；其他符號意義同公式（1-5）。動態(tài)投資回收期也可以根據(jù)項目財務(wù)分析的現(xiàn)金流量表計算，其公式為：（1-7）式中：為項目各年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值最后一個負(fù)值的年份。投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點是直觀、簡單，尤其是靜態(tài)投資回收期，表明投資需要多少年才能回收，便于為投資者衡量風(fēng)險。因為投資者關(guān)心的是用較短的時間回收全部投資，減少投資風(fēng)險。但是，投資回收期指標(biāo)最大的缺點是沒有反映投資回收期以后方案的情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期真實的經(jīng)濟(jì)效果。所以投資回收期一般用于粗略評價，需要和其他

10、指標(biāo)結(jié)合起來使用。（2）反映償債能力的指標(biāo)反映償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率及速動比率。資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo)。 （1-8）該指標(biāo)是衡量項目財務(wù)風(fēng)險的重要標(biāo)志，它反映了項目的長期償債能力、資本結(jié)構(gòu)、利用外借資金的程度以及投資者的操縱能力。流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額之比，即 （1-9）由于流動負(fù)債是要在短期償還的債務(wù)，而流動資產(chǎn)是短期可變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此流動資產(chǎn)是償還流動負(fù)債的基礎(chǔ)，流動比率反映了項目的短期償債能力，同時也反映了項目的變現(xiàn)能力。流動比率越高，短期償債能力與變現(xiàn)能力越強(qiáng)；但過高的流動比率同時也表明流動資金占用

11、過多，可能意味著產(chǎn)品滯銷、庫存材料積壓或貨幣資金使用效率不高等問題。一般認(rèn)為流動比率在200%左右較合適。速動比率。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。速動資產(chǎn)是指可以在短期變現(xiàn)的資產(chǎn)，是具有直接支付能力的資產(chǎn)。在流動資產(chǎn)中，存貨必須經(jīng)過銷售才能變現(xiàn)，而銷售則要受市場許多不確定的制約。所以，如果流動資產(chǎn)中存貨占有較大的比重，盡管流動比率高，但其流動性卻差，而如果容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)等速動資產(chǎn)占比重大，盡管流動比率不高，其流動性卻好。因此，為了真實反映流動資產(chǎn)的流動性及償債能力，應(yīng)用速動資產(chǎn)與流動負(fù)債相比較，作為輔助流動比率的指標(biāo)，表示立即償還的能力。對于速動比率的標(biāo)

12、準(zhǔn)，通常認(rèn)為在100%左右較合適。速動比率的計算公式為： （1-10）-. z.22300MW新建電廠項目工程概況該項目位于*市以西約6.0km的黃泥湖鄉(xiāng)的龍?zhí)链寮跋蠕h村，至該市只需新修4.1km的公路與原市區(qū)道路聯(lián)系。電廠鐵路專用線由石（門）長（沙）線株木潭車站引出，長約6.4km，交通比較方便。該項目規(guī)劃容量為1200MW，一期工程建設(shè)2300MW燃煤發(fā)電機(jī)組，采用國產(chǎn)引進(jìn)型機(jī)組，需燃煤約160104t/a，擬由黃陵礦區(qū)供應(yīng)。2.1 總投資估算2.1.1工程量由設(shè)計人員提供，不足部分參照國同類型機(jī)組的施工圖工程量。2.1.2 指標(biāo)套用電力工程概算指標(biāo)第一、二、三冊，并按電力部的有關(guān)文件調(diào)整

