翼龍無(wú)人機(jī)要上科創(chuàng)板了

1、翼龍無(wú)人機(jī)要上科創(chuàng)板了目錄 TOC o 1-5 h z 一1. J-.T刖舌1 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document .業(yè)績(jī)驚人的中無(wú)人機(jī) 1 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document .高度依賴(lài)大客戶(hù)3 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document .產(chǎn)品線(xiàn)和研發(fā)投入31刖百在俄羅斯媒體發(fā)出靈魂拷問(wèn)，要不要從中國(guó)購(gòu)買(mǎi)軍艦的時(shí)候，巴鐵已經(jīng)收到了從中國(guó)采購(gòu)的第 二艘 054AP。而歐洲的“塞鐵”武契奇也收到了運(yùn)20送去的防空導(dǎo)彈，6架運(yùn)20合計(jì)18架次的龐大的陣 勢(shì)。西方媒體驚

2、訝的是，運(yùn)20飛越了土耳其和保加利亞兩個(gè)北約國(guó)家領(lǐng)空。不過(guò)，讓西方媒體破防的是，中國(guó)的“防空”漢語(yǔ)拼音簡(jiǎn)寫(xiě)是“FK”，這批導(dǎo)彈的編號(hào)是FK- 30塞爾維亞不僅從中國(guó)進(jìn)口導(dǎo)彈，還進(jìn)口 了不少高端無(wú)人機(jī)：翼龍。據(jù)傳，2020年利比亞內(nèi)戰(zhàn)期間，阿聯(lián)酋曾經(jīng)提供給利比亞國(guó)民軍相當(dāng)數(shù)量的“翼龍-2”，這款 無(wú)人機(jī)將大量的土耳其TB-2無(wú)人機(jī)直接炸毀在跑道之上。名聲在外的翼龍，是中航成飛的杰作，讓星空君驚訝的是，這家公司竟然上市了。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的軍工企業(yè)，大多數(shù)是搞個(gè)殼子把一部分民品業(yè)務(wù)包裝上市，然后用民品業(yè)務(wù) 融來(lái)的錢(qián)，再想方設(shè)法反哺軍品業(yè)務(wù)。軍品業(yè)務(wù)作為主體直接上市的，非常罕見(jiàn)。這也意味著，中國(guó)的軍工

3、復(fù)合體，在資本市場(chǎng)，開(kāi) 始從幕后走向臺(tái)前。中無(wú)人機(jī)在科創(chuàng)板的上市，是一個(gè)標(biāo)志性事件，意味著中國(guó)的軍工航母，正式起航。.業(yè)績(jī)驚人的中無(wú)人機(jī)中無(wú)人機(jī)的全稱(chēng)，是中航（成都）無(wú)人機(jī)系統(tǒng)股份有限公司，大股東是成飛集團(tuán)。這個(gè)簡(jiǎn)稱(chēng)， 多少有點(diǎn)讓別人無(wú)路可走的意思。畢竟，做無(wú)人機(jī)的，不止成飛一家。星空君查了下中無(wú)人機(jī)的財(cái)報(bào)，嚇了一跳：公司的發(fā)展太迅猛了。中無(wú)人機(jī)300,000002018年年報(bào)2。19年年報(bào)2020年年報(bào)2021年年報(bào)一.營(yíng)業(yè)總收入（萬(wàn)元I250,000.00200,000.00150,000 00100,000 00sorooaoo0.00 50,000.00歸屬于母公司股東的冷利潤(rùn)（萬(wàn)元）

4、數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind,制圖：詩(shī)與星空剛剛發(fā)布的一季報(bào)顯示，公司2022年一季度的凈利潤(rùn)接近2021年全年的一半。公司無(wú)人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品包括翼龍-1、翼龍-1D、翼龍-2等翼龍系列無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，根據(jù)斯德哥爾摩國(guó) 際和平研究所（SIPRI）統(tǒng)計(jì)，2010至2020年翼龍系列無(wú)人機(jī)軍貿(mào)出口訂單累計(jì)數(shù)量位列中國(guó)第 一，另?yè)?jù)2021年5月美國(guó)航空周刊（AVIATION WEEK）報(bào)道，翼龍系列無(wú)人機(jī)在全球察打一體無(wú)人 機(jī)市占率位居全球第二。公司在招股書(shū)上稱(chēng)，翼龍系列無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的優(yōu)越性能和成熟度經(jīng)歷了高強(qiáng)度實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)并取得卓 越戰(zhàn)績(jī)，為“中國(guó)制造”贏得了國(guó)際聲譽(yù)?？梢?jiàn)，上文提到的傳言，大概率是真的。除了軍方

