第3章建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)ppt課件

1、第3章 建立工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的3.1 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的 一、按能否思索資金的時(shí)間價(jià)值劃分 靜態(tài)評(píng)價(jià)目的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的投資回收期投資利潤(rùn)稅率資本金利潤(rùn)率財(cái)務(wù)比率動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率3.1 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的 二、 按目的的性質(zhì)進(jìn)展劃分 時(shí)間性目的比率性目的投資回收期借款歸還期內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率投資利潤(rùn)稅率資本金利潤(rùn)率財(cái)務(wù)比率價(jià)值性目的凈現(xiàn)值凈年值3.1 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的 三、 根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容劃分 盈利才干分析清償才干分析投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率投資利潤(rùn)稅率借款歸還期財(cái)務(wù)比率外匯平衡才干分析3.2 盈利才干分析凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)部收益率法投資回收期法投資收益率法1

2、、含義：指建立工程按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建立起點(diǎn)的現(xiàn)值之和。 一、凈現(xiàn)值法NPVNet Present Value2、計(jì)算公式： ic行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，或目的折現(xiàn)率， 本質(zhì)上是投資者對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的最低期望值。凈現(xiàn)金流量一次支付現(xiàn)值系數(shù)例：一位朋友想投資于一家小飯館，向他借款，他提出在前4年的每年年末支付給他300元，第5年末支付500元來(lái)歸還如今 1000元的借款。假假設(shè)他可以在定期存款中獲得10的利率，按照他提供的歸還方式，他應(yīng)該借給他錢嗎？3、評(píng)價(jià)規(guī)范：當(dāng)NPV0時(shí)，表示工程實(shí)施后除保證可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的 收益率外，尚可獲得更高的收益。當(dāng)NPV=0時(shí)，表示該工程剛好到達(dá)預(yù)

3、定的收益率規(guī)范， 但并不代表盈虧平衡；當(dāng)NPV0時(shí)，表示工程實(shí)施后的投資收益率未能到達(dá) 所預(yù)定的收益率程度，但不能確定工程 曾經(jīng)虧損。當(dāng)NPV0時(shí)，經(jīng)濟(jì)上可行當(dāng)NPV0時(shí)，經(jīng)濟(jì)上不可行例：一位朋友想投資于一家小飯館，向他借款，他提出在前4年的每年年末支付給他300元，第5年末支付500元來(lái)歸還如今 1000元的借款。假假設(shè)他可以在定期存款中獲得10的利率，按照他提供的歸還方式，他應(yīng)該借給他錢嗎？0100012345i=10%300300300300500261.42【例1】ic15%，判別工程的經(jīng)濟(jì)可行性。t 年末01234512凈現(xiàn)金流量-20-40-40172232125432102040

4、40172232工程在經(jīng)濟(jì)上可行12543210204040172232優(yōu)點(diǎn) 思索了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面思索了工程在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況；判別直觀；經(jīng)濟(jì)意義明確。缺陷 需預(yù)先給定折現(xiàn)率；必需慎重思索互斥方案的壽命期；不能真正反映單位投資的運(yùn)用效率；不能闡明在工程運(yùn)營(yíng)期間各年的運(yùn)營(yíng)效果。4、NPV與ic的關(guān)系：NPVi= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5)NPV( i )0%7005%455.5410%261.4215%105.0819%020%-22.4430%-215.4640%-352.2650%-452.67-1000NPV( i )19%-100

5、07000i a. i ，NPV，故ic定的越高，可接受的方案越少；b. 當(dāng)i=i1時(shí)，NPV=0；當(dāng)i0；當(dāng)ii1時(shí)，NPV0取i2= 14%求NPV2NPV2 =-2000+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3) (P/F,14%,1)+1200(P/F,14%,5) = -91萬(wàn)元 i0，所以方案可行IRR = 12% +(14% -12%)2121+91= 12.4%工程在這樣的收益程度下，在工程終了時(shí)，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來(lái)。也就是說(shuō)，在工程壽命期內(nèi)，工程一直處于“償付未被收回投資的情況。因此，內(nèi)部收益率是指工程對(duì)初始投資的歸還才干或工程對(duì)貸款利率的最

6、大承當(dāng)才干。其值越高，普通說(shuō)來(lái)方案的投資盈利才干越高。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義：普通不運(yùn)用IRR直接陳列兩個(gè)或多個(gè)工程的優(yōu)劣順序。優(yōu)點(diǎn) 思索了資金的時(shí)間價(jià)值及工程在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況； 防止了須事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題；缺陷 計(jì)算量大，費(fèi)事 對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的工程來(lái)講，其內(nèi)部收益率往往不是獨(dú)一的，在某些情況下甚至不存在。凈年值：指以一定的基準(zhǔn)收益率將工程計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年金。四、凈年值法1計(jì)算公式：2評(píng)價(jià)規(guī)范：NAV0，工程在經(jīng)濟(jì)上可行；NAV0，工程在經(jīng)濟(jì)上不可行【例4】某投資方案的現(xiàn)金流量圖如下圖，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為10，判別工程能否可行。075003000600