13、定額水平及所在省的有關(guān)規(guī)定調(diào)整地區(qū)差價。2.1.3 取費標(biāo)準(zhǔn)：執(zhí)行國家相關(guān)文件2.1.4 設(shè)備價格鍋爐、汽機(jī)及電機(jī)的價格參*已建電廠的合同價，并按年7%的物價指數(shù)遞推至編制年的價格水平，三大件價格為20837萬元/臺套。（其中：鍋爐11262萬元/臺、汽機(jī)5364.5萬元/臺，電機(jī)3210.5萬元/臺）。其他設(shè)備參照近期同類型工程的設(shè)備到貨價。 本期工程主要材料用量及價差本期工程主要材料用量及價差如下表2-1所示： 總投資估算由此而計算出本工程的靜態(tài)總投資為259114.57萬元，（單位造價4318.58元/kW）。其中：建筑工程費為72391.08萬元，設(shè)備購置費為99136.61萬元，安裝

14、工程費為42337.46萬元，其他費用為45249.42萬元，其中外匯額度估列500萬美元。項目靜態(tài)總投資扣減10161萬元的不變因素，按每年7%的價格指數(shù)計算出價差預(yù)備費為54724.14萬元。按年度資金使用設(shè)想，計算建設(shè)期利息28334.68萬元，發(fā)電工程總投資342173.38萬元。本工程的配套送變電項目共需靜態(tài)投資52715萬元，其規(guī)模為：220千伏變電所7座（3新4擴(kuò)），及擴(kuò)建14個220千伏出線間隔；新建220千伏線路427公里，110千伏線路60公里；相應(yīng)的微波、光纖自動化借口及電能計費系統(tǒng)。配套送變電工程價差預(yù)備費11133.23萬元，建設(shè)期利息5764.49萬元，動態(tài)總投資6

15、9612.72萬元。序號材料名稱單位數(shù)量綜合單價（元）總差價（元）流貸利息及稅金合計（萬元）預(yù)算價實際價差價1建筑工程1.1鋼筋t336001327 3800.00 2473.00 8309.28 532.62 8841.90 1.2型鋼t84001456 4500.00 3044.00 2556.96 163.90 2720.88 1.3水泥t123800190 380.00 190.00 2352.20 150.78 2502.98 1.4木材m314800736 860.00 124.00 183.52 11.76 195.28 合計13401.96 859.07 14261.03 2安

16、裝工程2.1型鋼t42513324 4500.00 1176.00 499.92 29.46 529.38 2.2管材t72764455 7000.00 3545.00 2579.34 152.00 2731.34 2.3電力電纜km29520160 44250.00 24090.00 710.66 41.88 752.53 2.4控制電纜km32411590 12430.00 840.00 27.22 1.60 28.82 2.5熱工電纜km76811590 12430.00 840.00 64.51 3.80 68.31 2.6電纜橋架t9600.00 0.00 0.00 0.00 2.7

17、燃油t8098700 2360.00 1660.00 1344.27 79.22 1423.49 合計32151.00 5225.91 307.96 5533.87 表2-1 主要材料用量及價差表2.2 工程進(jìn)度設(shè)想及各年度投資分?jǐn)偙壤竟こ逃媱澯?006年3月開始進(jìn)行施工準(zhǔn)備（征地拆遷及四通一平），2007年1月主廠房開挖，2009年6月#1機(jī)投產(chǎn)，2010年2月#2機(jī)投產(chǎn)。各年度投資分?jǐn)偙壤姳?-2所示。表2-2 各年度投資分?jǐn)偙壤秊槟甓?0062007200820092010比例10%25%35%25%5%2.3 其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（參照電網(wǎng)火電運行指標(biāo)）：行業(yè)基準(zhǔn)收益率：12%，投資方要求

18、收益率：15%，所得稅率：33%，增值稅率：17%，城市建設(shè)維護(hù)稅率：5%，教育稅附加率：2%，殘值率：4%，大修理費率：2.5%，計算年限：12年，平均材料費：4.53元/MW.h，平均其他費用：12.38元/MW.h，還貸折舊比：100%（前三年），100%（后三年），福利費系數(shù)：14%，公益金占公積金比例：33.33%，廠用電率：5.5%，全廠定員：1400人，人均年工資7234元，流動資金貸款利率12.24%。發(fā)電標(biāo)煤耗：0.312t/MWh,標(biāo)煤價：250元/t。設(shè)備年利用小時：5000h(投產(chǎn)第一年)，5500h(投產(chǎn)第二年)，5500h（達(dá)產(chǎn)年）。遞延資產(chǎn)3650萬元，從第一臺機(jī)

