技術(shù)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)管理_第四章_投資估算與資金籌措

1、第四章 投資(tu z)估算與資金籌措第一節(jié) 投資的構(gòu)成(guchng)及估算 第二節(jié) 資金來源與融資方案 共六十四頁第一節(jié) 投資的構(gòu)成(guchng)及估算項目總投資及其構(gòu)成 建設(shè)投資構(gòu)成與估算( sun)流動資金構(gòu)成與估算 項目投入總資金及分年投入計劃 投資估算案例分析 共六十四頁一、項目總投資(tu z)及其構(gòu)成 項目總投資的含義(hny)及其構(gòu)成 項目總投資與資產(chǎn)的形成 共六十四頁1、項目總投資的含義(hny)及其構(gòu)成 項目總投資是指工程項目從籌建期間開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用(fi yong)。 新建項目的總投資由籌建期和建設(shè)期投入的建設(shè)投資和項目建成投產(chǎn)后所需的

2、流動資金兩大部分組成。一般包含建設(shè)期貸款利息。 共六十四頁2、項目(xingm)總投資與資產(chǎn)的形成資產(chǎn)的分類(fn li)項目總投資與資產(chǎn)的形成圖共六十四頁（1）資產(chǎn)(zchn)的分類固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)(w xn z chn)其他資產(chǎn)流動資產(chǎn)共六十四頁固定資產(chǎn)：使用壽命超過一個會計年度的有形資產(chǎn)。構(gòu)成固定資產(chǎn)原值的費用包括：工程費用，即建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費；工程建設(shè)其他費用；預(yù)備費，含基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費；建設(shè)期利息。 無形資產(chǎn)：沒有(mi yu)實物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)和版權(quán)等。構(gòu)成無形資產(chǎn)原值的費用主要包括技術(shù)轉(zhuǎn)讓費或技

3、術(shù)使用費(含專利權(quán)和非專利技術(shù))、商標(biāo)權(quán)和商譽(yù)等。共六十四頁其他資產(chǎn)：其他資產(chǎn)原來在項目經(jīng)濟(jì)評價稱為遞延資產(chǎn)，是指除流動資產(chǎn)、長期投資(tu z)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如長期待攤費用。按照有關(guān)規(guī)定，除購置和建造固定資產(chǎn)以外，所有籌建期間發(fā)生的費用，先在長期待攤費用中歸集，待企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營時起計入當(dāng)期的損益。項目評價中總投資(tu z)形成的其他資產(chǎn)，構(gòu)成其他資產(chǎn)原值的費用主要包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費、開辦費、出國人員費、來華人員費、圖紙資料翻譯復(fù)制費、樣品樣機(jī)購置費和農(nóng)業(yè)開荒費等。流動資產(chǎn)：是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款

4、項等?？偼顿Y中的流動資金與流動負(fù)債共同構(gòu)成流動資產(chǎn)。共六十四頁（2）項目(xingm)總投資與資產(chǎn)的形成圖共六十四頁二、建設(shè)(jinsh)投資構(gòu)成與估算 建設(shè)投資(tu z)構(gòu)成建設(shè)投資估算 共六十四頁1、建設(shè)(jinsh)投資構(gòu)成共六十四頁2、建設(shè)(jinsh)投資估算生產(chǎn)能力(shn chn nn l)指數(shù)法 分類估算法 共六十四頁（1）生產(chǎn)能力(shn chn nn l)指數(shù)法 該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額 。注意：采用生產(chǎn)能力指數(shù)法，計算簡單、速度快；但要求類似工程的資料可靠，條件基本相同，否則(fuz)誤差就會增大

