第五章投資決策模型ppt課件

1、第八章 投資決策模型內(nèi)容簡(jiǎn)介根底篇貨幣的時(shí)間價(jià)值、貼現(xiàn)率、凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率等根本概念 常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 基于凈現(xiàn)值的投資決策概念及多個(gè)工程投資決策模型的建立方法 設(shè)備更新改造的投資決策的概念及模型的建立方法 提高篇金融市場(chǎng)投資決策的概念及模型的建立方法 企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策的概念及模型的建立方法 投資工程風(fēng)險(xiǎn)分析模型的建立方法第一節(jié) 投資決策概述 投資概述貨幣的時(shí)間價(jià)值投資工程的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率常用的財(cái)務(wù)函數(shù) 一、投資決策概述 投資是企業(yè)投資者為順應(yīng)今后消費(fèi)運(yùn)營(yíng)過程中的長(zhǎng)久需求而投入于固定資產(chǎn)添加、擴(kuò)建、更新、資源的開發(fā)與利用等方面的資金 。投資方案:投資方式很多，將投資的種類、投資的預(yù)期收益、投資

2、的時(shí)間等投資要素進(jìn)展系統(tǒng)化和表格化的整理，從而構(gòu)成一系列的備選投資方案 。投資決策是指對(duì)一個(gè)投資工程的各種方案的投資支出和投資后的收入進(jìn)展對(duì)比分析，以選擇投資效益最正確的方案)。二、貨幣的時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流量是以現(xiàn)金的實(shí)踐收支為計(jì)算根底的，這樣就使投資效益的計(jì)算有一個(gè)一致的根底?，F(xiàn)金流入是整個(gè)投資及其回收過程中所發(fā)生的實(shí)踐現(xiàn)金收入，它包括工程投產(chǎn)后每年的產(chǎn)品銷售營(yíng)業(yè)收入，固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)的殘值收入，以及工程終了時(shí)回收的流動(dòng)資金等?，F(xiàn)金流出是整個(gè)投資及其回收過程中所發(fā)生的實(shí)踐的現(xiàn)金支出。它包括固定資產(chǎn)投資支出，流動(dòng)資金投資支出，產(chǎn)品制造本錢、銷售費(fèi)用以及管理費(fèi)用中以現(xiàn)金支付的部分和銷售稅金等。凈現(xiàn)金流

3、量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 二、貨幣的時(shí)間價(jià)值續(xù)貨幣的時(shí)間價(jià)值:評(píng)價(jià)投資效益的好壞，往往要與銀行利率進(jìn)展比較。假設(shè)銀行年存款利率是8%，某工程投資1000元的收益為100元，這樣就能夠有兩種不同的評(píng)價(jià)結(jié)果。假設(shè)這100元是當(dāng)年的現(xiàn)金流入，那么工程投資當(dāng)年報(bào)答是100元，大于銀行年存款利息80元，投資工程是有利的；假設(shè)這100元只是個(gè)應(yīng)收數(shù)，要到第二年底才干收到現(xiàn)金，那么兩年的工程報(bào)答是100元，低于銀行存款利息160元，闡明投資工程是不利的。所以投資效益要與現(xiàn)金收支比較。在不同時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的同一數(shù)額的貨幣的價(jià)值是不同的。二、貨幣的時(shí)間價(jià)值續(xù)所謂貨幣的時(shí)間價(jià)值Time Value of Money就

4、是指同一面額的貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)不同年具有不同價(jià)值的概念。資金的未來值和資金的現(xiàn)值 未來值計(jì)算公式現(xiàn)值計(jì)算公式二、貨幣的時(shí)間價(jià)值續(xù) 不等額現(xiàn)金流量串Y1，Y2，Yt的現(xiàn)值。在現(xiàn)金流量計(jì)算過程中，應(yīng)該明確現(xiàn)金流發(fā)生在這個(gè)時(shí)間期的期初、還是期末，期初和期末正好相差一個(gè)時(shí)期，未特別闡明時(shí)均指期末 。三、投資工程的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率(續(xù))使一個(gè)投資工程凈現(xiàn)值等于零的特定貼現(xiàn)率稱為該投資工程的固有報(bào)酬率或內(nèi)部報(bào)酬率Internal Rate of Return，IRR。 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù) NPV()函數(shù)功能：基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，前往一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。投資的凈現(xiàn)值是指未來各期支出負(fù)值和收入正

