商業(yè)銀行跨國并購現(xiàn)狀和策略分析(共12頁)

1、商業(yè)銀行(shn y yn xn)跨國并購現(xiàn)狀和策略分析摘要(zhiyo)：隨著我國金融改革(gig)的深化和金融市場的逐步開放，在“走出去”戰(zhàn)略思想的引導(dǎo)下，我國商業(yè)銀行也通過跨國并購積極開發(fā)國外市場。本文在闡述了我國商業(yè)銀行跨國并購的歷史與現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析了跨國并購的動因，并提出了進行跨國并購的相應(yīng)策略。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；跨國并購；動因分析；并購策略一、引言國際直接投資（FDI）是生產(chǎn)要素在世界范圍內(nèi)按市場經(jīng)濟原則流動和配置的過程，是國際間分散的經(jīng)濟活動職能一體化的過程，是更高級和更復(fù)雜的國際化。國際直接投資主要有兩種方式：一種是新設(shè)投資，即投資者在東道國設(shè)立新的企業(yè)，另一種是并購?fù)顿Y。

2、并購?fù)顿Y額繼 19992000 年達到峰值后，其交易額和占 FDI 輸出額的比例在 20022004 年都有很大下降。但是近年來全球跨國并購又逐步回升，且大額并購交易筆數(shù)增多，特別是 10 億美元以上的交易，過去幾年逐年遞增。截至 2011 年底，涉及中國的并購交易額達 2360 億美元，排名僅次于美國，占全球總量近 10%。其中中國的大額交易單筆超過 10億美元的由 2003 年的 2 筆增至 2010 年的 36 筆。由此可以看出，就其規(guī)模和所占比例來看，跨國并購仍然是 FDI 的重要方式之一。隨著國內(nèi)銀行業(yè)的全面開放和銀行股改上市工作的順利完成，一些具備實力和條件的我國大型商業(yè)銀行開始向

3、全球布局的目標(biāo)發(fā)展，跨國并購是一條進入國際金融市場的捷徑。2007 年美國爆發(fā)次貸危機，并于2008 年開始迅速波及世界各國，蔓延為一場破壞力驚人的全球性金融危機。金融危機使全球大多數(shù)的金融機構(gòu)飽受重創(chuàng)，然而對我國的商業(yè)銀行沖擊卻相對較小，反而為其創(chuàng)造跨國并購的有利條件：首先，在金融危機的沖擊之下，美國乃至世界很多國家的中小銀行紛紛倒閉，一些頗具規(guī)模的大型銀行也忙于重組和自救，這種急需籌資的局面必然降低了我國商業(yè)銀行跨國并購的成本；其次，海外諸多中資機構(gòu)出于資金安全的考慮，紛紛選擇更為安全的中資銀行辦理業(yè)務(wù)，使得我國商業(yè)銀行的海外業(yè)務(wù)量迅速上升；另外，金融危機導(dǎo)致大批金融人才失業(yè)，也為中資銀行

4、提供了吸納人才的契機。截至2008 年底，5 家大型商業(yè)銀行共有 78 家一級境外營業(yè)性機構(gòu)；共收購（或參股）5 家境外機構(gòu)，涉及收購金額約合 71.3 億美元。二、我國商業(yè)銀行跨國并購(bn u)現(xiàn)狀所謂并購，是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以取得對該企業(yè)的控制權(quán)的一種經(jīng)濟行為(xngwi)。所謂跨國并購，就是包括兼并和收購在內(nèi)的，涉及兩個國家以上的，一國企業(yè)投入資金或其他生產(chǎn)要素對東道國的企業(yè)擁有控制權(quán)，是一國企業(yè)對另一國企業(yè)采取(ciq)并購的經(jīng)濟行為。2.1我國商業(yè)銀行跨國并購歷史第一階段在 1998 年至 2003 年，一共發(fā)生 7 宗跨國并