5、。共六十四頁共六十四頁 運用這種方法估算項目投資的重要條件，是要有合理的生產(chǎn)能力指數(shù)，0n1。具體確定方法為：若已建類似項目的規(guī)模和擬建項目的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模比值在0.5-2之間，則指數(shù)n的取值近似為1；若已建類似項目的規(guī)模和擬建項目的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴(kuò)大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來達(dá)到時，則n取值約在0.60.7之間；若靠增加(zngji)相同規(guī)格設(shè)備的數(shù)量達(dá)到時，則n取值為0.80.9之間。共六十四頁（2）分類(fn li)估算法估算時應(yīng)先分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費；然后在匯總(huzng)各單項工程費用基礎(chǔ)上，估算工程建設(shè)其他費用

6、和基本預(yù)備費；最后估算漲價預(yù)備費和建設(shè)期利息。 共六十四頁建筑工程費估算( sun) 建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用 。估算方法：單位建筑工程投資估算法 單位實物(shw)工程量投資估算法 概算指標(biāo)投資估算法 共六十四頁單位建筑工程投資估算法：它是以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量計算。如：一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積(平方米)的投資乘以建筑工程的總建筑面積。單位實物工程量投資估算法：它是以單位實物工程量的投資乘以實物工程總量計算。土石方工程按每立方米投資，路面鋪設(shè)工程按每平方米投資，乘以相應(yīng)(xingyng)的實物工程總量計算建筑工程費。概算指標(biāo)投資估算法：采用這

7、種估算法，應(yīng)占有較為詳細(xì)的工程資料、建筑材料價格和工程費用指標(biāo)，投入的時間和工作量較大。 共六十四頁建筑安裝工程費用項目(xingm)組成建標(biāo)2003206號 稅金(shu jn)利潤間接費建筑安裝工程費 直接費企業(yè)管理費規(guī)費措施費直接工程費施工機(jī)械使用費人工費材料費共六十四頁設(shè)備及工器具(qj)購置費估算 國內(nèi)設(shè)備購置費的估算 國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價=出廠價國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價=(材料費+加工費+輔助材料費)(1+專用工具費率)（1+廢品損失費率）+外購配套(pi to)件費（1+包裝費率）外購配套(pi to)件費（1+利潤率）+增值稅+非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備設(shè)計費外購配套(pi to)件費 國內(nèi)設(shè)備購置費=

8、設(shè)備原價+運雜費進(jìn)口設(shè)備購置費估算（CIF價到岸價）進(jìn)口設(shè)備購置費進(jìn)口設(shè)備貨價（FOB價離岸價）進(jìn)口從屬費用+國內(nèi)運雜費 進(jìn)口從屬費用國際運費+運輸保險費+進(jìn)口關(guān)稅+增值稅+外貿(mào)手續(xù)費+銀行財務(wù)費+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費 工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算設(shè)備購置費定額費率共六十四頁例 某公司擬從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1500噸，裝運港船上交貨價，即離岸價(FOB價)為400萬美元。其他有關(guān)費用參數(shù)(cnsh)為：國際運費標(biāo)準(zhǔn)為360美元/噸，海上運輸保險費率為0.266%，銀行財務(wù)費率為0.5%，外貿(mào)手續(xù)費率為1.5%，關(guān)稅稅率為22%，增值稅的稅率為17%，美元的銀行牌價為8.27元人民幣，設(shè)備

9、的國內(nèi)運雜費率為2.5?，F(xiàn)對該套設(shè)備進(jìn)行估價。解：根據(jù)上述各項費用的計算公式，則有：進(jìn)口設(shè)備貨價4008.27=3308(萬元)國際運費=36015008.27=446.6(萬元)國外運輸保險費=(3308 +446.6)0.266%/(1- 0.266%)=10(萬元)進(jìn)口關(guān)稅=(3308+446.6+10)/(1-22%) 22% = 1061.8(萬元)增值稅=(3308 + 446. 6 + 10 + 1061.8 )17%820.5(萬兀)銀行財務(wù)(ciw)費33080.5%=16.5(萬元)外貿(mào)手續(xù)費=(3308 +446.6+10)1.5% =56.5(萬元)進(jìn)口設(shè)備原價=330