5、值的當(dāng)前值的總和。方式：NPV(rate，value1，value2，)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-1】 假設(shè)要購買一家鞋店，投資本錢為 40000，并且希望前五年的營(yíng)業(yè)收入如下：8000，9200，10000，12000 和 14500，每年的貼現(xiàn)率為 8%。計(jì)算鞋店投資的凈現(xiàn)值。 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)PV()函數(shù)功能：前往投資的現(xiàn)值，現(xiàn)值為一系列未來付款當(dāng)前值的累計(jì)和方式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-2】假設(shè)要購買一項(xiàng)保險(xiǎn)投資，該保險(xiǎn)可以在今后二十年內(nèi)每月未報(bào)答500。此項(xiàng)保險(xiǎn)的購買本錢為60000，假定投資報(bào)答率為8%，經(jīng)過函數(shù)PV計(jì)算一下這筆

6、保險(xiǎn)投資能否值得? 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)FV()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項(xiàng)投資的未來值。方式：FV(rate，nper，pmt，pv，type) 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-3】假設(shè)需求為一年后的某個(gè)工程預(yù)籌資金，如今將1000 以年利6%，按月計(jì)息月利 6%/12 或 0.5%存入儲(chǔ)蓄存款帳戶中，并在以后十二個(gè)月內(nèi)每個(gè)月末存入100，那么一年后該帳戶的存款額等于多少？ 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函數(shù)PMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款的每期付款額。方式：PMT(rate，nper，pv，fv，type

7、)PPMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的本金歸還額。方式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)IPMT函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的利息歸還額。方式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type) ISPMT函數(shù)功能：計(jì)算特定投資期內(nèi)要支付的利息。方式：ISPMT(rate，per，nper，pv)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-4】某客戶欲購買一套價(jià)值50萬元的公寓，首付20萬元，余下金額向銀行懇求商業(yè)貸款30萬元，貸款年限10年，年利率為5%，試制造按月

8、還款表及查詢?cè)逻€款數(shù)據(jù)的模型。四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)RATE()函數(shù)功能：前往年金的各期利率。RATE()函數(shù)經(jīng)過迭代法計(jì)算得出，并且能夠無解或有多個(gè)解。假設(shè)在進(jìn)展20次迭代計(jì)算后，RATE()函數(shù)的相鄰兩次結(jié)果沒有收斂于0.0000001，RATE()函數(shù)前往錯(cuò)誤值 #NUM!。方式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)IRR()函數(shù)功能：前往由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。這些現(xiàn)金流不一定必需為平衡的，但作為年金，它們必需按固定的間隔發(fā)生，如按月或按年。內(nèi)部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付負(fù)值和收入正值。方式：IRR(values，gue

9、ss) 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-6】一貸款投資工程的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)如表8-1所示，求該工程的內(nèi)部報(bào)酬率。表8-1貸款投資數(shù)據(jù) 四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)NPER()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，前往某項(xiàng)投資或貸款的總期數(shù)。方式：NPER(rate， pmt， pv， fv， type)【例8-7】金額為8000元 的貸款，每月歸還200元，月利率為1%，該筆貸款多少年還清?四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)【例8-8】 某公司預(yù)備投資1000萬元建立一座橋梁，當(dāng)年投資，當(dāng)年建成，該橋今后15年內(nèi)估計(jì)每年收益100萬元。請(qǐng)問：假設(shè)年貼現(xiàn)率為8%，今后15年內(nèi)估計(jì)收益相當(dāng)于現(xiàn)值多少?假設(shè)銀行貸

10、款年利率為5%，貸款900萬元，按方案15年等額還清，每年還款額是多少？思索15年的報(bào)答期，那么該工程的內(nèi)部報(bào)酬率是多少?四、常用財(cái)務(wù)函數(shù)續(xù)第二節(jié) 基于凈現(xiàn)值的投資決策模型 基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述基于凈現(xiàn)值的投資決策模型的普通建模步驟 運(yùn)用舉例 一、基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述在投資工程時(shí)，投資者也經(jīng)常關(guān)懷以下問題有哪些投資工程？投資哪個(gè)工程合算？與參考工程的凈現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率是什么？投資工程的凈現(xiàn)值是多少？貼現(xiàn)率在哪個(gè)范圍投資工程優(yōu)于參考工程而值得投資？貼現(xiàn)率在哪個(gè)范圍內(nèi)投資工程劣于參考工程而不值得思索? 二、投資決策模型的普通建模步驟 整理問題涉及的知數(shù)據(jù)，列出各期的凈現(xiàn)金流。建立投