19、投產(chǎn)開始，分6年攤銷。-. z.3項目財務(wù)評價本項目財務(wù)評價依據(jù)是電力工業(yè)部電力規(guī)劃設(shè)計總院的電力項目經(jīng)濟(jì)評價方法及建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）。3.1 工程投資及資金籌措本工程動態(tài)總投資為342173.38萬元（單位投資5702.89元/kW），其中建設(shè)期利息為28334.68萬元。工程投資及資金籌措見表3-1、3-2所示。本項目由華中電力集團(tuán)公司與省合資建設(shè)，雙方共同組建*公司負(fù)責(zé)工程的建設(shè)、運營和借貸的還本付息。合資公司的注冊資本金按項目總投資的15%（即51340萬元）計算，其中省占60%。注冊資本金以外所需資金290833.38萬元由合資雙方按投資比例融資，融資利率按年15.

20、3%計算。本項目所需流動資金為3706.6萬元，其中鋪底流動資金為1111.98萬元。3.2 銷售收入及電價測量在保證銷售收入能夠還清貸款及滿足各投資方分利要求的前提下，測算每年的電價。投產(chǎn)期（第4年）的上網(wǎng)電價為739.1元/MWh，銷售電價為913元/MWh。這一電價電網(wǎng)是不能承受的。如果不能按此電價售電，電廠第4年就將虧損。造成這一情況的原因是這一年需償還27683.1萬元的貸款利息，而由于#1機(jī)于當(dāng)年6月投產(chǎn)，售電量又僅為84.6MWh。第2臺機(jī)投產(chǎn)后，電價就相應(yīng)降下來了，還貸期平均上網(wǎng)電價為420.63元/MWh，還清貸款后，平均上網(wǎng)電價降為320.3元/MWh，整個計算期的平均上網(wǎng)

21、電價為386.39元/MWh，對于這一電價水平，電網(wǎng)基本上能夠承受。表3-1 項目投資構(gòu)成表序號工程或費用名稱建筑工程費用設(shè)備購置費安裝工程費其他費用 合計1熱力系統(tǒng)10029.97 68773.26 17693.66 96496.89 2燃料系統(tǒng)4605.64 6182.78 1457.24 12245.66 3除灰系統(tǒng)4416.51 1419.75 2108.90 7945.16 4水處理系統(tǒng)597.97 3516.85 731.13 4845.16 5供水系統(tǒng)3062.75 1108.29 1061.15 5232.19 6電氣系統(tǒng)410.42 8810.63 8233.82 17454

22、.87 7熱工控制系統(tǒng)7231.76 4895.70 12127.46 8交通運輸系統(tǒng)17715.98 17715.98 9附屬生產(chǎn)工程13606.96 1435.64 495.40 15538.00 10生活福利工程3033.853033.85 11其他費用23623.47 23623.47 小計57480.05 98478.96 36677.00 23623.47 216259.48 基本預(yù)備費21625.95 21525.95 12干灰綜合利用650.00 657.65 126.59 1434.24 13材料價差14261.03 5533.87 19794.90 發(fā)電工程靜態(tài)總投資723

23、91.08 99136.61 42337.46 45249.42 259114.57 14各項單位投資（元/千瓦）1206.52 1652.28 705.62 754.16 4318.58 各項占總計27.94%38.26%16.34%17.46%100.00%15價差預(yù)備費54724.14 54724.14 16建設(shè)期貸款利息28334.68 28334.68 發(fā)電工程動態(tài)總投資72391.08 99136.61 42337.46 128308.24342173.38 17配套送變電工程靜態(tài)投資52715.00 18價差預(yù)備費11133.23 19建設(shè)期貸款利息5764.49 配套送變電工程