10、8+446.6 +10 + 1061.8 + 820.5 + 16.5 + 56.5 = 5719.9(萬元) 進(jìn)口設(shè)備購置費= 5719.9 (1 +2.5%)= 5862.9(萬元)共六十四頁安裝(nzhung)工程費估算 安裝工程費設(shè)備原價安裝費率 安裝工程費設(shè)備噸位(dnwi)每噸安裝費 安裝工程費安裝工程實物量安裝費用指標(biāo) 共六十四頁工程建設(shè)其他費用估算( sun) 與土地使用有關(guān)的費用土地征用及遷移補(bǔ)償費土地使用權(quán)出讓金與工程建設(shè)有關(guān)的其它費用建設(shè)單位管理費勘察設(shè)計費研究試驗費建設(shè)單位臨時設(shè)施費工程建設(shè)監(jiān)理費引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其它費用與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其它費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費生產(chǎn)

11、準(zhǔn)備費辦公及生活家具購置費共六十四頁基本(jbn)預(yù)備費 基本預(yù)備費(建筑工程費+設(shè)備(shbi)工器具購置費+安裝工程費工程建設(shè)其他費用)基本預(yù)備費率 共六十四頁漲價(zhn ji)預(yù)備費 共六十四頁例4-6 某項目的靜態(tài)投資為250000萬元，按本項目進(jìn)度計劃，項目建設(shè)(jinsh)期為5年，5年的投資分年度使用比例為第一年10%，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建設(shè)(jinsh)期內(nèi)年平均價格變動率為6%，試估計該項目建設(shè)(jinsh)期的漲價預(yù)備費。共六十四頁 建設(shè)期利息(lx)含義：建設(shè)期利息是指項目借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息，包括借款利息和其他融

12、資費用(fi yong)。 估算方法（見第三章）共六十四頁共六十四頁共六十四頁共六十四頁三、 流動資金構(gòu)成(guchng)與估算 流動資金(lidngzjn)構(gòu)成流動資金的周轉(zhuǎn)過程流動資金估算方法共六十四頁1、流動資金(lidngzjn)構(gòu)成 流動資金是指項目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供周轉(zhuǎn)使用的資金，它是流動資產(chǎn)(lidng zchn)與流動負(fù)債的差額。共六十四頁2、流動資金的周轉(zhuǎn)(zhuzhun)過程成品(chngpn)資金貨幣資金 儲備資金 生產(chǎn)資金自籌或貸款利潤和稅金生產(chǎn)過程生產(chǎn)過程銷售過程購買過程支付動力、工資等費用共六十四頁3、流動資金估算( sun)方法（1）擴(kuò)大

13、指標(biāo)法 銷售收入資金率法 總成本(或經(jīng)營(jngyng)成本)資金率法 固定資產(chǎn)價值資金率法 單位產(chǎn)量資金率法 （2）分項詳細(xì)估算法共六十四頁分項詳細(xì)(xingx)估算法原理：流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 流動資產(chǎn)應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金(xinjn) 流動負(fù)債應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款 流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金共六十四頁流動資金估算需要注意(zh y)的問題 最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值對估算( sun)的準(zhǔn)確程度有較大影響。當(dāng)投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價格時，估算中應(yīng)注意將銷項稅額和進(jìn)項稅額分別包括在相應(yīng)的年費用金額中。 流動資金一般應(yīng)在項目投產(chǎn)前開始籌措。流動資金估算應(yīng)在經(jīng)營成本估

14、算之后進(jìn)行。 共六十四頁共六十四頁四、項目(xingm)投入總資金及分年投入計劃 按投資估算內(nèi)容和方法估算各項投資并進(jìn)行匯總，估算出項目投入(tur)總資金后，應(yīng)根據(jù)項目實施進(jìn)度的安排，編制項目資金投入(tur)計劃與資金籌措表，并對項目投入(tur)總資金構(gòu)成和資金來源進(jìn)行分析。 共六十四頁共六十四頁投資估算案例(n l)分析某公司擬投資建設(shè)一個化工廠。該工程項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.項目實施計劃該項目建設(shè)期為3年，實施計劃進(jìn)度為：第一年完成項目全部投資的20%，第二年完成項目全部投資的55%，第三年完成項目全部投資的25%，第四年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年項目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的70%，第五

