淺析人民幣國際化對我國貨幣政策的影響5200字

1、淺析人民幣國際化對我國貨幣政策的影響5200字 2022年是人民幣參加SDR的一周年，回憶近十年來，人民幣國際化成為國內(nèi)外的熱點話題。隨著我國綜合國力的不斷增強以及對外貿(mào)易的不斷開展，人民幣國際化在近幾年獲得了宏大的進展。在此過程中，人民幣國際化不僅給我國帶來了諸多利益，同時也帶來了世界各國帶來了對貨幣政策有效性的考慮。人民幣國際化終究會對我國貨幣政策產(chǎn)生怎樣的影響，本文從其對貨幣需求、貨幣供給影響方面進展理論分析，并選取2022年到2022年的貨幣需求量、廣義貨幣供給量和跨境人民幣指數(shù)的月度數(shù)據(jù)進展模型的實證分析，進而得出人民幣國際化對貨幣需求量的影響較小，無法準確判斷其關(guān)系，以及人民幣國際

2、化與貨幣供給量有正向的相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，最后基于所得出的結(jié)論對我國貨幣政策提出了完善人民幣供給量的實時監(jiān)測與人民幣流動的預(yù)測估計、合理確定貨幣供給量的建議。 人民幣國際化 貨幣政策 貨幣需求 貨幣供給 影響淺析一、引言人民幣國際化是指人民幣可以跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算、儲藏貨幣以及干預(yù)工具的過程。這一定義包含三個含義：一是指人民幣可以在國外享有一定的流通度；二是指以人民幣計價的金融產(chǎn)品可以成為各國主要金融機構(gòu)如中央銀行的投資工具；三是指國際貿(mào)易中以人民幣進展結(jié)算的交易要到達一定的比重。改革開放以來，我國翻開國門，積極的進展對外經(jīng)濟貿(mào)易往來，中國的經(jīng)濟飛速開展，與世界各

3、國的交流與聯(lián)絡(luò)也日益增強，在國際市場上的地位越來越重要，影響力在不斷地進步。隨著綜合國力的增強和對外貿(mào)易的迅速開展，人民幣開場逐漸在一些國家進展使用，并在國際市場上開場扮演著越來越重要的角色。近幾年在央行穩(wěn)健的貨幣政策的影響下，人民幣開場逐漸在境外流通，人民幣國際化進一步開展。2022年7月，六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理方法，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點正式啟動，翻開了人民幣跨境流通的門檻，人民幣開場走入國際進展流通。2022年3月，亞洲首個人民幣國際化研究中心在北京成立，旨在研究人民幣國際化進程及其對國際貿(mào)易的影響。北京時間2022年11月30日，IMF宣布正式將人民幣納入特別提款權(quán)S

4、DR貨幣籃子，該決議于2022年10月1日生效，這一決議成為人民幣國際化過程中重要的一步。然而受央行的控制與管制，我國對外貿(mào)易的資本賬戶無法做到完全開放，這對人民幣國際化也產(chǎn)生了一定的影響。二、文獻綜述通過閱讀國內(nèi)外的文獻資料可以看出，國內(nèi)外的學者大多數(shù)都認為，貨幣的國際化通常會對一個國家的貨幣政策造成一定的沖擊和影響。Frankel和Travalas認為，一國的貨幣國際化之后，該國貨幣的需求量通常難以準確的把握，且利率調(diào)控機制也會失效。姜波克認為，一國貨幣國際化之后將會有大量的貨幣在境外流通，這會對本國的貨幣政策有效性造成影響。根據(jù)克魯格曼的“三元悖論，一個國際的資本流動性增強，必然會使得這

5、個國家在貨幣政策的獨立性以及匯率制度的穩(wěn)定性之間做出選擇，無論哪種選擇，都會對這個國家的經(jīng)濟造成一定的影響。假如貨幣國際化后對造成的影響與該國的經(jīng)濟目的相違犯，那么貨幣當局的政策調(diào)控那么更為困難，貨幣政策的有效性會大大降低。三、人民幣國際化對貨幣政策影響的理論分析一人民?毆?際化對貨幣需求影響的理論分析對于貨幣需求的影響，我們可以從弗里德曼的貨幣需求函數(shù)著手進展分析。1.人民幣國際化之前，貨幣的需求函數(shù)可以表示為：Md/P=fY，w，Rm，R0，gP，uMd表示名義貨幣需求量，Y表示實際恒久收入，w表示非人力財富占總財富的比例，Rm表示貨幣的預(yù)期實際收益率，R0表示投資標的的預(yù)期收益率，gP表