24、動態(tài)總投資0.00 0.00 0.00 0.00 69612.72 20鋪底流動資金1111.98 1111.98 工程計劃總資金72391.08 99136.61 42337.46 129420.22412898.08 表 3-2 投資總額與資金籌措表序 號 項 目 建設(shè)及投產(chǎn)年度 合 計12345一投資總和259114.57 1建設(shè)投資25911.46 64778.64 90690.10 64778.64 12955.73 259114.57 2價差預(yù)備費1742.67 9018.34 19608.84 19343.44 5010.83 54724.14 3建設(shè)期利息0.00 3833.5

25、0 16691.40 6435.34 1374.44 28334.68 小計27654.13 77630.49 126990.34 90557.43 19341.01 342173.38 4固定資產(chǎn)原值338512.10 5流動資金1853.30 1853.30 3706.60 二建設(shè)投資籌措27654.13 73796.99 110298.94 84122.09 17966.56 313838.71 1注冊資本27654.13 23685.87 51340.00 1.1國家資本11061.65 9474.35 20536.00 1.2地方資本16592.48 14211.52 30804.0

26、0 2融資50111.12 110298.94 84122.09 17966.56 262498.71 2.1國家融資20044.45 44119.58 33648.83 7186.63 104999.48 2.2地方融資30066.67 66179.36 50473.25 10779.94 157499.22 三流動資金籌措1853.30 1853.30 3706.60 1自由555.99 555.99 1111.98 2借款1297.31 1297.31 2594.62 3.3 項目盈利能力分析本案例作了全部投資、自有資金、國家及地方投資的財務(wù)現(xiàn)金流量表（見輔表1、2、3、4所示）。表3-

27、3財務(wù)評價結(jié)果FIRR（%）FNPV（萬元）Pt（年）全部投資16.1259971.28.13國家投資15.007788.4111.54地方投資15.0011682.7111.54自有資金18.6338859.289.85財務(wù)評價結(jié)果見表3-3所示，各項指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)基準(zhǔn)，這說明該項目的盈利能力較強(qiáng)。全部投資的累計凈現(xiàn)金流量如下圖：可見第8.13年（含建設(shè)期）即可收回投資。3.4 項目清償能力分析由借款還本付息表（輔表9）”、資金來源與運用表（輔表5）”、資產(chǎn)負(fù)債表（輔表6）”可以看出本項目在計算期各年的財務(wù)狀況及償債能力。本項目的借款按照本金等額，利息照付”的原則從第5年開始分9年時間還清本

28、金，償還借款的資金來源為：折舊費、攤銷費和未分配利潤。3.5 敏感性分析由于本案例的計算原則是在滿足各項條件的前提下測算電價（上網(wǎng)電價，下同）”，所以，在敏感性分析中僅分析各項單因素變化對電價的影響，根據(jù)對電價的承受能力來考察項目的風(fēng)險性。敏感性分析主要考察總投資、發(fā)電小時、煤價、分利額和利率對財務(wù)指標(biāo)的影響。3.6 盈虧平衡分析利用成本費用計算表”及損益表”可計算出每年的盈虧平衡點，在還完貸款后的一個正常年份（16年）的BEP值為23.79%，也就是說：只要年運行小時數(shù)達(dá)到1309小時，企業(yè)就能保本，這說明本項目的風(fēng)險性較小。3.7 項目財務(wù)評價結(jié)論從上述財務(wù)評價看，本項目的財務(wù)部收益率高于

29、行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，借款償還能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風(fēng)險能力，從盈虧平衡分析看，該項目投產(chǎn)后的風(fēng)險較小，而且，測算出的上網(wǎng)電價除開投產(chǎn)期（第4年）外，省也能夠承受。因此，該項目從財務(wù)上是可行的。-. z.輔表1 財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）項 目年 度第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年一、現(xiàn)金流入62524.1131809.5137777.3135635.8130053.2129695.4129337.5128670.81、產(chǎn)品銷售收入62524.1131809.5137777.3135635.8130