5、購。本階段跨國并的主要特點 ：（1）以商業(yè)銀行間的橫向并購為主，目標(biāo)主要是擴大經(jīng)營規(guī)模，提高市場占有率，只有一例是商業(yè)銀行對證券公司的縱向并購，即 1998 年工商銀行收購西敏證券亞洲有限公司 60% 股權(quán) ；（2）本階段的并購均實現(xiàn)了對被并購公司的控股，其中兩宗交易實現(xiàn)了 100% 控股 ；（3）交易主要發(fā)生在香港，只有一宗發(fā)生在印尼。第二階段從 2006 年算起，隨著中資銀行順利實現(xiàn)股改上市，為了加快國際化進程和多元化經(jīng)營步伐，以工商銀行為代表的國內(nèi)銀行業(yè)掀起了一輪跨國并購浪潮，至今方興未艾。本階段主要呈現(xiàn)以下特點 ：1、橫向并購、縱向并購和混合并購全面涉足，值得關(guān)注的是，為避開國內(nèi)禁止混

6、業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管壁壘，國內(nèi)銀行業(yè)通過繞道國外，全面涉足證券、基金、租賃等非商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，產(chǎn)生 10 宗銀行與金融集團、非銀行金融機構(gòu)的并購，約占本階段跨國并購交易宗數(shù)的 60% ；2、股權(quán)控制仍是主要戰(zhàn)略意圖，超過 70% 的交易最終實現(xiàn)了對被并購企業(yè)的絕對控股，其中4 宗交易實現(xiàn)了對被并購企業(yè)的私有化 ；3、并購區(qū)域仍以香港地區(qū)為主，但國內(nèi)銀行業(yè)已經(jīng)開始在全球進行網(wǎng)絡(luò)布局，交易區(qū)域涉及到美國、加拿大、法國、新加坡、南非、阿根廷、泰國、印尼、臺灣、澳門等地區(qū) ；4、交易金額大，平均達到 63 億元人民幣，其中有一宗交易金額超過 360 億元人民幣，有 3 宗交易金額超過或接近 100億元人民幣。2

7、.2 我國商業(yè)銀行跨國并購現(xiàn)狀在“走出去”戰(zhàn)略思想的引導(dǎo)下，我國商業(yè)銀行加快了對外并購的步伐。以三家已成功登陸 H 股市場的國有控股銀行中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行為代表的我國商業(yè)銀行，掀起了一股對外并購的熱潮。表1：我國主要商業(yè)銀行(shn y yn xn)跨國并購情況并購銀行時間被收購方股權(quán)比例中國建設(shè)銀行1994.1香港工商銀行40%1998.10香港建新銀行30%2002.2香港建設(shè)銀行30%2006.8美洲銀行（亞洲）股份有限公司100%中國銀行1984.9澳門大豐銀行50%2001.9南洋商業(yè)銀行100%2001.9集友銀行100%2006.12新加坡飛機租賃有限責(zé)任公司1

8、00%2007.11東亞銀行4.94%中國工商銀行1998.1西敏證券亞洲區(qū)證券銀行業(yè)務(wù)60%2000.4香港友聯(lián)銀行53.24%2004.1華比富通銀行100%2004.12華商銀行100%2006.12印度尼西亞哈利姆銀行90%2007.8澳門誠興銀行79.932007.9IEC Investment Limited40%2007.10南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%資料來源：根據(jù)(gnj)網(wǎng)站相關(guān)資料整理2.2.1 我國商業(yè)銀行跨國并購(bn u)交易日益頻繁體上看，我國商業(yè)銀行跨國并購交易逐漸增多，近年來，中資銀行逐步加快了海外擴張的步伐，許多商業(yè)銀行紛紛積極參與海外并購，無論跨國并購案例數(shù)量還是并

