《投資學(xué)》課件第二章 投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與布局

1、 投 資 學(xué)陳尊厚 目 錄導(dǎo)論 項(xiàng)目投資 證券市場(chǎng)及其運(yùn)行 投資工具 投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)與布局 第一章第四章第二章第五章第三章投資組合與證券定價(jià)理論 第六章行為金融與非線性分析私募股權(quán)投資 國(guó)際投資 企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y 第七章第十章第八章第九章第二章 投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)、布局第一節(jié) 投資規(guī)模第二節(jié) 投資結(jié)構(gòu) 第三節(jié) 投資布局 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，主要了解投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)與投資布局的基礎(chǔ)知識(shí)；掌握投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)的變動(dòng)規(guī)律及投資布局的原則和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。第一節(jié) 投資規(guī)模一、投資規(guī)模的概念 投資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或部門(mén)為形成資產(chǎn)而投入的資金總量，即某一時(shí)期內(nèi)投資活動(dòng)的總量，所以，投資規(guī)模又稱為投

2、資總量。 投資規(guī)模有兩種表示方法：一是以絕對(duì)指標(biāo)來(lái)表示，以貨幣單位來(lái)計(jì)量，如投資額等；二是以相對(duì)指標(biāo)來(lái)表示，如投資率和投資增長(zhǎng)率等。投資率越高，說(shuō)明投資規(guī)模占GDP的比重越大；投資增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明投資規(guī)模增長(zhǎng)越快。 投資規(guī)模具有三個(gè)主要特征：一是可度量性。投資規(guī)模可以用一定的指標(biāo)反映出來(lái)。二是可優(yōu)化性。 適度的投資規(guī)模是保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基本條件。二、投資規(guī)模的分類（一）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的區(qū)別 1. 統(tǒng)計(jì)口徑不同。 2.反映的供求關(guān)系不同。 3.影響因素不同 。 4.調(diào)節(jié)的難度不同。 5.評(píng)價(jià)指標(biāo)不同。 6.兩者變動(dòng)的方向和變化幅度不同。（二）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的聯(lián)系1.

3、年度投資規(guī)模是在建投資規(guī)模的基礎(chǔ) 合理的年度投資規(guī)模是確定在建投資規(guī)模合理數(shù)量界限的基礎(chǔ)。2.在建投資規(guī)模又會(huì)影響年度投資規(guī)模 年度投資規(guī)模的大小也要受在建投資規(guī)模的制約。在建投資規(guī)模擴(kuò)大，一定時(shí)期的投資需求就大，必然要求年度投資規(guī)模與其相適應(yīng)。 三、投資規(guī)模的衡量與變動(dòng)規(guī)律（一）投資規(guī)模的衡量 1.年度投資規(guī)模的衡量 年度投資規(guī)模通常用投資率和投資貢獻(xiàn)率兩項(xiàng)指標(biāo)衡量。 （1）投資率年度固定資產(chǎn)投資額/當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 （2）投資增長(zhǎng)彈性系數(shù)（投資貢獻(xiàn)率) 投資增長(zhǎng)/GDP增長(zhǎng)2.在建投資規(guī)模的衡量 在建投資規(guī)模的衡量指標(biāo)主要有：投資比率、建設(shè)周期、資金占用率和新增規(guī)模擴(kuò)大率(1)投資比率在建

4、投資規(guī)模/GDP 正常年份在0.91比較合適。(2)建設(shè)周期在建投資規(guī)模/年度投資規(guī)模 正常年份在3.13.7比較合適。(3)資金占用率在建項(xiàng)目累計(jì)完成投資/在建投資規(guī)模 正常條件下在60%67比較合適。(4)新增規(guī)模擴(kuò)大率新開(kāi)工項(xiàng)目投資總額/在建項(xiàng)目當(dāng)年投資額 正常為40。（二）年度投資規(guī)模變動(dòng)規(guī)律 1.年度投資規(guī)模具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì) 2.年度投資規(guī)模具有短期波動(dòng)性 總之，年度固定資產(chǎn)投資規(guī)模呈現(xiàn)出短期波動(dòng)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。年度投資規(guī)模的增長(zhǎng)將比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得更快并且隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化而波動(dòng)。（三）在建投資規(guī)模變動(dòng)規(guī)律 一般來(lái)說(shuō)，在建投資規(guī)模變動(dòng)表現(xiàn)為相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。一定時(shí)期一個(gè)國(guó)家的在建投資

5、規(guī)模等于年度投資規(guī)模與建設(shè)周期的乘積。因而，在建投資規(guī)模的變動(dòng)趨勢(shì)是由年度投資規(guī)模的變動(dòng)趨勢(shì)和建設(shè)周期的變動(dòng)趨勢(shì)所決定的。 從年度投資規(guī)模對(duì)在建投資規(guī)模的影響看，在建投資總規(guī)模也應(yīng)具有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)趨勢(shì)和短期的波動(dòng)趨勢(shì)。從建設(shè)周期對(duì)在建投資規(guī)模的影響看，依據(jù)我國(guó)的實(shí)踐，建設(shè)周期呈現(xiàn)逐漸縮短的趨勢(shì)。 第二節(jié) 投資結(jié)構(gòu) 一、投資結(jié)構(gòu)的概念和分類 投資結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期內(nèi)投資總體中各類投資之間的內(nèi)在聯(lián)系及數(shù)量比例關(guān)系。 投資規(guī)模是從投資總量方面研究投資的運(yùn)行規(guī)律，而投資結(jié)構(gòu)則從投資構(gòu)成的形成及這些構(gòu)成的演變規(guī)律方面研究投資的運(yùn)行規(guī)律。 投資結(jié)構(gòu)合理包括兩重含義，一是投資的空間布局合理，使資源的獲取和產(chǎn)品的