30、053.2129695.4129337.5128670.82、回收固定資產(chǎn)3、回收無形資產(chǎn)余值4、回收流動資金5、其他二、現(xiàn)金流出27654.077630.5128844.4113028.676056.860800.461688.261090.962881.364671.766196.01、建設(shè)投資27654.077630.5126991.190557.319340.42、流動資金1853.31853.33、經(jīng)營成本13927.839514.040937.640937.640937.640937.640937.640937.64、銷售稅金及附加6690.114103.614742.214513

31、.013915.713877.413839.113767.85、所得稅0.02813.24648.75662.75662.77322.98983.010431.66、獎利及福利基金0.0285.6471.9574.9574.9743.4911.91059.07、其他三、凈現(xiàn)金流量-27654.0-77630.5-128844.4-50504.455752.676977.073947.668962.366814.164665.962474.8四、累計凈現(xiàn)金流量-27654.0-105284.5-234128.9-284633.3-228880.7-151903.7-77956.1-8993.85

32、7820.3122486.2184960.9五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-24691.1-61886.6-91708.9-32096.531635.538998.933450.127852.724093.820820.717960.0六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-24691.1-86577.6-178286.5-210383.0-178745.5-139748.5-106298.4-78445.7-54351.9-33531.2-15571.2-. z.續(xù)輔表1 財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）項 目年 度第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年第22年第23年一、現(xiàn)金流入1

33、23088.2 121929.8 115359.2 115359.2 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 126084.2 1、產(chǎn)品銷售收入123088.2 121929.8 115359.2 115359.2 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95296.7 2、回收固定資產(chǎn)27081.0 3、回收無形資產(chǎn)余值4、回收流動資金3706.6 5、其他二、現(xiàn)金流出65598.7 66910.9 65887.1 65887.1 67097.8 6

34、7097.8 67097.8 67097.8 67097.8 67097.8 67097.8 67072.0 1、建設(shè)投資2、流動資金3、經(jīng)營成本40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 4、銷售稅金及附加13170.4 13046.5 12343.4 12343.4 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10196.7 5、所得稅10431.6 11735.4 11444

35、.2 11444.2 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14468.8 6、獎利及福利基金1059.0 1191.3 1161.8 1161.8 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1468.8 7、其他三、凈現(xiàn)金流量57489.5 55018.9 49472.1 49472.1 28258.8 28258.8 28258.8 28258.8 28258.8 28258.8 28258.8 59012.3 四、累計凈現(xiàn)金流量242450.4 297469.

36、3 346941.4 396413.4 424672.2 452930.9 481189.7 509448.4 537707.2 565965.9 594224.7 653237.0 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值14756.1 12608.9 10123.0 9038.4 4609.7 4115.7 3674.8 3281.0 2929.5 2615.6 2335.4 4354.4 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-815.0 11793.9 21916.8 30955.2 35564.8 39680.5 43355.3 46636.3 49565.8 52181.4 54516.8 58871.2 -. z.輔

37、表2 財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）項 目年 度第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年一、現(xiàn)金流入62524.1 131809.5 137777.3 135635.8 130053.2 129695.4 129337.5 128670.8 1、產(chǎn)品銷售收入62524.1 131809.5 137777.3 135635.8 130053.2 129695.4 129337.5 128670.8 2、回收固定資產(chǎn)余值3、回收無形資產(chǎn)余值4、回收流動資金5、其他二、現(xiàn)金流出27654.0 23686.0 556.0 49174.6 128738.3 133583.5 1

38、29486.1 123903.5 120708.6 117513.7 114052.8 1、建設(shè)投資中自有資金27654.0 23686.0 2、流動資金中自有資金556.0 556.0 3、經(jīng)營成本13927.8 39514.0 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 4、建設(shè)投資借款本金償還包括流動資金借款本金30165.9 32583.4 32583.4 32583.4 32583.4 32583.4 32583.4 5、貸款利息償還28000.741856.0 40199.7 35214.4 30229.2 25243.9 202

