第六章外匯風(fēng)險管理實務(wù)ppt課件

1、 第六章 外匯風(fēng)險管理實務(wù) 第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述一、外匯風(fēng)險的概念 因匯率變動對以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債的價值產(chǎn)生影響而能夠呵斥的損失。二、外匯風(fēng)險的種類 可分為：會計風(fēng)險、買賣風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。一會計風(fēng)險 概念：由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費用在折算成以本國貨幣表示的工程時能夠產(chǎn)生的帳面損失。 P168169 表61，62，63.二買賣風(fēng)險 概念：是指由于匯率變動而引起應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險。1、在進(jìn)出口貿(mào)易中的情況 由于結(jié)算時與簽約時的匯率不同，使他少收本幣或其他貨幣或多付本幣或其他貨幣。P169例 某省一企業(yè)，從日本引進(jìn)大型工程，總價和費用都按照

2、日方要求以日元結(jié)算，合計32000000000日元320億日元。1985年6月簽約時，匯率為1JPY247，320億JPY約合13億。其后日元不斷升值，到1986年4月中旬預(yù)付定金時，JPY升值為1JPY170，折合為18億，該企業(yè)蒙受匯率損失5800萬。僅此一項損失占該地域1986年用匯方案的7。.2、在資本輸出入中的情況 由于匯率的變動使債務(wù)人少收本幣或其他貨幣，債務(wù)人多付本幣或其他貨幣。 如我國日元債務(wù)，由于日元匯率上升，使我國還債時多付美圓還日元我國外匯貯藏中美圓占大部分。3、在外匯銀行外匯買賣中 由于持有外匯頭寸的多頭或空頭，匯率的變動使其蒙受損失。P170例 日本某銀行在買進(jìn)的10

3、0萬中，賣掉了80萬，還剩下20萬，即該銀行持有多頭20萬，持有多頭未來在賣掉時會有能夠因匯率的動搖而帶來損失。如果當(dāng)日收盤價為1JPY150，那么該銀行賣出20萬可收回3000萬JPY，假設(shè)翌日對JPY的匯價跌至1JPY120，那么該銀行只能收回2400萬JPY，損失600萬JPY。.三經(jīng)濟風(fēng)險 概念：指由于匯率動搖而引起國際企業(yè)跨國企業(yè)未來收益減少的一種潛在的損失。 影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量收支，是對企業(yè)整體價值的影響，這種影響是整體的。小結(jié)：會計風(fēng)險：匯率的變化影響財務(wù)報表。買賣風(fēng)險：匯率的變化影響結(jié)算。經(jīng)濟風(fēng)險：匯率的變化影響企業(yè)未來的現(xiàn)金 流量。.三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素及相互關(guān)系一構(gòu)成

4、要素 構(gòu)成要素有三：本幣、外幣、時間二外匯風(fēng)險構(gòu)成要素之間的相互關(guān)系 第二節(jié) 外匯風(fēng)險的防備措施 以下引見幾種主要的方法：一、貨幣選擇與貨幣組合一本幣計價法 用本幣收付無外匯風(fēng)險。二出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣三軟、硬貨幣結(jié)合法 出口商選“硬幣 ，進(jìn)口商選“軟幣，對立的結(jié)果是軟、硬幣結(jié)合。.四多種貨幣結(jié)合法 如美圓40%，歐元30%，英鎊30%，按訂合同時的匯率折算。有升有跌可減少風(fēng)險。五平衡法 指在同一時期內(nèi)，發(fā)明一個與存在風(fēng)險一樣貨幣、一樣金額、一樣期限的資金反方向流動。 一個月后應(yīng)付100萬美圓 一個月后應(yīng)收100萬美圓六提早收付或拖延收付法 出口：計價貨幣估計將貶值 提早收款。 進(jìn)口：計價貨

5、幣估計將貶值 推遲付款。 估計計價貨幣將升值，那么，反之。二、采取保值措施.保值方法主要有：一黃金保值條款 該方法用于固定匯率時期，貨幣有法定含金量，現(xiàn)很少用。 該方法支付金額應(yīng)根據(jù)貨幣貶值的幅度進(jìn)展調(diào)整，堅持貨款的含金量不變。二價風(fēng)格整保值條款1、加價保值 主要用于出口買賣用“軟幣計價，將匯價損失計入出口商品價錢中。2、壓價保值條款 主要用于商品進(jìn)口買賣中，將匯價損失 從進(jìn)口商品價錢中剔除。 價風(fēng)格整能消除外匯風(fēng)險嗎？. 價風(fēng)格整可以降低風(fēng)險，但依然存在風(fēng)險，由于仍然存在本幣與外幣的兌換問題。三、外匯買賣與借貸投資措施一即期合同法 順應(yīng)于在兩個營業(yè)日內(nèi)有外匯的收付發(fā)生，當(dāng)即賣掉或買進(jìn)來消除外