9、購金額都呈現(xiàn)明顯遞增趨勢。以 2007 年為例，我國商業(yè)銀行跨國并購案發(fā)生 6 件，其中工商銀行 3 例、中國銀行、國家開發(fā)銀行、民生銀行各一例，并購涉及金額 93.48 億，無論是跨國并購的數(shù)量還是金額，均明顯高于往年。表2：我國商業(yè)銀行近年跨國并購統(tǒng)計 單位：億美元時間交易數(shù)量交易金額總量200312.78200410.962006322.2520076108.582008246.49200921.74數(shù)據(jù)來源：根據(jù)表一整理而來圖1：我國商業(yè)銀行部分年份并購量2.2.2 并購(bn u)的規(guī)模不斷擴大在中國開放的宏觀經(jīng)濟大環(huán)境和全球(qunqi)并購浪潮的影響下，資本實力雄厚、發(fā)展?jié)摿薮?/p>

10、的我國部分商業(yè)銀行以對外開放為主導(dǎo)，并購的規(guī)模不斷擴大，并購金額呈現(xiàn)出明顯的遞增趨勢。如中國工商銀行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行，交易金額達到 54.6 億美元；國家開發(fā)銀行參股巴克萊銀行，參股資金近30億美元。截止(jizh)2008年底，我國商業(yè)銀行跨國并購業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行、保險等多種金融服務(wù)領(lǐng)域，而中小商業(yè)銀行海外布局也開始起步。2.2.3 并購區(qū)域以香港和東南亞地區(qū)為主，并購范圍逐步擴大從表1中我們可以看出，我國商業(yè)銀行跨國并購主要以亞洲本土，特別是以香港地區(qū)和東南亞國家為主。由于香港地區(qū)和東南亞發(fā)達國家和我們國家有著大致相同的文化背景，風(fēng)俗習(xí)慣也大體相似，地域臨近，貿(mào)易頻繁，擁有比

11、較完善的資本市場，金融監(jiān)管嚴(yán)格，法規(guī)完備，并且積極鼓勵跨國銀行進入本國市場，在這些地區(qū)和國家進行銀行跨國并購相對容易，也有助于我國商業(yè)銀行學(xué)習(xí)先進的經(jīng)營管理經(jīng)驗，為進入更高端的市場打下基礎(chǔ)。而 2007 年之后，我國商業(yè)銀行的跨國收購逐漸在全球范圍展開，針對美國、歐洲和新興市場的收購案逐步增多。雖然我國商業(yè)銀行并購目標(biāo)的選擇在區(qū)域更加廣闊了，但是區(qū)域結(jié)構(gòu)仍然不合理，仍需進行戰(zhàn)略性布局和區(qū)域調(diào)整。如圖2中，截至目前我國商業(yè)銀行跨國并購所發(fā)生的案例，55%仍然集中在港澳地區(qū)，發(fā)生在亞洲的跨國并購案例約占 65%，歐美發(fā)達國家和新興市場的并購仍舊很少，各自累計只占到 20%和15%。我國最大的貿(mào)易伙

12、伴除了歐盟和美國，六個貿(mào)易伙伴處于亞洲，除此之外還有鄰近亞洲的俄羅斯和澳大利亞。從貿(mào)易增長情況來看，印度、澳大利亞、俄羅斯和東盟同比增長較快，這為中資銀行海外業(yè)務(wù)的區(qū)域發(fā)展指明方向，也引導(dǎo)我國商業(yè)銀行跨國并購進行區(qū)域調(diào)整。圖2：我國商業(yè)銀行跨國并購區(qū)域分布2.2.4 并購方式以完全(wnqun)控股和參股為主從我國商業(yè)銀行海外并購的方式來看，主要以完全控股或參股為主。如建行收購美洲(mi zhu)銀行（亞洲）股份有限公司，工行收購印度尼西亞哈利姆銀行等均屬于控股型并購。工行在收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行后，突破了南非的市場準(zhǔn)入障礙，以不高的股份成為被收購方的第一大股東，擴展了經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，也為進一步增資擴股取