6、示物價程度的預(yù)期變動率，也就是實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率，u表示影響貨幣需求的其他因素。由該函數(shù)表達式可知，實際貨幣需求量Md/P與Y成正比，與Rm，R0，w，gP成反比2.人民幣國際化后，貨幣的需求函數(shù)可以表示為：Md/P=f1Y1，w1，Rm1，R01，Gp1，u1+f2Y2，w2，Rm1，R02，Gp2，E其中，Md/P，Y1，w1，Rm1，R01，Gp1，u1的含義與人民幣國際化之前的貨幣需求函數(shù)的含義一樣，Y2表示外國居民的實際恒久收入，w2表示外國非人力財富占總財富的比例，R02表示外國投資者投資標的的預(yù)期收益率，gP2表示外國物價程度的預(yù)期變動率，也就是外國實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率，E表示

7、直接標價法下人民幣與外國貨幣之間的兌換匯率?？梢钥闯觯谌嗣駧艊H化之后，貨幣需求的決定因素更為復(fù)雜，從而導(dǎo)致央行貨幣政策的制定更加困難。由表達式可得，人民幣國際化后，實際貨幣需求量Md/P與Y1，Y2，R02成正比，與Rm1，R01，w1，w2成反比關(guān)系。因此，人民幣國際化之后，當R02上升時，f2即對外國貨幣的需求量減少，而整體的貨幣需求量Md/P增加，即對人民幣的需求量增加。二人民幣國際化對貨幣供給影響的理論分析人民國際化對貨幣供給的影響可以分為兩條途徑：第一條途徑是間接影響，通過匯率作為核心傳遞變量，將人民幣國際化的影響傳導(dǎo)到貨幣供給量上，詳細方式為人民幣國際化導(dǎo)致人民幣匯率升值，進一

8、步的引起國內(nèi)利率上升，從而使得國內(nèi)貨幣供給量下降；另一條途徑為直接影響，詳細表現(xiàn)為人民幣國際化導(dǎo)致境外人民幣存款規(guī)模變化，從而引起國內(nèi)貨幣供給量的變化，而詳細的變化方向和數(shù)量那么無法直接判斷，需要進展實證分析來說明。四、數(shù)據(jù)與模型一變量選取與數(shù)據(jù)來源1.人民幣國際化程度指標的選取。中國銀行于2022年9月向全球發(fā)布“中國銀行跨境人民幣指數(shù)CRI，中國銀行跨境人民幣指數(shù)直觀的反映了人民幣跨境使用和境外流轉(zhuǎn)方面的信息。將其作為人民幣國際化衡量的指標，具有直觀、準確的特點。本文選取2022年4月到2022年12月的CRI信息來作為人民幣國際化程度指標，數(shù)據(jù)來源于中國銀行官網(wǎng)。 2.貨幣需求指標的選取

9、。貨幣需求量指一國在一定時期因國民經(jīng)濟開展程度、經(jīng)濟構(gòu)造以及經(jīng)濟周期形成的對執(zhí)行流通手段與價值貯藏手段職能的貨幣的需要量。根據(jù)劍橋方程式，MV=PT，我們可以得到V=PT/M，用GDP來代表分子PT，用廣義貨幣供給量M2來替代分母M，可以得出貨幣流通速度V的數(shù)據(jù)，進而選取貨幣流通速度V來代表貨幣需求量。本文選取2022年4月到2022年12月的的貨幣流通速度來表示貨幣需求量，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局，經(jīng)計算得到。3.貨幣供給指標的選取。對于貨幣供給量的衡量指標，本文選取大多數(shù)文獻中選用的廣義貨幣供給量M2進展分析，并選取2022年4月至2022年12月的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局。二模型的建立1.

10、人民幣國際化對貨幣需求影響的實證分析。為了研究人民幣國際化的程度對于我國國幣需求量的詳細影響效果，我們選取跨境人民幣指數(shù)CRI與貨幣流通速度V，建立一元線性回歸模型進展分析。V=C1*CRI+1運用Eview3.1將數(shù)據(jù)代入擬合初步可得模型為：V=-5.838736261e-06*CRI+0.04089362903模型的可決系數(shù)R2=0.001523，說明模型擬合程度較差。且F檢驗數(shù)值0.866629遠大于設(shè)定的0.05，F(xiàn)檢驗未通過，這說明貨幣流通速度與跨境人民幣指數(shù)之間的相關(guān)性較差，CRI對貨幣需求量的影響作用較小。做出貨幣流通速度與CRI之間的散點圖可得圖1，可以看出RI與貨幣流通速度之