6、外運(yùn)成本最低，生產(chǎn)的配套條件最好，使不同區(qū)域的居民能夠享受相對(duì)公平的公共服務(wù)；二是投資的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品和技術(shù)都是相對(duì)先進(jìn)、適用的，投資效益是有保障的。 投資結(jié)構(gòu)分類（從不同的角度和不同的層次考察投資的內(nèi)部構(gòu)成要素）：1.投資主體結(jié)構(gòu)2.投資來(lái)源結(jié)構(gòu)3.投資產(chǎn)業(yè)（部門(mén)、行業(yè)）結(jié)構(gòu)4.投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)5.投資項(xiàng)目性質(zhì)結(jié)構(gòu)6.投資用途結(jié)構(gòu)7.投資項(xiàng)目規(guī)模結(jié)構(gòu)8.投資工藝結(jié)構(gòu)二、投資結(jié)構(gòu)的決定因素（一）自然條件（二）需求結(jié)構(gòu)（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（四）現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（五）技術(shù)進(jìn)步（六）組織要素 三、投資結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律 （一）投資部門(mén)結(jié)構(gòu)的演變 一般而言，隨著生產(chǎn)力發(fā)展水平的提高和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增

7、長(zhǎng)，投資首先由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，當(dāng)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值水平進(jìn)一步提高時(shí)，投資便向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。 從各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐看，第一產(chǎn)業(yè)的增加值和就業(yè)人數(shù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和全部勞動(dòng)力中的比重，在大多數(shù)國(guó)家呈不斷下降的趨勢(shì)。 投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律是就一般趨勢(shì)而言的，這種變化是有條件的。各個(gè)國(guó)家在不同時(shí)期如何調(diào)控投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該依據(jù)具體條件而定。 （二）投資工業(yè)結(jié)構(gòu)的演變 工業(yè)結(jié)構(gòu)的演變是指隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)由附加值較低的結(jié)構(gòu)向附加值較高的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)也被稱為工業(yè)結(jié)構(gòu)高度化趨勢(shì)。由于近代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程是工業(yè)化過(guò)程，因此，工業(yè)結(jié)構(gòu)高度化趨勢(shì)是投資部門(mén)結(jié)構(gòu)演變的重要特征。 工業(yè)結(jié)構(gòu)高度化

8、過(guò)程可分為三個(gè)階段： 1.重工業(yè)化：工業(yè)投資由以輕工業(yè)為中心向以重工業(yè)為中心轉(zhuǎn)移。 2.高加工度化：在重工業(yè)化過(guò)程中，工業(yè)投資由以原材料工業(yè)投資為中心向以加工、組裝工業(yè)為中心推進(jìn)。 3.資源集約化：工業(yè)結(jié)構(gòu)的資源結(jié)構(gòu)重心發(fā)生的優(yōu)化變動(dòng)。（三）投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的演變 投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指內(nèi)涵性投資和外延性投資的比例關(guān)系，在實(shí)踐中主要表現(xiàn)為基本建設(shè)和更新改造的比例關(guān)系。 投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要受原有固定資產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平及結(jié)構(gòu)的制約，受科學(xué)技術(shù)發(fā)展速度的制約，受勞動(dòng)力供給狀況的制約，也受對(duì)外貿(mào)易的影響。 一般來(lái)說(shuō)，投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律使內(nèi)涵性投資比重呈現(xiàn)波動(dòng)式上升趨勢(shì)，而外延性投資的比重呈現(xiàn)波動(dòng)式下降

9、趨勢(shì)。 四、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 （一）投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn) 1.投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策及相關(guān)措施本身是否符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律 2.投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策及相關(guān)措施是否促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí) 3.經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中薄弱環(huán)節(jié)和瓶頸領(lǐng)域投資是否得到加強(qiáng)（二）投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化原則1.需求收入彈性原則2.生產(chǎn)率上升率原則3.優(yōu)勢(shì)資源優(yōu)先開(kāi)發(fā)原則4.重點(diǎn)投資與一般投資協(xié)調(diào)發(fā)展原則5.增量投資與存量投資相結(jié)合原則第三節(jié) 投資布局一、投資布局的概念 投資布局是指投資資金在一定的地域空間內(nèi)的分布狀況。投資布局直接影響一個(gè)國(guó)家的地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接影響一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 投資結(jié)構(gòu)是從縱的方面，研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門(mén)、各個(gè)行業(yè)乃至不同經(jīng)濟(jì)成分間投資資金的合理配置問(wèn)題，而投資布局則是從橫向方面，研究投資資金在不同地域間的合理配置問(wèn)題，其實(shí)質(zhì)是不同產(chǎn)業(yè)和行業(yè)積聚所形成的地域投資綜合體。投資結(jié)構(gòu)的結(jié)果形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，投資布局的結(jié)果形成生產(chǎn)力布局。 投資布局是否合理，是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)、穩(wěn)定、健康地發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題。 二、投資布局的原則（一）效益導(dǎo)向原則（二）各地區(qū)合理分工、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)原則（三）趨向于相對(duì)集中原則（四）公平與效率相結(jié)合原則三、投資布局與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式（一）梯度發(fā)展模式（二）反梯度發(fā)展模式（三）發(fā)展極模式（四）點(diǎn)軸發(fā)展模式（五）網(wǎng)絡(luò)發(fā)展模式投