15、年項目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的90%，第六年項目的生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的100%。項目的運營期總計為15年。2.建設(shè)投資估算該項目工程費與工程建設(shè)其他費用的估算額為52180萬元，預(yù)備費為5000萬元。3.建設(shè)資金來源本項目的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元(miyun)。外匯牌價為1美元(miyun)兌換8.3元人民幣。人民幣貸款的年利率為12.48%(按季計息)。外匯貸款年利率為8%(按年計息)。共六十四頁4.生產(chǎn)經(jīng)營費用估計工程項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7200元估算。每年的其他(qt)

16、費用為860萬元(其中：其他(qt)制造費用為660萬元)。年外購原材料、燃料及動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10%。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付賬款30天，存貨40天。問題：1.估算建設(shè)期利息。2.用分項詳細(xì)估算法估算項目的流動資金。3.估算項目的總投資。共六十四頁問題1：解：建設(shè)期貸款利息(lx)計算：1.人民幣貸款實際利率計算：2.每年投資的本金數(shù)額(sh )計算：人民幣部分：貸款總額為：4000023008.3=20910萬元 第1年為：2091020%4 182萬元 第2年為：20 910 55%11

17、500.50萬元 第3年為：2091025%=5 227.50萬元美元部分：貸款總額為：2 300萬美元 第1年為：2 300 20%460萬美元 第2年為：2 300 55% = 1 265萬美元 第3年為：2 300 25 %=575萬美元共六十四頁3.每年應(yīng)計利息計算：每年應(yīng)計利息：(年初借款本利累計額+本年借款額2) 年實際利率人民幣建設(shè)期貸款(di kun)利息計算：第1年貸款利息(0+41822) 13.08%273.50萬元第2年貸款利息(4182+273.5+11 500.502)13.08%1334.91萬元第3年貸款利息=(4182+273.511 500.50+ 1 33

18、4.915 227.502)13.08%=2 603.53萬元人民幣貸款利息合計=273.501 334.91-2 603.53 =4 211.94萬元外幣貸款利息計算：第1年外幣貸款利息(0+4602) 8% = 18.40萬美元第2年外幣貸款利息(46018.4012652) 8 % =88. 87萬美元第3年外幣貸款利息(460+18.401265+88.87+5752)8% 169.58萬美元外幣貸款利息合計18.40+88.87169.58 = 276.85萬美元建設(shè)期貸款利息總計4 211.94276.85 8.3 = 6 509.80萬元共六十四頁問題2：用分項詳細(xì)估算法估算流動

19、資金：1應(yīng)收賬款年經(jīng)營(jngyng)成本年周轉(zhuǎn)次數(shù)21000(36030)=1 750萬元2.現(xiàn)金=(年工資福利費+年其他費用) 年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1 100 0.72860)(36040)=183.56萬元3.存貨：外購原材料、燃料年外購原材料、燃料動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19 200（36040)=2 133.33萬元在產(chǎn)品=(年工資福利費+年其他制造費用+年外購原材料、燃料動力費+年修理費) 年周轉(zhuǎn)次數(shù)(1100 0.72+660+ 19 20021 000 10%)(36040)=2 528萬元產(chǎn)成品年經(jīng)營成本年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21 000(36040)=2 333.33萬元存貨2 133.3

20、3 +2 528+2 333.33 = 6 994.66萬元4.流動資產(chǎn)應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+存貨 =1 750+ 183.56+6 994.66=8 928.22萬元共六十四頁5.應(yīng)付賬款年外購原材料、燃料動力費年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19 200(36030)= 1 600萬元6.流動負(fù)債(f zhi)=應(yīng)付賬款1 600萬元流動資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債 =8 928.221 6007 328.22萬元共六十四頁問題3：解：根據(jù)項目(xingm)總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計算擬建項目(xingm)的總投資：項目總投資估算額建設(shè)投資流動資金 （工程費工程建設(shè)其他費預(yù)備費+建設(shè)期利息）流動資金 52180+500065