11、資評(píng)價(jià)模型框架，使決策者能清楚地看出哪些是知參數(shù)，哪些是可變的決策變量，哪些是反映結(jié)果的目的變量。求出一切投資工程凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，找出最優(yōu)投資工程稱號(hào)。求出工程的內(nèi)部報(bào)酬率，分析工程的投資價(jià)值。建立不同投資工程的凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的模擬運(yùn)算表，進(jìn)展工程凈現(xiàn)值對(duì)貼現(xiàn)率的靈敏度分析。二、投資決策模型的普通建模步驟續(xù)根據(jù)模擬運(yùn)算表的數(shù)據(jù)，建立各個(gè)投資工程凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的圖形。建立貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的可調(diào)控件，使圖形變成動(dòng)態(tài)可調(diào)的圖形。利用IRR()函數(shù)或查表加內(nèi)插值等方法求出兩個(gè)工程凈現(xiàn)值相等的曲線交點(diǎn)，畫出垂直參考線。分析察看貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的變化對(duì)投資工程選擇的影響。 第三

12、節(jié) 設(shè)備更新改造的投資決策 設(shè)備更新改造的投資決策概述 設(shè)備更新改造投資決策的建模步驟運(yùn)用舉例 一、設(shè)備更新改造的投資決策概述由于技術(shù)提高，新的設(shè)備能夠會(huì)帶來更高的消費(fèi)效率，過久的運(yùn)用年限經(jīng)濟(jì)上也不一定合算 。在設(shè)備更新和改造過程中，時(shí)常會(huì)碰到如何決策的問題。更新和改造方案常有：簡(jiǎn)單修繕、較大修繕、購買新設(shè)備等。 二、設(shè)備更新改造投資決策的建模步驟分析更新改造的方案，整理每種方案的投入與收益數(shù)據(jù)。確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號(hào)。建立貼現(xiàn)率、折舊率等可調(diào)的控件。繪制可調(diào)圖形。察看貼現(xiàn)率、折舊率等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響

13、 三、運(yùn)用舉例【例8-11】某企業(yè)擬進(jìn)展擴(kuò)建，面臨著三種選擇： 1、一次較大擴(kuò)建，使未來10年產(chǎn)量添加一倍； 2、先進(jìn)展較小擴(kuò)建，產(chǎn)量添加40，5年后第二次擴(kuò)建，使產(chǎn)量到達(dá)如今的一倍； 3、進(jìn)展小擴(kuò)建后不再擴(kuò)建。 表8-4 三個(gè)擴(kuò)建方案數(shù)據(jù) 第四節(jié) 金融投資決策 金融市場(chǎng)中的決策問題概述 金融市場(chǎng)投資決策的建模步驟 運(yùn)用舉例 一、金融市場(chǎng)中的決策問題概述 金融市場(chǎng)包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等 。市場(chǎng)的參與者包括企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者和家庭個(gè)人等 。市場(chǎng)的參與者從事金融市場(chǎng)各種買賣活動(dòng)，獲取金融市場(chǎng)上的投資收益，也承當(dāng)相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)的參與者只需作出正確的決策才干真正獲得相應(yīng)

14、的投資收益二、金融市場(chǎng)投資決策的建模步驟分析有哪些投資的種類？搜集整理每種投資種類的相應(yīng)數(shù)據(jù)，如有價(jià)證券的稱號(hào)、面值、發(fā)行時(shí)間、期限等，預(yù)期的投入與收益數(shù)據(jù) 。確定知參數(shù)、決策變量和目的變量。計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值。求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號(hào)。建立貼現(xiàn)率、匯率和期限等可調(diào)的控件。繪制可調(diào)圖形。察看貼現(xiàn)率、匯率和期限等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響 三、運(yùn)用舉例【例8-12】某投資者現(xiàn)有10萬元進(jìn)展國債投資，假設(shè)假定現(xiàn)有三個(gè)國債種類可供投資。國債A面值100元，發(fā)行價(jià)錢100元，期限5年，按固定利率計(jì)息，每年利率為4.15%每年付息一次，最后按面值還本；國債B面值100元，發(fā)

15、行價(jià)錢82元，期限5年，按貼現(xiàn)利率計(jì)息，最后按面值還本付息；國債C面值100元，發(fā)行價(jià)錢100元，期限5年，按變動(dòng)利率計(jì)息，各年的利率分別是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值還本；試建立一個(gè)決策模型，當(dāng)投資者運(yùn)用的貼現(xiàn)率等于1%-5范圍內(nèi)，模型能給出這三個(gè)國債種類中最優(yōu)的投資種類 第五節(jié) 企業(yè)運(yùn)營(yíng)投資決策 企業(yè)運(yùn)營(yíng)投資決策問題概述 企業(yè)運(yùn)營(yíng)投資決策建模步驟 運(yùn)用舉例 一、企業(yè)運(yùn)營(yíng)投資決策 企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中經(jīng)過對(duì)企業(yè)資源的有效運(yùn)營(yíng)管理，不斷獲取利潤(rùn) 按投資期限的長(zhǎng)短可分為短期投資和長(zhǎng)期投資按投資工程投入資金的大小可分為大型投資工程和小型投資工程 按投資內(nèi)容不同可以分成不同的投資工程二、金融