39、58.6 15273.4 6、銷售稅金及附加6690.1 14103.6 14742.2 14513.0 13915.7 13877.4 13839.1 13767.8 7、所得稅0.0 2813.2 4648.7 5662.7 5662.7 7322.9 8983.0 10431.6 8、獎利及福利基金0.0 285.6 471.9 574.9 574.9 743.4 911.9 1059.0 9、其他三、凈現(xiàn)金流量-27654.0 -23686.0 -556.0 13349.5 3071.2 4193.8 6149.7 6149.7 8986.8 11823.8 14617.9 四、累計凈

40、現(xiàn)金流量-27654.0 -51340.0 -51896.0 -38546.5 -35475.3 -31281.5 -25131.8 -18982.1 -9995.3 1828.5 16446.4 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-24691.1 -18882.3 -395.7 8483.9 1742.7 2124.7 2781.8 2483.8 3240.7 3807.0 4202.3 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-24691.1 -43573.4 -43969.1 -35485.3 -33742.6 -31617.9 -28836.1 -26352.3 -23111.6 -19304.7 -15102.4 -

41、. z.續(xù)輔表2 財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）項 目年 度第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年第22年第23年一、現(xiàn)金流入123088.2 121929.8 115359.2 115359.2 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 123489.6 1、產(chǎn)品銷售收入123088.2 121929.8 115359.2 115359.2 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95356.5 95296.7 2、回收固定資產(chǎn)余

42、值27081.0 3、回收無形資產(chǎn)余值4、回收流動資金1112.0 5、其他二、現(xiàn)金流出108470.2 104797.1 66204.7 66204.7 67415.3 67415.3 67415.3 67415.3 67415.3 67415.3 67415.3 69984.1 1、建設(shè)投資中自有資金2、流動資金中自有資金3、經(jīng)營成本40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 40937.6 4、建設(shè)投資借款本金償還包括流動資金借款本金32583.4 3258

43、3.4 27081.0 5、貸款利息償還10288.1 5302.8 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 317.6 6、銷售稅金及附加13170.4 13046.5 12343.4 12343.4 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10203.1 10196.7 7、所得稅10431.6 11735.4 11444.2 11444.2 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14486.4 14468.8

44、 8、獎利及福利基金1059.0 1191.3 1161.8 1161.8 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1470.6 1468.8 9、其他三、凈現(xiàn)金流量14617.9 17132.6 49154.5 49154.5 27941.2 27941.2 27941.2 27941.2 27941.2 27941.2 27941.2 53505.5 四、累計凈現(xiàn)金流量31064.4 48197.0 97351.5 146506.0 174447.2 202388.3 230329.5 258270.7 286211.9 314153.1 342

45、094.3 395599.8 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值3752.1 3926.4 10058.0 8980.34557.8 4096.5 3633.5 3244.2 2896.6 2586.2 2309.1 3948.1 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-11350.3 -7423.9 2634.0 11614.4 16172.2 20241.7 23875.1 27119.3 30015.9 32602.1 34911.2 38859.3 -. z.輔表3 財務(wù)現(xiàn)金流量表（國家投資）項 目年 度第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年一、現(xiàn)金流入1000.0 1300.0 20

46、00.0 2000.0 3000.0 4000.0 5000.0 1、實分利潤1000.0 1300.0 2000.0 2000.0 3000.0 4000.0 5000.0 2、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入3、資產(chǎn)清理分配（1）回收固定及無形資產(chǎn)余值（2）回收還款后余留折舊（3）回收自由流動資金（4）回收余留儲備和發(fā)展基金（5）墊付還款后未分配利潤4、其他二、現(xiàn)金流出11062.0 9474.0 222.4 222.4 1、建設(shè)投資中的國家出資11062.0 9474.0 2、流動資金中的國家出資222.4 222.4 3、對派出人員津貼4、利潤匯出稅5、其他所得稅三、凈現(xiàn)金流量-11062.0 -9474