13、得完全控股以及完成非洲布局打下了堅實的基礎(chǔ)。2.2.5 我國商業(yè)銀行跨國并購更加注重(zhzhng)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展國際金融業(yè)，尤其是歐美的商業(yè)銀行，大多采取混業(yè)經(jīng)營的模式，既包括傳統(tǒng)的存款、貸款、匯兌等貨幣業(yè)務(wù)，也兼營股票證券、期貨期權(quán)、衍生金融產(chǎn)品等交易，同時還涉足項目融資、保險、租賃、投資咨詢等綜合性業(yè)務(wù)。受制于我國金融監(jiān)管制度，我國商業(yè)銀行在國內(nèi)仍然實行分業(yè)經(jīng)營，只能涉足傳統(tǒng)的貨幣產(chǎn)品，基本的存貸業(yè)務(wù)依舊占據(jù)核心地位。根據(jù) 2007 年中國金融年會上公布的數(shù)據(jù)，我國商業(yè)銀行提供的金融產(chǎn)品種類只有 280 多種，而國外的金融產(chǎn)品則達到了 2 萬多種。對于商業(yè)銀行來說，業(yè)務(wù)單一既不利于平衡

14、各種業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險，也不利于與外資銀行展開競爭和獲取更大利潤空間。近兩年來，我國商業(yè)銀行開始通過跨國并購的方式突破國內(nèi)業(yè)務(wù)管制，不斷豐富自身業(yè)務(wù)種類，實現(xiàn)國際市場上的混業(yè)經(jīng)營。如表1中統(tǒng)計的并購案例，2006 年中國銀行并購新加坡飛機租賃公司、2007 年中國工商銀行并購香港 JEC 投資公司、2008 年中國銀行并購瑞士和瑞達基金等案例，均是針對非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)開展的跨國并購，目的就是為了實現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。三、我國商業(yè)銀行(shn y yn xn)跨國并購動因分析跨國并購的動因是企業(yè)進行跨國并購的動機和目的，關(guān)于企業(yè)跨國并購的動因理論，一直(yzh)是跨國公司研究的前沿課題。針對不同

15、的東道國和目標(biāo)銀行，我國商業(yè)銀行并購的具體動因各不相同，即使某個銀行的特定跨國并購案例，也很難用單一的動因理論來解釋。就目前我國商業(yè)銀行的跨國并購而言，其動因可以從銀行自身情況和外部環(huán)境兩方面進行分析。圖3：我國商業(yè)銀行跨國并購動因分析3.1 內(nèi)部(nib)動因分析3.1.1 追求規(guī)模經(jīng)濟根據(jù)微觀經(jīng)濟學(xué)理論，規(guī)模經(jīng)濟是提高生產(chǎn)規(guī)模所帶來的邊際報酬遞增效益，一般用成本-產(chǎn)出彈性（Ec）來表示，也就是單位產(chǎn)出變動比率和平均成本變動比率的比值，即：Ec=（C/C）/（Q/Q）=MC/AC規(guī)模經(jīng)濟理論強調(diào)經(jīng)濟效益和企業(yè)規(guī)模之間的關(guān)聯(lián)性，任何企業(yè)存在一個適度規(guī)模，即平均成本達到最低點時的企業(yè)規(guī)模，規(guī)模太