7、030001500123481、靜態(tài)投資回收期(Pt)：在不思索資金時(shí)間價(jià)值的前提下，用工程各年的凈收益來(lái)回收全部投資所需求的期限。 五、投資回收期法1原理公式：2評(píng)價(jià)規(guī)范：PtPc，可行；反之，不可行 Pc基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期 3適用公式：當(dāng)工程建成后各年凈收益均一樣： I工程投入的全部資金；A每年的凈現(xiàn)金流量 工程建成投產(chǎn)后各年的凈收益不一樣時(shí)： 【例5】知某投資工程計(jì)算期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量如表，求Ptt年末01234567凈現(xiàn)金流量-10-204812121212累計(jì)凈現(xiàn)金流量-10-30-26-18-6618302、動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt)：在思索資金時(shí)間價(jià)值的前提下，用工程各年的凈收益來(lái)回

8、收全部投資所需求的期限。 1原理公式：2評(píng)價(jià)規(guī)范：Pc/基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收 可行；反之，不可行 3適用公式：【例6】知某投資工程計(jì)算期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量如表，求Pt/ ic12t年末01234567凈現(xiàn)金流量-10-204812121212凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-10-17.93.25.77.66.86.15.4累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-10-27.9-24.7-19-11.4-4.61.56.9凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值P=F(P/F,12%,n)或P=F(1+12%)n優(yōu)點(diǎn) 容易了解、計(jì)算簡(jiǎn)便；在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。缺陷 只思索回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，也無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的

9、經(jīng)濟(jì)效果。投資回收期不能作為方案選擇和工程排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么。1、投資利潤(rùn)率工程到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干后的一個(gè)正年年份的年利潤(rùn)總額與工程總投資的比率。六、投資收益率法靜態(tài)目的2評(píng)價(jià)規(guī)范：投資利潤(rùn)率行業(yè)平均投資利潤(rùn)率，可以思索接受。 1公式：年利潤(rùn)總額年銷售收入年總本錢費(fèi)用年銷售稅金及附加總投資固定資產(chǎn)投資+建立期利息+流動(dòng)資金2、投資利稅率工程到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干后的一個(gè)正年年份的年利稅總額與工程總投資的比率。2評(píng)價(jià)規(guī)范：投資利潤(rùn)率行業(yè)平均投資利潤(rùn)率，可以思索接受。 年利稅總額=年銷售收入-年總本錢費(fèi)用年利稅總額年利潤(rùn)總額+年銷售稅金及附加1公式：3.3 清償才干分析借款歸還期資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比

10、率借款歸還期：根據(jù)國(guó)家財(cái)政規(guī)定及投資工程的詳細(xì)財(cái)務(wù)條件，以工程可作為歸還貸款的工程收益來(lái)歸還工程投資借款本金和建立期利息所需求的時(shí)間。一、借款歸還期1原理公式：利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益Rp第t年可用于還款的利潤(rùn)；D第t年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)；RO第t年可用于還款的其他收益；Rr第t年企業(yè)留利2適用公式：可直接由資金來(lái)源與運(yùn)用表推算關(guān)于建立期利息的計(jì)算：普通假定當(dāng)年的借款均發(fā)生在年中支付，按半年計(jì)息；其后年份按全年計(jì)息；【例9】某工程期初一次性投資665萬(wàn)，全部為銀行貸款，年利率8。工程建立期1年，第2年可用于還款的資金180.49萬(wàn)，第3年可用于還款的資金為225.28萬(wàn)元，以后各年均

11、為290.14萬(wàn)元。計(jì)算該工程借款歸還期。計(jì)算期123456年初貸款累計(jì)本年借款665還款資金來(lái)源180.49225.28290.14290.14290.14本年利息本年償還的本金償債后余額貸款還款計(jì)算表計(jì)算期123456年初貸款累計(jì)0本年借款6650000還款資金來(lái)源180.49225.28290.14290.14290.14本年償還利息0本年償還的本金償債后余額000691.60-125.16599.44-179.96691.6055.33125.16566.4445.32566.44*8179.96386.4830.92259.22127.2610.18127.26152.7225.28-45.32290.14-127.26-10.181、資產(chǎn)負(fù)債率：反映工程各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及歸還才干的目的。二、財(cái)務(wù)比率法1計(jì)算公式：普通可接受的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)是在100以下，假設(shè)大于100，