第七章債券價(jià)值分析ppt課件

1、第七章債券價(jià)值分析.主要內(nèi)容債券的定價(jià)原理債券在恣意時(shí)點(diǎn)上的價(jià)錢和賬面值債券的收益率.兩種債券零息債券：發(fā)行的價(jià)錢與面值的差為投資者的利息收入。付息債券：事先確定息票率，按期支付，到期收回本金。.一、債券的定價(jià)原理符號： P-市場價(jià)錢；F-債券面值； C-歸還值；(贖回值) i-市場利率； r-債券的息票率 g-修正息票率=rF/c , rF=gc G-債券的基價(jià) iG=rF=gc k=cvn.1、根本公式0 1 2 3 - n-1 n r F r F r F - r F r F 息票收入PcP與i成反比.2、溢價(jià)公式與賬面值1溢價(jià)公式1、當(dāng)P-C0時(shí)，溢價(jià) 且ig 2、當(dāng)P-Cg分析：.2)

2、債券賬面值-債券的投資余額購買日的價(jià)錢扣除息票收入期初：第1年末第k年末第n年末- - -.另一公式：.所以：溢價(jià)補(bǔ)償金債券賬面值=前期賬面值-當(dāng)期溢價(jià)補(bǔ)償金-.3、基價(jià)公式.4、Markham公式息票收入的現(xiàn)值：當(dāng)： g=i時(shí)：P=C.例1、假設(shè)債券的面值為1，000元，期限為5年，每年支付一次利息，年息票率為8%，到期時(shí)按1，100元?dú)w還，假設(shè)投資者所要求的收益率為9%，試求債券的價(jià)錢。知： F=1，000 c=1,100 r=8% i=9% n=5 求：P 解一： 解二：.例2、債券面值為1，000元，年息票率為6%，期限為3年，到期按面值歸還，i=5%，試計(jì)算債券的價(jià)錢和各年末的賬面值

3、及各年的溢價(jià)補(bǔ)償金。知 F=C=1，000 r=6% i=5%求：P0 P1 P2 P3解：.。第一年溢價(jià)補(bǔ)償金：第一年末的賬面值：.同理：P2=1009.52元 溢價(jià)補(bǔ)償金為 9.07元P3=1000元 溢價(jià)補(bǔ)償金為 9.52元1027.23-1000=8.64+9.07+9.52=27.23溢價(jià)補(bǔ)償金額的總和等于債券的購買價(jià)與歸還金額的差。.例3、債券的面值為1，000元，年息票率為6%，期限為3年，到期按面值歸還，投資者所要求的收益率為8%。試求：債券的價(jià)錢及投資者在各年末的賬面值。知 F=C=1，000 r=6% i=8%求： P0 P1 P2 P3解：.。第一年溢價(jià)補(bǔ)償金：第一年末的

4、賬面值：-折價(jià)扣減金.折價(jià)扣減金因購買時(shí)少付價(jià)款，必需在以后各期利息收入中扣減。扣減的金額之和等于少付的價(jià)款扣減的金額之和為投資者各期的利息損失之和。.同理：P2=981.48元 P3=1000元.二、債券在恣意時(shí)點(diǎn)上的價(jià)錢和賬面值1、債券的價(jià)錢0 t 1P0 P P1或：證：所以：.2、債券的賬面值.討論:(rF)t在復(fù)利條件下在單利條件下.1實(shí)際公式2半實(shí)際公式3實(shí)務(wù)公式.例：知 F=C=1，000元，r=6%,n=3年，i=8%求：1該債券在第18個(gè)月的價(jià)錢； 2該債券在第18個(gè)月的賬面值。解：債券在第1年末的價(jià)錢.1第18個(gè)月的價(jià)錢半實(shí)際方法 實(shí)務(wù)方法2)實(shí)際方法.三、債券的收益率1、近似公式.將按冪級數(shù)展開：取近似值：所以：.。當(dāng)n很大時(shí)： .2、迭代公式 迭代公式一Newton-Raphson迭代公式.例：知 F=C=1，000 r=6% n=10年 P=950 求：i解：由近似公式.習(xí)題1、債券的面值為1，000元，年息票率為5%，期限為5年，到期按面值歸還。假設(shè)現(xiàn)行的市場年利率為6%，試計(jì)算以下各項(xiàng)：1債券的價(jià)錢；2第二年末的帳面值；3第二年的利息收入。.2、債券的面值為1，000元，息票率為6%，期限為5年，到期按面值歸還。投資者所要求的收益率為8%，試計(jì)算債券在購買9個(gè)月后的價(jià)錢和賬面值。 3、債券的面值為1，000元，期限為5