第一章第四節(jié) 外匯風險及其管理1ppt課件

1、第四節(jié) 外匯風險及其管理 Foreign Exchange Risk & Management 一、外匯風險的概念 二、外匯風險的類別與比較 三、外匯風險管理的戰(zhàn)略與技巧劉 清 2021 EDITORChapter 1：.外匯風險 是指在國際經濟買賣中，由于有關貨幣匯率發(fā)生變動，使運營者以外幣計價的資產或負債帶來損失的能夠性。外匯暴露 是指企業(yè)或個人在以外幣計價的運營活動中受匯率變動影響的那部分外匯資金額。也稱作“風險頭寸。 外匯風險普統統過外匯暴露來表達，詳細表現為：金額不等敞口頭寸；期限不同期限缺口非對稱缺口。一、外匯風險的概念.二、外匯風險的類別與比較狹義：買賣的直接參與者進出口商 -匯

2、率要素本幣升出口商收匯數額少，進口商付匯數額少。廣義：還包括由于匯價變動給那些與國際經濟關系無直接關系的企業(yè)和個人帶來損失的能夠性。-宏觀要素風險要素：本幣；外幣；時間.買賣風險 匯價變化-應收賬款和一切負債工程-現金流變動。受險部分：進出口過程中的外幣收付結算風險進出口商；存款、借款、貸款中的兌換買賣風險銀、企、個；投資中資本金或利潤的外幣兌換買賣風險。風險特征：風險存在于各種以外幣計價的買賣事項中。風險接受的主體相當廣泛。突發(fā)性和真實性。一外匯風險的類別.實例:買賣風險5月16日 巴黎 USD/FRF=5.3176 即期匯率法國商業(yè)銀行，買入6000萬美圓，賣出7500萬美圓 外匯空頭=7

3、500萬- 6000萬=1500萬美圓 須補空頭=1500萬*5 .3176=7976.4萬法郎5月17日 巴黎 USD/FRF=5.5835 美圓5% 實踐補進空頭= 1500萬*5 .5835=8375.25萬法郎 外匯風險= 8375.25- 7976.4=398.85萬法郎.折算風險 從事對外買賣的企業(yè)或個人會計中的外匯工程，因匯率動搖而引起的外幣轉換本幣時呵斥賬面損益的能夠性，又稱會計、賬面換算風險。受險部分：以外幣計價的買賣及其外幣現金債務債務。海外分公司以外幣表示的資產和負債。合并財務報表時海外分公司以外幣表示的資產負債表。換算方法： 全現行匯率法市場匯率；短期/非短期法現行-歷

4、史匯率； 貨幣/非貨幣法現行-歷史匯率。風險特征：跨國公司因子公司的財務報告折算引起的匯率風險。折算風險的接受主體是跨國公司。折算風險.實例:折算風險德國某跨國公司在加拿大有一子公司。某年10月5日，該子公司在當地購入一批零件20萬加拿大元，以支票支付，已全部入庫。直至12月31日決算日，此批零件未用。加元須折算為馬克合并報表。10月5日， 購進日 即期匯率CAD/DEM=1.3876 1.3876*20=27.752萬馬克=0.7207 12月31日，決算日 即期匯率CDA/DEM=1.3321 1.3321*20=26.624萬馬克=0.7507 加元4%12月31日，會計決算日執(zhí)行現行匯

5、率， 賬面折算損失=27.752-26.642=1.11萬馬克.運營風險經濟風險 是指企業(yè)或個人的未來估計收益因實踐匯率的變化而蒙受損失的能夠性-未來現金流。名義匯率與實踐匯率的差別名義匯率是現實存在的，可以直接觀測和計量，而實踐匯率那么是由名義匯率扣除兩種貨幣之間的通貨膨脹差別后得出的。名義匯率通常用于不同幣別貨幣的相互兌換或折算，而實踐匯率只能用于有關的經濟分析。風險產生的根本緣由：實踐匯率變動。運營風險.名義匯率風險與實踐匯率風險的差別名義-發(fā)生過程和結果直接表現 觀測 把握實踐-發(fā)生過程和結果不能表現 須分析測算名義經濟損失準確的數額 計量 賬面反映實踐經濟損失根據不同分析目的而選擇不