6、匯風(fēng)險。二遠(yuǎn)期合同法 即利用遠(yuǎn)期外匯買賣來消除或減少外匯風(fēng)險前面已講三外匯期貨合同法 經(jīng)過外匯期貨市場進(jìn)展外匯期貨買賣，以消除或減少外匯風(fēng)險。前面已講。.1、多頭套期保值順應(yīng)于進(jìn)口付匯情況 先買進(jìn)期貨合同，付匯時再賣出期貨合同對沖假設(shè)外匯漲了，可在期貨市場上獲利。2、空頭套期保值順應(yīng)于出口收匯情況 在期貨市場上“先賣后買，假設(shè)外匯跌了，在期貨市場上可獲利。四外匯期權(quán)合同法前面已講1、進(jìn)口商購買“看漲期權(quán)2、出口商購買“看跌期權(quán)五掉期合同法 前面已講。六借款法. 先向銀行借外匯期限、金額、幣種與遠(yuǎn)期收進(jìn)的外匯一樣，待收進(jìn)外匯時還借款。P180例。 我國A公司半年后將從美國收回一筆100萬的出口外

7、匯收入，為了防止半年后US貶值的風(fēng)險，于是向銀行借款100萬，期限為半年，并將這筆US作為現(xiàn)匯賣出，以補充其RMB的資金流動。半年后，再利用其從美國獲得的US收入，歸還銀行的貸款。 這樣，即使半年后US貶值，對我國A公司也無任何影響，從而防止了外匯風(fēng)險。 0天 180天 USD100萬 USD100萬 USD100萬 A公司. 借入后，假設(shè)持不立刻賣出，外匯風(fēng)險并未防止，且要支付利息和承當(dāng)利率風(fēng)險。因此，立刻賣出是重要的。七投資法 經(jīng)過將一筆資金投放于某一市場，一定時期后連同利息收回這筆資金用于付匯。四、綜合避險法一BSI法BorrowSpotInvest)1、BSI法在應(yīng)收外匯賬款中的詳細(xì)運

8、用 借外匯 經(jīng)過即期買賣把借入的外匯換成本幣 將本幣投資 到期應(yīng)收外匯款收回 還銀行外匯借款 P182例. 日本某公司在60天后有一筆100萬的應(yīng)收帳款，為了預(yù)防貶值的外匯風(fēng)險，該公司可向銀行借入相同金額的100萬，借款期限為60天，該公司借得這筆貸款后，立刻按即期匯率1JPY100賣出100萬，買入1億JPY，隨后該公司將1億JPY投資于日本貨幣市場，投資期限為60天。60天后，該公司將100萬的應(yīng)收帳款還給銀行。 這樣便可消除這筆應(yīng)收帳款得匯率風(fēng)險。 但是，要對投資收益與應(yīng)利息的差額與匯率風(fēng)險進(jìn)展比較。假設(shè) 應(yīng)付利息投資收益匯率風(fēng)險損失 還不如不做BSI操作。 . 0天 60天 上述圖示未

9、思索利息要素及投資收益率。日本公司賣即期100萬投資JPY1億借100萬收到100萬得1億JPY還銀行100萬收回JPY投資1億.2、BSI法在應(yīng)付外匯賬款中的詳細(xì)運用 借本幣 經(jīng)過即期購買外匯 投資外匯 收回外幣投資 付外匯應(yīng)付款 到期還本幣借款 P183例 某日本公司從美國進(jìn)口100萬的商品，支付條件為60天的信譽證。該公司為了防止60天后匯率上漲，首先從日本銀行借入本幣，期限為60天。然后與該銀行或其他日本銀行簽署即期外匯購買合約，以借入的JPY購買100萬。接著將剛買入的100萬投放到歐洲市場或美國市場，投放的期限為60天。60天后，即該公司的應(yīng)付帳款到期時，恰好其的投資期屆滿，以收回的償付其對美國出口商的債務(wù)。最后剩下的是歸還本幣的債務(wù)，消除了外匯風(fēng)險。 假設(shè)利息支出投資收益匯率風(fēng)險損失？. 0天 60天日本公司借JPY投資付貨款還銀行JPY收回投資賣即期JPY買即期.二LSI法LeadSpotInvest) 與BSI方