47、.0 -222.4 -222.4 1000.0 1300.0 2000.0 2000.0 3000.0 4000.0 5000.0 四、累計凈現(xiàn)金流量-11602.0 -20536.0 -20758.4 -20980.8 -19980.8 -18680.8 -16680.8 -14680.8 -11680.8 -7680.8 -2680.8 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-9876.8 -7552.6 -158.3 -141.3 567.4 658.6 904.7 807.8 1081.8 1287.9 1437.4 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-9876.8 -17429.4 -17587.7 -17729.

48、0 -17161.6 -16503.0 -15598.3 -14790.5 -13708.7 -12420.8 -10983.4 -. z.續(xù)輔表3 財務(wù)現(xiàn)金流量表（國家投資）項 目年 度第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年第22年第23年一、現(xiàn)金流入5000.0 5900.0 7900.0 7900.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 64220.7 1、實分利潤5000.0 5900.0 7900.0 7900.0 10000.0 10000.0 10000.0 10

49、000.0 10000.0 10000.0 10000.0 8950.0 2、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入3、資產(chǎn)清理分配55270.7 （1）回收固定及無形資產(chǎn)余值10832.4 （2）回收還款后余留折舊27226.9 （3）回收自由流動資金444.8 （4）回收余留儲備和發(fā)展基金16766.6 （5）墊付還款后未分配利潤4、其他二、現(xiàn)金流出1、建設(shè)投資中的國家出資2、流動資金中的國家出資3、對派出人員津貼4、利潤匯出稅5、其他所得稅三、凈現(xiàn)金流量5000.0 5900.0 7900.0 7900.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000.0 10000

50、.0 64220.7 四、累計凈現(xiàn)金流量2319.2 8219.2 16119.2 24019.2 34019.2 44019.2 54019.2 64019.2 74019.2 84019.2 94019.2 158239.9 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值1283.4 1352.1 1616.5 1443.3 1631.2 1456.4 1300.4 1161.1 1036.7 925.6 826.4 4738.7 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-9700.0 -8347.0 -6731.4 -5288.1 -3656.9 -2200.5 -900.1 261.0 1297.7 2223.3 3049.7 7

51、788.4 -. z.輔表4 財務(wù)現(xiàn)金流量表（地方投資）項 目年 度第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年一、現(xiàn)金流入1500.0 1950.0 3000.0 3000.0 4500.0 6000.0 7500.0 1、實分利潤1500.0 1950.0 3000.0 3000.0 4500.0 6000.0 7500.0 2、資產(chǎn)清理分配（1）回收固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)余值（2）回收還款后余留折舊（3）回收自由流動資金（4）回收余留儲備和發(fā)展基金（5）墊付還款后未分配利潤3、租賃費收入4、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入5、其他二、現(xiàn)金流出16592.0 14212.0 333.6

52、333.6 1、建設(shè)投資中的地方出資16592.0 14212.0 2、流動資金中的地方出資333.6 333.6 3、租賃結(jié)合資的固定資產(chǎn)4、其他三、凈現(xiàn)金流量-16592.0 -14212.0 -333.6 -333.6 1500.0 1950.0 3000.0 3000.0 4500.0 6000.0 7500.0 四、累計凈現(xiàn)金流量-16592.0 -30804.0 -31137.6 -31417.2 -29971.2 -28021.2 -25021.2 -22021.2 -17521.2 -11521.2 -4021.2 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-14814.3 -11329.7 -237

53、.4 -212.0 851.1 987.9 1357.0 1211.6 1622.7 1931.8 2156.1 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-14814.3 -26144.0 -26381.4 -26593.5 -25742.3 -24754.4 -23397.3 -22185.7 -20562.9 -18631.1 -16475.0 -. z.續(xù)輔表4 財務(wù)現(xiàn)金流量表（地方投資）項 目年 度第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年第22年第23年一、現(xiàn)金流入7500.0 8850.0 11850.0 11850.0 15000.0 15000.0 1500