16、大和太小都會導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟。對于我國商業(yè)銀行也是如此，在既定的外部環(huán)境下，達到適度規(guī)模之前，隨著規(guī)模的擴大和銀行業(yè)務(wù)、網(wǎng)點和員工的增多，單位運營成本會降低，單位收益會提高，即產(chǎn)生規(guī)模收益遞增的效果。首先，隨著并購帶來的銀行規(guī)模擴大，其資本絕對量不斷提高，為銀行帶來資本優(yōu)勢，不僅增加客戶對銀行的信心，銀行自身也能夠(nnggu)及時緩沖外來風(fēng)險，為銀行的整體業(yè)績提升帶來有力支撐；其次，在風(fēng)險控制上，隨著銀行規(guī)模的增大，銀行業(yè)務(wù)種類多樣化和網(wǎng)點分散化，可以平衡季節(jié)、地域等因素對利潤的影響，增加收益的穩(wěn)定性；再者，銀行經(jīng)營產(chǎn)品貨幣的同質(zhì)性，使規(guī)模增長對其成本下降的作用顯著，例如意大利國民勞工銀行與法

17、國巴黎銀行的合并就使?fàn)I業(yè)成本降低 4500 萬歐元，法國儲蓄銀行與人民銀行合并，使科技成本降低 50%；第四，銀行規(guī)模擴大對于(duy)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營效率提升作用顯著。3.1.2 獲得(hud)協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)(Synergy Effects)就是 1+12 的效應(yīng)，指企業(yè)并購之后，無論在現(xiàn)金現(xiàn)金凈流量還是公司業(yè)績，都大于并購前的兩者之和。并購的協(xié)同效應(yīng)可以細分為管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)三個方面。管理協(xié)同效應(yīng)歸因于企業(yè)和行業(yè)資源的不可分性，銀行并購活動的產(chǎn)生，主要因為不同企業(yè)的管理效率存在差異性，促使高效率銀行并購低效率銀行，并通過管理協(xié)同而提高總體收益。我國商業(yè)銀行并購管理不

18、善的銀行，并通過管理能力的有效轉(zhuǎn)移和管理資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)，使并購之后銀行的總體經(jīng)濟效益得到提升。要充分發(fā)揮管理協(xié)同效應(yīng)，我國商業(yè)銀行在并購之前應(yīng)認真選擇并購對象，并在并購?fù)瓿珊髮嵤┯行У膬?yōu)化整合。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)源于經(jīng)濟互補性、范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟，它使并購之后銀行的經(jīng)營效率顯著提高。首先，我國商業(yè)銀行通過跨國并購產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，而規(guī)模經(jīng)濟恰恰是水平并購產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的根源。其次，我國商業(yè)銀行通過跨國并購，可以充分發(fā)揮各自業(yè)務(wù)的互補優(yōu)勢，分享對方的營銷網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，并通過銀行客戶資源和人力資源的有效整合，提高國際競爭力。再者，從市場勢力的角度，并購產(chǎn)生的市場擴大化是

19、經(jīng)協(xié)協(xié)同效應(yīng)的另一重要原因。財務(wù)協(xié)同效應(yīng)（Financial synergies）指并購給企業(yè)帶來財務(wù)上的收益，包括合理避稅、財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等?，F(xiàn)實中我國商業(yè)銀行為了避稅而進行的跨國并購十分罕見，而基于提高資金使用效率的并購行為相對較多?？鐕①彏槲覈虡I(yè)銀行和并購目標(biāo)銀行之間搭建資金供求的橋梁，在銀行內(nèi)部建立小型的資本市場，一方獲得低成本資金，另一方則提高了資金收益，使雙方的資金投放和財務(wù)結(jié)構(gòu)更加科學(xué)合理。并購后銀行可以將低成本的內(nèi)部資金，投資于更合理的項目，獲取更高的投資回報從而提高資金的使用效率，實現(xiàn)并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。3.1.3 市場擴張需求市場勢力理論認為，擴大企業(yè)規(guī)模會導(dǎo)致市場集中，