11、間并無明顯的趨勢性聯(lián)絡(luò)，人民幣國際化與貨幣需求量之間并無明顯的相關(guān)關(guān)系。2.人民幣國際化對貨幣供給影響的實證分析。為了研究人民幣國際化對于我國貨幣供給量的詳細影響，我們選取跨境人民幣指數(shù)CRI與廣義貨幣供給量M2，建立一元線性回歸模型進展分析。M2=C2*CRI+2運用Eviews3.1將數(shù)據(jù)代入擬合初步可得模型為：M2=2110.870438*CRI+724795.5558從回歸分析的結(jié)果來看，可決系數(shù)R2=0.584748，說明模型可以對所選的指標變量的58%左右的信息進展解釋，說明模型的擬合效果較好。同時模型F檢驗指標為0.000054，遠小于設(shè)定的=0.05，說明模型通過F檢驗，CRI

12、對M2有顯著影響。CRI變量的系數(shù)2110.870為正值，這說明M2與CRI之間是正相關(guān)關(guān)系，跨境人民幣指數(shù)對貨幣供給量有顯著性的作用。但需注意的是，模型的擬合系數(shù)相對較大，造成這種現(xiàn)象的原因可能是樣本數(shù)據(jù)較少，或者是數(shù)據(jù)本身存在著較大的差異性。運用COR命令做出M2與CRI之間的散點圖如圖2所示，可以看出，隨著CRI數(shù)值的增大，M2也在隨之增大，兩者同方向變動，即隨著人民幣國際化程度的不斷加深，我國的貨幣供給量也會不斷地隨之增加。五、結(jié)論與啟示本文針對人民幣國際化進程不斷推進的現(xiàn)狀，從貨幣需求與貨幣供給兩個方面著手，分別建立一元線性回歸模型，對其進展擬合優(yōu)度分析與F檢驗，并通過繪制散點圖分析

13、了人民幣國際化對于我國貨幣政策的影響，得到了如下結(jié)論：第一，從月度數(shù)據(jù)分析來看，人民幣國際化對于我國貨幣的需求量影響較弱，兩者不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。第二，從月度數(shù)據(jù)分析來看，人民幣國際化對于我國貨幣的供給量影響較大，兩者存在正向的相關(guān)關(guān)系，我國貨幣供給量會隨著人民幣國際化程度的加深而不斷地增加。通過本文的研究分析，結(jié)合我國的國情與現(xiàn)實情況，為了能使我國在人民幣國際化后復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境中實現(xiàn)貨幣政策的有效性，對于我國的貨幣政策調(diào)整與制定提出如下的建議：第一，完善人民幣供給量的實時監(jiān)測與人民幣流動的預(yù)測估計。人民幣國際化后，跨境人民幣的流動將增強，我國貨幣的供給量統(tǒng)計的復(fù)雜性將會增強，同時離岸人民幣

14、市場將會給我國的貨幣供給量的調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。而目前我國在貨幣供給量的監(jiān)測統(tǒng)計方面還存在諸多缺乏，假設(shè)不能采取措施加強監(jiān)測，那么無法對貨幣供給量的最正確數(shù)量進展把握，進而會有可能造成貨幣政策有效性的降低。我國貨幣當局可以通過設(shè)立固定的實時流量監(jiān)測部門或監(jiān)測系統(tǒng)，對我國跨境流動的人民幣數(shù)量進展統(tǒng)計，并及時的向貨幣當局進展反應(yīng)。這樣，在大量貨幣外流時，貨幣當局可以通過增加貨幣供給量來保證國內(nèi)市場貨幣量的平衡；在大量貨幣內(nèi)流時，及時的緊縮貨幣政策，減少供給量，防止通貨膨脹的發(fā)生。同時，還要加強對人民幣流動的預(yù)測估計，做到在貨幣流動前可以做出準確的判斷，提早進展政策的調(diào)控，有效防止貨幣政策的滯后影響，

15、進步貨幣政策的有效性。第二，合理確定貨幣供給量。雖然我國進展人民幣國際化已經(jīng)很久，且我國已參加了SDR，但我國目前的人民幣國際化仍然處于初級階段，因此，在這個階段中，維持我國貨幣的穩(wěn)定性非常重要。貨幣當局不應(yīng)為了追趕國際化的進程或為了促進國際化的推進而盲目的進步貨幣供給量，貨幣供給量應(yīng)與我國的綜合國力以及國際地位相匹配，使其與我國商品市場的開展相對應(yīng)，不應(yīng)操之過急，導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟動亂或通貨膨脹。參考文獻1盛櫻波.人民幣國際化對我國貨幣政策的影響分析J.金融經(jīng)濟，2022，16：7-9.2何金旗，張瑞.人民幣國際化、匯率波動與貨幣政策互動關(guān)系研究J.審計與經(jīng)濟研究，2022，3103：120-129.3匡可可.人民?毆?際化對中國貨幣政策的影響J.金融理論與理論，2022，11：66-70.4Frankel J A.The cost of capital in Japan：a surveyR.Federal Reserve Bank of San Francisco，Pacific Basin Wor