54、0.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 96331.0 1、實分利潤7500.0 8850.0 11850.0 11850.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 13425.0 2、資產(chǎn)清理分配82906.0 （1）回收固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)余值16248.6 （2）回收還款后余留折舊40840.4 （3）回收自由流動資金667.2 （4）回收余留儲備和發(fā)展基金25149.8 （5）墊付還款后未分配利潤3、租賃費收入4、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入5、其他二、現(xiàn)金流出1、建設(shè)投資中的地方出資2、流動資金中

55、的地方出資3、租賃結(jié)合資的固定資產(chǎn)4、其他三、凈現(xiàn)金流量7500.0 8850.0 11850.0 11850.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 15000.0 96331.0 四、累計凈現(xiàn)金流量3478.8 12328.8 24178.8 36028.8 51028.8 66028.8 81028.8 96028.8 111028.8 126028.8 141028.8 237359.8 五、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值1925.1 2028.2 2424.7 2165.0 2446.8 2184.7 1950.6 1741.6 1555.

56、0 1388.4 1239.6 7108.1 六、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計-14550.0 -12521.8 -10097.0 -7932.1 -5485.3 -3300.6 -1350.0 391.6 1946.6 3335.0 4574.6 11682.7 輔表5 資金來源及應(yīng)用表項 目年 度第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年第11年一、資金來源27654.0 77630.5 128844.4 106316.1 55676.2 41897.8 44970.7 44970.7 49636.4 54302.1 58692.0 1、銷售利潤0.0 8524.9 14086.

57、9 17159.7 17159.7 22190.5 27221.2 31611.0 2、折舊費13540.5 27081.0 27081.0 27081.0 27081.0 27081.0 27081.0 27081.0 3、攤銷費365.0 730.0 730.0 730.0 730.0 730.0 4、長期貸款53944.5 126991.1 90557.3 19340.4 5、建設(shè)投資中自由資金27654.0 23686.0 6、流動資金1853.3 1853.3 7、回收固定及無形資產(chǎn)余值8、回收自由流動資金二、資金運用27654.0 77630.5 128844.4 92410.6

58、55105.1 40954.0 43821.0 43821.0 48149.7 52478.3 56574.0 1、建設(shè)投資27654.0 73797.0 110299.7 84122.0 17966.0 2、建設(shè)期利息3833.5 16691.4 6435.3 1374.4 3、流動資金1853.3 1853.3 4、所得稅0.0 2813.2 4648.7 5662.7 5662.7 7322.9 8983.0 10431.6 5、獎勵及福利基金0.0 285.6 471.9 574.9 574.9 743.4 911.9 1059.0 6、償還建設(shè)投資貸款30165.9 32583.4

59、32583.4 32583.4 32583.4 32583.4 32583.4 7、國家分利1500.0 1950.0 3000.0 3000.0 4500.0 6000.0 7500.0 8、地方分利1000.0 1300.0 2000.0 2000.0 3000.0 4000.0 5000.0 三、盈余資金13905.5 571.2 943.8 1149.7 1149.7 1486.8 1823.8 2117.9 -. z.續(xù)輔表5資金來源及應(yīng)用表項 目年 度第12年第13年第14年第15年第16年第17年第18年第19年第20年第21年第22年第23年一、資金來源58692.0 6264

60、2.8 61760.5 61760.5 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 72037.7 1、銷售利潤31611.0 35561.8 34679.5 34679.5 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43898.1 43844.8 2、折舊費27081.0 27081.0 27081.0 27081.0 3、攤銷費4、長期貸款5、建設(shè)投資中自由資金6、流動資金7、回收固定及無形資產(chǎn)余值27081.0 8、回收自由流動資金1112.0 二、資金運用56574