20、從而提高自身實力和市場控制力。企業(yè)通過并購擴大規(guī)模，很大程度上是為了加強市場壟斷地位。因為公司規(guī)模越大，其市場控制力越強，就越不容易受到市場環(huán)境的影響，營業(yè)利潤產(chǎn)生波動的可能性則越小。以增強市場勢力為目的的企業(yè)并購一般發(fā)生在下面幾種情形下：第一，需求下降或生產(chǎn)過剩導(dǎo)致相互競價，企業(yè)通過并購提高市場地位；第二，國際競爭加劇，企業(yè)通過聯(lián)盟減小外部競爭壓力；第三，法律和制度的規(guī)范下，企業(yè)通過并購繼續(xù)維持市場地位。金融業(yè)本身不適用完全競爭，所以銀行更加容易形成壟斷，這促使銀行為謀求壟斷地位、獲得壟斷利潤而進行并購和擴張。銀行(ynhng)經(jīng)營產(chǎn)品貨幣的同質(zhì)性決定其面臨(minlng)的競爭更加激烈，而

21、市場占有率的大小直接決定商業(yè)銀行的利潤空間。我國金融領(lǐng)域逐步對外開放，面臨外資銀行的不斷“引進(ynjn)來”， 國內(nèi)市場被瓜分，我國商業(yè)銀行只有“走出去”開拓國際市場，才能增加其對市場的占有率和控制力，形成規(guī)模乃至壟斷，從而取得長期獲利的機會，并且提高抵御風(fēng)險的能力。因此，市場擴張的需求成為我國商業(yè)銀行實施跨國并購的重要動因。例如，2009 年底我國工商銀行向泰國 ACL 銀行發(fā)起收購，目的就是使工商銀行順利進駐泰國市場，通過具有顯著經(jīng)濟和區(qū)位優(yōu)勢的泰國進入湄公河區(qū)域，從而進一步拓展在東南亞重點區(qū)域的機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)布局，實現(xiàn)市場擴張的戰(zhàn)略目標(biāo)。隨著金融自由化的發(fā)展和全球經(jīng)濟一體化的深化，爭奪

22、國際市場的需求已經(jīng)成為我國商業(yè)銀行跨國并購的重要動因。3.2 外部動因分析3.2.1 經(jīng)濟全球化和金融自由化的推動作用我國商業(yè)銀行實施跨國并購，是經(jīng)濟全球化和金融自由化不斷深化的必然結(jié)果。20世紀(jì) 80 年代，世界各國紛紛進行金融自由化改革，從而放松管制提倡金融領(lǐng)域的自由競爭。金融自由化的發(fā)展加劇了銀行之間的競爭，隨著全球經(jīng)濟一體化發(fā)展，這種競爭逐漸跨越國界，全球銀行業(yè)在國際范圍內(nèi)展開角逐。我國加入 WTO 之后，金融領(lǐng)域也逐漸放開，面對全球性的激烈競爭，我國商業(yè)銀行必然走上國際化發(fā)展之路，在全球范圍內(nèi)實施跨國并購，從而拓展國際市場。3.2.2 金融危機下海外目標(biāo)銀行價值低估Gonzalez,

23、Vasconcellos 和 Kish 等學(xué)者曾經(jīng)在跨國并購：價值低估假說中利用q 比率對跨國并購價值低估學(xué)說進行了論證。商業(yè)銀行跨國并購大多會考慮目標(biāo)銀行的市值水平，東道國股票市場低迷一般會導(dǎo)致目標(biāo)銀行價值低估，從而推動商業(yè)銀行的跨國并購。20 世紀(jì) 80 年代的美國經(jīng)濟蕭條導(dǎo)致股市低迷，在此背景下銀行市值降低，吸引了世界各國的并購?fù)顿Y者。1998 年亞洲金融危機之際，全球許多跨國銀行紛紛前往韓國、馬拉西亞、印尼等亞洲國家開展跨國并購。同樣，對于我國商業(yè)銀行而言，在特定的時間和特定的國家，一旦存在價值被低估的目標(biāo)銀行，就會推動我國商業(yè)銀行跨國并購的快速發(fā)展。目前金融危機的影響使海外目標(biāo)銀行價