6、同的物價指數計量 不能在賬面反映 .運營風險：當本國貨幣升值時，本國出口商為了防止出口收到外幣貶值帶來的損失，將要求國外進口商提早支付。國外進口商那么會采用延期信貸或想方設法推遲支付。結果：本國出口商1 出口商收匯金額減少，不得不借更多的貸款支付更高的利息，本錢加大。2 本幣升值降低了產品的競爭力，出口需求降低，市場份額下降，利潤隨之降低，使其資產財富均下降。風險特征間接性、復雜性影響現金流、未來運營、經濟實力實例:運營風險.二外匯風險的比較從產生的時間看從損益結果的衡量看從企業(yè)管理層角度看從企業(yè)損益損益的真實性看.三、外匯風險管理的戰(zhàn)略與技巧一外匯風險管理戰(zhàn)略外匯風險管理的戰(zhàn)略：對待外匯風險

7、所持有的態(tài)度。一是，要收益最大化還是損失最小化；二是，要短期收益最大化而不顧長期風險，還是兼顧短期風險而使長期收益最大化。1 完全不彌補戰(zhàn)略-任其自然的消極性戰(zhàn)略2 完全彌補戰(zhàn)略-平安第一保值拋補3 混合性戰(zhàn)略-對一部分采取措施，另一部分不保值。又分進攻型著重高收益，防守型著重低風險作業(yè)：三種類型外匯風險的比較。以實例闡明.債務凈額支付軋差或沖抵對應收賬款和應付賬款做定期的軋賬，僅對凈額部分進展支付。雙邊和多邊債務凈額支付。例：某跨國公司子公司法國子公司 支付 英國子公司等值于 500萬美圓的英鎊，英國子公司 支付 意大利子公司等值于300萬美圓的里拉 意大利子公司 支付 法國子公司等值于 3

8、00萬美圓的法郎 債務資金總流量 =1100萬美圓 多邊沖抵債務金額=900萬美圓 實踐支付債務凈額=200萬美圓二外匯風險管理的內部技巧.配平管理使外匯流入與流出在幣種、金額及時間上相互平衡的機制。自然配平以同種貨幣發(fā)明反向流量的方法。平行配平 以某種固定聯絡的貨幣發(fā)明反向流量的方法。.提早與推后收付預期計價貨幣匯率的變動，提早或延期收付來防止風險，具有投機性質。應收款項，假設外幣，運營者應推后收款， 假設外幣，運營者應提早收款；應付款項，假設外幣，運營者應提早付款， 假設外幣，運營者應推后付款。.計價貨幣的選擇與定價選擇原那么：1 爭取本幣計價 2 硬幣收匯軟幣付匯 3 貨幣籃子定價：經過

9、加或壓低商品價錢避險保值出口商收軟幣加計貨幣貶值率；進口商收硬幣減計貨幣升值率。.資產負債管理硬幣資產負債增資減負；軟幣資產負債增負減資。.三外匯風險管理的外部技巧短期借款貨幣市場套期保值Borrow Spot Invest BSI外匯應收 款1借境外外幣投資本國市場外匯應收 款2還境外外幣12外匯應付 款1借境內本幣2還境內本幣外匯應付 款投資國際市場.資料：假定：IBM公司有一筆90天的100萬法國法郎應收款.即期匯率 USD/FRF=8.9690/00,3個月境內美圓年利率=8.00%,3個月境內法郎年利率=10.00%假設3個月遠期匯率 USD/FRF=8.9800/10.借境外法郎9

10、7.5610萬法郎，期限90天，利率10%。 到期支付利息=2.4390萬法國法郎，應付本息=100萬法郎。將借入的97.5610萬法郎換成即期10.8764萬美圓，再按8.00%境內美圓投資國內，可得投資收益0.2175萬元。投資本利和= 10.8764萬+0.2175萬=11.0939萬美圓結果：90天到期，用100萬法國法郎的應收款歸還法郎借款本息，并得到投資本息收益=11.0939萬美圓凈收益= 11.0939-10.8764=0.2175萬，并減少了1次兌換本錢保值方法：公司可以借入一種貨幣A，然后換成另外一種貨幣B進展投資，債務到期后，兌換成貨幣A還款。 .銀行保管追索權地買入曾經銀行承兌、未