21、09.80+7328.22 =63689.80+7328.22=71018.02萬元共六十四頁四、資金來源與融資(rn z)方案融資主體的確定 項目資本金籌措 項目債務(wù)資金籌措 既有法人(frn)內(nèi)部融資 資金結(jié)構(gòu)分析 資金成本分析 融資風(fēng)險分析 共六十四頁1、融資主體的確定項目的融資主體是指進(jìn)行融資活動、并承擔(dān)融資責(zé)任(zrn)和風(fēng)險的項目法人單位。 既有法人融資方式既有法人融資方式的基本特點是：由既有法人發(fā)起項目、組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；建設(shè)項目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；新增債務(wù)資金依靠既有法人整體(包括擬建項目)的盈利能力(nngl)來償還，

22、并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。 新設(shè)法人融資方式 由項目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；建設(shè)項目所需資金的來源，可包括項目公司股東投入的資本金和項目公司承擔(dān)的債務(wù)資金；依靠項目自身的盈利能力來償還債務(wù)；一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。共六十四頁2、項目資本金籌措項目資本金(外商投資項目為注冊資本)，是指在建設(shè)項目總投資(外商投資項目為投資總額)中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對建設(shè)項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有(xingyu)所有

23、者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。投資者可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)等作價出資。 股東直接(zhji)投資：國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。 股票融資：通過發(fā)行股票在資本市場募集股本資金。股票融資可以采取公募與私募兩種形式。 政府投資：國家根據(jù)資金來源、項目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式 優(yōu)先股股票：優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點的有價證券。 共六十四頁3、項目債務(wù)資金(zjn)籌措 （1 ）項目債務(wù)(zhiw)資金的特點債務(wù)資金是項目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)

24、、證券市場等資本市場取得的資金。債務(wù)資金具有以下特點：1）資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還；2）無論項目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)；3）資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。 共六十四頁（2）項目債務(wù)資金(zjn)的來源渠道和籌措方式 商業(yè)銀行貸款 政策性銀行貸款 外國政府貸款 國際金融組織貸款 出口信貸 銀團(tuán)(yn tun)貸款 企業(yè)債券 國際債券 融資租賃可轉(zhuǎn)換債券 共六十四頁4、既有法人(frn)內(nèi)部融資 既有法人資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)為企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)和非現(xiàn)金資產(chǎn)，它可能由企業(yè)的所有者權(quán)益形成，也可能由企業(yè)的負(fù)債形

25、成。企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的形成，主要來源于三個方面：企業(yè)股東過去投入的資本金；企業(yè)對外負(fù)債的債務(wù)資金(zjn)；企業(yè)經(jīng)營所形成的凈現(xiàn)金流量。 共六十四頁既有法人內(nèi)部融資(rn z)的渠道和方式可用于項目建設(shè)的貨幣資金 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金 直接(zhji)使用非現(xiàn)金資產(chǎn)共六十四頁5、資金(zjn)結(jié)構(gòu)分析 項目資本金與項目債務(wù)資金(zjn)的比例資本金所占比例越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和債權(quán)人的風(fēng)險越小，可能獲得較低利率的債務(wù)資金。電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20%及以上。作為計算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項目的固定資產(chǎn)投資(即建設(shè)投資和建設(shè)期利息之和)與鋪底流動資金之和。項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例決定控制權(quán)，遵守法律規(guī)定。項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例 債權(quán)人、數(shù)額、期限、利率、幣種等因素共六十四頁6、資金(zjn)成本分析 資金成本(chngbn)是指項目為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金占用費和資金籌集費。資金成本通常用資金成本率表示。 共六十四