24、值普遍被低估，這成為當(dāng)前我國商業(yè)銀行跨國并購的重要外部動因。3.2.3 境外金融壁壘(bli)和經(jīng)營管制的存在對外資銀行進駐設(shè)立分支機構(gòu)，大多數(shù)國家(地區(qū))制訂了嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度，表3列出了目前世界典型國家(地區(qū))的外資銀行準(zhǔn)入制度。一方面，鑒于金融體系的高風(fēng)險和脆弱性，各國在金融監(jiān)管方面態(tài)度十分謹(jǐn)慎，東道國往往制定苛刻的準(zhǔn)入政策限制外資銀行的進入，使得跨國銀行的海外拓展困難重重。另一方面，許多國家為保護本國銀行的發(fā)展，防止外資銀行加劇國內(nèi)金融業(yè)的競爭，也會實行(shxng)嚴(yán)格的經(jīng)營管制和開業(yè)審查。由此可知，國外金融壁壘和經(jīng)營管制必然會阻礙我國商業(yè)銀行在海外設(shè)立分支機構(gòu)，因此跨國并購成為我

25、國商業(yè)銀行“走出去(ch q)”的重要途徑。跨國并購可以繞開種種金融壁壘，突破東道國機構(gòu)設(shè)立和業(yè)務(wù)范圍的限制，有利于中資銀行快捷高效地進入東道國市場，建立具有獨立法人地位、受東道國法律約束的子銀行，并且可以利用目標(biāo)銀行現(xiàn)有的銀行銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，大力發(fā)展海外業(yè)務(wù)。我國外匯儲備增長推動銀行對外投資1994 年外匯管理體制改革后，我國外匯儲備一直保持快速增長的發(fā)展態(tài)勢，2006 年中國超過日本躍居全球第一外匯儲備大國，2008 年底我國外匯儲備達到 1.946 萬億美元，同比增長 27.3%，2009 年底達到2.399萬億美元，具體發(fā)展?fàn)顩r如圖4所示。較高的外匯儲備給我國經(jīng)濟帶來一定的負面影響

26、，不僅降低了中央銀行貨幣政策的有效性，增加人民幣的升值壓力，不利于外部環(huán)境的穩(wěn)定，同時也加劇了我國持有外匯資產(chǎn)的風(fēng)險。在外匯劇增的壓力之下，實施“走出去”戰(zhàn)略成為我國應(yīng)對外匯儲備增長的有效策略。因此，外匯儲備增長的推動和國家發(fā)展戰(zhàn)略的影響，均成為我國企業(yè)和商業(yè)銀行對外投資的重要動因。圖4：我國黃金和外匯儲備量統(tǒng)計圖表三：典型(dinxng)國家(地區(qū))外資銀行準(zhǔn)入限制地區(qū)運營要求準(zhǔn)入政策美國最低資本保證金制度：當(dāng)?shù)芈?lián)邦銀行法定資本金或者分行負債的5%外資銀行必須經(jīng)當(dāng)?shù)卣试S方能設(shè)立州級分行、代理機構(gòu)或代表處外資銀行必須接受東道國和母國的雙重監(jiān)管滿足其他審慎條件香港最低股本標(biāo)準(zhǔn)：3 億港元投資

27、國必須符合巴塞爾委員會合并監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存款額最低標(biāo)準(zhǔn)：30 億港元資產(chǎn)額最低標(biāo)準(zhǔn)：40 億港元新加坡外資銀行資本金不得少于 2億新加坡元在新加坡的分支機構(gòu)資本金不得少于 1000 萬新加坡元新加坡監(jiān)管局決定 500 萬資產(chǎn)存放形式外資銀行被限制取得全能牌照外資銀行離岸銀行必須有限制地開展經(jīng)營金管局制定嚴(yán)格準(zhǔn)入制度，全面考察投資銀行的穩(wěn)健性和母國監(jiān)管制度確定外資銀行設(shè)立分支機構(gòu)能為新加坡帶來收益韓國制定注冊資本限制：銀行實收資本大于 30 億韓元乙類基金不得超過資本金的 2 倍進入必須符合吸引外資法規(guī)定外資銀行開設(shè)首家分行必須符合最低資產(chǎn)管理水平考慮互惠條件日本不詳母國應(yīng)有相應(yīng)的互惠政策準(zhǔn)入審慎要求