5、訂單，翼龍還拿到了應(yīng)急管理局等部門(mén)的民用訂單。2021年河南強(qiáng)降雨災(zāi)害時(shí)，翼龍 無(wú)人機(jī)攜帶中移動(dòng)基站實(shí)現(xiàn)應(yīng)急通訊。今天23:03中國(guó)移動(dòng)【中國(guó)移動(dòng)】米河鎮(zhèn)的鄉(xiāng)親們.因 暴雨致通信中斷，應(yīng)急管理部緊急 調(diào)派翼龍無(wú)人機(jī)抵達(dá)你鎮(zhèn)上空，可 暫時(shí)恢復(fù)中國(guó)移動(dòng)公網(wǎng)通信.受翼 龍無(wú)人機(jī)滯空時(shí)間限制，公網(wǎng)恢復(fù) 時(shí)間只有五小時(shí)，請(qǐng)盡快報(bào)告情 況、聯(lián)系家人。祝平安！星空君看了一下翼龍-2的性能參數(shù)，非常震驚。由于這是公開(kāi)資料，大家不要激動(dòng)，不屬于50萬(wàn)范疇。據(jù)軍迷稱(chēng)，受到國(guó)際公約的約束，這個(gè) 數(shù)據(jù)非常的保守，實(shí)際“超頻”后的參數(shù)更是爆表。第2頁(yè)共4頁(yè)那龍2無(wú)人機(jī)系統(tǒng)主要性能指標(biāo)如下表所示:項(xiàng)目參數(shù)翼掘20.7 米

6、最大起飛重量4200千克最大飛行高度9,000 米最大飛行速度370千米/小時(shí)最大續(xù)航時(shí)間28小時(shí).高度依賴(lài)大客戶(hù)由于軍品定向采購(gòu)，再由具有資質(zhì)的軍品企業(yè)對(duì)國(guó)外銷(xiāo)售。所以中無(wú)人機(jī)的產(chǎn)品，基本上只賣(mài) 給指定的軍方客戶(hù)。招股書(shū)顯示，公司對(duì)前五大客戶(hù)（合并口徑）的銷(xiāo)售金額分別為25,106.70萬(wàn)元、121,640.71萬(wàn) 元和247,572.48萬(wàn)元，占公司相應(yīng)各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為100.00%、99.94%和100.00%。其 中，中航技作為公司主要客戶(hù)，報(bào)告期內(nèi)公司向其銷(xiāo)售金額分別為21,635.00萬(wàn)元、113,798.42萬(wàn)元 和221,710.04萬(wàn)元，占公司相應(yīng)各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

7、的比例分別為86.17%、93.50%及89.55%。也就是說(shuō)，公司基本上只有一個(gè)客戶(hù)，那就是中航技。中航技是國(guó)內(nèi)唯一以國(guó)家軍用航空技術(shù) 和產(chǎn)品進(jìn)出口為核心業(yè)務(wù)的大型國(guó)有企業(yè)。中航技隸屬于中航，是公司的關(guān)聯(lián)方，這也意味著公司 的營(yíng)收來(lái)源不僅僅過(guò)于單一，還以關(guān)聯(lián)交易為主。坦率的講，如果是普通公司，這種高度依賴(lài)關(guān)聯(lián)交易單一大客戶(hù)的情況，幾乎必然無(wú)法過(guò)審 的。而高科技的軍工企業(yè)，就另當(dāng)別論了。從公司的招股書(shū)，我們可以看到公司的毛利率很不穩(wěn)定。主要原因有兩個(gè)，一個(gè)是采購(gòu)方競(jìng)爭(zhēng) 性策略，另一個(gè)是采購(gòu)方高度定制化。近三年來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為7.36%、26.21%和24.02%。公司預(yù)測(cè)，2022

8、年上半年，營(yíng)收超過(guò)上年同期三分之一的情況下，凈利潤(rùn)微降。背后的原因，是2021年1-6月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入的合同主要為C國(guó)合同、A國(guó)3合同、A國(guó)4合同 等，2022年1-6月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入的合同主要為A國(guó)4合同、采取競(jìng)爭(zhēng)性?xún)r(jià)格策略的D國(guó)合同 等，導(dǎo)致2022年1-6月的翼龍無(wú)人機(jī)系統(tǒng)平均銷(xiāo)售價(jià)格較2021年同期有所降低。.產(chǎn)品線(xiàn)和研發(fā)投入眾所周知，中國(guó)的無(wú)人機(jī)系統(tǒng)很強(qiáng)大，除了翼龍系列，還有較低端但性?xún)r(jià)比超高的彩虹（飛 虹）系列，在訂購(gòu)翼龍之前，塞爾維亞就訂購(gòu)了一大批彩虹系列物美價(jià)廉的無(wú)人機(jī)。由于這些品牌型號(hào)并不是同一家企業(yè)生產(chǎn)，但大多都?xì)w屬于中航集團(tuán)，會(huì)不會(huì)造成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)？第3頁(yè)共4頁(yè)星空君在招股書(shū)上看到一段冠冕堂皇的解釋?zhuān)阂睚埾盗袩o(wú)人機(jī)系統(tǒng)與航空工業(yè)集團(tuán)下屬其他軍 用無(wú)人機(jī)系統(tǒng)型號(hào)不同，互相不可替代，不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。按照這個(gè)邏輯，豐田和大眾也不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系了。公司無(wú)人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品包括翼龍-1、翼龍-1D、翼龍-2等，但眾所周知，翼龍系列已經(jīng)名聲在外很 多年了，技術(shù)儲(chǔ)備和新品何時(shí)上架，還是個(gè)未知數(shù)。公司在2019年才有了獨(dú)立的銷(xiāo)售采購(gòu)架構(gòu)，所以財(cái)報(bào)很多數(shù)據(jù)是“失真”的。比如研發(fā)開(kāi)支 2019年只有229萬(wàn)，