16、市場(chǎng)投資決策的建模步驟分析有哪些投資的方案？搜集整理每種投資方案的相應(yīng)數(shù)據(jù)，如資金投入額、工程有效期限，預(yù)期投資收益等數(shù)據(jù)；確定知參數(shù)、決策變量和目的變量；計(jì)算每種方案的凈現(xiàn)值；求出投資工程中最大的凈現(xiàn)值，確定最優(yōu)投資工程稱號(hào)；建立貼現(xiàn)率、折舊率、生長(zhǎng)率和工程期限等可調(diào)的控件；繪制可調(diào)圖形；察看貼現(xiàn)率、折舊率、生長(zhǎng)率和工程期限等決策變量的變化對(duì)投資工程的影響 三、運(yùn)用舉例【例8-13】某投資公司，根據(jù)市場(chǎng)情況選擇三個(gè)具有一定生長(zhǎng)性行業(yè)進(jìn)展股權(quán)投資決策分析，經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)如下：零售效力業(yè)初始投入2000萬元，初始利潤(rùn)率10%，行業(yè)生長(zhǎng)期限為9年，9年中利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，9年后利潤(rùn)堅(jiān)持不變

17、，10年后出賣股權(quán)收入2500萬元；能源工業(yè)初始投入5000萬元，初始利潤(rùn)率5%，行業(yè)生長(zhǎng)期限為6年，6年中利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，6年后利潤(rùn)堅(jiān)持不變，10年后出賣股權(quán)收入5500萬元；房地產(chǎn)業(yè)初始投入8000萬元，初始利潤(rùn)率3%，行業(yè)生長(zhǎng)期限為4年，4年中利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，4年后利潤(rùn)堅(jiān)持不變，10年后出賣股權(quán)收入10000萬元。三種投資方案的有效期為10年，假定行業(yè)生長(zhǎng)率是可變的。試確定哪一種方案是最優(yōu)方案。另外，繪制一個(gè)圖形來闡明當(dāng)貼現(xiàn)率在0至10%，不同行業(yè)生長(zhǎng)率在0%至5%之間變化時(shí)最優(yōu)投資方案的變化 第六節(jié) 投資工程的風(fēng)險(xiǎn)分析投資工程的風(fēng)險(xiǎn)分析概述 投資工程風(fēng)險(xiǎn)分析的普通建模步驟 運(yùn)用舉例 一、投

18、資工程的風(fēng)險(xiǎn)分析概述各種隨機(jī)要素 凈現(xiàn)值將是一個(gè)隨機(jī)變量隨機(jī)變量按某種概率分布取符合該概率分布的某一次實(shí)驗(yàn)的特定值，計(jì)算出該特定值下工程投資的特定凈現(xiàn)值 二、投資工程風(fēng)險(xiǎn)分析的普通建模步驟 為了討論問題的方便，先在確定條件下求出工程投資凈現(xiàn)值；根據(jù)標(biāo)題分清哪些是隨機(jī)變量，確定隨機(jī)變量產(chǎn)生的分布規(guī)律，找到該隨機(jī)變量產(chǎn)生的方法；計(jì)算一次某一特定實(shí)驗(yàn)下的工程投資凈現(xiàn)值； 經(jīng)過多次的實(shí)驗(yàn)，也就是隨機(jī)模擬，再經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析，就可以得到目的量的能夠值的范圍和概率。 三、運(yùn)用舉例 【例8-14】開發(fā)新品的投資工程，其初始投資額為200萬元，有效期為3年；該工程投入運(yùn)營(yíng)后，第一年產(chǎn)品的銷量是一個(gè)服從均值為200萬件而規(guī)范差為60萬件的正態(tài)分布隨機(jī)變量，按照產(chǎn)品生命周期規(guī)律，其產(chǎn)品的第二年銷量將在第一年銷量的根底上增長(zhǎng)20，而第三年銷量那么將在第二年銷量的根底上減少50；三年內(nèi)每年折舊費(fèi)用之外的固定本錢都等于100萬元