28、澳大利亞不詳要求母國充分監(jiān)管符合巴塞爾委員會最低資本金要求投資者必須建立相應(yīng)的管理和控制系統(tǒng)滿足對東道國機構(gòu)的一切審慎要求資料(zlio)來源：各國(地區(qū))外經(jīng)貿(mào)資料及相關(guān)報告整理而來四、我國商業(yè)銀行(shn y yn xn)跨國并購的策略選擇4.1把握規(guī)律，謹(jǐn)慎推進我國商業(yè)銀行跨國并購美國“次貸危機”的“蝴蝶效應(yīng)”給全球經(jīng)濟帶來了廣泛影響，發(fā)達國家經(jīng)濟周期下行，金融市場很不穩(wěn)定。而經(jīng)驗表明，經(jīng)濟周期和并購周期的曲線高度一致，經(jīng)濟衰退后的復(fù)蘇往往伴隨著大規(guī)模的并購浪潮。金融危機可以為跨國并購帶來更多的溢價收入。由于危機國受到金融沖擊，金融資產(chǎn)價值嚴(yán)重被低估，因此采用跨國并購進入，可以以較低的價

29、格獲得比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，等到經(jīng)濟復(fù)蘇，從低估的資產(chǎn)中就可以獲得大量的溢價。但是應(yīng)當(dāng)看到的是，在美元不斷貶值的情況下，并購海外金融業(yè)的風(fēng)險仍然比較高，因此我國商業(yè)銀行要把握規(guī)律，在戰(zhàn)略上、管理上謹(jǐn)慎制定周密的并購計劃，推動我國商業(yè)銀行走出國門，實現(xiàn)跨國經(jīng)營。4.2認真研究，努力掌握東道國政治法律體制目前，雖然全球經(jīng)濟一體化突飛猛進，但沒有哪兩個國家和地區(qū)在政治(zhngzh)法律體制方面是完全一致的。由于銀行業(yè)的并購關(guān)系到東道國的金融穩(wěn)定，影響其經(jīng)濟命脈，所以金融管制在很多國家都很嚴(yán)格。如在美國并購就受到證券交易法、反托拉斯法和州立公司法等法律的監(jiān)管。這些法律經(jīng)常使并購過程持久，需要花費高額的法律

30、和行政費用，增加并購成本。因此，我國商業(yè)銀行要認真研究境外國家地區(qū)的政治法律體制，要未雨綢繆，能有多大的機會就一定要把握?？梢越梃b跨國銀行并購我國商業(yè)銀行的成功案例，如我國規(guī)定單個外資金融機構(gòu)入股比例不超過20，而外資的策略是即使不能控股也要參股，一旦市場放開，他們是最有可能增股實現(xiàn)自身利益最大化的。4.3明確目標(biāo)，采取漸進(jinjn)并購策略我國商業(yè)銀行雖然經(jīng)過改革，在資產(chǎn)規(guī)模、資本質(zhì)量等方面有了很大的進步，但是與很多國際大銀行相比仍然存在很大的差距。因此，在現(xiàn)階段，要大規(guī)模全面推進跨國并購的條件還不成熟。我國商業(yè)銀行要分析市場環(huán)境，在市場細分的基礎(chǔ)上明確目標(biāo)，從自身的業(yè)務(wù)能力出發(fā)，采取漸進跨國并購策略?？梢砸韵愀厶貏e行政區(qū)為基地和橋梁，在學(xué)習(xí)中不斷提高自身的