第四章套期保值套期保值有效性衡量

1、】15年期貨從業(yè)資格考試內(nèi)部資料期貨市場(chǎng)教程第四章套期保值知識(shí)點(diǎn)：套期保值有效性衡量定義：套期保值有效性是度量風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖程度的指標(biāo)，可以用來評(píng)價(jià)套期保值效果。詳細(xì)描述：通常采取的方法是比率分析法：套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值該數(shù)值越接近100，代表套期保值有效性就越高。在我國2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定，當(dāng)套期保值有效性在80至125的范圍內(nèi)，該套期保值被認(rèn)定為高度有效。例題：套期保值有效性的數(shù)值越大，代表套期保值有效性就越高。正確錯(cuò)誤正確答案：B解析：套期保值有效性的數(shù)值越接近100%，代表套期保值有效性越高。某企業(yè)對(duì)其生產(chǎn)的豆油進(jìn)行賣出套期保值操作,且套期保值比率為1。在整個(gè)套期

2、保值期間,期貨價(jià)格上漲500元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格上漲400元/噸,則其套期保值有效性為()。80%100%125%120%正確答案：C解析：套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值=500/400=125%,當(dāng)套期保值有效性在80%至125%的范圍內(nèi),該套期保值被認(rèn)定為高度有效。某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價(jià)格為20500元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。買入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全

3、套期保值買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利正確答案：C解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格3月5日基差=19700-20500=-800（元/噸）；6月5日基差=19900-20800=-900（元/噸）；基差走弱100元/噸。該鋁型材廠計(jì)劃將來購入鋁錠，擔(dān)心的是鋁錠將來價(jià)格上升，因此做的是買入套期保值。買入套期保值，基差走弱，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利。某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做玉米賣出套期保值，建倉時(shí)基差為-30元/噸，平倉時(shí)為-50元/噸，則該套期保值的效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。存在凈盈利存在凈虧損剛好完全相抵不

4、確定正確答案：B解析：基差從-30到-50，即走弱20。賣出套期保值，基差走弱存在凈虧損。9月10日，豆油現(xiàn)貨價(jià)格為5200元/噸，某榨油廠決定對(duì)其生產(chǎn)的豆油進(jìn)行賣出套期保值。當(dāng)天以5250元/噸的價(jià)格在11月份豆油期貨合約上建倉。10月10日，豆油現(xiàn)貨價(jià)格至4700元/噸，期貨價(jià)格至4720元/噸。該榨油廠將豆油按現(xiàn)價(jià)賣出，同時(shí)按照期貨價(jià)格將11月份豆油期貨合約對(duì)沖平倉。則下列說法正確的有（）。A.基差走弱20元/噸實(shí)現(xiàn)完全套期保值實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈虧損實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利正確答案：D解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格9月基差=5200-5250=-50（元/噸）；10月基差=47

5、00-4720=-20（元/噸）；基差走強(qiáng)30元/噸；賣出套期保值，基差走強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，存在凈盈利。對(duì)買入套期保值而言,基差走強(qiáng),套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，存在凈損失期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值以上說法都不對(duì)正確答案：A解析：考查買入套期保值的內(nèi)容。某豆油經(jīng)銷商利用大連商品交易所豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，建倉時(shí)豆油的基差為-30元/噸，平倉時(shí)基差為-10元/噸，則該套期保值的效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）有凈盈利20元/噸有凈盈利40元/噸有凈虧損20元/噸有凈虧損40

6、元/噸正確答案：A解析：賣出套期保值基差走強(qiáng)盈利。某企業(yè)對(duì)其生產(chǎn)的豆油進(jìn)行賣出套期保值操作，采取“1:1”的套期保值比率，在整個(gè)套期保值期間，期貨價(jià)格上漲400元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲500元/噸，則其套期保值有效性為（）。低度有效中度有效D.無效正確答案：C解析：套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值=400/500=80%，當(dāng)套期保值有效性在80%至125%的范圍內(nèi)，該套期保值被認(rèn)定為高度有效。9.3月中旬，某飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進(jìn)行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2060元/噸。此時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元/噸。至5月中旬

7、，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元/噸，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元/噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價(jià)格買入5000噸玉米，同時(shí)按照期貨價(jià)格將7月份玉米期貨合約對(duì)沖平倉。則套期保值的結(jié)果為（）?；畈蛔?，實(shí)現(xiàn)完全套期保值基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈盈利基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈虧損正確答案：B解析：本題中，該飼料廠進(jìn)行的是買入套期保值。3月初，基差為2000-2060=-60（元/噸）；5月中旬，基差為2080-2190=-110（元/噸）；基差走弱50元/噸，買入套期保值，基差走弱，則套期保值效果為：不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利。套期保值有效性的數(shù)值越大，代表套期保值有效性就越高。正確錯(cuò)誤正確答案：B解析：套期保值有效性的數(shù)值越接近100%，代表套期保值有效性越高。某套期保值企業(yè)對(duì)其生產(chǎn)的豆油進(jìn)行賣出套期保值操作，且賣出期貨合約的數(shù)量與現(xiàn)貨被套期保值的數(shù)值相同。在整個(gè)套期保值期間，期貨價(jià)格上漲400元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲500元/噸，則該企業(yè)可以視為有效的實(shí)現(xiàn)了套期保值。B.